国际投资 第四章 国际直接投资方式
国际直接投资
一．理论依据国际直接投资（International Direct Investment）是指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资行为。
1概述国际直接与间接投资向对应的概念，是指为了在国外投资获得长期的投资效益，并拥有对公司的控制权和企业经营管理权而进行的在国外直接建立企业或公司的投资活动。
分类（一）从子公司与母公司的生产经营方向是否一致看，可分为三种类型：1、横向型投资:同样或相似的产品，一般运用于机械制造业、食品加工业2、垂直型投资：可是同一行业的不同程序的产品。
多见汽车、电子行业；可是不同的行业有关联的产品，多见资源开采，加工行业。
3、混合型投资：生产完全不同产品，目前只有少数巨型跨国公司采取这种方式。
（二）从投资者是否新投资创办企业的角度，可分为：1、创办新企业：又称绿地投资，分两种方式，独资、合资2、控制外国企业股权两种形式，外国投资者通过一定程序，渠道，购买东道国企业的股票达到一定比例，从而通过控制的权利。
（三）从投资者对外投资的参与方式的不同，可分为：合资企业、合作企业、独资企业三种形式2主要特点国际直接投资与其他投资相比，具有实体性、控制性、渗透性和跨国性的重要特点。
具体表现在：(1)国际直接投资是长期资本流动的一种主要形式，它不同于短期资本流动，它要求投资主体必须在国外拥有企业实体，直接从事各类经营活动。
(2)国际直接投资表现为资本的国际转移和拥有经营权的资本国际流动两种形态，即有货币投资形式又有实物投资形式。
(3)国际直接投资是取得对企业经营的控制权，不同于间接投资，他通过参与、控制企业经营权获得利益。
当代的国际直接投资又有以下几个特点：规模日益扩大、由单向流动变为对向流动、发展中国家国际直接投资日趋活跃、区域内相互投资日趋扩大、国际直接投资部门结构的重大变化、跨国并购成为一种重要的投资形式等等。
第四章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
③市场导向型。
④生产和销售国际化型
第一节 国际直接投资理论
（2）小岛清的比较优势理论的特点
（一）小岛清的比较优势理论
第一，投资国与东道国的技术差距越小越好；
第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有优势；
第三，无论是投资国还是东道国，都不需要有垄断市场。
第一节 国际直接投资理论
第一，古典国际贸易理论中赫克歇尔（-一）小岛清的比较优势理论 （俄第3）林二小（，岛凡H清⁃的是O比具）较有模优势比型投较的资成基理本论本的优假基势定本的是命题行合业理，
① 产业因素 ③ 国家因素
影响因素
② 企业因素 ④ 地区因素
第一节 国际直接投资理论
3.市场内部化收益和成本比较 市场内部化的收益来源于消除外部市场 不完全所带来的经济效益，具体包括以 下几个方面：
（1）统一协调生产经营，消除“时滞” （2）制定有效的差别价格以及转移价格 （3）消除国际市场的不完全性 （4）有效防止技术优势扩散和丧失
产品生命周期理论所分析的对外直接投资往往是 跨国公司针对内部因素进行决策的结果，除了区位 因素外，忽视了外部环境，如日益激烈的市场竞争 对直接投资的影响。
该理论对出口和对外直接投资的关系不具备解释 力。
局限性
第一节 国际直接投资理论
（三）内部化理论
1.内部化理论简介
内部化理论（Internalization Theory） 起源于1937年美国学者罗纳德·科斯 （Ronald H. Coase）的交易成本理论 （Transaction Cost Theory）。“内部 化”这一概念是由科斯首先提出来的， 他指出市场配置资源是有成本的，当市 场交易成本高于企业内部协调成本时， 企业内部的交易活动将取代外部市场的 交易活动。
第四章 国际直接投资理论概述 《国际投资学》
8 技术地方化理论
• 8.1 产生背景 • 8.2 发展学家沙加亚·劳尔（Sanjaya Lall）在 1983年出版的《新跨国公司：第三世界企业的发 展》一书中，在深入研究印度跨国公司的竞争优 势和投资动机的基础上，从技术变动的角度首次 提出了发展中国家国际直接投资的技术地方化理 论（Localized Technological Change Theory），以 解释发展中国家通过对技术的引进、创新来进行 国际直接投资的行为。
4.2 投资的三种动机
