SHIBOR：背景、机制及对人民币衍生产品的机遇
SHIBOR在我国基准利率体系中的地位及其完善渠道研究_戴国海
戴国海李伟①摘要：本文从基准利率体系的市场代表性、定价基础性、波动合理性、政策可控性和经济相关性五个基本属性出发，对我国基准利率体系的现状，特别是SHIBOR在其中的地位，进行了较为全面的评估。
评估结果表明，现阶段SHIBOR、同业拆借利率和债券回购利率都无法单独承担货币市场基准利率的重任。
货币市场实际的基准利率是由管制利率和市场利率混合组成的:SHIBOR、债券回购利率，构成了基准利率短端的核心;而同业拆借利率和存贷款管制利率则构成了基准利率的长端。
在不同期限的基准利率中，1周的SHIBOR和2周的债券回购利率最有可能成为央行调控的目标基准利率。
其中，1周的SHIBOR虽然政策可控性和经济相关性较强，但报价的非理性程度较高;而2周的债券回购利率虽然报价理性较强，但可控性和相关性都很差。
关键词：SHIBOR;市场基准利率;央行基准利率基准利率在整个利率体系中处于核心地位，不仅对金融市场的平稳运行至关重要，也对央行的利率调控影响巨大。
2006年10月8日，上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）开始运行，央行将之作为基准利率的重点培养对象加以积极扶持。
经过6年多的运行，SHIBOR是否已能够独自担当基准利率的重任？当前我国基准利率建设现况如何？SHIBOR还有哪些地方需要进一步改进？针对这些疑问，本文在分析SHIBOR运行特征的基础上，探讨了基准利率应当具有的基本属性，并对SHIBOR和其他利率的基准性进行了对比，从中梳理出了SHIBOR进一步完善和培育的方向。
①戴国海，硕士研究生，高级经济师，中国人民银行南京分行。
李伟，硕士研究生，中国人民银行南京分行。
一、我国基准利率选择的已有研究与争论SHIBOR建立伊始，便是央行基准利率的重点培养对象。
央行副行长易纲（2008）指出，要把SHIBOR建设成中国货币市场的基准利率，未来的SHIBOR将成为存/贷款利率的基准、金融产品创新的基准、内部转移定价的基准，也是人民币国际化的重要基础。
浅论Shibor与利率市场化
浅论Shibor与利率市场化[摘要]：Shibor自2007年1月4日运行以来，受到广泛的关注，它的推出对于加快我国利率市场化的进程有着积极的意义，将其培育成我国货币市场的基准利率还有很长的路要走。
本文从Shibor的运行机制入手，对Shibor的发展提出建议。
[关键字]Shibor 利率市场化信用风险利率市场化是一项金融体制改革，是政府或货币当局逐步放松或放弃对利率的直接控制或限制，由原来的行政管制的利率形成机制转变为按照市场资金供求关系决定利率水平的利率决定机制。
随着我国利率市场化改革的深入，基准利率的确定问题成为利率市场化改革的核心内容。
基准利率不仅能够反映市场上资金的供求状况，还能够反映市场对未来的预期，在金融市场的风险定价中处于基础地位，与其他的金融市场利率具有较强的关联性，能够有效地将市场信号传递到其他金融市场产品价格上，并以此来调整市场资金供求关系。
目前我国的货币市场存在着多种利率，如央行票据发行利率，短期国债利率，同业拆借利率，债券回购利率，商业票据利率等，但是缺少真正市场化的基准利率。
在相当长的时期内，银行存贷款利率，央行票据发行利率，债券的回购利率被用做基准利率的替代。
但是上述利率作为基准存在明显的不足。
选择银行存款利率作为基准利率，主要是考虑到我国居民的金融资产结构较为单一，多为银行存款，其在居民金融资产中所占的比重较大。
而且存贷款利率在我国原有的利率体系中一直充当着基准利率的角色，很多金融产品都是以其作为定价的参照。
但是银行存贷款利率的确定并不是由市场资金供求决定，难以作为基准利率来反映市场资金供求状况。
央行票据发行利率虽也是反映资金供求和资金成本的重要参照，但是央行票据具有市场性和政策性的双重特征。
市场性是因为央行票据是由招投标机制决定的，不是央行制定的；政策性是因为央行对央行票据的变化赋予一定的货币政策意图，不能完全由市场决定，会与市场利率出现分离。
因此，央行票据发行利率也难以成为基准利率。
Shibor作为中国基准利率的有效性研究
Shibor作为中国基准利率的有效性研究摘要：本文旨在探讨Shibor作为中国基准利率的有效性，通过对Shibor的定义、计算方法、影响因素及其在中国货币政策中的作用进行分析，从而评估Shibor作为基准利率的有效性，并提出相关政策建议。
研究结果显示，Shibor在中国货币市场中扮演着重要的角色，但其受到外部环境因素影响较大，存在一定的波动性，因此在使用Shibor作为基准利率时需要谨慎对待，应综合考虑其与其他利率指标的关系，以确保货币政策的稳健性和有效性。
关键词：Shibor；基准利率；货币政策；有效性一、引言二、Shibor的定义和计算方法1. 定义：Shibor是指在上海银行间同业拆借市场上，各期限人民币拆借利率的加权平均利率。
