期货基础知识详解

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套期保值审批制度
❖ 客户或会员提交申请表及证明材料，额度须 经交易所审批
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风险准备金制度
❖ 风险准备金制度是指为了维护期货市场正常运转提 供财务担保和弥补因不可预见风险带来的亏损而提 取的专项资金的制度。 根据我国《期货交易管理条 例》规定，交易所、期货公司、非结算会员都需要 提取。 以交易所为例，其风险准备金制度规定如下：
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融 资 优 势
10%
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ日无负债结算制度（逐日盯市制度）
❖ 是指每日交易结束后，交易所按当日结算价 结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、 税金等费用，对应收应付的款项同时划转。
❖ 如果投资者保证金不足，则必须补足，如果 有浮动盈利，也会在帐面上直接体现出来。
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日期 第一天 第二天
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❖ 期货合约交割时，是以标准仓单的交付实现所有权 转移的。
❖ 标准仓单：由交易所统—制定的、交易所指定交割 仓库在完成入库商品验收，确认合格后签发给货物 卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有 效。标准仓单采用记名方式。标准仓单合法持有人 应妥善保管标准仓单。标准仓单的生成通常需要经 过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发 和注册等环节。
❖ 交易所期货交易信息主要包括在交易所期货交易活动中所产 生的所有上市品种的期货交易行情、各种期货交易数据统计 资料、交易所发布的各种公告信息以及中国证监会指定披露 的其他相关信息。
❖ 交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投资者和社会公 众提供期货交易信息。
❖ 期货交易信息所有权属交易所，由交易所统一管理和发布
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期货市场的特点：
❖ 市场的波动性 ❖ 市场不同，观念不同——不仅要想过去，更
要看未来 ❖ 期货市场是一个完全的市场（虚拟性） ❖ 期货市场是一个敏感的市场 ❖ 期货市场是一个高风险的市场（参照物不同）
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期货价格 VS
现货价格
平行性 收敛性
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套利机制
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❖ 实物交割制度
❖ 风险准备金的来源包括：（1）交易所按向会员收 取交易手续费收入20%的比例，从管理费用中提取； （2）符合国家财政政策规定的其他收入。
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信息披露制度
❖ 信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易 有关信息的制度。
❖ 期货交易遵循公平、公开、公正的原则，信息的公开与透明 是“三公”原则的体现。
❖注意：期货合约不能无限期持有
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大户持仓报告制度
❖ 当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报 告标准的，应向交易所报告。
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❖ 我国期货交易所的大户报告制度规定： 第一，当会 员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对 其规定的投机头寸持仓限量80％以上(含本数)时， 会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况 等，客户须通过经纪会员报告。 第二，交易所可根 据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。 第三， 达到交易所报告界限的，会员和客户应主动于下一 交易日15:00前向交易所报告。 第四，客户在不同 经纪会员处开有多个交易编码，由交易所指定并通 知有关经纪会员，负责报送该客户应报告情况的有 关材料。
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❖ 定点交割： 货物交割者必须按规定将交割商 品运送到指定交割仓库。 一般情况下，实物 交割发生在交易所指定的交割仓库。 交易所 设定基准交割仓库，在此交割的实物价格为 合约价格。 指定交割仓库是指经交易所审定 注册的履行期货合约实物交割的地点。
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❖ 仓单交付：卖方交付有效标准仓单，买方支 付货款。
结算价 你的帐户（元）
（元/吨）
对方的帐户（元）
3600
卖出1手螺纹钢期货合 买入1手螺纹钢期货合约，保
约，保证金3600元
证金3600元
3500
保证金3500元，可
保证金3500元，须追缴：
清退：1000元（赢利） 1000元（亏损）-100元（保
+100元（保证金变动） 证金变动）
第三天 3700 第四天 3400
第四章 期货交易
❖ §3.1 期货交易制度 ❖ §3.2 期货交易流程
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期货的几个制度要点：
❖ 保证金制度 ❖ 每日无负债结算制度 ❖ 强行平仓制度 ❖ T+0制度 ❖ 实物交割制度 ❖ 涨跌停板制度
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保证金制度是指在期货交易中，任何交易 者必须按照其所买卖期货合约价值的一 定比例（通常为5%-10%）缴纳资金，用 于结算和保证履约。 我们一般的所说的保证金是指交易 保证金
保证金3700元，须追缴：保证金3700元，可清退：
2000元（亏损）+200元 2000元（赢利）-200元（保
（保证金变动）
证金变动）
保证金3400元，可清退：保证金3400元，须追缴：
3000元（赢利）+300元 3000元（亏损）-300元（保
（保证金变动）
证金变动）
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10吨/手 5
❖ 强制平仓制度是指当会员、客户违约时，交易所对 有关持仓实行平仓的一种强制措施。
❖ 当客户剩余保证金小于零，并在规定时间内未能补 足
❖ 会员结算准备金余额小于规定的最低限额，并在规 定时 间内未能补足
❖ 持仓超过规定限额，并未能在规定时限内平仓
❖ 因违规受到交易所强行平仓处罚
❖ 根据交易所的紧急措施应予强行平仓
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❖ T+0制度——当天可以买卖
卖出平仓
卖出开仓
买入开仓
买入平仓
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交割制度
❖ 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规则和 程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转 移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了 结到期未平仓合约的过程。
❖ 实物交割——以标的物所有权转移进行的交割； ❖ 现金交割——按结算价格进行现金差价结算的交割。
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❖ 《期货交易管理条例》规定，期货交易的交 割由期货交易所统一组织进行。交割仓库由 期货交易所指定。
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期货涨跌停板幅度为前一日结算价的±５%左右
涨停价
收盘价
收盘价
+５%
-５%
结算价
跌停价
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❖ 期货价格的形成——持有成本理论
❖ P=P1+M+C ❖ 其中： ❖ P——远期期货价格 ❖ P1——当期现货价格 ❖ M——商品仓储成本，M=a×t ❖ C——资金成本，C=r/360×t