2018年锗产业链及其制备、全球及中国锗矿储量产量、新兴领域下游需求、全球锗供需平衡表

129
145
162
182
对应锗需求量（吨）
36
44
49
55
62
资料来源：《2016-2018年全球锗供需预测》，海通证券研究所 8
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红外用锗：国内处于快速增长期
红外探测技术可用于军工及民用领域中，军工领域中主要用于单兵配备及机载装
备，民用领域中则主要用于汽车夜视、消防、电力、工程建设及制程工程。锗金 属是制作红外探测仪窗口、透镜、棱镜、滤光片等的主要材料。据美国Maxtech international的红外热像仪市场调查报告，全球红外领域市场的年均增长率保守 估计为9%，中性和乐观估计为12%和15%。我国红外热像仪市场的潜在需求处 于快速增长期，其年均增长率保守估计为40%，中性和乐观估计为50%和60%。
在全球范围内，锌精矿中只有3%的锗元素被回收。大量的锗元素随着燃烧的煤中产生的灰 和烟而流失。
资料来源：USGS，Wind，海通证券研究所
5
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全球锗产量情况
锗产量一直较少，且增速表现出典型的周期性，从2008到2016年，除在2008和2012年出 现40%与27%的增长速度外，其余年份增速均低于6%，还出现多年负增长。
下游加工
3
红外光学（20%）
消费
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锗价：历史三次涨跌解析
锗锭价格在2005年至2016年期间，经历三次明显的上涨与下跌，并在周期低点 维持相对一致的价格，其上涨的普遍原因来源于下游产业需求的快速增长，价格 下跌则受全球经济运行中的周期性危机和市场需求增长减缓影响。2017年至今， 由于中国环保行动影响，锗金属供应受到冲击，锗价持续走高。
2
锗产业链及其制备
铅、锌等硫 化矿
褐煤
（含锗33.9%）
富集 锗精矿 蒸馏
精馏
四氯化锗
光纤（30%）
水解 （含锗69.4%）
二氧化锗
PET催化剂（20%）
闪烁晶体、医疗保健等（15%）
还原 （含锗>99.9%）
半导体器件
锗锭
锗衬底片（15%）
太阳能电池
上游采矿
中游冶炼
资料来源：亚洲金属网，海通证券研究所整理
在半导体行业，锗主要被更便宜的硅所替代。锗在高频电子元器件和发光二极管中的应用 也能被一些金属化合物所替代。以牺牲部分性能为代价，硒化锌和锗玻璃可以代替锗金属 在红外应用系统中运用。锑和钛可以代替锗作为聚合催化剂。
图： 2007-2016年全球精炼锗产量情况（吨）
180
产量（吨，左轴）
表：1602015-2016年精炼锗产量情况（吨）
增长率（%，右轴）
150
155
165
160
140
精1炼40锗产量（吨） 120 美国100
2011250年 118 ——
1128016年 ——
100 中国
115
110
80 俄罗斯
5
5
60 其他
40 全球
20
40
40
160
155
50 155
40 30 20 10 0 -10
0
-20
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
图： 2008-2016年锗产量情况（吨）
140
120 100
100
产量（吨，左轴）
增长率（%，右轴）
40
105
110
120
115
110
30
20
80
80
80
80
10
60
0
40
-10
20
பைடு நூலகம்
-20
0 2008 2009
资料来源：Wind，海通证券研究所
2010
2011
2012
7
2013
2014
2015
-30 2016
2018年锗产业链及其制备、全球及中国锗矿储量产量、新兴领域下游 需求、全球锗供需平衡表
目录
锗产业链及其制备 锗价：历史三次涨跌解析 全球及中国锗矿储量、产量 光纤用锗：5G时代发展空间大 红外用锗：国内处于快速增长期 光伏用锗：航天领域不可或缺 新兴领域下游需求——新能源汽车 新兴领域下游需求——5G通讯 回收锗及环保政策影响供需格局 全球锗供需平衡表 风险提示
表：2014-2020全球及中国红外领域锗需求及预测
全球红外消耗锗量（吨）
中国红外消耗锗量（吨）
年份
乐观
中性
保守
乐观
中性
保守
2014
29
30
表：2005年至今锗价走势（元/千克）
资料来源：Wind，海通证券研究所
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全球锗矿储量
锗具有亲石、亲硫、亲铁、亲有机的化学性质，很难独立成矿，多见于含硫化物的铅、锌 矿床以及某些特定的煤矿中。全球锗的资源比较贫乏，全球已探明的锗保有储量仅为8600 金属吨。
锗资源在全球分布非常集中，主要分布在中国、美国和俄罗斯，其中锗资源分布最多的国 家是美国，保有储量3870吨，占全球含量的45%，其次是中国占全球41%。
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光纤用锗：5G时代发展空间大
光纤用锗是锗需求的重要组成，占到2015年国内锗需求的54%。添加四氯化锗 的光纤容量大、光损小、色散低、传输距离长，是光通讯网络的主体。2016年 全球光纤光缆出货量为3.68亿芯千米，其中中国光纤光缆出货量为2.02亿芯千米。 由于我们目前光纤宽带用户普及率为72%，仍落后于日韩等国，且光纤人均芯公 里为0.66芯公里，仅为美国的29%，我们预计未来光纤用锗量提升空间仍十分巨 大。具体到用量方面，假设含锗光纤占光纤总量70%，光纤按四芯光纤估算，单 模光纤每公里用四氯化锗2克。
表：光纤用锗量估算
年份
2015
2016
2017E
2018E
2019E
全球光纤出货量（亿芯公里） 3.07
3.68
4.13
4.62
5.20
中国光纤出货量（亿芯公里） 1.64
2.02
2.36
2.68
3.09
其他地区出货量（亿芯公里） 1.43
1.66
1.77
1.94
2.11
对应四氯化锗需求量（吨）
107
资料来源：USGS，Wind，海通证券研究所
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中国锗储量与产量情况
中国已探明锗矿产地约35处，保有储量约3500金属吨，远景储量约9600金属吨。云南省锗 资源占全国储量的33.77%，储量居全国第一。 锗属于中国战略矿产之一，从2012年起，中国锗产量占全球的比重一直保持在70%左右。 由于国家收储行动，市场上流通的锗金属量有所减少；加上供给则改革推进等因素，2014 年起中国锗产量出现下滑。