它是中国银行间同业拆借市场的基准利率，反映了市场上的资金供求关系和利率水平。
2. 计算方法：Shibor的计算采用加权平均法，按照不同期限的拆借利率加权平均得出各期限的Shibor利率。
目前，Shibor分为隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月和1年等七个期限。
三、Shibor的影响因素1. 宏观经济环境：宏观经济环境的变化对Shibor的影响较大，如通货膨胀率、经济增长率、金融市场的风险偏好等，都可能影响市场上的资金供求关系和利率水平，进而影响Shibor的走势。
2. 货币政策预期：货币政策的预期会对Shibor产生直接影响。
市场参与者根据对未来货币政策走势的预期来决定其资金投向，当市场对货币政策收紧时，对未来流动性的预期会推高Shibor利率。
3. 外部环境变化：外部环境的变化也会影响Shibor的走势，比如国际金融市场的波动、外汇市场的变化等都可能对Shibor产生影响。
四、Shibor在中国货币政策中的作用1. 利率传导：Shibor作为银行间市场的基准利率，对市场上其他利率指标有着直接的影响。
央行通过调节Shibor利率来实现货币政策的传导，影响市场上的资金供求关系和市场利率水平。
SHIBOR浅析
我国货币市场基准利率SHIBOR浅析SHIBOR是中国货币市场的基准利率，是以16家报价行的报价为基础，剔除一定比例的最高价和最低价格求得的算术平均值。
SHIBOR以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是中国人民银行希望培养的基准利率体系，自2007年1月4日正式运行。
其全称是“上海银行间同业拆借利率”（Shanghai Interbank Offered Rate），被称为中国的LIBOR（London Interbank Offered Rate，伦敦同业拆借利率）。
SHIBOR是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。
目前，对社会公布的SHIBOR有八个品种，包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。
其报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。
中国人民银行成立SHIBOR工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）实施准则》确定和调整报价银行团成员、监督和管理SHIBOR运行、规范报价行与指定发布人行为。
每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的SHIBOR，于11:30对外发布。
首批16家报价行名单中包括工、农、中、建4家国有商业银行，交行、招商、光大、中信、兴业、浦发6家全国性股份制银行，北京银行、上海银行、南京商行3家城市商业银行和“德意志上海”、“汇丰上海”、“渣打上海”3家外资银行。
为提高金融机构的自主定价能力，指导货币市场产品定价，稳步推进利率市场化，完善货币政策调控机制，中国人民银行决定建立报价制的中国货币市场基准利率。
基准利率的形成决定了一国保护国家金融安全的能力以及对金融资产定价的能力，因此SHIBOR 的定价及交易情况对我国货币市场的长远发展甚至是整个金融市场稳定有着非常重要的影响，从长期来看，我国推出SHIBOR是中国利率市场化改革的关键性一步。
SHIBOR作为我国基准利率的有效性研究的开题报告
SHIBOR作为我国基准利率的有效性研究的开题报
告
1. 研究题目
SHIBOR作为我国基准利率的有效性研究
2. 研究背景
SHIBOR是中国银行间市场的短期利率，是银行间最基本的利率标志。
SHIBOR作为基准利率，对于我国银行业和货币政策都具有重要意义。
但是，在实践中，SHIBOR是否能够有效地反映市场供需关系和银行间资金利率基本面，受到了广泛的关注。
因此，对于SHIBOR作为我国基准利
率的有效性进行研究，具有重要的理论和实践价值。
3. 研究目的
研究SHIBOR作为我国基准利率的有效性，旨在探究SHIBOR在反
映市场供需关系和银行间资金利率基本面方面的表现，评估其作为我国
基准利率的合理性，并为相关政策制定提供参考。
4. 研究内容和方法
研究内容主要包括对SHIBOR作为我国基准利率的有效性进行测量、分析和评估。
同时，还将探究SHIBOR与其他利率市场的关系、对实体
经济的影响等。
具体研究方法包括文献研究、统计分析和实证研究等。
5. 研究意义和预期结果
研究SHIBOR作为我国基准利率的有效性，对于深入了解我国金融
