我国外汇储备结构管理研究
我国外汇储备风险管理研究
外 汇 储 备 是 稳 定 本 国汇 率 。抵 御 金 融 风暴 ，弥 补 本 国 国际 收支 逆 差． 标志着一个 国家经济金融实力及维持本 。 外汇储备 的增加不仅有利于维护 国家 和企 业在国际上 的信誉 ， 而 且 可 以增 强 宏 观 调 控 的能 力 ．帮 助 国家 进行 经 济 调 节 、实 现 内外 平 衡． 而且可 以降低 国内企业融资成本 、 拓展 国际贸易 、 吸引外 国投资 、 有 助于 防范和化解 国际金融风险 。然而持有 高于常规水平 的外汇储备对 于发展 中国家来说会产生许多风险与负面影 响 ， 因此 ， 外汇储备并非 多 多 益 善 。 回顾 近 年 来 我 国外 汇储 备 规模 的 变 化 ，从 ２ Ｏ世 纪 ９ ０年 代 以
一
控制外汇存储额的迅猛常增长 ； 二是有效 运用 现有 的外 汇储备 。
（ 一） 叠 Ｌ 励 进 口 以 减少 贸易 ． 曛差
“ 促进贸易收支平衡 ， 充分重视进 口作用和发挥进 口促 进宏 观经济 平衡 和结 构调整 中的重要 作用” ， 是 国家为了减少 贸易顺差 ， 努力 使进
口与 出 口 同 步 增 长 而 在 “ 十二五规划 ” 中提出 的． 只 是 还 未 引 起 充 分 重
来 ． 由于 我 国经 常 项 目和 资 本 项 目 的双 顺 差 以及 人 民 币 预 期 升 值 等 原 因 ．致 使 我 国 外 汇 储 备 大 量 增 长 。 我 国 外 汇 储 备 余 额 由 １ ９ ９ ３年 的 ２ ｌ １ ． ９ ９亿 美 元 发展 到 目前 已突 破 ３ ． ３ ｌ 万 亿 美 元 。 中 国经 常 项 目 、 资 本 和 金 融 项 目 的特 点 以及 热 钱 的大 规 模 流 入 决 定 了 中 国 当 前 的 外 汇储 备 存 在 一 定 的不 稳 定 因素 。
我国外汇储备币种结构问题研究
资料 来 源 ：ＣＥ Ｉ Ｃ数 据 库 和 计 算
合 进行 实 证分 析 。首 先建
立马柯维茨资产管理组合
选 择 模 型 如 下 ： Ｍｉ ｎ ｏ ＂ ＝ ・ Ｃ Ｏ Ｖ・
ｆ： ∞ ・ ，： ， 。，
证券 ，势必会陷入 “ 买什么，涨什么”的困境 ，而 发行超过 １ ２ 万亿 的美 国国债恰好是我国外汇储备
合 适 的投 资对象 ，这 正是造 成我 国大 量购买 美 国国
２ ０ ０ ８ ２ ０ ０ ９ ２ ０１ ０ ２ ０ １ １ ２ ０ １ ２
８ ． ６ ７ ％ １ ． ６ ４ ％ ０ ． ９ ０ ％ ４ ． ５ ９ ％ １ ． ５ ６ ％
１ ２ ６ ５ ＿ ３ ９ ２ ９ ５ ． １ ０ １ ９ ２ ． １ ９ １ ０ ９ ５ ． ０ ９ ３ ８ ７ ． ４ ６
２ ０ １ １ 年底 ，我 国外汇储备 已达 ３ １ ８ １ １ 亿美元 ，连续数
，
美 元 以外 的其他 币种 所 占比例 过小 ，这 就使 得
年保持世界第一。但是随着我国外汇储备规模的扩 大 ，我 国外 汇储备币种结构存在 的问题 也 日益 凸显 。
尽 管 目前 我 国没 有 公 布 外 汇储 备 的币种 结 构 ，
加大了我国外汇储备资产的风险 ， 使得美 国的经济 、政治一有变化就会对我国外汇
储备 产生 很 大 的负 面影 响 。近几 年来 ， 由 于 美 国财政 赤字 高 企 以及量 化宽 松 的货 币
政策 ，使得美元对各种主要货币一直在贬
值 ，导 致 了 中 国所 持有 的美 元储 备 不断 缩
２ ０ １ ３ 年８ 月
经 济 论 坛
我国外汇储备现状分析与对策建议
我国外汇储备现状分析与对策建议随着我国经济全球化的不断深入，外汇储备作为国家经济实力的重要组成部分，对于维护国家经济安全和促进经济发展具有重要意义。
本文将从我国外汇储备的现状、问题、原因分析及对策建议等方面进行探讨。
目前，我国外汇储备规模位居世界第一，呈现出总量大、增长快的特点。
根据国家统计局数据，截至2022年3月末，我国外汇储备规模为2万亿美元，占全球外汇储备总额的比例超过三分之一。
我国外汇储备的主要用途包括维护国家金融稳定、支持企业海外投资、防范国际金融风险等。
我国外汇储备资产质量不高，存在一定程度的资产贬值风险。
一方面，我国外汇储备以美元为主，而美元汇率波动较大，给储备资产带来了潜在损失风险。
另一方面，我国外汇储备投资主要集中在国债、银行定期存款等低收益资产上，缺乏多元化投资策略，难以获得较高收益。
我国外汇储备投资渠道相对单一，主要集中在发达国家国债等固定收益资产上，对于股票、房地产等风险资产投资较少。
这使得我国外汇储备在全球资产配置中处于不利地位，难以获得较高收益。
近年来，我国外汇储备遭受了一些重大经济损失。
例如，2015年“8·11汇改”后，人民币汇率波动较大，外汇市场出现了一定程度的动荡，给我国外汇储备带来了较大损失。
全球金融危机的爆发也给我国外汇储备带来了较大冲击，资产价值缩水严重。
我国国际收支不平衡是导致外汇储备增长的主要原因之一。
长期以来，我国经常账户和资本账户持续顺差，使得外汇市场供大于求，外汇储备规模不断扩大。
然而，这种国际收支不平衡也导致了贸易摩擦和货币政策的被动。
国内投资环境不佳也是导致外汇储备存在问题的重要原因之一。
一方面，我国金融市场尚未完全开放，国内企业对外投资受到一定限制。
另一方面，国内实体经济收益率较低，对外投资难以获得较高收益。
政策限制过多也是导致外汇储备存在问题的重要原因之一。
我国对外汇市场和资本流动的管制较为严格，使得外汇储备投资渠道相对单一。
我国外汇储备现状分析及对策
一、关于外汇储备1、外汇储备的定义外汇储备(Foreign Exchange Reserve),又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。
外汇储备是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。
广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。
外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
2、外汇储备的主要用途外汇储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持本国货币的汇率。
3、外汇储备的主要形式外汇储备的主要形式有政府在国外的短期存款，其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。
第二次世界大战后很长一段时期，西方国家外汇储备的主要货币是美元，其次是英镑，上世纪七十年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。
4、外汇储备的功能外汇储备的功能主要包括以下四个方面：(1) 调节国际收支，保证对外支付;(2) 干预外汇市场，稳定本币汇率;(3) 维护国际信誉，提高融资能力；(4) 增强综合国力，抵抗金融风险。
二、我国外汇储备现况1、外汇储备的规模—般来说,外汇储备可以体现一个国家的经济实力、综合国力和抗风险能力。
