《证券投资实务》课件第四章 证券市场
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证券投资实务PPT课件
证券市场的价格决定因素
• 总结词：证券市场的价格决定因素主要包括供求关系、经济形势、政策 因素、国际市场走势等。
• 详细描述：证券市场的价格决定因素多种多样，其中最基本的是供求关 系。当需求大于供应时，价格会上涨；当供应大于需求时，价格会下跌。 经济形势也是影响证券市场价格的重要因素，经济增长时市场表现通常 较好，经济衰退时市场表现则较差。政策因素对证券市场的影响也很大， 如货币政策、财政政策、产业政策等都会对市场产生影响。国际市场走 势也是不可忽视的因素，全球主要经济体的表现都会对证券市场产生影 响。此外，企业自身的经营状况、未来发展前景等因素也会对证券价格 产生影响。
进行投资。
总结词
长期持有，关注公司成长性。
详细描述
成长投资者通常长期持有股票，他们更关 注公司的成长性和未来的发展前景，而不 是短期的市场波动。
总结词
适合长期投资和价值投资。
详细描述
成长投资策略适合那些长期持有股票并关 注公司价值的投资者，但同时也需要承担 较高的风险。
套利投资策略
总结词
利用不同市场或不同交易品种之间的价格差异进行套利。
04
证券投资策略与技巧
价值投资策略
总结词
基于对公司基本面的深入分析，寻找被低估的股票。
详细描述
价值投资策略关注的是公司的内在价值，投资者通过分 析公司的财务报表、行业地位、管理层能力等因素，寻 找被市场低估的股票。
总结词
长期持有，忽略短期波动。
详细描述
价值投资者通常持有股票的时间较长，他们相信时间会 消化短期的市场波动，而公司的价值最终会反映在股价 上。
详细描述
套利投资策略是通过利用不同市场或不同交易品种之间的 价格差异来获取无风险利润。
第四章-证券投资ppt课件(全)
第二节 债券投资
一、债券投资的种类
❖ 按发行主体分为政府债券（国债）、金融债券、公司债券。 ❖ 按偿还期限分为长期债券和短期债券。
二、债券投资目的
❖ 企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置 资金，调节现金余额，获得收益。
❖ 企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
三、我国债券及债券发行特点
股利固定模型 （各年股利固定）
D 为各年收到的固定股息，其他符号的照固 或
定比例增长）
D0、D1 分别表示评价时已经发放的股利和预计 第一年的股利；g 为股利每年增长率，g<K； 其他符号含义与基本模型相同。
三阶段模型
P＝股利高速增长阶段 现值＋正常固定增长阶 段现值＋固定不变阶段 现值
•计算股票目前的内在价值： P＝6.539＋84.90＝91.439（元）
（三）普通股评价模型的局限性
❖ 1.未来经济利益流入量的现值只是决定股票价值的基本因 素而不是全部因素，其他很多因素（如投机行为等）可能 导致股票的市场价格大大偏离根据模型计算的价值。
❖ 2.模型对未来期间股利流入量的预测数依赖性很强，而这 些数据很难准确预测。股利固定、股利固定增长等假设与 现实情况可能存在一定差距。
四、普通股的评价模型
（一）普通股价值的含义 ❖ 普通股的价值（内在价值）是由普通股
带来的未来现金流量的现值决定的，股 票给持有者带来的未来现金流入包括两 部分：股利收入和出售时的售价。 ❖ 股票的价值由一系列的股利和将来出售 股票时的售价的贴现值构成。
（二）普通股估价模型
❖ 原理：未来收益的现值 设：V — 股票现在价格；
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2.074
0.683
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《证券投资实务》课件
证券投资的基本要素
总结词
证券投资的基本要素包括市场、信息、风险和收益， 这些要素相互关联、相互影响。
详细描述
市场是证券投资的基本要素之一，投资者需要在市场中 进行交易才能完成投资活动。信息对证券投资至关重要 ，投资者需要通过收集和分析信息来评估证券的价值和 风险。风险是证券投资不可避免的因素之一，投资者需 要根据自身风险承受能力来制定投资策略。收益是投资 者进行证券投资的最终目的，投资者需要选择高收益低 风险的证券来实现投资目标。这些要素相互关联、相互 影响，共同构成了证券投资的基本框架。
《证券投资实务》 ppt课件
目录
