企业项目盈利能力的指标

试算法计算IRR步骤
NPV
NPV!
A
B
E
D
i1 IRR
i2
i
NPV2 C
(4)内部收益率（IRR）
➢3)判别标准：IRR ic时，项目可行；
IRR < ic时，项目不可行。
➢4)经济含义：项目在这样的折现率下，在项
目寿命终了时，以每年的净收益恰好把投资全 部收回来。也就是说，IRR是指项目对初始投 资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受力。
➢2）计算：
年利润总额或年平均利润总额
资本金利润率=
资本金
7.2.2 动态指标
考虑资金时间价值的指标
（1）动态投资回收期 (Pt，)
➢1）含义：按现值法计算的投资回收期。
➢2）计算： Pt’ （t=C0 I-CO)t（1+ic)-t=0
例：
ic：基准收益率
（1）动态投资回收期 (Pt，)
➢ 3）判别标准：Pt， n时，项目可行； Pt， > n时，项目不可行。
净现值函数特点：
– 同一现金流量的NPV随i的增大而减小 – 在某一个折现率i*上，净现值函数曲线与横轴相
交，此时NPV=0。当i< i*时，NPV(i) > 0；当 i> i*时，NPV(i)<0
净现值率(NPVR)
• 指项目的净现值与总投资现值之比。即
例：
NPV NPVR=
Ip
（3）净年值（NAV）
➢2) 计算： n （t=C0 I-CO)t（1+IRR)-t=0
试算法计算IRR步骤
计算各年的净现金流量
确定试算的折现率，通过试算，估计出
两个折现率i1和i2(i1< i2 )，使得i=i1时， NPV10; i=i2时，NPV20
NPV1 则IRR=i1 + NPV1 + NPV2
(i2-i1)
经济评价指标 与评价方法
主要内容
➢7.1 指标分类 ➢7.2 反映项目盈利能力的指标 ➢7.3 反映项目偿还能力的指标 ➢7.4 反映项目外汇运用效果的
指标
7.1 指标分类
从是否考虑资金时间价值的角度
– 静态指标 – 动态指标
从反映项目经济效果的不同侧面
– 反映项目盈利能力的指标 – 反映项目偿还能力的指标 – 反映项目外汇运用效果的指标
– 缺点：不能全面地、完整地反映项目一生 的经济效果，同时，没有考虑资金 的时间价值。
（2）简单收益率
✓1）投资利润率 ✓2）投资利税率 ✓3）资本金利润率
投资利润率
➢1）含义：指项目达到设计能力后一个正
常生产年份的年利润总额或年平均利润总额 与项目总投资的比率。
➢2）计算：
润总额或年平均利润总额 =
总投资
年利
投资利润率
2）投资利税率
➢1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生
产年份的年利税总额或年平均利税总额与项目 总投资的比率。
➢2）计算：
年利税总额或年平均利税总额
投资利税率=
总投资
3）资本金利润率
➢1）含义：指项目达到设计能力后一个正常
生产年份的年利润总额或年平均利润总额与 项目资本金的比率。
t=0
(1)静态投资回收期(Pt)
➢ 3) 判别标准： Pt Pc时，项目可接受； Pt> Pc时，项目不可接受。 Pc：基准投资回收期
➢ 4）经济含义：既可一定程度反映项目的经济 效果，也可反映项目收回投资风险的大小。
(1)静态投资回收期(Pt)
➢5）优缺点：
– 优点：经济意义直观，易于理解，计算简 便。
• 2）计算：
n
（CI-CO)t（1+ic)-t 例： t=0
NPV=
（2）净现值（NPV）
• 3）经济含义：
– NPV=0表示项目刚好达到预定的收益率标 准
– NPV<0表示项目不能达到预定的收益率水 平
– NPV>0表示表示除可实现预定的收益率外， 尚可获得更高的收益。
（2）净现值（NPV）
• 4）判别标准：NPV0时，项目可行； NPV0<0时，项目不可行。
• 5）优缺点：
– 优点：全面考察了项目在整个计算期内的经济状况， 经济意义明确直观
– 缺点： ic 的准确确定比较困难。
与NPV密切相关的问题
净现值函数 净现值率
净现值函数
指NPV与折现率i之间的函数关系，
即 NPV= f(i)
3）差额净现值（NPV）
被比较的两个方案净现金流量差额的现 值之和。
计算公式为：
n
NPV=
t=0
1）费用现值（PC）
把不同方案计算期内各年的年成本按基 准收益率换算为基准年的现值，再加上 方案的总投资现值。
计算公式为：
n
PC=t=0（I+C’-Sv-W)t(P/F,ic,t)
2）费用年值（AC）
把各方案计算期内的投资和年成本按基 准收益率换算为系列年金。 计算公式为：
n
ACt==0(I+C’-Sv-W)t(P/F,ic,t)(A/P,ic,n）
(4)内部收益率（IRR）
➢5）优点：全面考察了项目在整个计算期 内的经济状况，并克服了NPV指标受主 观因素影响的缺点。
非常规投资项目内部收益率的讨论：
内部收益率方程无解 内部收益率方程有多个解
（5）几个用于方案比较的动态指标
➢1）费用现值（PC） ➢2）费用年值（AC） ➢3）差额净现值（NPV） ➢4）差额内部收益率（IRR）
7.1 指标分类
从指标的形式或性质
– 时间性指标 – 价值性指标 – 比率性指标
7.2 反映项目盈利能力的指标
静态指标 动态指标
7.2.1 静态指标
静态投资回收期 简单收益率
(1)静态投资回收期(Pt)
➢1）含义：指以项目各年的净现金流量收 回全部投资所需要的时间。
➢2）计算：
Pt
（CI-CO)t=0
➢1）含义：指通过资金等值计算将项目计算期
内各年净现金流量分摊到每一Leabharlann Baidu年末的等额年 值。
➢2）计算：NAV=NPV（A/P, ic，n) 或
NAV=NFV（A/F，ic，n)
➢3)判别标准：当NAV0时，项目可行；
当NAV<0时，项目不可行。
（4）内部收益率（IRR）
➢1）含义：项目在计算期内各年净现金流量现 值累计等于零时的折现率。
➢ 4）经济含义：既可一定程度反映项目的 经济效果，也可反映项目 收回投资风险的大小。
➢ 5）优缺点：与静态投资回收期相比：
✓优点：考虑了现金流入与流出的时间因素，能真 正反映资金的回收时间
✓缺点：计算比较麻烦。
（2）净现值（NPV）
• 1）含义：指投资项目按基准收益率或设定的
折现率（当未制定基准收益率时）将各年的净 现金流量折现到投资起点的现值之代数和。