货币需求与货币供给

第三章货币需求与货

币供给

第三章货币需求与货币供给

⏹货币需求

⏹货币供给

⏹货币市场的均衡

马克思的货币需求理论

⏹马克思的货币需求理论

M=Y/V

⏹M：流通中所需要的货币量

⏹Y：经济生活中待售商品价格总额

⏹V：货币的流通速度

⏹该理论的两个特点：

⏹⑴人们对货币的需求主要是出于交易动机（货币作为

交换媒介的职能）；

⏹⑵商品的价格水平独立于货币流通，是个外生经济变

量，因此不能用货币与价格水平的关系来解释通货膨胀的产生。

费雪的货币需求理论

⏹费雪在其1911年的《货币的购买力》一书提出现金交易方程式：

M=PY/V 或M/P=Y/V

⏹M：名义货币需求数量

⏹P：商品的价格水平

⏹M/P：货币购买力，即实际货币需求量

⏹Y：社会总产出或总收入

⏹V：货币的流通速度

⏹该方程中的Y取决于一国自然资源、技术水平、商业信心、消费者欲

望和消费者偏好等，是个稳定的值；V取决于社会惯例（支付制度与金融制度）、消费倾向（如节约与储藏的程度）、经济发展（如工业集中度）等因素，也是个稳定的值。

⏹该方程最终说明：

⏹⑴商品的价格水平取决于货币数量，两者同方向同比例变化。即当货币

数量按某一比例增加时，商品的价格水平也按同一比例上升；当货币数

量按某一比例减少时，商品的价格水平也按同一比例下降。

⏹⑵货币数量的多少最终又决定了货币的购买力。

剑桥学派的货币需求理论

⏹剑桥学派的货币需求理论：现金余额理论

M=KPY

⏹M：货币需求量

⏹K：以现金形式保留的资产与总资产的比率

⏹P：价格水平

⏹Y：总产出或总收入水平

⏹短期内Y是个既定的外生变量。短期内影响货币需求量的主要是K和P。

凯恩斯的货币需求理论

⏹凯恩斯的货币需求理论：引入了投机性货币需求。

⏹货币的需求源于人们对货币的流动偏好。凯恩斯认为，需求货币产生

以下三类不同的动机：

⏹第一，交易动机，指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。

⏹由于收入和支出在时间上不是同步的。

⏹第二，谨慎或预防动机，指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。

⏹未来收入和支出的不确定性。

⏹第三，投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有

一部分货币的动机。

⏹利用利率水平或有价证券价格水平的变化进行投机。有价证券价格的未

来不确定性是对货币投机需求的必要前提，这一需求与利率成反方向变

化。

⏹中国人民银行决定：自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利

率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，一年期存款

基准利率提高到3.50%；一年期贷款基准利率提高到6.56%。

货币需求

⏹三种动机引起的货币需求数量受到社会制度、相关环境以及人们心理等因素的影响。在这些因素既定的条件下，交易和预防动机引起的货币需求L 1主要取决于人们的收入水平Y ，并且与收入呈同方向变动；投机动机引起的货币需求L 2取决于利率r ，并且与利率呈反方向变动。

L 1(Y)=kY (k>0)

L 2(r)= -hr (h>0)

⏹

对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。⏹货币总需求L 可以概括为：L=L 1(Y)+L 2(r) =kY-hr

流动偏好陷阱

⏹对利率的预期是调节货币与债券配置比例的重要依据。当利率降低到一定程度之后，人们预计有价证券的价格不可能继续上升，因而会持有货币，以免证券价格下跌时遭受损失。这时，人们对货币的需求趋向于无穷大，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。

⏹“流动偏好”是指人们持有货币的偏好，故货币需求

关于利率的系数又称为流动性偏好的利率系数。

⏹货币需求函数不仅随着利率下降而增加，而且当利率下降一定程度之后，货币需求趋于无穷大。

货币需求函数

⏹实际货币需求函数

⏹L=L 1+L2=L1(Y)+L2(r) =kY-hr

⏹L、L 1、L2是具有不变购买力的实际货币需求量。

⏹名义货币需求函数

⏹L=(kY-hr)P

⏹L是名义货币需求量，P是价格水平。

交易性货币需求Y

L 1L 1=kY

O

投机性货币需求与流动性陷阱

L 2= L 2(r)

L 2

O

r 0

r 1

r

流动性陷阱：指利率水平较低、债券市场的获利空间较大时，人们对货币的流动性偏好趋于无限大的现象，也称凯恩斯陷阱。

L 0

r

L=L1+L2

A

r*

O L

L*

r

O

L 1L 2

L

r 2

r 1

L’=kY’-hr

L”=kY”-hr

⏹货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所

保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给有狭义和广义之分。

⏹狭义的货币供给是指硬币、纸币和银行活期存款的总和(用M或M 1

表示) 。

⏹在狭义的货币供给上加上定期存款，便是广义的货币供给(用M 2表

示) 。

⏹再加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似

表示) 。

物”，便是意义更广泛的货币供给(用M

3

⏹通常认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因

而是一个外生变量，其大小与利率高低无关。因此，货币供给曲线是一条平行于利率轴的直线。

⏹此外，货币供给通常以名义货币的形式出现。但到目前为

止，所有的讨论都是在实际意义上进行的。因此，这里的货币供给指名义货币经过价格总水平折算后的实际货币供给：m=M/P