• 证券投资概述 • 证券市场 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略与技巧 • 证券投资案例分析
01
证券投资概述
证券投资的定义与特点
总结词
证券投资是一种通过购买证券来获取收益的投资方式，其特点主要包括风险性、收益性、流通性和参与性。
详细描述
证券投资是一种通过购买股票、债券等证券来获取收益的投资方式。它具有风险性，因为证券价格受多种因素影 响，波动较大；同时，证券投资也具有收益性，投资者可以通过买卖证券获取利润。此外，证券投资还具有流通 性和参与性，即投资者可以随时买卖证券，并参与公司决策。
02
证券市场
证券市场的定义与分类
总结词
证券市场是投资者买卖证券的场所，包括股票、债券、基金等各类金融产品。
详细描述
证券市场是金融市场的重要组成部分，它为投资者和筹资者提供了交易的平台 。根据交易品种的不同，证券市场可以分为股票市场、债券市场、基金市场等 。
证券市场的参与者
总结词
证券市场的参与者包括投资者、筹资者、中介机构等。
证券投资实务(第二版)课件第四章 证券投资收益PPT
证券估值分析
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二、股票价值的估算 股票的定价方法有许多种，如CAPM、EBIT乘数法、销售量乘数法、股息折现模型、经济 价值增长法等等，这些方法都从不同的角度探讨了股票的定价问题。 （一）股利折现定价模型 在任何资产的价值是其将会带来的现金流量 CFt的现值，如果折现率是r，则资产的价值计 算的图形及公式：
货币时间价值
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（三）复利终值计算 在以复利计息的方式下，终值的计算公式为： FV=PV × (1+r)t 其中，FV是终值，PV是现值，r是利率，t是期数。
货币时间价值
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（三）复利终值计算
例题4-2：陈先生现在有一笔资金1 000元，银行的1年期定期储蓄存款的利率为2%，按复利计算，存期为3年。 那么他在第3年末总共可以得到多少本息呢? 陈先生手里的1 000元现金是现值，采取的是2%的复利年利率，存期为3年，因此这笔钱在第一年末的终值即为 本息和为： 1 000+1 000×2%=1 020（元）相等于1 000×（1+0.02）=1 020（元） 第二年末的终值： 1 020+1 020×2%=1 040. 40（元）相等于1 000×（1+0.02）2=1 040.4（元） 以此类推，第三年末的终值： 1 040. 40+1 040. 40×2%=1 061.21（元）相等于1 000×（1+2%）3=1 061.21（元） 反之，如果陈先生想在三年后有1 061.21元收入，如果按照复利的投资方法，他现在应该存多少钱进入银行？ 这就是从终值进行折现到现值的计算，即 PV= FV/（1+r）t=1 000（元）
货币时间价值
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（五）年金
5．计算窍门 除了掌握用公式去计算货币的时间价值，还能够学会快速查找各类系数表格、运用网络计算器把复杂的计算过程简单化。 （1）系数表 我们同样可以使用年金系数表快速来解决复杂计算。
证券投资理论与实务教学课件ppt-证券市场
跌幅限制与涨跌停板制
（三）场外交易市场
柜台市场（交易未上市股票）
1939年全国证券交易商协会 1971年电子交易系统
（四）第三市场 第三市场是指在柜台市场上从事已经在
交易所上市地证券地市场,从而降低佣金。
（五）第四市场
指投资者与筹资者不经过证券商而直接进行证券交易。
第四市场地吸引力在哪里呢？
②OTC地参与者:自营商;店头证券商;会员证券商; 证券承销商;机构投资者,个人投资者
OTC地交易对象:债券;新发行地各类证券;符合上 市标准而没上市地证券;不符合上市标准地证券;开 放性基金地基金券
（4）场外交易市场地功能:是证券发行市场 地重要场所;为已发行又未上市地证券提供 转让地机会;是证券交易所地重要补充;是二 级市场地重要组成部分
（（一一））证股券票交流易通市市场场地地构构成成要要素素
竞争问题
证券 交易所
场外市场 第三市场 第四市场
（二）证券交易所 是证券买卖双方公开交易地场所,是一个有组织,有固定地点
集中进行证券交易地市场,是整个证券市场地核心。
1,证券交易所地功能是什么？
为市场提供一个完备,公开地证券交易场所
通过公开竞价地方式形成较为合理地价格 反映证券地价值