从投资国的角度将对外直接投资的动机划分为三种类 型：第一种是自然资源导向型，第二种是劳动力导向型， 第三种是市场导向型。垄断优势理论过于强调企业对国际 直接投资行为的影响，忽略了宏观经济因素和国际分工原 则，有失偏颇。国际分工原则和比较优势原理对国际直接 投资的讨论中应该是一致的。小岛清的比较优势投资理论 具有以下几个特点：第一，投资国与东道国的技术差距越 小越好；第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有 优势；第三，无论是投资国还是东道国都不需要有垄断市 场。
第四章 国际直接投资理论概述
本章要点：
➢学习国际投资理论的发展渊源
➢运用相关理论，解释企业的跨境投资经 营行为
• 1.1 海默的开创性研究 • 1.2 金德尔伯格的补充 • 1.3 理论评价
1.1 海默的开创性研究
美国学者海默（Stephen Herbert Hymer， 1960）在美国麻省理工学院完成的博士论文中， 首次以垄断优势来解释美国企业对外直接投资行 为。海默认为，国际资本流动理论中提出的“国 际间资本流动主要是由利率差异所导致”的说法 并不能很好地解释国际直接投资现象。他指出， 直接投资是伴随着企业的跨国经营活动而产生的， 因此，国际资本流动的决定因素是企业的跨国经 营的程度。
国际投资与跨国公司期末复习提纲
14-15-1《国际投资与跨国公司》复习提纲2014年11月第一章导论一、需要重点掌握的概念二、应掌握的知识点1.国际投资的主体国际直接投资的主体是跨国公司，国际间接投资的主体是跨国金融机构和官方与半官方机构。
2.国际投资的客体1．货币性资产包括现金、银行存款、应收账款、国际债券、国际股票、衍生工具2．实物资产、土地、建筑物、机器设备、零部件和原材料3．无形资产、生产诀窍、管理技术、商标、商誉、技术专利、情报信息、销售渠道3.国际直接投资与间接投资的区别（1）能否有效地控制国外企业的经营管理权（2）资本移动形式的复杂程度不同（3）投资者获取收益的具体形式不同（4）投资者风险大小不同第二章跨国公司与跨国公司国际化经营度量一、重要概念二、重要知识点1.跨国经营指数（计算公式）TNI=[（国外资产/总资产+国外销售额/总销售额+国外雇佣人数/雇员总数）/3]*100%2.跨国公司组织结构：区域性、产品型、职能型组织结构图示及特点第三章国际直接投资理论一、重要概念战略联盟是指一个企业为了实现自己的战略目标，与其他企业在利益共享的基础上形成的一种优势互补、分工协作的松散式网络化联盟。
(它可以表现为正式的合资企业，即两家或两家以上的企业共同出资并且享有企业的股东权益；或者表现为短期的契约性协议，即两家公司同意就某项课题，例如开发某种新产品等问题进行的合作。
)二、重要知识点国际生产折中理论国际生产折中理论的基本观点为：A、所有权优势：它是指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所没有或无法获得的资产及其所有权。
包括两个方面，一是资产性的所有权优势，二是交易性的所有权优势，三是规模经济优势。
B、内部化优势：它是指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势。
这是吸收了英国学者巴克利和卡森的等人的观点。
规避外部市场的不完全性，…,将使得企业所有权优势丧失。
C、区位优势：它是可供投资的国家或地区对投资者来说在投资环境方面所具有的优势。
国际直接投资方式分析
是指投资主体以直接投资的方法在其海外子公司 占有一定的股权比例，以所有权为基础，以决策 经营权为途径（持有普通股），以实现对企业有 效控制或影响的直接投资方式。
其中，股权投资又包括全部拥有（拥有95％以 上股权）、多数占有(50％以上）、对等占有（ 各占50％）和少数占有(50％以下）4种类型。
（三）混合国际直接投资
混合国际直接投资是指既具有纵向FDI动机，也 具有横向FDI动机的国际直接投资行为，也包括 不关联行业之间的国际直接投资。
第二节新建投资方式
一、新建投资的概念
又叫绿地投资，指某一个境外投资主体依照东 道国的法律或相关政策，在东道国设立新企业， 拥有该企业的全部或部分资产的投资方式。
合资新建是指跨国公司与东道国企业根据东道国 的法律按照一定的投资比例设立新企业，共同经 营管理，共负盈亏。
（二）横向新建投资，纵向新建投资和混合新建 投资
按新建企业的产品与产业的关联划分为横向新建 投资、纵向新建投资和混合新建投资。
横向新建投资又称为水平新建投资和产业内新建 投资，是指跨国公司在东道国新建的企业与母公 司生产或销售相同或相似产品。
新建海外企业可以由境外投资者投入全部资本 ，在东道国设立一个拥有全部控制权的企业，也 可以由外国投资者与东道国的投资者共同出资， 在东道国设立一个合资企业，但是它们都是在原 来没有的基础上新建的企业。
二、新建投资的分类
（一）独资新建和合资新建
独资新建是指境外投资主体如跨国公司全资在海 外建立企业，并自行管理、独享企业利润和独自 承担风险的方式。
