完善我国人民币汇率形成机制
完善人民币汇率形成机制的对策
建立外汇平准基金 ； 同时应建立人民币汇率监测 系统； 还应加快推进外汇市场同货币市场和 国债 市场的有机结合 以及大 力发展银行间的远期外
汇市场。其他诸如通过调整利率 、 信号宣示效应
等间接影响汇率的方式也将被逐渐采用 。 ６ 选择合适的改革时机。完善 人民币汇率 ． 机制在本着提高汇率形成的市场化和灵 活性程
场交易主要是以电脑 自动撮合方式成交 ， 这种交 易方式在强制结 售汇制度下效率 比较高。但是 如果过渡到意愿结售汇制度后 ， 进入原有 的交易 系统的交易可能萎缩 ， 这就需要加快发展商业银 行做市商制度。即， 使商业银行从 目 的交易中 前 介变为做市商 ， 以此来活跃外汇市场 ， 并使汇率 真正反映市场参与者的预期 。
本流出入的管制 ， 再放宽短期资本流出入管制 ； 先 放宽对直接投资的管制 ， 再放宽对间接投资的管
的交易 ， 以满足 外汇指 定银行 和客户 的不 同需
要 ， 外还 要加 快 推行远 期 外 汇交 易 。远期 外 汇 此
人 民 币汇率 形成 机制 的核 心 是 ： 以外 汇 市 场
交易是ｒ种较为合适的规避汇率风险的方式 ， 一 而 且有助于增强外汇市场供求的灵活性 。
（ ） 全 外 汇 交 易 方 式 。 目前 我 国外 汇 市 ３健
率， 必须做到：
（） １增加外 汇市场交易主体 ， 推广大额代理 交易。让更多的金融机构和企业直接参与外汇 的买卖 ， 并逐步推广银行对企业大额外汇代理交 易。这样不仅有助于防止汇率 的大起大落 ， 同时
率 的长期水平及其走向， 则主要依靠中央银行 改 变基准汇率（ 或直接改变 ， 或通 过在外汇市场上 ！ ｒ 研宪专 ２０ 年第１ 期（ 考 ０６ ５ 总第１７ 期） ９５
人民币汇率的市场形成机制
人民币汇率的市场形成机制人民币汇率是中国经济发展的重要指标，也是全球经济关注的焦点。
汇率的变化对中国的进出口贸易、外汇储备、货币政策等方面都有深远的影响。
那么，人民币汇率是如何确定的呢？首先，人民币汇率是市场化形成的。
中国采用了经济改革开放以来形成的"市场化汇率机制"，也就是市场决定汇率的机制。
中国外汇市场的汇率形成基于供需双方对外汇价格的预期交易，价格由市场利率、贸易竞争和投机预期等多方面因素的综合影响决定。
相比固定汇率制度，市场化汇率机制更能反映市场供需，更能适应国际金融市场的波动，提高了外汇市场的协调性和稳定性。
其次，人民币汇率是由人民银行及市场主体共同作用的。
人民银行作为中国的中央银行，有着统筹协调、稳定外汇市场的职责。
人民银行通过公开市场操作、调整政策利率等方式来影响市场利率，从而影响市场对人民币的需求和供给，进而影响汇率的走势。
而市场主体则通过交易来决定汇率水平，包括企业和个人因自己的资本和贸易活动需求而参与外汇市场，以达到自身的利益最大化。
第三，人民币汇率也受到国际汇率的影响。
人民币同其他货币一样，受到外围经济、全球贸易形势以及国际金融形势的影响。
如果国际市场上汇率的波动较大，人民币也会受到外来因素的干扰，这也使汇率的变化更具复杂性。
最后，人民币汇率的形成机制是与国内外的多种相互联系的因素综合影响的结果。
人民币汇率的长期稳定与良好外商投资条件、国际金融形势的影响、国际间贸易和金融风险的变化以及中国经济的整体稳定和发展密切相关。
这些因素的综合影响，推动了人民币市场化汇率机制的形成，同时也增加了人民币汇率的形成过程的复杂性。
总之，人民币汇率的市场化机制为中国经济提供了更好的适应性和稳定性。
政府与市场主体的共同作用，使得汇率的变化更加灵活和精准。
同时，人民币汇率受到多方面因素的综合影响，需要政府和市场主体积极应对。
只有在各方的合作下，才能使得人民币的汇率机制更加健康和稳定。
人民币汇率制度形成机制
人民币汇率制度形成机制
人民币汇率制度是指中国官方对人民币兑换成外币的政策和机制。
人民币汇率制度的形成机制是多方面的，主要包括以下几点：首先，我国的外汇市场逐渐发展壮大。
改革开放以来，中国的外贸、外资和旅游业不断增长，这促进了外汇市场的繁荣。
外汇储备的
增加和外汇市场的开放，为人民币汇率制度形成提供了基础。
其次，我国实施了市场化汇率形成机制。
市场化汇率形成机制是指，在外汇市场供求关系的影响下，人民币汇率的升贬值由市场决定，政府只参与市场的调节和干预。
这种市场化汇率形成机制，有利于逐
步推动人民币汇率制度的透明化和规范化。
第三，我国加入了国际货币基金组织（IMF）和世界贸易组织（WTO）。
人民币汇率制度的形成，和我国的贸易、投资等国际事务密
切相关，加入IMF和WTO，使我国在国际贸易和金融领域有了更大的话语权和参与权，也为我国的汇率制度提供了借鉴和经验。
最后，我国政府实施了多项汇率政策，如汇率稳定、灵活调整等
措施，以应对国内外经济形势的变化。
同时，政府也通过一系列的财
政和货币政策，实现了对人民币的有效管理和掌控，使得人民币汇率
制度的转型与升级更具有可操作性和可持续性。
总之，人民币汇率制度形成机制是一个长期的复杂过程，需要依托国家政策体系、外汇市场的稳定和透明、国际合作等因素，共同促进人民币汇率制度规范化、市场化、透明化的发展。
中国现行的汇率制度
中国现行的汇率制度中国现行的汇率制度是指人民币汇率的形成、调整和管理方式。
由于汇率制度关乎国家经济政策和外汇市场的稳定性，对于一个国家的经济发展和对外贸易有着重要的影响。
以下是关于中国现行汇率制度的相关参考内容。
一、人民币汇率的形成机制中国现行的汇率制度采取了基于市场供求的参考篮子货币和浮动汇率的形成机制。
具体来说，中国人民银行根据市场供求情况，将美元、欧元、日元、韩元、英镑等多种主要货币编制为一篮子货币，并根据各货币在中国外贸中的比重，确定各种货币的权重。
根据参考篮子货币的汇率变化及其权重，人民币对美元的汇率进行调整。
二、人民币汇率的调整机制中国现行的汇率制度中，人民银行通过调整参考篮子货币的汇率及其权重来间接调整人民币对美元的汇率。
这种汇率调整机制有利于保持人民币汇率的相对稳定，避免过度波动。
同时，中国政府也通过其他宏观经济手段来调整人民币汇率，如适时调整货币政策、资本流动管理等。
