股票投资的技术面分析概论
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❖ 所谓技术分析，是指利用某些历史资料，对 整个证券市场或者某一证券价格未来的变动 方向和变动程度，进行分析和研判的各种方 法的统称。也就是说，它是直接对证券市场 的市场行为所作的分析，其特点在于应用数 学和逻辑的方法，对市场过去和现在的行为 进行研究，从而探索得出一些规律性的原理 和法则，并据此预测证券市场未来的演化趋 势。
期趋势或日常波动。
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❖ 二、波浪理论 ❖ 道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理 ❖ 论指导你如何在大海上冲浪。波浪理论
❖ （Wave Principle）的创始人—拉尔夫.纳 ❖ 尔逊.艾略特 （R．N．Elliott） ❖ 波浪理论是一种价格趋势分析工具，它是一套完全
靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格 的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最 难于了解和精通的分析工具。
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❖ （３）在上述八个波浪（五上三落）完毕之 后，一个循环即告完成，走势将进入下一个 八波浪循环；
❖ （４）时间的长短不会改变波浪的形态，因 为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以 拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。 （参见下图）
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❖ 从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用， 实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包 含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中 有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪， 因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其 推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂 型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点 构成了波浪理论实际运用的最大难点。如图：
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❖ （四）道氏理论的不足及运用该理论的
❖
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
操作策略
❖ 1、 一是预测股价存在着迟钝性。
❖ 2、二是互证的不确定性。
❖ 3、是对短期投资者没有用处。
❖ 4、道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮
❖ 均无法预测。也不能指明应购买何种股票
❖ 方能获利。
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❖ 5、是道氏理论过于简单，仅仅依赖工业 ❖ 指数及铁路指数来观察市场股价变动， ❖ 在实际上引起市场股价变动的因素甚多， ❖ 不能只以少数股票的变化来反映市场全 ❖ 面变动的情况。 ❖ *操作策略* ❖ 把握股市的中长期运动趋势，忽略难以把握的短
❖ 3、假设：历史经常重现。
3
❖ 基本思想是证券市场是由大量的人的群 体所组成的，其进行具体交易的是社会性的 人，而且是由在某些心理学规律制约着的人 来决定最终的股票交易行为。
❖ 二、技术分析的基本要素 ❖ 成交价格、成交量、时间、空间
4
❖ 三、技术分析的运用范畴 ❖ 1、技术分析可以运用于金融市场的任何 ❖ 交易品种。 ❖ 2、从理论上讲，技术分析可以适用于任 ❖ 何时间长度的市场行情研判。 ❖ 3、在运用技术分析时一定要坚持“三结 ❖ 合”
5
❖ 四、技术分析的优缺点 ❖ 优点在于：与基本分析不同，它与市场接近，
考虑问题比较直观；跟数量化方法不同，它 的预测功能趋于简化，不那么繁琐，投资者 容易掌握。 ❖ 缺点在于：它往往具有一定的滞后性特点， 它考虑问题的范围具有局限性
6
❖ 一、道氏理论 ❖ （一）道氏理论的起源 ❖ （二）道氏理论主要观点
1
❖ 一、技术分析的三大假设 ❖ 1、假设：市场行为包涵一切信息 ❖ 基本思想是各种影响股票价格的内、外
在因素，即相关的一切信息，均无一例夕地 反映在市场行为中，而对于影响股票价格的 具体因素就没有必要去过多地关心了。
2
❖ 2、假设：价格沿着趋势运动，是进行技术分 析的核心因素。
❖ 基本思想是指证券价格的运动或者说变 动是按照一定的规律来进行的，证券价格的 运动具有保持原来方向或者说沿着原来方向 展开的惯性。
18
❖ 艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波
动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟 着一波，周而复始，具有相当程度的规律性， 展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有 循。因此，投资者可以根据这些规律性的波 动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施 适用。
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❖ 1、波浪理论的四个基本特点 ❖ （１）股价指数的上升和下跌将会交替进行； ❖ （２）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本 ❖ 型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪） ❖ 可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２ ❖ 浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示，调整浪 ❖ 也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪 ❖ 、Ｃ浪表示。
❖ 道氏理论认为，股市在任何时候都可以用三种趋势来概括，长期 趋势、中期趋势和短期趋势。
❖ 1、 长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般 ❖ 指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为 ❖ 长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市 ❖ 场。
7
2、中期趋势又称次要趋势、次级 运动，它发生在主要趋势过程之 中，是长期趋势中的反动作用， 亦即中间性的离心变化。
的变动。当两种股价平均数朝同一方向变动时，一 种平均数被另一种平均数证明，则次级运动和主要 趋势便会产生。假定变动是反方向的，则没有发生 互证，也就不能说明次级运动和主要趋势的形成。 也就是说，道氏理论是借助于两种平均数来预测和 判断股价的趋势，只有当两种平均数的变动出现互 证时，主要趋势和次级运动才能被肯定。
9
❖ 道氏理论把市场的推移转变描述成海 ❖ 水的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋 ❖ 势如同波浪；短期趋势则像波纹或微波 ❖ 微波、海浪与海潮把短、中、长期趋势 ❖ 之间的关系刻画得淋漓尽致 ❖ （参见下图）
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❖ （三）道氏理论中的互证 ❖ 所谓互证，也就是两种股价平均数发生某种相联系
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波浪理论
❖３．波浪之间的比例 ❖波 浪 理 论 推 测 股 市 的 升 幅
和跌幅采取黄金分割率和 神秘数字去计算。
8
❖ 3、短期趋势又称日常波动，一般指短则数小 ❖ 时，长则数天的波动。短期趋势因时间持续太 ❖ 短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活 ❖ 动有意义外，对中长期投资者意义不大。 ❖ 道氏理论的重大价值之一，就在于它为我们 ❖ 理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提供了 ❖ 把握其运动趋势的重要思路。
期趋势或日常波动。
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❖ 二、波浪理论 ❖ 道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理 ❖ 论指导你如何在大海上冲浪。波浪理论
