货币供给与价格水平分析资料
巴罗《宏观经济学：现代观点》配套题库-章节题库-货币需求和物价水平【圣才出品】
7．货币可以将现在的购买力变成未来的购买力，这是货币交换媒介职能的表现。（ ） 【答案】× 【解析】货币可以将现在的购买力变成未来的购买力，这是货币作为价值储藏手段的表 现。
三、计算题 1．某国货币流通速度是不变的。实际 GDP 每年增长 3%，货币存量每年增长 8%，名 义利率是 9%。以下各个变量是多少？ a．名义 GDP 的增长率； b．通货膨胀率； c．实际利率。 解：a．根据 MV＝PY，PY 即为名义 GDP，那么有：M 变动%＋V 变动%＝名义 GDP 变动%。
2．计价单位（unit of account） 答：计价单位指货币提供了可以表示物价和记录债务的单位的职能。货币具有表现商品 价值、衡量商品价值量的功能作用。计价单位是货币的首要的基本职能。货币作为计价单位， 是将商品的价值表现为同名的量，使它们在质的方面相同，在量的方面可以比较。它是通过 将商品的价值表现为价格而实现的。
4/5
圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库视频学习平台
通货数目增加了，由此导致了物价的上升。
3．某经济的货币需求函数为（M/P）d＝0.2Y/i1/2。 a．推导货币流通速度的表达式。货币流通速度取决于什么？解释为什么会有这种依赖 关系。 b．如果名义利率为 4%，计算货币流通速度。 c．如果产出 Y 为 1000 单位，货币供给 M 为 1200 美元，那么，价格水平 P 为多少？ 答：a．根据：（M/P）d＝kY，即 M/P＝kY，简单整理各项后，这个方程变为 M（1/k） ＝PY。上式也可以写为 MV＝PY，式中，V＝1/k，因此根据题意可以得出，V＝5i0.5。根据 公式可以看出，货币流通速度取决于名义利率 i。当名义利率越大时，人们对每一美元的收 入愿意持有的货币量越小（考虑到名义利率可以看成人们对持有货币而不是存入银行的机会 成本），而当人们只想持有少量货币时（k 小），货币转手就频繁（V 大），因此名义利率越 大时，货币流通速度也越大。 b．如果名义利率为 4%，即 i＝4，根据 V＝5i0.5，可得 V＝10。 c．由 MV＝PY，Y＝1000，M＝1200，V＝10，可得 P＝12。
货币金融学基础-第十章 货币供求与均衡
2．不同的货币层次 （1）国际货币基金组织的货币供给口径
M0＝ 流通于银行体系之外的现钞 M1＝ M0＋银行活期存款 M2＝ M1＋准货币（准货币一般指银行的定期存款、储
蓄存款、外币存款，以及各种短期信用工具，如银行
4．凯恩斯货币需求理论的发展 一是由交易动机和预防动机引起的货币需求不但是收入 的函数，也是利率的函数； 另一个是人们多样化资产选择行为对投机性货币需求的 影响。
（1）对交易性货币需求和预防性货币需求的研究
鲍莫尔和托宾从收入和利率两个方面，对交易 性货币需求进行了细致的研究，证明了交易性 货币需求不但是收入的函数也是利率的函数。
乙银行
资产
负债
准备金：+160 贷 款： +640
支票存款：+800
丙银行 资产
准备金：+640
负债 支票存款：+640
银行 甲 乙 丙 丁 ┇
支票存款增加额 1000 800 640 512 ┇
准备金增加额 200 160 128 102.4
┇
贷款增加额 800 640 512 409.6
┇
从表中可以看出，对整个银行系统来说，各银行的活期存 款增加额构成一个无穷递缩等比数列，
币只是为了保有现金，所以货币需求就是收入中用现金形式保有的 部分。
因此剑桥方程式，即：
M＝kPY
人们保持在手中准备用于购买商品的货币数量，是真正的 货币需求量。决定货币需求量的因素是，手持现金占总财 富的比例k、物价水平P、总财富Y。
（3）费雪方程式和剑桥方程式的比较
a. 对货币需求分析的侧重点不同。 b. 费雪方程式把货币需求作为流量进行研究，剑桥方程式
金融学课件10 第十章 货币需求与货币供给
机会成本变量
Md：名义货币需求。
P：价格指数
rm ：货币收益率。
rb：债券收益率。
re：股票收益率。
1 dP P dt
价格水平的预期变动率。
W：非人力财富与人力财富的比率。
y：“恒久收入”，代表财富
u：影响持有货币效用的其它随机因素，如偏好、与货币有关的制度变化等。
一、货币需求理论—弗里德曼的现代货币数量论
剑桥方程式—现金余额说
货币视为 一种资 产，可构成财富
是否愿意持有货币是 取决于什么呢?？
货币具有储藏 手段的职能
可替代资产的 预期收益率
现金余额说
•以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派所持有的货币数量论观点 •主要观点：货币不仅具有交易媒介职能，还具有价值储藏职能； 认为人们的财富水平和持有货币的机会成本也影响货币需求。
市场利率>正常利率
预期利率下降 （债券价格上涨）
持有债券
货币需求 减少
市场利率<正常利率
预期利率上升 （债券价格下跌）
持有货币
货币需求 增多
货币需求函数
