第10章公债理论
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第十章 公债理论
第一节 公债的经济效应 公债的经济效应包括公债的财政效应、金融效
应和挤出效应。 公债的财政效应包括公债的建设功能、资源配
置功能和弥补财政赤字的功能等。 公债的金融效应是指公债在发行、流通、偿还
等环节对货币流通量的影响。 公债的挤出效应是指政府发行公债增加对资金
的需求导致市场利率上升从而影响私人投资的 减少。
在国民经济各个领地中配置，其内容十 分广泛。 资源配置的手段是影响资源运动的政策 工具。从财政角度划分，可以有财政手 段和非财政手段。 政府在资源配置上的非财政手段，主要 是金融措施和法令规章。
第10章公债理论
政府在资源配置上的财政手段，主要是其 收入工具和支出工具。收入工具包括税收和公 债等，支出工具则包括转移支出和购买支出。 政府收入可以改变社会经济主体拥有的资源数 量，对不同经济主体实施不同的收入政策还会 改变它们之间相对的资源占有比例。政府支出 同样也可以改变社会经济主体拥有的资源数量， 对资源结构的调整也有重要作用，而且，就转 移支出和购买支出比较，因购买支出实施的同 时使政府直接占有商品和劳务，故对资源配置 的影响更为直接。
第10章公债理论
在我国，赤字还有“软赤字”和“硬赤字”之分。所谓 “软赤字”是指经常性的财政收入与财政支出比较出现的负 差；所谓“硬赤字”则是指把公债收入和经常收入加在一起 和财政支出比较出现的负差，在前一种情况，支出大于 收入的差额，表明政府实行了一种扩张性的财政政策。 支出大于收入的这部分差额，政府可以利用发行公债的 办法融资加以弥补，这时的公债是一种实实在在的收入， 是有物资保证的收入，所以称为“软赤字”。在后一种情况 下，债务收入已经被算作收入后仍然入不敷出，它意味 着政府在发行公债之后还需要利用其他手段进行融资。 很显然，能够为政府提供资金的只有一国的中央银行。 在我国，向中国人民银行透支一直是弥补中央财政赤字 的重要办法之一。这时，如果银行信贷资金本身就很紧 张，那么政府向中央一两行借款或投资就只能靠发行货 币来解决。这种赤字不同于“软赤字”，它的出现总是和货 币发行密切相联系的。
（三）公债的弥补财政赤字职能 1．赤字的概念与公债 公债的概念总是与弥补财政赤字相联系的。通
过发行公债弥补财政赤字，是公债产生的主要 动因，也是现代国家的普遍做法。世界各国发 行的公债，绝大部分是用于弥补政府财政赤字 的，尽管各国财政赤字形成的原因是不同的。 财政赤字一般就是指财政收入小于财政支出即 收不抵支的差额，用公债弥补财政赤字，实质 是将不属于国家支配的资金在一定时期内让渡 给国家使用，是社会资金使用权的单方面转移。
第10章公债理论
比较而言，以发行公债的方式弥补财政赤 字，一般不会影响经济发展，可能产生的副作 用也较小。因为：（1）发行公债只是部分社 会资金的使用权的暂时转移，使分散的购买力 在一定期限内集中到国家手中，流通中的货币 总量一般不会改变，一般不会导致通货膨胀。 （2）公债的认购通常遵循自愿的准则，通过 发行公债获取的资金基本上是社会资金运动中 游离出来的部分，也就是企业和个人闲置不用 的资金，将这部分资金暂时集中使用，当然不 会对经济发展产生不利的影响。
第10章公债理论
3．公债对资源结构的影响 （1）公债影响资源结构的一般原理。社
会资源的分布结构可以从许多不同的角 度来分类，比如，资源的地区结构，它 反映资源在各地区的布局；资源的部门 结构，它显示资源在国民经济各部门的 占有状况；其他还有资源的主体结构、 资源的使用结构；等等。
第10章公债理论
第10章公债理论
二、公债的金融效应 （一）公债发行的金融效应 1．中央银行承购公债。 2．商业银行承购公债。 3．非银行部门承购公债。
第10章公债理论
（二）公债流通的金融效应
公债在非银行部门之间的转让。如果公债是在 非银行部门之间买卖，比如非银行部门A的公 债转让给非银行部门B，那么B因买入公债而失 去了其相应的货币购买力，而A则因卖出公债 而得到了相应的货币购买力。这样，在整体上 来说，这种购买力转移对货币供给量的扩大或 缩小没有影响。自然，其前提应该是公债受让 者因购买公债而减少的银行存款，等于公债转 让者因出售公债而增加的银行存款。否则，商 业银行社会存款总量增减不一致，将会引起商 业银行超额准备金的变化，从而带来后续的货 币供给量的扩大或缩小。