市场的运转机制，提高我国银行业和货币政策的效率和透明度具有重要
意义。
预期结果是，能够评估SHIBOR作为我国基准利率的合理性，明
确其在反映市场供需关系和银行间资金利率基本面方面的表现，为相关
政策制定提供参考。
SHIBOR作为基准利率的实证研究——利率市场化重启后开题报告
SHIBOR作为基准利率的实证研究——利率市场化重启后开题报告一、研究背景与意义2013年上半年，中国央行决定启动利率市场化改革进程，其中利率市场化的核心就是如何找到合适的基准利率，以通过市场化的方式来决定贷款利率的浮动与固定。
目前，中国的市场利率选择了SHIBOR作为基准利率，SHIBOR已成为中国金融市场的代表和重要参考利率。
SHIBOR指的是上海银行同业拆放利率，是指各银行之间的短期资金拆借利率。
目前，国内贷款利率、债券收益率等市场利率中，以SHIBOR作为基准的产品已经逐渐成为主流。
此外，由于SHIBOR本身长期、连续、具有代表性、行为统计性和可比性等特点，其对宏观经济的研究也变得越来越重要。
本研究旨在通过对SHIBOR的实证研究，评估SHIBOR对银行贷款市场的影响，探究基准利率对市场经济发展的作用机制及其重要性，同时为国内银行管理和政策制定提供参考。
二、国内外研究现状国内相关研究主要集中在SHIBOR市场运行规律、市场动态影响因素、SHIBOR对其他市场指数的影响等方面。
例如，王毅等(2014)通过双因素回归模型分析了SHIBOR的市场影响因素，结果表明利率期限结构、资本市场波动和宏观经济波动是影响SHIBOR的主要因素；赵红娟等(2015)则利用VAR模型对SHIBOR和股市指数之间的联系进行了实证研究，结果证明SHIBOR对股市指数有显著的影响。
而国外研究则更加深入和广泛，例如，Edward B. Montgomery(1991) 利用资产定价模型研究了基准利率的作用机制和影响因素，认为基准利率是资产定价的重要因素之一；Johannes A. Skjeltorp 和Bernt Arne Ødegaard(2012)通过实证分析探究了基准利率对企业发债的影响,结果表明市场化的基准利率机制对企业债券发行和定价的影响显著。
三、研究内容和方法本研究将选取2013年以来的SHIBOR数据，通过对SHIBOR的变动情况和规律进行描述统计和时间序列分析，分析SHIBOR对市场经济的影响，包括对利率市场化的推进、对企业融资成本和金融机构盈利能力的影响等。
Shibor作为中国基准利率的有效性研究
Shibor作为中国基准利率的有效性研究【摘要】中国的Shibor作为基准利率在中国货币市场发挥着重要的作用，对货币政策制定、金融市场稳定等方面起着关键作用。
本文将从Shibor的定义和特点、与中国基准利率的关系、有效性评价、影响因素分析以及对中国货币政策的影响等角度进行研究。
通过对Shibor作为中国基准利率的有效性进行评价，探讨其在中国经济中的重要性。
研究发现影响Shibor的因素复杂多样，不仅受市场供求关系影响，也受政策调控、经济形势等因素影响。
Shibor对中国货币政策也有一定的影响，对宏观经济形势和金融市场稳定发挥着重要作用。
对Shibor作为中国基准利率的有效性进行总结和展望，并对未来研究方向提出建议。
通过本文的研究，可以更好地了解和评价Shibor在中国货币市场中的地位和作用。
【关键词】Shibor, 中国基准利率, 有效性研究, 货币政策, 利率市场, 影响因素, 研究展望, 结论评价1. 引言1.1 研究背景Shibor作为中国基准利率的有效性研究是当前国内外学术界和金融领域关注的热点问题。
随着中国经济快速发展和金融体系不断健全，Shibor作为银行间同业拆借市场的利率指标，对我国货币政策和金融市场运行具有重要影响。
近年来虽然Shibor在中国金融市场上扮演着重要角色，但其有效性和稳定性却备受质疑。
在金融市场混乱、利率波动频繁的情况下，Shibor作为中国基准利率的能否准确反映市场供求情况，未能得到充分验证。
为了更好地了解Shibor作为中国基准利率的实际运行情况，有必要对其定义、特点以及与中国基准利率的关系进行深入研究。
通过评价Shibor作为中国基准利率的有效性，可以为相关政策制定提供理论支持和实践依据。
本研究旨在探讨Shibor作为中国基准利率的有效性，为提高我国金融市场的有效运行和稳定发展提供参考依据。
1.2 研究意义Shibor作为中国基准利率的有效性研究具有重要意义。
Shibor作为中国基准利率的有效性研究
Shibor作为中国基准利率的有效性研究随着中国金融市场的不断发展，利率市场化改革也越来越深入。
Shibor作为中国的基准利率，一直备受关注。
本文将从Shibor作为中国基准利率的有效性进行研究，探讨其在中国金融市场中的作用和影响。
Shibor的发展可以追溯到1996年，当时上海市场上出现了多家私营银行，而它们之间资金的流动性非常差，同时正值中国银行业改革的关键阶段，于是有关方面决定成立上海同业拆借交易中心，并最终形成了Shibor这一重要的金融指标。