•M1：交易、预防动机决定的货币需求，是收入（Y）的递增函 数 •M2：投机性货币需求，是利率（r）的递减函数 •L1和L2是作为“流动性偏好”函数的代号
一、货币需求理论 —弗里德曼的现代货币数量论
（一）影响货币需求的因素 1. 财富总额及构成的变化 用恒久性收入来代替总财富。 所谓恒久性收入，是指预期在未来年份中获得的平均收入，一般指预期在 较长时期中（3年以上）可以维持的稳定收入流量。因此，恒久性收入相 对稳定。 恒久性收入（Yp）与货币需求正相关 财富构成：财富可分为人力财富和非人力财富两类。 人力财富是指个人获得收入的能力，包括一切先天的和后天的才能与技术， 其大小与接受教育的程度紧密相关； 非人力财富是指物质性财富，如房屋、生产资料、耐用消费品等各种财产。 用W表示非人力财富占总财富的比率，即来自财产的收入占总收入的比率。 非人力财富占比与货币需求负相关
货币供给与物价水平
货币供给与物价水平在经济学中，货币供给与物价水平之间存在着密切的关系。
货币供给是指政府和央行对经济体内的货币量的控制与调节，而物价水平则是反映一定时期内商品和劳务价格总水平的指标。
货币供给的变化会直接或间接地影响物价水平，因此探讨这两者之间的关系，对于经济运行和政策制定具有重要意义。
一、货币供给对物价水平的直接影响货币供给的增加会对物价水平产生直接的正向影响。
当货币供给增加，相对于商品数量来说，货币发行量增加。
由于货币供给增加，需求相对于商品的供给增加，这就导致商品价格上升。
对于消费者来说，他们需要花费更多的货币购买同样数量的商品，因此物价水平上升。
从这个角度来看，货币供给量对物价水平有着直接的影响。
二、货币供给对物价水平的间接影响货币供给的变化还会通过多种渠道对物价水平产生间接影响。
首先，货币供给增加会增加人们的购买力，从而提高了消费需求。
当消费需求上升时，商品价格也会有所上涨。
其次，货币供给的增加还会影响投资需求。
增加的货币量会促使利率下降，从而降低了企业投资的成本。
企业在降低成本的诱导下，会增加投资并导致生产成本上升，最终推高物价。
再次，货币供给增加也会对出口和进口造成影响。
货币量增加导致货币贬值，出口商品更具竞争力，从而增加了出口的需求，这也会对物价水平产生一定的影响。
然而，物价水平并不仅仅由货币供给量决定，还受到其他因素的影响。
例如，经济发展水平、外部环境因素、政府政策等因素都会对物价水平产生影响。
此外，市场预期也是决定物价水平的重要因素之一。
如果市场中的参与者预期物价会上升，他们可能会采取行动以应对预期的物价上涨，从而加大了物价上涨的压力。
综上所述，货币供给与物价水平之间存在着复杂而密切的关系。
货币供给的变化会对物价水平产生直接影响，同时也通过多种渠道间接影响物价水平。
然而，物价水平的决定因素不仅仅是货币供给，还受到其他经济因素和市场预期的影响。
因此，只有全面考虑各种因素的综合作用，才能更好地理解并应对物价水平的波动和变化。
货币供应与物价水平的关系
货币供应与物价水平的关系在现代经济体系中，货币供应是一个非常重要的因素，它直接影响着物价水平。
货币供应是指在市场上流通的货币总量，包括纸币、硬币以及银行存款等。
物价水平则是指市场上各种商品和服务的价格总水平。
货币供应与物价水平之间存在着密切的关系，下面将从不同的角度探讨这种关系。
首先，货币供应的增加会导致物价水平上涨。
当货币供应增加时，市场上的货币总量增多，人们手中拥有更多的货币。
这就会导致需求增加，而供给相对不变的情况下，商品和服务的价格就会上涨。
这是由于货币供应增加使得人们有更多的购买力，而商品和服务的供给并没有相应增加。
其次，货币供应的减少会导致物价水平下降。
当货币供应减少时，市场上的货币总量减少，人们手中的货币相对减少。
这就会导致需求减少，而供给相对不变的情况下，商品和服务的价格就会下降。
这是由于货币供应减少使得人们的购买力减弱，而商品和服务的供给并没有相应减少。
然而，货币供应与物价水平之间并不是简单的线性关系。
其他因素也会对物价水平产生影响。
首先是生产力的提高。
当生产力提高时，商品和服务的供给相对增加，即使货币供应增加，由于供给的增加，物价水平可能不会上涨太多。
其次是需求的变化。
当需求下降时，即使货币供应增加，由于需求的减少，物价水平可能不会上涨太多。
因此，货币供应对物价水平的影响还要考虑其他因素的综合作用。
此外，货币供应还会对经济活动产生其他影响。
一方面，货币供应的增加可以刺激经济增长。
当货币供应增加时，人们的购买力增强，消费和投资活动增加，从而促进经济增长。
另一方面，货币供应的减少可以抑制通货膨胀。
当货币供应减少时，人们的购买力减弱，消费和投资活动减少，从而抑制通货膨胀。
因此，货币供应的调控对于维持经济稳定和促进经济增长都非常重要。
总而言之，货币供应与物价水平之间存在着密切的关系。
货币供应的增加会导致物价水平上涨，货币供应的减少会导致物价水平下降。
然而，这种关系并不是简单的线性关系，还需要考虑其他因素的综合作用。
货币供给量货币流通速度和总产出
货币供给量、货币流通速度和总产出
