上市公司股权激励与公司绩效研究教程文件
《2024年我国汽车制造业上市公司股权结构与公司绩效研究》范文
《我国汽车制造业上市公司股权结构与公司绩效研究》篇一一、引言随着全球汽车制造业的快速发展，我国汽车制造业也取得了显著的进步。
作为我国经济的重要支柱产业，汽车制造业上市公司在国内外市场上的表现备受关注。
其中，股权结构作为公司治理的核心组成部分，其与公司绩效之间存在密切的关系。
本文将对我国汽车制造业上市公司的股权结构与公司绩效进行研究，旨在为优化公司治理结构和提高企业绩效提供理论支持。
二、研究背景及意义股权结构是指公司内部不同股东的持股比例及相互关系，它决定了公司的所有权和决策权的分配。
良好的股权结构能够提高公司治理效率，增强企业竞争力，从而提高公司绩效。
对我国汽车制造业上市公司而言，研究股权结构与公司绩效的关系具有重要意义。
首先，有助于深入了解我国汽车制造业上市公司的股权结构现状；其次，可以为优化公司治理结构、提高企业绩效提供理论依据；最后，对于促进我国汽车制造业的持续发展具有积极的推动作用。
三、研究方法与数据来源本研究采用定量与定性相结合的研究方法。
首先，通过文献回顾法梳理国内外关于股权结构与公司绩效的研究成果；其次，运用实证分析法，以我国汽车制造业上市公司为研究对象，收集相关数据，建立回归模型，分析股权结构与公司绩效之间的关系。
数据来源主要包括上市公司年报、相关数据库及权威机构发布的报告。
四、股权结构分析1. 股权集中度：我国汽车制造业上市公司的股权集中度较高，大股东持股比例较大。
这有利于公司决策的稳定性和效率性，但也可能导致中小股东的利益被忽视。
2. 股权性质：国有股和法人股在我国汽车制造业上市公司中占据主导地位。
国有股的持股主体多为政府或国有资产运营机构，而法人股则以各类企业法人为主。
不同性质的股东在公司的决策和运营中扮演着不同的角色。
3. 股权激励：随着我国资本市场的发展和公司治理结构的完善，越来越多的汽车制造业上市公司开始实施股权激励计划。
股权激励能够激发管理层的积极性，提高企业绩效。
上市公司股权激励机制研究
上市公司股权激励机制研究【摘要】本文主要研究了上市公司股权激励机制，旨在探讨其定义、类型、现状、影响因素和实施方式。
通过对股权激励机制对上市公司绩效的影响以及在提高员工激励和公司治理中的作用进行分析，结论指出股权激励机制在促进上市公司发展中起到关键作用。
未来研究可进一步探讨如何优化股权激励机制，提高其有效性和适用性，从而更好地推动上市公司的可持续发展。
这一研究有助于深入了解股权激励机制在公司治理中的作用，从而为实践提供理论支持和参考。
【关键词】上市公司、股权激励、股权激励机制、公司绩效、员工激励、公司治理、研究意义、影响因素、实施方式、未来研究方向1. 引言1.1 背景介绍本文将对上市公司股权激励机制进行深入探讨，旨在探索股权激励机制的定义、类型、现状、影响因素和实施方式，从而为提高员工激励和公司治理水平提供理论参考和实践指导。
1.2 研究意义研究股权激励机制在上市公司中的意义可以从以下几个方面来展开讨论。
股权激励机制可以有效激励公司员工的积极性和创造力，提高员工的工作效率和绩效，进而推动公司业绩的提升。
股权激励机制可以促使员工与公司利益保持一致，使员工更加专注于公司长期发展目标的实现。
通过股权激励机制，公司可以吸引和留住优秀的人才，建立稳定的团队，提高公司的竞争力和创新能力。
通过研究上市公司股权激励机制的实施情况和效果，可以为进一步完善公司治理结构、提高公司长期价值创造能力提供参考和借鉴。
研究股权激励机制对于深入了解上市公司的运作机制，促进公司的可持续发展具有重要意义。
1.3 研究对象研究对象：本研究的对象主要是针对国内上市公司的股权激励机制进行深入探讨和分析。
在中国，随着经济的快速发展和市场机制的不断完善，上市公司股权激励机制日益受到关注。
上市公司是指在证券交易所上市，公开发行股票并接受监管的公司。
由于上市公司规模庞大，资本占用较多，且股份分散，因此股权激励机制对其绩效、治理以及员工激励等方面具有重要的影响。
关于上市公司股权激励与公司绩效的研究
由此说 明其 长期 激励效 果并 不是 特别 明显 。 （ 不 同 行 业 股 权 激 励 效 应 比较 分 析 。 首 先 ，将 样 ２ ） 本公 司按 行业 分 类 ：房 地 产业 （ 振业 、万科 ）；制造 深
家 ；还 有 ７ 家仍 处 于董事 会预 案 阶段 。股权 激励 有 多种 ３
模 式 ，在 我 国主要 有股 票期权 、限制 性股 票 、虚拟 股票 、
不 能 达到 用公 司剩余 索取 权来 刺 激 管理 层 提 高经 营 管理 水 平 的 目的 ，股 权 激励 效 果 大 打折 扣 。第 四 ，从 实 施 现
长期 激励 的一 种方 式 ，股权 激励 的效 果有 逐 年递 减趋 势 ，
们 采用 扣 除 非 经常 性 损 益后 的加 权净 资 产 收 益率 （ 以下 简称 为 “ 资产 收益 率 ” 净 ）和扣 除非 经 常性损 益 后 的每股 收益 （ 以下简称 “ 每股 收益 ” ）作 为计 量指 标 。
御 ” 的效 应 大 于 “ 益一 致 ” 的效 应 ，过 多 运用 股 权激 利
我 国股 权 激励 机 制 的建 设 ，能 不 能解 决 这些 问题 对 我 国 股权激 励建设 的进 度 和质量 至关重 要 。
二 、研究 设计 和数据 分析
１研 究设计 。 ．
励 政 策反 而 会 损 害公 司所 有 者 的利 益，公 司 业绩 不 升 反 降 。第 二 ，从 实 施范 围上 ，大 部 分实 施 管 理层 股 权 激励 政 策 的上 市 公 司 ，在 实施 股权 激 励 之前 公 司 业绩 都 比较 好 ，但 这 些公 司本 身就 处 于 高成 长 的状 态 或 者业 绩 上 升
上市公司股权激励与公司绩效的实证研究
假设 ２ 上市公司股权激励对象持股比例与公司业绩呈负相 ：
【 关键词】上市公 司 股权激励
一
公 司绩效
关关系。当管理 者持股 比例增加 时 ， 会使管理 者有更多的权利
控制企业 ， 外界 对管理层的约束 力下 降 ， 管理者 会更 多地 以牺 牲其他股东的利益为代价 ， 通过追求 自利 目标而 不是公司价值 目标来实现 自身福利最大化 。 假设 ３ 上市公司的成长能 力对股权激励与公司绩效关 系有 ： 显著影响。在有效 率的资本市场上 ， 公司成长性越强 ， 资者对 投 其未来经营预期越好 ， 从而公司的市场价值 表现就越 好 ； 反 ， 相 公 司风 险越大 ， 未来收益越不确 定 ， 资者对其 价值判断 也就 投
公 司 业 绩
ＲＥ ０
ＭＲ ＧＲ Ｗ ０
净 资 产 收 益 率
股 权 激 励 授 予 的 股 权／ 公 司 总 股本 每 股 收 益 增 长 率
解 释 变 量 股 权 激 励 股 本 比例 公 司成 长 能 力 控 制 变 量
样本 ， ２１ 年年报报告 中披露的数据作为样本数 据 ， 以 ００ 各指标
并进入实施 阶段的公司只有 ９ 家 。纵观 国内外学 者的相关研 ５ 究文献 ， 对于股权激励 的效果 ， 仍存在争议 。有些学者指 出 ， 股