四、按照投资企业的产品与产业的关联来划分， 可分为横向国际直接投资、纵向国际直接投资和 混合国际直接投资
（一）横向国际直接投资
国际投资学
《国际投资学》（专科）学案第一篇：理论篇第1章国际投资概论1．简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？进入20世纪70年代后，生产国际化的程度进一步提高，国际投资的发展超过了以往任何一个时期。
投资规模大幅度增加；投资格局上形成了美国、日本和西欧三足鼎立的“大三角”投资格局，并且发达国家间的相互投资也成为了国际投资的主体；在投资方式上出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面；而国际投资的行业分布转向了第三产业——服务业。
第2章国际投资理论1．试论述垄断优势理论与内部化理论的异同。
垄断优势理论从市场不完全性和企业的特定优势角度出发，论述了发达国家企业对外直接投资的动机和决定因素。
而市场内部化理论着重从自然性市场不完全出发。
并结合国际分工和企业国际生产组织形式分析企业对外直接投资行为。
（书）企业拥有这些特有财产本身的特殊优势，这种财产的内部化过程赋予了企业以特有的优势。
内部化理论通过对中间产品市场缺陷的论述，将海默的理论进一步延伸，将交易成本纳入不完全市场的研究中。
只要内部化的收益大于内部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本，企业便拥有内部化优势，从而可以实现跨国经营。
内部化理论从成本和收益的角度解释国际直接投资的动因第3章国际投资环境1．简述国际直接投资环境的重要性及其决定因素。
2．试总结各种国际投资环境评估方法的基本思路和共性。
第二篇：方式篇第4章：国际直接投资1．简述绿地投资与控制外国股权投资的区别。
绿地投资又称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。
2．简述国际合作经营企业和国际合资经营企业的异同。
第5章：跨国公司——国际直接投资的重要主体1．如何理解“跨国公司”这一概念，衡量跨国公司国际化经营主要有哪些指标？跨国公司：具有全球性的经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的实体，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的国际经济组织。
国际直接投资方式名词解释
国际直接投资方式名词解释
国际直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）是指投资者将资金投入到另一个国家的企业中，取得该企业的股权或控制权，并对该企业的经营和管理产生实质性影响。
直接投资可以是股权投资或债权投资，包括在外国投资、建厂、控股合资企业、并购、收购股权等多种形式。
国际直接投资是跨国公司发展国际业务的重要方式，有助于提高生产力、降低成本、扩大市场和发展新技术，促进经济增长、就业和贸易流动。
同时，国际直接投资也会带来一些挑战和问题，如跨国公司和本地企业的竞争、资源利用效率、环境、劳动和知识产权等问题。
国际直接投资的决定因素包括政治、经济和商业因素。
政治因素包括政策和法规、政府稳定性、贸易政策、知识产权保护等；经济因素包括市场规模、成本、产业结构、劳动力水平、基础设施等；商业因素包括企业战略、风险和收益、竞争和合作等。
国际直接投资的影响因素包括投资者国家和接收国家的经济、政治和文化差异、市场规模和增长潜力、投资环境和法律制度、技术和人力资源等。
因此，投资者需要进行充分的市场调查和风险评估，制定适当的投资战略和合作模式，以实现双方的利益最大化。
国际直接投资方式
国际直接投资方式1. 引言国际直接投资（Foreign Direct Investment, FDI）是指跨国企业或个人通过在目标国直接投资，并参与目标国企业的管理与经营活动。
国际直接投资方式是指进行国际直接投资的具体方法和途径，包括绿地投资、并购投资和特许经营投资等。
本文将对这些国际直接投资方式进行详细介绍。
2. 绿地投资绿地投资是指跨国企业或个人在目标国自行购买或租赁土地，并在该土地上兴建新的生产设施，进行生产经营活动。
绿地投资的主要流程如下：1.选择目标国：根据市场需求、政策环境、劳动力成本等因素，选择适合进行绿地投资的目标国；2.寻找土地：在目标国寻找合适的土地，可以购买或租赁；3.建设设施：兴建新的生产设施，包括工厂、仓库、办公楼等；4.进行生产经营：开始生产经营活动，根据目标国的法律法规开展业务；5.监管与管理：进行风险管理、成本控制和人力资源管理等工作。
绿地投资的优势包括直接控制生产设施、降低生产成本、获取地方政府支持等。
然而，绿地投资也存在一些挑战，如风险较高、周期较长等。