三、人民币汇率的管理与干预中国现行的汇率制度中，人民银行保持对外汇市场的正常运行和管理。
一方面，人民银行通过公开市场操作、存款准备金率、中期借贷便利等手段，来调控市场货币供应，维持人民币汇率基本稳定；另一方面，人民银行会通过干预外汇市场，调整人民币汇率。
干预外汇市场的方式主要包括直接买卖外汇和限制资本流动等。
四、人民币汇率的波动范围根据中国政府的规定，人民币汇率可以在一定范围内浮动。
目前，中国政府设立了人民币汇率浮动的合理范围，即允许人民币兑美元汇率在一天内波动2%以内。
这种浮动范围的设置，既允许市场供求的力量发挥作用，又避免了过度波动对经济的不利影响。
五、人民币汇率的稳定性和灵活性中国现行的汇率制度兼顾了人民币汇率的稳定性和灵活性。
通过确定参考篮子货币的权重以及适时的干预外汇市场，中国政府可以在一定范围内维持人民币汇率的相对稳定，避免剧烈波动。
与此同时，由于采取浮动汇率制度，人民币汇率也具有一定的灵活性，能够根据市场供求情况适时调整。
现行人民币汇率制度的问题和改革建议
现行人民币汇率制度的问题和改革建议随着中国经济的不断发展，人民币汇率制度也面临着诸多问题和挑战。
当前人民币汇率制度存在的主要问题包括以下几个方面：一、人民币汇率波动过大在当前的人民币汇率制度下，人民币汇率存在较大的波动风险。
这不仅会给企业的生产经营带来不利影响，也会影响到人民币国际化进程的顺利推进。
因此，需要改进人民币汇率制度，减少汇率波动的过大程度。
二、人民币汇率存在操纵的风险在当前的人民币汇率制度下，由于中国政府对人民币汇率有着很大的控制权，因此存在一定的操纵风险。
这不仅会损害中国经济的信誉度，也会影响到国际贸易的公平性和稳定性。
因此，需要改进人民币汇率制度，增强汇率的市场化程度。
三、人民币汇率形成机制不够完善在当前的人民币汇率制度下，人民币汇率形成机制并不完善。
这一方面与中国金融市场的开放程度不够有关，另一方面也与汇率形成机制的不健全有关。
因此，需要改进人民币汇率制度，完善汇率形成机制，提高市场化程度。
综上所述，当前人民币汇率制度存在的问题较多，需要改进和完善。
针对这些问题，建议可以从以下几个方面入手：一、加强汇率市场化程度在当前的人民币汇率制度下，需要加强汇率的市场化程度，促进汇率的自主性和透明度。
具体措施包括：扩大外汇市场的开放程度，增加市场主体，提高市场参与度，完善汇率形成机制。
二、建立有效的汇率管理机制为了防范人民币汇率波动过大，需要建立有效的汇率管理机制。
具体措施包括：建立稳定的汇率预警机制，增加汇率调控工具的种类和数量，加强对外汇市场的监管力度，提高外汇管理的科技化水平。
三、推进人民币国际化进程为了提高人民币的国际地位，需要加快人民币国际化进程。
具体措施包括：扩大人民币跨境使用范围，推广人民币货币互换安排，提高人民币结算和清算能力，完善人民币国际支付体系，加强人民币国际合作和交流。
人民币汇率制度改革的内容
一、人民币汇率制度改革的内容根据中国人民银行公告（2005）第16号中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告，改革的具体事宜如下：第一，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制。
第二，中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。
第三，2005年7月21日19:00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。
第四，现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动。
中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。
同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。
这次人民币汇率制度改革归纳起来主要有两点：1．人民币对美元当日升值2%。
人民币汇率由1美元兑换8.27元人民币变为1美元兑换8.11元人民币，即人民币升值2%。
这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。
2．实行更富有弹性和灵活性的有管理的浮动汇率制度。
这次人民币汇率形成机制改革的核心是由盯住美元变为参考一篮子货币。
一篮子货币是指选择与中国贸易和投资密切的若干主要货币，对不同货币设定不同的权重，组成一个货币篮子。
国家根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节。
人民币汇率形成机制及其影响因素
人民币汇率形成机制及其影响因素一、人民币汇率形成机制人民币汇率体系最早是以1994年官方实行的“双边浮动”的政策为起点，主要以市场供求为基础，通过外汇市场的开放与改革来进行形成机制。
而随着市场化程度的不断提高，人民币汇率形成机制逐渐由固定汇率制度向浮动汇率制度转变。
在现在的汇率形成机制中，中国人民银行通过市场的联合二级交易制度，通过策略性干预来进行调节市场波动并保证市场的稳定。
而对于对外经贸往来和投资活动产生的外汇收支，也通过市场供求、基于市场价格的自由报价，也就是“以市场换市场”的方法，来处理外币交易和外汇储备。
二、人民币汇率形成机制的影响因素1.经济形势经济形势是引起汇率变化最关键的因素之一。
在国内经济整体上升时，引起的经济活动增加和投资机会增多，自然导致了外汇流入的增加，人民币升值当然就是趋势所在。
而在经济形势下行时，外汇流出增加，人民币贬值就是趋势所在。
2.货币政策货币政策也是人民币汇率变动的关键因素之一。
货币政策对经济的影响是通过影响市场平衡缺口的大小，从而影响市场预期来达成的。
如果货币政策过于紧缩，人民币会升值；反之如果货币政策过于宽松，人民币会贬值。
3.国际投资人民币汇率也会受到国际投资影响。
如果一国在经济方面发生了重大变化，使得其变得更有吸引力，其经济发展将受到更多的关注，吸引更多的外资的流入，形成外汇增加，人民币升值。