1、价格总水平与货币供给量、货币流通速度和总产出的关系式MV=PT（费雪方程式），或：P=MV/T
M-------代表一定时期内货币的供给数量，
V-------代表
货币流通速度，
P-------代表价格总水平，
T-------代表各类商品的交易数量，P的值取决于M V 和T三个因素的相互关系，在这三个因素中，M是一个由模型之外的因素决定的，V在一定时期相对稳定，T的增
长也相对稳定，所以价格的变动主要取决于M 的变动。
2、运用微分方法推导，可以得出价格总水平的决定方程：
y
v
m-
+
=
π
π----代表价格总
水平变动率或通货膨胀率
m-----代表货币
供给量的变动率
v-----代表货币流通速度变动率
y-----代表GDP的变动率
3、价格总水平的变动与货币供给量、货币流通速度的变化成正比，而与总产出的变化成反比。
在其他因素不变的条件下，货币供给量
增长，价格总水平一般会趋于上升；在其他因素不变的条件下，总产出增长，价格总水平一般会趋于下降；在其他因素不变的条件下，货币流通速度加快，就会促使价格总水平上涨。
我国货币发行量与CPI和GDP之间关系实证分析
我国货币发行量与CPI和GDP之间关系实证分析熊伟（浙江财经学院浙江杭州310018）摘要：该文主要从实证的角度分析了我国货币发行量与CPI、GDP之间的关系，发现它们之间的关系是随着我国改革开放的进程而不断演进。
同时针对它们之间的关系提出了相应的宏观经济政策。
货币发行量;M2;CPI;GDP关键词：货币发行量与CPI（居民消费物价指数）、GDP（国内生产总值）之间存在者必然的联系。
从理论方面有古典的货币数量理论（费雪）、新货币数量论（弗里德曼）都已经充分的论证了它们之间有着必然的因果关系。
同时西方国家的很多学者也对它们之间相关性做了很多实证研究，都证实了这种关系的存在。
就我国而言西方的理论是否符合我们的实际呢？本文主要通过实证的数据分析（所有数据来源人民银行网站与统计年鉴）来说明其中的共性和特性。
1.我国货币发行量与CPI和GDP的关系的实证分析1.1货币供给与GDP的关系。
1979年到2005年，中国经济的发展与运行对金融的依赖程度逐步加深，货币总量变化对经济的影响日益明显。
一般而言，货币供给与经济增长之间存在着正相关关系，但又绝非存在着等比关系。
在改革过程中，货币增长的幅度相当大而经济增长乏力的情况是存在的。
例如：1986年和1990年和2003年，虽然货币供给量增长率分别为23.3%、28.1%、20%，但经济增长率不高，至于对货币供给加以控制而经济增长仍然旺盛的情况也不罕见，例如2004年，这种情况大多发生在要贯彻适度紧缩意向的短暂时间。
改革开放以来，货币供给量增长的幅度明显大于经济增长的幅度。
1.2货币供给与物价变动的关系1.2.1信贷扩张是产生物价上涨的直接原因。
通货膨胀本质上是一个货币现象。
当货币增加量超过了经济发展的正常需要量，在缺乏价格结构调整机制和回笼货币的有效手段以及完善的金融市场情况下，多余的货币经过一段时滞后，就会变为现实的购买力，引起物价总水平的持续上涨。
因此，物价上涨最直接的原因还是信贷过于扩张，货币供给超过经济增长。
《金融基础》第8章 货币供求与均衡
由于流通中还存在着赊销及以物易物现象，货币必 要量公式又进一步演化
公式
货币必要量单位纸币的价值
= 流通中所需要的金属货币量/流通中的纸币总 量
马克思的纸币流通规律
古典学派的货币需求理论
费雪方程式
剑桥方程式
▪ＭＶ＝ＰＴ
•Ｍ表示货币的数量 •度Ｖ表示货币的流通速 •Ｐ表示物价水平 •Ｔ表示交易总量
▪Ｍd＝ K ＰＹ
第八章 货币供求与均衡
本章教学目标
1．了解货币需求理 论； 2．掌握货币供给机 制； 3．熟悉货币层次的 划分及依据； 4．理解货币供求均 衡的重要性。
1．掌握基础货币 的构成与投放机制； 2．能运用货币乘 数计算货币供应量； 3．理解体会派生 存款的创造过程； 4．能理解货币政 策。
Quality Objects [素质目标]
三、货币供给模型
货币供给模型从整体视角出发，用一个精练的数学公式抽 象了货币供给的形成机制。
Ms B•m
Ms为货币供给量； B为基础货币； m为货币乘数。 该模型表明：基础货币与货币乘数共同作用于货币供给
总量，货币供给量与基础货币和货币乘数 均呈正相关关系。
视频库
纪录片《货币战争》
视频
第三节 货币供给均衡
论证三 商品与货币交换后，
入流通的
商品退出流通，黄金
论证一
马克思的货币 需求理论
却留在流通之中使另 外的商品得以出售， 从而一定数量的黄金
流通几次，就可以使
相应倍数价格的商品
商品价格有多大， 论证二 出售 就需要有多少金币
来实现它
公式
执行流通手段职能的货币量 =商品价格总额/同一单位的货币平均流通次数
货币供给的过程分为两个紧密相连的部分：
略论货币供给与价格水平和汇率的关系_杨文进
摘要：在非充分就业情况下，货币供给与价格水平的关系是不确定的，它取决于商品供给对货币变化反应弹性的大小、新增的货币供给是否能够有效地进入实体经济以及进入比例的大小等，当新增货币难以进入实体经济，且供给的弹性大于货币供给的变化时，货币供给增加的结果将是价格水平的下降。