3. 并购投资并购投资是指跨国企业通过收购或合并目标国企业，实现对目标国企业的控制和管理。
并购投资的主要流程如下：1.目标筛选：根据战略目标、行业需求等因素，筛选适合并购的目标企业；2.尽职调查：对目标企业进行全面的尽职调查，了解其财务状况、市场地位、管理能力等；3.谈判与交易：与目标企业进行谈判，达成收购或合并协议，并进行交易；4.整合与重组：完成并购后，进行企业整合与重组，实现资源共享、业务协同等；5.运营与管理：开始对并购企业进行运营和管理，实现价值最大化。
并购投资的优势包括快速获取目标市场、整合资源、降低风险等。
然而，并购投资也面临一些挑战，如文化差异、管理融合等。
4. 特许经营投资特许经营投资是指跨国企业通过与目标国企业签订特许经营协议，授权目标国企业以自己的品牌、技术、管理等要素开展经营业务。
特许经营投资的主要流程如下：1.确定特许经营项目：根据跨国企业的品牌知名度、技术优势等，确定适合特许经营的项目；2.寻找合作伙伴：在目标国寻找合适的合作伙伴，签订特许经营协议；3.资源支持：提供品牌权益、技术支持、管理培训等资源支持；4.经营展开：合作伙伴根据特许经营协议开展经营活动；5.监管与管理：跨国企业监管合作伙伴的经营活动，并提供必要的管理支持。
国际投资
国际投资：是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主体将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。
国际直接投资（FDI）：是以控制企业的经营管理权（有效控制权）为核心，以获取利润为目的的活动。
（一般是拥有企业10%-25%的股份。
中国的这一标准为25%。
）国际间接投资：指以取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以被投资国的证券为对象的投资。
国际间接投资者并不参与国外企业的经营管理活动，仅以获取债券利息或股息为目的，其投资活动主要通过国际资本市场或国际金融证券市场进行。
国际灵活投资：指不同国家的当事人双方就某一共同参与的商品生产和流通业务达成协议，采取一些灵活方式进行的投资活动。
如国际工程承包；国际租赁；BOT方式；OEM方式等。
影响国际投资方式选择的因素：国际投资的分类：1.依资本来源及用途划分：私人投资，官方投资（公共投资）2.依资本的特性或投资性质划分：直接投资，间接投资，灵活投资3.按投资期限的不同划分：长期投资，投资国际投资的特点：1．投资主体单一化2．投资环境多样化3．投资目标多元化4．投资运行复杂化国际投资与国内投资相比较的特点（区别）1.投资目的：国际投资目的的多样性——经济目的：开拓市场，降低成本，学习技术，获得资源政治目的：援助东道国经济建设，改善政治关系2.市场特征：分割的且不完全竞争的国际投资市场3.投资货币：国内投资：本币Home Currency国际投资：硬通货Hard Currency4.投资环境的差异性：国际投资与国内投资相比，所面临的投资环境具有较大的差异▪（1）政治环境不同。
国际投资所面临的政治环境呈现多样性。
▪(2) 经济环境不同。
▪(3) 法律环境不同。
▪此外，还有语言、地理环境、风俗习惯各异等方面的障碍。
5.生产要素流动的差异性：国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制▪材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策限制；▪劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限制；▪技术的流动要受到输出国的对外经济政策和技术对东道国适用（消化）程度的影响;▪资金的流动仍受投资国和东道国对外经济政策和汇率等因素的影响；6.投资主体的差异性：国际投资主体主要是跨国公司和跨国银国内投资主体主要是各级政府、各种类型的经济实体和个人。
国际投资学(investment)
（4）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制 投资必然是生产要素的投入。国际投资伴随着生产要素在各国 之间的流动。广义的生产要素包括：原材料、设备、资金、劳 动力、技术、土地等。在国内投资中，生产要素易于在各部门、 各地区之间流动。（地方保护主义除外）。商品经济越发达， 则流动渠道越畅通。与国内投资相比，国际投资中生产要素的 流动要困难得多。 解释：材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策（如 禁止进出口、进出口关税、产品配额限制等）、产品质量和运 输条件等因素的制约；在各生产要素中，资金的流动性最好但 仍受投资国和东道国对外经济政策、国内货币供求状况和汇率 等因素的影响；劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限 制（例如，澳洲对肥胖的人发放医疗保险金，因此，移民局对 体重超过84公斤的人禁止入境！）；技术的流动要受到输出国 的多外经济政策和技术对东道国适用程度的影响（消化），特 别是对于当代第一流技术，投资者及其政府往往采取各种严厉 措施，限制其输出，以便保持其垄断技术优势；土地则完全没 有流动性。 生产要素流动困难使得国际投资的运动过程要比国内投资的运 动过程复杂得多。