反之如果经济发展不够吸引力，那么国外资金就会流向其他地区，人民币就会贬值。
四、结语总之，人民币汇率的形成机制其实也是极其复杂的，不仅仅受市场供求和经济指标等国内因素的影响，也受到了全球化、外部经济环境等因素的影响，形成了交错的互动和反向的变化。
作为一个新兴市场的中国，要不断适应和应对国际市场的变化，依然能够做到长期稳健发展。
我国人民币汇率的形成机制及其改革
极大压力。在预期的人 民币升值增大 的前提条件下 ， 许多 国外 资本都进入我国 ， 希 望借 此机会获得 利益 。在 此社会背 景下 ， 我 国人 民币汇率水 平 以及 汇率 制度 等 问题 ， 再次 成为 国 内外
政界 、 学界讨论 的热 点问题。
二、 我 国 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 的 发 展 过 程 从上世纪 ８ ０年 代 以 来 ， 对 我 国人 民 币 汇 率 形 成 机 制 的 发
的相互博弈 ， 进而使人 民币汇率变 化政策 的敏感性得 到加强 。 假使汇率发生极大 的改变 ， 就极有 可 能 向市场发 出一 个政 策 信号 ， 政府 能够对汇率进行 了控制 ， 迫使 人 民币汇 率升值或 者 是贬值 ， 进 而导致在政策方面人 民币汇率波动较为敏锐 ， 反之 ， 这又导致人 民币汇率不够灵活 ， 缺乏必要 的弹性 。 （ 二） 严格控制了银行 间的外汇市场 银行之间外汇市场的管理与控制体现在以下几个方 面 ： （ １ ） 银行之 间的外汇市 场 中， 采取 了会 员制 度 ， 这 一制 度
家开始实施浮动 的汇率体 制 ， 我 国最初 在进 行对 外 贸易 时使
用 的货币作为人 民币 的汇率 ， 并且将 其作 为货 币篮子 ， 依 据其 对我 国重要程 度进行 权 衡 ， 最终 利用加 权 的方式 明确 了 人 民 币汇率 。在 １ ９ ７ ８年 到 １ ９ ８ ０年 ， 我 国 的经济 处 于 贸易逆 差 状
际市场的极大影响 ， 而人 民币的 汇率 形成机 制 以及 改革， 已经
成 为 国 内外 关 注 的热 点 。本 文 将 对 目前 我 国 人 民 币 汇 率 形 成
机制进行分析 ， 说 明其存 在 的问题 ， 并提 出人 民币汇率形成机 制 改革 的建 议 ， 以便 促进 我 国人 民币 汇 率形 成机 制 的正 常
1994年与2005年的汇率机制改革对比
1994年与2005年的汇率机制改革对比我国的人民币汇率机制改革经历了1994年和2005年两次汇率机制的重要改革，本文分析了两次汇率改革时的金融环境，通过两次金融机制改革成果的对比得出完善人民币汇率形成机制的措施。
标签：汇率汇率制度改革一、引言随着国际全球化、一体化进程的加剧，各国之间的联系日益密切，一国汇率制度的选择不仅仅要考虑国内的各因素还要综合国际大环境的各因素，权衡得失最后决定选择何种汇率制度。
汇率制度的选择在很大程度上影响汇率水平，汇率水平的变化影响到价格水平、国际收支经济总量和其他宏观经济变量。
同时汇率制度的选择问题现在已经不只是单纯的影响经济变量的问题，还涉及到越来越多的政治色彩。
二、1994年与2005年的汇率机制改革的对比1.分析1994年的外汇体制改革1994年的汇率体制改革的内容包括:(1)人民币汇率并轨，1993年12月31日，官方汇率1美元兑5.8元人民币，调剂市场为1美元兑8.7人民币，从1994年1月1日起将这良种汇率合并实行单一的汇率。
（2）取消外汇留成和上缴实行银行结汇、售汇制度。
（3）建立银行间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。
（4）禁止外币在境内计价结算和流通。
（5)取消外汇收支的指令性计划我国实行1994年外汇体制改革的时，当时在经济实力方面有了一定程度的增强，对外贸易方面和外汇储备方面都具有了实行外汇体制改革的基础。
市场化是经济运行的总体趋势，我国在1993年之前所实行的外汇体制下汇率水平是由政府控制的，在这种体制下阻碍竞争,造成了经济的低效率，寻租现象严重，黑市猖獗。
国内生产总值方面1993年的国内生产总值的年增长速度为30.02%，对外开放度方面，1993年我国外贸进出口总额为1957.0亿美元，其中进口总额为917.4亿美元，出口总额为1039.6亿美元，商品贸易差额为-122.2亿美元,商品贸易逆差,1993年的国内生产总植为34634.4亿元，外汇储备方面，外汇储备1991年为217.12亿美元，1992年为194.43亿美元，1993年为211.99亿美元，增长速度很慢。
人民币汇率形成机制及变化趋势
人民币汇率形成机制及变化趋势人民币是中国的法定货币，在国际贸易中扮演着重要角色。
人民币汇率是指人民币与外币的换算比例，其波动对中国经济影响深远。
本文将探讨人民币汇率形成机制和变化趋势。
一、人民币汇率的形成机制人民币汇率的形成机制既受市场因素影响又受政策因素影响。
市场因素主要包括外汇供求、国内外利差、资本流动和风险偏好等因素。
政策因素主要包括货币政策、外汇政策和财政政策等因素。
1. 外汇供求外汇供求是影响汇率的最重要的因素之一。
当外汇供大于求时，人民币汇率下跌；当外汇求大于供时，人民币汇率上涨。
例如，某一时期外商在中国进口大量商品，需要购买人民币支付货款，这就使得外汇需求增加，人民币升值；而如果国内居民倾向于购买外国商品，在外币市场购买外币，从而导致外汇供给增加，人民币贬值。
2. 利差利差是指不同国家货币利率之差。
人民币升值预期增强时，国外投资者会将资金转投到中国，以获得更高的利息收益，从而增加人民币供给；而当人民币贬值预期增加时，则会出现资本流出，人民币需求减少。
3. 资本流动和风险偏好资本流动是指国际投资者长期或短期投资中国资本市场。
当国际投资者对中国经济增长信心不足时，资本流出加剧，人民币贬值。
另外，风险偏好也会影响人民币汇率。
例如，全球经济危机期间，国际投资者偏好于持有安全美元，人民币也因此贬值。
4. 货币政策货币政策是国家调节经济活动的一种手段。
如果中国货币政策过度宽松，货币供应增加，人民币贬值；如果货币政策过度紧缩，货币供应减少，人民币升值。