改革开放之初，我国外汇储备匮乏，1979年国家外汇储备仅为8.4亿美元，而在1979年〜1989年间，外汇储备年均35亿美元。
此后，我国外汇储备快速累积，规模不断扩。
至2006年2月，我国外汇储备达8537亿美元，超过日本跃居全球第一。
从2004年年末到2009年年末，我国外汇储备平均年增长率为31.69%,最高增长率达到43.32%,最低增长率也达到了18.68%0即使是在全球经济饱受金融风暴侵袭的2009年，我国外汇储备仍然达到2.3992万亿美元，增加值为4532 亿美元，增长率为23.29%,相当于七国集团(G7)的1.93倍。
金融危机下我国外汇储备管理的研究
罗 坚毅 ， 宇 华 ： 融 危机 下 我 国 外 汇储 备 管理 的研 究 王 金
家 提 供 低 息贷 款 。 图 ２是 由 Ｉ ＭＦ估 计 的 我 国外 汇 储 备 币种结 构 示 意 图 。 中 比较 形 象地 阐述 了我 国外 汇 储 备 当 的币种 结 构 。 （ ） 四 巨额 外 汇 储 备 造 成 储 备 成 本 增 加 ， 资 机 会 投
是 最 好 的例 证 。 随 着金 融危 机 的 深化 ， 尤其 是 外 管 局对 于 美元 资 产 的处 理 会更 加 积极 ， 不是 现 在 主要 以购买 美 国国债 为 而
的冲 击 ， 美 财 政 部 公 布பைடு நூலகம்数 据 显 示 ， 据 中国 持有 美 国 国债 总量达 ７９ ３６亿美 元 。这 就意 味 着美 联 储 一 下子 可 购买 我 国 近一 半 以上 外 汇储 备量 。 同样 欧盟 也在 ６ ４ 日 月 开 动 了其 印钞 机 购 买 ６０亿 欧 元资 产 担保 债权 。 ０ 欧美 的这
流 失
这 主要 表 现 在 两 个 方 面 ： 一 ， 国 持 有 巨 额 外 汇 其 我
储 备是 具 有 高 昂机会 成 本 的 ， 即放 弃 了 使用 这 部 分 资 源
图 １１９ ： ９ ８年 ～ ０ ９年 ３月 外 汇储 备 余 额 单 位 ： 美 元 ２０ 亿
来增 加 投 资 、 快产 业 结 构 的升 级 与 经 济结 构 的 技术 改 加 造等 ； 二 ， 受 巨大 的利息 损 失 。 国外 汇储 备 中绝 大 其 蒙 我 部分 是美 元 资 产 ， 别 是 大量 购 买 了 美 国 国债 。外 汇储 特 备 增 长 与人 民 币国债 增 长 同时 进 行 ． 这相 当于 一个 资 本
浅谈对我国外汇储备现状的研究和管理政策建议
浅谈对我国外汇储备现状的研究和管理政策建议前言外汇储备是我国对外经济活动中的一种重要的货币资产，是维护国家金融安全和经济发展的重要保障。
近年来，随着我国外贸和国际金融市场的变化，我国外汇储备规模和结构也发生了较大的变化。
本文旨在通过对我国外汇储备现状的研究，提出相应的管理政策建议，以促进我国外汇储备的稳步增长和优化。
我国外汇储备现状自改革开放以来，我国外汇储备规模始终呈现出稳步增长的态势。
截止2021年5月，我国外汇储备总额为3.22万亿美元，稳居全球第一。
分析其结构可以发现，外汇储备主要由外汇、金融衍生品和其他投资组成。
其中，外汇占据外汇储备的主要部分，约占80%以上，金融衍生品占比约为10%，其他投资占比较小。
近年来，我国外汇储备的规模和结构发生了一些变化。
首先，我国外贸结构发生了变化，疫情和贸易摩擦等因素导致我国外贸形势不断发生变化，这给我国外汇储备带来了一定的压力。
其次，国际金融市场波动加大，金融风险也在逐步增加，这对我国外汇储备的安全和管理提出了更高的要求。
因此，我们需要对我国外汇储备的现状进行深入分析，并提出相应的管理政策建议。
我国外汇储备研究影响我国外汇储备的因素国内生产总值（GDP）、国际收支、金融市场等因素都会影响我国外汇储备的规模和结构。
其中，GDP是影响我国外汇储备规模的最主要因素，它反映了一个国家的经济实力和国际竞争力。
国际收支和金融市场对外汇储备也有不可忽视的影响。
稳定国际收支和金融市场有助于促进外汇储备的增长，反之则会对外汇储备产生负面影响。
潜在风险虽然外汇储备是我国货币资产中的重要组成部分，但是外汇储备管理也面临着潜在的风险。
其中，政治风险、市场风险和信用风险是主要的三种风险。
政治风险包括国家政策和国际政治因素；市场风险包括金融市场变化和利率风险等；信用风险是对外汇储备所投资的相关方信用状况的评估。
外汇储备管理政策建议为了保护我国外汇储备的安全和合理增长，我们提出一些管理政策建议：1.加强外汇储备管理制度的建设。
中国外汇储备管理优化研究
中国外汇储备管理优化研究中国外汇储备作为国家重要的金融资产，对于维护国家经济安全和稳定具有重要意义。
然而，随着全球经济的发展和国际金融市场的变化，中国外汇储备管理面临着诸多问题和挑战。
因此，本文旨在探讨中国外汇储备管理优化的有效途径，以提高其管理水平和效益。
之前的研究主要集中在以下几个方面：中国外汇储备的规模和构成、风险管理、资产多元化和投资策略等。
虽然这些研究取得了一定的成果，但仍存在以下不足之处：缺乏对中国外汇储备管理整体架构和流程的深入研究；未能全面考虑到中国外汇储备面临的各种风险和挑战；缺乏对新型投资策略和资产配置方案的深入研究。
本文采用文献综述和实证研究相结合的方法，对中国外汇储备管理进行深入探讨。
对外汇储备管理的相关理论和文献进行梳理和分析；通过统计分析和因果关系分析，对影响中国外汇储备管理的因素进行深入研究；提出可行的优化方案和建议。
（1）管理体制和机制不健全；（2）投资策略和资产配置不够多元化；（3）风险管理水平有待提高；（4）信息化程度较低。
（1）建立健全外汇储备管理体制和机制；（2）加强投资策略和资产配置的多元化；（3）提高风险管理水平；（4）加强信息化建设和科技支撑。
（1）能够更好地适应全球经济的发展和变化；（2）可以提高中国外汇储备管理的效率和效益；（3）可以更好地保障中国经济的稳定和发展。
本文通过对中国外汇储备管理的深入研究，提出了优化管理的可行方案和建议。
这些方案可以进一步提高中国外汇储备管理的水平和效益，保障国家经济安全和稳定。
同时，未来的研究可以继续深入探讨新型投资策略和资产配置方案，以及加强对外汇储备风险的管理。
随着全球经济的发展，外汇储备管理已成为各国央行的重要任务。
在这个背景下，结构优化成为中国外汇储备管理战略的重要方向。
本文将探讨结构优化与中国外汇储备管理战略的关系，旨在为提高中国外汇储备管理水平提供参考。
结构优化是指通过调整资产组合配置，优化风险收益比，实现投资组合的最优表现。
我国外汇储备的币种结构管理研究
一
、
引言
二 、 献 回顾 文
在针对外汇储备 的币种结构问题 ， 西方主要有 三种 比较著名的理论 ： 资产组合模型 、 海勒一奈特模 型及杜利模 型。Ｍ ｒｏ ｉ…所 建立 的资 产组合理 ａ ｗｔ ｋ ｚ 论是在锁定风 险的情况下追求投 资组合收益最 大 化。海勒和奈特 在他们合著的论文《 中央银行的 储备货 币偏好》 中质疑了资产组合模 型在储备货 币 币种分配上的应用 。他们一方面肯定了资产组合模 型的储备货 币分散化观点， 另一方面， 该模型还认为 国持有储备货币的币种应与其干预外汇市场所需 的干预货币保持一致。迈克尔一杜利同样认为在决 定储备币种分配时 ， 交易成本 的影响要远远大于外 汇资产风险和收益率。他 同海勒和奈特一样 ， 摒弃 了“ 均值——方差分析” 的资产组合理论 ， 采用 了回 归模型分析方法建立了计量统计模型。 我 国学者主要是在西方学者研究 的理论基础 上， 结合具体 国情 ， 确定我 国的外汇储 备的币种结 构。例如 ， 易江 在资产组合理论 的基础上 ， 计算 出了在不 允许卖空条件下最优外 汇储备 组合。马 杰、 任若恩 借用资产组合模 型的基 本思路 ， 将外 汇储备整体看成是一个资产组合 ， 通过分析这个组 合的最优资产配置来确定外汇储 备的构成 ， 并求 出 了问题 的一般解 。