第10章公债理论
2．公债是弥补财政赤字的一种方式 在数量关系上，财政收入和财政支出有三种对
比关系：第一，收入大于支出，形成财政结余； 第二，收入等于支出Βιβλιοθήκη Baidu实现财政平衡；第三， 收入小于支出，出现财政赤字。政府的财政资 金从理论上讲都应该编制预算并经立法机关审 批。从我国的实践看，则是较大一块的集中性 财政资金，由人民代表大会审查其筹集和使用 的计划，也称为预算资金，所以，我们讲到财 政结余、财政平衡或财政财政赤字时，实际是 指预算结余、预算平衡、预算赤字。 弥补财政赤字的方式并非只有发行公债。增加 税收，使政府财政收入增加到与财政支出相当 的水平也是弥补财政赤字的一种方式。
第10章公债理论
一、公债的财政效应 （一）公债的建设职能 公债的建设职能是与财政的经济建设职
能相适应的，在经济起飞的初级阶段， 资金短缺和发展经济的任务繁重几乎是 所有发展中国家所面临的共同问题，能 否及时充分地筹集所需的建设资金，成 为决定经济发展状况的重要因素。
第10章公债理论
（二）公债的资源配置职能 1．资源配置的内容和手段 资源配置是将人力、物力、财力等资源
第10章公债理论
2．公债对资源数量的影响 （1）公债对国家资源总量的影响。这个问题
需要从政府在国内举借内债和到国外举借外债 的对比来考察。 首先考虑的是政府内债。债务活动的开始和结 束过程有两个：发行和偿还。 其次考虑的是政府外债。外债同样要经历发行 和偿还过程 （2）公债对政府部门资源数量的影响政府参 与资源配置的一个重要内容，是决定国民经济 总资源中将有多少划作政府拥有。
第10章公债理论
当然，对公债弥补财政赤字的功能 不能绝对化，不能把公债视为医治财政 赤字的灵丹妙药。因为：（1）财政赤字 过大，形成债台高筑，偿还的压力又会 引致赤字的进一步扩大，互为因果，最 终会导致财政收支的恶心循环。（2）社 会的闲置资金是有限的，国家集中过多 往往会侵蚀经济主体的必要资金，从而 降低社会的投资和消费水平。在这方面 西方国家曾有过深刻的历史教训。
第一节 公债的经济效应 公债的经济效应包括公债的财政效应、金融效
应和挤出效应。 公债的财政效应包括公债的建设功能、资源配
置功能和弥补财政赤字的功能等。 公债的金融效应是指公债在发行、流通、偿还
等环节对货币流通量的影响。 公债的挤出效应是指政府发行公债增加对资金
的需求导致市场利率上升从而影响私人投资的 减少。
在国民经济各个领地中配置，其内容十 分广泛。 资源配置的手段是影响资源运动的政策 工具。从财政角度划分，可以有财政手 段和非财政手段。 政府在资源配置上的非财政手段，主要 是金融措施和法令规章。
第10章公债理论
政府在资源配置上的财政手段，主要是其 收入工具和支出工具。收入工具包括税收和公 债等，支出工具则包括转移支出和购买支出。 政府收入可以改变社会经济主体拥有的资源数 量，对不同经济主体实施不同的收入政策还会 改变它们之间相对的资源占有比例。政府支出 同样也可以改变社会经济主体拥有的资源数量， 对资源结构的调整也有重要作用，而且，就转 移支出和购买支出比较，因购买支出实施的同 时使政府直接占有商品和劳务，故对资源配置 的影响更为直接。
第10章公债理论
在我国，赤字还有“软赤字”和“硬赤字”之分。所谓 “软赤字”是指经常性的财政收入与财政支出比较出现的负 差；所谓“硬赤字”则是指把公债收入和经常收入加在一起 和财政支出比较出现的负差，在前一种情况，支出大于 收入的差额，表明政府实行了一种扩张性的财政政策。 支出大于收入的这部分差额，政府可以利用发行公债的 办法融资加以弥补，这时的公债是一种实实在在的收入， 是有物资保证的收入，所以称为“软赤字”。在后一种情况 下，债务收入已经被算作收入后仍然入不敷出，它意味 着政府在发行公债之后还需要利用其他手段进行融资。 很显然，能够为政府提供资金的只有一国的中央银行。 在我国，向中国人民银行透支一直是弥补中央财政赤字 的重要办法之一。这时，如果银行信贷资金本身就很紧 张，那么政府向中央一两行借款或投资就只能靠发行货 币来解决。这种赤字不同于“软赤字”，它的出现总是和货 币发行密切相联系的。
