互联网金融视域下供应链金融模式创新研究_颜浩龙

产品在 ２０ 世纪末出现的新变化，提到了很多观点对 当代物流金融业务的创新发展具有启发作用。国内 学术界晏妮娜分析了在不确定环境下供应链金融系 统中零售商仓单质押融资的最优策略问题；吴会咏 通过建立供应链金融支付模型，为供应链上企业的 账单支付问题提供决策方法；马佳等通过对供应链 金融业务运营中的风险研究，构建了基于供应链金 融主体信用评级和债项评级下的业务整体风险评价 体系；姜超峰探讨了供应链金融服务模式创新问题； 郭菊娥分析互联网背景下线上供应链金融业务的发 展趋势，并对相关的风险因素控制等问题进行了相 关研究；谢泗薪认为我国当前金融制度和管理方式 的不断创新，必将推动我国金融制度的巨大改革，改 革后的金融环境将更加有利于我国金融产品的创新 发展；李善良从经济学的视角分析了我国中小企业 融资难的问题，并对我国诸多创新型金融产品在解 决中小企业融资问题时的失败原因进行了剖析；汪 传雷通过分析淮矿物流“平台＋基地”供应链金融运 作模式，研究企业如何通过构建“平台＋基地”模式 实现物流、信息流和资金流的同步协调问题；曹文彬 运用博弈论的数学方法比较得出了基于应收帐款的 供应链金融融资业务可以达到有效的帕累托均衡， 并且可以降低贷方融资成本，提高银行放贷率；谢世 清分析了物流企业主导、企业集团合作和商业银行
其中先票后货的标准模式业务流程如图 １ 所 示：①经销商在银行授予的额度内向银行申请开立 承兑汇票；②银行将开立的承兑汇票交给供应链上 的核心企业；③核心企业将发货详单发送给银行；④ 核心企业将货物发送到经销商仓库；⑤物流公司安 排监管员到经销商仓库进行监管；⑥经销商向银行 存入部分赎货保证金；⑦银行向物流公司下达放货 指示；⑧物流公司通知监管人员放货。先票后货担保 提货业务流程如图 ２ 所示：①经销商与核心企业签 署买卖合同；②经销商向银行存入部分保证金；③银 行根据经销商的授信额度向核心企业支付货款；④ 经销商向银行将剩余保证金补齐；⑤银行通知核心 企业向经销商发货；⑥经销商在规定期限内还清银 行贷款。
Ｐ２Ｐ 信贷平台采用了科学的利率评定体系，在 Ｐ２Ｐ 信贷平台中借款方的最终借款利率由借款方项 目可行性、信用级别、金额和期限来决定。Ｐ２Ｐ 信贷 平台通过与全国各地金融机构联网查询借款方信用 记录和人民银行的征信系统，并根据 Ｐ２Ｐ 信贷平台 内部体系评分，确定最终借贷利率。并根据评分结果 将贷款项目分类分布在 Ｐ２Ｐ 信贷平台上；供应链金 融与金融机构的评级分类方法不一样，Ｐ２Ｐ 网络信 贷平台将借款项目分为 ５ 级，通过评级可以让投资 者了解借款方的资信状况，从而更深层次的把握风 险。
三、互联网金融发展分析
随着互联网技术和移动终端设备的广泛使用， 互联网金融得到了飞速的发展。已形成了第三方支 付、Ｐ２Ｐ 网络信贷、众筹融资三种典型的互联网金融 形态。
（一）第三方支付 以支付宝为代表的第三方支付是互联网支付方 式中的一种，是我国现有金融支付体系的重要部分。 传统的第三方支付业务流程如图 ３ 所示：①买卖双 方经过洽商，达成交易；②买方付款到第三方支付机 构；③卖方发货给买方；④买方向第三方支付机构确 认收货；⑤第三方支付机构在买方确认收货后将货 款转至卖方收款帐号，整个交易完成。
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始在国内兴起“，点名时间”、“天使汇”等众筹网站纷 纷建立起来。
众筹模式的核心是互联网的众筹平台，它将众 多的投资者和筹资者通过网络联接起来。大众的投 资者通过互联网众筹平台了解筹资项目的相关信 息；投资人选定投资项目后，与众筹平台与筹资方签 订正式协议并支付资金，银行或金融机构将对投资 人资金进行监管，当筹资方项目进展到预定目标时， 按照比例将投资人资金转移给筹资人，如果筹资人 没有达到协议预定目标，则将投资人资金退还给投 资人。众筹平台担任项目的监管方，当筹资项目到期 后，筹资方将给予投资方相应的回报，并将项目实施 过程及结果反馈给众筹平台。
图 １ 先票后货的标准模式
二、供应链金融分析
供应链金融业务在国内的兴起，经历了从物流 金融到供应链金融的升级。物流金融因为有效的解 决了我国广大中小企业融资难的问题，经过十多年 的快速发展，已形成了仓单质押、买方信贷、授信融 资、垫资—代收货款、垫付货款、替代采购等多种运
图 ２ 先票后货担保提货业务流程
随着互联网金融业务的兴起和快速发展，传统 的金融机构正受到前所未有的冲击与深度融合。在 此背景下，我国金融创新新贵供应链金融正经历了 从物流金融到供应链金融的华丽转身，供应链金融 的出现弥补了物流金融模式中存在的诸多不足，为 我国众多的面临严重融资困境的小微企业提供了一 条崭新的低成本融资渠道，为促进我国经济的良性 循环发展起到了重要作用。在当前互联网高速发展 的背景下，第三方支付、Ｐ２Ｐ 网络信贷、众筹为代表 的互联网金融产品得到了飞速的发展，对传统行业 的形成了巨大的冲击和深度的渗透，如何融合互联 网金融来优化升级我国供应链金融业务模式成为一 个热点问题。
