第三章 工程经济分析指标体系
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工程经济学课件第3章
3388
投资回收期与投资收益率的关系
对于只有期初的一次投资以及各年末有 相等的净收益的项目，投资回收期与投资收 益率互为倒数，即：
Pt
1 R
3399
三、动态投资回收期（PD）
1.概念
在考虑资金时间价值条件下，按设定的基
准收益率收回全部投资所需要的时间。
2.计算
⑴ 理论公式
动态投资回收期
PD
CICO P/F,i0,t0
2255
一、静态投资回收期（Pt）
1.概念
静态投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。
指工程项目从开始投资（或投产），到以其净 收益抵偿全部投资所需要的时间，一般以年为计算 单位。
在财务上反映投资回收能力，用于考察投资盈 利水平。
2266
一、静态投资回收期（Pt）
2.计算公式
⑴理论公式
现金流 入
11
➢流动资产投资
储备资金（原材料、燃料等） 生产资金（在制品、半成品、待摊费用） 成品资金（产成品、外购品等） 结算资金（应收、预付帐款等） 货币资金（备用金、现金、银行存款等）
12
➢无形资产、递延资产
无形资产
包括专利、著作权、版权、商标、专有技术等 其价值在服务期内逐年摊销，摊销费计入成本
4444
四、净现值（NPV）和净年值（NAV）
2.计算公式
净
现
值
n
n
NP V C t I CtO P /F ,i0 ,t C t I Ct1 O i0 t
正常年份的 净收益或年
均净收益
投资 收益率
投资总额
3344
二、投资收益率（R）
3.判别准则
设基准投资收益率 —— Rb
投资回收期与投资收益率的关系
对于只有期初的一次投资以及各年末有 相等的净收益的项目，投资回收期与投资收 益率互为倒数，即：
Pt
1 R
3399
三、动态投资回收期（PD）
1.概念
在考虑资金时间价值条件下，按设定的基
准收益率收回全部投资所需要的时间。
2.计算
⑴ 理论公式
动态投资回收期
PD
CICO P/F,i0,t0
2255
一、静态投资回收期（Pt）
1.概念
静态投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。
指工程项目从开始投资（或投产），到以其净 收益抵偿全部投资所需要的时间，一般以年为计算 单位。
在财务上反映投资回收能力，用于考察投资盈 利水平。
2266
一、静态投资回收期（Pt）
2.计算公式
⑴理论公式
现金流 入
11
➢流动资产投资
储备资金（原材料、燃料等） 生产资金（在制品、半成品、待摊费用） 成品资金（产成品、外购品等） 结算资金（应收、预付帐款等） 货币资金（备用金、现金、银行存款等）
12
➢无形资产、递延资产
无形资产
包括专利、著作权、版权、商标、专有技术等 其价值在服务期内逐年摊销，摊销费计入成本
4444
四、净现值（NPV）和净年值（NAV）
2.计算公式
净
现
值
n
n
NP V C t I CtO P /F ,i0 ,t C t I Ct1 O i0 t
正常年份的 净收益或年
均净收益
投资 收益率
投资总额
3344
二、投资收益率（R）
3.判别准则
设基准投资收益率 —— Rb
工程经济学第三章 经济效益评价的基本方法
工 程 经 济 学
Engineering Economics
第3章 经济效益评价的基本方法
工 程 经 济 学
Engineering Economics
3.1 经济效益评价的基本原理
3.1.1 经济效益： 是指经济实践活动中取得的有用成果与劳动耗费之比，或产出 的经济成果与投入的资源总量(包括人力、物力、财力等资源)之比。
3.3 经济效Leabharlann 的静态与动态评价指标3.3.1 静态评价指标 1 投资回收期Tp 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资 收回所需的期限。
NB ( B C ) K
t 0 t t 0 t t
Tp
Tp
工 程 经 济 学
Tp Tp t t
Engineering Economics
180 240
支出
净收入 累计未收 回的投资
250 300 350 350 350 350 350 350 2650
50 100 150 150 150 150 150 150 1050 0
180 420 750 700 600 450 300 150
该项目投资回收期为8年。
工 程 经 济 学
Engineering Economics
工 程 项 目 总 投 资
2.设备及工器 具购置费 3.工程建设 其它费用 4.预备费
基本预备费 调整（涨价）预备费
5.固定资产投资方向调节税
6.建设期贷款利息
动 态 投 资
流动资产
流动资金
流动负债
工 程 经 济 学
Engineering Economics
2 流动资金
属于流动资产，指生产性或服务性项目，建成后为了
Engineering Economics
第3章 经济效益评价的基本方法
工 程 经 济 学
Engineering Economics
3.1 经济效益评价的基本原理
3.1.1 经济效益： 是指经济实践活动中取得的有用成果与劳动耗费之比，或产出 的经济成果与投入的资源总量(包括人力、物力、财力等资源)之比。
3.3 经济效Leabharlann 的静态与动态评价指标3.3.1 静态评价指标 1 投资回收期Tp 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资 收回所需的期限。
NB ( B C ) K
t 0 t t 0 t t
Tp
Tp
工 程 经 济 学
Tp Tp t t
Engineering Economics
180 240
支出
净收入 累计未收 回的投资
250 300 350 350 350 350 350 350 2650
50 100 150 150 150 150 150 150 1050 0
180 420 750 700 600 450 300 150
该项目投资回收期为8年。
工 程 经 济 学
Engineering Economics
工 程 项 目 总 投 资
2.设备及工器 具购置费 3.工程建设 其它费用 4.预备费
基本预备费 调整（涨价）预备费
5.固定资产投资方向调节税
6.建设期贷款利息
动 态 投 资
流动资产
流动资金
流动负债
工 程 经 济 学
Engineering Economics
2 流动资金
属于流动资产，指生产性或服务性项目，建成后为了
工程经济学第三章课件评价指标与方法
年 收入
末
A
0
0
1 4000
2 5000
3
0
4 7000
支出 B
-5000 -2000 -1000 -1000
0 合
Fjt C=A-B
-5000 2000
4000 -1000 7000 计
折现系数 D
1.000 0.909 0.826 0.751 0.683
现值 E=C × D
-5000 1818 3304 -751 4781 4152
基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。
7000
2000 4000
3
