03案例6国内上市公司早期股权激励基本模式140712汇总
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? 下属公司的员工持股计划与上面类同
春兰的员工持股
? 春兰集团员工持股框架为
? 春兰员工以现金方式按1：1购买股权
? 在购买股权的同时赠送同样数量的干股（分红权），配股期限暂 定3年
? 在具体操作上，总数约500人的高级经营人员、高级管理 人员、高级科技人员、中高级营销人员，购买股权数量 分别为160万股、80万股、50万股（后两类）
? 为吸引和稳定公司需要的管理人员和技术骨干，根据资 格考核，中兴通讯赠与高级管理人员在约定时期以目前 市场公平价格购买公司股票的选择权
? 公司根据具体情况安排行权时期 ? 获得行权后可以行权和出售行权所得股票
联想集团的“员工持股”
? 中科院从其拥有的100%的联想集团股权中拿出35%的分红 权给联想集团员工持股会
? 管理层持股款的10%以现金方式缴纳首期，其余的90%通过分期付款方式 解决，平均每个持股的管理层人员仅首期就将付出50多万元。价格2.95 元,/股;净资产3.81元/股
? 这部分资金通过以美的股权质押而从银行贷款的途径解决
? 美的公司分集团和下属公司两个层面推行员工持股计划
? 在集团层面，公司实行管理层持股，即由公司高层管理人员和工会共同出 资组建顺德市美托投资有限公司，通过其受让并间接持有本公司法人股份 的产权结构形式
? 具体办法是武汉国资公司利用自己开设的专用法人股票帐户，在股票二级市场 上按该公司年报公布后一个月的股票平均价，用当年企业法人代表的70%风险 收入购入该企业股票，同时由企业法定代表人与国资公司签订股票托管协议， 到期前，这部分股票的表决权由国资公司行使，但企业法定代表人享有期权分 红、增配股的权利
? 确定计划参与人应授予的虚拟股票数量。根据该年度发放虚拟股票的总股 数和每个计划参与人的分配系数确定每个计划参与人的应授予的虚拟股票 数量
? 虚拟股票的兑现：虚拟股票的持有者可以在一定时间后逐步将其兑现，兑 现时的兑现价格根据前一个星期公司股票的二级市场价格按比例折算而成
中兴通讯的“股票认股权”
? 风险收入由武汉国资公司根据企业经营责任书及企业实际经营业绩核 定，是年度经营效益的具体体现。按其规定，对于完成或超额完成、 未完成任务在50%-100%间的分别有一套详细的计算公式
? 对于完成指标在50%以下的，不给予本年度风险收入，并将扣减以前年 度风险金
? 风险收入的支付方式，30%以现金形式当年兑现，其余70%留存并将转 为公司股票。期股按每隔一年返还30%的方式向企业法定代表人支付
? 确定公司每年发放虚拟股票的总股数。用该年度进行虚拟股票奖励的奖金 总额除以虚拟股票的内部市场价格，就得到该年度发放虚拟股票的总股数
? 确定公司虚拟股票激励计划的参与人，并对参与人进行考核并确定虚拟股 票的分配比拟系数。公司每年对计划参与者进行一次综合考核，得到考核 结果，并结合其责任系数，通过一定折算后得出该计划参与人的虚拟股票 的分配系数
? 员工持股会所持有的35%分配给公司创业时期有特殊贡献的老员工 计15人
? 25%分配给1984年以后一段时期内较早进入公司的员工约160人 ? 45%根据贡献大小分配给后来有特殊贡献的员工
? 1999年起，联想集团已在着手进行彻底的股份制改造，其 核心是将35%的员工分红权转变为员工完整意义上的股权
在一定程度上，解决了代理人成本问题
上海贝岭的虚拟股票模式
? 确定每年进行虚拟股票奖励的奖金总额。从该年度提取的奖励基金总额中， 拿出一部分作为进行虚拟股票奖励的奖金。
? 确定虚拟股票的内部市场价格（初始价格）。在第一年，根据当年准备用 于虚拟股票奖励金额的大小和准备发放虚拟股票的总额数确定公司虚拟股 票的内部价格，它不同二级市场价格，但与二级市场价格同比例波动
? 其余职工1990年以前进厂者可购买10万股，1990年以后 进厂者8万股。经营层与员工持股比例约为1：4。
? 在融资方面，工行、建行江苏省分行以股票质押方式向 春兰全体员工提供全额贷款
谢谢
9
国内上市公司早期股权激励的基本模式
股权激励在中国的早期实践
? 武汉模式（武汉国资局的延期支付计划） ? 上海贝岭的虚拟股票模式 ? 中兴通讯的“股票认股权” ? 联想集团的“员工持股” ? 美的的“经营者持股” ? 春兰的员工持股方案
武汉模式
? 企业高管的收入由基薪收入、风险收入两部分Βιβλιοθήκη Baidu成
? 基薪收入由武汉国资公司依据上年度的经济效益确定，盈利企业按净 利润额大小确定为8档，这一部分作为企业家的基本劳动所得，是年度 经营的基本报酬，解决温饱问题
美的的“经营者持股”
? 美托投资有限公司是美的MBO行动的主体，它成立于2000年4月，由美的 股份工会以及何亨健等20多为管理层人员作为股东出资设立，注册资本 为1036万元，法定代表人为何亨健。其中，美的公司管理层人员持有美 托的股份约占美托总股本的78%，工会持有剩下22%的股份，主要用于将 来符合条件的人员新持或增持。根据协议，美托受让法人股份3514万股， 受让价格以美的1999年年报调整后每股净资产为基数调整的2.95元/股