权 激励与公司业绩正相关 。有些学者认为 ， 权激励与公司业 股 绩存在 负相关或者相关性微弱 。本文将对股权激励和公司业绩
进行更深入 的研究 。
表 １ 变量描 述
变 量 性 质 变 量 名 称 变 量 符 号 变 量 定 义
本文主要研究上市公司股权激励与公司业绩之 间的关 系 ， 选择 ２ １ ００年沪深两市实施股权激励的上市 公司 ， 剔除 ｓ Ｔ公 司 以及缺少相关数据的公司 ，最终选 取 ５ ４家上市公司作为研 究
中国上市公司股权激励与公司绩效关系的研究的开题报告
中国上市公司股权激励与公司绩效关系的研究的开
题报告
一、课题背景及研究目的
在当前经济环境下，股权激励作为一种重要的激励手段得到了越来越多企业的应用。
在中国，上市公司股权激励制度的推广更是成为了一个热门的话题。
然而，股权激励是否能有效地提高企业绩效仍然存在争议。
本研究的主要目的是探究中国上市公司股权激励制度对公司绩效的影响，以期为公司制定有效的股权激励方案提供参考。
二、研究内容
1.梳理与回顾股权激励理论及现状；
2.探究中国上市公司股权激励制度的发展历程及现状；
3.分析中国上市公司股权激励制度的实际效果和存在的问题；
4.通过时间序列分析法和面板数据模型来探究上市公司股权激励制度对公司绩效的影响；
5.提出针对性的建议并进行实证分析。
三、研究方法
本研究主要采用时间序列分析法和面板数据模型来探究中国上市公司股权激励制度对公司绩效的影响。
时间序列分析法可以用来确定两组变量之间的因果关系，而面板数据模型则可以更准确、更全面地考察变量的影响因素。
通过分析上市公司的财务数据、公司治理结构等相关因素，从而获取到公司股权激励对公司绩效的影响因素。
四、研究意义
本研究将有助于了解中国上市公司股权激励制度的实施效果，为公司实施股权激励提供指导意见，同时为以后的相关研究提供参考。
上市公司股权激励对公司绩效影响的研究
摘要股权激励通过股票这个工具从根本上将所有者利益与管理者的利益充分结合在了一起，这样有利于避免管理者为了自身利益而做出损害公司利益的行为，又可以减少代理成本，还能够有效提升管理效率，实现公司价值的最大化。
西方的国家已经在历史实践中表明，股权激励机制的优越性体现在委托—代理问题的解决、以及增强公司经营能力与人才储备与建设方面。
但是，因为我国的国情较为特殊，再加上该机制引入时间短，实践经验不充分，其效果也不显著。
目前该机制是否能有效提高公司绩效的问题一直是学术界讨论的焦点，也是难点，每个学者得出的结果也不尽相同，这也是本文研究的方向。
文章首先介绍关于股权激励的相关理论。
然后就股权激励在我国的发展历程做一个梳理，总结出目前的基本现状，找出瓶颈所在。
之后再，选择于2014年公布的股权激励计划，并以2014-2016年正式实施股权激励的沪深A股上市公司为研究样本，建立有关于股权激励与公司绩效关系的多元线性回归模型，分析股权激励与公司绩效的关系，得出结论，最后针对研究结果提出合理的建议。
关键词：股权激励模式；委托-代理理论；股权激励比例；公司绩效；AbstractEquity incentives combine the interests of the owner with the interests of the manager. This helps to prevent managers from acting in the interest of their own interests. Maximizing the company's value while reducing agency costs and improving management efficiency. Western countries have shown in historical practice that t he advantages of the equity incentive mechanism are embodied in the principal-agent problem solving and the strengthening of the company's management ability and talents reserve and construction. However, because of our country is more special, the mechanism introduces short time and inadequate practice. The results were not significant. The question of whether the mechanism can effectively improve the performance of the company has been the focus of academic discussion, and also the difficulty. The results are not the same for every academic.It is also the direction of the study.The article first introduces the theory of equity incentive. Then we will make a comb through the development course of our country, and summarize the present situation and find out the bottleneck. Then, choose the equity incentive plan announced in 2014, and 2014-2016 the implementation of equity incentive of the Shanghai and shenzhena-share listed companies as research samples, about the equity incentive and corporate performance relationship of multivariate linear regression model, analysis the relationship between the equity incentive and corporate performance, come to the conclusion that finally based on the results of the study put forward reasonable Suggestions.