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国际投资
涉及两类国家
投资国和东道国
分为两个部分
向国外投资（对投资国而言） 向国际筹资，即引进海外资金（对东道国而言）
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国际资本流动与国际投资
国际资本流动：指资本在国际间的转移、输出或输入， 也就是资本的跨国界流动，即资本从一个国家（或地区） 转移到另一个国家（或地区）。 二者相同之处：
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（3）国际投资具有多元的直接目标 投资目标可以分为直接目标与最终目标。 国内投资与国际投资的最终目标是一致的，即都是为了 追求盈利的最大化，但两者的直接目标有很大的区别。国内 投资的直接目标与最终目标是统一的，而国际投资的直接目 标与最终目标之间则有较大的差异。就国际直接投资而言， 具有多元直接目标，如：开拓和维护出口市场、转移污染、 降低产品成本、分散资产风险、学习国外先进技术，获得东 道国资源、援助东道国经济建设、改善投资国与东道国的双 边经济关系或政治关系为投资者得到其他有利可图的投资机 会做铺垫等；就国际间接投资而言，同样具有多元直接目标， 除获得高于国内投资的利润外，还有分散资产风险，为东道 国提供经济援助，解决国内“资本过剩”等。国际投资目标 多元化是国际投资的重要特点，因而，考察其整体效益要比 考察国内投资的整体效益复杂。
国际直接投资有哪几种主要方式
国际直接投资有哪几种主要方式国际投资，又称对外投资或海外投资是指跨国公司等国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，通过跨国界流动和营运，以实现价值增值的经济行为。
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国际直接投资的几种主要方式一、国际直接投资的股权参与方式1.股权参与的涵义：股权参与是指以所有权为基础，以决策经营权为途径(持有普通股)，以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。
2.拥有全部股权—独资企业(1) 对投资者的意义与影响① 可拥有绝对的经营控制权② 可拥有全部的国外利润③ 有利于保守技术诀窍和商业秘密④ 必须独立承担风险(2) 对东道国的意义与影响① 可弥补东道国生产的不足② 能增加东道国的收入(税收、土地使用费、在东道国内购买设备和原材料的收入)③ 增加就业④ 市场份额被占，不能分享利润3.拥有部分股权—合资企业(包括多数股权、对半股权、少数股权3种)(1) 在合资问题上思想的逐步解放—要求“绝对控股”→“不求所有，但求所在”→“只要是开设在上海的企业，都可以视为民族企业”(2) 出资方式—现金、实物、工业产权(商标、专利、Know-how 等，有个核资问题)(3) 积极方面—凝聚合资各方的能力，可引进和运用先进的技术和科学的管理方式，合资各方的责、权、利明确(4) 消极方面—多股多权的经营管理机制对少数股权的股东不利，处于相对被动的境地二、国际直接投资的非股权参与(Non-Equity Participation)方式1.合作经营(Contractual Joint Venture，契约式合营)(1) 合作经营的含义依照各方共同签定的合作经营合同，规定各方的投资条件、收益分配、风险责任及经营方式的一种非股权的契约式合营，通常通过设立契约式合营企业的形式来实现合作经营的目标。
(2) 特征① 合营双方的权利、义务通过协商，在合营企业中约定，而不像合资企业那样，以认股比例为准绳② 合作经营的出资形态不同于合资经营(可不以货币单位计算投资比例)③ 合作经营的利益分配不同于合资经营(不是按资分配，而是按合作经营协议合同分配)(3) 合作经营的组织形式① “法人式”合作经营(双方在一国境内设立具有该国法人资格的经济实体，有独立的财产权和法律上的起诉权和应诉权)② “非法人式”合作经营(双方所设置的实体对合作企业财产只有使用权而无独立的财产所有权，可设立联合管理机构，也可委托一方，或聘第三方管理)(4) 作用简便，灵活，合作意识强;审批程序及手续十分简便;避免实物或技术入股作价等一系列复杂问题;管理机构可大可小，可繁可简，具有相当的灵活性。