❖ （Wave Principle）的创始人—拉尔夫.纳 ❖ 尔逊.艾略特 （R．N．Elliott） ❖ 波浪理论是一种价格趋势分析工具，它是一套完全
靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格 的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最 难于了解和精通的分析工具。
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❖ （３）在上述八个波浪（五上三落）完毕之 后，一个循环即告完成，走势将进入下一个 八波浪循环；
❖ （４）时间的长短不会改变波浪的形态，因 为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以 拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。 （参见下图）
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❖ 从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用， 实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包 含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中 有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪， 因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其 推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂 型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点 构成了波浪理论实际运用的最大难点。如图：
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❖ （四）道氏理论的不足及运用该理论的
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
操作策略
❖ 1、 一是预测股价存在着迟钝性。
❖ 2、二是互证的不确定性。
❖ 3、是对短期投资者没有用处。
❖ 4、道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮
❖ 均无法预测。也不能指明应购买何种股票
❖ 方能获利。
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❖ 5、是道氏理论过于简单，仅仅依赖工业 ❖ 指数及铁路指数来观察市场股价变动， ❖ 在实际上引起市场股价变动的因素甚多， ❖ 不能只以少数股票的变化来反映市场全 ❖ 面变动的情况。 ❖ *操作策略* ❖ 把握股市的中长期运动趋势，忽略难以把握的短
❖ 3、假设：历史经常重现。
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❖ 基本思想是证券市场是由大量的人的群 体所组成的，其进行具体交易的是社会性的 人，而且是由在某些心理学规律制约着的人 来决定最终的股票交易行为。
❖ 二、技术分析的基本要素 ❖ 成交价格、成交量、时间、空间
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❖ 三、技术分析的运用范畴 ❖ 1、技术分析可以运用于金融市场的任何 ❖ 交易品种。 ❖ 2、从理论上讲，技术分析可以适用于任 ❖ 何时间长度的市场行情研判。 ❖ 3、在运用技术分析时一定要坚持“三结 ❖ 合”
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❖ 四、技术分析的优缺点 ❖ 优点在于：与基本分析不同，它与市场接近，
考虑问题比较直观；跟数量化方法不同，它 的预测功能趋于简化，不那么繁琐，投资者 容易掌握。 ❖ 缺点在于：它往往具有一定的滞后性特点， 它考虑问题的范围具有局限性
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❖ 一、道氏理论 ❖ （一）道氏理论的起源 ❖ （二）道氏理论主要观点
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❖ 一、技术分析的三大假设 ❖ 1、假设：市场行为包涵一切信息 ❖ 基本思想是各种影响股票价格的内、外
在因素，即相关的一切信息，均无一例夕地 反映在市场行为中，而对于影响股票价格的 具体因素就没有必要去过多地关心了。
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❖ 2、假设：价格沿着趋势运动，是进行技术分 析的核心因素。
❖ 基本思想是指证券价格的运动或者说变 动是按照一定的规律来进行的，证券价格的 运动具有保持原来方向或者说沿着原来方向 展开的惯性。
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❖ 艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波
动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟 着一波，周而复始，具有相当程度的规律性， 展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有 循。因此，投资者可以根据这些规律性的波 动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施 适用。
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❖ 1、波浪理论的四个基本特点 ❖ （１）股价指数的上升和下跌将会交替进行； ❖ （２）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本 ❖ 型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪） ❖ 可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２ ❖ 浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示，调整浪 ❖ 也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪 ❖ 、Ｃ浪表示。
❖ 道氏理论认为，股市在任何时候都可以用三种趋势来概括，长期 趋势、中期趋势和短期趋势。
❖ 1、 长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般 ❖ 指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为 ❖ 长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市 ❖ 场。
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2、中期趋势又称次要趋势、次级 运动，它发生在主要趋势过程之 中，是长期趋势中的反动作用， 亦即中间性的离心变化。
的变动。当两种股价平均数朝同一方向变动时，一 种平均数被另一种平均数证明，则次级运动和主要 趋势便会产生。假定变动是反方向的，则没有发生 互证，也就不能说明次级运动和主要趋势的形成。 也就是说，道氏理论是借助于两种平均数来预测和 判断股价的趋势，只有当两种平均数的变动出现互 证时，主要趋势和次级运动才能被肯定。
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❖ 道氏理论把市场的推移转变描述成海 ❖ 水的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋 ❖ 势如同波浪；短期趋势则像波纹或微波 ❖ 微波、海浪与海潮把短、中、长期趋势 ❖ 之间的关系刻画得淋漓尽致 ❖ （参见下图）
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❖ （三）道氏理论中的互证 ❖ 所谓互证，也就是两种股价平均数发生某种相联系
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波浪理论
❖３．波浪之间的比例 ❖波 浪 理 论 推 测 股 市 的 升 幅
和跌幅采取黄金分割率和 神秘数字去计算。
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❖ 3、短期趋势又称日常波动，一般指短则数小 ❖ 时，长则数天的波动。短期趋势因时间持续太 ❖ 短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活 ❖ 动有意义外，对中长期投资者意义不大。 ❖ 道氏理论的重大价值之一，就在于它为我们 ❖ 理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提供了 ❖ 把握其运动趋势的重要思路。