用弗里德曼的货币思想观现今中国通货膨胀

用弗里德曼的货币思想观现今中国通货膨胀

摘要：通货膨胀已经成为当前中国经济无法绕开的话题，日益高企的物价成了老百姓生活的难题。温家宝在回答外国记者提问的时候说过：“通货膨胀就像一只老虎，如果放出来了就很难再关进去”关于此轮通货膨胀的讨论，学者们，官员们，众说纷纭。有的说：是过量的投资与政府购买引起的需求拉动型通货膨胀，有的说：是经济结构的调整和工资水平的上涨引起的成本推动型通胀，更有的说是外国传导至国内的输入型通货膨胀。根据弗里德曼的货币思想：通货膨胀无论何时何地始终只是一种货币现象。本文将运用弗里德曼的货币思想还原一个真实的通货膨胀。

关键词：通货膨胀弗里德曼货币供应量

弗里德曼的货币思想简介：

1.倡导自由经济，旗帜鲜明地反对凯恩斯的政府干预思想

2.强调货币的作用，认为货币政策是一切经济政策的重心，主张政府最重要的经济职能就

是调整货币供应，除此之外则不应对经济进行任何干预

3.治理通货膨胀需实行“单一规则”，即公开宣布并长期采用固定不变的货币供应增长率，

货币政策的唯一目标是控制货币供应量，保持币值和物价的基本稳定。

从弗里德曼的货币思想来看，中国此轮通货膨胀实质上是货币供应量过多而引发的。那么货币是怎么超发的呢？我认为主要有以下两个方面。一个是08年四万亿的财政刺激计划通过银行信贷发行了过多的基础货币。另一个是，过量的外汇占款引起的基础货币扩张。基础货币再通过银行系统多倍的放大，造成了过多的货币追逐定量的商品与劳务的通胀现象。下面我将结合现实来说明货币是如何超发的。

2008年，源于美国的次贷危机渐渐蔓延成全球金融危机，发达国家无一幸免。就连被誉为世界经济增长奇迹的中国也受到了严重的拖累，外贸数据明显地下滑。当时的情况是谁也不能预料经济下滑何时见底，中国高层为了“GDP保八”，在08年11月份宣布了一项四万亿财政刺激政策，很多人会疑问，这不是财政政策吗，怎么会造成通胀？待我分析这四万亿的来源就一切真相大白了。根据发改委的说法，四万亿来源渠道主要有：1.政府投资（财政拨款与发行国债） 2.地方筹资（我国《预算法》不允许地方政府发行债务，故地方债由中央政府代理发行）3.银行信贷（主要有商业银行信贷和政策性银行信贷） 4.社会资本及其他。来源比例参照下图

图中我们看出，四万亿来源主要是银行信贷，银行信贷的源头则是发行货币的中国人民银行。数据显示四万亿财政刺激计划公布的四个月里，银行信贷出现罕见的暴增（如下图）。弗里德曼认为：货币供应量变化到物价变化之间的时滞平均为12—18个月。中国的CPI也是从2010年三季度开始攀升的。从2009年一季度银行信贷暴增到2010年三季度CPI开始高攀，时间刚好和12—18个月吻合。此推理，中国此轮通货膨胀由就是四万亿财政刺激计划这剂猛药引发银行信贷扩张的后遗症。

再来谈谈基础货币发行的另一方面——外汇占款。外汇占款字面意思是因外汇占用的人民币，实际上是央行以外汇为储备发行的人民币。中国实行外汇管制，外币在中国市场上是不能流通的，只有通过银行或黑市换成人民币才能购买需要的商品与服务。在银行结汇制下，外汇要卖给银行，银行再将外汇卖给中央银行。也就是说中国人民银行充当外汇最后购买人的角色。我国的国际收支平衡表上，经常项目和资本金融账户双顺差为我国积累了巨额的外汇储备，外汇管理局最新数据，我国外汇储备已达30446.74亿美元。我们的汇率缺乏弹性，政府压制着不让人民币升值。我想我们的周行长每天一定过的很纠结，面对如此巨额的外汇储备，要么允许人民币升值，要么发行基础货币（开动印钞机）对冲过多的外汇，结果肯定会造成通胀的。衡量利弊后，我们的央行选择了后者。人民币基础货币每年以一定的幅度被动地增加着，其结果就是，货币供应量越来越多，通货膨胀愈演愈烈。

认识到通胀是个货币现象后，我们就要开始解决通胀了。根据弗里德曼的“单一规则”，央行只需要公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率就可以了。我们的央行是怎么做的呢？事实上，央行在2010年四季度开始收紧货币，2011年以来更是每个月都上调一次存款准备金率，同时辅以加息这一价格型工具。只是每次收紧货币都没给个合理的预期，造成的结果就是股市的震荡。弗里德曼的“单一规则”有三个内涵，即公开宣布、长期采用、固定货币供应。我们央行通过货币紧缩来治理通胀是事实，但离弗里德曼的“单一规则”还很远。面对日益严重的通胀，我们通过紧缩货币这一措施外，还采取了人民币小幅升值和价格管制措施。通过人民币小幅升值，一定程度上缓解了输入型通胀。而价格管制措施，很明显地违反了弗里德曼的自由经济思想。难以想象，改革开放30余年，我们还有“楼市限购令”、“北京买车摇号抽签”、“给联合利华涨价开罚单”现象。或许这就是中国特色的社会主义市场经济吧，行政手段太浓，政府很多权利舍不得下放。只能说我们离真正的市场经济还很遥远。

政府通过收紧货币、允许人民币小幅升值以及价格管制等一系列措施治理通胀，粗略预计CPI会在2011年三季度开始至顶回落，2012年回归正常水平。

数据来源和讯网

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ANSHY

2011-5-30