影子银行综合总结

1影子银行快速发展有体制原因

西方发达市场的影子银行，一般指通过杠杆操作持有大量证券、复杂金融工具等的金融中间机构，包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构。

我国的影子银行，从事的业务多类似于吸收存款并发放贷款，直接融资的成分依然较低，与西方发达市场的影子银行以批发融资和资产抵押证券为代表的业务模式有很大差别。

我国的影子银行，大多集中于三种形式的融资。第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行类金融机构；第三类则是民间金融。

“影子银行”有几个基本特征：

第一，资金来源受市场流动性影响较大；

第二，由于其负债不是存款，不受针对存款货币机构的严格监管；

第三，由于其受监管较少，杠杆率较高。

它具有和商业银行类似的融资贷款中介功能，却游离于货币当局的传统货币政策监管之外。

我国这两年影子银行迅速扩张，主要与地方政府融资有关。影子银行正逐步发展成为信贷紧缩下地方财政的代偿机制。影子银行的快速扩张，一定程度上是财政扩张和信贷收缩所形成的地方政府资金困难的结果。本质则是因为地方政府的预算软约束和扩张冲动对商业银行的独立性和风险偏好造成了负面影响。

风险暴露需加大监管力度

虽然影子银行在期限错配、风险错配和使用杠杆方面与商业银行没有本质不同，然而影子银行成为“影子”的两个特征导致其面临比传统的商业银行业务更大的风险:

首先，影子银行受到的监管较弱，其杠杆率比一般商业银行要高得多。

其次，与传统的商业银行不同，影子银行体系在出现流动性困难时，缺乏从央行获得流动性的直接机制，因此影子银行没有最后贷款人，处置系统风险的机制不健全。

影子银行一方面因为缺乏监管而过度累积风险，另一方面又缺乏应对风险的保障机制，因此成为金融体系中最脆弱的一个环节。

具体而言，我国影子银行的迅速扩张，主要带来了四个方面的问题：

1）风险缺乏有效监管；

影子银行的主要风险是抵押品价值收缩引致的信用违约风险，以及资金期限错配隐含的流动性风险。

2）造成无风险利率定价错误；

“高息揽储”使投资人缺乏风险甄别、评估的能力，也缺乏承担风险的意愿。

3）政府部门参与到影子银行体系中，对私人部门资金造成挤压；

大型国企变身“影子银行”，“国进民退”。通过金融控制和利息支配，大型国企取得了支配地位，而民营企业则处于依附地位。

4）信贷量、M2等货币数量指标意义下降。

风险处置需要货币政策的灵活性

我国影子银行体系的发展，部分是货币快速扩张后再收缩的阶段性现象。

近期，影子银行业务风险的暴露部分也反映了监管的加强。

在稳增长、调结构、促转型之间平衡，维持金融体系的稳定性是基本前提。

在风险处置方面，加大信息披露，破解刚性兑付，并防范道德风险尤其重要。

随着监管的增强和影子银行的调整，可能会对相关的融资造成冲击，进而影响实体经济的融资条件。

为了缓解影子银行收缩对实体经济的影响，货币政策需要保持灵活性，在需要的时候，央行将通过加大流动性投放来控制系统性风险。

2中国需要进行彻底的金融改革，而非仅仅在部分地区进行试点

影子银行体系不仅带来了金融风险，也对监管当局带来了相当的挑战。

首先，影子银行的快速发展迫使银行增加表外业务，这将导致商业银行变得更加投机，并因此带来金融系统的不稳定。

第二，针对存款类金融企业的监管条例并不适用于特定金融机构，这些机构可以拥有较高的杠杆率，其债务也

远高于其流动资产。影子银行体系中出现的金融风险也会被传导至正规银行体系，并增加了系统性风险。

中国的监管者们似乎也认识到了影子银行存在的风险和问题。因此银监会叫停了商业银行和信托公司之间的合作。此外，中国官方也可能允许地下银行逐步正规化，并成为商业银行体系的一部分。温州金融改革则是一个起点。温州金改方案的要点包括：