这正是当前各国面临的情况。
货币不仅是价值尺度和交换媒介，更是资本。
资本的价值由其获得的收益大小决定，宏观方面的资本收益率由新增货币的大小决定，所以从资本的角度看，哪个国家货币供给量增长越快，其货币的相对价值也就越高，即汇率与货币供给增长成正比。
在货币一般功能与特殊（资本）功能对汇率相反作用的对比中，后者的力量往往要大于前者，由此促使汇率在较快的货币供给中升值。
美元汇率危机以来的情况，就充分证明了这点。
关键词：货币供给；汇率；资本；价格水平中图分类号：F820．5文献标识码：A文章编号：1671－8402(2010)05－0024－07为克服二战以来最严重的经济衰退，各国竞相采取扩张性的货币政策，为此引起了经济学家对可能发生的通货膨胀的普遍担心，同时更担心美国扩张性货币政策会引起美元贬值而损害其他国家的利益。
然而，两年来的事实却与此完全相反，如人们预期的通货膨胀不仅没有出现，反而有通货紧缩加强的迹象；美元则不仅没有贬值，反而出现强势特征。
揭示这些与传统理论和人们预期不相符合的事实的原因，就是本文的目的。
一、货币供给与价格水平的关系在分析货币供给与价格水平关系时，往往以费雪交易方程式（YP=MV ）为依据，但该方程式对价格与货币供给量之间关系的解释，只适用于充分就业［1］且新增货币全部流入实体经济时的状况。
只有在充分就业状况下，且货币流通速度不变时，新增货币全部流入实体经济时，货币供给量的增减结果，才会带来价格水平的同方向运动。
也就是说，充分就业状况下，扩张性货币政策的结果，必然是价格水平的上升。
但在非充分就业状况下，且新增货币并不全部进入实体经济时，货币供给的增加是否引起价格水平的上升，却是不能从费雪交易方程式中直接得到答案的。
货币需求、货币供给与货币均衡
货币需求理论的发展脉络
----- 货币需求理论中所考察的货币，是从黄 金到摆脱黄金；从纸币到一切可称之为货 币的金融资产；从不能带来收益的货币到 可以带来收益的货币。
2. 然而，服务于金融资产交易的货币，是 现代经济生活中的客观存在。
比如，2001年6月份起，人民银行广 义货币供给 M2 的统计口径中就增加了 “证券公司客户保证金”。
3. 需要研究的是金融资产交易的需求应如 何纳入货币需求模型。这要求严肃的科学 论证。
货币需求分析的微观角度
1. 从微观主体的持币动机、持币行为考察货 币需求变动的规律性称之为货币需求分析 的微观角度。
货币供给问题述要
1. 在剖析货币流通状态和货币政策决策中， 货币供给分析是与货币需求理论相对应的 另一个侧面。
2. 如何使货币供给符合经济发展的客观需要 仍是需要经常研究探讨的课题。
货币供给的多重口径
1. 货币供给包括按口径依次加大的M1、 M2、M3……进行划分的若干层次。
2. 各国的货币口径大多不同，只有“通货” 和M1这两项大体一致。
3. 便于进行对宏观经济运行的监测和货币政 策的操作，也是一项重要要求。
外国和IMF的M系列
1.美国现行货币供给的各层次：M1、M2、 M3和Debt。
2. 日本现行货币供给的各层次：M1、M2 ＋CD、M3+CD和“广义流动性”。
3. 英国英格兰银行公布的1991货币供给各 层次：M0、M2、M4、M4c和M5，没有 M1。
弗里德曼把财富分为人力财富和非人力 财富两类。人力财富很不容易转化为货币。 所以，在总财富中人力财富所占的比例越大， 出于谨慎动机的货币需求也就越大；而非人 力财富所占的比例越大，则货币需求相对越 小。这样，非人力财富占个人总财富的比率 w 与货币需求为负相关关系。
宏观经济学--货币需求与货币供给
货币总需求L可以概括为：L=L1(Y)+L2(r) =kY-hr
流动偏好陷阱
对利率的预期是调节货币与债券配置比例的重要 依据。当利率降低到一定程度之后，人们预计有 价证券的价格不可能继续上升，因而会持有货币， 以免证券价格下跌时遭受损失。这时，人们对货 币的需求趋向于无穷大，这种情况称为“凯恩斯 陷阱”或“流动偏好陷阱”。
“流动偏好”是指人们持有货币的偏好，故货币需求 关于利率的系数又称为流动性偏好的利率系数降一定程度之后，货币需求趋于无穷大。
货币需求函数
实际货币需求函数
L=L1+L2=L1(Y)+L2(r) =kY-hr
L、L1、L2是具有不变购买力的实际货币需求量。
货币需求
三种动机引起的货币需求数量受到社会制度、相 关环境以及人们心理等因素的影响。在这些因素 既定的条件下，交易和预防动机引起的货币需求 L方率1主向r，要变并取动且决；与于投利人机率们动呈的机反收引方入起向水的变平货动Y币。，需并求且L与2取收决入于呈利同
L1(y)=kY (k>0) L2(r)= -hr (h>0)
存款准备金制度 非现金结算制度。
商业银行体系的存款创造机制
银行
初始银行 二级银行 三级银行
……… N级银行 银行体系
存款D
1,000.00 900.00 810.00 ……… 0.00 10,000.00
准备金R (R=10%)
100.00 90.00 81.00 ……… 0.00 1,000.00
货币供给