1919年,上海与北京分别成立中国人创办地 证券交易所。 1949年,蒋介石撤到台湾 后,交易所就停止了。
1990年12月1日,深圳证券交易所开始试营业。 1990年12月19日,上海证券交易所正式营业。
六,证券市场地基本功能
1．证券市场在金融市场中地地位 证券市场作为金融市场地重要组成部分,在金融市 场体系中居于重要地位。
2．证券市场发展与融资结构地变化 直接金融体系与间接金融体系二者缺一不可。直 接金融地发展步伐快于间接金融,其地位与作用不 断提高。
（三）场外交易市场
柜台市场（交易未上市股票）
1939年全国证券交易商协会 1971年电子交易系统
（四）第三市场 第三市场是指在柜台市场上从事已经在
交易所上市地证券地市场,从而降低佣金。
（五）第四市场
指投资者与筹资者不经过证券商而直接进行证券交易。
第四市场地吸引力在哪里呢？
②OTC地参与者:自营商;店头证券商;会员证券商; 证券承销商;机构投资者,个人投资者
OTC地交易对象:债券;新发行地各类证券;符合上 市标准而没上市地证券;不符合上市标准地证券;开 放性基金地基金券
（4）场外交易市场地功能:是证券发行市场 地重要场所;为已发行又未上市地证券提供 转让地机会;是证券交易所地重要补充;是二 级市场地重要组成部分
（（一一））证股券票交流易通市市场场地地构构成成要要素素
竞争问题
证券 交易所
场外市场 第三市场 第四市场
（二）证券交易所 是证券买卖双方公开交易地场所,是一个有组织,有固定地点
集中进行证券交易地市场,是整个证券市场地核心。
1,证券交易所地功能是什么？
为市场提供一个完备,公开地证券交易场所
通过公开竞价地方式形成较为合理地价格 反映证券地价值
1919年,上海与北京分别成立中国人创办地 证券交易所。 1949年,蒋介石撤到台湾 后,交易所就停止了。
1990年12月1日,深圳证券交易所开始试营业。 1990年12月19日,上海证券交易所正式营业。
六,证券市场地基本功能
1．证券市场在金融市场中地地位 证券市场作为金融市场地重要组成部分,在金融市 场体系中居于重要地位。
2．证券市场发展与融资结构地变化 直接金融体系与间接金融体系二者缺一不可。直 接金融地发展步伐快于间接金融,其地位与作用不 断提高。
第四章有价证券投资ppt课件
债券投资有明确的到期日，投资即可收 回，也可转让，流动性好。
债券价格波动较小，受市场利率变动影 响较大。
精品课件
二、债券估价
影响债券价值的因素主要包括：债券持 有期间获得的现金流量、投资期限、必 要报酬率等。
V
n t1
Dt (1 k)t
精品课件
三、债券投资策略
债券投资风险小，适合于对安全性要求 高的资金投资。
优先股的特点 优先股估价 优先股投资策略
精品课件
优先股的特点
优先股是股权投资 优先股可以有固定收益 优先股可以优先获得股利和剩余财产 优先股投资可以转让，但不能收回
精品课件
优先股的种类
按股利是否累积：累积优先股与非累积 优先股
按是否有权参与剩余利润：可参与优先 股和不 Nhomakorabea参与优先股
债券价值受市场利率变动影响比较大。 市场利率上升，债券价值下降；市场利 率下降，债券价值上升。
债券投资适合长期持有。
精品课件
各种债券估价举例
无息债券估价 票面利率低于市场利率的债券估价 票面利率高于市场利率的债券估价 变息债券估价 非原始债券估价
精品课件
第五节 其他有价证券投资
权证投资 基金投资 衍生金融工具
精品课件
一、权证投资
认股权证 认沽权证 权证投资组合 权证的价值与正股价格的关系
精品课件
二、基金投资
股票型基金 债券型基金 货币型基金 混合型基金
精品课件
衍生金融工具
银行理财产品 衍生金融工具
精品课件
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资本利得两部分 普通股投资者具有决策权，可参与企业
债券价格波动较小，受市场利率变动影 响较大。
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二、债券估价
影响债券价值的因素主要包括：债券持 有期间获得的现金流量、投资期限、必 要报酬率等。
V
n t1
Dt (1 k)t
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三、债券投资策略
债券投资风险小，适合于对安全性要求 高的资金投资。
优先股的特点 优先股估价 优先股投资策略
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优先股的特点
