《宏观经济学》第五讲 储蓄、投资和金融体系
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N. 格里高利· 曼昆
经济学原理
第六版
26
储蓄、投资和金融体系
Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich 2012 UPDATE
© 2013 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
预算赤字，挤出与长期经济增长
我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少。政 府用借款来为它的赤字融资，使可获得的投资资 金减少 这叫做挤出 复习前一章：投资对长期经济增长很重要。 所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的 生活水平
*
美国政府债务史
政府用借款为赤字融资（出售政府债券）
主动学习
B. 减税如何影响储蓄
1
用前面练习的数据。
现在假定政府减税2千亿美元
在下面的两种情形中，公共储蓄，私人储蓄， 国民储蓄和投资会发生怎样的变动
1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4
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记住: 在经济学中, 购买股票和债券不是投资!
*
可贷资金市场
金融体系的供给-需求模型 帮助我们理解： 金融体系如何使储蓄与投资相匹配 政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和 利率
*
可贷资金市场
假设：只有一个金融市场
所有存款者都把钱存在这个市场
所有借贷者都从这个市场借贷 只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的 成本
主动学习
参考答案： B
1
在两种情形下，公共储蓄都减少了2千亿美元，预算 赤字从3千亿美元上升到5千亿美元 1. 如果消费者把所有的2千亿美元都作为储蓄，那 国民储蓄不变，投资也不变
2. 如果消费者存500亿美元并花费1.5千亿美元， 那国民储蓄和投资都会减少1.5千亿美元
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*
参考资料: 金融危机的表现
信用崩塌 2008–2009年: 借款者无法得到贷款，因为陷 入危机的贷款者对借款者的信用价值信心不足. 经济下跌 2008–2009年: 倒闭的金融机构和投资的下降 导致GDP的下降和失业率的上升. 恶性循环 2008–2009年: 衰退减少了利润和资产价值， 使危机更加严重
主动学习
C. 问题讨论
1
这个练习的两种情形是： 1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4
你认为这两情形中哪一个比较现实？ 为什么这个问题很重要？
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本章我们将探索这些问题的答案：
• 美国经济中有哪些主要金融机构？它们有什么功
能？
• • • •
储蓄有哪三种类型？
储蓄与投资的区别是什么？
金融体系如何协调储蓄与投资？ 政府政策如何影响储蓄，投资和利率？
*
金融机构
金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人 的投资相匹配的一组机构 金融市场: 储蓄者可以借以直接向借款者提供资 金的金融机构。
需求
60
可贷资金 (十亿美元)
*
政策 1: 储蓄激励
利率
S1
S2
储蓄的税收激励增 加了可贷资金的供 给
5% 4%
D1
这导致均衡利率下降 并增加可贷资金的均 衡数量
60 70
可贷资金 (十亿美元)
*
政策 2: 投资激励
利率
投资赋税减免增加 了可贷资金的需求
S1
6% 5%
D2 D1
这导致均衡利率上升 并增加了可贷资金的 均衡数量
例如：
债券市场 债券是一种债务证明书 股票市场 股票是企业部分所有权的索取权
*
金融机构
金融中介机构: 储蓄者可以借以间接地向借款者 提供资金的金融机构 例如: 银行
共同基金 – 向公众出售股份，并用收入来购买 股票与债券资产组合的机构
*
参考资料: 金融危机的表现
一些资产价格大幅下降 2008–2009年: 房地产价格下跌30%. 金融机构破产 2008–2009年: 大量房东停止偿还贷款，银行和其他金融机构走 向破产 金融机构信心的下降 2008–2009年: 持有未保险存款的顾客开始将他们的资金从金融 机构中抽离
*
可贷资金市场
可贷资金的供给来自于储蓄： 有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息 如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷 资金的供给 如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷 资金的供给
*
供给曲线斜率
利率 供给
利率上升会鼓励 储蓄，并增加可 贷资金的供给
6%
3%
60
80
可贷资金 (十亿美元)
主动学习
参考答案
2
预算赤字减少了国民储蓄 和可贷资金的供给
利率
S2
S1
6% 5%
这增加了均衡利率， 并减少可贷资金与投 资的均衡数量
D1
50 60
可贷资金 (十亿美元)
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长期赤字导致政府债务增加
债务—GDP比率是衡量相对于政府筹集税收收入 的能力而言，政府负债程度的指标 在历史上，债务—GDP比率通常在战争期间上升， 在和平时期下降（直到1980年代初期）
*
可贷资金市场
可贷资金的需求来自于投资： 企业借款用于购买新设备或建立新工厂等 家庭用抵押贷款购置新房
*