银行体系：中央银行和商业银行
中央银行的主要职能是发行货币、商业银行的 银行、执行宏观货币政策。
我国货币供给量与经济增长的实证分析
我国货币供给量与经济增长的实证分析【摘要】货币供给量与经济增长之间的相互关系一直都是经济学家与政策制定者非常关注的问题。
在不同的货币统计口径下（M0，M1，M2），研究二者的关系能够更加全面的反映中国宏观经济运行。
通过运用向量自回归模型和脉冲响应函数分析发现，M0，M1，M2分别与GDP之间存在均衡关系。
宏观上来说，广义货币供给量比狭义货币供给量与经济增长的关系更加密切，但是也不能忽略狭义货币供给量与GDP之间的关系，它们也能反映经济运行中的一些问题，因此制定货币政策时要全面综合考量不同货币层次对经济增长的影响。
【关键词】货币供给量Granger因果检验协整检验脉冲响应函数一、引言随着美国金融危机和希腊主权债务危机爆发以来，世界各国都以货币政策作为本国调控宏观经济的重要途径和手段，纷纷采用积极的货币政策，特别是美国实施量化宽松的货币政策以来，世界经济格局也发生了变化。
中国在这段时期也采用了不同的货币政策，由积极的货币政策转向稳健的货币政策。
那么，货币供给量与经济增长之间到底有怎样的关系？国内外学者关于货币供给量与经济增长的实证研究非常多，很多学者从不同的角度对此课题进行研究。
Friedman和Schwartz（1963）以及Tobin（1965）通过实证研究发现，货币供应量的变化对短期产出的波动会产生影响。
Kormendi 和Meguire（1984）对50个国家的研究以及Boschen和Mills（1995）对美国的研究得出，在长期中货币供给量对产出没有影响。
McCandless和Webber（1995）考察了不同货币口径下的110个国家近30年的数据资料进行相关分析，得出货币供给量的增长率变动引起通货膨胀率的相同变化，而货币供给量与实际产出的增长率之间没有相关性。
Andreas Schabert（2009）通过一个无摩擦的金融市场和价格粘性的标准宏观模型分析利率目标和货币供应量的关系，证实了平稳序列的货币供给量满足利率的期望目标，从而影响经济的增长。
货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格的关系
货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格的关系姓名：李尧筠刘婧张兆昀摘要第一章绪论第二章理论分析第三章数据分析第四章结论及建议摘要本文从理论和数据两方面研究货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格之间的关系。
首先总括了西方及中国学者对货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格之间的关系的研究结果，然后通过excel对比折线图从直观上呈现货币供给与CPI,利率与CPI，期货价格与CPI以及GDP与PMI的关系，并对它们的关系进行了系统的文字阐述。
结果表明：与CPI有相关性并产生影响的指标有：货币供给，利率，期货价格。
（1）随着经济的增长，货币供给也会相应增加，而货币供给的增长会引起物价的上涨，进而导致通货膨胀。
（2）利率也会影响CPI，但反过来利率的改变又受CPI影响（3）期货价格通过现货这一中介对CPI产生影响，从而可以通过期货价格指数预测通货膨胀。
而PMI仅与GDP存在相关性，且PMI变动领先于GDP。
可以根据产业与GDP的关系，分析各产业发展趋势及其变化。
所以可以通过PMI来预测未来GDP的走势关键词：CPI；货币供给；数据对比分析第一章绪论选题的背景和提出自改革开放以来，我国经济在很长的一段时间内都保持着高速增长的态势。
通过比较1997年至2011年9月份之间的GDP 年度累计数据数据可以发现，从1997年3月16256.7多亿的名义GDP 到2010年止已经达到401202 亿，在这短短14年中增长了大约25倍，而且其增长率已经连续8年超过两位数增长，这样的一个成绩使得中国一跃成为世界经济大国，到了2010 年底已经赶超日本，成为世界第二大经济体。
然而在这种经济快速发展的背景下，伴随着经济飞速增长，中国国内的物价水平也开始不断升高，引起政府和民众对经济过热的担忧。
从物价来看，2007年3月以来我国居民消费价格总水平不断攀升，自2007年3月以来我国的每月CPI数据基本上都超过了国际公认的3.0％的轻微通货膨胀底线，而2008年3月CPI指数更是高达8.3％，创历史新高。
我国货币供应量、价格水平、汇率关系实证分析
我国货币供应量、价格水平、汇率关系实证分析[提要] 货币供给会影响价格水平，国内价格水平又会影响到汇率变化。
本文分析我国货币供给量M1、价格水平CPI和人民币与美元汇率之间的关系。
分析发现，我国货币供给量M1与价格水平CPI之间存在因果关系，货币供给的增加一定程度上会造成CPI上涨；人民币汇率的变化与价格水平之间没有太多的直接关系，不能由相对购买力平价理论所解释。