“
一
・ 收稿 日期 ：０ ７— ７— ６ ２０ ０ ２
作者简介 ： 金发奇（９４ ， ， １６ 一）男 湖南长沙人 ， 中南大学 商学院博 士后 ， 副教授 ， 士生导 师， 究方 向： 硕 研 信用 管理 、 国际 金融 ； 永凤 （９２ ） 女 ， 姜 １８ 一 ， 天津汉沾人 ， 中南大 学商学院硕士研 究生 ， 究方 向： 研 国际金 融。
2024年我国外汇储备管理与经营研究论文
2024年我国外汇储备管理与经营研究论文一、引言外汇储备是一国政府持有的国际间普遍接受的外国货币，主要用于平衡国际收支、稳定汇率以及维护国家经济安全。
随着我国经济的持续发展和对外开放程度的不断提高，外汇储备规模逐渐扩大，如何有效管理和经营外汇储备成为了一个重要议题。
本文旨在探讨我国外汇储备的管理与经营策略，分析当前面临的挑战，并提出相应的政策建议。
二、我国外汇储备的演变与现状我国外汇储备自改革开放以来经历了显著的增长。
随着贸易顺差的积累、外资的流入以及国际市场的投资收益，我国外汇储备规模不断攀升。
这种增长在一定程度上增强了我国的国际清偿能力，为维护国家经济安全提供了有力支撑。
然而，外汇储备的过快增长也带来了一系列问题，如货币政策的独立性受限、外汇储备资产的风险管理等。
三、外汇储备管理的目标与原则外汇储备管理的核心目标是在保证国际支付能力的基础上，实现外汇储备资产的安全性、流动性和增值性。
为实现这一目标，外汇储备管理应遵循以下原则：一是安全性原则，确保外汇储备资产不受损失；二是流动性原则，保证外汇储备能够随时满足国际支付需求；三是增值性原则，通过合理的投资运营实现外汇储备资产的增值。
四、我国外汇储备管理与经营的策略多元化投资策略：为降低外汇储备资产的风险，我国应采取多元化投资策略，将外汇储备分散投资于不同国家、不同币种和不同资产类别的金融产品。
这不仅可以降低单一资产的风险，还能提高整体投资组合的收益。
加强风险管理：建立健全的风险管理体系是外汇储备管理与经营的关键。
我国应加强对外汇储备资产的风险评估、监测和预警，及时发现并应对潜在风险。
同时，还应加强内部控制和审计监督，确保外汇储备资产的安全。
优化外汇储备结构：我国应根据国际经济形势的变化和国内经济发展的需要，适时调整外汇储备的币种和资产结构。
这不仅可以降低汇率风险，还能提高外汇储备资产的收益。
推动外汇储备运用的创新：随着我国经济的不断发展和对外开放程度的提高，我国可以积极探索外汇储备运用的新模式、新途径。
中国外汇储备资产管理制度研究
］ ７５ —
Ｎｏ ．４， ０１１ ２
现 代 商 贸 工 业 Ｍ ｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｎ ｕｔ ｄ ｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅ ｄ ｓ ｙ ｎ Ｉ ｒ
２１ 年第 ４ ０１ 期
的 积极 管 理 ， 目前 已形 成 由央 行 独 立 参 与 的 、 国家 外 汇 管 理 都 决 定 了进 行 外 汇 储 备 资 产 管 理 制 度 的 创 新 改 革 己 经 迫 在
从 我 国外 汇 储 备 资 产 管 理 制 度 的 演 变 可 以 看 到 ， 国 我 缺 发 展 到 富余 ， 汇 储 备 管 理 也 从 最 初 的 消 极 管 理 到 现 在 外
一
系 ， 专 业 银 行 业 务 也 开 始 相 互 交 叉 融 和 并 开 始 经 营 外 汇 外 汇 储 备 管 理 的 发 展 历 程 不 长 ， 随 着 外 汇 储 备 规 模 由 短 各 伴
—
第 取 外 贸 管 理 ；９ ８年 在 各 个 行 业 推 行 承 包 经 营 责 任 制 ； ９ １ 织 ） 八 条 条 款 ， 消 所 有 经 常 项 目对 外 支 付 和 转 移 的 限 １８ １９ 实 ０ ７年 ８月 外 汇 管 理 年推行 外贸 企 业 自付盈 亏 、 主 经 营 、 自 自我 发 展 的 经 营 模 制 ， 现 了 人 民 币 经 常 项 目 可 兑 换 。 ２ ０ 式 ， 破 以前 大 锅 饭 机 制 ， 口 贸 易 得 到 了 大 力 发 展 ， 汇 局 取 消 了经 常 项 目外 汇 账 户 限 额 管 理 ， 味 着 意 愿 结 汇 制 打 出 外 意 度取代 了我 国 自 １９ ９ ４年 沿 袭 １ ３年 的 强 制 结 汇 制 度 。 我 国 收 入 得 到提 高 ， 家 的 外 汇 储 备 规 模 也 得 到 扩 大 。 为 适 应 国 ９ ７年 １月 修 改 了 《 华 人 民共 和 国外 汇 中 不 断 变 化 的 经 济 形 势 ， 国 外 汇 储 备 资 产 管 理 制 度 进 行 了 外 汇 管 理 当局 于 １ ９ 我
中国外汇储备的发展分析及规模管理
金融视线Financial View 一、我国外汇储备现状图１：２０１７年１－１２月国家外汇储备（亿美元）中国人民银行2018年1月7日公布截至2017年12月底，中国外汇储备高达31399亿美元，环比增加207亿美元。
2017年全年的外汇储备较2016年上涨1294亿美元，为2015年来首次增长，主要是由于欧元、英镑等非美元货币汇率上涨和资产价格变动等因素的共同作用。
2017年以来，我国国民经济发展稳中向好，逐步进行结构调整，在质和量上全面提升，经济效益显著，推进了跨境资本的稳定流动，国际收支形势平稳保障了外汇储备规模连续稳步回升。
另外，通过综合trade economic 上公布的各国的外汇储备数据发现，中国的外汇储备稳居世界第一，并且显著高于第二名日本。
表：各国公布的外汇储备数据（百万美元）国家近期数据更新日期排名中国3119000.002017年11月1日本1261200.002017年11月2瑞士746453.532017年11月3俄罗斯431636.002017年11月4香港422100.002017年11月5印度401390.002017年12月6韩国387250.002017年11月7巴西381056.002017年11月8新加坡280749.142017年11月9泰国203073.062017年11月10墨西哥201441.472017年10月11德国176441.002017年11月12英国152867.842017年11月13中国外汇储备的发展分析及规模管理李雨晴合肥工业大学【摘 要】根据分析20世纪90年代以来中国外汇储备发展情况及相关数据发现，中国外汇储备多年来持续增长，规模庞大，而外汇储备也不是越多越好，巨额的外汇储备必然带来一系列的问题。