1. Shibor对金融市场的影响Shibor是市场利率，由市场供求决定，具有灵活性和反映市场实际情况的特点。
由于Shibor是银行之间的交易利率，因此它更能够有效地反映市场对利率的需求和供给情况，具有更广泛的市场代表性。
Shibor的变动对金融市场会产生直接影响，它所反映的利率水平直接影响着市场上的资金流动和价格形成。
Shibor的变动也会对货币政策的制定和执行产生一定的影响，对于货币政策的透明度和灵活性都有促进作用。
2. Shibor与人民币汇率的关系Shibor作为中国的基准利率，不仅影响着国内的金融市场，也会对人民币的汇率产生一定的影响。
一般来说，Shibor的上涨会导致人民币升值，而Shibor的下降则会导致人民币贬值。
因为利率的升降会影响资金的流入和流出，从而影响着市场对人民币的需求和供给。
Shibor利率的变化也会对外汇市场的交易产生一定的影响。
尤其是对于利率敏感性较强的外汇交易，Shibor利率的变化更会对其产生直接的影响。
Shibor作为中国的基准利率，与人民币汇率之间存在着相互的影响和关联。
Shibor的波动性较大，尤其是在市场面临较大的不确定性时，Shibor利率会出现较大的波动。
这对市场参与者和货币政策的制定都带来了一定的不确定性。
由于Shibor的波动性较大，也会对金融市场的稳定性产生一定的影响。
2. 对市场利率的过于依赖在中国的金融市场中，Shibor作为基准利率被广泛使用。
Shibor作为中国基准利率的有效性研究——在利率市场化背景下
摘要：基准利率在一国的利率体系中起基础作用，作为金融市场其他产品定价参照的利率体系，是一国利率体系之本，对利率市场功能的发挥起着重要作用。
然而在中国人民银行大力推行利率市场化改革的今天，中国基准利率的选择仍然无法确定。
现通过分析上海银行间同业拆放利率（SHI-BOR ）作为中国基准利率的有效性，从而对中国金融市场基准利率的选择提出加快推进利率并轨进程；提高Shibor 的市场代表性；寻找比Shibor 更有效的基准利率等建议。
关键词：货币市场；基准利率；Shibor 中图分类号：F83文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2019）06-0109-02Shibor 作为中国基准利率的有效性研究———在利率市场化背景下周涵（江西财经大学金融学院，南昌330013）收稿日期：2019-03-11作者简介：周涵(1999-)，女，安徽六安人，硕士研究生，研究方向：金融学。
一、绪论上海银行间同业拆放利率（Shibor ）是中国人民银行为培育中国货币市场基准利率，于2007年1月推出的由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。
Shibor 报价团现由18家商业银行组成，均是在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。
全国银行间同业拆借中心每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低的各四家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor ，并与上午11:00对外公布。
Shibor 共报出O/N 、1W 、2W 、1M 、3M 、6M 、9M 、1Y 八种期限的利率。
目前，英美等发达国家由于基准利率确定时间较早，对基准利率的选择研究较少，但由于2012年Libor 操纵丑闻事件的发生，美国和欧盟开始寻找新的基准利率。
在国内，对于基准利率的选择，国内学术界存在着不同的看法，毕玉江通过对英美国家基准利率选择的分析提出，中国以同业拆借利率作为基准利率更加合适。
Shibor作为中国基准利率的有效性研究
Shibor作为中国基准利率的有效性研究
Shibor（上海银行间同业拆放利率）是中国金融市场上的重要利率指标之一，它作为中国的基准利率，对于货币政策传导、金融市场稳定和经济发展起着重要的作用。
本文将对Shibor作为中国基准利率的有效性进行研究，旨在探讨其对中国金融市场的影响以及未来的发展方向。
Shibor作为中国的基准利率，主要用于银行间拆借市场的借贷利率定价。
它由中国银行间市场交易商协会计算，并发布于每个交易日。
Shibor被广泛用于衡量流动性和风险溢价水平，其变动对于金融机构和投资者具有重要的指导意义。
Shibor有效性的研究需要对其市场影响进行评估。
研究表明，Shibor对整个金融市场具有重要的指示作用。
随着Shibor变动，它对于货币市场利率的传导速度和幅度起着指导作用。
Shibor对于利率期限结构和金融衍生品的定价也有重要的影响。