关键词；货币供应量；价格水平；汇率；格兰杰因果分析；协整检验中图分类号：F12 文献标识码：A收录日期：2015年4月3日近几年，我国的整体价格水平上涨较快，通货膨胀较为明显。
从2005年至今，物价上涨接近40%。
在造成通货膨胀的诸多原因中，货币发行的作用不能被忽视。
2013年末广义货币（M2）余额110.65万亿元，而2003年末M2余额22.1万亿元，10年增长超过4倍。
中国货币总量与GDP之比接近2∶1（2013年中国GDP总值56.88万亿元）。
可以看出，近几年货币发行速度的确增长较快。
这就是为什么不少人把货币发行作为造成我国通货膨胀的主要原因。
伴随着我国的通货膨胀，国内购买能力的下降，我国的货币购买力相对于美元等国际货币，却不断升值，即存在“内贬外升”现象。
这与经济常识和购买力平价理论并不符合。
根据货币供给和汇率决定理论，货币供给的增加可能会影响到价格水平；国内价格水平影响到汇率的变动。
能否确定我国货币发行是否是造成我国近期通货膨胀的根本原因和如何正确理解我国货币对内贬值却对外升值现象，是本文研究的重点。
本文将结合相关经济理论，通过计量经济学方法对我国货币供给量M1、价格水平CPI和人民币与美元汇率之间的关系进行实证分析。
希望本文的研究能为正确理解我国货币供给、价格水平、汇率变化之间关系，解释有关经济现象，为货币政策制定提供一定参考。
一、相关理论和研究（一）货币供给和价格水平。
货币供给之所以影响价格水平，在于货币供给是否与货币需求一致。
宏观经济学第6章 货币、价格水平和通货膨胀
什么是货币?
M1和M2真的是货币吗? 存款是货币，但是支票不是——支票是转移货币的工具， 是出票人向银行发出并要求银行付款的票据 信用卡不是货币。信用卡使人们获得一笔贷款，但必须 用货币偿还。信用卡并不真是支付方法，而是一种延期 支付的方法
20
存款机构
从家庭和企业吸收存款并向其他家庭和企业进行贷款的企业 称为存款机构。 存款机构类型 一国的货币由三种类型存款机构的存款组成：
3、管制：大量金融创新的发生是为了逃避管制 如某条例不允许银行对支票存款支付利息。这种管制刺激了银行 开发可以开支票和支付利息的新存款，从而摆脱管制
38
联邦储备体系
联邦储备体系，简称美联储(the Fed) ，是美国的中央银行。 中央银行是监管一个国家的储蓄机构与控制货币数量的公 共权力机构。 美联储不为企业和公民个人提供一般性银行服务。
前不能转变为现金。而且，一些债务人拖欠并不偿还。由于 贷款是风险最大的资产，考1：银行会将所有的存款都作为准备金吗？
- 不会。如果这样，它就赚取不到任何利润 - 实际上，银行只把一小部分资金作为准备金， 并把其他资金贷出去 思考2：银行会将所有的存款都作为贷款吗？
13
什么是货币?
今天美国的货币 在今天的美国，货币的组成是
▪ 现金
是个人和企业所持有的纸币和硬币的总称（也就 是通货）
▪ 银行和其他存款机构的存款
因为可以用于支付
14
什么是货币?
官方的货币衡量 美国今天两种主要的官方货币衡量指标称为M1和M2。 M1 由个人和企业拥有的现金、旅行支票、支票存款组成。
18
什么是货币?
M1和M2真的是货币吗?
M1中的每一种都是支付手段，所以M1是货币。
货币需求和供给理论
第一节 货币需求概述
3.宏观货币需求与微观货币需求 从宏观层面讲，货币需求是指整个社会在一定的资源和制
度约束条件下，在一定时期内为满足经济发展与商品、劳 务流通需要所产生的货币需求。 从微观层面讲，货币需求是指微观经济主体即个人、家庭、 企业，在一定的财务约束下，持有货币的动机和行为，是 微观经济主体在进行资产选择后，在其认为的资产组合最 佳水平持有一定数量货币的动机和行为。
第二节 传统的货币数量说
第四，两种学说所强调的货币需求决定因素有所不同。
费雪方程式认为：在交易商品量和价格水平给定时，能 在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求 剑桥方程式是从微观进行分析的产物，对货币余额的需 求量取决于持有货币的边际收益与边际成本相等的那一 点， 实际是“边际相等原理”在货币领域中的应用 现金余额数量说的货币需求决定因素多于费雪方程式， 特别是二者对利率是否影响货币需求有不同的观点 剑桥学派强调人们主观愿望对货币需求有决定作用，开 创了从个人资产选择角度来探讨货币需求的分析方法， 可将其看作是现代货币需求理论的重要渊源
第一节 货币需求概述
二、货币需求函数
货币需求函数是指表示货币需求量与决定货币需求量各 种因素之间关系的函数。 通常将决定和影响货币需求的各 种因素作为自变量，而将货币需求本身作为因变量。
如传统的货币数量说、凯恩斯的流动性偏好说、货币主 义的现代货币数量说都是有影响的货币需求函数。
第一节 货币需求概述
（3）投机动机
是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币 以便满足从中投机获利的动机（经济体系只有货币和债 券两种金融资产）。投机性货币需求与现实利率水平负 相关，而与预期利率升降正相关。
