宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件

k
＋
＋
货币需求对产出的敏感程度 k 的大小。k 越大，交易需求多，投 机需求少，利率大，挤出效应越大。
h
－
d
+
－
货币需求对利率的敏感程度 h 的大小。 h 越小越敏感，利率变动 越大，挤出效应越大。
＋
投资需求对利率的敏感程度 d 的大小。 d 越大，挤出效应越大。
17
第二节 财政政策效果 宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件 ❖定义：人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。
是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 二、作用机制及其影响 1、作用机制：
财政政策与货币政策都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。其中， 财政政策的实施将使 IS 曲线左右平移；货币政策的实施将使 LM 曲线左右平移。
4
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的国民收入水平 y 提高所引起的货币需求 L 增加得越少，利率 r 就上升得越少，从而私人投资 i 减少得也越少，
“挤出效应”则越小，国民收入 y 增加的就多，财政政策的效果就大。
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宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件 3、支出乘数对财政政策效果的影响：
财政政策效果还可用财政政策乘数来表示和计量。 所谓财政政策乘数是指实际货币供给量不变时，政府支出的变化能使国民收入变动多少。
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宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
财政政策和货币政策的影响 财政政策效果 货币政策效果 两种政策的混合使用 结束语
2
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可用下图说明：
财政政策传导机制：
G↗ AD ↗ Y ↗
⑴
L ↗ r ↗ i ↘ AD ↘ Y ↘
⑵
⑵与 ⑴中的 Y 差，就是挤出效应。
（相反的方向同学们自己演绎）
货币政策传导机制：
（相反的方向同学们自己演绎）
m M M L ri A Dy PP
5
2、影响：（基于图14-17的说明）
上升得越高，私人投资 i 减少得越多，国民收入 y 增加的就少，财政政策的效果就小。
12
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由公式
rkym,或 可知:：ykrm
h h k k （2） LM 曲线越平坦，表示货币需求的利率弹性 h 越大。由 L = ky - hr 可知：货币需求对利率的反应越敏
r% IS1
LM1
LM2
•IS 曲线越平坦，LM 曲线移动对国民 收入变动的影响就越大；
IS2 y2-y1<y3-y1
IS 曲线越陡峭，LM 曲线移动对国民 收入变动的影响就越小。
y1 y2 y3 货币政策效果因IS的斜率而有差异
y 22
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IS1
IS6 IS5
y1
y2
y3 y4 y5
y
LM曲线三个区域的IS效果
11
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由公式
rkym 可,或 知：:ykrm
h h k k （1） LM 曲线较陡峭，货币需求的利率弹性 h 值越小。由 L = ky - hr 可知：货币需求 L 对利率 r 的反应较不敏
g↗ i ↗ GDP↗
①
c ↗ AD ↗ GDP ↗
②
⑷扩大货币供给：
m↗ c↗ GDP↗
①
r ↘ i ↗ AD ↗ GDP ↗
②
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宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件 3、净效果分析：
政策种类
对利率的影响
对消费的影响 对投资的影响
对GDP的影 响
财政政策 （减少所得税）
财政政策 （增加政府开支，包括政府购买和转移
支付）
上升 上升
增加 增加
减少 减少
增加 增加
财政政策 （投资津贴）
货币政策 （扩大货币供给）
上升 下降
增加 增加
增加 增加
增加 增加
7
宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件 一、财政政策效果的 IS - LM 图形分析
财政政策效果的大小——是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使 IS 曲线变动对国 民收入变动产生的影响。
二是挤占消费。短期中，如果工人由于存在货币幻觉或受工资契约的约束，货币工资不能随物价上涨同步 增加，企业会由于工人实际工资水平的降低而增加对劳动的需求，因此，短期内就业和产量会增加，消费不变。 但从长期来看，工人会由于物价的上涨要求增加工资，企业也将把对劳动的需求稳定在充分就业的水平上，工 人的收入不会相应增加，因此，政府支出的增加只能完全地挤占私人的投资和消费，“挤出效应”是完全的。
货币政策效果
y 20
第三节 货币政策效果
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r%
IS
LM1
LM2
△r
h△r/k
y1
y2
y3
y
△m/k 货币政策效果
21
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货币政策效果同样取决于IS和LM曲线的斜率。
1、LM 曲线形状基本不变，IS 曲线的 斜率变化对货币政策效果的影响。
国民收入 y 增加得越少，即财政政策效果越小。
（2） IS 曲线越陡峭，d 值越小。由 i = e - dr 可知：利率 r 变动一定幅度将引起投资 i 较小幅度的反向变动 （称投资对利率变动的反应不为敏感）。投资 i 需求对利率 r 的弹性越小，政府支出增加产生的“挤出效应”较 小，因而国民收入 y 增加得较多，财政政策效果较大。
感，一定货币需求 L 的增加需要利率 r 较多地上升，利率 r上升得越多，对私人投资 i 挤占得就越多，“挤出效应”
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越大，导致了财政政策效果越小。同时， LM 曲线越陡峭，货币需求的收入弹性 k 越大，一定的国民收入水平 y 提
高所引起的货币需求 L 得越多，在货币供给量 m 不变的情况下，货币需求 L 增加得越多，利率 r 上升越高；利率 r
