交易所债券市场发展与现状共55页PPT资料
合集下载
金融市场学第6章 债券市场-PPT课件
二、债券的种类
按发行主体不同可分为：政府及政府所属机构发行的债券与金融机构和企业 发行的债券 1、政府债券：是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它以政府 的信誉作保证，因而通常无需抵押品。 （1）国债（中央政府债券）：也称国家公债。其特点：①一般不存在违约 风险，故又称为“金边债券”。②可享受税收的优惠。
债券与股票的区别
第四，债券有固定的还本期限，它的还本付息受到法律保 障，如果债务人不能按期还本付息，债权人有权对他提出 起诉，使其承担法律责任；股票是没有期限的，发行股票 的股份公司没有收回股票的义务，投资者要收回本金不能 退股，只能通过转让出售，其收回的金额不一定和股票和 的面额及投资者买入的价格相符，而要取决于市场情况。 第五，分配顺序和清偿顺序不同。公司债券的债息支付是 作为费用从销售收入中扣除，在税前列支；股息不属于费 用支出，而属于净收益分配，在税后净利中支利。当公司 经营不善破产倒闭时，债券应优先偿还，而股票清偿顺序 应在债券之后。
2.债券的特征
期限性：表现为债券依一定的法律程序发行，并在发行
时就约定还本付息的日期。
流动性：可以在较大范围内流通，可以随时变现，主要
受证券市场的发达程度债券发行人的资信度、债券的期限 长短和利息支付方式等因素的影响。
风险性：利率风险、信用风险、通胀风险 收益性：（1）定期或不定期的利息收入；（2）利用价
一、债券的概念与种类
（一）债券的概念 债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资 金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定 日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺。
其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、 求偿等级、限制性条款、抵押与担保、选择权 （如赎回与转换条款）。
债券市场概述ppt课件
最新版整理ppt
28
与经济增长预期正相关
➢一般来说，平坦的利率曲线意味着人们预 期未来经济增长趋缓，而陡峭化的利率曲 线则意味着未来经济将回升。这是因为， 如果预期未来经济前景良好，人们会认为 未来短期内有更多的投资机会，因此对于 长期投资会要求更高的期限溢价。 ➢期限利差领先GDP半年到三个季度左右。
债券市场概述
最新版整理ppt
1
一、债券概述 二、货币市场 三、利率债 四、信用债 五、信用评级 六、债券投资
最新版整理ppt
2
一、债券概述
最新版整理ppt
3
基本概念
到期收益率
最新版整理ppt
4
基本概念
久期
最新版整理ppt
5
基本概念
凸性
最新版整理ppt
6
收益率曲线
多项式三次样条拟合法
最新版整理ppt
最新版整理ppt
16
泰勒规则
r=r*+i+a(u*-u)+b(i-i*)
实际均衡利率r*=2%；a=b=0.5；i*通货膨胀的目标，用央 行每年公布的CPI目标值；i通胀数据采用每月的CPI同比 数据；u*是自然失业率，u是实际失业率；r银行间7天回 购利率月度均值。
最新版整理ppt
17
计量经济学公式
复苏和过热上升 滞涨和衰退下降
最新版整理ppt
20
三、利率债期限利差
最新版整理ppt
21
利率债市场
国债 政策性金融债 政府支持债券，如铁道债
最新版整理ppt
22
期限结构理论
完全期限理论 流动性理论 市场分割理论
最新版整理ppt
23
03 债券市场-PPT课件
2019/3/22
企业债券：按发行对象又分为公司债券和非公
司债券。一般来说，公司债券与非公司债券没 有什么区别，只是在发行程序上有不同的要求。 有些国家规定，非公司企业不能发行债券。
2019/3/22
公司债券的分类：
信用公司债券。 抵押公司债券（以公司的不动产和证券抵押）。 保证公司债券（由第三者担保）。 设备信托公司债券（公司筹资购买设备并以该设备作 抵押发行债券）。 参加公司债券（债权人除可得到利息收入外，还可参 加公司红利分配）。 收益公司债券（是否支付利息根据公司盈亏情况而定。 一般在公司重新整顿时，为减轻公司债务负担发行）。
2019/3/22
通知公司债券（又称提前偿还公司债。指发行公司可 在债券到期之前随时通知偿还一部分或全部公司债券。 如果是一部分，通常采用抽签方式确定）。 附新股认购权公司债券（有分离型和非分离型两种。 分离型是指在本债券外，另发行新股认购权证，并且 新股认购权证可独立转让。非分离型则不许单独转 让）。 可转换债券（指可转换成公司股票或其他债券）。 可交换债券（指可交换成其他公司发行的普通股）
2019/3/22