Shibor作为基准利率的有效性研究需要考虑其稳定性。
Shibor的稳定性对于金融市场的运行和金融体系的稳定具有重要的影响。
过去几年来，Shibor的波动性相对较大，这可能引发市场风险和金融不稳定。
研究应该关注Shibor波动的原因和稳定性的提升措施。
Shibor作为中国基准利率的有效性研究具有重要的理论和实践意义。
通过对Shibor 市场影响、稳定性和对经济发展的影响进行研究，可以更好地理解Shibor在中国金融市场中的作用，并为提高其有效性和稳定性提供政策建议。
未来的研究应该进一步探索Shibor 的定价机制和与其他利率指标的关系，以提升Shibor作为中国基准利率的有效性。
货币市场基准利率Shibor简介
货币市场基准利率Shibor简介——利率市场化的基石一、什么是Shibor?Shibor是上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate）的简称，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。
目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。
Shibor自2007年1月4日起开始正式运行。
二、Shibor是如何形成的？Shibor报价银行团现由16家商业银行组成。
报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分、利率定价能力较强、信用等级较高的银行。
中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率（Shibor）实施准则》确定和调整报价银行团成员、监督和管理Shibor运行、规范报价行与指定发布人行为。
全国银行间同业拆借中心受权Shibor的报价计算和信息发布。
每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。
三、Shibor报价银行由哪些银行组成？2007年首批Shibor报价银行团包括国有商业银行4家、股份制商业银行6家、城市商业银行3家和外资银行3家，分别是工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、光大银行、兴业银行、浦发银行、北京银行、上海银行、南京银行、德意志上海、汇丰中国、渣打银行。
四、Shibor对债券市场产品定价有何影响？货币市场利率变动会通过利率期限结构和风险结构对中长期利率产生影响，Shibor作为货币市场基准利率，可以引导中长期利率变化。
从近两年政策性金融债以及企业债的发行利率看，在流动性过剩的背景下，中长期债券的发行利率主要由货币市场的资金供求决定，即短期利率走势是债券产品定价的重要参考依据，二者基本保持同向变动，Shibor将逐渐成为债券市场定价的重要参考指标之一。
shibor 介绍
SHIBOR利率介绍SHIBOR是上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate）的简称。
以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自助报出的人民币同业拆出利率计算并确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，是我国着力培育的金融市场基准利率。
SHIBOR与我们的生活1、存贷款利率要看Shibor。
目前，我国存贷款利率仍处于管制状态，存款管上限、贷款管下限，但随着利率管制的逐步放松，居民、企业的存、贷款利率都将与Shibor挂钩。
2、金融产品定价要看Shibor。
当Shibor体系成熟之后，企业发行的债券、办理的贴现，居民购买的理财产品以及各种金融创新产品都会与Shibor挂钩。
目前，短期融资券、企业债券、浮动利率政策性金融债、票据贴现和转贴现、同业借款、同业存款、利率互换、远期利率协议等金融产品已经与Shibor挂钩。
3、金融机构内部资金转移定价要看Shibor。
Shibor成为市场公认的基准利率体系后，可以将金融机构的小资金池与金融市场的大资金池联系起来，为金融机构构建高效的内部资金转移价格以及资产负债定价机制提供基础。
4、Shibor有利于提高人民币的国际地位。
随着我国经济实力的增强，人民币的影响力逐步加大，对外开放程度也不断提高，Shibor可以让我们掌握人民币定价的国际主动权，提高人民币在国际货币市场的地位。
5、Shibor将成为央行宏观调控的重要手段之一。
央行将通过公开市场操作使Shibor在其公布的目标值附近波动，通过目标利率引导市场利率体系，通过市场利率引导金融机构利率定价，通过金融机构利率定价引导企业居民的投资、消费行为。
既然SHIBOR与我们的生活关系这么紧密，那么什么是SHIBOR呢？要了解SHIBOR先从同业拆借利率开始。