因此本文对多年来中国外汇储备发展变化的原因以及巨额外汇储备的利弊进行分析，总结提出管理我国外汇储备的相关建议。
【关键词】外汇储备；发展现状 ；原因分析；利弊捷克共和国149973.982017年11月14土耳其145740.762017年10月15意大利142537.802017年11月16印尼125967.232017年11月17美国122632.002017年10月18阿尔及利亚114653.002016年12月19波兰113377.402017年11月20二、我国外汇储备发展及原因分析2017年，中国外汇储备量为31399亿美元，2016年中国外汇储备量为30105亿美元。
中国外汇储备结构管理优化研究
赵 微
摘 要 ：改革开放以来，我 国一直较为重视外汇储 备的积 累，鼓励 出口创汇及外商投 资。近年 来经常项 目与 资本项 目 连年 “ 双顺差” ， 外汇储备飞速增长。 巨额的外汇储备及 高速增长是一把 “ 双刃剑” ，其给 经济发展 带来的 负面影响 已经渐渐显现 ：为 了稳 定人 民 币汇率 ， 我国不得 不被迫发行人 民币，货 币 政 策的独立性 受到影响 ；由于外汇储备 中大部分是 芙元资产 ，因此外汇储备的价值受 美元汇率影响较 大， 面临贬值风 险；如此 巨额的外汇储备 带来 的机会成本也是 巨大的。“ 布 雷顿森林体 系” 瓦解 以后 ，“ 牙买加体 系”被逐步建立，困际货 币体
（ 一 ） 中 国外 汇 储备 总 量分 析
２ ０ ０ ５ 年７ 月２ １日起 ，我国正式 由原来 的双轨汇率制 改为在市 场供 需 的基础上 ，参考 “ 一篮子货 币”的浮动汇率制 ， 我 国的汇率制度更加 灵活。由于我 国经济的快速发 展 ，加之经 常项 目与资本 项 目的双顺 差 。 我国外 汇储备在近几年 以惊 人 的速 度积累 ，截至 ２ ０ １ ３ 年 三季度 末 ，我 国外 汇储备余额 已达 ３ ．６ ６万亿美 元 ，创历 史新 高，余 额约 占 ２ ０ １ ２年 中国国内生产总值 （ Ｇ Ｄ Ｐ ）的 ４ ４ ．１ ％ 。对如此巨大 的外 汇储备进行 有 效地运 营管理 ，以发挥 外汇储 备对一个 国家 的重要 作用 且能 够不 断增 值， 成 为有关管理部门关心的主要问题 。 （ 二 ） 中国外汇储备 币 种 结构分析 进入 ２ １ 世纪后 ，全球外 汇储备 币种结构发生 了几点很 明显的变化。 工业化 国家的国际外汇储备币种结构 变化如下 ：美元在外汇储备 中的 比 重渐渐下 降，由 １ ９ ９ ９ 年的 ７ １ ％ ，下降到 ２ ０ １ １ 年的 ６ ３ ％ ；欧元在外汇储 备中的比重 日 渐增加 ，由 １ ９ ９ ９ 年的 ｌ ８ ％上升到 ２ ０ １ １ 年的 ２ ６ ％ ；由于英 国经济的平稳发展 ，英镑 日渐取代 日 元 ，成为美元 、欧元外 ，第 三重要 的国家货 币，２ ０ １ １ 年英镑 占外 汇储备 的比重为 ５ ％超过 日 元的３ ％。 发展中国家外汇储 备 的币种结 构调 整更加 明显 ：美元 资产 比重 由 ｌ ９ ９ ９ 年 的６ ９ ％下降到 ２ ０ １ １ 年的 ６ ０ ％ ；欧元 资产 占外 汇储备 的 比重 由 １ ９ ％上升 到 ２ ８ ％ ；荚镑资产 为 ６ ％。 综上 ， 对 比数据库 中，工业化国家与发展中国家外汇储 备的币种结 构 ，我国外汇储 备的币种安排应该与发展中国家平均水平基本一致 。 （ 三） 中国外汇储备资产结构分析 在我国外 汇储备 中长期 国债 和长期 机构债 占很 大 比重 ，长期 企业 债 、短期债券和股权 的比重很小。可以看出我国对外 汇储 备的管理非常 重视安全性与流动性 ，但收益率明显低于海外基金 的平均水平。 二 、中国外汇储备 结构存在的问题 中国外汇储备结 构存在 币种结构 存在较高 的风险 ；资产形 式单一 ， 投资效率低下 ；期限结构不合理 ；黄金储备量偏低等 问题 。 截止到 ２ ０ １ １ 年底 ，我国外汇储备 已超过 ３万亿 大关 ，根据 美 国国 债与政府机构债对外公布的组成 比例及 国际货币基金组织的数据 ，其 中 超过 ６ ５ ％都是美元 资产 ，资产形式单一 ，投资效率低下 。 由外汇管理局发布的数据可 以看 出。我国的外 汇储备 中主要是长期 国债和长期企业债 ，股权和短期债券非 常有限 ，因此 我国外汇储备 的期 限结构以中长期为主。随着我国经济的发展和国际贸易规模 的扩大，不仅外 汇储备量飞 曾 加 ，我国的短期外债余额不断攀升。截止到 ２ ０ １ １ 年第 四季 度末 ， 中 国短期 外债余额 已经高达 ５ Ｏ ０ ９ ．Ｏ １ 亿美元 ，占外债余 额的 ７ ２ ． ％， 可见我国以 较高成本借入的 外债中以短期债务为主。资产的期限结构 与外债的期限结构显然有较大的不一致， 存在较大的 期限结构风险。 根据 ２ ０ １ ２ 年７ 月９ 号世界黄金协会发布的各国或地区黄金储备排行榜， 中国以 １ ０ ５ ４ ．１ 吨的总量排名第六 ， 但是在前２ ０ 名中，黄金储备 占国际储备 的比例中国最低 ， 仅为 １ ． ６ ％。据数据显示，虽然我 国 外汇储备总量迅速积 累， 但２ Ｏ Ｏ ３ 年以 来黄金储备占外汇储备的比重在逐年下降。 三 、中国外汇储备结构管理优化策略
对提高我国外汇储备结构管理水平的探讨
种体 制固然有其合理性 ， 但也会带来弊端 。一是使得汇率政策 和货 币政策之间 的冲突无法避免 ， 央行货币政策 目益受到汇率 政 策的牵 制 ， 往往难以取舍。二是巨大 的外汇储备规模决定了
其运用 必须实现 国家战略 目标 ， 而单纯从央行角度进行相关决 策， 缺乏达到和实施上述战略 目标 。
８ ８
《 代经 》 ｏ年第４ 上） 当 济２８ ｏ 期（
维普资讯
理公司进行管理的， 目的在于提高储备收益的同时， 其 提供一 特 征。同时不容忽视 的是 ， 中国庞大 的外汇储备使得我 国对外
进 口大国中 ，中国是唯 一尚未建 立石油战略储备体系 的国家 。 随着石 油 、 矿产资源 等价格 的不断攀 升 ， 不仅会使 我国 的外汇
２ 储备货 币以 美元居 多， 、 币种单一。长期以来我国外汇储 备中绝大部分为美元资产 ， 欧元 、 曰元等外汇 持有量偏少。美元 资产 占比较大 ， 致使美 国经 济 、 策的变化 直接影响 我国外汇 政 储备资产 的安全性和盈利性 ， 尤其是美元对人民币近几年一直 处于跌势 ， 使我国外汇储备资产承受巨大的美元汇率损失 。
【 关键词 】 外汇储备结构 管理体制 货 币结构 风险管理
外汇储备是一国的金融资产 ， 虽然外汇储 备的增多代表一 国财富规模和抵御风险能力的增强 ，但也会带来一定 的风险 。 我国外汇储备自 ２ ０ ０６年 ２月攀上世界第一之后 ， 如何提高我国 的外汇储备结构管理水平已越来越 引起高度 关注 。
二、 造成上述状况的原 因分析
１韩 国的外汇储备 结构管理模 式。 、 决定韩国外汇储备币种 外汇储备本 身的规模和波动状况 。从 １ ９ 年开始 ， ９７ 韩国货币当 局便将储备资产分为流动部分 、 资部分和信 托部 分三个部分 投
我国外汇储备存在的问题及对策研究
商 品 与质 量
口王鑫超
（ 山东大学经济学院 山东济南我 国外汇储备存在的 问题及对策研究
