张中华《投资学》课件第2章市场经济与投资决定
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投资学[2]（张中华主编）第一篇投资总论第一章投资概述第一节什么是投资一、投资的定义一定的经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。
资本是股东权益，包括实收资本和未分配利润；资产是经济主体（如企业）的总价值，包括股东权益和负债，形态众多，包括货币、设备、厂房、票证等。
二、投资的主要特征1、投资总是一定主体的经济行为。
无论任何投资主体，其进行实业投资还是证券投资，都是经济活动。
2、投资的目的是为了获取投资效益。
投资者将一定的收入转化为资本，目的是为了获取基本增值收益。
投资收益不同观测角度：（1）宏观经济效益与微观经济效益；（2）直接经济效益和最终经济效益（如高成本短期占领市场与最终获得更高收益）；（3）财务效益和社会效益（扶贫投资、政府金融危机后的巨额投资、改善生态环境等）。
3、投资可能获取的效益具有不确定性。
影响经济活动的因素众多，未来的收益随着时间的推移难以预测。
一般具有高风险高收益的特征。
4、投资必须放弃或延迟一定量的消费。
投资收益部分可以看作是对延迟消费以及承担风险的补偿。
5、投资形成的资产有多种形态。
真实资产，如土地、设备、房产、黄金、古董等。
金融资产，如定期存单、股票、债券等。
金融资产对社会上产能力只能起间接的作用，不能直接创造财富和收入，第二节投资的基本类型一、产业投资与证券投资1、产业投资（实业投资）：是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从事生产或流通的经济活动。
一个完整的实业投资主要包括投资、生产、销售三大阶段。
从宏观活中观的角度来看，要顺利地进行产业投资，需要有相应的基础设施，如交通运输、水与电等的供给、邮电通讯设施等。
这一般是由政府投资，或政府对经营者进行补贴。
2、证券投资：是指投资主体为了获取预期收益购买收益性的资本证券，形成金融资产的经济活动。
最典型的事购买股票、债券、投资基金、权证等。
二、直接投资与间接投资1、直接投资，指投资者直接开厂设店从事经营，或者购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。
二章投资市场ppt课件
二章投资市场ppt课件
第一节 证券发行市场
一、证券发行市场含义及构成 （一）含义：又称一级市场或初级市场，是
发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律 规定和发行程序，向投资者出售新证券所形 成的市场。 （二）构成：证券发行人、证券投资人、证 券市场中介机构
二、证券发行与承销制度
（一）证券发行制度 1、注册制 证券发行注册制实行公开管理原则，实质上是一种发
特点：
第一，为投资者提供了交易的及时性； 第二，交易过程中可以提供更多的市场价格信息。
（二）指令驱动和报价驱动
指指令令驱驱动动系系统统特。点是：一种竞价市场，也称为“订 单驱第动一，市证场券”交，易证价券格交由买易卖价的格力由量市直场接上决定买；单和 卖单第共二，同投驱资动者。买卖证券的对手是其他投资者。
沪深实行资金申购上网公开发行股票方式
5、债券发行方式
①定向发行。又称私募发行、私下发行，即面向少数 特定投资者发行。 一般由债券发行人与某些机构投资者，如人寿保险 公司、养老基金、 退休基金等直接洽谈发行条件 和其他具体事务，属直接发行。
②承购包销。指发行人与由商业银行、证券公司等金 融机构组成的承销团通过协商条件签订承购包销合 同，由承销团分销拟发行债券的发行方式。
我国<上市公司证券发行管理办法》规定。上市公 司发行证券，应当由证券公司承销;非公 开发行股 票，发行对象均属于原前l0名股东的，可以由上市 公司自行销售。上市公司向原股东配售股份应当 采用代销方式发行。
投资学教学大纲 (2)
《投资学》教学大纲课程编号：1515P0016 课程类型: 专业选修课课程名称：投资学英文名称： Investments学分：2.5 适用专业：财务管理、会计学第一部分大纲说明一、课程教学性质、目的和任务本课程属于财务管理、会计学专业必修课。
