国际经济学——第8章

第八章 资本流动
8.2 资本流动与国际收支的调节
• 8.2.2无冲销政策下的国际收支调节
• 假设：1）经常项目最初是平衡的；2）有一笔稳定的资本流入；
• 无冲销政策下，若该国处于非充分就业状态，那么最初的资本流入将 全部吸收，从而产生收入效应。
• 无冲销政策下，若该国处于充分就业状态，那么将导致经常项目逆差， 流入的资本将被转移出去。
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第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型
• 资本完全流动的条件是，国内债券与国外债券可以完全
替代。 i
资本完全可
LM
流动意味着
BP线是水平
状的，也就
i*
是资本流动
E0
BP
对利率具有
完全的弹性
IS
o
Y
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第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 • 资本完全流动的条件下的，货币政策的作用
i
结论：在资本完全 流动下，以及固定
LM
汇率的情况下，货
币政策是无力影响
LM 一国的收入水平的，
i*
E0
但它却是一个令人
BP
满意的影响储备水 平的工具
E1
由于这个方程式以资本流量与利率的关系为出发点，故被称为流量理论
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第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型
把（1）式导入国际收支的恒等式，便可得到：
R TB(Y , eP* / P) f (i,i*)
（2）
假设外部经济的平衡理解为储备保持不变，并且假定作为外生 变量i*固定不变，那么（2）式就将进一步演变为下式：
TB(Y , eP* / P) f (i)
（3）
由（3）式，可得到一个新的包含资本国际流动的IS/LM/BP模型（见 下图）。
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第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型
i
可以看到BP线 是一条斜率为 正并随国内利 率变化而变化 的曲线
BP
Z
E
IS
O
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LM
Y
第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.2 有资本流动的国际收支调节
i
在紧缩的货币政 策和扩张的财政 政策作用下，该 经济体在Z点到 达一般均衡。
O
BP LM
LM
Z
E
IS
IS
Y
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第八章 资本流动
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8.3 流量理论
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第八章 资本流动
8.2 资本流动与国际收支的调节
• 8.2.3 保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节
• 两种商品情况下的调节（米德综合模型）：
eP*/ P EB
E
EB
e
结论：实现资本内向 转移和内部平衡后， 该经济体却改变了它 的支出结构。
Z IB
O
A
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IS
o
Y
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O
N
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第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型
• 流量理论认为，资本在各国之间流动的决定因素是各
国之间的利率差别。即：
F f (i , i* )
（
1） F 是私人部门的国外净负债存量
F 是资本的净流入
i 表示国内利率
i* 表示国外的利率，它右上角的“-”表示它与资本流入负相关
• 假设：1）经常项目最初是平衡的；2）有一笔稳定的资 本流入；
• 根据恒等式：ΔH=ΔR+ΔD；若该国采取冲销政策；ΔR 增加；必然需要ΔD下降来平衡；
• 冲销政策必定阻止实际资本的转移而使资本流入国的国 民收入保持不变。
• 虽然不产生收入效应，但有可能产生结构效应。
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• 国际收支的调整过程
i
顺
i0
逆差 差
E
Z
EB
假设经济最初的均 衡状态不是出现在E 点，而是出现在Z点。
IB
0
(T G)
0
T G
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第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.3 罗伯特·蒙代尔的指派模型 • 蒙代尔的指派问题
i
E2
E3
E
E1
1、指派是有问题的， 发生错误的指派就会发 生严重的经济后果
8.1 导言
• 本章导入资本项目，进一步扩展国际收支的调节理论。 • 本章逻辑体系：
• 第一节考察实际资本流动及其对国际收支的 影响
• 第二、三节考察与证券资本流动有关的流量 理论与存量理论
• 第四节讨论货币方法
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第八章 资本流动
8.2 资本流动与国际收支的调节
• 8.2.1 冲销政策下的国际收支调节
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第八章 资本流动
8.2 资本流动与国际收支的调节
• 8.2.3 保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支 调节 • 两种商品情况下的调节: ➢资本流入后导致储备（R）的增加，为了实现资本的 内向转移效应，央行采取不冲销政策；因而R的增加 势必引起国内信贷（D）的相应增加。(分析见下页）
• 8.3.3 罗伯特·蒙代尔的指派模型
• 模型基本结构
i
顺
i0
逆差 差
E
Z
EB
IB
0
(T G)
0
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1、横轴TG是财政赢 余，代表 财政政策； 纵轴i上利 率，代表 货币政策
2、财政政 策的影响 T G力在有资 本流动的
第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.3 罗伯特·蒙代尔的指派模型
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第八章 资本流动
8.2 资本流动与国际收支的调节
• 8.2.3 保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支
调节
M(X,
M)
•三
种
商PP品MN
情
况
下P N的 PM
调
节A（
依
附
模
型
）
：
P=C
C
P
结论：实现资本内向转 移与内部经济平衡的同 时，将导致非贸易商品 价格的上涨,资源向非贸 易部门转移
2、因此，最好是不要 指派。即使一定要指派， 也尽量采取正确指派
IB EB
T G
o
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第八章 资本流动
8.3 流量理论
• 8.3.4 用资本流入的方法来调节经常项目逆差的可行性及其问题 • 用资本流入来调节经常项目的逆差在短期内并不是不可以 • 但从长期来看，并不是一个可取的方法 • 一般来说，由经常项目逆差而引起的国际收支的赤字，最终还是通过改变人们的支出结构来调节