需求曲线的斜率
利率
利率降低会减少借贷的 成本，增加可贷资金的 需求量
7%
4%
需求
50
80 可贷资金 (十亿美元)
*
均衡
利率
利率调整使可贷资金 供求平衡
供给
5%
可贷资金的均衡数 量等于均衡投资， 也等于均衡储蓄
*
不同类型的储蓄
私人储蓄
= 家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入 =Y–T–C
公共储蓄 = 政府在支付其支出后剩下的税收收入 =T–G
*
国民储蓄
国民储蓄
= 私人储蓄 + 公共储蓄
= (Y – T – C ) + (T – G)
=
Y – C – G
= 在用于消费和政府购买后剩下的一个经济中的 总收入
储蓄与投资的含义
私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后剩下来 的收入 家庭如何使用储蓄： 购买企业债券或股票 存进银行 购买共同基金的股份 让储蓄或支票账户不断增加
*
储蓄与投资的含义
投资：新资本的购买
投资的例子：
通用汽车公司投资2.5亿美元在密歇根州的弗林 特建造一个新工厂 你为生意上的方便买了一台$5000的电脑 你父母花$30万建新房
投资 = 国民储蓄 = 1.5
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= 公共储蓄
预算赤字
= 政府支出引起的税收收入短缺 = G–T = – (公共储蓄)
*
主动学习
A. 计算
1
假定GDP等于10万亿美元 消费等于6.5万亿美元 政府支出为2万亿美元 预算赤字3千亿美元
计算公共储蓄，税收，私人储蓄，国民储蓄和投 资
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*
储蓄与投资
国民收入恒等式：
Y = C + I + G + NX
本章中我们考察封闭经济： Y=C+I+G 解出 I: I = Y–C–G
national saving
= (Y – T – C) + (T – G)
储蓄 = 封闭经济中的投资
*
预算赤字与盈余
预算盈余
= 税收收入大于政府支出的余额 = T–G
60 70
可贷资金 (十亿美元)
*
主动学习
预算赤字
2
用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响：
画出表示最初均衡的图形 当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动 在图形中画出新的曲线 利率与投资的均衡值会发生什么变化？
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主动学习
参考答案： A
1
已知: Y– T = 0.3
公共储蓄 = T – G = – 0.3 税收： T = G – 0.3 = 1.7 私人储蓄= Y – T – C = 10 – 1.7 – 6.5 = 1.8 国民储蓄 = Y – C – G = 10 – 6.5 = 2 = 1.5
经济学原理
第六版
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储蓄、投资和金融体系
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预算赤字，挤出与长期经济增长
我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少。政 府用借款来为它的赤字融资，使可获得的投资资 金减少 这叫做挤出 复习前一章：投资对长期经济增长很重要。 所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的 生活水平
*
美国政府债务史
政府用借款为赤字融资（出售政府债券）
主动学习
B. 减税如何影响储蓄
1
用前面练习的数据。
现在假定政府减税2千亿美元
在下面的两种情形中，公共储蓄，私人储蓄， 国民储蓄和投资会发生怎样的变动
1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4
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记住: 在经济学中, 购买股票和债券不是投资!
*
可贷资金市场
金融体系的供给-需求模型 帮助我们理解： 金融体系如何使储蓄与投资相匹配 政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和 利率
*
可贷资金市场
假设：只有一个金融市场
所有存款者都把钱存在这个市场
所有借贷者都从这个市场借贷 只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的 成本
主动学习
参考答案： B
1
在两种情形下，公共储蓄都减少了2千亿美元，预算 赤字从3千亿美元上升到5千亿美元 1. 如果消费者把所有的2千亿美元都作为储蓄，那 国民储蓄不变，投资也不变
2. 如果消费者存500亿美元并花费1.5千亿美元， 那国民储蓄和投资都会减少1.5千亿美元
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参考资料: 金融危机的表现
信用崩塌 2008–2009年: 借款者无法得到贷款，因为陷 入危机的贷款者对借款者的信用价值信心不足. 经济下跌 2008–2009年: 倒闭的金融机构和投资的下降 导致GDP的下降和失业率的上升. 恶性循环 2008–2009年: 衰退减少了利润和资产价值， 使危机更加严重
主动学习
C. 问题讨论
1
这个练习的两种情形是： 1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4
你认为这两情形中哪一个比较现实？ 为什么这个问题很重要？
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本章我们将探索这些问题的答案：
