案例13 四川长虹的应收账款危机
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四川长虹应收帐款管理案例分析
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• Apex公司1999年底才在美国市场亮相，公司由 季龙粉与徐安克共同创建，主要销售Apex品 牌的DVD，但仅用一年时间就超越了索尼和 松下等知名品牌，成为美国DVD市场的新霸 主。然而，Apex公司表面虽然辉煌，实际经 营上却存在着严重的问题。其主要通过小额 交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商 交易，拖欠了国内多家DVD制造商数千万美 元的货款。如此一家劣迹斑斑的销售商，却 作为四川长虹对美出口最大的经销商，这实 在是一个巨大的风险。
21
其中，对Apex公司欠款的估计变更解释如下： “因美国进口商Apex公司2004年经营不善、涉 及专利权、美国对中国彩电反倾销等因素， 其全额支付所欠本公司货款存在较大困难。 因该项欠款数额较大，如继续按原账龄分析 法计提坏账准备已不能反映款项可收回性的 真实情况，亦不能公允反映本公司2004年末的 财务状况和2004年度的经营成果。经2004年12 月26日本公司第5届董事会第22次会议审议通 过，本公司决定在原对应账款账龄分析法计 提坏账准备的基础上增加对个别出现明显回 收困难的应收账款采用个别认定法计提坏账 准备。”
3
• 应收账款管理的产生
• 应收账款，是公司因销售商品、提供劳务等业务应向
购买方、接受劳务的单位或个人收取的款项。形成应收 账款的直接原因是赊销。虽然大多数公司希望现销而不 愿赊销，但是面对竞争，为了稳定自己的销售渠道、扩 大商品销路、开拓并占领市场，降低商品的仓储费用、 管理费用、增加收入，不得不面向客户采用信用政策， 提供信用业务。公司采用赊销，虽能给公司带来以上好 处，但也要付出一定代价，给公司带来风险。如客户拖 欠货款，应收账款收回难度越来越大，甚至收不回。所 以，应收账款管理是一个企业管理的重中之重。
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• Apex公司1999年底才在美国市场亮相，公司由 季龙粉与徐安克共同创建，主要销售Apex品 牌的DVD，但仅用一年时间就超越了索尼和 松下等知名品牌，成为美国DVD市场的新霸 主。然而，Apex公司表面虽然辉煌，实际经 营上却存在着严重的问题。其主要通过小额 交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商 交易，拖欠了国内多家DVD制造商数千万美 元的货款。如此一家劣迹斑斑的销售商，却 作为四川长虹对美出口最大的经销商，这实 在是一个巨大的风险。
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其中，对Apex公司欠款的估计变更解释如下： “因美国进口商Apex公司2004年经营不善、涉 及专利权、美国对中国彩电反倾销等因素， 其全额支付所欠本公司货款存在较大困难。 因该项欠款数额较大，如继续按原账龄分析 法计提坏账准备已不能反映款项可收回性的 真实情况，亦不能公允反映本公司2004年末的 财务状况和2004年度的经营成果。经2004年12 月26日本公司第5届董事会第22次会议审议通 过，本公司决定在原对应账款账龄分析法计 提坏账准备的基础上增加对个别出现明显回 收困难的应收账款采用个别认定法计提坏账 准备。”
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• 应收账款管理的产生
• 应收账款，是公司因销售商品、提供劳务等业务应向
购买方、接受劳务的单位或个人收取的款项。形成应收 账款的直接原因是赊销。虽然大多数公司希望现销而不 愿赊销，但是面对竞争，为了稳定自己的销售渠道、扩 大商品销路、开拓并占领市场，降低商品的仓储费用、 管理费用、增加收入，不得不面向客户采用信用政策， 提供信用业务。公司采用赊销，虽能给公司带来以上好 处，但也要付出一定代价，给公司带来风险。如客户拖 欠货款，应收账款收回难度越来越大，甚至收不回。所 以，应收账款管理是一个企业管理的重中之重。
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长虹公司应收账款案例分析
机构。 • 医药批发零售企业则属于商业企业,其主要客户是零售药店、医
院、小型医药公司。 • 药品批发企业负责药品的批发业务,往往下设若干连锁药品经营
店,从事药品的零售业务,其主要客户是终端消费者
• 二、激烈的商业竞争 • 在现代市场经济条件下,市场竞争非常激烈,企业为了能在市场竞
争中占有一席之地,就必须增加市场份额,扩大市场占有率。为此, 企业除采用提升产品质量、价格、品牌价值和售后服务质量等手 段外,还将赊销作为增加产品销量的重要手段。
销售方式
• 广州白云山制药股份有限公司95%的交易都是以 信用销售方式完成的。
• 在医药行业，这也是十分常见的销售现象。
• 应收账款既是财务““双刃剑”。
现代医药企业的经营特点
• 一、现代医药企业分为制药企业和批发零售企业 • 制药企业属于工业企业,其主要客户是各个医药批发企业和医疗
应收账款周转天
•
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利
到收回款项、转换为现金所需要的时间。 是应收账款
周转率的一个辅助性指标，周转天数越短，说明流动资
金使用效率越好。是用来衡量公司需要多长时间收回应
收账款，属于公司经营能力分析的范畴。
应收账款周转率缺陷
• 分母的缺陷 • 按照公式要求,分母是应收账款余额期末数和期初数的算术平均数,
• 0一账9年方款面大应是幅收相过下0账适应9降年款应收经,增。账货济幅说款款比为明增回-0应大38收6年收账.较3稍账面9年%好款利，初，趋润主增另于营加，外合业概报，理务率告同，收微期时企入小内为业增。下了通幅属缩为企短5业应.7应收0%收账。 款的周转期和保证资金安全性，本年更多地采用银行承兑汇 票进行货款结算；
• 公司2003年年报应收Apex公司的欠款不仅比年初时增加了6.22亿元， 同时还出现了9.34亿元账龄在一年以上的欠款。四川长虹虽已经为此 计提了9338万元的坏账准备，但应收账款给公司带来的风险已经开始 显现。