上市公司股权激励对公司绩效影响的研究1.1 研究背景 (1)1.2 研究意义 (2)1.3研究思路 (2)1.4研究方法 (3)2 国内外研究文献文献综述 (4)2.1 国外研究状况 (4)2.1.1股权激励与公司绩效正相关 (4)2.1.2 股权激励与公司绩效负相关 (4)2.1.3股权激励与公司绩效不显著相关 (4)2.1.4 股权激励与公司绩效存在曲线相关关系 (4)2.2 国内研究状况 (4)2.2.1股权激励与公司绩效正相关 (5)2.2.2 股权激励与公司绩效负相关 (5)2.2.3 股权激励与公司绩效不显著相关 (5)2.2.4股权激励与公司绩效之间的曲线相关关系 (5)2.3 文献评述 (5)3 实证分析方法设计 (7)3.1 研究假设 (7)3.2 股权激励的基石理论 (7)3.2.1 股权激励的理论基础 (7)3.2.2 股权激励的几种模式 (8)3.4 模型构建 (12)3.5样本数据来源 (12)4 实证分析 (13)4.1变量描述性统计 (13)4.2变量间的相关性分析 (14)4.3 引入控制变量条件下解释变量与被解释变量的偏相关性检验15 4.4回归分析 (15)4.4结论 (1)5 研究结论及建议 (2)1 绪论1.1 研究背景自19世纪末，社会生产力的高度发展的大背景下，由于公司的管理业务越来越科学合理，过去的所有权与控制权一体的经营方式已经不能满足当今的公司管理体系，发生了控制权与所有权相互分离，即“经理革命”。
股权激励制度对企业绩效的影响研究
股权激励制度对企业绩效的影响研究第一章绪论1.1 研究背景与意义企业作为经济发展的重要组成部分，其发展和成长与经济的繁荣密切相关。
在这个竞争激烈的市场环境下，企业需要有强大的团队支持来实现企业目标与增长。
而股权激励制度便是一种可以实现这个目标的方式之一。
它可以通过激励员工获取公司股权来提高员工的积极性和创造力，从而推动企业的发展。
因此，研究股权激励制度对企业绩效的影响具有很高的实用价值，可以对企业的发展提供指导和参考。
1.2 研究内容与方法本文的主要研究内容为股权激励制度对企业绩效的影响，通过阐述股权激励制度实施的原理和过程，并在此基础上探讨股权激励对企业的影响。
文章对文献进行梳理与分析，结合实例和数据来支持研究结论。
第二章股权激励制度及其原理2.1 股权激励制度的概述股权激励制度是指公司向管理层和员工以股份或权益的形式提供激励的制度。
它的本质是将员工与企业股东合并起来，让员工不仅是企业的劳动力，也是企业的股东和合伙人。
股权激励制度的主要目的是从激励角度出发，既调动员工的积极性，也符合公司的经营战略，进而提高企业的绩效。
2.2 股权激励制度的原理首先，股权激励制度强调员工和企业的利益一致性，员工可以通过获得股权和股息来分享企业利润的增加。
其次股权激励制度具有长期激励的特点，强调员工的股权激励应该与企业长期发展的目标相匹配，从而形成长期股权收益。
最后，股权激励制度为员工提供了更大的空间和机会，让员工能够更好地参与企业管理和决策，并对企业的发展做出更多的贡献。
第三章股权激励制度对企业绩效的影响3.1 员工绩效的提高股权激励制度能够激发员工的创造力和积极性，从而提高员工的绩效。
因为员工通过获得股份和股息，既有了一种归属感和责任心，也会更积极地参加公司管理和决策过程，更深入地了解企业的业务，提高员工劳动质量，从而提高企业绩效。
3.2 企业管理效率的提高通过股权激励制度，公司可以让员工充分参与企业的决策和管理过程，优化企业的管理效率。
我国上市公司股权激励与公司绩效关系研究
可追溯 ￣ １ ］ Ｂ ｅ ｒ ｌ ｅ 和Ｍ ｅ ａ ｎ ｓ （ １ ９ ３ ２ ） ， 但正式研 究的形 成则始于 Ｊ ｅ ｎ ｓ ｅ ｎ 和Ｍ ｅ ｃ ｋ ｌ ｉ ｎ ｇ （ １ ９ ７ ６ ） ， 他们 以管理层持 股 比例作 为股 本文选取 了２ ０ １ １ 年１ ２ 月３ １ 日公布的沪深Ａ 股上市公司 权激励 的变量 ， 研究 了股权激励与公 司业绩 的关系 ， 发现 作为研究对象 ， 剔除被Ｓ Ｔ 、 ＊ Ｓ Ｔ 、 Ｐ Ｔ 以及没有实施管理层持 两 者 呈 现 正 相 关 的关 系 。 Ｊ ｅ ｎ ｓ ｅ ｎ 和Ｍ ｕ ｒ ｐ ｈ ｙ （ １ ９ ９ ０ ） 以Ｃ Ｅ Ｏ 财 股的企业 ， 研究样本数为１ ０ ４ １ 家。 富的增加衡量高管薪酬 的激励作用 ， 分析了１ ２ ９ ５ 家公司在 １ ． １ 研究 假 设 １ ９ ７ ４ 年至１ ９ ８ ６ 年共 １ ３ 年 的数据 ， 结果显示股东财富每增加 Ｈ１ ： 企业绩效与股权激励 正相关 。 公司业绩越好 ， 管 １ 万美元 ， Ｃ Ｅ Ｏ 财富仅增加３ ２ ． ５ 美元 ，从而说 明公 司业绩的 理层越看好公司发展前景 ， 持股 比例也会增加 ， 提升股权 提 升对 Ｃ Ｅ Ｏ 的激励 作用不 大。 Ｍｅ ｈ ｒ ａ ｎ （ １ ９ ９ ５ ） 以Ｔ ｏ ｂ ｉ ｎ ’ Ｑ 、 资 激励作用。 产 收益率表示公司业绩 ， 高管持股 比例 、 权益薪酬 占总薪 Ｈ ２ ： 股权激励 与企业绩效正相关。 管理层持股 比例增 酬比例作为股权激励指标 ，对 １ ９ ７ ９ 至１ ９ ８ ０ 年 间的１ ５ ３ 家制 加 ， 可 以增 强管理层提高盈利水平的激励作用 ， 从而提升 造业公 司进行研究后发现公 司业绩 与股权激励显著正相 企 业业 绩 。 关。 Ｓ ｈ ｏ ａ 和Ｋ ｅ ａ ｓ ｅ （ １ ９ ９ ９ ） ￣ Ｉ 以股东权益报酬率衡量公 司业 １ ． ２ 模型 构 造及 变 量选 取 绩， 对１ ９ ８ ８ 至１ ９ ９ ２ 年 间在伦敦股票交易所上市 的２ ２ ５ 家Ｕ Ｋ 本文以净资产收益率、 每股收益两个指标衡量公司绩 公 司的相关数据进行分析 ， 结果表 明公司业绩与高管持股 效 ， 以高管持股 比例作为股权激励 的衡量指标 ， 另外考虑 比例之间存在非线性关系 。 到公司总资产和 国有持股 比例对公 司绩效和实施股权激 国内对 于两者关 系 的研究 较 晚 ， 始于 １ ９ ９ ９ 年。 魏 刚 励的影响 ， 将总资产 的 自 然对数和国有持股 比例作为两个 （ ２ ０ ０ ０ ） 研究 了１ ９ ９ ８ 年上市公 司年报 中公布的高管 的报酬 控制变量进行分析。 建立线性回归模型如下 ： 情况和持股情况这类经验数据 ， 结果表明我 国上市公司中 Ｄｉ ｒ ＝ ａ ｏ ＋ ａ ｌ Ｒ ｏ ｅ ／ Ｅ ｐ ｓ ＋ ａ ２ Ｓ ｉ ＋ ａ ３ Ｓ ｏ ＋ ｅ （ １ ） 普遍存 在高管“ 零持股 ” 的现象 ， 高级管理层 的薪酬与经营 Ｒｏ ｅ ／ Ｅ ｐ ｓ ＝ ｂ ０ ＋ ｂ ｌ Ｄ ｉ ｒ ＋ ａ ２ Ｓ ｉ ＋ ａ ３ Ｓ ｏ ＋ ｅ （ ２ ） 业绩并 不存在“ 区间效应 ” 。 杨 梅（ ２ ０ ０ ４ ） 采用２ ０ ０ ３ 年１ ０ ０ ０ 模型１ 是从上市公司绩效角度探讨上市公司高级管理 家上市公 司年报数据 ， 实证研究 了上市公 司高管持股 比例 人员的股权激励 ；模型２ 则从上市公司管理层薪酬角度讨 与企业价值之间的关系 ， 结果发现股权激励与企业价值之 论上市公 司管理层实行股权激励 的效果。式 中的Ｄ ｉ ｒ 表示 间呈 现 显 著 的非 线 性关 系 。 