0
1
2
1000 4
5000
NPV
0
1
2
3
4
NPV
n
(CI
t 0
CO)t
（1
1 ic）t
式中：（ CI－CO ）t——第t年的净现金流量 n ——投资方案的寿命期
ic ——基准收益率
（二） 评价标准： 当 NPV≥0时，可以接受，否则予以否定
因为：NPV>0时，收益超过预先确定的收益水平ic NPV=0时，收益刚好达到预先确定的收益水平ic NPV<0时，收益未达到预先确定的收益水平ic
注：净现值是反映方案投资盈利能力的一个重要指标， 但它不能说明在项目运营期间各年经营成果，不能直接反映 项目投资中单位投资的使用效率，且确定符合经济现实的折 现率i较困难。
投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可自项目投产净收益计算
1.按达产年净收益计算
——项目投产后，以达到设计产量后的第一个整
年所获得的净收益来计算。
Pt
P A
《工程经济学与工业企业管理》教学课件—第三章工程项目经济评价指标与方法
图3-2 现金流量图 单位:万元
04
PART 04
比率性经济评价指标
一、净现值率 二、内部收益率 三、外部收益率 四、效益费用比 五、简单投资收益率
一、净现值率
经济含义：单位投资现值所能获得的净现值。
n
NPVR
NPV Ip
(CI CO)t (1 i)t
t 0
n
I t (1 i)t
t o
一、净现值率
解：净现值法比较：
净现值率法比较：
方案A的净现值率为0.6238，其含义是方案A能满足12%的基准收益率，每万元 投资现值可获得0.6238万元的收益；而方案B虽能满足12%的基准收益率，但每 万元现值能获得0.5048万元的净收益。所以方案A较方案B为优。
二、内部收益率
指标含义:使项目在寿命期内净现值等于零时的折现率。
表3-5 净现金流量表
0
1
2
3
-2000 300 500 500
单位：万元
4
5
500 1200
解：设i1=12%, i2=14%
因为IRR>10%，所以该项目可行。
三、外部收益率
定义：若项目所有投资按某个折现率折算的终值恰好可用项目 每年的净收益按基准折现率折算的终值来抵偿时，这个折现率称之 为外部收益率，并记为ERR。
n
n
It (1 ERR )nt Rt (1 ic )nt
t0
t0
I t
=
（ CO-CI）t 0
当（CO-CI）t 0 当（CO-CI）t 0
R
t
=
（ CO-CI）t 0
当（CO-CI）t 0 当（CO-CI）t 0
ERR越大，说明投资经济性越好，投资的效率越高。
04
PART 04
比率性经济评价指标
一、净现值率 二、内部收益率 三、外部收益率 四、效益费用比 五、简单投资收益率
一、净现值率
经济含义：单位投资现值所能获得的净现值。
n
NPVR
NPV Ip
(CI CO)t (1 i)t
t 0
n
I t (1 i)t
t o
一、净现值率
解：净现值法比较：
净现值率法比较：
方案A的净现值率为0.6238，其含义是方案A能满足12%的基准收益率，每万元 投资现值可获得0.6238万元的收益；而方案B虽能满足12%的基准收益率，但每 万元现值能获得0.5048万元的净收益。所以方案A较方案B为优。
二、内部收益率
指标含义:使项目在寿命期内净现值等于零时的折现率。
表3-5 净现金流量表
0
1
2
3
-2000 300 500 500
单位：万元
4
5
500 1200
解：设i1=12%, i2=14%
因为IRR>10%，所以该项目可行。
三、外部收益率
定义：若项目所有投资按某个折现率折算的终值恰好可用项目 每年的净收益按基准折现率折算的终值来抵偿时，这个折现率称之 为外部收益率，并记为ERR。
n
n
It (1 ERR )nt Rt (1 ic )nt
t0
t0
I t
=
（ CO-CI）t 0
当（CO-CI）t 0 当（CO-CI）t 0
R
t
=
（ CO-CI）t 0
当（CO-CI）t 0 当（CO-CI）t 0
ERR越大，说明投资经济性越好，投资的效率越高。
《工程经济学》经济评价指标体系
《工程经济学》经济评价指标体系工程经济学是研究工程项目经济性的一门学科。
在工程经济学中，经济评价指标体系是对工程项目进行经济评价时所使用的一系列评价指标，用于综合评估工程项目的经济效益。
经济评价指标体系由多个评价指标组成，包括投资评价指标、效益评价指标和综合评价指标。
首先，投资评价指标用于评估工程项目的投资规模以及投资回收周期。
其中，投资规模包括总投资和净投资两个指标。
总投资是指项目启动前所有投入的费用总和，包括土地购置费、建筑工程费、设备费、利润等。
净投资是指项目启动后期所有投入的费用减去负债与债券的总和。
投资回收周期是指项目开始投产后需要多长时间才能够收回全部投资。
常见的投资评价指标有投资收益期、净现值、内部收益率等。
其次，效益评价指标用于评估工程项目的经济效益。
经济效益包括直接经济效益和间接经济效益。
直接经济效益是指工程项目直接带来的经济效益，如项目运营期间的收入、支出等。
间接经济效益是指工程项目间接带来的经济效益，如项目带动的就业机会、税收等。
效益评价指标包括产值、获利、税收等。
最后，综合评价指标用于综合评估工程项目的经济效益，帮助决策者作出最佳决策。
综合评价指标可以是单一指标或多个指标的组合。
常用的综合评价指标有效益成本比、综合评分等。
综上所述，经济评价指标体系是对工程项目进行经济评价时使用的一系列评价指标，用于综合评估工程项目的经济效益。
投资评价指标用于评估投资规模和投资回收周期，效益评价指标用于评估经济效益，综合评价指标用于综合评估工程项目的经济效益。
这些指标在工程经济学中具有重要的作用，能够帮助决策者更好地评估工程项目的经济性，从而做出明智的决策。
第三章 工程经济分析指标体系
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第二节 基准收益率
• 基准收益率，是指对投入项目的资金设定的预期年回报率， 也称基准折现率，一般用ic表示。它是评判投资项目经济 性的一道门槛，是一个“及格分数线”，是进行项目经济 性决策时的一个重要参数。
• 设定基准收益率一般应综合考虑以下几个因素。 • 1.资金成本和机会成本 • 资金成本是指资金的借款人由于使用贷款人的资金而付出 的代价。其表现形式有利息、股利等。 • 机会成本是指一种经济资源往往具有多样用途，选择了一 种用途，必然要丧失其他用途的机会，后者可能带来的最 大收益就是前者的机会成本。
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第二节基准收益率
• 3.通货膨胀 • 在预期未来存在通货膨胀的情况下，如果项目的投入和产 出按预期的各年时价计算，项目资金的收益率中包含有通 货膨胀率。为使被选项目的收益率不低于实际预期水平， 就应以年通货膨胀率i3修正ic值。此时
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第二节基准收益率
• 如果项目投入和产出在整个项目寿命期内是按不变价格计 算的，就不必考虑通货膨胀对基准收益率的影响。此时
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•