院、小型医药公司。 • 药品批发企业负责药品的批发业务,往往下设若干连锁药品经营
店,从事药品的零售业务,其主要客户是终端消费者
• 二、激烈的商业竞争 • 在现代市场经济条件下,市场竞争非常激烈,企业为了能在市场竞
争中占有一席之地,就必须增加市场份额,扩大市场占有率。为此, 企业除采用提升产品质量、价格、品牌价值和售后服务质量等手 段外,还将赊销作为增加产品销量的重要手段。
销售方式
• 广州白云山制药股份有限公司95%的交易都是以 信用销售方式完成的。
• 在医药行业，这也是十分常见的销售现象。
• 应收账款既是财务““双刃剑”。
现代医药企业的经营特点
• 一、现代医药企业分为制药企业和批发零售企业 • 制药企业属于工业企业,其主要客户是各个医药批发企业和医疗
应收账款周转天
•
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利
到收回款项、转换为现金所需要的时间。 是应收账款
周转率的一个辅助性指标，周转天数越短，说明流动资
金使用效率越好。是用来衡量公司需要多长时间收回应
收账款，属于公司经营能力分析的范畴。
应收账款周转率缺陷
• 分母的缺陷 • 按照公式要求,分母是应收账款余额期末数和期初数的算术平均数,
• 0一账9年方款面大应是幅收相过下0账适应9降年款应收经,增。账货济幅说款款比为明增回-0应大38收6年收账.较3稍账面9年%好款利，初，趋润主增另于营加，外合业概报，理务率告同，收微期时企入小内为业增。下了通幅属缩为企短5业应.7应收0%收账。 款的周转期和保证资金安全性，本年更多地采用银行承兑汇 票进行货款结算；
• 公司2003年年报应收Apex公司的欠款不仅比年初时增加了6.22亿元， 同时还出现了9.34亿元账龄在一年以上的欠款。四川长虹虽已经为此 计提了9338万元的坏账准备，但应收账款给公司带来的风险已经开始 显现。
四川长虹应收账款管理出了什么问题？
亿元存货悉数甩给母公司，长虹集团将长虹商标
和土地使用权置入上市公司进行资产置换。随着
此次公告的出台，一直困扰长虹的“历史遗留问 题”—Apex纠纷终于与上市公司无关。
12
课堂讨论
• 应收账款的功能和成本是什么？企业进行应收账 款管理的基本目标是什么？
• 四川长虹应收账款管理出了什么问题？ • 怎样加强应收账款管理？
13
案例分析：应收账款的意义
• 应收账款作为企业一项重要流动资产，管理好应 收账款，迅速提高应收账款回收率，挽回企业呆 账、坏账损失，建立企业信用管理体系，对于全 面提升企业销售管理和财务管理水平，增强企业 抵抗风险能力，提升企业的可持续发展能力无疑 有着重大意义。
14
案例分析：应收账款管理的认识
• 因此，应收账款管理是一种事前防范、事中和事 后控制的管理，而认识到这一点是很重要的。
15
• 目前，海外应收账款管理也日渐重要，由于中国加入世 贸组织，经济一体化使很多企业出口额在总营业额中占 的比重加大。国内家电行业又是一个应收账款比重居高 的行业，这更加大了其在国际竞争中的风险。由于没有 自主品牌和独立渠道，又想抢占市场先机，国内家电企 业出口时必然要依赖当地进口商，而且一般采用赊账方 式，很少采用较为稳妥的信用证方式。美的公司王伟曾 经表示，在市场机会和保护自己之间是有矛盾的，越是 大胆，越不容易以信用证的方式结算，相反若把自己保 护得太严密了，也会失去市场。
10
• 截至2019年4月22日，长虹发布信息披露，已于2019年
4月11日与美国Apex公司及季龙粉三方签署协议，约定
Apex公司承担对长虹的1.7亿美元(约13.6亿元)债务，
三方由此终止在美国的所有诉讼。该协议经双方确认无
和土地使用权置入上市公司进行资产置换。随着
此次公告的出台，一直困扰长虹的“历史遗留问 题”—Apex纠纷终于与上市公司无关。
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课堂讨论
• 应收账款的功能和成本是什么？企业进行应收账 款管理的基本目标是什么？
• 四川长虹应收账款管理出了什么问题？ • 怎样加强应收账款管理？
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案例分析：应收账款的意义
• 应收账款作为企业一项重要流动资产，管理好应 收账款，迅速提高应收账款回收率，挽回企业呆 账、坏账损失，建立企业信用管理体系，对于全 面提升企业销售管理和财务管理水平，增强企业 抵抗风险能力，提升企业的可持续发展能力无疑 有着重大意义。
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案例分析：应收账款管理的认识
• 因此，应收账款管理是一种事前防范、事中和事 后控制的管理，而认识到这一点是很重要的。
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• 目前，海外应收账款管理也日渐重要，由于中国加入世 贸组织，经济一体化使很多企业出口额在总营业额中占 的比重加大。国内家电行业又是一个应收账款比重居高 的行业，这更加大了其在国际竞争中的风险。由于没有 自主品牌和独立渠道，又想抢占市场先机，国内家电企 业出口时必然要依赖当地进口商，而且一般采用赊账方 式，很少采用较为稳妥的信用证方式。美的公司王伟曾 经表示，在市场机会和保护自己之间是有矛盾的，越是 大胆，越不容易以信用证的方式结算，相反若把自己保 护得太严密了，也会失去市场。
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• 截至2019年4月22日，长虹发布信息披露，已于2019年
4月11日与美国Apex公司及季龙粉三方签署协议，约定
Apex公司承担对长虹的1.7亿美元(约13.6亿元)债务，
三方由此终止在美国的所有诉讼。该协议经双方确认无
四川长虹的应收账款危机-精品文档
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从表中可看出，来自Apex的长期拖欠款使四川长虹的应收账款年年 创新高。应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。截至2019 年底，应收账款的期末余额高达50.84亿元，而在这笔巨额应收账款 中，仅来Apex公司一家的欠款就高达44.51亿元。大量的应收账款集 中于一家经销商，其风险不言而喻。