韩亮 亮 等 （ ２ ０ ０ ６ ） 对２ ０ ０ ４ 年 深 交 管理者持股 比例 ， 用高级管理人员持有股份／ 总股本表示 ， 所 的７ ８ 家民营上市公司进行研究也得到了类似的结论 ， 发 Ｒ ｏ ｅ 表示年末 的净 资产 收益率 ， Ｅ ｐ ｓ 表示年末每股收益 ， ｓ ｉ 现高管持股 比例和以Ｔ ｏ ｂ ｉ ｎ ’ Ｑ 衡量的公 司业绩之间存在显 表示公 司规模 ，用年末总资产的 自然对数表示 ， ｓ ｏ 表示国 著 的非线性关系 。 陈笑雪（ ２ ０ ０ ９ ） 实证分析了２ ０ ０ ６ 至２ ０ ０ ７ 年 有 持股 比例 。 的８ ７ ２ 家 上市公 司的高管持 股 比例与股东权益 报酬率数 １ ． ３ 实证 结 果 据， 发现两者之 间呈显著的正相关 关系。 乐琦等 （ ２ ０ ０ ９ ） 进 对 于模 型 １ ： Ｄ ｉ ｒ ＝ ａ ｏ ＋ ａ １ Ｒ ｏ ｅ ／ Ｅ ｐ ｓ ＋ ａ ／ Ｓ ｉ ＋ ａ ３ Ｓ ｏ ＋ ｅ 和模 型２ ： 步 扩大 研 究 范 围 ，选 取 了６ ５ ｌ 家 上 市公 司 集 团 的母公 司 Ｒ ｏ ｅ ／ Ｅ ｐ ｓ ＝ ｂ ０ ＋ ｂ Ｄ ｉ ｒ ＋ ａ ２ Ｓ ｉ ＋ ａ Ｓ ｏ ＋ ｅ ， 我们进行线性回归分析之后 及子公司的数据进行 分析 ，发现无论是母公司还是子公 得到统计结果见表１ 、 表２ 。 司， 高管持股数量越多 ， 公司 的每股收益和净资产收益率 从表 １ 可以看 出，每股收益Ｅ ｐ ｓ 和净资产收益率Ｒ ｏ ｅ 分 越高。 虽然国内外对于上市公 司股权激励与企业绩效的关 别通过了ｌ ％和５ ％的显著性水平检验 ，这说 明上市公司的 系的研究结果 不一致 ， 从总体上来讲 ， 大部分研 究表 明上 绩效与管理层持股 比例之间呈现显著的正相关关系 ， 在一 市公司股权激励与公司绩效具有显著的相关性 ， 本文适用 定条件下管理层的持股比例会随着净资产收益率（ 每股收 益） 的提高而增加 ， 假设 Ｉ 成立。 对 于控制变量 ， ｓ ｉ 和ｓ ｏ 的系 作者 简介 ： 赖惠云， 女， 广 东梅 州人 ， 硕 士研 究生 。 数均为负 ， 说明企业规模 、 国有持股 比例与管理层持股 比
科创板上市公司股权激励方案及实施效果研究
《科创板上市公司股权激励方案及实施效果研究》•科创板上市公司概述•股权激励方案设计•股权激励实施效果评估•科创板上市公司股权激励方案优化建议•总结与展望目录CHAPTER科创板上市公司概述科创板背景发展历程科创板背景及发展历程科创板上市公司特点及行业分布特点行业分布政策为了吸引和留住优秀人才，科创板上市公司被允许实施股权激励计划，以激发员工的积极性和创造力。
实施情况随着政策的逐步完善，越来越多的科创板上市公司开始实施股权激励计划，覆盖范围也逐渐扩大，涉及的员工数量也不断增加。
科创板上市公司股权激励政策及实施情况CHAPTER股权激励方案设计公平、公正、公开，以企业可持续发展为目标，充分调动员工的积极性和创造力。
目标通过股权激励方案，激发员工的积极性和创造力，提高企业的竞争力和可持续发展能力。
原则股权激励方案设计原则与目标VS股权激励方案要素及具体设计要素激励对象、激励方式、激励数量、行权价格、行权期限等。
设计根据企业实际情况和员工需求，制定具体的股权激励方案，包括激励对象的选择、激励方式的确定、激励数量的计算、行权价格的制定等。
股权激励方案实施过程中的关键环节与注意事项关键环节注意事项CHAPTER股权激励实施效果评估股权激励实施效果评估体系构建030201股权激励实施效果具体指标及评估方法股价波动财务指标管理层绩效员工绩效股权激励实施效果案例分析案例选择案例分析CHAPTER科创板上市公司股权激励方案优化建议科创板上市公司应结合自身发展阶段、业务特点、财务状况以及未来发展战略等因素，制定个性化的股权激励方案，以达到最佳的激励效果。
在制定方案时，应充分考虑公司的行业特点、股权结构、业绩目标以及员工特点等因素，设计符合公司实际需要的激励方案。
针对不同层级员工，可以采取差异化的激励方式，如针对高管团队可以采取限制性股票、股票期权等方式，针对核心技术人员可以采取股票期权、员工持股计划等方式。
根据企业特点制定个性化方案合理设置行权价格和行权条件在确定行权价格时，应考虑公司股票的发行价格、市场价格以及公司的业绩表现等因素，以合理确定行权价格。
《2024年股权激励强度对企业绩效的影响——以A股上市公司为例》范文
《股权激励强度对企业绩效的影响——以A股上市公司为例》篇一摘要：本文通过对A股上市公司的实证研究，探讨股权激励强度对企业绩效的影响。
研究发现，合理的股权激励能够激励高管团队提升公司业绩，强化股东价值。
然而，股权的分配和管理应当考虑多方面的因素，包括企业的具体情况和公司治理环境。
一、引言股权激励已成为现代企业治理中一种重要的激励手段。
通过将企业股份授予高管或员工，企业能够更好地将员工的利益与公司的长期发展紧密联系在一起，从而提高公司的整体绩效。
本文以A股上市公司为研究对象，分析股权激励强度对企业绩效的影响。
二、文献综述已有研究表明，股权激励有助于提高企业绩效。
股权激励可以激发员工的积极性和创造力，增强其责任感和归属感，从而提高企业的整体竞争力。
此外，股权激励还可以优化公司治理结构，提高公司治理效率。
然而，股权激励的强度和效果会受到多种因素的影响，如公司规模、行业特点、治理环境等。
三、研究方法本文采用实证研究方法，以A股上市公司为研究对象，收集相关数据进行分析。
具体包括：描述性统计、相关性分析、回归分析等。
在数据收集方面，主要从公开的财务报告和数据库中获取数据。
四、研究结果1. 样本概况本文选取了A股市场上的部分上市公司作为研究对象，这些公司在不同行业、不同规模上具有代表性。
通过对这些公司的数据进行研究，可以更全面地了解股权激励强度对企业绩效的影响。
2. 变量定义与模型构建本文选取了股权激励强度、企业绩效等变量进行研究。
其中，股权激励强度以股份占比、激励人数等指标衡量；企业绩效以ROE（净资产收益率）、ROA（总资产收益率）等指标衡量。
在模型构建上，主要考虑了股权激励强度与企业绩效的因果关系。
3. 实证结果分析通过实证分析发现，合理的股权激励强度能够显著提高企业绩效。
具体表现在以下几个方面：（1）股权激励能够激发高管团队的积极性和创造力，使其更加关注公司的长期发展；（2）股权激励有助于优化公司治理结构，提高公司治理效率；（3）在股份占比和激励人数等方面，存在一个合理的范围，超过这个范围可能会产生负面效应。
《2024年股权激励对企业绩效的影响路径研究》范文
《股权激励对企业绩效的影响路径研究》篇一一、引言随着现代企业制度的完善与经济发展需求的推进，股权激励作为一项重要激励机制在企业管理中日益凸显其重要作用。
本文将从理论基础出发，深入研究股权激励对企业绩效的影响路径，并通过实证分析验证其效果，以期为企业实施股权激励提供理论支持和实践指导。
二、理论基础股权激励是指企业以公司股权为标的，对员工进行激励的一种方式。
其核心思想是通过将员工的利益与企业的长远发展紧密结合，激发员工的工作积极性和创造力，从而提高企业的整体绩效。
企业绩效则是指企业在一定时期内经营活动的成果和效益，通常以财务指标和非财务指标来衡量。