同业拆借利率：同业拆借利率是指商业银行同业之间的短期资金借贷利率。
shibor利率走势分析
shibor利率走势分析Shibor利率走势分析摘要：Shibor（上海银行间同业拆借利率）是中国金融市场上的一种利率参考指标，被广泛用于衡量市场利率水平和流动性状况。
本文旨在分析Shibor利率的走势，探讨其与中国经济以及全球金融市场的关联性，并提供相关投资策略的参考。
第一部分：Shibor利率的定义与计算方法Shibor利率是由中国银行间市场自主报价的同业拆借利率，包括隔夜利率、7天期利率、1个月利率、3个月利率、6个月利率和1年期利率。
它的计算方法基于国际通行的同业拆借利率计算公式，通过对各参与银行报价进行加权平均得出。
第二部分：Shibor利率的走势分析2.1 历史趋势从2006年开始发布至今，Shibor利率经历了多次起伏和调整。
早期的Shibor利率较为平稳，但在金融危机爆发后，受到全球金融市场动荡的影响，Shibor利率出现了明显的上升。
随着中国经济逐渐恢复并实施宽松货币政策，Shibor利率再次出现大幅下行的趋势。
近年来，随着政府加强金融监管和金融去杠杆，Shibor利率总体呈现稳定的态势。
2.2 影响因素Shibor利率的变动受多种因素的影响。
首先，中国经济的增长对Shibor利率有着直接的影响。
经济增长放缓，货币政策收紧，Shibor利率可能上升；相反，经济复苏和宽松政策的实施，可能导致Shibor利率下降。
其次，全球金融市场的波动也对Shibor利率的走势产生重要影响。
国际金融危机、美联储利率决策等事件都可能引起市场流动性的变化，从而影响Shibor利率的水平和波动性。
2.3 政府政策的作用中国政府通过货币政策的调控，对Shibor利率的走势有一定影响。
当政府希望刺激经济增长时，通常会采取宽松货币政策，降低Shibor利率来推动市场流动性；相反，当政府担心通胀压力或金融风险时，可能会采取紧缩货币政策，提高Shibor利率以吸收过剩流动性。
第三部分：Shibor利率与中国经济的关联性Shibor利率作为中国金融市场的反映，与中国经济有着密切关系。
Shibor形成机制与发展方向
改革现有市场制度，提高报价行的定价能力 Shibor 形成机制与发展方向■ 崔 嵬了一个新的货币市场基准利率 ——Euribor 。
Euribor 是欧元区内一级银行 （Prime Banks ）之间的欧元定期存款报价 利率。
Euribor 由欧洲银行联盟（EBF ）和金融市场协会（ACI ）联合发起，是由 49家报价银行（Panel Banks ）报出利率的简单算术平均，欧洲银行联盟授权路透计算和发布 Euribor 。
为了避免信用级别不同对报价带来一定偏差，报价银行所报出的价格均基于一级银行（Prime Banks ）间的报价这样一个假设。
Euribor 按期限来报价，期限长度从 1 周到 1 年不等共 15个档次。
每个交易日上午 10∶45（中部欧洲时间，C ET ）以前，各个报价银行通过欧洲自动实时清算快速交换系统（T A R G E T ）上专有的报价页面报出自己的价格，10∶45～11∶00 之间报价银行可以对自己的报价进行修改。
报价银行所报出的价格均为即期价格（T+2），交易天数采用 Act/360 的市场惯例。
计算时去掉每个期限的最高报价和最低报价各 15％，然后对剩余的报价进行简单算术平均。
东京银行间同业拆借利率（Tibor ）1995 年 11 月，日本银行业协会（JBA ）推出了银行间日元同业拆借利率。
Tibor目前涵盖境内日元拆借利率和欧洲日元拆借利率两个品种。
其中境内日元 Tibor 的报价行有 16 家，欧洲日元 Tibor 的报价行为 15 家。
这些报价行同样是由市场声誉、交易规模、专业能力、信用等级较好的银行组成。
根据报价行报出的价格，分别去掉最高、最低上下各 2 家，对剩余报价进行算术平均计算得到Tibor ，利率期限从1周到 1 年不等，包括 13 个期限品种。
国际上主要的货币市场基准利率国际市场基准利率形成经验货币市场基准利率体系对金融市场发展起着举足轻重的作用。
shibor 在金融领域的应用
Shibor（上海银行间同业拆放利率）在金融领域具有广泛的应用，主要体现在以下几个方面：1定价参考：Shibor作为中国金融市场的重要基准利率，对于市场利率的形成和传导具有重要作用。
因此，许多金融产品，如债券、贷款、存款等，都以Shibor作为定价参考。
2风险管理：Shibor的变动可以反映市场资金供求状况，对于金融机构来说，通过关注Shibor的变化，可以更好地预测市场风险，从而及时调整自身业务策略。
3投资决策：投资者可以根据Shibor的变化预测未来市场利率走向，从而作出更合理的投资决策。
4货币政策制定：Shibor作为市场利率，对于央行制定货币政策具有重要参考价值。