争力，进而扩大收益。
赊销的风险：货款可能无法收回，导致呆账、坏账
的发生。严重的话会拖垮企业，长虹的应收账款危机案 就是一个重大的警示。
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一、 APEX公司的巨额应收账款 导致长虹巨额亏损的罪魁祸首是其在美国的经销商— APEX公司。从2019年7月开始，长虹将其彩电不断发往 APEX，然而产品是出去了，货款却没有收到。长虹 2019年年报显示，APEX拖欠长虹应收账款近40亿元。 可见应收账款是埋伏在企业身边的”定时炸弹”, 对企业 财务安全存在着隐患。长虹公司应收账款的巨额增加也 是倪润峰下台的主要原因。
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反方：
虽然新的领导看似给长虹带来了希望和生机，但 我们预测长虹未来发展前景并不乐观。
长虹的品牌效应在这个时代已经过时，辉煌不再。 虽然长虹经过努力收回部分APEX的应收账款，减 少了部分损失，但余款的回收期限依旧遥遥无期。
新任领导虽然在长虹业务方面做了布局筹划，但 对企业内部的根本问题依然没有重视，财务状况糟 糕，企业后续发展令人担心。
四川长虹的应收账款危机
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10年首次亏损
—应收账款引发的危机
就是这样一家我国彩电行业公认的龙头企业,全球第三大 彩电生产基 地,并且其主导产品享有较高的市场份额的企业,却在2019年发布公告称, 由于预计计提3.1亿美元大额坏账准备，公司将面临亏损。消息一出，长 虹股票连续一段时间爆跌,短短数日之内，跌幅近30%，损失30多亿。
四川长虹应收账款管理的案例分析
无一不是和巨额的应收款项密切相关。长虹也存在着应收
账款居高不下的隐患。上市之初，四川长虹的利润连年快
速增长，然而在利润高速增长的背后，应收账款也迅速增
加，并且应收账款周转率逐年下降，且明显低于其它3家
彩电业上市公司的同期应收账款周转率。巨额应收账款的
存在，大幅度减少了经营活动的现金流量净额，很有可能
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案例材料:重获新生
Apex事件让四川长虹经历了上市以来的36.81亿 元的首次巨亏，但在充分释放了风险后，2019年， 四川长虹实现主营业务收入150.61亿元，比2019 年同期增长30.53%；净利润2.85亿元，比2019年 同期增长107.74%。2019年实现净利润3.10亿元， 比2019年增长7.32%。同时，2019年12月，长虹 发布资产置换关联交易公告透露，上市公司将对美 国Apex公司的4亿元债权和近12亿元存货悉数甩 给母公司，长虹集团将长虹商标和土地使用权置入 上市公司进行资产置换。随着此次公告的出台，一 直困扰长虹的“历史遗留问题”—Apex纠纷终于 与上市公司无关。
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截至2019年4月22日，长虹发布信息披露，已于2019年4月 11日与美国Apex公司及季龙粉三方签署协议，约定Apex公 司承担对长虹的1.7亿美元(约13.6亿元)债务，三方由此终止 在美国的所有诉讼。该协议经双方确认无异议于4月20日生效。 而资料显示，截止2019年末，四川长虹应收Apex公司的货款 为4.576亿美元，累计计提坏账准备3.138亿美元。这意味着， 如果Apex公司偿还了长虹1.7亿美元的债务，那么在财务上， 长虹将会增加约13.6亿现金流入，同时公司还能冲掉已计提的 坏账准备，此部分保守估计超过2亿元，意味着长虹的每股收 益将增加0.11元。这对于夕日龙头企业的发展无疑将是一个巨 大的推进。此外，长虹集团以其持有的公司2.66亿股股份，抵 偿其已形成的对公司的非经营性资金占用及其资金占用利息 11.95亿元。2019年4月11日公司直接从长虹集团股票账户上 将定向回购股份予以注销。公司注册资本相应减少，这样有利 于改善公司的财务结构，提高收益的水平。
四川长虹的应收账款危机
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二、 企业财务管理的漏洞百出
1.企业应收账款管理不善 资料显示，四川长虹的应收账款从1995年的1900万元增长到2003年的近 50亿元，长虹从第一笔账款收不回就应该引起警惕，而长虹却毫无措施， 继续发货，放任自流。
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2、存货管理不合理 一定量的存货储备能保证生产的正常有效进行，但一旦存货过多必然就会 占用更多的资金，使企业付出较多的持有成本。四川长虹拥有70多亿元的 存货，显然忽视了这个模块的管理，离“零库存”的理念相距甚远。
Q1、导致长虹亏损的根本原因是什么？
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应收账款是一把双刃剑
应收账款的定义：
因对外销售产品、材料、劳务等应向对方收取的款项， 简单来说，就是赊销：先发货，后收款。曾有人这样说 过“不赊销是等死，赊销是找死！”足以见得赊销是企 业销售的重要手段之一。
赊销的作用：可以让企业扩大市场占有率，增强竞
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长虹公司主要经营获现能力
企业的核心是净现金流量，巨额的应收账款 大幅减少了经营活动产生的净现金流量，从 2001年13.73亿元下降到2002年的-29.74.截 止2004年年底，其经营活动产生的净现金流 量仅为7.6亿元，导致其支付能力大大下降。
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应收账款的增加导致企业的净现金流量大幅减少，支付能力极大下降， 净利润首次出现负数。