·开展民间借贷服务中心试点，提供民间借贷登记、合约公证、资产评估登记等服务，引导民间融资阳光化、规范化。

·鼓励民间资金根据有关规定发起设立或参股新型金融组织。

·探索以人民币开展个人境外直接投资。

·鼓励小额贷款公司发行中小企业债券。

·发展债券市场，并探索地方融资平台发行私募债。

温州金改细则意在推动民间金融机构的正规化，并将其纳入监管范畴。尽管利率市场化没有被提及，但在改革推进的过程中，更加市场化的利率机制也将被实施。

整体的金融改革不能仅仅依赖地方试点。过度的地方试点也可能导致资金向收益率较高的地方流动，反而增加了金融风险。因此中国需要将重心放在彻底和全面的金融改革上，并从根本上解决影子银行体系带来的风险。

3对于中国“影子银行”的监管，问题的关键是开放市场，实际上这也是全世界金融政策的方向，

只有先开放，让交易付出水面，才能谈得上对影子银行的监管。而监管不是盲目的，也必须建立在开放和公平的市场环境基础之上。很显然，不完备的市场，封闭的市场，独占的市场，只会加剧影子银行的现象，我们对此只能在发展中解决问题，而非一堵了之，这只会激化矛盾，加重政策负担和成本。

4 银监会近日发布通知做好以下三方面工作：

——进一步强化银行业风险监管。当前国内外形势依然复杂严峻，银行业面临短期风险暴露和中长期战略转型的双重压力。银监会系统要进一步落实风险防范责任，加强重点领域风险排查。

——进一步提高金融服务水平。督促银行业金融机构始终以服务实体经济和金融消费者为己任，提高金融服务效能。

——进一步推动重大问题研究解决。紧密结合银行业实际，开展对银行业改革发展战略重点课题的研究。

5 影子银行被视为鬼魅。

所谓“影子银行”通俗的讲就是：“不是银行，胜似银行”，从法律主体上看，它不是银行，但完全具备银行对资产和负债进行期限转换和信用转换的功能，其有监管宽松的优势，即节省资本又常常伴随高杠杆，它以高利润率吸引着大批金融机构，而其脆弱性和破坏力常常困扰着监管部门。

一个行业的高利润率意味着经济的需求非常旺盛，影子银行应需而生。然而，银行体系严格的资本监管，使其扩张信用的能力已经略显不足，难以给实体经济提供足够的流动性，资金头寸到存款转化的过程依赖于影子银行体系；同时，银行体系产生的利润难以弥补维持信贷快速增长所需消耗的资本，于是将部分持有的资产表外化创造了对影子银行的需求。所以影子银行体系的发展也是利率市场化进程的需求，其功能是有积极意义的。

国内的影子银行恰恰在这几年快速发展，但还处于较低水平。“低水平”的第一层意思是说其规模不大，第二层意思是其网络化程度尚浅，基本是依附于银行体系的。

国内当前规模最大的影子银行“银行理财资产池”,其资金来源仍然主要靠银行存款转化,银行信贷仍是其持有的主要资产之一。与美国影子银行体系有很大不同，美国影子银行的资金主要来源于货币市场基金，运作的主体常常是特殊目的主体，持有的资产主要是标准化的证券。

影子银行应需而生无可厚非，可以说影子银行是一把利器，关键要看怎么用好它。不能因为过往监管的失败而把其视为歪门邪道。期限转换和信用转换意味着风险，关键在于银行体系管理好这些风险。

适当的监管无疑是重要的，监管的第一步就是要把影子银行与银行明确的分割开来，只有如此，才能对其有清晰的监控。此外,建立集中统一的资产和资金交易、托管市场，提高影子银行的透明度,资产证券化程度,有助于监控影子银行的杠杆变化,防范流动性危机。