三、股权激励对企业绩效的影响路径1. 激发员工积极性股权激励通过给予员工公司股权，使其成为企业的“合伙人”，从而激发员工的工作积极性和创造力。
员工在获得股权后，将更加关注企业的长远发展，积极投入工作，提高工作效率和业绩。
2. 提升企业凝聚力股权激励有助于增强企业的凝聚力。
当员工持有公司股权时，他们更可能将个人目标与企业目标相结合，形成共同的企业文化和发展愿景。
这有助于增强员工的归属感和忠诚度，从而提高企业的整体凝聚力。
3. 优化企业治理结构股权激励可以优化企业的治理结构。
通过引入股权激励计划，企业可以吸引和留住优秀人才，同时使企业内部治理更加科学、合理。
此外，股权激励还有助于减少管理层的短期行为，促进企业长远发展。
四、实证分析为了验证股权激励对企业绩效的影响，本文选取了某上市公司作为研究对象，对其近五年的股权激励实施情况及企业绩效进行了深入分析。
结果表明，实施股权激励后，该公司的员工积极性明显提高，企业凝聚力增强，治理结构得到优化。
同时，该公司的财务指标和非财务指标均有所改善，企业绩效得到显著提升。
五、结论与建议通过本文研究得出，股权激励对企业绩效具有积极的影响。
它能够激发员工的工作积极性和创造力，提升企业的凝聚力，优化企业的治理结构，从而推动企业绩效的提升。
股权激励与绩效管理的分析研究与实际应用
股权激励与绩效管理的分析研究与实际应用在当今竞争激烈的商业环境中，企业不仅要在产品和技术上追求创新，还必须在管理上寻求突破，尤其是在员工的激励和绩效管理方面。
股权激励与绩效管理的结合，已成为许多企业发展过程中不可或缺的一部分。
通过有效的股权激励，企业能够吸引、留住并激励高素质的人才；而科学合理的绩效管理，则能确保员工的努力与企业目标高度契合。
本文将对股权激励与绩效管理的理论基础、实施策略及实际应用进行深入探讨，并分析二者如何协同作用，帮助企业实现可持续的成长和发展。
一、股权激励的理论基础与实践意义1.1 股权激励的概念与基本形式股权激励，是指企业通过授予员工公司股份的方式，将员工的利益与公司长期发展紧密捆绑在一起。
这不仅能够提升员工的工作积极性，还能增强他们对公司未来发展的信心。
股权激励的形式有很多种，其中最常见的包括股票期权、限制性股票、股票增值权等。
股票期权是股权激励中最典型的一种方式，它允许员工在未来的某个时点，以预定的价格购买公司股票，从而分享公司价值增长的红利。
而限制性股票，则是在特定的条件下，员工获得公司的股票，但该股票可能会受到一定的限制，如需要在公司工作满一定年限或达到特定的业绩目标才可解禁。
股票增值权则允许员工分享公司股价增长带来的收益，但不需要实际持有股票。
1.2 股权激励的实践意义股权激励对于企业来说，不仅仅是一种经济奖励，更是一种文化的传递和价值观的体现。
首先，它能有效调动员工的积极性。
在很多公司，尤其是初创企业，人才竞争异常激烈，股权激励往往成为吸引顶尖人才的“法宝”。
员工通过持有公司股份，能够与公司的未来命运绑定在一起，这种紧密的利益关系，能够激发员工对企业发展的关注和投入。
其次，股权激励有助于增强员工的归属感和忠诚度。
当员工拥有了公司的一部分股份，他们不仅仅是雇员，还是企业的一部分，公司的成长和利润直接关系到他们个人财富的增长。
长期来看，这种认同感和责任感，能够促使员工更好地与企业共同发展。
华为公司的股权激励策略研究及其绩效分析
华为公司的股权激励策略研究及其绩效分析，不少于1000字华为公司是中国最大的通信设备制造商，也是全球最著名的高科技企业之一。
在长期的发展过程中，华为公司实施了一系列股权激励措施，包括股票期权、股票奖励和股票的购买计划等，以吸引和激励员工的投入和创新，提高公司的绩效和竞争力。
本文旨在分析华为公司的股权激励策略，解析其对公司绩效的影响。
一、华为公司股权激励策略1.股票期权华为公司采用股票期权作为激励方式，以鼓励员工为公司作出更出色的贡献。
股票期权是一种赋予员工在特定时间内购买公司股票的权利，其价格在获得期权时确定，通常为市场价。
期权的行权价格越低，员工获得股票的资本利得就越高，从而提高个人收入和公司的员工忠诚度。
为了进一步激励员工，华为公司还设立了股票期权激励机制，通过在公司管理层推广“向上跨越计划”来推动员工的提升。
这个计划旨在让中层管理者达到高层管理岗位，其股票期权奖励将随着员工晋升而不断增加，从而激发员工的进取心并加强对公司的忠诚度。
2.股票奖励除了股票期权，华为公司还利用股票奖励作为比率收到高收益来吸引员工留在公司，加强员工的忠诚度。
股票奖励是将公司股票授予员工作为奖励，使员工成为公司的股东，从而分享公司未来的成功与成长。
在股票奖励的实施中，华为公司将授予股份的数量与员工所拥有的股票期权数及员工的职务级别等综合考虑，从而达到不同层次、不同职务的员工得到不同数额的股票奖励的目的。
同时，华为公司还采取了将股票奖励的获得周期分成3个年度的措施，并在此过程中不断加强员工的培训和管理，以保证公司绩效和员工晋升的同时平衡公司的长期和短期利益。
3.股票购买计划为了增加员工的收入和股权，华为公司实施了股票购买计划。
该计划是指公司允许员工以优惠的价格购买公司股票的制度。
在购买期限内，员工可以按照自己的意愿购买公司股票，从而分享公司的成长利益，提高员工的收入和公司的员工忠诚度。
总的来说，华为公司的股权激励策略以股票期权、股票奖励和股票购买计划为主要方式，使得公司能够吸引和留住优秀的人才，并激发员工的工作积极性和创新能力，帮助公司成为全球领先的高科技企业之一。
上市公司股权激励与公司绩效关系研究
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上市 公 司股权 激励 与 公司绩效 关 系研 究
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我国上市公司股权激励绩效的实证研究的开题报告
我国上市公司股权激励绩效的实证研究的开题报告一、选题背景及研究意义随着我国上市公司从数量、市值、业绩等方面的不断壮大，股权激励作为一种以股权为中心的管理人员激励手段也逐渐受到越来越多企业的采纳。
股权激励是企业管理者通过股份、期权、股票等方式，将一定比例的股份分配给公司管理中的关键人员，以激励他们在业务管理和公司发展过程中的努力和创新，从而提高公司经营业绩和市场竞争力。
在国内，股权激励虽然得到了广泛的应用，但许多企业对股权激励的实施缺乏科学性和有效性，管理者的激励效果也并不明显，很多公司的绩效提升并不明显或是得到满足的人员比例太少。
因此，探究上市公司股权激励绩效的实证研究，对于指导企业实施科学的股权激励方案，提高公司经营业绩与风险管控能力具有重要的理论和现实意义。
二、研究内容和目标本文将以上市公司为研究对象，探讨股权激励对企业绩效的影响。
具体研究内容如下：1. 上市公司股权激励的类型、实施情况及其对公司绩效的影响分析。
2. 利用上市公司财务数据、业务数据等指标，定义并构建有效的绩效评价体系，测算股权激励对企业经营绩效的影响。
3. 对影响股权激励绩效的关键因素进行深度探究，并提出专业化实施股权激励计划的建议。