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从表中可看出，来自Apex的长期拖欠款使四川长虹的应收账款年年 创新高。应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。截至2003 年底，应收账款的期末余额高达50.84亿元，而在这笔巨额应收账款 中，仅来Apex公司一家的欠款就高达44.51亿元。大量的应收账款集 中于一家12
长虹应收账款管理案例
长虹集团应收账款管理案例（一）长虹集团的背景长虹集团是成立于1988年的电器股份制企业，1994年3月，长虹集团上市。
该公司经营范围非常广，包括电视产品、空调产品、电子医疗产品、电力设备、机械产品、数码相机、通信及计算机产品等。
但彩色电视机是长虹集团的拳头产品，长期在国内占据领先地位。
（二）应收账款危机的发生自1996年以来，长虹集团的应收账款迅速增加，从1995年的1900万元增加到2003年的近50亿元，应收账款占资产总额的比例从1995年的0.3%上升到2003年的23.3%。
长虹集团不仅应收账款大幅度增加，而且应收账款周转率逐年下降，从1999年的4.67%下降到2005年的一季度的1.09%，明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。
巨额应收账款大幅度减少了经营活动产生的现金流量净额，从1999年的30亿元急剧下降到2002年的－30亿元。
截至2004年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6亿元。
2004年12月底，长虹集团发布公告称，2004年，长虹集团计提坏账准备3.1亿美元。
由于计提大额坏账准备，该公司今年将面对重大亏损。
受美国对中国彩电反倾销因素等影响，长虹集团的主要客户——美国进口商KR公司出现了较大亏损，全额支付公司欠款存在较大困难。
KR是长虹集团的最大债务人，应收账款金额达到38.38亿元，占应收账款总额的96.4%。
据此，公司决定对该项应收账款计提坏账准备，当时预计最大计提坏账准备金额为3.1亿美元左右。
长虹集团2003年的净利润为2.6亿元人民币，以此为标准，长虹集团至少需要为此笔债务背上10年的包袱。
上市10年的首次亏损，留下债务10年难尝。
短短数日之内，长虹集团的股价跌幅近30%，总市值损失30多亿元。
2004年上半年，长虹集团的净利润只有6000多万元。
由此可以看到，导致长虹集团巨额亏损的罪魁祸首是美国的经销商——KR公司。
美国从2001年7月开始，长虹集团将其彩电源源不断地发往KR公司。
四川长虹应收账款案例分析
四川长虹应收账款案例分析本页仅作为文档封面，使用时可以删除This document is for reference only-rar21year.March一、长虹集团应收账款案件回顾长虹始创于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。
历经多年的发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。
2005年，长虹跨入世界品牌500强。
2007年，长虹品牌价值达到亿元。
四川长虹，作为中国彩电业的老大，有过年净利润亿元的辉煌，也创下了巨亏37亿元的股市纪录。
长虹的衰败始自1998年产品大量积压，与APEX家电进口公司的合作和巨额应收账款的产生。
截至2004年12月，长虹应收APEX账款亿美元，而根据长虹对APEX公司资产的估算，可能收回的资金只有亿美元左右。
尽管APEX公司是长虹在美国最大的合作伙伴，但是在确定信用政策时，长虹考虑坏账风险的策略是令人难以理解的。
因为，长虹是在APEX公司拖欠国内多家公司巨额欠款情况下，还与其签订了巨额销售合同，说明了长虹作为知名企业，应收账款环节存在重大管理缺陷——没有合理的内部控制制度。
长虹案例暴露出我国企业内部控制存在的问题，给各行业带来了警示，我们应该从中吸取教训，尽快建立健全适合我国国情的企业应收账款内部控制制度。
二、从公司治理、内部控制风险管理及赊销控制等方面分析四川长虹应收账款事件中所反映的企业内部控制缺失及其后果1、合同设计漏洞长虹与APEX公司签订的合同非常简约，难以理清双方权利、义务以及潜在风险的分担。
另外，长虹和APEX公司的交易，多为APEX以支票作为货款担保。
四川长虹的应收账款危机
人力资源管理
四川长虹的应收账款危机
APEX在与长虹的交易中，凡赊销均走保理程序 。APEX、保理公司、长虹三家签订协议后，保理公司 将会通知零售商如沃尔玛，不得向APEX直接支付货款 ，而是把货款交给保理公司，由保理公司将钱按10% 和90%的比例在APEX和长虹之间分账。
2005年3月27日，长虹已经从APRX追回近1亿美 元。
人力资源管理
四川长虹的应收账款危机
品质指顾客或客户努力履行其偿债义务的可能性 ,是评估顾客信 用品质的首要指标, 品质是应收账款的回收速度和回收数额的决 定因素。
能力指顾客或客户的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及 与流动负债的比例。
人力资源管理
四川长虹的应收账款危机
二、问题引出
长虹是“十五”期间的156项重点工程之一，净资产从 3950万元迅猛扩张到133亿元，是“中国彩电大王”， 它的股价曾达到66元，是上海A股市场的龙头，就是这 样一家我国彩电行业公认的龙头企业、全球第三大彩 电生产基地，并且其主导产品享有较高的市场份额的 企业，却在2004年，股票连续一段时间暴跌，损失 13．3亿。究其原因主要是应收账款居高不下，造成企 业净资产虚化。可见应收账款是埋伏在企业身边的 “定时炸弹”，对企业财务安全存在着隐患。
人力资源管理
四川长虹的应收账款危机
出口商对进口商的支票担保应注意什么？
信用证：在国际贸易活动中，买卖双方可能互不信任，买方担心预付款 后，卖方不按合同要求发货；卖方也担心在发货或提交货运单据后买方 不付款。因此需要两家银行做为买卖双方的保证人，代为收款交单，以 银行信用代替商业信用。银行在这一活动中所使用的工具就是信用证。 信用证是银行有条件保证付款的证书，成为国际贸易活动中常见的结算 方式。按照这种结算方式的一般规定，买方先将货款交存银行，由银行 开立信用证，通知异地卖方开户银行转告卖方，卖方按合同和信用证规 定的条款发货，银行代买方付款。 买方的支票担保对于买方的保护程度与信用证完全不同，支票担保的有 效性取决于买方的信用及资金账户情况，银行不承担支付责任。
四川长虹的应收账款危机