（三）公债的弥补财政赤字职能 1．赤字的概念与公债 公债的概念总是与弥补财政赤字相联系的。通
过发行公债弥补财政赤字，是公债产生的主要 动因，也是现代国家的普遍做法。世界各国发 行的公债，绝大部分是用于弥补政府财政赤字 的，尽管各国财政赤字形成的原因是不同的。 财政赤字一般就是指财政收入小于财政支出即 收不抵支的差额，用公债弥补财政赤字，实质 是将不属于国家支配的资金在一定时期内让渡 给国家使用，是社会资金使用权的单方面转移。
第10章公债理论
比较而言，以发行公债的方式弥补财政赤 字，一般不会影响经济发展，可能产生的副作 用也较小。因为：（1）发行公债只是部分社 会资金的使用权的暂时转移，使分散的购买力 在一定期限内集中到国家手中，流通中的货币 总量一般不会改变，一般不会导致通货膨胀。 （2）公债的认购通常遵循自愿的准则，通过 发行公债获取的资金基本上是社会资金运动中 游离出来的部分，也就是企业和个人闲置不用 的资金，将这部分资金暂时集中使用，当然不 会对经济发展产生不利的影响。
第10章公债理论
3．公债对资源结构的影响 （1）公债影响资源结构的一般原理。社
会资源的分布结构可以从许多不同的角 度来分类，比如，资源的地区结构，它 反映资源在各地区的布局；资源的部门 结构，它显示资源在国民经济各部门的 占有状况；其他还有资源的主体结构、 资源的使用结构；等等。
第10章公债理论
第10章公债理论
二、公债的金融效应 （一）公债发行的金融效应 1．中央银行承购公债。 2．商业银行承购公债。 3．非银行部门承购公债。
第10章公债理论
（二）公债流通的金融效应
公债在非银行部门之间的转让。如果公债是在 非银行部门之间买卖，比如非银行部门A的公 债转让给非银行部门B，那么B因买入公债而失 去了其相应的货币购买力，而A则因卖出公债 而得到了相应的货币购买力。这样，在整体上 来说，这种购买力转移对货币供给量的扩大或 缩小没有影响。自然，其前提应该是公债受让 者因购买公债而减少的银行存款，等于公债转 让者因出售公债而增加的银行存款。否则，商 业银行社会存款总量增减不一致，将会引起商 业银行超额准备金的变化，从而带来后续的货 币供给量的扩大或缩小。
第10章公债理论
2．公债是弥补财政赤字的一种方式 在数量关系上，财政收入和财政支出有三种对
比关系：第一，收入大于支出，形成财政结余； 第二，收入等于支出Βιβλιοθήκη Baidu实现财政平衡；第三， 收入小于支出，出现财政赤字。政府的财政资 金从理论上讲都应该编制预算并经立法机关审 批。从我国的实践看，则是较大一块的集中性 财政资金，由人民代表大会审查其筹集和使用 的计划，也称为预算资金，所以，我们讲到财 政结余、财政平衡或财政财政赤字时，实际是 指预算结余、预算平衡、预算赤字。 弥补财政赤字的方式并非只有发行公债。增加 税收，使政府财政收入增加到与财政支出相当 的水平也是弥补财政赤字的一种方式。
第10章公债理论
一、公债的财政效应 （一）公债的建设职能 公债的建设职能是与财政的经济建设职
能相适应的，在经济起飞的初级阶段， 资金短缺和发展经济的任务繁重几乎是 所有发展中国家所面临的共同问题，能 否及时充分地筹集所需的建设资金，成 为决定经济发展状况的重要因素。
第10章公债理论
（二）公债的资源配置职能 1．资源配置的内容和手段 资源配置是将人力、物力、财力等资源
第10章公债理论
2．公债对资源数量的影响 （1）公债对国家资源总量的影响。这个问题
需要从政府在国内举借内债和到国外举借外债 的对比来考察。 首先考虑的是政府内债。债务活动的开始和结 束过程有两个：发行和偿还。 其次考虑的是政府外债。外债同样要经历发行 和偿还过程 （2）公债对政府部门资源数量的影响政府参 与资源配置的一个重要内容，是决定国民经济 总资源中将有多少划作政府拥有。
第10章公债理论
当然，对公债弥补财政赤字的功能 不能绝对化，不能把公债视为医治财政 赤字的灵丹妙药。因为：（1）财政赤字 过大，形成债台高筑，偿还的压力又会 引致赤字的进一步扩大，互为因果，最 终会导致财政收支的恶心循环。（2）社 会的闲置资金是有限的，国家集中过多 往往会侵蚀经济主体的必要资金，从而 降低社会的投资和消费水平。在这方面 西方国家曾有过深刻的历史教训。