5、国际债券：自80年代初期以来，我国先后在 中国香港、东京、法兰克福、伦敦、新加坡和 美国等地发行国际债券。 6、资产支持证券：2019年国开行发行100亿信 贷支持证券、建行发行30亿个人住房抵押贷款 支持证券。
2019/3/22
附：我国债券的分类 1、国债：1950-1980年发行过“人民胜利折实公债”
和“国家经济建设公债”；1981至今发行过“国库券” （1981-1993）、“国家重点建设债券”（1987，发 行1次）、“财政债券”（1988，发行多次）、“国 家建设债券”（1989，发行1次）、“特种国债” （1989，发行3次）、“保值公债”（1989） （1）实物式债券：是一种具有标准格式的实物券面的债 券。（2）凭证式债券：是一种收款凭证，没有标准格 式，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，不能上市流通， 可提前兑取。（3）记帐式债券：是没有实物形态的债 券，只在交易所电脑帐户中记录。投资者进行记帐式债 券的买卖，必须在交易所设立帐户。
债券市场(超级实用)PPT课件
23
交易商的利润
➢买卖价差 ➢拥有证券的升值和空头证券的贬值 ➢拥有证券的利息和筹集证券资金的成本之差
24
国债行情表
25
观察上面的数据，表明利率的一列显示 的是约定的利息率，就是说，上述的第 一种债券，它的到期日为2005年8月，约 定的收益率为每年6.5%，第二列中的字 母n表示这种债券是中期国库券，没有n 则表示该种债券是长期国库券，即2006 年和2009至2014年到期的长期国库券利 率分别为9又3/8和11又3/4。
14
»龙债券——龙债券是以非日元的亚洲国 家或地区货币发行的外国债券。龙债券 是东亚经济迅速增长的产物，从1992年 起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在 亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市，其 典型偿还期限为3～8年。
15
* 欧洲债券（Euro bonds）它是指发行人在 外国证券市场上发行的、以市场所在国之 外的第三国货币为面值的债券。欧洲债券 一般使用可自由兑换的货币。如：欧洲美 元债券、欧洲日元债券、欧洲英镑债券等
9
按利率的变动情况
➢ 固定利率债券 ➢ 浮动利率债券 ➢ 累进利率债券
按募集方式
➢ 公募债券 ➢ 私募债券
10
按市场所在地和债券面额货币分类
➢ 国内债券（domestic bond） ➢ 国际债券
* 外国债券 * 欧洲债券
11
* 外国债券（cross-border bond）—它是 指发行人在外国证券市场发行的，以市场 所在国货币为面值的债券。目前主要有美 国、瑞士、德国、日本四大外国债券市场。 » 扬基债券（Yankee bond） »1993年，中国国际信托投资公司首家在
这笔交易的全价为
净价
+
应计利
交易商的利润
➢买卖价差 ➢拥有证券的升值和空头证券的贬值 ➢拥有证券的利息和筹集证券资金的成本之差
24
国债行情表
25
观察上面的数据，表明利率的一列显示 的是约定的利息率，就是说，上述的第 一种债券，它的到期日为2005年8月，约 定的收益率为每年6.5%，第二列中的字 母n表示这种债券是中期国库券，没有n 则表示该种债券是长期国库券，即2006 年和2009至2014年到期的长期国库券利 率分别为9又3/8和11又3/4。
14
»龙债券——龙债券是以非日元的亚洲国 家或地区货币发行的外国债券。龙债券 是东亚经济迅速增长的产物，从1992年 起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在 亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市，其 典型偿还期限为3～8年。
15
* 欧洲债券（Euro bonds）它是指发行人在 外国证券市场上发行的、以市场所在国之 外的第三国货币为面值的债券。欧洲债券 一般使用可自由兑换的货币。如：欧洲美 元债券、欧洲日元债券、欧洲英镑债券等
9
按利率的变动情况
➢ 固定利率债券 ➢ 浮动利率债券 ➢ 累进利率债券
按募集方式
➢ 公募债券 ➢ 私募债券
10
按市场所在地和债券面额货币分类
➢ 国内债券（domestic bond） ➢ 国际债券
* 外国债券 * 欧洲债券
11
* 外国债券（cross-border bond）—它是 指发行人在外国证券市场发行的，以市场 所在国货币为面值的债券。目前主要有美 国、瑞士、德国、日本四大外国债券市场。 » 扬基债券（Yankee bond） »1993年，中国国际信托投资公司首家在
这笔交易的全价为
净价
+
应计利
债券市场PPT课件
6、发行区域分 国内债券 外国债券－－以发行地所在国家货币为面值 欧洲货币债券－－－以欧洲货币为面值
.