例3-1 某改造项目在研究期内的现金流量如图3-1所示，基准收益率为10%，用 净现值指标评价该项目的经济性。
第三节价值性指标
• 二、净年值(NAV)
• 在设定的基准收益率下，通过等值换算将方案计算期内各个不同时点 的净现金流量分摊到计算期内各年的等额年值，称为净年值。也等于 收益年值减去费用年值。 • 1.计算公式 • 净年值一般的计算公式为
• 为保证计算进度，一般要求i2－i1 < 5%。 • 运用“线性内插法”求解内部收益率近似值如图3-5所示。
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《工程经济学》经济评价指标体系
《工程经济学》经济评价指标体系工程经济学是研究工程项目在经济方面的决策和评价的学科。
经济评价指标体系是评价工程项目经济效益和风险的体系，对于辅助决策者做出理性的决策具有重要意义。
在进行工程项目的经济评价时，必须综合考虑各种因素，包括成本、收益、风险、时间价值等。
本文将介绍《工程经济学》中常用的经济评价指标体系。
1.静态指标静态指标是对工程项目在给定时点进行评价，主要包括净现值、内部收益率、收回期等指标。
（1）净现值（NPV）净现值是指在折现率下对项目未来现金流的净值进行计算，即项目的现金流入减去现金流出。
当净现值大于0时，表示该项目是经济可行的。
（2）内部收益率（IRR）内部收益率是使项目净现值等于0时的折现率，即该项目的平均年回报率。
内部收益率越高，说明项目的投资回报率越高。
（3）收回期收回期是指项目从开始投资到能够收回全部投资的时间。
较短的收回期意味着项目的风险较小。
通过对这些静态指标的计算和比较，可以对工程项目的经济效益进行评估和比较，有助于决策者做出正确的决策。
2.动态指标动态指标是对工程项目在一定时期内进行评价，主要包括净现值指数、投资收益率、动态投资回收期等指标。
（1）净现值指数（NPVI）净现值指数是用未来现金流折现的净现值与项目投资金额之比。
当净现值指数大于1时，表示项目是经济可行的。
（2）投资收益率投资收益率是项目净利润与平均资本金的比率，它表示项目每一元的投资能获得的纯利润情况。
（3）动态投资回收期动态投资回收期是项目投资款额全部收回的时间，考虑了未来现金流的折现值。
较短的动态投资回收期意味着项目的投资回报率更高。
通过对这些动态指标的计算和比较，可以更全面地评价工程项目的经济效益和风险情况，有助于决策者做出合理的决策。
3.敏感性分析敏感性分析是评价工程项目经济效益的一种方法，通过改变一些关键因素的数值，分析对项目经济效益的影响。
常用的敏感性分析包括变动性分析、假设性分析等。
（1）变动性分析变动性分析是对一些关键因素进行变动，如成本、收益等，观察影响项目净现值等指标的变化情况。
第三章工程经济分析的基本指标及方法(可行性研究与项
融资租赁设备）； （3）非常规项目，
15
内部收益率的经济含义的理解：
• 如果按I＝IRR，则在整个寿命期内 始终存在未能收回的投资，直到项 目寿命结束时，投资恰好全部收回。
• 项目的偿付能力取决于项目内部 （初始投资规模、各年收益的大 小），所以称之为内部收益率。
16
4、项目内部收益率的唯一性问题
由计算内部收益率的理论公式
若 n CI COt 1 i t 0 IRR i
t 0
令 CI COt a t
1 i* 1 x
可得 a0 a1x a2 x2 an xn 0
• 从数学形式看，计算内部收益率的理论 方程应有n 个解。
• 问题：项目的内部收益率是唯一的吗？
17
NPV
A
0
B
i%
K0
A——I＝0时，即不考虑资金时间价值时的NPV， 意即净现金流累计值；
K0完—全—等方于案K初0的始时投候资。，很难发现取一个i1
时NPV
11
NFV 2、NNPVFV(F: / P,i, n) AW 3N、PAVW( A: / P,i, n)
（ห้องสมุดไป่ตู้）IRR • IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益
tP
• ＝累计净现金流量开始出现正值和0的 年份数－1＋（︱上年累计净现金流︱/当 年净现金流）
• 判别准则为：设基准投资回收期为 Tb • Pt Tb 项目可接受 • Pt Tb 项目予以拒绝
6
投资回收期的缺点
1、没有反映资金的时间价值 2、舍弃了回收期以后的收入与支出
数据，不能全面反映项目在寿命 期内的真实效益，难以作出准确
利息。
30
5、关于ERR的几个问题：
15
内部收益率的经济含义的理解：
• 如果按I＝IRR，则在整个寿命期内 始终存在未能收回的投资，直到项 目寿命结束时，投资恰好全部收回。
• 项目的偿付能力取决于项目内部 （初始投资规模、各年收益的大 小），所以称之为内部收益率。
16
4、项目内部收益率的唯一性问题
由计算内部收益率的理论公式
若 n CI COt 1 i t 0 IRR i
t 0
令 CI COt a t
1 i* 1 x
可得 a0 a1x a2 x2 an xn 0
• 从数学形式看，计算内部收益率的理论 方程应有n 个解。
• 问题：项目的内部收益率是唯一的吗？
17
NPV
A
0
B
i%
K0
A——I＝0时，即不考虑资金时间价值时的NPV， 意即净现金流累计值；
K0完—全—等方于案K初0的始时投候资。，很难发现取一个i1
时NPV
11
NFV 2、NNPVFV(F: / P,i, n) AW 3N、PAVW( A: / P,i, n)
（ห้องสมุดไป่ตู้）IRR • IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益
tP
• ＝累计净现金流量开始出现正值和0的 年份数－1＋（︱上年累计净现金流︱/当 年净现金流）
• 判别准则为：设基准投资回收期为 Tb • Pt Tb 项目可接受 • Pt Tb 项目予以拒绝
6
投资回收期的缺点
1、没有反映资金的时间价值 2、舍弃了回收期以后的收入与支出
数据，不能全面反映项目在寿命 期内的真实效益，难以作出准确
利息。
30
5、关于ERR的几个问题：
工程技术项目经济评价指标体系课程
◆ 净现值函数特性
NPV是i的函数
例
400
400
400
400
0
1
2
3
4
年
1000
不同的i可算出一系列NPV（i）
NPV(i)= -1000+400（P/A,i,4)
i = 0 10％ 20％ 22％ 30％ 40％ 50％ NPV(i) = 600 268 35 0 -133 -260 -358
单位：元
解 2000
5000
5000
5000
5000
5000
0
1
2
3
4
5
年
2000
2000
2000
2000
2000
10000
先求出每年的净现金流量
2000
3000
3000
3000
3000
3000
0
1
2
3
4
5
年
10000
NPV(10%)= -10000+3000(P/F,10%,1)+3000(P/F,10%,2)
2000
2000
10000
NPV(10%) = -10000+(5000-2000)(P/A,10%,5)
+2000 (P/F,10%,5) = - 10000 + (5000-2000)× 3.7908
+ 2000×0.6209 = 1856.04（元）
