投资项目评估案例讲解

一、项目概况
以一个制造业的样板项目，给出一定的数据，然后通过财务分析，使用相关的分析方法判断这个项目的可行性。

二、相关报表
本样板项目的基础数据及相关内容如下：
计算期10年，建设期2年（投资比例6:4），投产期1年（生产负荷为80%），达产期7个月。

设备10类，每类10台套，没台套1万元，设备安装费率均为2%，每类设备均从第三年起第十年止平均折旧，残值率为5%。

每类设备的修理费均按其折旧的2%计提。

建筑物10类，每类10单位，每单位1万元，每类建筑物均从第三年起第十年止平均折旧，残值率为5%。

每类设备的修理费均按其折旧的5%计提。

无形资产10类，每类10项，每项一万元，每类无形资产均从第三年起第七年止平均摊销。

原材料10类，每类消耗10吨，每吨1万元，每类原材料进项税率为17%。

燃料动力10类，每类消耗10吨，每吨1万元，每类进项税率为17%。

劳动力10个工种，每工种10人，每人每年工资1万元，各工种的福利费均为14%。

流动资金按详细估算法计算，各周转速度为——
管理费和销售费均按销售收入的1%计算。

基本预算费率和涨价预备费率均按2%计算。

产品10类，每类50吨，每吨1万元，每类产品的流转税率为1%，城建税率1%，教育附加费率3%。

（城建税、教育附加税，以基本流转税为依据。

）项目所得税率25%。

第一年建设贷款为50万元，年利息率为6%，按“自第三年起在5年内平均还本的模式”，还本付息，第二年建设贷款为40万，年利息率6%，按“自第三年起在5年内平均还本的模式”，还本付息，第三年30万流动资金贷款，年利息率5%，周转使用，第十年一
次性还本付息。

（利息均按每年计算一次处理）
（一）建设期投资估算
1、工程建设投资估算
（1）、建筑物费用：建筑物10类，每类10单位，每单位1万元，总费用为100万元。

（2）、设备购置及安装费用：设备10类，每类10台套，每套1万元，设备安装费率为2%，总费用为102万元。

2、其他费用估算
无形资产费用：无形资产10类，每类10项，每项一万元，每类无形资产均从第三年起第七年止平均摊销。

总费用为100万元
项目工程费用＝100+102+100＝302（万元）
（二）项目总成本费用的估算。

（1）原材料、燃料动力费用的估算
原材料10类，每类消耗10吨，每吨1万元，每类原材料进项税率为17%。

燃料动力10类，每类消耗10吨，每吨1万元，每类进项税率为17%。

（2）工资以及福利的估算
劳动力10个工种，每工种10人，每人每年工资1万元，各工种的福利费均为14%。

工资以及福利＝100×（1+14%）＝114万元
3 4 5 6 7 8 9 10
工资及福利费114 114 114 114 114 114 114 114
（3）修理费用的估算
设备10类，每类10台套，每台套1万元，设备安装费率均为2%，每类设备均从第三年起第十年止平均折旧，残值率为5%。

每类设备的修理费均按其折旧的2%计提。

建筑物10类，每类10单位，每单位1万元，每类建筑物均从第三年起第十年止平均折旧，残值率为5%。

每类设备的修理费均按其折旧的5%计提。

则修理费用估算：
（4）折旧和摊销费用的估算
根据样板数据取得：设备10类，每类10台套，没台套1万元，设备安装费率均为2%，每类设备均从第三年起第十年止平均折旧，残值率为5%。

建筑物10类，每类10单位，每单位1万元，每类建筑物均从第三年起第十年止平均折旧，残值率为5%。

无形资产10类，每类10项，每项一万元，每类无形资产均从第三年起第七年止平均摊销。

（5）利息支出费用估算
由建设期利息费用估算得知：
则总成本费用＝原材料+燃料动力+工资福利+修理费用+摊销折旧+利息支出＝780+780+912+6.69+192+100+15.83=2786.52万元（五）项目投资现金流量表的估算
根据营业收入、营业税金及附加和增值税可知：
第一年的现金流入为400万元，第二年到第九年每年的现金流入为500万元，第十年附带回收固定资产剩余和回收流动资金，可知第十年的现金流入为596.14万元。

其中营业总收入＝400+500×8+596.14＝3996.14万元
现金流出主要包括:建设投资，流动资本，经营成本（含税），营业税金及附加，增值税。

其中建设期投资由建设期投资分析知：建设期投资＝319.87万元
经营成本＝外购原材料费用+燃料动力费+修理费+工资福利费用＝2478.69万元
（六）利润总额以及利润分配的测算
已知该项目的所得税的税率为25%，盈余公积金按税后的10%提取，则结合前面各项结果估算项目利润以及利润分配情况。

利润总额＝营业收入－营业税金及附加－总成本费用＝576.492万元
应纳所得税额＝利润总额－以前年度亏损＝576.492－0＝576.492万元
净利润＝利润总额－所得税＝576.492－144.12＝432.372万元
息前利润＝利润总额+利息支出＝576.492+0＝576.492万元
三、投资项目的盈利能力分析
（1）投资利润率
年平均利润总额＝项目生产期利润总额/生产期＝57.649万元
投资利润率=年平均利润总额/项目总投资×100%＝57.649/319.87=18.023%
（2）投资利税率
年平均投资利税额=年利税总额/生产期＝113.81万元
投资利税率=年利税总额或平均利税总额/总投资*100%＝113.81/319.87＝35.58%
（3）年本金净利润率
年平均净利润总额＝项目生产期净利润总额/生产期＝43.237万元
资本净利润率=年平均净利润总额/项目资本金×100%＝43.237/70=61.767%
从以上静态指标上可以看出该项目指标高于相应的行业基准回报率，这说明用财务评价的静态指标来衡量，是可行的。

表3 建设期利息估算表
表4 流动资金估算表
表6 营业收入、营业税金及附加和增资谁估算表
表7 总成本费用估算表（生产要素法）
表8 总成本费用估算表（生产成本加期间费用法）
表9 项目投资现金流量表
表12 利润与利润分配表
表B13 财务计划现金流量表
表B14 资产负债表
表15 借款还本付息计划表。