海螺水泥股票投资分析

海螺水泥股份有限公司股票投资分析

姓名：郭雷

学号：090192105

班级：09会计一班

海螺水泥股份有限公司股票投资分析

摘要：

“海螺”牌高等级水泥和商品熟料为公司的主导产品。“CONCH”商标被国家商标局认定为驰名商标，“海螺”牌水泥被国家质量监督检验检疫总局批准为免检产品，长期、广泛应用于举世瞩目的标志性工程，如：京沪高铁、杭州湾跨海大桥、上海东方明珠电视塔、上海磁悬浮列车（轨道梁）、连云港田湾核电站、浦东国际机场等工程。同时，产品出口美国、欧洲、非洲、亚洲等20多个国家和地区。海螺水泥以先进的工艺、卓越的品质、优质的服务、完善的销售网络以及强大的生产保供能力，辅以专家级的技术支持，不断实现至高品质、至诚服务的经营宗旨。公司生产线全部采用先进的新型干法水泥工艺技术，具有产量高、能耗低、自动化程度高、劳动生产率高、环境保护好等特点。公司在华东、华南地区拥有丰富的优质石灰石矿山资源，含碱度低，碳酸钙含量高，为生产高品质低碱水泥提供了得天独厚的原材料；公司生产全部采用新型干法旋窑工艺技术，装备先进，实现了从矿石开采到码头装运的全程自动化控制，按照ISO9001 国际质量认证体系进行质量管理和监控；依靠完备的铁路、陆路及水路运输系统，形成了专业化生产体系和庞大的市场营销网络。

关键字：资金流入业绩上升行业向好

一公司背景及简介

安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日。1997年10月21日在香港挂牌上市，开创了中国水泥行业境外上市的先河。公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售，是世界上最大的单一品牌供应商。公司经过多年的快速发展，产能持续增长，工艺技术装备水平不断提升，发展区域不断扩大。公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地，并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3条12000吨生产线。截止2011年底，公司累计建成94条熟料生产线、253台水泥磨、54套余热发电机组，共形成熟料产能1.64亿吨、水泥产能1.8亿吨、余热发电能力739兆瓦。2011年，公司水泥、熟料总销量达2.02亿吨。海螺水泥产品质量卓越，享誉全国，并远销海外；下属100多家子公司，分布在省内基地和十二个区域，横跨华东、华南

和西部17个省、市、自治区，形成了集团化管理、区域化运作的经营管理新格局，成就了“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”的美誉。

公司生产线全部采用先进的新型干法水泥工艺技术，具有产量高、能耗低、自动化程度高、劳动生产率高、环境保护好等特点。公司在华东、华南地区拥有丰富的优质石灰石矿山资源，含碱度低，碳酸钙含量高，为生产高品质低碱水泥提供了得天独厚的原材料；公司生产全部采用新型干法旋窑工艺技术，装备先进，实现了从矿石开采到码头装运的全程自动化控制，按照ISO9001 国际质量认证体系进行质量管理和监控；依靠完备的铁路、陆路及水路运输系统，形成了专业化生产体系和庞大的市场营销网络。

本着“为人类创造未来的生活空间”的经营理念，依托雄厚的实力，公司成为国内能够全部提供抗硫酸盐水泥、中低热水泥和道路水泥等特种水泥的供应商。精心开发的核电水泥低热升温幅度极小，抗收缩变形极微，是专用于核电工程的高品质水泥产品；无磁水泥适用于精密仪器、导航定位系统及其它对电磁、地磁干扰要求较小的建筑物施工；按照美国标准生产的熟料和美标Ⅱ水泥和Ⅳ水泥，出口美国等地区后，受到广大用户的好评。

海螺的快速发展，倍受党和国家领导人的高度关注。2008年元月12日，胡锦涛总书记亲临海螺集团视察，指出“海螺这几年的发展方式、发展道路，就是我们讲的怎么走中国特色的新型工业化道路”，殷切希望“把海螺建成国际知名品牌”。

“十二五”期间，公司将围绕胡锦涛总书记的指示精神，贯彻落实科学发展观的要求，把企业发展和加快转变经济增长方式结合起来，不断推进管理创新、技术创新、机制创新，着力提高企业运行质量，积极响应国家号召，实施“走出去”战略，水泥主业力争进入世界水泥前列，实现企业又好又快发展。

二宏观分析

1．发债为公司逆势扩张提供资金支持

去年下半年以来，公司所在区域水泥市场景气度下滑，为公司进行行业重组提供良机。公司去年下半年完成 7 个项目的收购，消耗资金 8.6 亿元；今年上半年，公司收购 5 个项目，消耗资金 6 亿元；下半年若水泥需求持续低迷，公司有可能继续保持行业整合的力度，这需要大量的资金支持。公司上半年自建

熟料生产线 6 条，水泥磨 13 台相继投产，购建固定资产支出现金 43 亿元；下半年公司还有约 600 万吨产能有望建成投产，全年资本开支约 70—80亿元。上半年购入青松建化 19.99%股份，花费近 18.6亿元。另外公司一年内到期的非流动负债今年来增加 30亿元。

截止上半年底，公司账上共有货币资金 58 亿元，银行承兑汇票 56 亿元，资金较为充裕。但考虑到目前的收购良机，公司发行 60亿元债券无疑将会使得公司现金更加充沛。

2．规范分红制度有望吸引价值投资者

这次对于公司章程的修改涉及到公司现金分红制度的完善和细化。增加：公司单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的百分之十；公司利润分配应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展等内容。强调公司主要采用现金分红的政策。此举有望吸引更多价值投资者对公司的关注。市场经济的规律是优胜劣汰，无竞争优势的企业，注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡，只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新、开发新产品等各种措施来保持这种优势，公司才能长期存在，公司的股票才具有长期投资价值。决定一家公司竞争地位的首要因素是公司的技术水平，其次是公司的管理水平，另外市场开拓能力和市场占有率、规模效益和项目储备及新产品开发能力也是决定公司竞争能力的重要方面。对公司的竞争地位进行分析，可以使我们对公司的未来发展情况有一个感性的认识。除此之外，我们还要对公司的经营管理情况进行分析，主要从以下几个方面入手：管理人员素质和能力、企业经营效率、内部管理制度、人才的合理使用等。通过对公司竞争地位和经营管理情况的分析，我们可以对公司基本素质有比较深入的了解，这一切对投资者的投资决策很有帮助。

3．修订经营范围，积极备战海外市场

此次修订后的经营范围：煤炭批发、零售；承包国外工程项目、对外派遣实施工程所需的劳务人员。一般经营项目：水泥及辅料、水泥制品生产、销售、出口、进口，机械设备、仪器仪表、零配件及企业生产、科研所需的原辅材料生产、销售、出口、进口；电子设备生产、销售、出口、进口；技术服务。