本文旨在回答以下问题：1. 上市公司股权激励对企业经营绩效的影响是显著的吗？如何展现影响程度？2. 哪些因素影响股权激励的实施和绩效表现？如何克服影响？3. 如何区分股权激励的类型，在实施中如何把握？三、研究方法1. 文献综述法：对国内外现有的关于上市公司股权激励的理论和实证研究进行全面评估和分析，梳理本研究的相关研究文献。
2. 实证研究法：利用实际上市公司财务数据并结合相应企业调查，采用统计学方法，考察股权激励对企业经营绩效的影响，根据得到的数据和信息，分析股权激励的实施情况和绩效表现，深入探讨影响绩效的关键因素。
四、预期结果1. 通过比较分析实证数据，考察上市公司股权激励对企业经营绩效的影响，得出相应的结论和统计数据。
中国上市公司股权激励与公司绩效的实证研究的开题报告
中国上市公司股权激励与公司绩效的实证研究的开
题报告
一、选题背景及研究意义
股权激励是有效提高企业经营绩效和个人激励的重要手段之一，在美国和欧洲已经得到广泛的应用。
而中国近年也开始大力推进股权激励政策，鼓励上市公司通过股票或期权等员工激励计划来激励员工为公司创造价值，提高企业竞争力。
虽然股权激励政策在中国被广泛运用，但是对于股权激励与企业经营绩效之间的关系的研究却相对较少。
尤其是在中国上市公司层面的研究少之又少。
因此，本研究旨在通过实证研究，探究中国上市公司股权激励政策与企业经营绩效之间的关系，提供有针对性的政策建议，促进中国上市公司股权激励政策的有效实施。
二、研究内容
本研究拟采用文献综述和实证研究相结合的方法，主要内容包括以下方面：
1.股权激励的概念、类型及实施方式
2.股权激励对企业经营绩效的影响机制研究
3.中国上市公司股权激励政策的制定与实施现状
4.中国上市公司股权激励与经营绩效的实证研究
5.政策建议
三、研究方法
本研究拟采用实证研究方法，通过分析中国上市公司股权激励政策与企业经营绩效之间的关系，构建适宜的实证模型，并对实证结果进行统计数据分析和解释。
四、研究进度计划
时间进度
第一周选题、查阅相关文献及资料，起草开题报告、任务书第二周撰写文献综述及理论框架
第三周确定实证研究的方法与指标，构建适宜的实证模型第四周数据处理与分析
第五周实证结果的解释及分析
第六周撰写论文初稿，进行修改与完善
第七周完善论文，进行语言表达编辑
第八周完成论文并进行答辩准备。
我国上市公司股权激励对公司绩效的影响研究
一 ．
引 言
随着现代企业制度的不断完善 ，在两权分离 的情况 下产生 了委托代 理关系。为解决这种代理关 系可能带来 的风 险，美 国率先 推出 了股权 激 励制度 ，并在在全世界广泛传播。股权激励是一种通过使 经营者获得公 司股权的形式而获得一定的经济权利 ，是一种长期性激励机制 。 中国股权激励计划从 ２ ０ ０ ６年至今 的增长 趋势均 是强势 的 ，我 国各 家上市公司对于利用股权激励填补代 理问题 、管理人才 和促进公 司发 展 的逐渐认 同。但是另一方面 ，上市公 司实施 股权激励 的家数仅 占境 内上 市公司总数的 ４ ．７ ８ ％ ，可见还有很 多公 司由于各种原 因处于观望状态 ， 也可 以看 出股权激励制度在 中国的推行和完善还有很大的发展 空间。而 本文正是基于这个考虑 ，以我国 ２ ０ １ ０年实 施股权激 励计划并 且如今依 然实施的上市公司作为样本进行实证分析 ，旨在了解我 国上市公 司的股 权激励效果 。在此基础上提 出相应的建议。 二 、股权激励与公 司绩效的实证研究 本文选取 ２ ０ １ ０年实施股权 激励计划 而且现在依 然处 于实施状态 中 的上市公 司研究对象作 为样 本 ，以其 ２ ０ １ ２年 的财务报 表数据 为研究 内 容 ，共计 ２ ９家。
据各个财务指标在 主成分 中 占的比重 ，对该 主成 分作 出合理 的经济 解 释。对 于第一个主成 分来说 ，其 中 占较大载 荷量 的指标 是销 售净 利率 Ｚ ｑ ，营业利 润率 （ Ｚ ｓ ） ，每股收益 （ ｇ ２ ） 、净资产收益率 （ Ｚ ３ ） ，不 难看 出第一个主成分代表 了企业的盈利 能力 ，而对第 二个主成分 来说 ，
《股权激励对企业绩效的影响路径研究》范文
《股权激励对企业绩效的影响路径研究》篇一一、引言随着现代企业制度的不断完善，股权激励作为一种重要的激励机制，在提高企业绩效、促进企业发展方面发挥着越来越重要的作用。
本文旨在探讨股权激励对企业绩效的影响路径，以期为企业制定合理的股权激励方案提供理论依据。
二、文献综述近年来，国内外学者对股权激励与企业绩效的关系进行了广泛的研究。
研究普遍认为，股权激励能够激发员工的积极性，提高企业的创新能力和市场竞争力，从而对企业的绩效产生积极影响。
然而，股权激励的实施方式、实施时机等因素也会对企业的绩效产生影响。
因此，深入研究股权激励对企业绩效的影响路径具有重要的现实意义。
三、理论分析股权激励通过激发员工的积极性、提高企业的创新能力、降低代理成本等途径，影响企业的绩效。
具体来说，股权激励使员工成为企业的股东，共享企业发展的成果，从而激发员工的积极性和创造力。
同时，股权激励还能促使员工更加关注企业的长期发展，减少短期行为。
此外，股权激励还能降低代理成本，增强股东与管理者之间的利益一致性，从而提高企业的治理效率。
四、研究方法本研究采用定量与定性相结合的研究方法。
首先，通过文献综述法梳理相关理论和研究成果，为后续的实证研究提供理论依据。
其次，采用实证研究法，收集相关企业的数据，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
最后，结合案例分析法，对实施股权激励的企业进行深入剖析，以揭示股权激励对企业绩效的影响路径。
五、实证研究本研究以某上市公司为例，对其实施股权激励前后的企业绩效进行对比分析。
通过收集该企业实施股权激励前后的财务数据、市场表现等指标，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
结果表明，实施股权激励后，该企业的绩效得到了显著提高，具体表现在营业收入、净利润、市值等方面。
这表明股权激励对企业绩效具有积极的推动作用。
六、影响路径分析根据实证研究结果，本文认为股权激励对企业绩效的影响路径主要包括以下几个方面：1. 激发员工积极性：通过授予员工股权，使其成为企业的股东，共享企业发展的成果，从而激发员工的积极性和创造力。
上市公司股权激励对企业绩效的影响研究 ——以高管行为变更为中介变量
上市公司股权激励对企业绩效的影响研究——以高管行为变更为中介变量上市公司股权激励对企业绩效的影响研究——以高管行为变更为中介变量摘要：股权激励对上市公司的持续发展和提高绩效起着至关重要的作用。
本文以高管行为变更作为中介变量，探索了股权激励对企业绩效的影响机制。
通过对国内上市公司的实证研究发现，股权激励可以通过对高管行为的调节而提高企业绩效，从而为投资者提供更多回报。
1. 引言上市公司作为经济中的重要组织形式，在经济发展中起到了举足轻重的作用。
而股权激励作为一种重要的治理机制，对于上市公司的管理和绩效提升有着重要影响。