优先股是股权投资 优先股可以有固定收益 优先股可以优先获得股利和剩余财产 优先股投资可以转让，但不能收回
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优先股的种类
按股利是否累积：累积优先股与非累积 优先股
按是否有权参与剩余利润：可参与优先 股和不 Nhomakorabea参与优先股
债券价值受市场利率变动影响比较大。 市场利率上升，债券价值下降；市场利 率下降，债券价值上升。
债券投资适合长期持有。
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各种债券估价举例
无息债券估价 票面利率低于市场利率的债券估价 票面利率高于市场利率的债券估价 变息债券估价 非原始债券估价
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第五节 其他有价证券投资
权证投资 基金投资 衍生金融工具
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一、权证投资
认股权证 认沽权证 权证投资组合 权证的价值与正股价格的关系
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二、基金投资
股票型基金 债券型基金 货币型基金 混合型基金
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衍生金融工具
银行理财产品 衍生金融工具
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资本利得两部分 普通股投资者具有决策权，可参与企业
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关于特别处理的公告；特别处理股票前加“ST”标记。
三、证券市场的形成与发展
• （一）证券市场形成的基础 • （二）西方国家证券市场的形成与发展 • （三）我国证券市场的形成和发展
（一）证券市场形成的基础
• 证券的产生已有很久的历史，但证券的出现并不标志着证券市场同时产生，只有当 证券的发行与转让公开需要通过市场的时候，证券市场才随之出现。因此，证券市 场的形成必须具备一定的社会条件和经济基础。证券市场形成于自由资本主义时期， 股份公司的产生和信用制度的深化，是证券市场形成的基础。
一、证券上市
• 证券上市就是证券在证券交易所挂牌交易，自由、公开地买卖。换言之，证券上市 是指证券交易所承认并接纳其证券在交易所市场上交易。
（一）股票上市
• 股票可以在证券交易所进行交易，也可以在场外交易市场进行交易。股票上市，即股票经核准同 意在证券交易所挂牌交易。
• 1. 股票发行上市保荐制度 • 上海、深圳证券交易所实行股票、可转换公司债券上市保荐制度。
金融工具。 • 3．证券发行市场的中介 • 4．证券监管机构
三、证券发行方式
• 证券发行方式根据发行对象、发行主体和发行次数等的不同分为公募发行和私募发 行、直接发行和间接发行、初次发行与增资发行三种方式。
（一）公募和私募
• 政府、金融机构、工商企业等在发行证券时，可以选择不同的投资者作为发行对象， 由此，我们可将证券发行分为公募和私募两种形式。
• 证券市场是证券发行和交易的场所。可分为证券发行市场和证券流通市场。证券发 行市场是新证券首次向社会公众发行的市场，证券流通市场是转手买卖已发行证券 的市场。
（一）证券市场的结构
• 证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比的关系。最基本的证券 市场的结构如下。
• 1. 纵向结构关系
• 2. 横向结构关系
所市场和无形的场外市场。
2. 横向结构关系
• 这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、 债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场，并且各个子市场之间是相互联系 的。
（二）证券市场的特征
• 证券市场的特征如下所述。 • （1）证券市场是价值直接交换的场所。 • （2）证券市场是财产权利直接交换的场所。 • （3）证券市场是风险直接交换的场所。
• 1. 筹资功能 • 2. 定价功能 • 3. 资本配置功能
二、证券市场的构成要素
• 证券市场的构成要素包括证券市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所。
（一）证券市场参与者