央行可以通过调节市场利率来调节市场的资金流动。
5国际合作：Shibor的国际化程度不断提升，已经成为国际金融市场关注的焦点之一。
与其他国际基准利率相比，Shibor的波动性更大，因此，在风险管理和投资组合管理方面具有一定的优势。
以下是一些具体的案例：债券定价：Shibor作为中国金融市场的基准利率，被广泛应用于债券的定价。
例如，某家公司发行债券时，可以以Shibor为基础设定债券的利率，投资者在购买债券时也可以将其作为参考利率来评估债券的价值。
衍生品交易：Shibor也可以用于衍生品交易的定价和估值。
例如，利率互换、利率期权等衍生品，其价值与利率变动密切相关，而Shibor则是这些衍生品交易的重要参考利率。
贷款定价：银行在发放贷款时，通常会以Shibor为基础设定贷款利率。
这样，银行可以通过调节Shibor利率来控制贷款的风险和收益。
资金管理：对于大型企业或机构投资者而言，Shibor可以用于资金管理和投资组合管理。
例如，机构投资者可以根据Shibor的变化预测未来市场利率走向，从而调整其投资组合。
风险管理：金融机构可以利用Shibor进行风险管理。
例如，通过观察Shibor的变化，金融机构可以预测市场风险，及时调整其资产负债表或采取其他风险控制措施。
SHIBOR简介－中国人民银行
SHIBOR简介－中国人民银行1、什么是市场基准利率？市场基准利率是指在一国的利率体系中能够真实反映资金成本和供求状况，且其变动必然引起利率体系中其他利率相应变动的利率，是各类金融产品定价的基础。
2、国外成熟市场都有自己的基准利率主要国家和地区都有以其国际金融中心的城市名命名的货币市场基准利率。
Libor、Tibor、Hibor和Sibor分别是以国际金融中心伦敦、东京、香港和新加坡命名的市场基准利率。
现有的市场基准利率为各种金融产品的定价提供了参考基准，在国际金融市场上有重要的影响力，如伦敦同业拆放利率Libor不仅是国际市场上资金拆借、回购交易、存贷款利率定价的基准，也是利率互换等金融衍生产品的标的和定价基准。
3、Shibor是我国的市场基准利率Shibor是上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，）的简称，是我国中央银行着力培育的市场基准利率。
Shibor是由货币市场上人民币交易相对活跃、定价能力强、信用等级高的银行报价形成的，是单利、无担保、批发性利率。
Shibor自2007年1月4日起开始运行。
4、Shibor是如何形成的？Shibor由货币市场上人民币交易活跃、信用等级较高的银行组成的报价团报出的人民币同业拆出利率计算确定。
Shibor报价银行团现由16家商业银行组成。
每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30 通过上海银行间同业拆放利率网对外发布。
5、Shibor有哪些期限品种？Shibor品种包括：隔夜（O/N）、1周（1W）、2周（2W）、3周（3W）、1个月（1M）、2个月（2M）、3个月（3M）、4个月（4M）、5个月（5M）、6个月（6M）、7个月（7M）、8个月（8M）、9个月（9M）、10个月（10M）、11个月（11M）、12个月（1Y）共计16个品种。
SHIBOR：助推利率市场化
ＳＨＩＢＯＲ：助推利率市场化简单介绍SHIBOR的基本含义，分析了对市场基准利率和有效形式及对利率市场化进一步推进的意义。
标签：SHIBOR；利率；市场化2007 年 1 月 4 日上午11 点30 分，随着上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）正式上线运行，我国第一个银行间同业拆放利率诞生。
由此，我国利率市场化之路迈出了标志性一步。
1 SHIBOR的含义SHIBOR是上海银行间同业拆放利率( Shanghai Interbank Offered Rate) 的英文简称, 是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率, 是单利、无担保、批发性利率。
SHIBOR报价团现由16家商业银行组成, 这16 家商业银行均为央行公开市场一级交易商或外汇市场做市商。
SHIBOR报价包括隔夜、1 周、2 周、1个月、3 个月、6 个月、9 个月及1 年八个品种, 每个交易日银行间同业拆借中心根据各报价行的报价, 剔除最高、最低各2 家报价后对其余报价进行算术平均计算后, 得出每一期限品种的SHIBOR, 并于当日上午11:30 对外发布。
2 SHIBOR的进步意义SHIBOR的推出对货币当局更好的实施价格型货币政策工具，对市场基准利率的有效形成及对利率市场化的进一步推进均具有重要的意义：（1）从生成机制看，SHIBOR是由信用等级较高的多家银行组成报价团，对各类期限的资金拆借自主报价所形成的，每个期限利率都是根据16家报价行报出的16个价格，去掉两个最高报价和两个最低报价后，将剩下的12个报价进行平均得出的。