APEX在与长虹的交易中，凡赊销均走保理程序 。APEX、保理公司、长虹三家签订协议后，保理公司 将会通知零售商如沃尔玛，不得向APEX直接支付货款 ，而是把货款交给保理公司，由保理公司将钱按10% 和90%的比例在APEX和长虹之间分账。
2005年3月27日，长虹已经从APRX追回近1亿美 元。
人力资源管理
四川长虹的应收账款危机
品质指顾客或客户努力履行其偿债义务的可能性 ,是评估顾客信 用品质的首要指标, 品质是应收账款的回收速度和回收数额的决 定因素。
能力指顾客或客户的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及 与流动负债的比例。
人力资源管理
四川长虹的应收账款危机
二、问题引出
长虹是“十五”期间的156项重点工程之一，净资产从 3950万元迅猛扩张到133亿元，是“中国彩电大王”， 它的股价曾达到66元，是上海A股市场的龙头，就是这 样一家我国彩电行业公认的龙头企业、全球第三大彩 电生产基地，并且其主导产品享有较高的市场份额的 企业，却在2004年，股票连续一段时间暴跌，损失 13．3亿。究其原因主要是应收账款居高不下，造成企 业净资产虚化。可见应收账款是埋伏在企业身边的 “定时炸弹”，对企业财务安全存在着隐患。
人力资源管理
四川长虹的应收账款危机
出口商对进口商的支票担保应注意什么？
信用证：在国际贸易活动中，买卖双方可能互不信任，买方担心预付款 后，卖方不按合同要求发货；卖方也担心在发货或提交货运单据后买方 不付款。因此需要两家银行做为买卖双方的保证人，代为收款交单，以 银行信用代替商业信用。银行在这一活动中所使用的工具就是信用证。 信用证是银行有条件保证付款的证书，成为国际贸易活动中常见的结算 方式。按照这种结算方式的一般规定，买方先将货款交存银行，由银行 开立信用证，通知异地卖方开户银行转告卖方，卖方按合同和信用证规 定的条款发货，银行代买方付款。 买方的支票担保对于买方的保护程度与信用证完全不同，支票担保的有 效性取决于买方的信用及资金账户情况，银行不承担支付责任。
四川长虹应收账款案例
Thank you for being here today
案例材料
而在2002年年报时,APEX公司拖欠四川长虹的货款金额为38.29 亿元, 当时就已经受到市场很大的质疑。四川长虹虽已经为此计提 了9338万元的坏账准备, 但应收账款给公司带来的风险已经开始显 现。 因该项欠款数额较大, 如继续按原账龄分析法计提坏账准备已不 能反映款项可收回性的真实情况, 亦不能公允反映本公司2004年末 的财务状况和2004年度的经营成果。 经2004年12月26日本公司第2届董事会第22次会议审议通过, 本 公司决定在原对应账款账龄分析法计提坏账准备的基础上增加对 个别出现明显回收困难的应收账款采用个别认定法计提坏账准备。
内控小分队
材料收集、分析
ppt制作
演讲稿编写
汇报展示
1
张琪、梁雪怡
2
主：谢娇、梁雪怡 辅：张妙宏、张琪
3
李珊、谢娇、 贺甜、张妙宏
4
李珊、贺甜
Our Team
壹
贰
叁
肆
案件背景
案例材料
内控原因
案例分析
*
3
案件背景
时间：2004年年末 地点：美国 事件：四川长虹诉讼美国代理商APEXDigital为追 收40亿元人民币应收账款 回顾这次事件，我们可以从中得出许多关于中国 企业打入海外市场的经验和教训。
Thank you for being here today
案例材料
2005年7月, 双方达成协议, 公司向长虹提供三部分资产抵押作 为其部分欠款1.5亿美元的担保。公司抵押的三部分资产：一是公 司的不动产。二是APEX及其总裁季龙粉持有的香港创业板上市公 司“ 中华数据广播控股有限公司”的股权三是APEX商标。三部资产 的抵押手续于当月办理完毕。 截至2006年4月22日, 长虹发布信息披露, 已于2006年4月11日与 美国公司及季龙粉三方签署协议, 约定公司承担对长虹的1.7亿美元 （约13.6 亿）元债务, 三方由此终止在美国的所有诉讼。该协议经 双方确认无异议于4月20日生效。
长虹公司应收账款危机的案例
同时，四川长虹2003年拥有70多亿元的存货，其中31.2亿元 是库存商品，22.56亿元是原材料。令人迷惑不解的是，尽 管APEX欠下如此巨额的款项，但是在2003年年报中，无论是 监事会报告还是会计师事务所的财务报告，均没有对此作出 特别提醒。 这些数据在长虹2004年第1季度季报出现了变化，其中，公 司的应收账款减少为45.72亿元，但存货由年初的70亿元增 长为78.84亿元，并未出现转机。 APEX与长虹的交易凡赊销均走保理程序。APEX、保理公司、 长虹三家签订协议后，保理公司将通知零售商如沃尔玛，不 得向APEX直接支付货款，而是把货款交给保理公司，由保理 公司将钱按1O％和90％的比例在APEX和长虹之间分账。 APEX公司称，对于没有进连锁超市的货，APEX向长虹提供支 票担保，而这部分货数量很小。即长虹的货款回收有两种方 式：保理程序和APEX的支票担保。对此，在国际贸易中，买 方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同。 支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户状况，银行 不承担支付责任。
APEX欠债长虹是2004年家电业最大的债务事件。 美国APEX公司成立于1997年，是由美国三联公司、香港 大洋公司和原镇江江奎公司成立的合资企业，季龙粉为 公司董事长。从2001年7月开始，长虹将其彩电源源不 断地发往APEX，可产品出去了，贷款却没收到！ APEX当家人季龙粉在2002年被美国《时代》杂志评为当 年全球最具影响力的企业家，但他总是以质量问题或货 未收到为借口，拒付或拖欠长虹货款。 2004年3月23日，长虹发表的2003年年度报告披露，截 至2003年年末，公司应收账款49.85亿元人民币，其中 APEX的应收账款为44.46亿元。 2003年3月25日，长虹公布的2002年报显示，长虹实现 收入125.9亿元，实现净利1.76亿元，但经营性现金流 为-29.7亿元，这是自要求编制现金流量表以来 (1998 年)，长虹经营性现金流首次出现负数。截至2002年底， 长虹应收账款仍高达42.2亿元，其中未收回的APEX的应 收账款数额为38.3亿（4.6亿美元）。
案例13-四川长虹的应收账款危机
后果三：巨大坏账准备导致公司巨大亏损