• 1. 证券发行人 • 2. 证券投资者 • 证券投资者是证券市场的资金供给者，也是金融工具的购买者。证券投资者类型甚
• 公募又称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众广泛地发售证券。私募又称不 公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资者发行证券的方式。
股份公司发 行
股票的流程：
（二）直接发行和间接发行
• 按发行主体的不同，证券发行可分为直接发行和间接发行。 • 1．直接发行 • 直接发行是指证券发行者不委托其他机构，而是自己组织认购、进行销售，直接向
第四章 证券市场
通识课
第四章 证券 市场
【学习目标】
• 1. 了解证券市场的概念及运行机制。 • 2. 理解证券交易所、主板、创业板、中小企业板、柜台市场的基本功能与特点，以
及证券交易所的交易规则和交易制度。 • 3. 了解证券市场的中介机构。 • 4. 掌握证券市场的监管机制。
一、证券市场的概念
（一）证券发行市场的横向结构
• 按照所发行证券的品种划分，证券发行市场主要由股票发行市场、债券发行市场和 基金发行市场构成。
• （1）股票发行市场。 • （2）债券发行市场。 • （3）基金发行市场。
（二）证券发行市场的纵向结构
• 1．证券发行市场的交易主体 • 证券发行市场的交易主体包括证券发行人和投资人。 • 2．证券发行市场的客体 • 证券发行市场的客体即的筹融资的载体，主要包括股票、债券、基金及其他证券化
1. 纵向结构关系
• 这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证券市 场的构成可分为发行市场和交易市场。
• 证券流通市场具有两个方面的职能。 • （1）流通市场为证券持有者提供需要现金时按市场价格将证券出卖变现的场所。 • （2）流通市场为新的投资者提供投资机会。证券交易市场又可以分为有形的交易
2. 核准制
• 证券发行的核准制是以欧洲各国公司法为代表的一种证券发行审核方式，实行实质 管理原则。在核准制下，发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况， 还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符 合规定条件的股票发行申请。
2016年进入注册制过渡时期，新股申 购新的规定：
• 1. 证券市场是商品经济和社会化大生产发展的必然产物 • 2. 股份公司的建立为证券市场形成提供了必要的条件 • 3. 信用制度的发展促进了证券市场的形成和发展
（二）西方国家证券市场的形成与发 展
• 在西方国家，证券市场经历了形成、发展和完善三个阶段。 • 1. 证券市场的形成阶段 • 2. 证券市场的发展阶段（19世纪初至20世纪20年代） • 3. 证券市场的完善阶段 • 证券市场的完善阶段， • （1）金融证券化。 • （2）证券市场多样化。 • （3）证券投资法人化。 • （4）证券市场法制化 • （5）证券市场网络化。 • （6）证券市场国际化。 • （7）金融创新不断深化。
• 2. 股票上市的条件 • 主板股票和创业板股票的上市条件是有一定区别的。 • （1）主板股票上市条件。 • （2）创业板股票上市条件。
3. 股票上市的申请程序
• 股票上市需经过以下程序。 • （1）提出上市申请并提交有关文件。普通股的发行人提出上市
申请时，应提交下述文件：
股票上市需提交的资料
上市报告书
于1990年12月19日正式营业，成为我国第一家证券交易所；1991年4月11日，我 国另一家由中国人民银行批准的证券交易所——深圳证券交易所也宣告成立，并于 同年7月3日正式营业。
第二节 证券发行市场
• 证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场，一方面，为资金的需求者提供筹 集资金的场所；另一方面，为资金的供给者提供投资获利的机会，通过新证券发行 创造出新的金融投资品种，增加有价证券总量和社会投资总量，是实现资本职能转 化的场所。
• 路演（road show）是在马路上进行的演示活动。 • 具体来说，就是融资者在证券发行之前，在若干主要地点进行巡回推介，向潜在投
资者展示证券的价值，以加深投资者的认知程度，并从中了解投资人的投资意向， 发现投资需求和证券的价值定位，确保证券成功发行的行为。 • 网上路演主要是通过全景网络、中国路演网等专业网站进行。
第三节 证券流通市场