本课程的目的：通过学习使学生具备较强的分析和解决投资决策的能力，满足投资实践的需求，提高投资效率，科学地进行投资决策。
有投资就有风险，要让学生同时认识投资的风险及分析方法，了解必要的风险控制方法。
本课程的任务：使学生在已修财务管理和会计学课程的基础上，了解：投资的基本原理、方法等知识，了解投资的类型、投资与经济发展的关系、投资体制、投资结构，必要的风险控制方法；熟悉：证券、证券市场、与证券定价原理；产业投资的市场分析、供给因素分析；掌握：证券投资的组合管理，也即评估方法；产业投资的效益分析，投资结构周期规律；应用这些理论与方法进行投资的实用技能，满足投资实践的需求。
二、课程的基本要求1、知识要求系统学习项目投资融资一般方法和实行途径，能力要求：通过学习拓展知识结构，具有对金融风险识别、化解、采取对策的初步能力。
了解：项目可行性研究、投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策、资产评估和项目融资的理论；熟悉：投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策方法；掌握：投资效果评价、风险决策理论与方法在项目投资和融资决策中的应用以及证券定价原理、证券投资的组合管理方法。
2、能力要求通过运用多种教学方法和形式组织教学，在充分了解和掌握项目投资与融资基本理论、基本知识和基本技能的基础上，达到解决投资与融资一般问题的能力。
3、措施方法：通过知识要点讲解、案例分析、作业布置与检查、要点回顾巩固、考试、查阅相关资料等，以实现对学生知识能力的考查和考核。
三、课程与相关课程的联系先修课程要求：《经济学》、《会计学》、《财务管理》、《统计学》、《企业管理》等。
《项目投资与融资决策》这门学科的运用及相关知识较广，一般涉及数学、会计学、财务管理、统计学、财政学、银行管理、企业管理、市场营销、国际贸易、生产运营管理等学科的理论知识。
《投资学》(第二版) 教学课件 00绪论
➢ 效用函数
U1i u(c1i ) u(c2i ),0 1
➢ 预算约束
c1i
c2i 1 r
y1i
y2i 1 r
➢ 欧拉方程：效用最大化的一阶条件
u'(c1i ) (1 r)u'(c2i )
u'(c2i )
u'(c1i )
1 1
r
《投资学》 刘红忠 主编 高等教育出版社
5
第一节 投资的概念
6
第一节 投资的概念
四、偏好、市场与投资选择
➢ 投资者的偏好是影响投资的重要因素，即投资行为 具有依赖于不同投资者的强烈的行为属性，风险偏 好型投资者和风险厌恶型投资者具有不同的投资行 为。
➢ 在不同偏好导向下的供需关系汇总就形成了不同的 市场；但是，从一般化的跨时消费—投资决策分析框 架看，这些投资行为的本质都是相同的，只是在投 资收益率的选择方面有所区别而已。
《投资学》 刘红忠 主编 高等教育出版社
10
二、选择投资策略
– 投资策略的选择与市场的属性、投资者具备的条件和其他 投资者状况密切关联，所以只有在理解这三个条件的基础 上，才能够做出最优的投资策略选择。
三、分析资产价值
– 投资过程的第三个阶段是资产价值的分析，反映到证券投 资中就是证券价值的分析，即对具体的可供选择的投资产 品进行精确的价值计算，从而为投资品的选择奠定基础。
二、当期消费与将来消费的关系
➢ 跨时消费的效用大于等于全部当期消费的效用；当 效用最大化时，消费者不可能通过调整两期的消费 数量而进一步获益。
《投资学》 刘红忠 主编 高等教育出版社
3
第一节 投资的概念 当期消费和将来消费间的权衡
《投资学》 刘红忠 主编 高等教育出版社
投资学概述
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资本是股东权益，包括实收资本和未分配利润；资产是经济主体（如企业）的总价值，包括股东权益和负债，形态众多，包括货币、设备、厂房、票证等。
二、投资的主要特征1、投资总是一定主体的经济行为。
无论任何投资主体，其进行实业投资还是证券投资，都是经济活动。
2、投资的目的是为了获取投资效益。
投资者将一定的收入转化为资本，目的是为了获取基本增值收益。
投资收益不同观测角度：（1）宏观经济效益与微观经济效益；（2）直接经济效益和最终经济效益（如高成本短期占领市场与最终获得更高收益）；（3）财务效益和社会效益（扶贫投资、政府金融危机后的巨额投资、改善生态环境等）。