30
如英国某以公司在瑞士国际金融市场发 行的以美元、日元、欧元等货币为面值 的债券，都属于欧洲债券
欧洲债券发行自由，无须得到有关国家 政府批准，发行量大，发行费用低，手 续简单，利息不缴纳税收
.
58
思考题
1、债券和股票有何区别？ 2、债券的偿还方式有哪些？ 3、影响债券价格的因素有哪些？ 4、债券信用评级的目的有哪些？
.
59
.
12
（4）计息方式 单利计算－－－按本金计算利息
复利计算－－－债券的利息也计算利息
贴现计息－－－债券发行时投资者以低
于面额的价格购买，扣除的部分为所得 利息，到期按面额偿还本金
.
13
附息债券－－－按照票面载明的利率和 方式支付利息，有固定利率和浮动利率 债券
累进利率债券－－－－利率逐年累进， 后期利率比前期利率高
.
49
债券的流通市场有什么作用，为什么需 要二级市场？
.
50
债券的流通市场 的作用： a 短期资金转化为长期资金
b 形成合理的债券价格，使买卖双方利益得 到保证
c 调节资金供求关系，引导资金流向
d 促进债券发行市场的健康发展
.
51
（一）债券流通市场的类型
1、证券交易所交易
2、场外交易市场（包括柜台交易。第三 市场，第四市场
目的
满足债务人追加资金的需求
主体
政府、金融机构和公司
收益
固定收益
期限
固定期限
风险
小
清偿顺序
在先
股票 所有权凭证，股东与公司 之间的所有权关系，股东 可获股息、红利，有公司经营决 策权新股认购权
交易所债券市场发展与现状
交易所债券市场发展与现状债券市场作为金融市场的重要组成部分，对于企业融资、投资者资产配置以及国家经济发展都具有重要意义。
其中，交易所债券市场在近年来经历了显著的发展和变化。
在过去，交易所债券市场的规模相对较小，参与者也较为有限。
然而，随着金融改革的不断推进和市场环境的变化，它逐渐崭露头角。
一方面，政策的支持为交易所债券市场的发展创造了有利条件。
监管部门出台了一系列政策措施，鼓励企业通过交易所债券市场融资，拓宽了企业的融资渠道。
从发行端来看，越来越多的企业选择在交易所发行债券。
这不仅包括大型国有企业，也涵盖了众多民营企业和中小企业。
企业发行债券的种类也日益丰富，除了传统的公司债券，还出现了可转换债券、可交换债券等创新品种。
这些多样化的债券产品满足了不同企业的融资需求，也为投资者提供了更多的选择。
交易所债券市场的投资者结构也在发生变化。
过去，主要是以机构投资者为主，如银行、保险、基金等。
如今，个人投资者的参与度逐渐提高。
这得益于市场的普及和教育，以及投资门槛的降低。
个人投资者通过购买债券基金、交易所债券等方式参与市场，为市场注入了新的活力。
在交易机制方面，交易所债券市场不断完善。
电子化交易系统的应用提高了交易效率，降低了交易成本。
同时，做市商制度的引入增加了市场的流动性，使得债券的买卖更加便捷。
然而，交易所债券市场在发展过程中也面临一些挑战。
首先，信用风险是一个不容忽视的问题。
部分企业由于经营不善或行业环境变化，可能出现违约情况，这会影响投资者的信心。
其次，市场的波动性有时也会给投资者带来一定的风险。
为了应对这些挑战，监管部门和交易所采取了一系列措施。
加强对发行人的信息披露要求，提高透明度，让投资者能够更全面地了解企业的财务状况和经营情况。
同时，建立健全风险预警机制，及时发现和处置潜在的风险。
展望未来，交易所债券市场有望继续保持良好的发展态势。
随着金融创新的不断推进，预计会有更多新的债券品种和交易模式出现。
中国债券市场架构与发展现状ppt课件
金融债券
金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在 银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 发展历史
➢ 1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。 ➢ 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行，
首次发行人为国家开发银行。 ➢ 1998年底，国家开发银行尝试在银行间市场招投标发行金融债券，
混合资本债券
➢ 混合资本债券：混合资本债券是针对巴塞尔资本协议对于 混合（债务、股权）资本工具的要求而设计的一种债券形 式，所募资金可计入银行附属资本。混合资本债券具有较 高的资本属性，当银行倒闭或清算时，其清偿顺序列于次 级债之后，先于股权资本，且在期限、利息递延、吸收损 失等方面具有许多特征，如债券期限要求在15年以上，且 10年内不得赎回等条件。
债券分类
❖ 按发行人分
国债、机构债券、公司债券
❖ 按期限分
短期、中期、长期
❖ 按付息方式分
零息债券、附息债券
❖ 按发行方式分
贴现发行、面值发行、溢价发行
❖ 按是否有担保条款分 ❖ 按附加权利分
2024年2月27日
中国银行间市场交易商协会
5