摘 要 ： 国＃ ｉ储备 高速增长， 我国经济发展带来很大的压力， 引发 了一 系列的风险和 问题。利用好 我国大额外汇储备， 制好我 国外汇储 我 ｋｔ 给 并 控 备的风险具有重要的经济和战略 意义。本文通过对我国＃ ｉ储备在规模 与管理上存在的 问题和风 险进行探讨 ， 出＃ ｉ储备过大的规模加剧了 ｐｔ 指 ｐｒ 人民 币 升值 的压力、 影响货 币政策的独 立性与有效性 、 大了外汇成本 ， 加 不合理 的资产结构使我 国外汇储备 面临汇率风险、 流动性风险以及盈利性 差的问题 。针对上述 问题 ， 本文提 出了相关对策 ， 为我国＃ ＃储备控制规模 、 ｋｒ － 优化 资产结构从而抵御风险、 强外 汇储备盈利能力、 增 保证经济的平 稳运行提供 参考 。 关键词： 外汇储备 储备规模 储备风 险 储备资产结构 我 国＃ 储 备现 状及 成 因 ＨＥ ３ 我 国外汇 储备 盈利 性较 差 、 近年 来 ， 中国外汇 储 备数量 持续增 长 ， 止到 ２ １ 年 ３月底 ， 截 ００ 我 国外汇储 备所 购买 的资 产大 多数 为美元 资产 ， 且主要 是 并 我 国外汇 储备 已经达 到 ２ ４ ０８ 亿 美元 。 ４７． ４ 高额 的外 汇储备 一定 程 政府 国债 、 国库券 和政府 机构 债券 等低利 率 的资产 ， 于高利率 的 对 度 上提升 了我 国的经 济实 力 ， 如此 大规 模 的外汇 储备也 带来 很 企业 债券和 企业 股票 购买 较少 ，所进 行 的企业债 券和股 票投 资还 但 多的 问题 ， 国在外汇 储备 的管理 和使用 上存 在很 多缺 陷， 我 这对 我 面 临很大 的风 险。 国外汇储 备安 全 以及 经济 健康 发展造 成 了一 定程度 的影 响 。 如 对 三 、 Ｈ 储 备 问题 的 对策研 究 ＃ Ｅ 此 大规模 的外汇 储备进 行合 理 、 效 的管理和 使用成 为 当务之急 。 有 （ 控 制外 汇储 备规模 的对 策 一） 长 期 以来 的双顺 差造 成 了我 国外汇储 备 的剧增 。货物 贸易 是 我 国应 以扩 大 国 内需 求特 别是 消费 需求为重 点 ， 推进 需求 结 经 常项 目顺差 的主要 来源 ， 国在华 直接 投 资是资 本和金 融项 目 外 构调 整 。调整需 求结 构 的重点 是调整 内需 和外需 结构 ，最根本 的 顺 差 的主要来 源 ， 因此 ， 国长 期 的外贸顺 差和 Ｆ Ｉ 我 Ｄ 的大量 流入 是 在于扩 大 国内消 费需求 ， 从而 增强 经济发 展 内生动力 ， 少对 出 口 减 外 汇储备 快速 大规模 增长 的直接 原 因 的过 度依赖 。把 发展 生产 性服 务业作 为突破 口，通过生 产性 服务 二 、 国＃ 储备 面 临的风 险和 问题 我 ＨＥ 向制造 业渗透 ， 高制造 业附 加值和 知识 、 提 技术 、 力资本含量 ， 人 着 （ 外汇储 备规 模过 大带来 的问题 一） 力培育 新 能源 、 导体 照 明、 半 激光 显示 、 现代 生物 医药等 战略性 新 １高 额外汇 储备 加大 了人 民 币升 值 的压 力 、 兴 产业 ， 建” 构 核心 技术． 战略产 品一 工程与规 模应用” 的创新价值链 。 我 国国际收 支持续双 顺 差 ， 外汇 储备 逐渐积 累起 来 ， 就加大 提 高 出 口产 品 的附加值 ， 高我 国 出口的质量 ， 善资源配 置 ， 这 提 改 增 了人 民 币升 值 的压力 。持续 的双 顺差和 ＃ Ｅ Ｈ 储备 的增加 还成 为其 强 我 国产业 的 国际竞争 力 。 他 国家要 求人 民 币升值 的理 由， 中美 国逼迫 人 民币升 值的” 口” 其 借 （ 外汇 储 备管理 和使 用 的对策 二） １保 证人 民币汇率 稳定 、 是人 民 币币值一 直被低 估 ， 以导致 美 国国 内的贸 易逆 差 ， 民 币 所 人 升值 有利 于提 升 美国 出 口， 高美 国就业 率 ， 国甚至 提 出如 果人 提 美 面 对非理 性 的人 民 币升 值预 期和 外汇储 备高增 长 的压力 ，实 民币不升 值将会 征收 ２ ． ７ ％的报 复性关 税 。 ５ 施 积极 的人 民 币汇率政 策 已经成 为 目前应对 现实 的必然选 择 。 我 ２ 高 额外汇 储备 影响 我国货 币政 策 的独立 性与有 效性 、 国应进 一步扩 大 人 民币对美 元 的汇率 波动 区间 ， 而扩大 人 民 币 从 外汇 储备 是货 币当局 购买 并持有 的 ， 汇储 备增 加导致 了央 波 幅范 围 ， 加人 民 币汇 率的弹 性 ， 能增 加投机 资金 的风险从而 外 增 还 减轻 人 民 币升 值压 力 。而且我 国汇率 制度 参照 的 行 的外 汇 占款 增 加， 从而 使货 币投放 规模扩 大 ， 成 国内市场 流动 减 小投机 动机 ， 造 篮 子货 币结 构应进 一步 合理化 ， 参照货 币按风 险等级分类 ， 将 按 性过剩 ，加剧 通胀 压 力。对 于外汇 占款 央行 通常 只能采 取被 动冲 销 的措 施 ，从商业 银行 回笼 资金减 少流 动性 以保证 货 币相对 稳定 等 级合理 安排 货 币比重 ， 将风 险 降低到最 小 的程度 。 的供 应 ， 就影 响了货 币政 策的独 立性 。外 汇储 备逐渐 增多 加火 这 ２ 优 化 币种 结构 、 ２ ０ 年的金 融危机 导致我 国美元 储备大 幅度缩 水， ２ ０ 年 ０８ 而 ０９ 了” 对冲 ” 压力 ， 币回收速度 跟 不上外 汇 占款增 加速度 时 ， 的 货 央行 限于 货 币政策工 具各种 各样 的局 限性 ，对冲” ” 操作 就有效性就 会受 底 的欧洲 主权 国债 务危机 也 导致 欧元和 英镑储 备 的缩水 ，这说 明 我 国应 当建立 灵活 的外汇 储 备体 系 ， 经济 形势做 出合理 判断和 对 到影 响 。 币政 策 的失效进 一 步加剧 通货 膨胀 ， 资过热等 现象 。 货 投 预 测 ， 危机 出现 前 灵敏 的调整 币种 结构 ， 促进储 备 币种 的多元 在 并 ３ 外汇 储备 成本过 高 、 外 汇储备 是 一种 实 际资源 的象征 ， 的持有 是有机 会成 本的 。 它 化， 对美 元 、 日元 、 元 、 欧 英镑 、 元 、 元和瑞 士法 郎等主要 货 币进 澳 加 持有 外汇储备 的机会 成 本等于 国 内资本 生产率减 去持有 外汇储 备 行汇 率风 险防 范 的分 析 ， 定合 理结 构， 确 避免 集中持 有某种 货 币造 的收 益率 。中 国在借 入大量 外债 的 同时并 持有 巨额外 汇储 备 ， 一 成 的过 大风 险。 方面将 所持 的 巨额 外汇 储备 资产 大多数 投 资于 国外低 息债券 ，又 ３ 优 化外 汇储 备资产 结构 、 针对 我 国外汇储 备 流动性 和盈 利性 差的 问题 ， 国在 明确外 我 借 外债 引入 大量 外国 资产 ， 当 于我 国 以外 债持有 的形 式将 国 内 相 资金低 息转 到 国外使用 ，又 以各种 优 惠政策 吸引外 资 。 自身 的外 汇储 备可 用投 资 比例 ， 资资产 类型 ， 资责 任与收 益的权 责关系 投 投 的前 提下 ， 对储 备 资产 的结 构进 行调整 ， 增加 高流动 性和 高盈利 资 汇储 备越 多， 所购 买 的国外 资产也 就越 多 ， 失也 就越 人 。 损 产 的购 买 。外 汇储 备不应 主 要集 中在对 美 国政府债 券的购 买 ，将 （ 外 汇储 备管理 和使 用导 致的 问题 二） 资 产购 买分散 化 ， 从而提 升流 动性 ， 免低流 动性带 来的 问题 。 避 在 ｌ 我 国外汇 储备面 临汇 率风 险 、 提高投 资于美 国股权 、 国 美 我 国＃ｔ储 备管 理缺 乏灵活 的调 节机制 ， 得只 能被动 结构 购 买外汇 资产 时降低 美 国国债 的 比率 ， ｋＥ 使 汇率 变动 导致 的储备 缩水 的风 险 。 外汇 储备 的不 断增加 加剧 了人 机 构债和 企业 债 以及 黄 金 的比率 ， 增加 资产 的盈利性 。