3、投资可能获取的效益具有不确定性。
影响经济活动的因素众多，未来的收益随着时间的推移难以预测。
一般具有高风险高收益的特征。
4、投资必须放弃或延迟一定量的消费。
投资收益部分可以看作是对延迟消费以及承担风险的补偿。
5、投资形成的资产有多种形态。
真实资产，如土地、设备、房产、黄金、古董等。
金融资产，如定期存单、股票、债券等。
金融资产对社会上产能力只能起间接的作用，不能直接创造财富和收入，第二节投资的基本类型一、产业投资与证券投资1、产业投资（实业投资）：是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从事生产或流通的经济活动。
一个完整的实业投资主要包括投资、生产、销售三大阶段。
从宏观活中观的角度来看，要顺利地进行产业投资，需要有相应的基础设施，如交通运输、水与电等的供给、邮电通讯设施等。
《投资学》学习指南
本科《投资学》课程教学要求课程代码：课程负责人：张中华课程中文名称：投资学课程英文名称：Investment课程类别：投资学本科专业必修课、其它专业选修课课程学分：4课程学时数：68（含实验学时12）授课对象：投资学及其它本科专业本课程的前导课程：微观经济学、宏观经济学、概率论、线性代数等一、教学目的和要求教学目的要求学生熟练掌握投资学的基本理论、基本概念、基本方法、中国投资领域的主要政策、改革的动向与制度特征，了解国外投资理论与实践的基本动向。
教学要求《投资学》课程教学的基本任务是使学生掌握投资学的基本概念和范畴，从总体上把握实物投资、证券投资、宏观投资的内容结构体系，熟悉投资经济运行的基本规律，较好地掌握实物投资、证券投资的基本方法，并会应用相关理论进行投资实践和分析实际经济问题。
通过本课程的学习，为今后有关的专业课学习打下坚实的基础。
本课程的教学要求教师具有讲师以上职称并具有博士（含在读博士）以上学历，具备较全面和较扎实的经济学基础理论知识，有教学实践经验并在近年内完整、系统地讲授过本课程的在职专业教师。
任课教师要求熟悉掌握各类投资的基本理论，熟悉实物投资和证券投资的基本方法和应用，能够联系具体投资案例与学生展开互动式讨论。
对学生要求遵守学校规定，不无故缺课、迟到或早退。
同时，对教师讲授内容要认识理解和体会，对教师布置的案例分析及其它作业要认真完成，对课堂讨论要积极参与。
通过学习本课程，学生应了解与掌握投资学的基本原理和基本方法，能够运用所学理论和知识进行投资运作和实践，能够运用所学理论和知识分析和解决实际经济问题。
二、课程内容与学时分配备注：1、不同专业可根据情况选择相应章节进行教学，建议不少于51学时。
2、实验课可根据情况安排在课内或课外进行。
《投资学》张中华教材配套课件 01 投资概述
北京政府时期的证券市场：1914年年底颁布了中国第 一部《证券交易所法》；北京证券交易所于1918年6月 5日率先开业，成为中国自己开办的第一家证券交易所。 上海华商证券交易所也于1920年11月成立。
南京政府时期的证券市场：1929年10月重新颁布了较完 整的《交易所法》，并于同年颁布了中国第一部《公司 法》。在这一时期，公债市场迅速扩大是证券市场继续发 展最显著的标志，并出现了繁荣的局面。此外，股票、公 司债券等产业证券进一步增加。
（一）投资总是一定主体的经济行为
投资主体就是投资者
完整意义上的投资主体必须具备四个条件
❶ 具有一定货币资金 ❸ 拥有投资的收益权
❷ 对货币资金具有支配权 ❹ 能承担投资的风险
投资主体的类型
❶ 居民
❷ 企业（国有独资企业、私有企业、股份制企业、合资企业或外资企业）
❸ 其他营利性机构
❹ 政府（中央政府、地方政府）
中国最早出现的证券是外国在华企业公司发行的外资证券， 最早的证券交易也是外商之间的外资证券买卖。稍后才出 现华商的股份制公司（1872年成立轮船招商局，第一家近 代意义的股份制企业 ）和证券交易。
国家级精品资源共享课程《投资学》
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我国证券投资的发展历史与现状—— 民国时期
VS real
asset
financial asset
真实资产
所谓真实资产指能创造收入的资产，如土 地、设备、房产、黄金、古董等 。
金融资产
金融资产只是收入或财富在投资者之间的配置， 或者说是获取真实资产所创造的收入的权证， 如定期存单、股票、债券等。