2004年12月底，长虹发布公告称，由于计划计提大额坏账准 备，该公司今年将面临重大亏损，击晕了投资者以及中国家 电业。APEX是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达 到38.38亿元，占应收账款总额的96.4％。据此，公司决定 对该项应收账款计提坏财准备，当时预计最大计提环账准备 金额为3.1亿美元左右。
率 逐 年 下 降 ， 从 1999 年 的 4.67% 下 降 到 2005 年 一 季 度 的 1.09％，明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收 账款周转率。
后果二：现金流量净额巨额减少
从1999年的30亿元急剧下降到2002年的-30亿元。截至 2004年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6亿元。
4、对企业营业周期有影响
不合理的应收账款的存在，使营业周期延长，影响了企业资 金循环，使大量的流动资金沉淀在非生产环节上，致使 企业现金短缺，影响工资的发放和原材料的购买，严重 影响了企业正常的生产经营。
APEX在与长虹的交易中，凡赊销均走保理程序。APEX公 司称，对于没有进连锁超市的货，APEX向长虹提供支票 担保，而这部分货数量很小。也就是说，长虹的货款回 收方式有两种：保理程序和APEX的支票担保。
问题1：一般企业中大量应收账款导致的后果 是什么？
1、降低了企业的资金使用效率，使企业效益下降
2、夸大了企业经营成果
3、加速了企业的现金流出，主要表现为：(1)企业流转 税的支出。应收账款带来销售收入，并未实际收到现金， 流转税是以销售为计算依据的，企业必须按时以现金交 纳。企业交纳的流转税如增值税、营业税、消费税、资 源税以及城市建设税等，必然会随着销售收入的增加而 增加。(2)所得税的支出。应收账款产生了利润，但并未 以现金实现，而交纳所得税必须按时以现金支付。(3)现 金利润的分配，也同样存在这样的问题，另外，应收账 款的管理成本、应收账款的回收成本都会加速企业现金 流出。
2004年12月底，长虹发布公告称，由于计划计提大额坏账准 备，该公司今年将面临重大亏损，击晕了投资者以及中国家 电业。APEX是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达 到38.38亿元，占应收账款总额的96.4％。据此，公司决定 对该项应收账款计提坏财准备，当时预计最大计提环账准备 金额为3.1亿美元左右。
率 逐 年 下 降 ， 从 1999 年 的 4.67% 下 降 到 2005 年 一 季 度 的 1.09％，明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收 账款周转率。
后果二：现金流量净额巨额减少
从1999年的30亿元急剧下降到2002年的-30亿元。截至 2004年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6亿元。
4、对企业营业周期有影响
不合理的应收账款的存在，使营业周期延长，影响了企业资 金循环，使大量的流动资金沉淀在非生产环节上，致使 企业现金短缺，影响工资的发放和原材料的购买，严重 影响了企业正常的生产经营。
APEX在与长虹的交易中，凡赊销均走保理程序。APEX公 司称，对于没有进连锁超市的货，APEX向长虹提供支票 担保，而这部分货数量很小。也就是说，长虹的货款回 收方式有两种：保理程序和APEX的支票担保。
问题1：一般企业中大量应收账款导致的后果 是什么？
1、降低了企业的资金使用效率，使企业效益下降
2、夸大了企业经营成果
3、加速了企业的现金流出，主要表现为：(1)企业流转 税的支出。应收账款带来销售收入，并未实际收到现金， 流转税是以销售为计算依据的，企业必须按时以现金交 纳。企业交纳的流转税如增值税、营业税、消费税、资 源税以及城市建设税等，必然会随着销售收入的增加而 增加。(2)所得税的支出。应收账款产生了利润，但并未 以现金实现，而交纳所得税必须按时以现金支付。(3)现 金利润的分配，也同样存在这样的问题，另外，应收账 款的管理成本、应收账款的回收成本都会加速企业现金 流出。
应收账款案例分析(论文资料)
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销售方式
• 广州白云山制药股份有限公司95%的交易都是以 信用销售方式完成的。
• 在医药行业，这也是十分常见的销售现象。
• 应收账款既是财务“风险源”，又是企业发展的 “推动器”，对企业而言是一把“双刃剑”。
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现代医药企业的经营特点
• 一、现代医药企业分为制药企业和批发零售企业 • 制药企业属于工业企业,其主要客户是各个医药批发企业和医疗
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应收账款分析
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应收账款周转率 应收账款周转天
应收账款占主 营业务的分析
应收账款的增幅与 主业务务收入增幅
作比较
应收账款组成 及坏账准备
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应收账款周转率,以及应收账款周转天
主营业务收入
2007
2008
2009
2010
2011
295.92百万 263.58百万 279.51百万 331.69百万 379.91百万
• 第三，应收账款是指本公司应收客户的款项，不包括本 公司付出的各类存出保证金，如投标保证金和租入包装 物等保证金等。
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坏账损失的确定
• 公司确定坏账损失时，应遵循财务报告的目标和会计核算 的基本原则，具体分析各项应收账款的特性，金额的大小 、信用期限、债务人的信誉和当时的经营情况等。
机构。
• 医药批发零售企业则属于商业企业,其主要客户是零售药店、医 院、小型医药公司。
• 药品批发企业负责药品的批发业务,往往下设若干连锁药品经营 店,从事药品的零售业务,其主要客户是终端消费者