我国外汇储备现状分析与对策
我国外汇储备现状分析及对策摘要伴随着经济高速增长和人民币升值预期，我国外汇储备也急剧地增长。
高额的外汇储备固然体现了我国经济实力的不断增强，但同时巨额的外汇储备对我国货币供给造成的影响和冲击也在不断增大，流动性过剩充斥了整个宏观经济，给中央银行实施货币政策带来了一定的难度。
探讨了我国外汇储备增长的主要原因及其对货币供给的影响，并结合当前政策现状提出了相关的改进建议。
关键词：外汇储备基础货币货币供给流动性过剩货币政策目录一、外汇储备概述（一）外汇储备概念 (3)（二）我国外汇储备规模基本情况............................................................. (3)二、我国外汇储备快速增长的现状及原因（一）我国外汇储备快速增长的现状 (4)（二）我国外汇储备快速增长的原因 (4)1.贸易顺差....................................................................... .. (4)2.FDI 的持续增长 (4)3.全球收支不平衡 (5)4.需不足、进口不力 (5)三、降低我国外汇储备快速增长的对策(一)夯实市场微观基础，释放经济主体正常结售汇需求 (5)(二)逐步放松利率管制，有序推进利率市场化 (5)(三)逐步放松资本管制，逐步推行中国资本账户开放和人民币可自由兑换 (6)（四）实行汇率市场化，一步推行汇率制度弹性化改革 (6)四、小结 (7)参考文献 (8)一、外汇储备概述（一）外汇储备概念外汇储备是指各国政府为了弥补国际收支逆差和保持汇率稳定而持有的国际间可以接受的一切资产，它反映了各个国家调节国际收支和稳定货币汇率的能力，是一国金融实力的重要体现和国际经济竞争中地位的重要标志，一直受到各国政府和相关金融机构的关注。
适度的外汇储备可以保持国际支付能力，支持本国货币汇率，提高国家的国际地位并赢得竞争利益。
如何加强对外汇储备的结构管理
如何加强对外汇储备的结构管理储备风控一、国际储备理论基本的概念国际储备是指一国货币当局为弥补国际收支赤字，干预外汇市场及其他目的，而直接控制并随时能够使用的国际间可接受资产。
具备四个特征：第一，官方持有性。
即作为一国货币当局的国际储备资产，必须是由官方所直接持有和使用的；第二，流动性。
即必须随时都可以方便地被一国中央货币当局所使用，如存放在银行里的活期外汇存款、有价证券等；第三，普遍接受性。
即在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍所使用；第四，自由兑换性。
即可以在国际间自由地与其他金融资产相兑换，充分体现储备资产的国际性。
二、我国外汇储备现状发展的分析1.货币供应量增长28.46%2009年6月末，广义货币供应量（M2余额为56.89万亿元，同比增长28.46%，增幅比上年末高10.64 个百分点，比上月末高2.72个百分点；狭义货币供应量（M1余额为19.32万亿元，同比增长24.79%，增幅比上年末高15.73 个百分点，比上月末高6.09个百分点；市场货币流通量（M0余额为3.36万亿元，同比增长11.46%。
上半年净回笼现金578 亿元，同比多回笼639 亿元（去年同期净投放61 亿元）。
2.金融机构人民币各项贷款增长34.44%6 月末，金融机构人民币各项贷款余额37.74 万亿元，同比增长34.44%，增幅比上年末高15.71 个百分点，比上月末高3.83 个百分点。
上半年人民币各项贷款增加7.37 万亿元，同比多增4.92 万亿元。
从分部门情况看：居民户贷款增加10607 亿元，同比多增5990 亿元，其中，短期贷款增加4652亿元；中长期贷款增加5955亿元。
非金融性公司及其他部门贷款增加63096 亿元，同比多增43189 亿元，其中，短期贷款增加13193 亿元；中长期贷款增加31771亿元；票据融资增加17065 亿元。
6 月份当月人民币各项贷款增加1.53 万亿元，同比多增1.20 万亿元。
我国外汇储备管理模式创新研究
些 负面影响 ， 以必须采取 措施 ， 所 转换 管理模 式 ， 趋利避 害。
关键 词 ： 外汇储备 ；管理 模 式
一
、
我 国外 汇储 备现 状及 原 因
近年来 ， 国外汇储 备快速增 长 ， 我 截至 ２０ 年 ７ ０６ 月底 ， 我 国外汇储 备量 已达 到 ９４ 亿 美元 ， ５５ 已经 超过 日本 ， 居全 球 第
的能力 。
中国加入 ｗＴ 以后 ， Ｏ 面对 资本 大 量 流人而 实行 紧缩 性
货币政策， 在一定程度上减少了私人投资和消费 ， 依据开放
经济 的宏观 经济理 论 ， 国内需求 相对 不足将 不可 避免 地 导致
一
国经常账 户逆 差减 少 ， 至 产 生盈 余 ， 甚 因此 这 也 是 外 汇储
备增长 的重 要原 因 。此外 ， 国高储 蓄的传统 也 在一 定 程度 我
上促 进 了外 汇储 备 的增 长 。
外 汇储备 充足 ， 外 汇 市场 的干 预 能力 大 大 增 强 ， 稳 对 对
Hale Waihona Puke ３ 经 常 项 目和 资 本 项 目 的 “ 顺 差 ” 致 资 金 过 度 ． 双 导
流入 。
据世界 银行报 道 ：０ ５年 中 国经 济增 速 为 ９ Ｏ ， ０ ６ ２０ ． ２０
心， 提高国际信誉、 改善对外融资的能力 ， 降低经济改革风险 的重要 手段 。在亚 洲金 融危 机期 间 ， 多 国家 正是 因为 外 汇 许
储备 不足 ， 导致 了一 系列 严 重 的 经 济和 金 融危 机 ， 我 国 才 而 成功 地抵御 了这 场危 机 ， 括 扶 持香 港 ， 是 因为 以强 大 的 包 正 外 汇储 备作 后盾 ， 以我 国也把 积 累外汇储 备 纳入 政策 目标 所 的制订 行列 。
我国外汇储备的规模、影响因素及对策分析
结论
本次演示从文献回顾、实证分析和案例研究等多个角度对我国外汇储备的规 模、影响因素进行了全面分析。研究发现，国际收支差额、宏观经济因素、货币 政策因素以及资本流动等因素对我国外汇储备规模具有显著影响。根据分析结果， 本次演示提出了相应的政策建议，以应对我国外汇储备面临的问题。
