基于AHP法的我国资本项目跨境资金流动监测指标体系研究

二、 指标 的选 取
资本 项 目跨 境 资 金流 动监 测 指 标体 系 涉 及直 接投 资 、 外 债 以及 证券 投 资 三个 方 面 ， 共
有１ ７ 个 监测 预警 指标 。现在我 们对指 标体 系 构造递 阶层 次结 构 （ 见表 １ ） 。 资本项 目跨境 资
监测 指标 体 系 的建设 方 面还 不 够 完善 。本 文
外债还本额， 外债提款额
临界值 ， 并划 分 出相 应 安 全 区 间 ， 具 体 参 见 表
２
表 ２ 资本 项 目跨境 资金 流 动监测 预警 指标
项。 表 ｌ 资 本项 目跨 境 资金流 动监 测预 警指 标体 系
总 目标 子系坑 监测预警指标 外资依存度 直接投资流人流出平衡 比率 指标说明 外资流ｊ ｋ Ｊ ． ＧＤ Ｐ 资金汇出愤 金流人． 资金流人包括外资 流人 、境外投资撤资及利润汇 回
该 区 间距 离 的 增 大 ， 风 险状 态 增加 ， 如外 资到 位率 ， 其安 全 区 间是 ５ ０ ％～ ７ ０ ％， 在该 区 间 以下 或 者 以上 风 险都在 增加 。本文 中 ， 临界值 的确 定 主要 参考 了历 史 数据 、国际通 用 标 准 和一
和欧债 危机 等 。金融危 机爆 发 的教训表 明 ， 建
、
指标设 计 的原则
（ 一） 实用 性 。指 标 体 系 的建 立结 合 了我 国 同情 以及 资 本 项 目外 汇 管 理 的 具 体 情 况 ，
对 我 国资 本项 目跨 境 资 金 流动 监 测具 有 指 导 意义 和实践 价值 。
金 融纵 横 ２ ０１ ３ ． ０ ８
基于 Ａ Ｈ Ｐ法 的我国资本项 目 跨境资金流动监测指标体系研究
胡 俊伟
摘要 ： 本 文在 现 有跨境 资 金 流 动监测 系统 的基 础上 ， 设 计 了一套 监 测 我 国资本 项 目跨境 资
金流 动情 况 的指标 体 系 ， 并运 用 Ａ ＨＰ法 为每个 指标 赋 予 了相应 的权 重 ， 定 量 判 断我 国资本项 目
可 度量 性 。
因此 有必 要 建立起 适 合 我 国特 点 的资 本 项 目 跨 境 资金 流 动 的监测 、 分 析 和预 警 体 系 ， 防范 金融危 机 的产生 。 目前 ， 我 国资本 项 目项 下 已 建成 了 多个 监测 跨 境资 金 流动 的系 统 ，如 资
本项 目信 息 系统 、 数 据综 合 利用 平 台等 ， 但 在
跨境 资金流 动 的风 险状 况 ， 以采取 相应 的 防范措施 。 关键 词 ： 资本 项 目 跨境 资金 监测 指标 ＡＨＰ法 中图分类 号 ： Ｆ ８ ３ ２ 文 献标识 码 ： Ａ 文章 编号 ： １ ０ ０ ９ — １ ２ ４ ６ （ ２ ０ １ ３ ） Ｏ ８ — ０ ０ ４ ０ — ０ ５
根据 我 国资 本项 目外汇 管理 的实 际情 况 和 工
金融纵横 ２ ０ １ ３ ． ０ ８
金 流动 监 测 指标 体 系 分 三层 ，第 一层 为资 本
标 值 在某 ～ 区 间是 安 全 的 ，而在 其 两边 随着
项 目跨 境 资 金流 动 情 况 即 总 目标 ，第 二层 包 括 直接 投 资 、 外 债 以及 证 券 投 资 三个 子 系 统 ， 第 三 层 即 每 个 子 系 统 下 面 的 若 干 个 子 指 标
在 经济 金 融全 球 化 背景 下 ，金 融 危机 的 爆 发愈 来愈频 繁 。如上 世纪 ６ ０年 代 的英 镑危
作 实践 ，设 计 了一套 监 测我 国资 本项 目跨 境 资金 流动 情况 的指标 体 系 ，以便及 时 了解风 险状 况并 采取相 应 的防范 措施 。
一
机 和 法 郎危 机 ， ７ ０年代 的布 雷 顿森 林 体 系解 体， ８ ０年 代 的债 务危 机 ， ９ ０年 代 的西欧 、 拉美 和亚 洲 的金 融危 机 ，以及 本 世 纪 的次 贷 危机
地 监测 、 防范 和化 解风 险。
的不 断提 高 ，资 本 和金 融项 目交 易 的限 制 不 断放பைடு நூலகம் ，跨境 资 金容 易 在短 期 内形 成 较 大规
模 的流入 和 流 出 ， 对 我 国经 济带 来 较 大 冲击 。
（ 三） 可操 作性 。监测 指标设 立时 ， 首先保 证 了指 标 数据 的可得 性 ，其 次保证 了指 标 的
立 完 善和 有效 的跨 境 资 金流 动 监测 体 系 对 防
范危 机 的产 生 以及 减少 危机 带 来 的危 害 具有 十分 重要 的作 用 。随着 我 国经 济金 融 开 放度
（ 二） 科学 性 。设 立 的指 标 准 确反 映 了 资 本 项 目跨 境 资金 流 动 的真 实情 况 ，从 而 有 效
资本金结汇臃 汇资本金流入
降低 ， 这 就要 求 随着 形 势 的发 展 和 变化 ， 相应
地 对临 界值 和安全 期 间进行 修 正 。同时 ， 有些 指 标需 要 通过 连 续 的观察 才能 最终 确 定 其 风 险 状况 。针 对 已选 出 的指标 ， 本文 确定 出如下
资
本
项
资 金 出增长 率
外资到位率
资金汇出 包括外方 撇资 、 利 润汇出及境
外投资汇出 外方实际出资陟 方应出资
目
跨 境 资 金 流 动 情 况
负 债率 短 债率 债务 率 外 债 偿债率
外债流人流出平衡比率
外债 余额， Ｇ Ｄ Ｐ 短期外 债 ｈ 债余额 外债余 额， 出口 收人 当年 还本付息柳 出口 收人
些 专家 的意 见 。需要 说 明的是 ， 在 经济 发展过
程中 ， 危机 爆 发 的条 件 也 在发 生 变化 ， 因此原
有 的 临界值 和 安 全 区 间在 预 警 中 的准 确性 会
外资地区集中度 直接投资 外资行业集中度
资奉金结汇率
前五位地区的外资辐肼 资流人 前五位行业的外资额／ 外赍流人