国家级精品资源共享课程《投资学》
中南财经政法大学金融学院《投资学》课程教学团队@版权所有
投资学张中华新编复习详细版
投资学张中华新编复习详细版第一篇投资总论一、投资的定义一定的经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。
二、投资的主要特征1、投资总是一定主体的经济行为。
2、投资的目的是为了获取投资效益。
3、投资可能获取的效益具有不确定性。
4、投资必须放弃或延迟一定量的消费。
5、投资所形成的资产有多种形态。
三、产业投资，又称为实业投资，是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产和无形资产的经济活动。
四、证券投资证券是各种收益凭证的总称。
证券投资是指一定投资主体为了获取预期的不确定收益而购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。
一、市场经济的特征1、自利性2、自主选择性3、激励互溶融性二、市场失灵与缺陷市场失效1、市场本身固有的缺陷，即各种不同类型的市场经济普遍存在的缺陷，又称市场失灵。
导致市场失灵的主要原因有：垄断、外部效应、公共商品或准公共商品、市场不完全、分配不公平、市场在宏观经济领域的失灵。
2、非市场本身固有的缺陷。
市场发育不完全、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护。
三、完善整个经济体制包括投资体制的根本目标是发展生产力，促进经济社会可持续和谐发展。
为此，必须同时解决好四个基本问题：效率、公平、经济稳定增长和人与自然和谐发展。
四、完善投资体制的主要内容1、推进投资主体多元化2、构建有效的投资激励与约束机制3、发展和完善资本市场4、完善投资监管制度5、完善投资宏观调控体系第三篇产业投资一、固定资产投资是指购置或建造固定资产的投资。
特点：1、固定资产在生产过程中发挥劳动手段的作用。
2、固定资产可以多次反复地参加生产过程，并始终保持原有的实物形态，汉子道完全报废才需要更换。
3、固定资产在整个发挥作用的时期内，其价值是按耗损程度铸件地转移到产品中去的。
二、流动资产投资是增加流动资产的投资，其中主要是增加存货的投资。
特点：1、流动资产在生产过程中起着劳动对象的作用。
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• 按照马克思等经典作家的设想，计划经济 包括以下三个基本特征：
– 社会生产的目的是为了全体劳动者的利益 – 生产的决策由社会经济中心在综合平衡的基础
上统一作出 – 社会经济中心运用计划手段，严格地按预定目
标调节整个社会经济运行过程
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
完善投资制度的基本内容
• 改革和完善国有资产管理体制
– 由国资委代表国家对授权监督的国有资本依法 行使出资人职责，实行政府公共管理和国有资 产出资人职能的分开
– 国资委的主要作用
• 维持所有者权益，督促企业实现国有资本保值增值 • 维护企业作为市场主体依法享有的各项权利
• 全面深入展开阶段（1994-2003)
– 投资主体的层次与结构
• 投资体制改革的目标是民间投资主体在投资主体中 居主导地位
• 国有投资主体（包括政府和国企）在投资主体中居 主导地位
• 投资主体多元化格局进一步发展
– 投资运行方式
• 政府投资
– 政府决策 – 政府投资退出竞争性行业，从事部分基础性和公益性投
张中华《投资学》课件 第2章市场经济与投资决
定
2020/11/14
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
本章主要内容
• 投资决定的两种基本类型 • 我国投资决定模式的历史演变过程 • 市场经济体制与投资制度的完善
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
投资决定的两种基本类型
• 计划经济的基本特征 • 市场经济的基本特征 • 市场失灵、缺陷与政府的作用
• 除极少数ห้องสมุดไป่ตู้业继续采取国家独资的存在方式外，大 量的国有经济采取国家绝对控股、相对控股和参股 三种存在形态，且国有经济应尽可能采取相对控股 和参股的方式