未来研究方向方面，可以考虑进一步拓展研究对象和时间范围，探讨其他可 能影响外汇储备的因素；可以运用更复杂的数据分析和建模方法，提高研究的准 确性和精细化程度此外还可以国际经济政策的变化及其对我国外汇储备的影响机 制进行研究。
研究方法
本次演示采用实证分析方法，从我国外汇储备规模现状入手，通过收集相关 数据，运用统计分析软件，对我国外汇储备规模的影响因素进行深入探讨。
数据来源主要包括国家统计局、海关总署、中国人民银行等官方数据渠道， 以及国际货币基金组织、世界银行等国际组织发布的数据。在数据处理方面，本 次演示采用时间序列分析和面板数据分析方法，对不同时间节点和不同地区的数 据进行比较分析。
文献综述
关于我国外汇储备的规模和影响因素，已有研究主要集中在以下几个方面：
1、国际收支差额：国际收支差额是影响外汇储备规模的重要因素。一般情 况下，国际收支顺差会导致外汇储备增加，逆差则会导致外汇储备减少。
2、宏观经济因素：经济增长、利率水平、通货膨胀率等宏观经济因素对外 汇储备规模具有显著影响。
2、逐步完善外汇管理政策：加强外汇市场监管，规范企业境外投资行为， 引导企业合理配置外汇资源，有效防范跨境资金流动风险。
3、提高贸易结构质量：优化出口商品结构，加强知识产权保护，提高贸易 附加值，降低国际收支顺差规模，从而缓解外汇储备增长压力。
4、积极推动资本项目开放：逐步推进资本项目可兑换，加强跨境资本流动 监测和风险管理，提高我国在国际资本市场的地位和影响力5加强国际合作：加 强与其他国家的经济合作和政策沟通，共同应对全球经济挑战。通过国际合作， 降低我国外汇储备面临的压力，提高国际资本流动的稳定性。
浅析我国外汇储备现状,存在的问题及其管理
浅析我国外汇储备现状，存在的问题及其管理一、我国外汇储备的现状从1978年改革开放以来，我国逐年地积聚外汇储备，据外汇管理局统计的数据显示，我国在改革开放初期外汇储备为-12.96亿美元，处于零起步。
从1994年外汇体制改革起，外汇储备开始快速增长，当年的外汇储备为194亿美元，十年后，在2004年达到了6009亿美元，增长了接近31倍。
2006年末我国官方的外汇储备达到10663亿美元，超越日本，成为全球外汇储备第一大国。
在2009年外汇储备总额再创记录新高，达到23991亿美元。
毫无疑问，我国现阶段是全球外汇储备第一大国。
二、现阶段我国高额外汇储备的原因分析（一）人民币汇率被低估1994年外汇体制改革时确定的8.7元人民币兑1美元的汇率有些过低，正是人民币汇率偏低，加之各种名目的出口补贴，极大地刺激了出口，抑制了进口，成为我国国际收支中最大项目——贸易收支，连续十年顺差的重要原因，从而导致外汇储备的迅猛增加。
（二）贸易双顺差所谓双顺差，即国际收支经常项目、资本和金融项目都呈现顺差。
其中，国际收支经常项目指货物进出口收支、服务收支、收益项目收支、经常转移收支等项目。
资本和金融项目指各种形式的投资项目，如直接投资、证券投资等。
双顺差指经常项目和资本项目顺差。
由于我国连续多年存在着双顺差，资本的流入多于流出，收入多于支出，所以就积蓄了大量的外汇储备。
（三）FDI创造由于坚持改革开放，我国一直以来都是热烈欢迎外资“走进来”，长期以来我们实施针对FDI流入的优惠政策，所以导致FDI大量流入，FDI流入之后转换成人民币过程中也会形成外汇储备。
（四）资本套利我国的外汇储备在2005年以来出现了井喷的增长态势。
因为在2005年7月，人民币汇率改革，改革为参照一揽子汇率制，市场上都预期着人民币升值，大量的游资走进中国进行套利。
紧接着的是中国股市的牛市，房地产的大涨，大量资金流入中国，为的是套取汇率升值的收益以及资产价格的溢价，从而导致了中国形成了大量的外汇储备。
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我国外汇储备结构管理研究摘要外汇储备是一国国际储备的主体。
一国外汇储备的管理问题不仅关系到各国调节国际收支和稳定汇率的能力，还会对一国经济的健康持续发展产生较大影响，我国外汇储备自1994年外汇管理体制改革以来增长迅速，进入2003年更是保持高速增长，截止目前更是超过了8000亿美元。
笔者认为既定的外汇储备规模已经是事实，那么当务之急就是讨论该如何完善其经营管理的问题。
本文正是带着这个问题逐步深入探讨的。
运用了从理论到现实的分析方法，首先分析了外汇储备币种组合和资产组合的确定方式，以及分析了影响我国外汇储备结构的一些因素，然后联系我国的实际情况，分析现状后找出存在的问题，最后提出了完善外汇储备经营管理的措施和建议。
关键词:外汇储备,币种组合,资产组合,结构管理Our country foreign exchange reserve structuremanagement researchABSTRACTForeign exchange reserve is the main part of the International Reserve. The management of foreign exchange reserve is not only related to one country' ability to adjust the Balance of Payments and keep a stable exchange rate, but also to the sustainable economic development of a country. The scale of china’s foreign exchange reserve has increased greatly since the reform of the foreign exchange management system in 1994. In 2003 there was a sharp growth and until now it has surpassed 800 billion US dollars. The author thought the current scale of foreign exchange reserve is already a fact. Now, the urgent matter is to discuss how to improve its management. This article probes into this question gradually. Using theoretical and practical analysis method, the paper analyzes the deterministic method of foreign exchange reserve currency combination and foreign exchange combination, as well as analyzes the factors which affect our country’s foreign exchange reserve structure, firstly. Then based on china’s reality the author discusses