• 证券交易市场是证券通过买卖交易实现流通转让的场所，主要分为场内交易市场和 场外交易市场。场内交易市场是以证券交易所为代表的唯一集中有形交易市场，具 有固定的场地和时间，证券交易所允许符合《证券法》规定的证券经批准上市买卖。 场外交易市场分为柜台交易市场、第三市场和第四市场等。
• （1）T日申购新股无需缴款。 • （2）T+1日查看是否有配号，有配号则说明新股申购操作成功。 • （3）T+2日查看中签结果，如中签，应确保T+2日日终资金账户上有足额认购资金。 • （4）网上投资者连续12个月内累计3次中签但放弃申购将纳入“打新黑名单”，6个
月内不得参与新股申购。
2．网上路演
投资者发行证券筹措资金的行为。 • 2．间接发行 • 间接发行是指证券发行人不直接参与证券的发行，而是委托给一家或几家证券承销
机构承销证券的发行方式，又称为委托代理发行。 • 间接发行可分为包销发行、代理发行和承销发行三种。
（三）初次发行与增资发行
• 初次发行是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时，或原私人持 股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。前两种情形又称为设立发行， 后一种发行又称为首次公开发行（IPO）。
（三）证券市场与普通市场的区别
• 证券市场与一般商品市场的区别表现如下所述。 • （1）交易对象不同。 • （2）交易目的不同。 • （3）交易对象的价格决定不同 • （4）市场风险不同。
（四）证券市场的功能
• 证券市场是完整的金融体系的重要组成部分。证券市场以其独特的方式和活力对社 会经济生活产生多方面影响，在筹集资本、引导投资、配置资源等方面有着不可替 代的独特功能。
（三）我国证券市场的形成和发展
• 1. 旧中国的证券市场 阶段（唐代——清代），我国在没有证券市场和现代银行业以前，有钱 庄和票号，这是封建时代证券和证券市场的萌芽形式。
• （2）形成阶段（清末——1920年），旧中国证券市场的形成，同世界上许多国家 一样，是以股份企业的成立和政府发行公债为基础的。
（三）证券交易场所
• 证券交易场所包括场内交易市场和场外交易市场两种形式。场内交易市场是指在证 券交易所内进行的证券买卖活动，这是证券交易场所的规范组织形式；场外交易市 场是在证券交易所之外进行证券买卖活动，它包括柜台交易市场（又称店头交易市 场）、第三市场、第四市场等形式。上海证券交易所交易大厅，如图4.1所示。
• 增资发行是指随着公司的发展，业务扩大，为达到增加资本金的目的而发行股票的 行为。增资发行按取得股票是否缴纳股金可分为三种。
四、证券发行审核
• 世界各国证券的发行都规定了严格的法律程序。由于各国对证券发行审核的方式不 同，证券发行审核一般有注册制和核准制两种。
1. 注册制
• 证券发行的注册制又叫证券发行的登记制，是指采用证券发行的公开原则，证券发 行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关 呈报并申请注册；证券主管机关的职责是依据信息公开原则，对申报文件的全面性、 真实性、准确性和及时性进行形式审查。至于发行人的营业性质、财力、素质及发 展前景，股票发行数量与价格等实质条件均不作为发行审核要件。
三、证券市场的形成与发展
• （一）证券市场形成的基础 • （二）西方国家证券市场的形成与发展 • （三）我国证券市场的形成和发展
（一）证券市场形成的基础
• 证券的产生已有很久的历史，但证券的出现并不标志着证券市场同时产生，只有当 证券的发行与转让公开需要通过市场的时候，证券市场才随之出现。因此，证券市 场的形成必须具备一定的社会条件和经济基础。证券市场形成于自由资本主义时期， 股份公司的产生和信用制度的深化，是证券市场形成的基础。
一、证券上市
• 证券上市就是证券在证券交易所挂牌交易，自由、公开地买卖。换言之，证券上市 是指证券交易所承认并接纳其证券在交易所市场上交易。
（一）股票上市
• 股票可以在证券交易所进行交易，也可以在场外交易市场进行交易。股票上市，即股票经核准同 意在证券交易所挂牌交易。
• 1. 股票发行上市保荐制度 • 上海、深圳证券交易所实行股票、可转换公司债券上市保荐制度。
金融工具。 • 3．证券发行市场的中介 • 4．证券监管机构
三、证券发行方式
• 证券发行方式根据发行对象、发行主体和发行次数等的不同分为公募发行和私募发 行、直接发行和间接发行、初次发行与增资发行三种方式。
（一）公募和私募
• 政府、金融机构、工商企业等在发行证券时，可以选择不同的投资者作为发行对象， 由此，我们可将证券发行分为公募和私募两种形式。