5. 外汇政策根据中国的外汇政策，政府会对人民币汇率进行干预。
政府可以使用外汇储备购买或出售人民币，从而影响人民币汇率。
例如，2008年中国政府曾采取干预措施，令人民币汇率从8.28上涨至8.11。
6. 财政政策财政政策也是影响人民币汇率的一个重要因素。
政府通过财政政策调节经济活动和控制经济增长速度。
如果政府加大对经济的投资，引导资本流入中国，人民币汇率将升值。
人民币汇率形成机制及其调整
人民币汇率形成机制及其调整随着我国经济的快速发展和国际地位的提升，人民币的汇率问题也备受关注。
人民币汇率形成机制是指影响人民币汇率的各种因素及其作用机制。
本文将从这一角度出发分析我国人民币汇率形成机制及其调整。
一、人民币汇率形成机制人民币汇率受市场供求关系、货币政策、资本流动、经济发展等多种因素的影响。
具体来说，人民币汇率形成机制包括以下几个因素：1、市场供求市场供求是影响汇率的关键因素之一。
当需求增加，供应减少时，汇率会上涨。
相反，当需求减少，供应增加时，汇率会下跌。
2、货币政策货币政策是央行调控货币供给量和价格水平的手段。
若央行增发货币，货币供给量增加，货币贬值，汇率下跌。
若央行减少货币供应，货币升值，汇率上涨。
3、资本流动资本流动是指自由转移流动的国际投资资本。
若外资流入中国，国外资本的投资需求增加，人民币需求增加，汇率会升值。
相反，若外资流出中国，资本供应增加，人民币需求减少，汇率会下跌。
4、经济发展经济发展水平是影响人民币汇率的重要因素之一。
若经济增长迅速，国内需求增加，人民币需求增加，汇率会升值。
反之，若经济增速放缓，人民币需求减少，汇率会下跌。
以上四个方面是人民币汇率形成机制的主要因素。
同时，汇率也会受政策影响，如贸易关税政策、金融监管政策等。
二、人民币汇率调整我国人民币汇率在历经多次的调整和改革后，实现了相对自由化管理。
2005年7月21日，中国政府实施了人民币汇率改革，将汇率对美元的锚定改为一篮子货币的汇率制度，实行有管理的浮动汇率制度。
在基础汇率的波动幅度内，人民币汇率可以自由浮动。
这种方式有效降低了人民币汇率剧烈波动的风险。
目前，人民币的国际地位正在逐渐提高，这也使得人民币汇率越来越受到国际市场的关注。
中国政府对于人民币汇率也一直持稳定的态度，同时也在不断完善改革现有的汇率体系。
近年来，中国经济面临的压力和问题也在不断增多，这使得对人民币汇率需要再做一些调整和改革。
比如，应该逐步放开资本账户，鼓励人民币在国际市场上自由流通；加强与国际金融市场的互动，拓宽市场化汇率形成机制的功能等。
完善我国人民币汇率制度
一、 现行人民币汇率制度的特点
“有管理的浮动汇率制 ” ， 从 1994 年汇率并轨以来， 我国开始实行 但是在运行中仍然表现出明显的单一盯住美元的固定汇率制度的特 点。自从 1997 年以来， 人民币兑美元的汇率一直在保持在 1 美元兑 8． 20 元左右， 并且外汇资产以美元计价 。在 2005 年 7 月中国人民银行做 “有管理的浮动” 出了重归 的改革， 它对汇率及其形成机制进行了部分 的改革。目前这种汇率制度的特点有如下几个方面： 1． 对经常账户项目下的贸易以非贸易收支实行结售汇制；对部分 单方面转移支付项目和所有资本账户用汇实行审批制 。 2． 建立统一的中国外汇交易中心 。 中央银行授权交易中心集中管 然后中央银行会根据市场运行情况进行干预 。 理外汇交易， 3． 实行会员制交易主体 。会员可以进行自营和代理买卖。 4． 对非中央银行会员核定其周转外汇头寸限额 。 5． 交易中心对外汇的每日汇价浮动范围进行限制 。 6． 交易日结束时， 会形成一个市场加权平均汇率。 经中央银行公 2005 年 7 月 21 布后， 就是下一个交易日的基准汇率 。 在外汇折算上， 日以前是以人民币兑美元的汇率为基础形成 。2005 年 7 月 21 日以后 是参考一篮子货币形成 。 7． 中央银行作为市场交易会员之一， 在上海交易总部可以随时参 与外汇交易， 没有最高持汇额度限制 。 以上特点说明：我国的汇率制度在很大程度上体现了政府意志， 政 府对汇率的形成具有很强的控制力 。 这样的汇率制度在形成机制上没 有充分体现市场意志 。汇率的形成主要依靠中央银行对汇率市场形势 的信息掌握程度并进行判断 。 然而， 中央银行对信息的收集往往是不 充分的， 因而难以对汇率市场的形势做出准确的判断 。 在这种条件下， 中央银行很难对汇率市场进行有效的干预， 汇率也就很难保持在均衡 汇率水平。 2005 年 7 月我国开始实行以市场供求为基础 、 总之， 参考一篮子货 币进行调节、 有管理的浮动汇率制度， 我国的汇率制度有了很大改善。
我国汇率政策的不足和完善措施
研究金融理论 Financial research·129消费导刊· 2015年10月刊我国汇率政策的不足和完善措施宋晓华 中国移动通信有限公司摘 要：我国人民币汇率政策实行的是以市场供求为基础、有管理的浮动汇率政策，在过去10年人民币汇率基本稳定，改善了国际收支平衡，促进了中国经济的稳定和发展。
本文阐述了我国的汇率政策和手段，分析了汇率形成机制中的不足，给出了完善汇率机制的建议。
关键词：汇率政策 汇率形成机制 建议我国人民币汇率政策是指中央银行为达到一定的经济目标，运用汇率手段对经济进行干预的措施，包括：政策目标、政策手段和政策效应的监测。
我国目前实行的是以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。
现阶段的人民币汇率政策，有以下三个特点：第一，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
过去10年里，人民币汇率基本稳定，促进了中国经济发展和改革开放，同时也为维护亚洲乃至世界金融和经济的稳定做出了贡献。
中国经济金融稳定发展，将为周边地区和世界各国提供更大的市场和更多的投资机会，为全球经济注入新的活力。
事实证明，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，既有利于中国经济的稳定和发展，又有利于亚洲地区和世界经济的稳定和发展。
第二，完善人民币汇率形成机制。