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量 均等时
请大家思考，通过上页表格，说明了什么？有什么规律呢？
例
时 年
期 建设期
生 产期
第三章工程经济评价指标与方法PPT课件
计算差额投资回收期Pa：
由此可见，Pa<Pc，故方案甲为优。
（三）差额投资回收期法（掌握）
应该指出：采用单位产品费用计算的差额投资回收期法， 对于产量不同的项目进行优选时，有一个假定条件，即投 资于年经营成本分别与产量成正比，而这一条件在一般情 况下是不成立的，故这种计算存在误差。
此外，产品的财税价格、建设规模、投资能力等也会直 接或间接影响投资回收期。
Eg1:建某厂其一次性投资总额为4亿元，建成后达到设计能力时估计每
年均等地获得净收益0.8亿元，主管部门规定投资回收期为7年，试用投 资回收期法判断该项目是否可取？ 解 根据题意可算出：
因为PtPc=7年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。
投资收益率的评价准则是基准投资收益率Rc ，Ra''≥Rc则方案可取。否则， 不可取。
基准收益率：也称基准折现率是企业或行业或投资者
以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收
益水平，即选择特定的投资机会或投资方案必须达到的预
期收益率。是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的
估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的
一个经济参考数，由国家公布。 如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标
为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可 以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上， 而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为 一种资金的机会费用（Opportunity Cost)。
基准贴现率定得太高，可能会使经济效益好的方案被 拒绝；
1500 300
1500 1800
1500 3300
1500 4800
2500 7300
解 根据题意可算出：
由此可见，Pa<Pc，故方案甲为优。
（三）差额投资回收期法（掌握）
应该指出：采用单位产品费用计算的差额投资回收期法， 对于产量不同的项目进行优选时，有一个假定条件，即投 资于年经营成本分别与产量成正比，而这一条件在一般情 况下是不成立的，故这种计算存在误差。
此外，产品的财税价格、建设规模、投资能力等也会直 接或间接影响投资回收期。
Eg1:建某厂其一次性投资总额为4亿元，建成后达到设计能力时估计每
年均等地获得净收益0.8亿元，主管部门规定投资回收期为7年，试用投 资回收期法判断该项目是否可取？ 解 根据题意可算出：
因为PtPc=7年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。
投资收益率的评价准则是基准投资收益率Rc ，Ra''≥Rc则方案可取。否则， 不可取。
基准收益率：也称基准折现率是企业或行业或投资者
以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收
益水平，即选择特定的投资机会或投资方案必须达到的预
期收益率。是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的
估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的
一个经济参考数，由国家公布。 如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标
为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可 以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上， 而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为 一种资金的机会费用（Opportunity Cost)。
基准贴现率定得太高，可能会使经济效益好的方案被 拒绝；
1500 300
1500 1800
1500 3300
1500 4800
2500 7300
解 根据题意可算出：
第三章工程经济分析与评价
n
NPV (i) CI COt 1 i t t 0
17
第二节 动态评价方法
所谓动态指标是指考虑了资金的时间价值。常见的动态经 济评价指标有净现值、净年值、将来值、费用现值、内 部收益率和外部收益率等。
一、动态投资回收期
• 所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，用项目或 • 方案每年的净收益去回收全部投资额所需要的时间。即使得下面公 • 式成立的Tp*为项目或方案的动态投资回收期：
P47：例3、2，3、3 11
第一节 静态评价方法
• 投资回收期的优点： • 概念清晰、直观性强、计算简单； • 能反映项目的经济性和风险性。 • 投资回收期的缺点： • 太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期
内的现金流量发生的大小和时间，仅以投资 的回收快慢作为决策的依据，没有考虑回收 以后的情况。（P46，表3—2） • 因此，在项目的经济效果分析中，投资回收 期只能作为辅助性的评价指标来使用。
NPVB 60 12(P / A,10%,10) 13.73(万元)
NPVC 70 13(P / A,10%,10) 9.88(万元)
因此，应选择B方案 29
2 . 净现值函数
净现值是按照一个给定的折现率计算项目的现值之和。这样，不同 的折现率就会得出不同的净现值，而且净现值与折现率之间存在一 定的关系，即函数关系。
•
= 544.34（万元）
• 由于该项目的NPV>0，
• 所以项目可行。
•
25
第二节 动态评价方法
• 例：某工程项目第1年投资1000万元，第2年投资 500万元，两年建成投产并获得收益。每年的收 益和经营成本见表所示。该项目寿命期为8年。若 基准折现率为5%，试计算该项目的净现值，并判 断方案是否可行。
NPV (i) CI COt 1 i t t 0
17
第二节 动态评价方法
所谓动态指标是指考虑了资金的时间价值。常见的动态经 济评价指标有净现值、净年值、将来值、费用现值、内 部收益率和外部收益率等。
一、动态投资回收期
• 所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，用项目或 • 方案每年的净收益去回收全部投资额所需要的时间。即使得下面公 • 式成立的Tp*为项目或方案的动态投资回收期：
P47：例3、2，3、3 11
第一节 静态评价方法