E' E"
（陡峭）
r
IS r1 r0
IS' E'
E
LM
E" (平坦)
y0
y2 y3
(a)政策效果大
y
O
y0
y1
y3
y
(b)政策效果小
图15-1 财政政策效果因IS曲线而异
9
由公式
rad e1 d可y,知或 ： :ya 1 e dr
（1）IS曲线越平缓， d 值越大。由 i = e - dr 可知：利率变动一定幅度将引起投资 i 较大幅度的反向变动
证明：
IS 曲线越平缓，可知 d 值越大，由
、i = e - dr 可知：
ae 1 利率 r 变动一定幅度将引起投资 i 较大幅度的反向变动（称投资对利率变动的反应较为敏感）。当货币供
r y 给量 m 的增加导致利率 r 下降时，投资 i 将增加许多，国民收入 y 水平将有较大幅度的提高，货币政策的效果 d d 就大。
y1
y2
凯恩斯极端的财政政策情况
y 15
第二节 财政政策效果 宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件 1、挤出效应定义：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象｡
❖ LM 不变，政府支出增加，IS 右移， y 增加，均衡点利率 r 亦上升。
r% IS1
△r
IS2
从支出乘数表达式可以看出，当 β 、 t 、 d 、k 既定时， h 越大， LM 曲线越平坦，支出乘数就越大，财政政策
效政果 策越效大果。 就当越小h →。dy时， LM 1 曲线成为一条水平线，财政政策效果极大。相反，若 h 越小，支出乘数也越小，财政
策效同果样也，越若小其。他d参g数不变1，d 越大(1，即投t)资需求d的k利率弹性越大， IS 曲线越平坦，财政政策乘数越小，即财政政
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
财政政策和货币政策的影响 财政政策效果 货币政策效果 两种政策的混合使用 结束语
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宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件 一、财政政策与货币政策含义 1、财政政策：
是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。 2、货币政策：
LM
❖利率上升会抑制私人投资与消费， y 下 降，这两种情况下的 y 之差，称之为“挤出 效应” 。
y1
y2
y3 y
财政政策的挤出效应 16
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L = ky - hr
LM:rk ym IS:rae1y
hh
dd
因素
利率
挤出效应
机制
β
＋
＋
支出乘数 β 的大小。 β 越大，利率提高多，投资减少导致民间投 资少。
⑴减少所得税：
T ↘ c↗ GDP↗
①
L1 ↗ r ↗ i ↘ AD ↘ GDP ↘ ② ⑵与 ⑴中的 GDP 之差，就是挤出效应。
⑵增加政府开支：
g ↗ c↗ GDP↗
①
L1 ↗ r ↗ i ↘ AD ↘ GDP ↘ ② ⑵与 ⑴中的 GDP 之差，就是挤出效应。
⑶增加投资津贴：
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一、货币政策效果的 IS - LM 图形分析
货币政策效果是指变动货币供给量对
于总需求的影响。
r%
y hr m kk
LM1
LM2
IS
货币政策，如果能够使得利率变化 较多，并且利率变化导致的投资较大 变化时，货币政策效果就强。
y1
y2
h 同时，边际消费倾向 β ，边际税率 t 以及货币需求的收入弹性 k 这些参数的大小，同样会影响财政政策乘数，
影响财政政策效果。
14
4、凯恩斯主义极端情况下的财政财政效果极大化分析：
IS :rad e 1 d y,或 :ya 1 e d r
LM :rkym ,或 :ykr m
hh
kk
凯恩斯主义的极端情况：LM 为水平、IS 为垂直。此时，货币政策完全失效，财政政策非常有效。
（称投资对利率变动的反应较为敏感）。此时政府采取扩张性的财政政策使国民收入 y 增加的同时，对货币的
交易需求 L1 也会增加，引起利率 r 上升；而利率 r 的上升必将使投资 i 减少许多，“挤出效应”较大，国民收 入 y 增加的幅度较小。因此， IS 曲线越平缓，实行扩张性财政政策时挤出效应就越大，被挤出的投资 i 就越多，
感。当政府增加支出，即使通过发行公债向私人部门借了大量的货币，也不会使利率 r 上升许多，利率 r 上升
得越小，对私人投资 i 产生的影响越小，挤出效应越小，当政府支出增加时，将会使国民收入增加许多，即财
政政策效果较大。同时， LM 曲线越平坦，货币需求的收入弹性 k 越小，在货币供给量 m 不变的情况下，一定
IS 垂直：投资需求的利率系数 d 为零，由 i = e
- dr 可知；投资 i 不随利率 r 变动而变动。货币
r%
政策无效。
IS1 IS2
LM1
LM2
LM 水平：货币需求的利率弹性 h → ∞ ，由 m = L= ky - hr 可知，货币供给量增加不会降低 r
r0
和促进 i ，对于收入没有作用。货币政策无效。
❖短期内，当名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降。
❖政府支出增加引起 P 上涨，短期内，wage 不会同步调整，实际 wage 下降，企业对劳动的需求增加， 就业和产量增加。
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宏观经济政策分析人大高鸿业宏观经济学第四版复旦大学用教学课件 3、挤出效应的表现：
一是挤占投资。由于政府支出增加，物价水平上涨，如果在这时货币的名义供给量不变，实际的货币供给 量必然会由于价格的上涨而减少。由于产出水平不变，用于交易需求的货币量（m1）不变，只有使用于投机需 求的货币量（m2 ）减少。结果，债券价格会下跌，利率上升，必然导致私人投资支出减少。私人投资的减少。
政策效果的大小随 IS 曲线和 LM 曲线的斜率不同而有所区别。
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1、LM 曲线位置不变、IS 曲线斜率变化对财政政策效果的影响：
❖ IS 陡峭，IS 移动时收入变化大，利率变化大，财政政策效果大； ❖ IS 平坦，IS 移动时收入变化小，利率变化小，财政政策效果小。
r
IS' LM
IS
r2 E
r0
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LM：r kym hh
❖ LM 越平坦，收入变动幅度越大，扩张 的财政政策效果越大。
❖ LM 越陡峭，收入变动幅度越小，扩张 的财政政策效果越小。此时位于较高收入 水平，接近充分就业。
r%
LM
r5
r4
IS4 IS3 r3 r2
r1 IS2