以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，符合我国实际，应当长期坚持。
我国将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，在深化金融改革中进一步探索和完善人民币汇率形成机制，发挥市场配置资源的基础作用，增强汇率杠杆对经济的调节作用，促进国际收支平衡，略有节余。
进一步完善人民币汇率形成机制应充分考虑以下因素：一是贸易放开经营比较充分，服务贸易比较开放。
二是资本项目过度管制得到消除。
三是中国国有商业银行的改革迈出重大步伐，国有商业银行的竞争能力和抗风险能力明显提高。
第三，采取多种措施促进国际收支平衡。
保持国际收支平衡与促进经济增长、增加就业、稳定物价是国家四大宏观调控目标。
对“完善人民币汇率形成机制”的思考
由人 民币升值 预期 超 过现 实升 值所 形成 的资 本 内
流 和贸 易顺 差所决 定 的外 汇储 备增 长过 快 。究 其
根本 原 因还 在 于 人 民 币汇 率 的 形 成 机 制 。 因为
２０ ０ ５年 ７月 的汇 改 ， 式 上人 民 币 由盯 住 美元 的 形
一
改革 的结 果应 该使 中央银行 自主控 制货 币供 给
、
人 民 币汇 率 形 成 机 制 与 我 国 的 货 币供 给 量
量 的 能力增 强 ， 币政策 的效 益更 好 。但是 ， 年 货 两 多来 的现实 并非 如此 。２ ０ ０ ７年度 ， 中央 银 行 ６次
１９ ９ ４年 １月 １ 日， 国 实 施 汇 率 并 轨 的 改 我 革 ， 行 由市 场 供 求 决 定 的 、 管 理 的 浮 动 汇 率 实 有
维普资讯
币依然 是 美 元 。尽 管 人 民 币兑 美 元 升 值 幅 度 较 大 ， 距西 方 主要 发 达 国 家 的要 求 和 市 场 预 期 还 但 相差 甚 远 。这 就造 成 了我 国外 汇市 场 上美 元 的供 过 于求 与人 民币供 不应 求 的局 面 。为 了阻 止人 民 币的升 值过 快 过 大 ， 以避 免 进 出 口贸 易 的 大 幅 震 荡 与 国 内经 济 的 不 稳 定 ， 中央 银 行 不 得 不 大 量 购 进美 元 ， 以平 抑 汇 率 ， 果 使 外 汇 储 备 迅 速 增 加 结 （ 见表 ４ ， 成 外 汇 占款 的人 民 币发行 不 断 增 多 。 ）造 换句 话讲 ， 天 的人 民 币汇 率 水 平 更 多 的 是 中央 今 银行 管理 或干 预 的结 果 ， 并 非 市 场供 求 作 用 的 而 结 果 ； 民 币的 汇率形 成 机 制并 未从 根本 上 改变 ； 人 中央 银行 货 币政 策对 人 民 币汇 率 的关注 度依 然很 高 ， 决定 了我 国货 币 供 给 量 依 然在 很 大 程 度 上 其 被 动 随外 汇储 备 的增 减 而变 动 。
关于完善人民币汇率形成机制的建议
上 连续的真正意义上的外汇市 场。 率是浮动 的。 国人民银行根据前一 日银行问外汇 交
配 合 ，有 些 措 施 操 作 起 来 本 身 就 有 一 的 持 续 压 力 ， 故
汇率 目标 区管 理 。 由于 我 国实 行 的 汇 央 行 的 干 预 不 能 采 用 直 接 的 行 政 干 预
二． 存在的主要问题
失 真， 市场化程度较低
率体制是以市场供求为基础 ， 因此 ， 要 手段 ， 采用 间接 的经济手段 。 要 一些西
为依据 ， 客户买卖外 汇。１９ 对 ９ ４年 以 须 到 银 行 结 汇 的 规 定 ，允 许 企 业 拥 有
两年而 言 ， 三个 文
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大于外汇需求。外汇市场持济 、 金 融 因 供大于求格 局 ，这是造成近些年来人 的 直 接 冲 击 。另 一 方 面 根 据 外 汇供 求 素 ， 进 出 口 增 如 民币汇率不断升值 的直接原 因。
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现计算机全国联 网，从而使我国的外 的 “ 冲” 施而 言 ， 在着 单一 、 对 措 存 临 内 就 极 容 易 产
人民币汇率制度及其形成机制改革
人民币汇率制度及其形成机制改革1.“人民币汇率制度”的内容我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
包括三个方面的内容：一是以市场供求为基础的汇率浮动，发挥汇率的价格信号作用；二是根据经常项目主要是贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度，发挥“有管理”的优势；三是参考一篮子货币，即从一篮子货币的角度看汇率，不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率。
2.人民币汇率形成机制改革的目标是什么？人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
完善人民币汇率形成机制改革，是为适应建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求，也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容。
改革要符合党中央和国务院关于建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度、完善人民币汇率形成机制、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的要求，符合我国的长远利益和根本利益，有利于贯彻落实科学发展观，促进经济社会全面、协调和可持续发展。
推进人民币汇率形成机制改革，应有利于缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放的水平。
近年来，我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大，加剧了国际收支失衡。