• 投资回收期的优点： • 概念清晰、直观性强、计算简单； • 能反映项目的经济性和风险性。 • 投资回收期的缺点： • 太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期
内的现金流量发生的大小和时间，仅以投资 的回收快慢作为决策的依据，没有考虑回收 以后的情况。（P46，表3—2） • 因此，在项目的经济效果分析中，投资回收 期只能作为辅助性的评价指标来使用。
NPVB 60 12(P / A,10%,10) 13.73(万元)
NPVC 70 13(P / A,10%,10) 9.88(万元)
因此，应选择B方案 29
2 . 净现值函数
净现值是按照一个给定的折现率计算项目的现值之和。这样，不同 的折现率就会得出不同的净现值，而且净现值与折现率之间存在一 定的关系，即函数关系。
•
= 544.34（万元）
• 由于该项目的NPV>0，
• 所以项目可行。
•
25
第二节 动态评价方法
• 例：某工程项目第1年投资1000万元，第2年投资 500万元，两年建成投产并获得收益。每年的收 益和经营成本见表所示。该项目寿命期为8年。若 基准折现率为5%，试计算该项目的净现值，并判 断方案是否可行。
工程经济第三章确定性经济效果评价-30页文档
17
建筑工程学院
（2）IRR的计算步骤：
① 初估IRR的试算初值； ② 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2； NPV
注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般 以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。
NPV1
③ 用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下：
0
i1
IRR i2
i
NPV2
上式中：Id—固定资产投资国内借款本金和建设期利息
Rt—可用于还款的资金，包括税后利润、折旧、摊销及其他还款额
在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款偿还计划 表推算，其具体推算公式如下：
Pd （借款偿还的 后年 出份 现 1） 数 盈 当当 余 年年 可应 用偿 于还 额 还借 款款 的额 资金
评价准则：利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程 度不足
11
建筑工程学院
4. 偿债备付率 偿债备付率：指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应 还本付息金额的比值。其计算式为：
偿债备付率 当 可期 用应 于还 还本 本付 付息 息金 资额 金
式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列 支的利息费用，可用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。
的要求
相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优
该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故应遵循方案间的
可比性。
21
建筑工程学院
（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法与净年值法 （1）操作步骤 ① 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； ② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV或⊿NAV； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。 （2）判别准则 通过上面的例题分析，为简化起见，可用下面的判别准则进行方案选优。 NPVi≥0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案 NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案
建筑工程学院
（2）IRR的计算步骤：
① 初估IRR的试算初值； ② 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2； NPV
注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般 以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。
NPV1
③ 用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下：
0
i1
IRR i2
i
NPV2
上式中：Id—固定资产投资国内借款本金和建设期利息
Rt—可用于还款的资金，包括税后利润、折旧、摊销及其他还款额
在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款偿还计划 表推算，其具体推算公式如下：
Pd （借款偿还的 后年 出份 现 1） 数 盈 当当 余 年年 可应 用偿 于还 额 还借 款款 的额 资金
评价准则：利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程 度不足
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4. 偿债备付率 偿债备付率：指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应 还本付息金额的比值。其计算式为：
偿债备付率 当 可期 用应 于还 还本 本付 付息 息金 资额 金
式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列 支的利息费用，可用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。
的要求
相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优
该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故应遵循方案间的
可比性。
21
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（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法与净年值法 （1）操作步骤 ① 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； ② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV或⊿NAV； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。 （2）判别准则 通过上面的例题分析，为简化起见，可用下面的判别准则进行方案选优。 NPVi≥0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案 NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案