• 证券市场是证券发行和交易的场所。可分为证券发行市场和证券流通市场。证券发 行市场是新证券首次向社会公众发行的市场，证券流通市场是转手买卖已发行证券 的市场。
（一）证券市场的结构
• 证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比的关系。最基本的证券 市场的结构如下。
• 1. 纵向结构关系
• 2. 横向结构关系
所市场和无形的场外市场。
2. 横向结构关系
• 这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、 债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场，并且各个子市场之间是相互联系 的。
（二）证券市场的特征
• 证券市场的特征如下所述。 • （1）证券市场是价值直接交换的场所。 • （2）证券市场是财产权利直接交换的场所。 • （3）证券市场是风险直接交换的场所。
• 1. 筹资功能 • 2. 定价功能 • 3. 资本配置功能
二、证券市场的构成要素
• 证券市场的构成要素包括证券市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所。
（一）证券市场参与者
• 1. 证券发行人 • 2. 证券投资者 • 证券投资者是证券市场的资金供给者，也是金融工具的购买者。证券投资者类型甚
• 公募又称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众广泛地发售证券。私募又称不 公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资者发行证券的方式。
股份公司发 行
股票的流程：
（二）直接发行和间接发行
• 按发行主体的不同，证券发行可分为直接发行和间接发行。 • 1．直接发行 • 直接发行是指证券发行者不委托其他机构，而是自己组织认购、进行销售，直接向
第四章 证券市场
通识课
第四章 证券 市场
【学习目标】
• 1. 了解证券市场的概念及运行机制。 • 2. 理解证券交易所、主板、创业板、中小企业板、柜台市场的基本功能与特点，以
及证券交易所的交易规则和交易制度。 • 3. 了解证券市场的中介机构。 • 4. 掌握证券市场的监管机制。
一、证券市场的概念
（一）证券发行市场的横向结构
• 按照所发行证券的品种划分，证券发行市场主要由股票发行市场、债券发行市场和 基金发行市场构成。
• （1）股票发行市场。 • （2）债券发行市场。 • （3）基金发行市场。
（二）证券发行市场的纵向结构
• 1．证券发行市场的交易主体 • 证券发行市场的交易主体包括证券发行人和投资人。 • 2．证券发行市场的客体 • 证券发行市场的客体即的筹融资的载体，主要包括股票、债券、基金及其他证券化
1. 纵向结构关系
• 这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证券市 场的构成可分为发行市场和交易市场。
• 证券流通市场具有两个方面的职能。 • （1）流通市场为证券持有者提供需要现金时按市场价格将证券出卖变现的场所。 • （2）流通市场为新的投资者提供投资机会。证券交易市场又可以分为有形的交易
2. 核准制
• 证券发行的核准制是以欧洲各国公司法为代表的一种证券发行审核方式，实行实质 管理原则。在核准制下，发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况， 还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符 合规定条件的股票发行申请。
2016年进入注册制过渡时期，新股申 购新的规定：
• 1. 证券市场是商品经济和社会化大生产发展的必然产物 • 2. 股份公司的建立为证券市场形成提供了必要的条件 • 3. 信用制度的发展促进了证券市场的形成和发展
（二）西方国家证券市场的形成与发 展
• 在西方国家，证券市场经历了形成、发展和完善三个阶段。 • 1. 证券市场的形成阶段 • 2. 证券市场的发展阶段（19世纪初至20世纪20年代） • 3. 证券市场的完善阶段 • 证券市场的完善阶段， • （1）金融证券化。 • （2）证券市场多样化。 • （3）证券投资法人化。 • （4）证券市场法制化 • （5）证券市场网络化。 • （6）证券市场国际化。 • （7）金融创新不断深化。