2005年6月末，我国外汇储备达到7 110亿美元。
2005年以来对外贸易顺差迅速扩大，贸易摩擦进一步加剧。
适当调整人民币汇率水平，改革汇率形成机制，有利于贯彻以内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置；有利于增强货币政策的独立性，提高金融调控的主动性和有效性；有利于保持进出口基本平衡，改善贸易条件；有利于保持物价稳定，降低企业成本；有利于促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力；有利于优化利用外资结构，提高利用外资质量；有利于充分利用“两种资源”和“两个市场”，提高对外开放的水平。
人民币汇率形成机制
人民币汇率知识―人民币汇率形成机制我们通常讲的人民币汇率，即在直接标价法下，1美元所能兑换的人民币。
例如，我们谈到人民币汇率是6.35时，也即是1美元兑换6.35元人民币。
在美元本位制下，人民币与其它币种的兑换比例也必然受人民币和美元兑换比例的约束。
目前中国执行的汇率制度是：“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
包括三个方面的内容：一是以市场供求为基础的汇率浮动，发挥汇率的价格信号作用;二是根据经常项目主要是贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度，发挥‘有管理’的优势;三是参考一篮子货币，即从一篮子货币的角度看汇率，不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率。
(转自中国人民银行)”1.以市场供求为基础在中国内地人民币和外币交易有两个市场，一个是国内银行间外汇市场(同业市场);另一个就是在同业市场之外的市场，包括进出口企业、海内外证券投资机构、直接投资的企业、个人投资者等与国内银行间的人民币和外币的交易。
银行的外汇通常都是通过购买企业出口收取的外汇或投资者投资所携的外汇而获得的，银行购买外汇会投放货币，形成外汇占款。
通常银行并没有支付现钞，而是向出售外汇者开设存款账户，所以外汇占款是形成派生存款的途径之一。
银行购买外汇所执行的兑换价格，一般都是参照银行间外汇市场每日公布的人民币兑各种外币的中间价执行。
银行购汇之后，将保留一定比例的外汇持仓头寸，然后到银行间外汇市场交易平仓。
当银行间外汇市场某种外币过多时，人民币兑该种外币就会被动升值;当某种外币过少时，人民币兑该种外币就会被动贬值。
2.有管制的的浮动汇率制度第一个就是央行会人为的设定人民币兑某种外币的中间价，原本人民币兑某种外币的中间价是按照前一交易日的收盘价执行，但目前在实际操作中，央行并没有遵循这一原则。
第二个就是央行对于人民币兑不同外币的每日变化浮动的上下限幅度有限制(目前人民币兑美元的浮动幅度为±1%)。
一般情况下，央行为了维持这个浮动幅度都会入市干预，甚至为了稳定人民币汇率而入市干预。
人民币汇率形成机制与变动原因
人民币汇率形成机制与变动原因人民币作为中国的货币，其汇率一直备受关注。
然而，作为一个发展中国家，中国的汇率制度在经济和政治发展的同时也在不断地变化。
本文将详细论述人民币汇率的形成机制以及变动原因。
一、人民币汇率形成机制人民币的汇率形成机制主要由市场供求和国际市场汇率波动两方面影响。
中国实行的是“双向浮动”的汇率制度，即人民币允许在一定范围内波动。
人民银行定期根据市场供求情况和国际市场汇率波动，适时地调整汇率中间价来引导汇率波动，同时也可以减少依靠外汇储备维持汇率的压力。
二、人民币汇率变动原因1. 国际市场汇率波动：国际汇率市场的波动是人民币汇率变动的主要原因之一。
由于外部影响，国际汇率市场产生了很大波动，人民币汇率受到波及。
2. 经济增长和通胀率变动：中国经济增长水平和通胀率的变动也会影响人民币汇率。
中国的经济增长水平较高，外国投资者对于中国经济的预期也较高，因此会持续地买入人民币，推高了汇率。
而当通胀率上升时，货币信用也会因此受到影响，人民币汇率也会因此下降。
3. 货物贸易和投资资本流入和流出：对于国家经济的发展和中国与其他国家的贸易往来，人民币汇率也会受到很大的影响。
当贸易增加时，出现盈余，人民币的需求就会增加，因此提高了人民币兑换的价值。
4. 政策调整和市场信心：中国政策调整数量巨大，其重大调整也会影响人民币的汇率变动。
例如，中国政府采用财政政策提高经济效益，税收优惠等政策可以促使经济增长，有利于汇率的升值。
同时，中国的金融市场也受到了很大的影响，如果政策出现失误或者市场出现负面信息，市场信心就会受到破坏，汇率自然也会下降。
三、总结综上所述，人民币汇率的形成机制和变动原因十分复杂。
人民银行调整汇率的举措适时且有力度，能够引导市场预期，稳定汇率市场。
未来，随着中国经济和外部环境的变化，人民币汇率市场也将继续出现新的挑战和机遇。
人民币汇率制度形成机制
人民币汇率制度形成机制人民币汇率制度的形成机制人民币汇率制度是中国政府与社会经济发展历程中所做出重要决策和制度安排的产物。
从1978年改革开放以来，中国通过多次的改革和完善，构建了一个独特的汇率制度。
1. 制度演进历程中国的汇率制度演进是一个由计划经济向市场经济转型的过程。
改革开放初期，人民币实行的是固定汇率制度，随后逐渐向有管理浮动汇率制度转移，1999年实行单一汇率制度，之后逐步完善浮动汇率制度，最终形成了现行的“市场供求基础上的双向浮动汇率制度”。
2. 形成机制汇率制度的形成机制是中国政府的宏观调控和国际经济形势的双向影响。
在中国政府宏观调控方面，形成汇率制度的机制主要包括以下三个方面。
1）人民币汇率目标。
政府设立汇率目标是制定汇率政策的重要前提，以达到国内经济稳定增长、外换市场的合理需求、国际收支平衡、金融稳健等目标。
政府实行的汇率目标方式包括管理浮动汇率、轨道汇率等。
2）人民币市场化程度。
市场化程度决定了人民币汇率的市场影响力和自主决定权。
政府通过发展外汇市场、金融市场、大宗商品市场，促进市场化程度提高，同时必要时进行干预，维持市场秩序。