综上所述，国内外学者对供应链金融方面的研 究较深，主要集中在存货质押运作模式、风险防范和 质押率等方面的，而对互联网金融方面的研究则集 中在第三方支付、Ｐ２Ｐ 信贷、众筹模式和网上金融产 品销售四个方面，对供应链金融业务与互联网金融 融合方面的研究还非常少见，特别是将互联网金融 与供应链金融业务融合创新的研究更是极少。
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服务三种主要的国外物流金融业务模式；张颖通过 实证分析供应链金融风险控制问题，指出商业银行 在发展供应链金融业务时应选择处于成熟期的项 目。
互联网金融方面，国内学者刘越、徐超、于品显 认为互联网金融的出现是商业银行业务的有益补 充，谁能获得客户更多的信用将成为双方竞争的关 键；晏妮娜、孙宝文研究表明在网络联保模式下，电 商平台应制定合理的网络联保体规模并控制各参与 企业的融资额度，以最大程度降低网络联保体的违 约风险；在网络池融资模式下，电商平台应通过制定 合理的融资利率，吸引小微企业选择网络池融资，从 而实现多方共赢。李文启认为互联网与金融结合形 成的互联网金融具有便捷、高效、低成本等优势，在 服务中小企业融资方面发挥着十分重要的作用。李 洪梅、谢朝阳认为不管是互联网金融还是传统商业 银行，都没有实现所有功能最优，二者在各金融功能 发挥上各有比较优势，互联网金融在实现金融基础 功能、核心功能方面具有明显优势，商业银行则在经 济调节的扩展功能方面优势突出。戴国强、方鹏飞认 为互联网金融给整个金融行业带来了深刻的影响。 互联网金融发展的根本原因是存款利率管制导致的 利率扭曲，直接原因是证监会的监管创新和互联网 技术的发展。徐洁、隗斌贤、揭筱纹分析了互联网金 融与小微企业融资的协同合作优势，从投资方和融 资方的需求对接为基础，设计了点对点融资、小额信 贷融资、众筹融资和网络平台融资四种创新的融资 模式。
经经历了十多年，在这十多年的发展过程中 Ｐ２Ｐ 信 贷平台经历了从投资方与借贷方直接协商利率，今 天投资方和借贷方的借贷利率由 Ｐ２Ｐ 信贷平台统 一制定，投资方和借贷方均不和对方接触，全部业务 由 Ｐ２Ｐ 信贷平台全程管理。通常 Ｐ２Ｐ 信贷业务流程 包括以下几个步骤：（１）潜在的借款方通过网络平台 了解相关项目贷款利率，找到合适利率后进行注册 和相关申请贷款资料上传；（２）Ｐ２Ｐ 信贷平台对申请 贷款项目进行审核并确定最终贷款利率；（３）Ｐ２Ｐ 平 台将审核后的融资项目和融资利率向投资者发布， 投资者通过项目比选后决定投资项目，并将投资资 金注入该项目专属帐户中；（４）Ｐ２Ｐ 信贷平台将汇总 后的投资者资金按一定金额分成 Ｎ 份，并按照一定 的风险控制策略将资金出借给不同的借款方，当各 借款方申请借款金融筹集完之后，Ｐ２Ｐ 信贷平台将 与借款方签定相关协议并汇款给借款方；（５）贷款发 放后，Ｐ２Ｐ 信贷平台需要定期管理贷方还款并按要 求将这笔款项分汇给贷款方，投资者可以根据还款 情况继续放贷或者收回资金，（从 Ｐ２Ｐ 信贷平台的 业务操作流程可以了解，Ｐ２Ｐ 信贷平台采用风险分 散策略既可以减少投资者的风险，又可以加强信贷 平台自身的风险管控。
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互联网金融视域下供应链金融模式创新研究
颜浩龙 王 琳
【摘要】 在互联网经济的快速发展下，传统的行业正受到猛烈的碰撞和渗透。论文在供应链金融和互联网 金融产品业务流程分析的基础上，从互联网金融与供应链金融两者融合创新的视角，研究了互联网金融和 供应链金融业务模式联合创新的问题，为供应链金融进一步完善做出了有益的探索。 【关键词】 互联网金融 供应链金融 创新 【中图分类号】 Ｆ８３０ 【文献标识码】 Ａ
（三）众筹融资 众筹是一种通过互联网来汇集资金为其他个人 或组织发动的某个项目的活动。发起人可以通过互 联网介绍自己的项目，投资者可以对发起人的项目 进行投资，并可获得一定的投资回报。２００５ 年，众筹 网站在美国开始出现，２００９ 年，Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ 的出现将 众筹带到了大众的视野。２０１３ 年以来，众筹模式开
图 ３ 第三方支付业务流程图
随着互联网的不断发展，第三方支付产品也不 断的创新，从线上支付发展到移动支付、ＰＯＳ 等新型 的支付方式，扩张了支付渠道。从本质上讲，第三方 支付提供的是一个信用担保服务，它为互相不信任 的买卖双方建立了一个过渡性的中间帐号，使交易 款实现了可控的停顿。第三方支付建立的先发货后 付款的支付流程设计有效的破解了网上支付的难 题：一方面解决了商业银行数量众多造成的网上小 额支付不方便的问题；另一方面降低了网上交易的 欺诈风险，有力的保障了消费者权益，促进了电子商 务的快速发展。
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供应链金融的出现进一步拓宽了中小企业融资 渠道，弥补了物流金融基于存货和应收帐款的局限 性。供应链金融主要根据供应链上的核心企业来授 予中小企业融资额度，中小企业可以直接通过授信 来融资，对业绩优良中小企业的发展壮大提供了更 多的金融支持。