国际直接投资
（8）独享经营成果，尤其是当投资者具有垄断利润时更是 如此。
（9）母公司可以独自享有税收优惠方面的利益。
（三）国际独资企业的 不利因素
一、国际直接投资的概念
国际直接投资：是指一国投资者将资本用于他国生产 或者经营，并掌握经营控制权的投资行为。 它有三种表现形式： （1）投资者在东道国境内单独出资或者与其它投资者 共同投资创建新的企业； （2）投资者增加投资扩展自己在境外的原有企业； （3）投资者收购或者兼并东道国的现成企业。
二、国际直接投资的特征
2．分管合资企业
分管合资企业：投资各方都能积极参与企业经营管理。董 事会的作用增大。部门经理既要向合资企业的上一级管理 部门负责，同时也向各自的母公司负责。合资企业的总经 理则向董事会负责，而不是向任何一方的母公司负责。
3．独立合资企业
独立合资企业：具有更多经营权和管理自主权的合资企业。 董事会对企业的决策和经营起着主导作用。
（1）更容易受到东道国政策和法律的限制。 （2）对资本的要求较高，有较高的经营风险。 （3）企业设立的具体事宜和项目工程的营建都需要企业 自行办理，对新进入一个国家的企业尤其不方便。 （4）不容易克服东道国社会和文化环境的差异。
（四）境外分公司和 境外子公司
1．境外分公司：是指一家公司为了扩大生产规模和经 营范围在东道国依法设立的，并在组织和资产是上构成 母公司一个不可分割部分的境外企业。
（6）能够扩大企业的现有生产规模，迅速了解和满足境外 市场的需求变化。
（四）国际合资企业的 利弊分析之二
名词解释国际直接投资
名词解释国际直接投资国际直接投资是指在一个国家或地区的企业或个人，通过购买或建立企业，在另一个国家或地区实施并掌控该企业的经营活动的投资行为。
国际直接投资是一种跨国经营的方式，通常包括在目标国投资设立子公司、收购或合资合作等形式。
国际直接投资是企业在全球化背景下，实现资源配置、市场拓展和降低生产成本的重要手段。
通过国际直接投资，企业可以获取更广阔的市场、更多的资源和技术，同时也可以更好地避免外汇风险以及提高自身在国际舞台上的竞争力。
国际直接投资的特点包括：首先，它是自愿行为。
投资者自主决策并选择在具体的国家或地区进行投资；其次，它是跨国经营的方式。
投资者与目标国家或地区之间存在一定的经济联系，涉及资源的跨国配置和经济活动的跨境流动；再次，它是在目标国或地区实施并掌控经营活动。
投资者通过购买或建立企业，直接参与目标国的经济活动，并承担一定的经营风险；最后，它是具有可持续性的。
国际直接投资通常是长期的，并与目标国或地区的经济发展紧密相关。
国际直接投资可以带来许多益处。
首先，它可以促进经济增长和创造就业机会。
国际直接投资可以带来外资流入，促进本地经济的发展和产业升级，并带来更多的就业机会。
其次，它可以推动技术转移和创新。
国际直接投资通常伴随着技术的引入和转移，提高目标国或地区的技术水平和创新能力。
同时，国际直接投资还可以促进本地企业的竞争力和产业升级。
此外，国际直接投资可以帮助企业进行资源和市场的多元化配置，降低生产成本，提高企业的效益和竞争力。
然而，国际直接投资也存在一些风险和挑战。
首先，它可能会引发宏观经济风险。
大量的国际资本流入可能导致金融风险和外汇风险，对目标国或地区的经济稳定产生负面影响。
其次，国际直接投资可能引发社会和环境问题。
投资者在追求利润最大化的同时，可能忽视对当地社会和环境的影响，引发社会不稳定和环境破坏。
最后，国际直接投资可能引发政治风险。
由于涉及国家主权和利益，国际直接投资可能受到政治因素的影响，导致投资环境的不稳定和投资合作的挫折。
国际投资学教程
国际投资学教程填空题（10×1'）选择题（10×1' ）名词解释（5×4'）简答题（5×6' ）案例分析（1×15'）论述题（1×15'）第一章国际投资概述1、一般来说，国际私人直接投资在国际投资活动中占有主导地位。
（P2）2、发达国家相互投资的原因(P9)a.外部原因：①区域经济一体化的推动，一方面，区域经济一体化成员间的关税同盟或类似协定造成“贸易转移”，形成的“投资创造”效应；另一方面，区域经济一体化形成的国家之间贸易壁垒的消除和交易规则的统一带来了交易成本下降和交易空间扩大，从而区内的企业可以对该地区的生产经营活动重新布局，资源更有效的配置，实现规模经济和专业化，形成“投资转移”效应，在当今世界区域经济一体化发展过程中“投资创造”和“投资转移”效应更为明显地体现在发达国家中，他们拥有大批跨国公司且对投资目标国形式的变化十分敏感，所以充分享受了区域经济一体化对对外直接投资的促进作用。