3）中国国内经济的有力支撑。
中国是全球第二大经济体，国内经济稳健发展、经济结构和贸易结构的不断优化，社会保障制度的完善等都为人民币稳定汇率提供了有力支撑。
除此之外，国际经济形势也对形成汇率制度造成了影响，主要包括美元汇率、国际金融危机等因素的作用。
3. 汇率制度的指导意义人民币汇率制度的形成机制，反映了政策制定和市场影响的双向作用。
其指导意义在于，政府应当紧密结合国内外经济形势和发展阶段，灵活制定汇率政策，做好预期管理与应对风险的准备，通过政策引导和市场推动相结合，优化汇率结构，保持人民币汇率的稳定性和可持续性发展。
同时，应当继续提高人民币市场化程度，加强国内经济的有力支撑，促进中国经济与世界经济良性互动，实现更高水平的开放型经济体系。
对继续完善人民币汇率形成机制的思考
是表现为经常项 目下的结售汇与外汇头寸的 管 制 。一方 面 ， 银行 结售 汇制 度导 致外 汇继 续供 大 于 求 ，０８ ２ ０ 后人民币总体保持升值趋势 ， 持币者不会选 择保 留外 币而舍 弃本 币 ， 而出现 了意愿结 售 汇制度 因
一
下的强制结售汇效果 。另一方面 ， 外汇头寸管理制度 规定 银行 结售 汇 头寸 限额 的浮 动 下 限为零 ， 这就 意 味 着外汇指定银行所拥有 的外汇头寸必须为正值 ， 导致 银行 出现外汇敞 口。二是表现为资本和金融项 目下 的交易与汇兑管制 。一方面 ， 直接投资的不对称性造
关 键词 ：汇 率形成 机 制 ； 外汇 市场 ； 货 膨胀 ； 通 资本 项 目
中图分 类 号 ：Ｆ ３ ．２ ８ ０９ 文 献标识 码 ：Ａ 文章 编号 ：１７ — ４ ７ ２ １ ）５ ０ １— ５ ６４ ５ ７ （０２０ — ０７ ０
进一步完善人民币汇率形成机制意义重大 ， 继续 推进人民币汇率形成机制改革 ， 是建立和完善社会主 义 市 场经 济体 制 、 分发 挥 市场 在 资源 配置 中的基 础 充 性 作 用 的 内在要 求 ， 是深 化 经 济 金 融体 制改 革 、 也 健
２ ０ 年 汇 率 形 成 机 制改 革 后 ， 国实 行 的 是 参 ０５ 我 考 一 篮 子货 币进 行 调整 、 管理 的浮 动 汇率 制 度 ， 有 但
２ １ 年我 国直接投资差额逐年加大 ， ０ １ 直接投资差额
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宋 玮
（ 国人 民银 行杭 州 中心支 行 ，浙 江 中 杭州 ３０ ０ ） １０ ０
摘 要 ：本 文试 图解 决 以下 问题 ： 民币汇 率形 成机 制存 在 哪 些 问题 ； 民币汇率 形成 机制 的缺 陷对 于 我 人 人
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提要:本文提出了现行人民币汇率制度存在的主要问题,即人民币汇率形成机制的市场化程度不足;外汇市场的服务功能不完善;对外部均衡产生不利,人民币升值压力依然巨大。
面对今后更具弹性的人民币汇率机制改革取向,可以应正确认识和应对人民币汇率形成机制改革;主动应对人民币进一步升值的预期和国际热钱炒作的压力;人民币汇率更趋灵活将加大央行对外汇市场管理的难度;进一步和健全外汇市场,利用衍生工具规避汇率风险。
迄今为止,我国人民币汇率制度先后经过多次调整:盯住美元汇率制度(1949-1952),基本保持固定的盯住美元汇率制度(1953-1972),盯住一篮子货币汇率制度(I973-1980),官方汇率与贸易结算汇率并存的双重汇率制度(1981-1984),官方汇率与外汇调剂汇率并存的双重汇率制度(1985-1993),实行以市场供求为基础的单一、有管理的浮动汇率制度(1994-2005),实行以市场供求为基础、“一篮子货币”进行调节、有管理的浮动汇率制度(2005至今)。
一、在外汇银行、、居民不能完全按照意愿持有外汇的前提下,我国外汇市场具有封闭性、垄断性、交易品种稀少和汇率波动空间狭小的特征。
在这样的市场环境下,人民币汇率制度存在一些缺陷:
(一)汇率形成机制的市场化程度不足
现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制及对参与银行间外汇市场交易的外汇银行实行额度管理,这使得市场参与者,特别是中资企业和商业银行持有的外汇必须卖给外汇银行,不能根据自己未来的需求和对未来汇率走势的预期选择适当的出售外汇的时机和数量;另一方面,就银行售汇而言,要么存在一定的条件约束,要么存在严格管制,因此我国外汇市场是一个供求关系不对称的市场,即是一定制度约束下的充分外汇供给和部分外汇需求相作用的外汇市场,中央银行通过对外汇银行的额度控制和庞大的外汇储备与货币供给权,使得中央银行对汇率的生成具有很大程度的控制权,由此形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。
1994年外汇体制改革以来,人民币汇率除1994年升值3.5%,1995年升值1.6%,2005年“7·21”升值2%外,其余几年基本都保持在1美元兑8.27-8.30元左右的水平,波动幅度和弹性区间极小,处于一种超稳定的状态。
诚然,汇率的稳定对发展固然有一定的好处,但我们所追求的稳定应反映市场环境因素变化的动态的稳定,而绝非是静态的固定不变。
在过分静态稳定的情况下,人民币汇率不能及时随内外部经济环境的变化做出调整,不仅丧失了汇率的经济杠杆的调节功能,也淡化了交易主体的风险概念;同时为了维护汇率稳定致使人民银行被动入市大量收购外汇形成巨额的国家外汇储备,央行持有的以美元为主的储备资产将面临重大的汇率风险。
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(二)外汇市场的服务功能不完善
一方面,我国外汇市场存在交易主体过于集中、交易工具单一的问题。
我国银行间外汇市场主体主要由国有商业银行、股份制商业银行、经批准的外资金融机构、少量资信较高的非银行金融机构和央行操作室构成。
从交易额来看,中国银行是外汇的最大卖方,中国人民银行是外汇的最大买方,双方交易额占总交易量的60%以上;从交易品种上来看,只有美元、日元和港元,且其成交量主要以美元为主。
