交易所合约规则对比表

附录一、各交易所期权品种合约对照表
品种股指期权白糖期权豆粕期权铜期货期权黄金期货期权
交易所中国金融期
货交易所
郑州商品交易
所
大连商品交
易所
上海期货交易所上海期货交易所
标的沪深300指
数白糖期货
豆粕期货合
约
铜期货合约黄金期货合约
交易
单位
1手1手1手1手1手
合约
乘数
100元10吨10吨5吨1000克
交易日T日起至交易日T日起至
行权方式欧式
美式。

每个交
易日闭市之前
美式。

每个
交易日闭市
之前
最后交易日（含
最后交易日）内
可行权，T由交
最后交易日（含
最后交易日）内
可行权，T由交
行权结果现金期货头寸期货头寸
易所另行规定
期货头寸。

但可
选择不保留；若
行权前持有相反
期货头寸，行权
后自动平仓，但
可选择保留；
易所另行规定
期货头寸。

但可
选择不保留；若
行权前持有相反
期货头寸，行权
后自动平仓，但
可选择保留；
报价
单位
点元/吨元/吨元/吨元/克最小
变动
价位
0.1点0.5元/吨0.5元/吨1元/吨0.01元/克
标的合约月份当月、下两
个月及随后
2个季月
1、3、5、7、9
、11
1、3、5、7
、8、9、11
、12
最近六个自然月
最近三个连续月
份的合约以及最
近11个月以内
的双月合约
行权价格数量以前一交易
日沪深300
指数收盘价
每个交易日，
可交易期权
为基准，当
月与下两个
以前一交易日
合约的行权
结算价为基准，价格范围，
按行权价格间距按行权价格间距月挂3个实按行权价格间至少应当覆挂2个实值、1挂1个平值，最值、1个平距挂5个实值、盖其标的期个平值、2个虚少2个实值和2值、3个虚
值；季月挂
1个平值、5个
虚值
货合约当日
停板幅度额
值个虚值
2个实值、1
个平值、2
个虚值
的价格范围。

附录三、各交易所期权保证金计算方法
具体保证金测算：
1）中国金融期货交易所
以2013/12/27沪深300指数的点位为2303为例，IO1401-C-2300和IO1401-P-2300为平值合约，IO1401-C-2300的结算价约为113，保证金为：
113*100+max(2303*100*15%-0,0.667*2303*100*15%)=45845 IO1401-P-2300的结算价约为103，保证金为：
103*100+max(2303*100*15%-300,0.667*2303*100*15%)=44545结论：平值附近的沪深300股指期权交易所的保证金在四万五左右，考虑到期货公司加收的保证金，大约为五至六万。

为了更好的测算股指期权合约保证金的整体情况，下面以2013/12/27日，执行价格为2300，假设无风险利率为2.5%，波动率为30%，交易所期货保证金为5%，期货公司加收2%的情况下，IO1401-C-2300在不同标的指数状态下的期权保证金情况。

如下表所示：
一般来说，深度虚值时，期权市值较小，调整项不起作用，主要体现为保障项，保证金约为标的市值的10%；
而深度实值时，虚值项为0，调整项=标的市值*15%，保证金=期权市值+标的市值*15%因此，一般情况下，保证金占用的区间在[10%，50%]
2）郑州商品交易所
以2013/12/27白糖SR405的价格为4857为例，SR405C4900和SR405P4900为平值合约，结算价分别约为170和220，则：
SR405C4900保证金为：
Max{170*10+4857*10*(5%+2%)-(4900-4857)*10/2,170*10+4857*10*(5%+2%)/2)=4884.9 SR405P4900保证金为：
Max{220*10+4857*10*(5%+2%)-0,220*10+4857*10*(5%+2%)/2)=5599.9结论：平值附近的白糖期权的保证金大约为五千至六千。

为了更好的了解白糖期权合约保证金的整体情况，下面以2013/12/27日，执行价格为4900，假设无风险利率为2.5%，波动率为20%，交易所期货保证金为5%，期货公司加收2%，SR405期货在不同价格的情况下，SR405C4900的期权保证金情况。

如下表所示：
一般来说，深度虚值时，调整项不起作用，保证金体现为保障项，但由于保证金比例较低，而如果剩余时间较长时，期权权利金较高，则保证金占比会提高，由于期货的保证金会根据月份以及持仓量进行调整，因此，具体分析的时候还需要根据情况而定，一般来说约为标的市值的4%-12%；
而深度实值时，虚值项为0，调整项=期货保证金，保证金=期权市值+期货保证金，由于实值期权价格太贵，加入权利金之后，占用的资金将超过期货的保证金，占比为10%以上，这是会存在提前行权的可能性
因此，一般情况下，保证金占用的区间在[4%，20%]。

3）大连商品期货交易所
2013/12/27，豆粕M1405期货的价格为3385，以平值期权M1405C3400和M1405P3400为例，结算价分别约为132和180，则：
M1405C3400的保证金为：
Max{132*10+3385*10*(5%+4%)-(3400-3385)*10/2,132*10+3385*10*(5%+4%)/2)=4291.5 M1405P3400的保证金为：
Max{180*10+3385*10*(5%+4%)-0,180*10+3385*10*(5%+4%)/2)=4846.5结论：从上面的例子可以看出，平值附近的豆粕期权的保证金大约在四千至五千元左右。

为了更好的了解豆粕期权合约保证金的整体情况，下面以2013/12/27日，执行价格为3400，假设无风险利率为2.5%，波动率为20%，交易所期货保证金为5%，期货公司加收4%，M1405期货在不同价格的情况下，M1405C3400的期权保证金情况。

如下表所示：
一般来说，深度虚值时，调整项不起作用，保证金体现为保障项，但由于保证金比例较低，而如果剩余时间较长时，期权权利金较高，则保证金占比会提高，约为标的市值的
4%-12%；
而深度实值时，虚值项为0，调整项=期货保证金，保证金=期权市值+期货保证金，由于实值期权价格太贵，加入权利金之后，占用的资金将超过期货的保证金，占比为10%以上，这是会存在提前行权的可能性
因此，一般情况下，保证金占用的区间在[4%，20%]。