②发达国家东道国投资环境的吸引，发达国家经济发展水平普人力资源遍较高，拥有世界上最先进的生产力和健全的基础设施和居住商务环境；市场机制灵活完善在贸易、金融和投资领域积极开放；对外资的进出较少，提供非歧视的国民待遇及财政税收信息服务等优惠政策。
b.内部原因：①跨国公司全球战略的影响，跨国公司经营战略使投资于发达国家成为全球战略的一个必要环节。
②跨国公司寻求竞争优势动机的驱使。
在寻求、重构新的竞争优势中，高昂的研发费用、人才短缺和资源有限，使跨国公司认识到只有走联合的道路，共同研发新技术和新产品，共同分享资源，共担风险，共享利益，实现共赢。
并购成为当前跨国公司获取竞争优势的一种主要途径，集中发生在发达国家的跨国公司之间，引发了发达国家大规模的国际直接投资对流。
（投资环境安全性，变现性的盈利性的考虑）3、国际投资对投资母国的就业和收入水平产生了双重影响——“替代效应”和“刺激效应”替代效应：指与本可以在母国本土进行的海外生产活动相联系的就业机会的丧失。
国际投资学第四章国际直接投资方式概述与案例讲解
4.少数占有（50%以下国）际投资学第四章国际直
接投资方式概述和案例讲
表4－1 国际直接投资方式的比较
国际投资学第四章国际直 接投资方式概述和案例讲
（二）非股权投资（Non-equity investment）又称为非股权 形式（Non-equity mode，简称NEM）、非股权安排 （Non-equity arrangement），是指投资主体通过与东道 国企业签订有关技术、服务或工程承包等方面的合约， 以获取利润或取得对该东道国企业的某种管理控制权的 投资方式。 包括合同制造、服务外包、许可经营、特许经营、管理 合同、战略联盟等具体形式。
( 二）纵向国际直接投资是指企业把产品的不同生产环节分别配置在成 本相对较低的不同国家的一种对外直接投资方式，又称水平型FDI。
( 三 ) 混合国际直接投资是指既具有纵向FDI动机，也具有横向FDI动机 的国际直接投资行为，也包括不相关联行业之间的国际直接投资。
国际投资学第四章国际直 接投资方式概述和案例讲
国际投资学第四章国际直 接投资方式概述和案例讲
第二节 新建投资方式
二、新建投资的分类
（一）独资新建和合资新建 独资新建是指境外投资主体如跨国公司全资在海外建立企业，并自行 管理、独享企业利润和独自承担风险的方式。 合资新建是指跨国公司与东道国企业根据东道国的法律按照一定的投 资比例设立新企业，共同经营管理，共负盈亏。 还有合作新建方式，即跨国公司与东道国企业通过契约方式，联合设 立新企业。
国际投资学
第四章 国际直接投资方式概述和 案例讲解
国际投资学第四章国际直接投资方式概 述和案例讲解
提纲
知识体系
n重点与难点 重点 FDI方式类型 跨境并购实施与审查 非股权安排的形式 难点: 跨境并购实施与审查 非股权安排的理解
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（二）从并购行为的结果来看，跨国并购可以分为部分并购 和整体并购 （1）部分并购 部分并购又称参与股份，是指将企业的资产和产权分割 为若干部分进行交易而实现企业并购的行为，收购企业（ Acquiring Company）只取得被收购企业（Acquired Company）的部分资产所有权。这种收购的结果一般不会对 被收购企业产生实质性影响。 （2）整体并购 整体并购是指收购企业取得被收购企业的全部资产所有 权，整体并购又称全部并购，它是资产和产权的整体转让， 是产权的权益体系或资产不可分割的并购方式。这种收购的 结果是被收购企业不复存在，或成为收购企业资产的一个组 成部分。
（一）与创建方式相比较，跨国并购的优点： （1）市场进入方便灵活，资产获得迅速 收购兼并方式有可能得到东道国一些现成的有用的生产 要素，如土地、厂房和熟练劳动力等，可以大大缩短项目的
建设周期和投资周期，从而使跨国公司可以迅速获得资产，
目标市场的进入也更加机动灵活。
（2）获得廉价资产 跨国公司以收购兼并方式获取资产的出价往往低于目标 公司资产的真实价值。造成目标公司资产价值低估可能是出 于以下三种情况： 首先，购公司比目标公司更清楚的了解目标公司资产潜 在的真实价值。 其次，目标公司在经营中陷入困境而使收购公司可以压 低价格收购。 此外，收购公司利用东道国股市下跌时以低价购入目标 公司的股票。
第四章
国际直接投资方式
第一节
创建方式
一、创建方式的定义及其特点