• 2. 股票上市的条件 • 主板股票和创业板股票的上市条件是有一定区别的。 • （1）主板股票上市条件。 • （2）创业板股票上市条件。
3. 股票上市的申请程序
• 股票上市需经过以下程序。 • （1）提出上市申请并提交有关文件。普通股的发行人提出上市
申请时，应提交下述文件：
股票上市需提交的资料
上市报告书
于1990年12月19日正式营业，成为我国第一家证券交易所；1991年4月11日，我 国另一家由中国人民银行批准的证券交易所——深圳证券交易所也宣告成立，并于 同年7月3日正式营业。
第二节 证券发行市场
• 证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场，一方面，为资金的需求者提供筹 集资金的场所；另一方面，为资金的供给者提供投资获利的机会，通过新证券发行 创造出新的金融投资品种，增加有价证券总量和社会投资总量，是实现资本职能转 化的场所。
• 路演（road show）是在马路上进行的演示活动。 • 具体来说，就是融资者在证券发行之前，在若干主要地点进行巡回推介，向潜在投
资者展示证券的价值，以加深投资者的认知程度，并从中了解投资人的投资意向， 发现投资需求和证券的价值定位，确保证券成功发行的行为。 • 网上路演主要是通过全景网络、中国路演网等专业网站进行。
第三节 证券流通市场
• 证券交易市场是证券通过买卖交易实现流通转让的场所，主要分为场内交易市场和 场外交易市场。场内交易市场是以证券交易所为代表的唯一集中有形交易市场，具 有固定的场地和时间，证券交易所允许符合《证券法》规定的证券经批准上市买卖。 场外交易市场分为柜台交易市场、第三市场和第四市场等。
• （1）T日申购新股无需缴款。 • （2）T+1日查看是否有配号，有配号则说明新股申购操作成功。 • （3）T+2日查看中签结果，如中签，应确保T+2日日终资金账户上有足额认购资金。 • （4）网上投资者连续12个月内累计3次中签但放弃申购将纳入“打新黑名单”，6个
月内不得参与新股申购。
2．网上路演
投资者发行证券筹措资金的行为。 • 2．间接发行 • 间接发行是指证券发行人不直接参与证券的发行，而是委托给一家或几家证券承销
机构承销证券的发行方式，又称为委托代理发行。 • 间接发行可分为包销发行、代理发行和承销发行三种。
（三）初次发行与增资发行
• 初次发行是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时，或原私人持 股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。前两种情形又称为设立发行， 后一种发行又称为首次公开发行（IPO）。
（三）证券市场与普通市场的区别
• 证券市场与一般商品市场的区别表现如下所述。 • （1）交易对象不同。 • （2）交易目的不同。 • （3）交易对象的价格决定不同 • （4）市场风险不同。
（四）证券市场的功能
• 证券市场是完整的金融体系的重要组成部分。证券市场以其独特的方式和活力对社 会经济生活产生多方面影响，在筹集资本、引导投资、配置资源等方面有着不可替 代的独特功能。
（三）我国证券市场的形成和发展
• 1. 旧中国的证券市场 阶段（唐代——清代），我国在没有证券市场和现代银行业以前，有钱 庄和票号，这是封建时代证券和证券市场的萌芽形式。
• （2）形成阶段（清末——1920年），旧中国证券市场的形成，同世界上许多国家 一样，是以股份企业的成立和政府发行公债为基础的。
（三）证券交易场所
• 证券交易场所包括场内交易市场和场外交易市场两种形式。场内交易市场是指在证 券交易所内进行的证券买卖活动，这是证券交易场所的规范组织形式；场外交易市 场是在证券交易所之外进行证券买卖活动，它包括柜台交易市场（又称店头交易市 场）、第三市场、第四市场等形式。上海证券交易所交易大厅，如图4.1所示。
• 增资发行是指随着公司的发展，业务扩大，为达到增加资本金的目的而发行股票的 行为。增资发行按取得股票是否缴纳股金可分为三种。
四、证券发行审核
• 世界各国证券的发行都规定了严格的法律程序。由于各国对证券发行审核的方式不 同，证券发行审核一般有注册制和核准制两种。
1. 注册制
• 证券发行的注册制又叫证券发行的登记制，是指采用证券发行的公开原则，证券发 行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关 呈报并申请注册；证券主管机关的职责是依据信息公开原则，对申报文件的全面性、 真实性、准确性和及时性进行形式审查。至于发行人的营业性质、财力、素质及发 展前景，股票发行数量与价格等实质条件均不作为发行审核要件。