工程经济
第3章 工程项目的经济评价指标
本章学习内容
序
学习内容
教学目标
能力要求
号
1 经济评价指标体 通过本章内容，使 能够理解指标体
系
学生掌握经济评价指 系构成以及个指标
标的基本体系、常用
相互关系
2 投资方案静态评 指标的评价方法及评 能够计算静态投
价指标
价准则，并能将这些
资回收期
方法应用到实际案例
3 投资方案动态评
3.3.3净现值NPV的优缺点
2 净现值法的缺陷
1)需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。因为 若折现率定得略高，可行项目就可能被否定； 反之，折现 率定得过低，不合理的项目就可能被选中。 由此可见，净
现值法的运用，折现率i0对方案的取舍影响很大，必须对 折现率i0有较为客观的令人满意的估计。
能够计算净现值、
分析中。
价指标
动态投资回收期及
内部收益率等指标
【案例导入】
有一个方案，其收入和支出的情况如表所示，试求其 静态投资回收期。若标准投资回收期为10年，该方案 是否可行？若利率为5%，该项目的动态投资回收期是 几年？净现值和内部收益率为多少？（单位：元）
表3-1
某项目现金流量表
NPVI 469.94 0.8434 557.19
3.3.4净现值指数（NPVI）
2．净现值指数的判别准则
净现值指数克服了净现值有利于投资大的方案的偏差。
对于单个方案来说与净现值相同，即：当NPVI≥0,方 案可行，可以考虑接受；当NPVI<0时，方案不可行，
应予拒绝。
课题4 内部收益率
1．经济涵义 净现值（net present value-----NPV）是反映投资方
本章学习内容
序
学习内容
教学目标
能力要求
号
1 经济评价指标体 通过本章内容，使 能够理解指标体
系
学生掌握经济评价指 系构成以及个指标
标的基本体系、常用
相互关系
2 投资方案静态评 指标的评价方法及评 能够计算静态投
价指标
价准则，并能将这些
资回收期
方法应用到实际案例
3 投资方案动态评
3.3.3净现值NPV的优缺点
2 净现值法的缺陷
1)需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。因为 若折现率定得略高，可行项目就可能被否定； 反之，折现 率定得过低，不合理的项目就可能被选中。 由此可见，净
现值法的运用，折现率i0对方案的取舍影响很大，必须对 折现率i0有较为客观的令人满意的估计。
能够计算净现值、
分析中。
价指标
动态投资回收期及
内部收益率等指标
【案例导入】
有一个方案，其收入和支出的情况如表所示，试求其 静态投资回收期。若标准投资回收期为10年，该方案 是否可行？若利率为5%，该项目的动态投资回收期是 几年？净现值和内部收益率为多少？（单位：元）
表3-1
某项目现金流量表
NPVI 469.94 0.8434 557.19
3.3.4净现值指数（NPVI）
2．净现值指数的判别准则
净现值指数克服了净现值有利于投资大的方案的偏差。
对于单个方案来说与净现值相同，即：当NPVI≥0,方 案可行，可以考虑接受；当NPVI<0时，方案不可行，
应予拒绝。
课题4 内部收益率
1．经济涵义 净现值（net present value-----NPV）是反映投资方
《工程经济学》投资项目的经济评价指标及方法精选全文完整版
计算。
3
第一节 项目经济评价指标分类
一、经济评价指标 由于项目的复杂性，任何一种具体的评价指标
都只是反映项目的某一侧面或某些侧面，而忽视了 另外的因素，因此凭单一的指标难以达到全面评价 项目的目的，故需要对一系列的指标进行分类，通 常有以下划分方法：
4
第一节 项目经济评价指标分类
1、按指标在计算中是否考虑资金时间价值
解：根据公式，可列出下表：
32
第二节 时间性指标与评价方法
年份
i=10%
0
1
2
3
4
5
净现金流量
－120
20
30
40
50
60
累计净现金流量
-120
-100
-70
-30
20
80
折现的净现金流量
－120 18.18
24.79 30.05 34.15
37.26
折现的累积净现金流量 －120 －101.82 －77.03 －46.98 －12.83
但一般都是以行业平均收益率为基础，同时综 合考虑资本成本、投资风险、通货膨胀以及资金限 制等因素。
折现率的取值应十分谨慎，因为折现率的取值 不同，会对评价结论产生巨大的影响。如果定的太 高，折现率定得太高，可能会使许多经济效益好的 方案被拒绝；如果定得过低，则可能会使一些经济 效益不好的方案被采纳。
面性。
NCF 累计净现金流量 t
A B
0
t
Pt
20
第二节 时间性指标与评价方法
例：分别计算下列三个方案的投资回收期。
500 300 200
单位：万元
01 2 3
6 年
1000
（a）
3
第一节 项目经济评价指标分类
一、经济评价指标 由于项目的复杂性，任何一种具体的评价指标
都只是反映项目的某一侧面或某些侧面，而忽视了 另外的因素，因此凭单一的指标难以达到全面评价 项目的目的，故需要对一系列的指标进行分类，通 常有以下划分方法：
4
第一节 项目经济评价指标分类
1、按指标在计算中是否考虑资金时间价值
解：根据公式，可列出下表：
32
第二节 时间性指标与评价方法
年份
i=10%
0
1
2
3
4
5
净现金流量
－120
20
30
40
50
60
累计净现金流量
-120
-100
-70
-30
20
80
折现的净现金流量
－120 18.18
24.79 30.05 34.15
37.26
折现的累积净现金流量 －120 －101.82 －77.03 －46.98 －12.83
但一般都是以行业平均收益率为基础，同时综 合考虑资本成本、投资风险、通货膨胀以及资金限 制等因素。
折现率的取值应十分谨慎，因为折现率的取值 不同，会对评价结论产生巨大的影响。如果定的太 高，折现率定得太高，可能会使许多经济效益好的 方案被拒绝；如果定得过低，则可能会使一些经济 效益不好的方案被采纳。
面性。
NCF 累计净现金流量 t
A B
0
t
Pt
20
第二节 时间性指标与评价方法
例：分别计算下列三个方案的投资回收期。
500 300 200
单位：万元
01 2 3
6 年
1000
（a）
3工程项目经济评价指标与方法皮豆文库
下式插值公式求解：
Pt'
累 净计 现值 金开 流始 量出 贴现 现－1＋
上 现
年净现金流量 累计值的绝对 当年净现金
贴 值
正 值的 年份 数
流量贴现值
例：某项目现金流量如下所示，利率10%，试计算动态投 资回收期。
t
012345678
(CI-CO)t (万元) -100 -150 30 80 80 80 80 80 80
例：某方案各年的净现金流量如下表，计算 该方案的净现值，基准收益率为10%。单位： 万元。
0
1
2 3-10
NCF -2000 -500 500 600