• 大力发展和积极引导非公有经济发展
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
完善投资制度的基本内容
• 建立健全现代产权制度
– 产权是指对一种物品或资源排他性的支配使用 权、自由转让权以及剩余产品的收益权，包括 物权、债权、股权和知识产权等各类财产权。
• 深化阶段（1988-1993）
– 以1988年国务院发布《关于投资体制改革近 期方案》为开始标志。
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
由计划经济向市场经济转变时期的投资决定 （1979-2003)
– 投资主体的层次与结构
• 国有投资占主体，但投资主体进一步多元化
– 投资运行方式
• 政府投资
项目建设单位使用
• 投资的协调与控制
– 各类经济主体之间是行政隶属和产品划拨关系， 所有投资由国家计划协调与控制
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
由计划经济向市场经济转变时期的投资决定 （1979-2003）
• 这一时期的投资决定模式改革大致可分为 三个阶段：
• 起步阶段（1979-1987）
有效利用，生态环境能够得到有效保护和改善
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
完善投资制度的目标与意义
• 完善投资制度的意义
– 完善投资制度与微观经济效率的提高
• 投资是企业进行物质生产活动的经济前提，提高企 业生产经营效率，必须首先提高投资效率
• 投资决定企业未来的生产经营方向、规模、技术水 平和所在地点，对企业未来的生产经营效益有着决 定性影响
• 投资主体层次与结构
– 存在全民所有、集体所有、公私合营、私营、 个体五种经济成分，个体和私营经济居于主导 地位
• 投资运行方式
– 全民所有制投资投资决策权基本上集中于国家 – 其它投资主体投资决策基本上是自主决策
• 投资协调与控制
– 政府投资由计划控制与协调
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
资
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
由计划经济向市场经济转变时期的投资决定 （1979-2003)
– 政府投资的资金来源主要是财政资金和政策性银行资金
• 企业投资
– 国有企业有一定投资决策权 – 其它所有制企业基本上是自主决策
– 投资协调与控制
• 将政策性金融从国有专业银行中分离出来，组建国家政策性 融资体系（1994年，从国内和国际市场筹集资金以保证国家 重点投资项目的资金来源
• 政府是经济活动规则的制定者，而且可以超经济 手段保证其决策的实施，而企业则是规则的接受者
– 政府的基本经济职能是促进资源的合理配置
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
市场失灵、缺陷与政府的作用
• 政府发挥作用的基本原则
– 政府的作用应严格限制在市场失灵的领域 – 政府的作用应限制于能够修补的市场缺陷 – 政府干预经济所带来的收益应大于其所付出的
• 垄断 • 外部效应 • 公共商品或准公共商品 • 市场不完全 • 分配不公平
– 非市场本身固有的缺陷
• 市场发育不全 • 产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
市场失灵、缺陷与政府的作用
• 政府的作用
– 政府作为经济主体与企业的不同
• 政府的行为目标具有双重性，即既要使统治者的福 利最大化，又要使整个社会的福利最大化，而企业 的目标则是自身利益的最大化
• 资本市场发展不足，资本市场优化资源配 置的功能还没有得到有效发挥
• 与市场经济要求相适应的投资法律体系、 监管体系以及宏观经济调控体系还不健全
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完善投资制度的目标与意义
• 完善投资制度的目标
– 效率、公平、经济稳定增长和人与自然和谐发 展