采用PP管及配件：根据给水设计图配 置好PP管及配 件，用 管件在 管材垂 直角切 断管材 ，边剪 边旋转 ，以保 证切口 面的圆 度，保 持熔接 部位干 净无污 物
银行间市场
债券市场
票据市场
同业拆借市场 衍生产品市场
外汇市场
黄金市场
2024年2月27日
中国银行间市场交易商协会
3 3
采用PP管及配件：根据给水设计图配 置好PP管及配 件，用 管件在 管材垂 直角切 断管材 ，边剪 边旋转 ，以保 证切口 面的圆 度，保 持熔接 部位干 净无污 物
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 银行间债券市场框架基本形成。2019年，央行票据的诞生标志着银行间债券市 场的真正起步。
– 标志性事件: • 2019年11月，人民银行颁布了《政策性银行金融债券市场发行管理暂行规定》 • 2019年，证券公司和基金公司获准进入银行间市场。 • 2019年4月，中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具，银行间债券 市场产生质的飞跃。
监管机构 交易平台 托管机构
交易品种
参与机构
交易方式 结算模式
银行间债券市场
交易所债券市场
人民银行
证监会
中国外汇交易中心
沪深证券交易所
中央国债登记结算公司 上海清算所
中国证券登记结算有限 责任公司
国债、地方债、央行票据、 国债、地方债、企业债、 政策性金融债、普通金融 公司债、分离债、可转 债、短融、中期票据、企 债、资产证券化产品等 业债、资产证券化产品等
类别
国债 地方政府债 央行票据 金融债
政策银行债 商业银行债 商业银行次级债券 保险公司债 证券公司债 其它金融机构债 企业债 公司债 中期票据 短期融资券 国际机构债 政府支持机构债 资产支持证券 可转债 分离债 合计
- 10 -
债券市场规模
债券市场的存量从2000年的约1.6万亿元增长至2019年底的约26万亿元，超过股票市场 总市值(22万亿); 债券数量接近5338只。
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
- 11 -
2019年底债券市场规模(按债券品种)
-4中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
▪ 发展阶段:起步阶段（1987-2019） – 特点:
• 以国债为主体的债券二级市场开始形成，交易所市场处于主导地位; • 由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业
债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变 。 – 标志性事件:
2 -2-
一、 债券市场发展概况
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
3 -3-
（一）我国债券市场历史演变
▪ 发展阶段:萌芽阶段（1981-1986） – 特点:
• 中国债券市场以国债发行为主，发展较为缓慢； • 这一阶段的企业集资行为既没有政府审批，也没有相应的法律法规规范。到
行间债券市场成立。
-5-
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
▪ 发展阶段:规范整顿阶段（2019-2019） – 特点:
• 该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩，债券审批程序长，企业债发行规 模不大。企业债券以大型央企和银行担保为信用基础，类似准政府债。
交易所债券市场：发展与现状
上海证券交易所 王建国
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
目录
一、中国债券市场发展概况 历史演变 市场规模 产品种类和结构
二、上交所债券市场介绍 历史沿革 现券市场 回购市场
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
中国债券市场监管架构
监管部委 财政部
中国证监 会
中国人民银行
国家发改委
一级市场
政府债券
公司债券 、可转债
央行票据、金融债 、中期票据、短期 融资券
企业债券二级市场交所债券市场银行间债券市场
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
目前国内债券市场包括 银行间市场 交易所市场 柜台市场
-6中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
▪ 发展阶段:加速发展阶段（2019-至今） – 特点:
• 债券市场多头监管格局形成，银行间债券市场成为我国债券市场主体 • 银行间市场对非金融企业债务融资工具实施注册制，市场份额不断扩大 • 企业发行的信用债市场取得突破性发展 – 标志性事件: • 2019 年5 月央行颁布《短期融资券管理办法》，启动企业短期融资票据市场。 • 2019年8月，证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》，启动公司债券市场。 • 2019年，发改委允许企业可发行无担保信用债券，同年，银监会禁止了银行为
• 1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。 • 1990年12月，上海与深圳两家证券交易所成立。上交所成为我国主要的债券交
易场所。 • 1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，企业债券由国家计委归口管理
。 • 2019年，国债在上交所招标发行试点成功。 • 2019年6月，为防止银行资金流入股市，商业银行退出交易所市场，同年全国银
商业银行、信用社、券商 、基金、保险、信托等各 类金融机构和非金融企业
上市商业银行、券商、 基金、保险等机构和个 人投资者
询价交易
竞价交易、报价询价
实时逐笔结算（RTGS） 净额结算（Netting）
-9中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
（二）债券市场规模
债券市场年度发行量统计
我国债券市场近年来取得了较快的发展，每年发行规模从2000年的约6400亿元增长到 2019年8.1万亿元。
债券托管量从2000年1.7万亿元,到2019年底的26.3万亿元；位居亚洲第二、世界第三。
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
项目债进行信用担保，无担保信用债券发展开始起步。 • 2019年9月，银行间市场交易商协会成立。 • 2019年4月，人民银行制定了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办
法》，推出了中期票据。 • 2009年11月，银行间市场清算所股份有限公司成立。
-7-
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
1986年底，约发行100亿元人民币企业债； • 没有成型的债券交易机制或交易场所，债券不能进行转让和交易。
– 标志性事件: • 1981年，财政部正式发行国库券，我国债券市场由此产生。 • 1984年开始，少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类 似企业债券的融资活动。 • 1985年，为筹集国家基础建设资金，央行同意工行和农行发行金融债券。
– 标志性事件: • 2019年11月，人民银行颁布了《政策性银行金融债券市场发行管理暂行规定》 • 2019年，证券公司和基金公司获准进入银行间市场。 • 2019年4月，中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具，银行间债券 市场产生质的飞跃。
监管机构 交易平台 托管机构
交易品种
参与机构
交易方式 结算模式
银行间债券市场
交易所债券市场
人民银行
证监会
中国外汇交易中心
沪深证券交易所
中央国债登记结算公司 上海清算所
中国证券登记结算有限 责任公司
国债、地方债、央行票据、 国债、地方债、企业债、 政策性金融债、普通金融 公司债、分离债、可转 债、短融、中期票据、企 债、资产证券化产品等 业债、资产证券化产品等
类别
国债 地方政府债 央行票据 金融债
政策银行债 商业银行债 商业银行次级债券 保险公司债 证券公司债 其它金融机构债 企业债 公司债 中期票据 短期融资券 国际机构债 政府支持机构债 资产支持证券 可转债 分离债 合计
- 10 -
债券市场规模
债券市场的存量从2000年的约1.6万亿元增长至2019年底的约26万亿元，超过股票市场 总市值(22万亿); 债券数量接近5338只。
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
- 11 -
2019年底债券市场规模(按债券品种)
-4中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
▪ 发展阶段:起步阶段（1987-2019） – 特点:
• 以国债为主体的债券二级市场开始形成，交易所市场处于主导地位; • 由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业
债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变 。 – 标志性事件:
2 -2-
一、 债券市场发展概况