例：一位朋友想投资一家小饭馆，他在3年的各年末支付给 你2000元、4000元和7000元来归还10000元的借款。而同年 银行存款的年利率为10％（资本的机会成本）。从经济上 考虑你是否愿意把钱借给你的朋友？
∑(CI-CO) -8 -12 -14 -12 -7 -1 5 11 17
（2）动态投资回收期（Pt’）
一般是从投资开始年算起，它是用项目各年的净收 益的现值来回收其全部投资的现值所需的时间。
Pt'
(CI CO)t (P / F, i, t) 0
t 0
实际计算时，一般采用净现金流量折现累计并结合
第3章 工程项目经济评价指标与方法
第一节 工程项目经济评价指标 第二节 工程项目多方案比选方法
第一节 工程项目经济评价指标
一、项目经济评价的指标体系
二、经济评价指标的计算
1.投资利润率
投资利润率
年利润总额或年平均利润总额 项目总投资
100%
全部投资收益率、自有资金收益率、全部投资利 润率、自有资金利润率
Pt'
累 净计 现值 金开 流始 量出 贴现 现－1＋
上 现
年净现金流量 累计值的绝对 当年净现金
贴 值
正 值的 年份 数
流量贴现值
例：某项目现金流量如下所示，利率10%，试计算动态投 资回收期。
t
012345678
(CI-CO)t (万元) -100 -150 30 80 80 80 80 80 80
例：某方案各年的净现金流量如下表，计算 该方案的净现值，基准收益率为10%。单位： 万元。
0
1
2 3-10
NCF -2000 -500 500 600
例：一位朋友想投资一家小饭馆，他在3年的各年末支付给 你2000元、4000元和7000元来归还10000元的借款。而同年 银行存款的年利率为10％（资本的机会成本）。从经济上 考虑你是否愿意把钱借给你的朋友？
∑(CI-CO) -8 -12 -14 -12 -7 -1 5 11 17
（2）动态投资回收期（Pt’）
一般是从投资开始年算起，它是用项目各年的净收 益的现值来回收其全部投资的现值所需的时间。
Pt'
(CI CO)t (P / F, i, t) 0
t 0
实际计算时，一般采用净现金流量折现累计并结合
第3章 工程项目经济评价指标与方法
第一节 工程项目经济评价指标 第二节 工程项目多方案比选方法
第一节 工程项目经济评价指标
一、项目经济评价的指标体系
二、经济评价指标的计算
1.投资利润率
投资利润率
年利润总额或年平均利润总额 项目总投资
100%
全部投资收益率、自有资金收益率、全部投资利 润率、自有资金利润率
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第四节比率性指标
• 计算式为
• 式中，RNPV—净现值率; • KP—方案全部投资的现值; • Kt—方案第t年的投资额。 • 2.决策准则
• 用净现值率决策方案时，当RNPV>=0时，方案可行;当 RNPV < 0时，方案不可行。用净现值率优选方案时，以 净现值率大者为优。
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第四节比率性指标
• 四、投资收益率
• 根据目的不同，投资收益率分为总投资收益率和资本金净利润率等。
• 1.总投资收益率(ROI )
• 总投资收益率是指项目达到设计生产能力后的正常年份的年息税前利 润(或运营期年平均息税前利润)与项目总投资的比率，是一个静态分 析指标。计算公式为
第四节比率性指标
• 图3-10所示是一种非投资情况。这种情况下，只要现金流出量的代数 和大于现金流入量的代数和，一般就存在内部收益率。 • 不过，非投资情况的净现值函数曲线与寻常投资的净现值函数曲线形 式刚好相反，即随着基准折现率的逐渐增大，净现值值也逐渐增大， 并由负变正。判断时，当内部收益率小于基准收益率时，项目才可行。 • 6.优点与不足 • IRR考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，不 仅能反映投资过程的收益程度，而且IRR的大小不受外部参数影响， 完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。这种项目内部决定 性，使它在应用中具有一个显著的优点，即避免了像净现值之类的指 标那样需事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的 大致范围即可。
• 或 • 2.决策准则 • 用净终值决策项目的准则见表3-5。
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第三节价值性指标
• 3.净现值、净年值、净终值之间关系 • 就项目的评价结论而言，净现值、净年值、净终值是等效 评价指标。在某些情况下，计算净年值可能会简单些。净 终值立足于将来，有夸大事实的作用，当投资项目可能遇 到高通货膨胀率时，净终值容易显示出通货膨胀的影响效 果。此外，有些策划人员为了说服决策者投资于某个特定 的方案，常用净终值指标来夸大某方案较其他方案的优越 程度。 • 同一方案净现值、净年值、净终值的关系如图3-4所示。 • 对于计算期相同的项目A, B，则下式成立:
第三章工程经济分析指标体系
• • • • • 第一节概述 第二节基准收益率 第三节价值性指标 第四节比率性指标 第五节时间性指标
第一节 概述
• 工程经济效益的好坏，必须通过若干经济指标来反映，这些指标构成 了工程经济分析的指标体系，它们既相互联系又相互独立，多角度地 反映了项目的经济性。 • 按是否考虑资金时间价值，可将指标体系分为静态评价指标和动态评 价指标。 • 按所反映的经济含义，可将指标体系分为价值型指标、比率型指标、 时间型指标。 • 指标体系见表3-1。
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第四节比率性指标
• 不足之处是其仅适用于寻常投资方案的经济评价。对于非寻常投资项 目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下，甚至不存在。
• 二、外部收益率(ERR)
• 外部收益率指标是建立在投资方不把项目的收益闲置起来，而是以基 准收益率将项目当年收益重新投资到其他项目上去这一假设为基础的 投资收益率指标。也就是说:将净现金流量为正的年份的“净流入 量”，用基准收益率计算至项目寿命期期末的终值，并将这些终值 • 累计;将净现金流量为负的年份的“净流出量”也用基准收益率折现 到项目寿命期期初，并将这此折现值累计，外部收益率就是这两个累 计值之间的一个折现系数，用ERR表示。
• 为保证计算进度，一般要求i2－i1 < 5%。 • 运用“线性内插法”求解内部收益率近似值如图3-5所示。
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第四节比率性指标
• • • • 3.决策准则 用内部收益率决策项目的准则见表3-6。 4.内部收益率的经济含义 内部收益率容易被人误解为是项目初期投资的收益率。事实上，内部 收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取 决于项目内部，故有“内部收益率”之称。 • 项目的内部收益率是项目到计算期期末正好将未收回的资金全部收回 来的折现率，是项目对贷款利率的最大承担能力。从项目现金流量在 计算期内的演变过程可发现，在整个计算期内，未回收投资始终为负， 只有计算期期末的未回收投资等于零。内部收益率越高，方案的经济 性越好。