解决了此前基准利率报价不透明、不连续和一对一交易过程中的低效率以及信息不透明的问题，主要体现在以下几个方面。
一是SHIBOR为货币市场供求所形成，市场的相关性较高。
运行以来与其他重要货币市场利率的相关性很高。
目前SHIBOR报价基本参考了回购利率和央票利率的水平，一个月以下的利率报价水平与回购利率水平比较接近，而一个月至一年期的利率与央票利率较为接近。
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ＳＨＩＢＯＲ：背景、机制及对人民
币衍生产品的机遇
关于《ＳＨＩＢＯＲ：背景、机制及对人民币衍生产品的机遇》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。
一、SHIBOR推出的背景与运行情况
（一）我国货币市场基准利率的缺失：SHIBOR应运而生
目前，我国货币市场存在多种利率，包括债券回购利率、同业拆借利率、央行票据发行利率、短期国债利率、短期融资券利率、商业票据利率等，但是缺乏真正市场化的基准利率。
近年来央行一直在努力构建我国货币市场的基准利率体系。
1996年开始推出银行间同业拆借利率即CHIBOR。
2004年10月，银行同业拆借中心发布债券7天回购利率作为货币市场基准利率的参
考指标。
2006年3月，同业拆借中心又对外发布了期限为隔夜和7天的银行间回购定盘利率，进一步丰富了回购基准利率。
与此同时，在近年连续滚动发行的基础上，1年期央行票据的发行利率也已成为货币市场上较长期限利率的定价基准。
这样，目前我国货币市场存在两个主要的利率指标：7天回购利率和1年期央票发行利率。
但是，上述指标均存有明显缺陷，都不能成为真正意义上的基准利率。
就7天回购利率而言：第一，它与国际上通行的以同业拆借利率为基准利率的惯例不一致。
第二，回购利率为实盘交易数据，盘中波动较大，可能被操纵。
第三，期限太短，基本都集中在一个月特别是7天以内(三个月到一年的回购也有，但成交很清淡)。
目前市场上三个月到一年的利率主要参考央票的发行利率。
但就央票而言：第一，它是中国特色的公开市场操作工具，是为了对冲外汇占款而产生的，受政策的影响较大，无法保证未来的稳定性和连续性。
第二，央票不是每天发行，所以不是每天都有发行利率。
下表1是对目前货币市场上主要利率的一个比较。
（二）SHIBOR与CHIBOR的区别
SHIBOR(Shanghai Interbank Offered Rate)，即“上海银行间同业拆借利率”，正式名称为中国货币市场基准利率，已经于2007
年1月1日正式运行并公开发布。
1．信用定价的问题。
CHIBOR最大的一个问题在于拆借依赖于交易者的信用，而我国一直缺乏健全的信用体系，难以为不同机构的信用风险定价。
拆借市场的参与者不仅有银行，还包括证券公司、财务公司、农村信用社等信用级别较低的金融机构。
在拆借市场上，这些机构的资金需求难以满足，就只能到回购市场筹资(回购有国债抵押而消除了信用风险)。
所以回购市场的规模大大超过拆借市场，回购利率也更被市场认可。
而SHIBOR的参与者都是信用等级很高的银行，SHIBOR可以认为是剥离了信用升贴水后的利率，这样基本解决了信用风险的问题，使得拆借的定价变成简单的资金成本问题。
2．形成方式上的区别。
CHIBOR是实盘交易形成的利率，而SHIBOR是报出的利率，这是两者的一个很大区别。
实际由于市场主体的参与意愿不强，拆借市场交易规模一直不大，交易规模小和活跃性低造成CHIBOR波动幅度较大，而且容易受到操纵。
同时，CHIBOR拆借市场的期限过短(隔夜和7天拆借占总量的90％)，基本不超过一个月，难以满足市场需要。
而SHIBOR由交易活跃的银行参与报价，报价期限从隔夜到1年共16个，涵盖了货币市场的主要期限，每天准时报价，连续性和稳定性好，能够给市场提供一个统一、完整和有效的短期利率曲线。
3．有关当局的积极推动与管理。
央行的强力推动是SHIBOR 成功的关键因素。
第一，今后央行会在政策上积极扶持SHIBOR
的发展，不断提升SHIBOR的重要性和吸引力，如在制定政策时更多以SHIBOR为参考，规定某些产品定价以SHIBOR为基准等；第二，CHIBOR利率是自由拆借形成的价格，交易行为完全取决于参与者自身的意愿，央行几乎不能影响。
而SHIBOR是具有外在约束力的报价体系。
央行将建立有效的激励约束机制，对报价行为和报价质量进行监控，确保其权威性。
（三）SHIBOR推出后的运行情况
图1是2006年10月8日到12月31日SHIBOR试运行期间主要利率品种的历史报价，可以看出，SHIBOR的短期利率如隔夜和一周的期限波动较大，而较长期限的如3个月和1年的利率则相当平坦，基本上是一条直线。