M 为货币数量，也就是现金余额；K为以货币形式持有 的名义国民收入的比例，即在总财富中以货币形式持有的 比率； P为一般物价水平；Y为一定时期内按不变价格计 算的实际产出； 表示名义国民收入。
货币供给与物价水平的关系
货币供给与物价水平的关系随着经济的快速发展和市场化的进程，货币供给与物价水平的关系日益受到广泛关注。
货币供给是指中央银行通过发行货币来满足市场上的货币需求，而物价水平则是指商品和服务的价格总水平。
这两者之间的关系是复杂而微妙的，本文将从几个角度探讨它们之间的关系。
首先，货币供给与物价水平之间的关系可以从货币的价值角度来看。
货币的价值取决于货币的稳定性，即稳定的货币价值应该保持相对恒定，这样才能保证市场上的商品和服务的价格能够稳定。
如果货币供给过量，超过市场对货币的需求，那么货币价值就会下降，通货膨胀就会出现。
反之，如果货币供给不足，市场上的货币需求得不到满足，货币价值就会上升，通货紧缩就会出现。
因此，货币政策的稳健性对于控制物价水平至关重要。
其次，货币供给与物价水平之间的关系也可以从需求和供给的角度来看。
货币供给的增加可以刺激经济活动和需求，从而推动物价上涨。
当货币供给增加时，人们的购买力也会相应增加，他们更愿意购买商品和服务，从而推动物价水平上升。
相反，如果货币供给减少，购买力也会相应减少，人们更加谨慎地消费，物价水平就会下降。
货币供给和物价水平之间的关系是相互作用的，它们同时被市场需求和供给所影响。
此外，货币供给与物价水平之间的关系还受到经济结构和产出的影响。
经济结构的变化会影响物价的走势。
例如，如果经济结构向服务业转型，相对于农业和制造业来说，服务业的生产过程中需要更多的劳动力和技术，导致物价上涨。
另外，当经济产出增加时，市场上的商品和服务的供给增加，而货币供给受到控制，导致物价水平下降。
因此，货币供给和物价水平的关系还与经济结构和产出水平的变化有关。
最后，货币供给与物价水平之间的关系还受到金融市场和国际经济环境的影响。
金融市场的波动和金融与货币政策的相互作用会对货币供给和物价水平产生影响。
金融市场的不稳定会导致货币供给的不确定性，进而影响物价水平的波动。
此外，国际经济环境的变化也会直接或间接地影响货币供给和物价水平。
我国货币供应与经济增长、物价水平关系研究
我国货币供应与经济增长、物价水平关系研究常熟理工学院孙凤华、张筱、李楠摘要：本文基于货币供应量与经济增长、物价水平之间关系的经典理论，运用计量经济学方法从长期和短期两方面对我国的货币供应量与经济增长、物价水平关系进行实证研究。
本文对1984—2009年我国货币供应量、国内生产总值和物价水平的时间序列数据指数化后进行协整检验，得到三者之间存在协整关系。
在此基础上检验了Granger因果关系，建立误差修正模型，并从脉冲响应和方差分解的角度来分析货币供给对经济增长、物价水平的影响。
结果表明：货币供给增长率与经济增长率存在双向因果关系；短期内，我国货币供给存在“托宾效应”；从长期来看，我国经济增长率和物价上涨率的波动均主要由经济增长率的变化来决定；此外，我国货币存在内生性，货币供应量的增长主要反映在物价水平上。
最后综合实证分析结论，就完善我国货币政策及其传导机制的有关渠道提出一些改进建议。
关键词：货币供应经济增长物价水平协整Granger因果检验1.引言1.1选题背景与现实意义货币政策是货币当局进行宏观经济调控的重要工具，其实施的好坏影响着国家经济的平稳持续发展]1[。
中央银行通过制定货币政策来达到经济增长、充分就业、稳定物价和保持国际收支平衡的宏观调控目标。
1984年之前，我国实行的是“大一统”的银行体制。
中央银行不仅需行使发行货币和管理信贷的职能，而且还要经营商业银行业务。
然而，1984年，我国中央银行体制的正式确立，标志着我国有了真正意义上的中央银行和商业银行]2[，中国人民银行开始独立行使中央银行的职权。
从此，中国人民银行建立了存款准备金制度，促使我国的货币传导机制的渠道发生了巨大变化。
1993年以来，我国货币政策的中介目标开始转为货币供应量。
在金融改革的逐渐深入以及改革力度的不断加强下，我国的宏观经济调控模式由直接调控转向间接调控。
加入WTO后，贸易全球化、经济全球化促使我国的宏观经济运行方式、调控手段及各种机制、体制都得到了明显的创新与完善。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
图5格兰杰检验结果
结果分析：当滞后期为1时，在10%的显著性水平下，居民消费价格指数不
是M2货币供给变化的原因，而是货币供给量是居民消费价格指数变化的原因。 当滞后期为2时，在10%的显著性水平下，货币供给与居民消费价格指数存在 双向因果关系，居民消费价格指数变化也引起了货币供应量的变化。
1996年到2011年M2与CPI的数据
1、理论基础：由货币学派的交易方程式MV=PY可知， 如果货币流通速度稳定，货币供给M 的增加将引起一国 名义收入的增加。将其移项，可得P=MV/Y 。当货币流 通速度V稳定可测，实际收入Y 在短期内不变时，货币 供给M 的增加将会使价格水平P同比例增加。