• 美国经济中有哪些主要金融机构？它们有什么功
能？
• • • •
储蓄有哪三种类型？
储蓄与投资的区别是什么？
金融体系如何协调储蓄与投资？ 政府政策如何影响储蓄，投资和利率？
*
金融机构
金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人 的投资相匹配的一组机构 金融市场: 储蓄者可以借以直接向借款者提供资 金的金融机构。
需求
60
可贷资金 (十亿美元)
*
政策 1: 储蓄激励
利率
S1
S2
储蓄的税收激励增 加了可贷资金的供 给
5% 4%
D1
这导致均衡利率下降 并增加可贷资金的均 衡数量
60 70
可贷资金 (十亿美元)
*
政策 2: 投资激励
利率
投资赋税减免增加 了可贷资金的需求
S1
6% 5%
D2 D1
这导致均衡利率上升 并增加了可贷资金的 均衡数量
例如：
债券市场 债券是一种债务证明书 股票市场 股票是企业部分所有权的索取权
*
金融机构
金融中介机构: 储蓄者可以借以间接地向借款者 提供资金的金融机构 例如: 银行
共同基金 – 向公众出售股份，并用收入来购买 股票与债券资产组合的机构
*
参考资料: 金融危机的表现
一些资产价格大幅下降 2008–2009年: 房地产价格下跌30%. 金融机构破产 2008–2009年: 大量房东停止偿还贷款，银行和其他金融机构走 向破产 金融机构信心的下降 2008–2009年: 持有未保险存款的顾客开始将他们的资金从金融 机构中抽离
*
可贷资金市场
可贷资金的供给来自于储蓄： 有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息 如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷 资金的供给 如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷 资金的供给
*
供给曲线斜率
利率 供给
利率上升会鼓励 储蓄，并增加可 贷资金的供给
6%
3%
60
80
可贷资金 (十亿美元)
主动学习
参考答案
2
预算赤字减少了国民储蓄 和可贷资金的供给
利率
S2
S1
6% 5%
这增加了均衡利率， 并减少可贷资金与投 资的均衡数量
D1
50 60
可贷资金 (十亿美元)
© 2013 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
长期赤字导致政府债务增加
债务—GDP比率是衡量相对于政府筹集税收收入 的能力而言，政府负债程度的指标 在历史上，债务—GDP比率通常在战争期间上升， 在和平时期下降（直到1980年代初期）
*
可贷资金市场
可贷资金的需求来自于投资： 企业借款用于购买新设备或建立新工厂等 家庭用抵押贷款购置新房
*
需求曲线的斜率
利率
利率降低会减少借贷的 成本，增加可贷资金的 需求量
7%
4%
需求
50
80 可贷资金 (十亿美元)
*
均衡
利率
利率调整使可贷资金 供求平衡
供给
5%
可贷资金的均衡数 量等于均衡投资， 也等于均衡储蓄
*
不同类型的储蓄
私人储蓄
= 家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入 =Y–T–C
公共储蓄 = 政府在支付其支出后剩下的税收收入 =T–G
*
国民储蓄
国民储蓄
= 私人储蓄 + 公共储蓄
= (Y – T – C ) + (T – G)
=
Y – C – G
= 在用于消费和政府购买后剩下的一个经济中的 总收入
储蓄与投资的含义
私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后剩下来 的收入 家庭如何使用储蓄： 购买企业债券或股票 存进银行 购买共同基金的股份 让储蓄或支票账户不断增加
*
储蓄与投资的含义
投资：新资本的购买
投资的例子：
通用汽车公司投资2.5亿美元在密歇根州的弗林 特建造一个新工厂 你为生意上的方便买了一台$5000的电脑 你父母花$30万建新房
投资 = 国民储蓄 = 1.5
© 2013 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
= 公共储蓄
预算赤字
= 政府支出引起的税收收入短缺 = G–T = – (公共储蓄)
*
主动学习
A. 计算
1
假定GDP等于10万亿美元 消费等于6.5万亿美元 政府支出为2万亿美元 预算赤字3千亿美元
计算公共储蓄，税收，私人储蓄，国民储蓄和投 资
© 2013 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
*
储蓄与投资
国民收入恒等式：
Y = C + I + G + NX
本章中我们考察封闭经济： Y=C+I+G 解出 I: I = Y–C–G
national saving
= (Y – T – C) + (T – G)
储蓄 = 封闭经济中的投资
*
预算赤字与盈余
预算盈余
= 税收收入大于政府支出的余额 = T–G
60 70
可贷资金 (十亿美元)
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主动学习
预算赤字
2
用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响：
画出表示最初均衡的图形 当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动 在图形中画出新的曲线 利率与投资的均衡值会发生什么变化？
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主动学习
参考答案： A
1
已知: Y– T = 0.3
公共储蓄 = T – G = – 0.3 税收： T = G – 0.3 = 1.7 私人储蓄= Y – T – C = 10 – 1.7 – 6.5 = 1.8 国民储蓄 = Y – C – G = 10 – 6.5 = 2 = 1.5