金融计量学实验报告.docx

实验1：基金能否赢得市场

实验目的

运用简单的统计学检验来检验金融理论----基金能否赢得市场

实验软件：Eviews

实验数据：见附录一

实验过程

在投资决策的过程中，我们需要知道某只基金（或股票）是否能够赢得市场，即该只基金（相对于无风险利率）的超额收益要高于市场组合的超额收益。我们假设模型为：

R i−R f=α+β×（R m−R f）+μt

（其中R i表示该基金的收益率；R f表示市场无风险收益率；R m表示市场组合的收益率，在这里我们取上证综合指数的收益率；α 表示该基金收益率超过市场组合的收益率的大小。）1.1数据预处理

利用搜集到的数据运用excle整理出R i-R f ，R M-R f 如附录一表1.1.1，表1.1.2所示：1.2 Eviews数据导入

1）打开eviews，选择月度数据，在初始日期和结束日期栏输入：2007：05 ，2013:02，点击OK。如下图1.2.1所示：

图1.2.1

2）从excel中导入数据，File→import→read test-lotus-excel，在upper-left data cell栏输入初始位置在excel里的编号（D3），在Excel5+sheet name 输入sheet1，命名为x，成功导入R M-R f，用同样的方法导入剩余数据，过程如下图1.2.2所示。

我们以R M-R f 为x，R1-R f 为y1，R2-R f 为y2，R3-R f 为y3，R4-R f 为y4，R5-R f 为y5，R6-R f 为y6，R7-R f 为y7，R8-R f 为y8，R9-R f 为y9。

图1.2.2 导入x

1.3拟合回归模型

输入ls y1 c x 做出第一只基金的CAPM模型的回归方程，如下图1.3所示

图1.3

其他的回归模型操作步骤与之类似，在此不再赘述。

实验结果

一、单个结果分析

2.1对于博时价值的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了第一只基金的回归分析的表格如下表2.1所示：

Dependent Variable: Y1

Method: Least Squares

Date: 05/05/13 Time: 16:19

Sample: 2007M05 2013M02

Included observations: 70

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -0.125066 0.010068 -12.42173 0.0000

X 0.485169 0.035667 13.60264 0.0000

R-squared 0.731259 Mean dependent var -0.248914

Adjusted R-squared 0.727307 S.D. dependent var 0.068864

S.E. of regression 0.035961 Akaike info criterion -3.784617

Sum squared resid 0.087936 Schwarz criterion -3.720374

Log likelihood 134.4616 Hannan-Quinn criter. -3.759099

F-statistic 185.0317 Durbin-Watson stat 1.129516

Prob(F-statistic) 0.000000

表2.1

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2 达到了0.731259，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.125066，说明基金的整体表现不如市场预期。也即博时价值没有打败市场。

2.2对于嘉实沪深的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了嘉实沪深基金的回归分析的表格如下表2.2所示：

Dependent Variable: Y2

Method: Least Squares

Date: 05/05/13 Time: 16:39

Sample: 2007M05 2013M02

Included observations: 70

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -0.067134 0.014373 -4.670885 0.0000

X 0.701310 0.050916 13.77384 0.0000

R-squared 0.736146 Mean dependent var -0.246157

Adjusted R-squared 0.732266 S.D. dependent var 0.099212

S.E. of regression 0.051335 Akaike info criterion -3.072724

Sum squared resid 0.179201 Schwarz criterion -3.008482

Log likelihood 109.5454 Hannan-Quinn criter. -3.047206

F-statistic 189.7186 Durbin-Watson stat 1.660885

Prob(F-statistic) 0.000000

表2.2

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2 达到了0.73146，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。

以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.067134，说明基金的整体表现不如市场预期。也即嘉实沪深没有打败市场。2.3对于金鹰成份的分析

在上面实验步骤的1.3中我们用Eviews得到了金鹰成份基金的回归分析的表格如下表2.3所示：

Dependent Variable: Y3

Method: Least Squares

Date: 05/05/13 Time: 16:42

Sample: 2007M05 2013M02

Included observations: 70

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -0.114734 0.011175 -10.26702 0.0000

X 0.526502 0.039588 13.29959 0.0000

R-squared 0.722312 Mean dependent var -0.249134

Adjusted R-squared 0.718228 S.D. dependent var 0.075192

S.E. of regression 0.039914 Akaike info criterion -3.576037

Sum squared resid 0.108331 Schwarz criterion -3.511795

Log likelihood 127.1613 Hannan-Quinn criter. -3.550519

F-statistic 176.8790 Durbin-Watson stat 1.542766

Prob(F-statistic) 0.000000

表2.3

从上表中我们不难发现作为詹森指数的常数项C的t比率非常显著，且方程的R2 达到了0.722312，拟合结果比较满意，F统计量明显通过检验，方程总体的显著性也比较满意。以上种种均表明方程的回归结果比较不错。

截距项为-0.114734，说明基金的整体表现不如市场预期。也即金鹰成份没有打败市场。2.4对于广发聚丰的分析

在上面步骤1.3中我们用Eviews得到了广发聚丰基金的回归分析的表格如下表2.4所示：Dependent Variable: Y4

Method: Least Squares

Date: 05/05/13 Time: 16:48

Sample: 2007M05 2013M02

Included observations: 70

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -0.103263 0.012259 -8.423304 0.0000