some existing problems. Finally, the author put forward some suggestions how to improve foreign exchange reserve structure management.Key words: Foreign exchange reserve, Currency combination, Foreign exchange portfolio combination, Structure management目录中文摘要 (Ⅰ)ABSTRACT (Ⅱ)目录 (Ⅲ)1 引言 (1)2我国外汇储备结构管理的相关理论和研究综述 (1)2.1关于外汇储备概念的界定 (1)2.2 IMF外汇储备管理指南 (2)2.3外汇储备动机 (2)2.4 我国外汇储备结构管理策略 (3)2.5资产选择理论 (5)3 我国外汇储备结构的组成方式与影响其构成的因素分析 (5)3.1外汇储备的货币结构的确定 (5)3.2影响我国外汇储备币种组合的因素分析 (6)3.3外汇储备资产结构的确定 (9)3.4 外汇储备资产组合结构管理的要求 (10)4 我国外汇储备结构管理的现状分析 (11)4.1 我国外汇储备的币种组合现状分析 (11)4.2 我国外汇储备资产组合管理现状分析 (12)5 完善我国外汇储备结构管理的对策建议 (15)5.1 完善我国外汇储备货币结构管理的对策建议 (15)5.2 加强我国外汇储备资产组合管理的对策建议 (18)6 结束语 (22)致谢 (23)参考文献 (24)1 绪论2005年2月底，中国外汇储备总体规模首次超过日本，位居全球第一。
这惊人的数字背后1994年～1997年的四年间外汇储备增长了1187亿美元，平均每年增加300亿美元，而在1993年我国的外汇储备余额仅有212亿美元。
1996年，外汇储备余额首次突破千亿美元大关。
在这一阶段，我国成为世界上仅次于日本的第二大储备国。
在2001年～2004年间，我国的外汇储备增加了4443亿美元，平均每年增加1100亿美元，其中2004年更是增长了2067亿美元。
我国外汇储备的增多是好事，但目前最重要的不是去控制外汇储备的规模，而是去管理好外汇储备的结构，也就是合理选择外汇储备的币种组合和资产组合，提高外汇储备的运营效率，力争创造最佳的外汇储备的经济效益和社会效益。
这也是我国外汇储备日常管理中要引起重视的主要内容。
2我国外汇储备结构管理的相关理论和研究综述2.1关于外汇储备概念的界定张东敏（2006）：国际储备是一国货币当局持有的，用于国际支付、平衡国际收支和维持其货币汇率稳定的各种形式的国际储备资产的总称。
按照国际货币基金组织的统计口径，一国的国际储备（自有储备）主要由四个部分组成：黄金储备、外汇储备、储备头寸、特别提款权组成。
其中，黄金储备和特别提款权处于基本稳定状态，而储备头寸和外汇储备则因一国的国际收支平衡状况变化较大。
[7]姜波克（1999）：国际储备是指一国货币当局随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。
广义的国际储备可以划分为自有储备和借入储备，自有储备和借入储备之和又可称为国际清偿力。
通常所讲的国际储备是狭义的国际储备，即自有储备，其数量多少反映了一国在涉外货币金融领域的地位。
[13]陈雨露（1999）：国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的，为世界各国所普遍接受的资产。
[14] IMF(2001): 外汇储备是有货币当局能够控制的、可及时获取的一国的公共部门拥有的外国资产组成的。
外汇储备管理活动也可包含对负债、其他外汇空头的管理和衍生金融工具的使用。
2.2 IMF外汇储备管理指南IMF(2001): 外汇储备管理的目标①能够满足指定一系列目标的、可及时获取的外汇储备的充足性；②流动性、市场风险和信用风险得到审慎的控制；③在流动性和安全性的前提下，从中长期投资中获取合理的收益。
一国的货币和汇率安排，及其国际收支和外国资产头寸的大小、性质和变动程度决定其所需的外汇储备规模。
为了保证外汇储备的及时获取，应当按照流动性、安全性和收益性来排列外汇储备的管理目标。
但是，如果外汇储备的流动性和安全性已经得到保障，则收益性应当着重考虑，原因在于持有外汇储备的高额成本。
IMF(2001): 外汇储备管理策略应当服从并支持一国或同盟特定的政策环境，尤其是货币与汇率的安排。
对于外汇储备充足水平的选择，应当通过对持有储备的成本与收益分析。
外债的状况是决定外汇储备的重要因素为了降低外部脆弱性，外汇储备管理策略也应当考虑与外债管理策略相配合与协调。
无论一国是否将外汇储备管理和外债管理责任委托予相同或不同的部门，各自的政策目标和行为必须协调，以避免向外界传递矛盾的信息。
2.3 外汇储备作用陈雨露（1999）：外汇储备作用主要有以下几点：1、维持国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡；2、干预外汇市场，维持本国货币汇率；3、维持并增强国际上对本国货币的信心；4、国际储备是一国向外国举债和偿债能力的保证[14]姜波克（1999）：从一国角度看，持有国际储备的目的在于：1、清算国际收支差额，维持对外支付能力；2、干预外汇市场，调节本国货币的汇率；3、信用保证。
[13]2.4 我国外汇储备结构管理策略朱箴元（2000）：增持欧元 ,提高欧元在外汇储备中的比重。
优化市场 ,中国外汇交易中心应增设欧元交易币种。
中国外汇交易中心应该增设欧元交易币种 ,其意义在于:1、有利于外汇银行的头寸调换及本外币头寸的合理匹配；2、开辟了中央银行增持欧元储备的渠道, 便于中央银行在银行间市场的外汇干预。
[16]、吴志明（2000）：我国外汇储备资产结构管理策略树立并强化外汇储备的经营观念经营是指以取得良好的经济效益为目的而从事的一种动态的具体的经济活动。
外汇储备资产结构管理策略：（1）交易性储备的管理策略。
交易性储备是指被货币当局用于弥补国际收支赤字，维持本币汇率以及充当信用保证的那部分外汇储备。
其主要形式为国外银行活期存款和外国政府发行的国库券。
交易性储备用于满足中央银行日常的基本的政策需要，这一特点决定了交易性储备的管理必须侧重于安全性流动性。
安全性，指交易性储备的管理必须注意风险的规避。
一般地说，中央银行交易性储备存在三种风险：其一，信用风险，即将外汇储备存放于国外商业银行活期存款帐户后，接受存款行可能无力应付存款提取的风险。
为此，外汇储备存放前，中央银行必须加强对拟接受存款行的资信调查，并在外汇储备存放后，密切关注存款行的经营动态以采取应变措施。
一般地说，中央银行应该选择资信度高、资金实力雄厚的大银行作为资金投入对象。
对于欧元储备，则以存放于欧元区银行为妥。
其二，市场风险指由于市场环境恶化，通常是由于利率变化而造成损失与机会成本的增加。
例如，中央银行投资的政府债券其利率固定，而市场其他债券利率却大幅度上升，这就造成实际的损失。
其三，国家风险，亦称政治风险、国别风险,是由于某些原因某一国政府不能或不愿偿付其所借债务(如国库券) 的可能损失。