春兰的员工持股
? 春兰集团员工持股框架为
? 春兰员工以现金方式按1：1购买股权
? 在购买股权的同时赠送同样数量的干股（分红权），配股期限暂 定3年
? 在具体操作上，总数约500人的高级经营人员、高级管理 人员、高级科技人员、中高级营销人员，购买股权数量 分别为160万股、80万股、50万股（后两类）
? 为吸引和稳定公司需要的管理人员和技术骨干，根据资 格考核，中兴通讯赠与高级管理人员在约定时期以目前 市场公平价格购买公司股票的选择权
? 公司根据具体情况安排行权时期 ? 获得行权后可以行权和出售行权所得股票
联想集团的“员工持股”
? 中科院从其拥有的100%的联想集团股权中拿出35%的分红 权给联想集团员工持股会
? 管理层持股款的10%以现金方式缴纳首期，其余的90%通过分期付款方式 解决，平均每个持股的管理层人员仅首期就将付出50多万元。价格2.95 元,/股;净资产3.81元/股
? 这部分资金通过以美的股权质押而从银行贷款的途径解决
? 美的公司分集团和下属公司两个层面推行员工持股计划
? 在集团层面，公司实行管理层持股，即由公司高层管理人员和工会共同出 资组建顺德市美托投资有限公司，通过其受让并间接持有本公司法人股份 的产权结构形式
? 具体办法是武汉国资公司利用自己开设的专用法人股票帐户，在股票二级市场 上按该公司年报公布后一个月的股票平均价，用当年企业法人代表的70%风险 收入购入该企业股票，同时由企业法定代表人与国资公司签订股票托管协议， 到期前，这部分股票的表决权由国资公司行使，但企业法定代表人享有期权分 红、增配股的权利
? 确定计划参与人应授予的虚拟股票数量。根据该年度发放虚拟股票的总股 数和每个计划参与人的分配系数确定每个计划参与人的应授予的虚拟股票 数量
? 虚拟股票的兑现：虚拟股票的持有者可以在一定时间后逐步将其兑现，兑 现时的兑现价格根据前一个星期公司股票的二级市场价格按比例折算而成
中兴通讯的“股票认股权”
? 风险收入由武汉国资公司根据企业经营责任书及企业实际经营业绩核 定，是年度经营效益的具体体现。按其规定，对于完成或超额完成、 未完成任务在50%-100%间的分别有一套详细的计算公式
? 对于完成指标在50%以下的，不给予本年度风险收入，并将扣减以前年 度风险金
? 风险收入的支付方式，30%以现金形式当年兑现，其余70%留存并将转 为公司股票。期股按每隔一年返还30%的方式向企业法定代表人支付
? 确定公司每年发放虚拟股票的总股数。用该年度进行虚拟股票奖励的奖金 总额除以虚拟股票的内部市场价格，就得到该年度发放虚拟股票的总股数
? 确定公司虚拟股票激励计划的参与人，并对参与人进行考核并确定虚拟股 票的分配比拟系数。公司每年对计划参与者进行一次综合考核，得到考核 结果，并结合其责任系数，通过一定折算后得出该计划参与人的虚拟股票 的分配系数
? 员工持股会所持有的35%分配给公司创业时期有特殊贡献的老员工 计15人
? 25%分配给1984年以后一段时期内较早进入公司的员工约160人 ? 45%根据贡献大小分配给后来有特殊贡献的员工
? 1999年起，联想集团已在着手进行彻底的股份制改造，其 核心是将35%的员工分红权转变为员工完整意义上的股权
在一定程度上，解决了代理人成本问题
上海贝岭的虚拟股票模式
? 确定每年进行虚拟股票奖励的奖金总额。从该年度提取的奖励基金总额中， 拿出一部分作为进行虚拟股票奖励的奖金。
? 确定虚拟股票的内部市场价格（初始价格）。在第一年，根据当年准备用 于虚拟股票奖励金额的大小和准备发放虚拟股票的总额数确定公司虚拟股 票的内部价格，它不同二级市场价格，但与二级市场价格同比例波动
? 其余职工1990年以前进厂者可购买10万股，1990年以后 进厂者8万股。经营层与员工持股比例约为1：4。
? 在融资方面，工行、建行江苏省分行以股票质押方式向 春兰全体员工提供全额贷款
谢谢
9
国内上市公司早期股权激励的基本模式
股权激励在中国的早期实践
? 武汉模式（武汉国资局的延期支付计划） ? 上海贝岭的虚拟股票模式 ? 中兴通讯的“股票认股权” ? 联想集团的“员工持股” ? 美的的“经营者持股” ? 春兰的员工持股方案
武汉模式
? 企业高管的收入由基薪收入、风险收入两部分Βιβλιοθήκη Baidu成
? 基薪收入由武汉国资公司依据上年度的经济效益确定，盈利企业按净 利润额大小确定为8档，这一部分作为企业家的基本劳动所得，是年度 经营的基本报酬，解决温饱问题
美的的“经营者持股”
? 美托投资有限公司是美的MBO行动的主体，它成立于2000年4月，由美的 股份工会以及何亨健等20多为管理层人员作为股东出资设立，注册资本 为1036万元，法定代表人为何亨健。其中，美的公司管理层人员持有美 托的股份约占美托总股本的78%，工会持有剩下22%的股份，主要用于将 来符合条件的人员新持或增持。根据协议，美托受让法人股份3514万股， 受让价格以美的1999年年报调整后每股净资产为基数调整的2.95元/股