• 效率，即合理配置社会经济资源 • 公平，即社会财富的合理分配 • 经济稳定增长，即避免出现经济增长的大起大落 • 人与自然和谐发展，主要是自然资源能够得到合理
• 投资的总量与结构合理是保证经济持续稳定增长的 关键
– 投资与消费的比例 – 投资的产业结构 – 投资的地区结构
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完善投资制度的基本内容
• 促进投资主体多元化
– 投资主体多元化是指企业不再由单一出资者投 资而成，而是由多个出资者投资组合而成
– 投资主体多元化的具体要求
–投资主体的层次与结构
• 政府是主要投资主体，但非国有投资主体有所发展
–投资运行方式
• 政府是主要决策者，企业处于从属地位 • 进行了以行政分权为特色的外围性改革
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由计划经济向市场经济转变时期的投资决定 （1979-2003）
– 投资协调与控制
• 政府投资依然以计划控制 • 非国有投资主体投资主要以政策进行引导和协调
市场经济的基本特征
• 自利性
– 自身利益的最大化是经济主体从事经济活动的 内在动力
– 自利性不等于自私
• 自主选择性
– 经济主体都能按照自己的利益自主选择其资源 的使用方式
– 自主选择性是市场机制配置资源的基础条件
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
• 激励互溶性
– 激励互溶是指经济主体在追求自利目标的同时， 能够有效地促进社会的利益
– 国有企业成为“一般性建设的投资主体”，具有了一定 投资主体地位，有一定投资决策权
– 其它所有制企业基本是自主决策
– 投资协调与控制
• 以传统的计划和审批为主要调控手段 • 国家开始发布产业政策对投资方向进行宏观调控
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
由计划经济向市场经济转变时期的投资决定 （1979-2003)
– 明晰的产权是经济主体自主选择其资源使用方 式的基础，因此，健全产权制度是市场经济赖 以发展的基础
– 健全产权制度是建立现代企业制度的基础
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完善投资制度的基本内容
• 完善公司治理
– 公司治理是一套制度安排，用以支配若干在公 司中有重大利害关系的团体——投资者（股东 和贷款人）、经理人员、职工之间的关系，并 从这种联盟中实现经济利益。
– 国有资产管理分三个层次,以防止新的政企不 分
• 第一层次是国有资产监督管理委员会
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
完善投资制度的基本内容
• 第二层次是投资控股公司或大型经营性企业集团 • 第三层次是生产经营企业,包括国有独资企业及拥
制度
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
市场经济体制与投资制度的完善
• 我国投资制度存在的主要问题 • 完善投资制度的目标与意义 • 完善投资制度的基本内容
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
我国投资制度存在的主要问题
• 国有投资的比重仍然过高，而且产业分布 不合理
• 企业治理结构不尽合理，投资激励与风险 约束机制没有真正建立起来
– 政府决策 – 投资范围限定在基础设施、基础产业、重点项目等 – 政府投资资金来源由基本建设基金保证 – 成立国家专业投资公司作为政府投资的使用责任人，通
过企业化经营以强化责任
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
由计划经济向市场经济转变时期的投资决定 （1979-2003)
• 企业投资
工程等 – 收买亏损企业，以减少资本家私人的损失
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定
我国投资决定模式的历史演变过程
• 社会主义改造时期的投资决定 • 传统计划经济时期的投资决定 • 由计划经济向市场经济转变时期的投资决
定
张中华《投资学》课件第2章市场经 济与投资决定