《金融衍生工具入门》-影子银行发展分析 (2)

南开大学现代远程教育学院考试卷

2019年度秋季学期期末(2020.2) 《金融衍生工具入门》

主讲教师：曹华

一、请同学们在下列（25）题目中任选一题，写成期末论文。

1.近10年来国际大宗商品价格变动与黄金价格变动分析

2.中美金融衍生品市场发展比较

3.金融期权市场近年来的变化分析

4.国际金融危机对于金融衍生品市场发展的影响分析

5.国际金融危机后各国对于金融衍生品监管的变化

6.影子银行发展分析

7.我国利率衍生品发展的空间分析

8.利率市场化对于我国金融衍生品市场发展的影响分析

9.我国股指期货对于股票市场的影响

10.资产证券化在我国发展的现状及对策分析

11.我国金融衍生品市场发展前景分析

12.我国发展白糖期权市场对于白糖价格的影响

13.信用违约互换市场的现状分析

14.我国发展信用违约互换（CDS）的基础及前景

15.国际金融危机后金融衍生品市场规模及业务变化分析

16.我国影子银行理财产品的金融风险分析

17.我国房地产市场发展房地产信托基金的阻碍及解决办法

18.我国发展房地产信托基金的案例分析

19.中国各大自贸区离岸金融业务比较分析

20.远期外汇市场操作实例分析（以我国企业为例）

21.中国企业利用人民币远期外汇业务规避金融风险的实例分析

22.伦敦在国际金融衍生品市场的地位分析

23.影子银行在国际金融危机中的作用分析（选取某一案例）

24.雷曼倒闭的原因分析

25.索罗斯量子基金冲击某国市场的案例分析

二、论文写作要求

论文题目应为授课教师指定题目，论文要层次清晰、论点清楚、论据准确；

论文写作要理论联系实际，同学们应结合课堂讲授内容，广泛收集与论文有关资料，含有一定案例，参考一定文献资料。

三、论文写作格式要求：

论文题目要求为宋体三号字，加粗居中；

正文部分要求为宋体小四号字，标题加粗，行间距为1.5倍行距；

论文字数要控制在2000－2500字；

论文标题书写顺序依次为一、（一）、1. 。

四、论文提交注意事项：

1、论文一律以此文件为封面，写明学习中心、专业、姓名、学号等信息。论文保存为word文件，以“课程名+学号+姓名”命名。

2、论文一律采用线上提交方式，在学院规定时间内上传到教学教务平台，逾期平台关闭，将不接受补交。

3、不接受纸质论文。

4、如有抄袭雷同现象，将按学院规定严肃处理。

影子银行发展分析

2010年以前，中国影子银行规模在8万亿以下，此后飙涨，截至2016年底广义影子银行规模将近96万亿，是2016年国内GDP的1.28倍。这一结果是根据广义影子银行业务资产端规模测算得出。随着全国金融工作会议召开、监管协调加强、资管统一新规出台，未来对影子银行的监管将按照统一标准、消除套利、穿透监管、打破刚兑、逐步整改、规范统计等方向开展，影子银行全面监管时代到来。

一、什么是影子银行

与美国影子银行高度证券化、衍生化的业务模式不同，中国影子银行由银行主导，实质是变相放贷和银行的影子，是金融机构创新、逐利与规避监管交错共生的产物。中国人民银行调查统计司2012年曾在《影子银行的内涵及外延》一文中对中国的影子银行做出初步定义：“从事金融中介活动，具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能，但未受《巴塞尔协议III》或等同监管程度的实体或准实体”。

中国影子银行涉及的机构主要包括信托、券商、基金、担保公司、小贷公司、P2P网贷平台等非银行金融机构；业务产品包括信托计划、信托受益权、票据买入返售、同业代付、委外投资、资管计划、同业理财、银行表外理财、票据贴现、信托贷款、信贷资产转让、委托贷款、小贷公司贷款、P2P网络贷款等。

中国影子银行产生和狂飙的原因

1．银行监管套利活动催生了表外和通道影子银行业务。随着利率市场化初步完成，银行存贷利差缩小，民营银行加入，银行间竞争压力增大。为了提高利润，银行将表内业务转移出表来规避资本充足率、存贷比、行业投向限制等监管。同时，为了规避宏观调控，银行将表内业务转移到表外或通道投向房地产、地方融资平台和“两高一剩”行业。

2．款脱媒促使资金流向影子银行。居民财富增长，对资产保值增值的需求强烈，存款脱媒的压力增大，理财类产品应运而生，为影子银行提供了重要的资金来源。

3．金融创新、监管放松、货币放水带来影子银行的繁荣，改革迟缓和过度刺激房地产导致实体经济回报率下降，资金脱实入虚加剧影子银行泡沫。

4．中小企业融资难、金融抑制促使影子银行填补融资缺口。

中国影子银行发展历程

一场业务创新与监管博弈的猫鼠游戏。第一阶段2008-2010：银信合作，银行发行理财产品募资、信贷出表，影子银行初具规模；第二阶段2011-2013：银信合作单一通道向银银、银证等多通道合作模式转化；第三阶段2014-2017：银信受限、银证被约束，银基接力，银银同业业务变异，多通道模式下套利链条拉长，影子银行继续狂飙突进。

从监管套利的角度，每一个阶段，银行都寻求与监管阻力最小的通道（机构、中介）合作，通过理财产品或同业负债（含同业存单）等方式募集资金，借助通道将信贷资产转移出表、投资受监管限制行业企业及权益、非标等资产，由此带来相关通道业务及机构的爆发式扩张。由于国内金融体制与环境制约，中国影子银行业务主要依附于银行而存在，成为银行的影子。

国内影子银行资金主要来源于银行表外理财产品和银行（同业）负债，资金主要流向房地产、地方政府融资平台、“两高一剩”行业以及资金短缺的中小企业等实体经济领域和股票、债券、非标准化债权等资产。2015年以来，随着实体经济回报率下降，很多影子银行资金流向房地产，或滞留在金融体系内通过加杠杆、期限错配、信用下沉进行套利，形成了“同业存单-同业理财-委外投资”套利链条。