股权激励旨在通过激励机制提高高管层的积极性和责任感，从而促进企业创新和发展。
而高管行为变更则扮演着连接股权激励和企业绩效之间的桥梁，通过调节高管的行为，在股权激励的推动下实现企业绩效的提升。
因此，本文将以高管行为变更为中介变量，探究股权激励对企业绩效的影响机制。
2. 相关理论2.1 股权激励理论股权激励理论认为，通过给予员工一定的股权，可以激发他们的积极性和责任感，提升企业的绩效。
股权激励可以使高管更加关注公司业务，从而推动企业创新和改革。
另外，股权激励还可以帮助公司留住和吸引优秀的人才，提高组织的竞争力。
2.2 高管行为变更高管行为变更是指高管在接受了股权激励后，其管理行为发生的一系列变化。
这些变化主要表现在高管的决策、沟通和资源分配等方面。
股权激励会激发高管更加注重公司业务发展，理性决策，提高公司绩效。
3. 研究方法本研究采用了定量研究方法，通过收集国内上市公司的相关数据，建立回归模型来探究股权激励对企业绩效的影响，并通过高管行为变更作为中介变量进行分析。
4. 实证研究通过对国内上市公司的数据样本进行实证研究，发现股权激励对企业绩效存在着正向影响。
同时，高管行为变更在其中扮演着重要的角色，其对股权激励和企业绩效之间的关系进行了调节。
具体而言，高管行为变更通过调节高管的决策、沟通和资源分配等行为，提高了股权激励对企业绩效的影响效果。
上市公司股权激励对企业绩效影响的实证研究开题报告
精品资料毕业设计（论文）开题报告上市公司股权激励对企业绩效影响的实证研究——以信息技术行业为例一、选题的背景和意义近年来，股权激励因能帮助解决由此产生的委托代理问题进而成为公众热议的焦点。
2006年1月《上市公司股权激励办法（试行）》的实施，同年《国有上市公司实施股权激励试用办法》、《公司法》和《证券法》的颁布修改共同为我国上市公司实施股权激励扫除了法律障碍。
股权激励随之在中国上市公司里如火如荼的开展实施。
股权激励被西方资本市场定义为一种通过企业所有者给予企业管理者一定的经济权利，使之能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而激励管理者努力工作以实现股东利益最大化的目标。
企业所有者实行股权激励是为了避免委托——代理问题，即公司管理者为了自身利益而背离所有者利益。
目前，股权激励是解决委托——代理问题的常用方法。
通过给予管理者股权从而实现一种对管理者的长效激励机制，股权激励有助于在较长时间内促使代理人与委托人的目标一致，从而使得企业所有者降低代理成本，实现公司价值的提升。
但目前理论界尚未对股权激励与企业绩效的关系形成一致的观点，并且对股权激励在具体行业应用的实证研究又极其缺乏。
因此本文的研究对股权激励理论具有补充佐证意义。
高新技术企业是指利用高新技术生产高新技术产品、提供高新技术劳务的企业。
它是知识密集、技术密集的经济实体。
高新技术企业人才普遍具有极强的创新意识和创新精神，他们是企业发展的支柱。
而专心攻关难题的知识技术人才极有可能对股权激励更敏感。
信息技术行业是高新技术的代表。
因此，股权激励对于信息技术企业而言更具有实施意义，企业可以通过股权激励激发员工创新能力，并防止关键技术员工流失对企业的不利影响。
论文拟对信息技术行业这一高新技术行业的股权激励成效进行实证分析。
论文的研究目的在于检验高新技术企业中股权激励与企业绩效间的关系，并探寻怎样的股权结构以及激励比例产生最大的激励效果，为高新技术企业制定股权激励方案提出建议。
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现代公司的两权分离引致了公司治理的代理成本问题，代理人为了追寻自身利益而产生道德风险和逆向选择。
为了尽量使经理人目标与股东层目标保持一致，上市公司开始探索各种激励方式。
在研究股权激励与公司绩效关系时必须考虑股权激励实施变量存在的内生性问题，本文尝试利用倾向得分匹配法（PSM）来解决股权激励内生性问题，并利用最新上市公司数据实证研究上市公司股权激励计划实施对公司绩效的影响，期望能为股权激励制度在我国的推广提供理论支撑。
一、倾向得分匹配模型（一）倾向得分匹配模型基本原理PSM模型的基本原理是在处理组样本非随机选择带来估计结果偏误的情况下，根据实施股权激励公司的特征（处理组），找出与处理组公司特征尽可能类似的上市公司（控制组），通过比较这两类上市公司经营绩效的差异，分离出单独由实施股权激励计划所带来的公司治理效果的改变情况。
根据样本中上市公司是否实施股权激励计划，Y1i表示已实施股权激励计划的上市公司经营绩效，Y0i表示没有实施股权激励计划的上市公司经营绩效，定义Y1i-Y0i 为处理效应，处理组的平均处理效应（ATT）、控制组的平均处理效应（ATC或ATU）以及平均处理效应（ATE）可以表示为：ATT=E[（Y1i-Y0i）|Z，treat=1]ATC=E[（Y1i-Y0i）|Z，treat=0]ATE=ATT*[SX（]N1[]N1+N0[SX）]+ATU*[SX（]N0[]N1+N0[SX）]其中treat=1表示处理组，即实施股权激励计划；treat=0表示控制组，即没有实施股权激励；Z表示所有可观测的匹配变量，N1表示处理组的样本数，N0表示控制组的样本数。
若以所有的可观测特征Z为条件的均值同时在控制组中与处理组中都相等，那么实施股权激励就是一种随机行为，直接计算Y1i-Y0i就可以得到实施股权激励单独带来的经营绩效的改变。
在具体进行倾向得分匹配模型的估计时，首先构建以是否实施股权激励计划二值变量作为因变量，以影响股权激励实施的主要上市公司特征为自变量的Logit二值选择方程，根据Logit模型计算PS值。
其次，检验共同支撑假设，即控制组与处理组是否具有相近的倾向得分值，根据PS值进行匹配，匹配结束后需要进行平行假设检验，即控制组与处理组在各个维度上的差异是否过大，如果差异不大继续进行下一步，否则重新回到初始步骤，进行Logit 模型的重新设定。
最后，比较控制组与处理组的经营绩效差异，并进行统计推断。
（二）进行稳健性检验在利用PSM模型进行匹配前，处理组与控制组是存在显著差异的，经过可观测因素匹配后，如果不存在影响股权激励实施的不可观测因素，那么匹配后的两组公司就不存在差异。
但是，现实中或多或少存在一些人们无法观测的，或者无法度量的影响股权激励的因素，导致匹配后的两组公司仍然存在差异。
基于不可观测数据异质性问题的存在，需要使用Rosenbaum边界估计方法来检验估计结果的稳健性。
当存在影响股权激励实施的不可观测因素异质性时，〗根据可观测因素匹配后不同上市公司存在的差异，Rosenbaum边界估计就是通过检验稍微改变这种差异的一个比例，是否会导致估计结果发生较大的改变，本文使用stata中rbounds命令进行处理组ATT的稳健性检验。
二、数据及变量描述性统计（一）数据来源本文以2006-2013年所有上市公司作为初选样本，将2006年到2011年实施股权激励的上市公司作为处理组样本，并依据PSM模型中匹配维度的设定，选取一定上市公司作为控制组样本，以期研究实施股权激励的上市公司在2012年、2013年公司绩效的提升情况。