• 二、激烈的商业竞争 • 在现代市场经济条件下,市场竞争非常激烈,企业为了能在市场竞争
四川长虹的应收账款危机(背景材料)
四川长虹的应收账款危机一、案例介绍2005年4月16日，四川长虹公布2004年年度报告。
年报显示，2004年四川长虹出现上市以来首次年度亏损，全年共亏损36.81亿元人民币。
据四川长虹披露，报告期内大额计提应收账款坏账准备是四川长虹出现亏损的重要原因。
自1996年以来，四川长虹的应收账款迅速增加，从1995年的1900万元增长到2003年的近50亿元，应收账款占资产总额的比例从1995 年的0.3%上升到2003年的23.3%。
2004年，长虹计提坏账准备3.1亿美元，截至2005 年第一季度，四川长虹的应收账款为27.75 亿元，占资产总额的18.6 ％。
四川长虹不仅应收账款大幅度增加，而且应收账款周转率逐年下降，从1999年的4.67 下降到2005年一季度的1.09 ，明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。
巨额应收账款大幅度减少了经营活动产生的现金流量净额，从1999年的30亿元急剧下降到2002 年的-30亿元。
截至2004年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6 亿元。
2004年12月底，长虹发布公告称，由于计提大额坏账准备，该公司今年将面临重大亏损，其原因是，由于受专利费、美国对中国彩电反倾销等因素影响，长虹的主要客户——美国进口商APEx公司出现了较大亏损，全额支付公司欠款存在较大困难。
APEx是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达到38.38亿元，占应收账款总额的96.4 %。
据此，公司决定对该项应收账款计提坏账准备，当时预计最大计提坏账准备金额为3.1亿美元左右。
根据长虹2003 年年报、2004年半年报资料，APEx拖欠长虹应收账款近40亿元。
2004 年3月23日，长虹发表的2003年年度报告披露，截至2003 年年末，公司应收账款49.85亿元人民币，其中APEx的应收账款为44.46亿元。
2003 年3月25日，长虹公布的2002 年年报显示，长虹实现收入125.9亿元，实现净利1.76亿元，但经营性现金流为-29.7亿元，截至2002年底，长虹应收账款仍高达42.2亿元，其中未收回的APEX 的应收账款数额为38.3亿（4.6亿美元）。
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5C 是评价企业信用的一个标准：品质、能力、资本、抵 押和条件。
1．品质(Character)：指顾客或客户努力履行其偿债义务的 可能性，是评估顾客信用品质的首要指标，品质是应收 账款的回收速度和回收数额的决定因素。 2．能力(Capacity)：指顾客或客户的偿债能力，即其流动 资产的数量和质量以及与流动负债的比例。
应收账款的管理体系
营销策略 销售和市场份额目标
财务管理投入
应收账款项目上 的全部投资 投入总金额 信用条件 信用期限 应收账款管理目标 信用对象 可接受的客户
4、应收账款弊端
(1)降低了企业的资金使用效率
（2）夸大了企业经营成果 （3）加速了企业的现金流出
三、问题的引出
长虹是“十五”期间的 156 项重点工程之一，净资产从 3950万元迅猛扩张到133亿元，是“中国彩电大王”，它 的股价曾达到66元，是上海A股市场的龙头，就是这样一 家我国彩电行业公认的龙头企业、全球第三大彩电生产 基地，并且其主导产品享有较高的市场份额的企业，却 在2004年，股票连续一段时间暴跌，损失13．3亿。究其 原因主要是应收账款居高不下，造成企业净资产虚化。 可见应收账款是埋伏在企业身边的“定时炸弹”，对企 业财务安全存在着隐患。具体来说，长虹应收账款危机发 生过程大致是应收账款迅速增加，应收账款周转率下降， 经营活动中的现金流量减少，最后巨大坏账准备导致公司 巨大亏损。
3、应收账款的管理策略
树立坏账风险意识，建立应收账款坏账准备制度，
防范财务风险。
建立完善的内部控制制度，信用管理部门确定赊
销授信额度和进行资信调查，财务部门对应收账款 进行分析管理，内部审计发挥其监督作用。
强化应收账款的日常管理，财务信用部门和销售
部门进行应收账款跟踪管理服务。从赊销过程一开 始，到应收账款到期日前，对客户进行跟踪，监督， 从而确保客户正常支付货款，最大限度的降低预期 坏账的发生率。
2.应收账款对长虹公司的意义
长虹公司通过赊销提供商业信用，一方面可以吸引客户，
增加公司的销售量，提高公司的市场份额，增强公司的竞争 力；另一方面，通过赊销，可以把公司的存货卖掉，虽然没 有立即收回现金，但出手存货至少可以降低存货的管理成本。 但若管理不善，可能将企业逼到生死边缘。
企业发生应收账款后，会对企业产生一些负面影响。 一、降低了资金使用率，提高了企业经营成本 二、虚增了企业当期利润 三、容易造成企业资产不实 四、加速企业的现金流出 五、延长了企业营业周期 六、应收账款加大了企业经营的风险
问题3：如何对企业进行资信评估？
企业资信评估即从资产、负债和盈利等方面对企业信誉、 地位等进行的估价与评定。
企业评估的内容一般包括：①企业的流动状况，对企业 的流动资产或营运性资产进行分析和评估。②企业的权 益状况，即企业债权人收益和股东权益。③企业的经营 成果和盈利能力。
企业资信评估的方法：比率分析、定量分析、专家经验、 资产负债表内外分析、损益表等基础材料分析。
3．资本(Capital)：指顾客或客户的财务实力和财务状况， 表明顾客可能偿还债务的背景，如负债比率、流动比率、 速动比率、有形资产净值等财务指标等。
4．抵押(Collateral) ：指顾客或客户拒付款项或无力支付 款项时能被用做抵押的资产，一旦收不到这些顾客的款项， 便以抵押品抵补，这对于首次交易或信用状况有制造商为了维持或者扩 大市场份额，迫于买方压入了解的情况下，就把巨额的货物 赊销给他们，无异于等同于将力，只好采取赊销方式出货， 这种结算方式大大增加了企业应收账款余额，加大了营运风 险。（2）长虹缺乏自己掌控的国际销售渠道。（3）供货商 的库存量太大。