• 式中，IRR为内部收益率，是方程中要求解的变量。
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第四节比率性指标
• 求解内部收益率是解以折现率为未知数的多项高次方程。当各年的净 现金流量不等且计算期较长时，求解内部收益率相当烦琐，通常采用 “线性内插法”求解内部收益率的近似值。 • 即根据净现值函数曲线的特点，经过试算，选取一个接近IRR的横坐 标点L,，对应的纵坐标值NPV1(NPV1 > 0)，而后再选取一个横坐标点 i2，对应的纵坐标值NPV2(NPV2 < 0),用两点连线与横轴的交点可近 似表示IRR。
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第四节比率性指标
• 而外部收益率法则假定其收益能按基准收益率再投资，这种基准收益 率乃是根据资金的来源、构成、投向和风险因素，以及资金供需情况 确定的，较为符合客观实际。
• 三、净现值率(RNPV )
• 1.概念及计算公式
• 净现值率是指项目净现值与总投资现值的比率，是一种动态投 资收益指标，用于衡量不同投资方案的获利能力大小，说明项 目单位投资现值所能实现的净现值大小。净现值率小，单位投 资的收益就低，净现值率大，单位投资的收益就高。 • 净现值率的经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一 个考察项目单位投资盈利能力的指标，常作为净现值的辅助评 价指标。
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•
例3-1 某改造项目在研究期内的现金流量如图3-1所示，基准收益率为10%，用 净现值指标评价该项目的经济性。
第三节价值性指标
• 二、净年值(NAV)
• 在设定的基准收益率下，通过等值换算将方案计算期内各个不同时点 的净现金流量分摊到计算期内各年的等额年值，称为净年值。也等于 收益年值减去费用年值。 • 1.计算公式 • 净年值一般的计算公式为
• 3.优点 • 求解投资外部收益率比求解投资内部收益率计算量要少得 多，简捷得多。 • 外部收益率法没有多根问题。对于寻常投资项目，内部收 益率有唯一解。当投资方案的净现金流量的符号改变多次 时，内部收益率就存在多根的可能性，使得经济评价、比 较无所适从。而对于投资外部收益率，则不存在多根问题。 • 外部收益率法比内部收益率法，所得的结论更为准确地反 映工程投资收益率的真实水平。内部收益率法假定其收益 均能按待求的内部收益率再投资，这种假定在内部收益率 较大地偏离基准收益率时，会产生十分明显的偏差，从实 际情况看，这并非合理。
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第四节比率性指标
• 一、内部收益率(IRR )
• 净现值法能用绝对量表示项目获利能力，能明确项目的投资回报率高 于基准收益率，但不能得到项目固有的投资回报率。内部收益率法能 够解决这个问题，它能求得项目固有的投资回报率，即内部收益率。 在所有的经济评价指标中，内部收益率与净现值是最基本的动态评价 指标。 • 1.内部收益率含义 • 内部收益率是净现值等于零时所对应折现率。它满足方程
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第三节价值性指标
• 3.优缺点 • 净现值的主要优点，首先是考虑了资金的时间价值因素， 并全面考虑了项目在整个计算期的经营效益;其次，是直 接以货币额度代表项目的收益大小，经济意义明确直观。 但在计算净现值时，须事先给定基准收益率。 • 4.净现值函数 • 根据净现值计算公式，在项目的现金流量确定的情况下， 基准收益率变动时，净现值将发生改变。由此，确定了一 个自变量为基准收益率、因变量为净现值的函数，称为净 现值函数。可用公式(3-5)表示为
• 式中， NAV为净年值，其他符号含义同前。 • 2.决策准则 • 用净年值决策项目的准则见表3-4。
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第三节价值性指标
• 三、净终值(NFV )
• 在设定的基准收益率下，将各期的现金流量以计算期的最后一期的货 币价值来计算，然后代数相加减，即为净终值。也等于收益终值减去 费用终值。 • 1.计算公式 • 净终值一般的计算公式为
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返回Βιβλιοθήκη 四节 比率性指标• 5.内部收益率几种特殊情况 • (1)具有多个形式上内部收益率的情况 • 对于寻常投资项目，内部收益率具有唯一性，但有些特殊 的项目现金流量，存在多个形式上的内部收益率。
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第四节 比率性指标
• (2)不存在内部收益率的情况 • 内部收益率不存在的典型现金流量及净现值函数曲线如图3-9、表3-8 所示。 • (3)非投资的情况 • 这情况是先从项目中取得资金，然后将获得的资金投资于另外的项目。 如TOT融资模式中，政府投资建设公共工程，之后移交给民营企业运 营管理，政府将取得的资金再建设其他项目。
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第四节比率性指标
• 1.计算公式 • 一般情况下，外部收益率满足方程
• 式中，Rt—第t年的收益额; • Dt—第t年的投资额; • ERR—外部收益率。 • 2.决策准则 • 用外部收益率指标决策项目时，需要与基准收益率比较。判别准则见 表3-9。
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例3-6
第四节比率性指标
• 一、净现值(NPV )
• 在设定的基准收益率下，将工程在整个计算期内各年的收益、支出折 算为现值，用收益现值减去费用现值，即为净现值。 • 1.计算公式 • 计算公式为
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第三节价值性指标
• 式中，NPV为净现值，其他符号含义同前。 • 用净现值决策项目的准则见表3-2。 • 初学者往往对于NPV = 0的项目经济性可行感到不可理解， 总认为NPV = 0表示方案“不盈不亏”，其实不然。 • 举例来说，一项目年初投资10万元，年末收益12万元，基 准收益率20%。此时，项目的净现值NPV = 0，它表明项目 刚好达到投资者的预期水平，当然项目可行。 • 其实，可以打个比方，即可形象通俗地解释净现值决策含 义:考试及格标准60分为“基准收益率”，孙山同学工程 经济分析课程期末考了60分，则孙山同学的考分“净现值” 为0(60 - 60 =0)，孙山同学通过考试。