本文数据来源于色诺芬经济金融数据库（CCER）、国泰安数据库（CSMAR）、锐思数据库（RESSET），数据筛选的原则是：（1）删去中途取消股权激励方案的上市公司；（2）删去金融类上市公司；（3）删去重要变量存在缺失值的样本；（4）删去ST、PT类上市公司；（5）删去发生兼并、收购行为的上市公司，因为这类公司会带来估计结果偏误，属于异常值；（6）删去资不抵债的上市公司；（7）删去2011年以后上市的公司。
最后得到1 371个实施股权激励的样本、10 952个未实施股权激励的样本，其中实施股权激励的样本占据1113%。
（二）上市公司基本特征描述性统计表1列示了影响公司股权激励实施的主要影响因素，分为处理组、控制组，样本总体分别对样本公司的个体特征进行描述，其中差异百分比（%）列示了处理组与控制组各因素的差异百分比。
从表1可以看出处理组和控制组样本特征存在一定差距，特别是销售回报率（51429%）和公司控制权（-5829%）上。
从销售回报率看，处理组显著高于控制组，表明实施股权激励的公司盈利能力显著高于没有实施股权激励的公司。
从公司控制权看，在实施股权激励的公司中只有239%属于国有控股企业，而未实施股权激励的上市公司高达573%。
从产权比率看，两组之间也存在差异，处理组只有1065，显著小于控制组的1433，这表明实施股权激励的公司通常是一些负债额度相对较低的公司。
此外，在公司规模、公司股权集中度（H5指数）、高管薪酬、托宾Q值上，控制组与处理组也或多或少存在差异，这些可观测因素的显著差异从另外一个角度说明实施股权激励的公司并不是随机实验选取的样本公司。
（三）上市公司绩效的描述性统计从直接和间接层面最终选取了5项指标作为公司绩效的综合衡量，具体指标特征见表2。
1.直接指标。
现有研究主要以托宾Q值、总资产收益率、净资产收益率等作为绩效衡量指标，国外的实证研究普遍采用托宾Q值。
由于我国资本市场不够完善，托宾Q值并不能真实反映我国上市公司的绩效，大部分学者转而采用总资产收益率、净资产收益率来衡量。
还有一些公司使用每股净收益EPS，但是EPS是绝对指标，使得不同性质的上市公司不具备可比性。
本文选择了总资产收益率、净资产收益率，作为上市公司绩效直接衡量指标。
2.间接指标。
股权激励提升公司绩效主要通过激励高管改善经营管理，控制公司运营成本，增加投资渠道。
在成本控制方面，公司管理层控制成本主要体现在管理费用上。
为了使各类公司具备可比性，可采用管理费用占营业收入的相对比值作为衡量指标。
对投资支出的衡量，本文借鉴支晓强（2007）的研究，用固定资产原价、工程物资以及在建工程三项之和的增加值表示实物资产投资水平，并采用实物资产投资占公司总资产中的相对比值表示投资支出率。
三、实证结果（一）Logit估计结果PSM模型进行配对的依据是除了股权激励这个因素外，要求进行配对的两家公司在各方面特征上尽量相近或相同。
本文主要从公司财务、公司治理结构、以及高管薪酬方面选择配对指标，通过多次Logit回归确定一个最佳Logit模型，该模型的估计结果如表3所示。
从Logit回归结果看，公司规模系数为正，在1%的水平上显著，说明公司规模越大，实施股权激励的动机越强。
公司规模的扩大增加了监管难度，实施股权激励可以使经理层目标与股东目标保持一致，从而降低代理成本（Jensen & Meckling，1976）。
产权比率的系数为-0128，在1%的水平上显著。
产权比率代表上市公司风险，系数为负说明公司的经营风险越大，实施股权激励的可能性越低。
销售回报比的系数为正，表明上市公司盈利能力显著地提高了实施股权激励的可能性。
新会计准则规定期权费用化，实施股票期权会增加公司的经营成本。
对于盈利能力差的企业而言，实施股票期权可能使其出现业绩亏损，因而这类企业不愿意实施股权激励的方式。
托宾Q值是市价与资产重置成本的比值，其Logit回归系数为0114，表明股票市场表现良好的上市公司倾向于实施股权激励。
高管年薪的系数为0376，在1%的水平上显著，高管年薪较高的上市公司倾向于实施股权激励。
H5指数代表前5名股东持股比例平方和，其系数为负，且在1%的水平上显著。
高管持股使得高管与股东利益一致，从而有效减弱了二者之间的代理问题，此时公司选择股权激励的动机就会减弱（Chourou，2008）。
最终控制权类型的系数为-1541，在1%的水平上显著，表明国有企业实施股权激励的倾向明显低于民营控股企业。
（二）共同支撑检验与平衡性检验1.共同支撑检验。
从匹配前的倾向得分密度函数图可以看出处理组与控制组的PS值分布存在很大差异，处理组的倾向得分大多集中在02左右，而控制组的倾向得分大多集中在005左右，如果忽略这种差异的存在，很可能导致研究结论偏误；同时，也可以看到处理组与控制组存在一定程度的重叠部分，这就具备了使用倾向得分模型的条件。
经过匹配，从匹配后的密度函数分布图可以看出处理组与控制组已经基本重叠，两组PS值基本上都集中在02左右，这表明PSM模型满足共同支撑假设。
2.平衡性检验。
平衡性检验是指参与匹配的公司必须在各个维度上与处理组公司相似，这样才能保证估计结果的可靠性。
表4列示了平衡性假设的检验结果，处理组和控制组在匹配前的6项指标的差值在1%的水平上显著。
经过最近邻匹配，所有变量的标准误差绝对值都在大幅减少，其中减少幅度最大的是产权比率，减少的幅度高达983%。
在匹配完成后，处理组和控制组在6项匹配指标上都是高度不显著的，其t检验的相伴概率均远远大于10%，这表明匹配后的两组公司在各个维度上已经基本相同。
另外，从图2可以直观看出经匹配后，处理组和控制组的各维度变量的绝对偏差基本落在0的这条垂线附件，这表明匹配后的两个样本在各个维度变量上已经无明显差别，通过了平衡性假设检验。
（三）匹配结果表5是PSM模型的估计结果，从表中可以看出匹配前实施股权激励的上市公司的净资产收益率、总资产收益率远远大于控制组；匹配后，两者的差异均在缩小，其净资产收益率平均处理效应ATT系数为00095 ，总资产收益率平均处理效应ATT差别系数为00039，两者均在1%水平下显著。
ATT衡量了单独由股权激励带来的公司绩效提升水平，进一步对比可以发现匹配前代理成本、投资支出率、总资产增长率也都存在一定程度的高估。
经过匹配能够发现股权激励实施可在一定程度上控制公司代理成本（-00050）、增加投资支出率（00058），并提高公司的总资产增长率（00701），三者分别在10%、1%、1%水平下显著。
其中，ATU 衡量了对于没有实施股权激励的上市公司来说，如果实施股权激励可以使净资产收益率提升的概率为00016、总资产收益率提升的概率为0、代理成本降低的概率为00095、投资支出率提升的概率为00045、总资产增长率提升的概率为00496，ATE衡量了实施股权激励的上市公司比没有实施股权激励的上市公司增加净资产收益率的概率为00025、增加总资产收益率的概率为00004、降低代理成本的概率为00091、增加投资支出率的概率为00046、增加总资产增长率的概率为00517。