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
3 -3-
（一）我国债券市场历史演变
▪ 发展阶段:萌芽阶段（1981-1986） – 特点:
• 中国债券市场以国债发行为主，发展较为缓慢； • 这一阶段的企业集资行为既没有政府审批，也没有相应的法律法规规范。到
行间债券市场成立。
-5-
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
▪ 发展阶段:规范整顿阶段（2019-2019） – 特点:
• 该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩，债券审批程序长，企业债发行规 模不大。企业债券以大型央企和银行担保为信用基础，类似准政府债。
交易所债券市场：发展与现状
上海证券交易所 王建国
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
目录
一、中国债券市场发展概况 历史演变 市场规模 产品种类和结构
二、上交所债券市场介绍 历史沿革 现券市场 回购市场
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
中国债券市场监管架构
监管部委 财政部
中国证监 会
中国人民银行
国家发改委
一级市场
政府债券
公司债券 、可转债
央行票据、金融债 、中期票据、短期 融资券
企业债券二级市场交所债券市场银行间债券市场
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
目前国内债券市场包括 银行间市场 交易所市场 柜台市场
-6中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
▪ 发展阶段:加速发展阶段（2019-至今） – 特点:
• 债券市场多头监管格局形成，银行间债券市场成为我国债券市场主体 • 银行间市场对非金融企业债务融资工具实施注册制，市场份额不断扩大 • 企业发行的信用债市场取得突破性发展 – 标志性事件: • 2019 年5 月央行颁布《短期融资券管理办法》，启动企业短期融资票据市场。 • 2019年8月，证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》，启动公司债券市场。 • 2019年，发改委允许企业可发行无担保信用债券，同年，银监会禁止了银行为
• 1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。 • 1990年12月，上海与深圳两家证券交易所成立。上交所成为我国主要的债券交
易场所。 • 1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，企业债券由国家计委归口管理
。 • 2019年，国债在上交所招标发行试点成功。 • 2019年6月，为防止银行资金流入股市，商业银行退出交易所市场，同年全国银
商业银行、信用社、券商 、基金、保险、信托等各 类金融机构和非金融企业
上市商业银行、券商、 基金、保险等机构和个 人投资者
询价交易
竞价交易、报价询价
实时逐笔结算（RTGS） 净额结算（Netting）
-9中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
（二）债券市场规模
债券市场年度发行量统计
我国债券市场近年来取得了较快的发展，每年发行规模从2000年的约6400亿元增长到 2019年8.1万亿元。
债券托管量从2000年1.7万亿元,到2019年底的26.3万亿元；位居亚洲第二、世界第三。
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
项目债进行信用担保，无担保信用债券发展开始起步。 • 2019年9月，银行间市场交易商协会成立。 • 2019年4月，人民银行制定了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办
法》，推出了中期票据。 • 2009年11月，银行间市场清算所股份有限公司成立。
-7-
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
1986年底，约发行100亿元人民币企业债； • 没有成型的债券交易机制或交易场所，债券不能进行转让和交易。
– 标志性事件: • 1981年，财政部正式发行国库券，我国债券市场由此产生。 • 1984年开始，少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类 似企业债券的融资活动。 • 1985年，为筹集国家基础建设资金，央行同意工行和农行发行金融债券。