B. 对国外进口商的资信缺乏了解。长虹在没有对 APEX 公 司的一贯经营作风，财务状况，诚信度进行深自己置于 风险之中。 C.国际贸易结算手段使用不当。（1）长虹公司于APEX公 司和银行签署的协议并没有让银行承担应收账款的无追 索赔付责任，保理商仅仅是对应收账户的管理，而不是 对应收账户的购买，这是一种弱化了的买卖关系。长虹 往往绕开银行，自主决定信贷额度，银行承担的责任非 常有限。（2）长虹所挑选的保理商难以承担长虹巨额应 收账款的风险担保。
2、应收账款的功能：
①贷款融资
应收账款可以用于企业的流动资金贷款的基 本条件，根据其大小及应收下游企业性质可以向银行申请流 动资金贷款。用于企业的扩大经营与生产。
②扩大销售
在市场竞争日益激烈的情况下，赊销是促进 销售的一种重要方式。企业赊销实际上是向顾客提供了两项 交易：向顾客销售产品以及在一个有限的时期内向顾客提供 资金。赊销对顾客来说十分有利的 ,所以顾客在一般情况下 都选择赊购。赊销具有比较明显的促销作用，对企业销售新 产品、开拓新市场具有更重要的意义。
四、案例
（一）公司背景
四川长虹集团是一家集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、 商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件等产业 研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业 集团。四川长虹电器股份有限公司是1988年经绵阳市人民政 府绵府发[1988]33号批准进行股份制企业改革试点。同年， 中国人民银行绵阳市分行绵人行金[1988]字第47号批准该公 司向社会公开发行个人股股票。1994 年3月11 日，中国证监 会证监发审字[1994]7号批准长虹（600839.SH）社会公众股 4997.37万股在上海证券交易所上市流通。
问题 2 ：销售过程中，出库商对进口商的支票担 保应注意什么？
信用证：在国际贸易活动中，买卖双方可能互不信任， 卖方担心预付款后，卖方不按合同要求发货；卖方也担 心在发货或提交货运单据后买方不付款。因此需要两家 银行作为买卖双方的保证人，代为收款交单，以银行信 用代替商业信用。银行在这一活动中所使用的工具就是 信用证。信用证是银行有条件保证付款的证书，成为国 际贸易活动中常见的结算方式。按照这种结算方式的一 般规定，买方先将货款交存银行，由银行开立信用证， 通知异地卖方开户银行转告卖方，卖方按合同和信用证 规定的条款发货，银行代买方付款。 买方的支票担保对于卖方的保护程度与信用证完全不同， 支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户情况， 银行不承担支付责任
问题1：一般企业中大量应收账款导致的后果 是什么？
1、降低了企业的资金使用效率，使企业效益下降 2、夸大了企业经营成果
3 、加速了企业的现金流出，主要表现为： (1) 企业流转 税的支出。应收账款带来销售收入，并未实际收到现金， 流转税是以销售为计算依据的，企业必须按时以现金交 纳。企业交纳的流转税如增值税、营业税、消费税、资 源税以及城市建设税等，必然会随着销售收入的增加而 增加。(2)所得税的支出。应收账款产生了利润，但并未 以现金实现，而交纳所得税必须按时以现金支付。(3)现 金利润的分配，也同样存在这样的问题，另外，应收账 款的管理成本、应收账款的回收成本都会加速企业现金 流出。
谋求化解危机
2004后半年来，长虹在生死关头曾经谋划收购APEX，重新启 动国际化战略。而接受APEX的代价就是APEX的4.7亿美元 货款。通过长时间的调查，长虹方面否决了“收购 APEX 股权以承接 APEX 公司资产的方式进行追债”的计划。在 调查过程中发现，作为私营企业， APEX 在财务方面并不 透明，很难判断 APEX 公布的财务状况与实际的财务状况 之间有很大的差距。 APEX 与合作伙伴大多都有逾期债务， 长虹担心承接 APEX 公司的股权后，在承接到 APEX 的资产 的同时，掉进 APEX 另一个庞大的“或有债务”的陷阱， 同时要为APEX承担无休止的诉讼。
5．条件(Condition)：指可能影响顾客或客户付款能力的经 济环境，如顾客或客户在困难时期的付款历史、顾客或客户 在经济不景气情况下的付款可能。
五、案例分析
1.长虹应收账款产生的原因
应收账款居高不下是潜伏在企业身边的定时炸弹，其原因
主要有三点
A. 赊销结算盛行。（ 1 ）伴随国际市场竞争的加剧，国际
后果二：现金流量净额巨额减少 从 1999 年的 30 亿元急剧下降到 2002 年的 -30 亿元。截至 2004年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6亿元。 后果三：巨大坏账准备导致公司巨大亏损 2004年12月底，长虹发布公告称，由于计划计提大额坏账准 备，该公司今年将面临重大亏损，击晕了投资者以及中国家 电业。APEX是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达 到38.38亿元，占应收账款总额的96.4％。据此，公司决定 对该项应收账款计提坏财准备，当时预计最大计提环账准备 金额为3.1亿美元左右。
③减少库存
企业持有产成品存货，要追加管理费、仓储 费和保险费等支出；相反，企业持有应收账款，则无需上述 支出。因此，当企业产成品存货较多时，一般都可采用较为 优惠的信用条件进行赊销，把存货转化为应收账款，减少产 成品存货，节约相关的开支。
3、应收账款的管理目标 应收账款管理的基本目标是：通过应收 账款管理发挥应收账款强化竞争、扩大 销售的功能，同时，尽可能降低应收账 款投资的机会成本、坏账损失与管理成 本，最大限度地提高应收账款投资的收 益，如图所示。
4、对企业营业周期有影响
不合理的应收账款的存在，使营业周期延长，影响了企业资 金循环，使大量的流动资金沉淀在非生产环节上，致使 企业现金短缺，影响工资的发放和原材料的购买，严重 影响了企业正常的生产经营。
APEX 在与长虹的交易中，凡赊销均走保理程序。 APEX 公 司称，对于没有进连锁超市的货， APEX 向长虹提供支票 担保，而这部分货数量很小。也就是说，长虹的货款回 收方式有两种：保理程序和APEX的支票担保。
（二）应收账款危机始末
自1996年以来，四川长虹的应收账款迅速增加，从1995年的 1900万元增长到2003年的近50亿元，应收账款占资产总额的 比例从1995年的0.3％上升到2003年的23.3％。