主体构成较为单一,交易品种及交易量相对集中,使得汇率带有“官方与民间”交易的色彩;从远期外汇市场来看,目前我国外汇市场以实际需求为原则的银行和客户间的远期外汇市场还处于起步阶段,交易量较少,不允许投机交易。
但在国外发达的金融市场上,投机交易则是与套利、套汇活动并存的。
另一方面,外汇市场与其它金融市场的隔离。
和实践均证明,完善的短期货币市场和灵活的利率尤其是短期利率是保证外汇交易活跃和汇率动态稳定的重要经济杠杆。
而我国因资本项目
的严格管制及利率的非市场化导致外汇市场与短期货币市场、资本市场几乎处于隔离状态,人民币汇率与人民币利率、美元利率相关程度极低。
(三)对外部均衡产生不利影响
1、国际收支持续顺差和外汇储备快速增长
我国经济的高速增长带动了中国出口贸易的快速发展。
2003年,我国首次超过美国成为全球最大的外国直接投资接受国。
我国国际收支平衡表呈现经常项目、资本项目双顺差。
国家外汇管理局公布的数字显示,2002年末我国外汇储备为2800亿美元,到2003年超过4000亿美元,2004年为6099亿美元,2005年为8189亿美元,而截至2006年6月末,我国外汇储备余额高达9411.15亿美元。
庞大的外汇储备和长时期持续的贸易顺差,一方面引起国际间的贸易争端,美日等国以此为借口大肆鼓动人民币升值;另一方面也形成了巨额的外汇占款,客观上加大对人民币的升值压力。
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2、弱势美元政策延续,油价攀升高位
近年来,西方七大国一直呼吁我国就汇率政策采取行动,而美国和日本更是首当其冲,直接要求我国在近期内将人民币大幅升值,人民币汇率面临着巨大的升值压力。
当今最大的货币操纵国当属美国,布什上任以来实际上一直实施弱势美元政策。
2002年至2005年间,美国的经常账户赤字从4750亿美元扩大至8050亿美元。
美国决策者想尽办法压低美元,期望实现低美元币值下的均衡,促进其出口增长,以这种方式来尽可能减少赤字,同时却阻止其他国家的货币走低。
美国的弱势美元政策最终可能导致全球经济硬着陆。
而近期国际原油价格持续走高,导致我国国际贸易条件恶化,加上以美元计价的其他原材料价格不断上升,使得我国进口成本大大增加,并使国内通货膨胀压力不断增大。
对于这种输入型通货膨胀,用利率手段调控意义不大,通过汇率调整则能收到很好的效果。
二、深化人民币汇率改革的几点建议
(一)正确认识和应对人民币汇率形成机制改革
2005年7月21日,美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币,与以前相比,人民币升值2%。
经济学家对此次汇率上升普遍持肯定态度。
国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良经过测算后认为:在其他条件不变的情况下,人民币升值2%,会使出口下降1.5%左右,进口增加0.3%或0.4%, GDP会下降0.5%左右,就业减少50万,相应的财政收入也会有所减少。
但总体来说,影响不会太大。
在不否认人民币升值对出口、就业、吸引外资等方面造成负面影响的同时,我们应看到其积极作用。
人民币小幅升值有利于维护我国宏观经济稳定,提高消费者的购买力,改善贸易条件。
在当前国际石油、矿产品等资源性产品价格不断上涨的情况下,人民币小幅升值有利于企业降低进口成本,引进技术、设备,提高企业在国际上的竞争力。
同时还会使国内居民在出国、求学、就医等方面获得利益,另外,对推进人民币自由兑换进程也有一定的作用。
人民币汇率应以其经常性的适当变化和调整来更为准确地反映国际收支的发展变化,避免过度和持久的高估或低估,以便有效地对国际收支失衡产生调节作用。
在这方面国际上有很多教训可以吸取,墨西哥在1993年加入北美自由贸易区后,在更加开放的市场经济环境下,继续维持墨西哥比索与美元僵硬的挂钩机制,最后导致1994年年底的比索危机,使墨西哥的汇率制度瓦解。
在1997年东南亚金融危机爆发前夕,泰国泰铢汇率严重高估,泰铢面临巨大的贬值压力。
由于投资者断定泰国政府必定会被动放弃盯住汇率,因而外汇投机在短期内显著增多,最终使得泰铢大幅贬值,泰国政府也被迫放弃盯住汇率安排。
要进一步改革现有强制性结售汇制度,放宽外汇市场的进入限制,让更多的和机构参与,为企业提供强有力的支持;要完善市场组织体系,交易性质上实现向市场形态的金融性外汇市场转变;适当增加外汇交易工具,特别是期货期权交易、掉期交易、回购交易等,进一步发展和完善我国外汇市场。
企业则要抓住时机,积极推进结构调整步伐,转换经营机制,增强自主创新能力,尽快掌握各种外汇避险工具和手段,加强核算,提高适应汇率浮动和应对汇率变动的能力。
(二)主动应对人民币进一步升值的预期和国际热钱炒作的压力
可以预料,面对今后更具弹性的人民币汇率机制取向,要加快相应的配套改革,大力防范金融风险,为进一步的汇率改革夯实基础。
由于人民币小幅升值对的出口不大,中国产品的竞争力依然强劲,美欧会继续对中国施加压力,要求人民币进一步升值。
升值预期挥之未去,炒作人民币升值的资金预计会继续流入内地和香港,这很容易造成内地的资产市场形成泡沫。
如何处理人民币是否升值及热钱的炒作,是监管层在未来一段时间需要继续面对的。
由于人民币汇价要达至兼顾各方面利益的平衡点,需要时间稳妥调节,不可能频繁变动,急于求成。
因此,在注意保持人民币汇率相对稳定的同时,必须考虑“泄洪”渠道,减少市场上热钱过多导致经济过热、通胀上升的情形,以免影响到国内经济金融的稳定。
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(三)人民币汇率更趋灵活将加大央行对外汇市场管理的难度
人民币汇改后,汇率的灵活性扩大,外汇市场的活跃性增强,交易会更加频繁,不确定性会增加,因此央行对外汇市场管理的难度将增加。
在更为灵活的汇率形成机制下,中央银行干预外汇市场需要遵循一定原则,尽量避免成为外汇市场价格的制定者,为了加强对外汇市场的风险管理,促进外汇市场的发育和成熟,当务之急是:。