3、还存在货币供给量增长率与通货膨胀率相背 离的现象。如下三图所示：
Company Logo
货币供给增长率与通胀水平背离的现象
下图1是上世纪80 年代以来美国、日本和OECD 成员国货币供给量增长率与物价 指数变化的背离情况。
LOGO
货币供给与价格水平关系分析
主要内容
一、关于货币供给与价格水平关系的理论回顾
—货币学派和凯恩斯学派
二、中国货币供给与价格水平关系的探讨
—基于货币数量论
三、探讨的不足之处
平背离的现象
—货币供给增长率与通胀水
一、理论回顾
两大学派
货币学派
凯恩斯学派
MV= PY
M:名义货币供给 V:货币流通速度 P:物价总指数 Y:真实国民收入
t值 （289.387909838495） （3.712088762）
对应的t值在5%的显著性水平下，这两个系数均 为显著。
第二步：从该回归方程中提取残差，并对其做 ADF单位根检验。
图4：残差的ADF检验结果
结果分析：残差ADF检验值位于拒绝域内，所以拒绝原假设。因此残差序列在1%的显著
第二、长期来看，物价水平的变动也会影响到货币供给的变动 。即物价水平变动也会影响货币政策的制定。
Company Logo
三、上述实证分析的不足
1、分析框架过分强调对实体经济和产品价格的 分析，忽视了资产市场和价格的重要作用。
2、考虑的解释变量不足，比如GDP等之类的 因素也会影响到CPI的变动等。
4、结论
通过单位根检验、协整检验、格兰杰检验，对具体数据进行的分 析，可以知道：货币供应量的变动会影响物价水平的变动，但效 果甚微。
第一、在短期内，当货币供给增加，物价水平将上升； 反之， 当货币供给减少，物价水平会下降。当货币供应量增加1 万亿元 时，居民消费价格指数只变动0.0358 个百分点。
2、基于理论基础建立模型：CPI=C1+C2*M2+u （注：C1为截距项，C2为斜率，u为随机误差项）
模型是否合理？？？
3、具体分析建立的模型是否合理
（1）单位根检验
对时间序列数据首先进行平稳性检验，检测序列 是否存在“伪回归”现象。
进行单位根检验经常使用增广迪基-富勒（ADF） 检验。检验结果如下图3所示。
性水平下没有单位根。即该序列是平稳的。由此可知，M2和CPI有协整关系，上述回归方 程是合理的。表明增加M2增加1万亿元，CPI变动0.0358个 百分点。
（3）格兰杰检验
由协整检验知道，CPI与M2存在协整关系。是否 存在因果关系还需进一步讨论。通过格兰杰检 验。
格兰杰检验目的是检验M2与CPI之间是否存在因 果关系。
2、中国货币供给情况:M2表示（1996年1月 到2011年11月）货币供给。
图1：中国92年以来货币供给变化趋势（年度数据、单位：亿元）
（二）物价消费指数
物价消费指数英文缩写为CPI，是根据与居民生活有 关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通 常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
Company Logo
图3：M2与CPI的ADF检验结果
结果分析：由图3可知，虽然M2在5%、10%的显著性水平下拒绝原假设， 1%显
著性水平下接受原假设，故M2是不平稳的。CPI的ADF检验值大于临界值,故也是 不平稳，还有单位根。而一阶差分△M2、△CPI的ADF检验值均小于各自1%水平 的临界值可拒绝存在单位根的原假设，是平稳序列。所以综上，我们可知M2和 CPI序列均是一次单整，即M2-1(1),CPI2-1（1）。
（2）协整检验 协整检验目的在于判断M2与CPI是否存在长期
的稳定关系。M2-1(1),CPI2-1（1）可能存在协整 关系，因此有必要进行协整。
第一步：对CPI=C1+C2*M2+u进行OLS回归。 回归结果：（万亿元） CPI= 101.223194178623 + 0.0358*M2 + u
分析的步骤
判断两变量之间是否存在
短期M2增 加，CPI上
升
因果关系
格兰杰检验，并得出结论
判断两变量之间是 否存在长期稳定的 关系。
协整检验，并得出结论
存在协整关 系
判断时间序列是否 平稳。即是否存在 “伪回归”。
单位根检，并验得出结论
一次单整
基于货币数量论 建立模型。 CPI=C1+C2* M2+u
通过利率传导影 响储蓄和投资，间 接影响价格水平。
货币学派
凯恩斯学派
货币供给外生 流量的分析方法
理论分歧
货币供给内生
存量的分析方法
Company Logo
二、中国货币供给与价格水平关系探讨 —基于货币数量论
（一）货币供给
1、货币供给（money supply）是指某一国 或货币区的银行系统向经济体中投入、创造、 扩张（或收缩）货币的金融过程。可以用M2（ 广义货币供给）、M1（现金+活期存款）、 M0（现金）来表示货币供给。
物价水平可以用物价消费指数（CPI)来衡量。
中国物价消费指数数据（96年到2011年） 变化趋势如下图2所示。
图2：中国96年以来CPI变化趋势（月度数据,96年1月到11年12月）
图3：货币供应量增长率与CPI增长率的变化趋势
物数据进行实证探讨