创建方式也称绿地投资（Green Field Investment），是 指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立 的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 绿地投资的突出优点是：在创建新企业的过程中，跨国 经营企业独立的进行项目的策划、建设，并实施经营管理， 投资者能够在很大程度上把握项目的风险，并能在较大程度 上掌握项目策划各个方面的主动性。其突出的缺点是：但创 建新企业需要大量的筹建工作，而且建设周期长、速度慢、 缺乏灵活性，因而整体投资风险较大。
（3）比较容易得到当地的融资 跨国公司收购兼并目标企业，使得原来对该企业提供信
贷资金的银行等债权人有可能继续维持与该企业的借贷关系
。
（4）获得被收购企业的市场份额，减少竞争 跨国并购不仅可以直接获得被收购企业的原有资产，而
且收购方企业可以直接占有被收购企业原有的销售市场，利
用被收购企业的销售渠道。此外，收购原有企业一般不会增 加原有的市场供给，从而减少了竞争对手，也可以避免因厂 商增加而导致平均销售额下降的风险。
（5）利用适合当地市场的原有的管理制度和管理人员
当跨国公司因发展迅速而缺乏管理人员或者收购方母国
的投资环境与目标国有较大差异时，收购是企业跨国经营企
业决策应优先考虑的。
（6）便于企业扩大经营规模，实现多元化经营
跨国公司要超越原有的生产范围，实现多样化经营，在
缺乏有关新行业生产和销售等方面的技术和经验时，收购东
二、跨国并购的基本含义
跨国并购（Cross-border M&A）是指跨国公司等投资主 体通过一定的程序和渠道，取得东道国某现有企业全部或部 分资产所有权的投资行为。 跨国并购是国内企业并购的延伸，涉及到两个以上国家 的企业，两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律 制度。
三、跨国并购的特点
（3）价值评估的困难
对跨国企业的价值评估是跨国收购的最关键也是最复杂
的环节。由于国际会计准则差别、市场信息障碍和无形资产 评估等问题的存在，对目标企业的价值评估显得非常困难， 从而加大了决策的难度。
（4）企业规模和选址上的制约 由于被收购企业的规模、行业和地点都是固定的，所以 通过收购东道国原有企业，跨国公司很难找到一个与自己全
二、创建方式的基本形式
Байду номын сангаас（一）建立国际独资企业
国际独资企业的形式有国外分公司、国外子公司和国外
避税地公司。
（二）是建立国际合资企业
国际合资企业的形式有股权式合资企业和契约式合资企
业。
第二节
一、兼并与收购的概念
跨国并购
（一）兼并 兼并（Mergers）是指两个或两个以上的企业按照某种协 议联合组成一个企业的产权交易行为，通常是指一家企业以 现金、证券、或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他 企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策 权和控制权的经济行为。 （二）收购 收购（Acquisitions）是指一企业以某种条件获得另一 企业的大部分产权，从而处于控制地位的产权交易行为，通 常也是一家企业以现金、证券、或其他形式购买另一家企业 的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。
道国现有企业是实现多元化经营的一种迅速而又行之有效的 途径。
（二）跨国并购的障碍及问题： （1）东道国的限制 为了保护本国的民族工业，防止外国投资者在某些部门 处于垄断地位，东道国政府有时会限制某些行业的并购。
（2）原有契约及传统关系的束缚
被收购企业同其客户、供货商和职工已具有的一些契约
上或传统上的关系，往往成为跨国公司继续管理的障碍。例 如我国存在的企业间的“三角债”问题和企业与银行之间的 债务问题等。
球发展战略要求的地点及生产规模等都相符的企业。
（5） 失败率较高
实际统计数字表明，跨国并购方式的经营失败率要高于
创新企业的经营失败率。除了以上几方面的原因之外，被收 购企业原有的管理体制与收购企业的不适应和观念转变的不 及时也是造成这一较高失败率的重要因素。
四、跨国并购的类型
（一）从跨国并购双方的行业关系划分，跨国并购可以分为 横向并购、纵向并购和混合并购 （1）横向并购（Horizontal M&A） 横向并购又称水平式并购，是指两个或两个以上国家生产或 销售相同或相似产品的企业之间的并购。 （2）纵向并购（Vertical M&A） 纵向并购又称垂直式并购，是指两个或两个以上国家生产相 同或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。 （3）混合并购（Conglomerate M&A） 混合并购又称复合并购，是指两个或两个以上国家不同行业 的企业之间的并购。这种并购是对处于不同领域、产品属于不同 市场，且与其产业部门之间不存在特别的生产技术联系的企业进 行收购。