电子行业市场分析调研报告

一、 国家政策

（一）《平板电视能效限定值及能效等级》标准于2010年正式出台并实施，并且作为国家强制性标准。对于新的平板电视能耗标准的等离子，完全不会受到任何影响。特别是今年等离子行业的新一代技术NeoPDP ，采用了高效的荧光粉，使得采用这一技术的产品比普通等离子节能40%左右，因此，等离子新技术的突破，正好弥补了原来的不足。

由于技术原理不同，标准对于液晶电视和等离子电视可能将会采用不同指数的等级要求。

（二）发改委及工信部知情人士透露，两部委欲出台政策，给十分火爆的液晶面板项目建设“降温”。为抑制液晶面板产业投资过热、并防范产能过剩，工信部也将出台针对液晶面板产业的指导意见，特别是对六代以上高世代液晶面板项目，未来的审批可能更为严格。目前指导意见已经完成，其中也会有涉及等离子的发展意见。

（三）工业和信息化部软件服务业司司长赵小凡表示，有关方面正在推动制定数字版式技术行业标准，以推动行业规范化发展。方正等业内企业已经参与到该标准的制定中来。该标准首先会作为行业标准来进行推广。

二、 行业情况

1、2010年行业情况

作为2010年市场最为火爆的行业板块之一，电子元器件板块新一年的投资机会也受到投资者的格外关注。综合各家研究机构观点看，虽然大家普遍认为行业未来整体增速可能放缓，但也一致认可行业将继续因政策倾斜而获得的政策溢价。整体而言，研究机构认为这一去年的“明星”板块，今年有望在政策红利下上演结构性行情。

由于全球半导体行业增速下滑已成定局，电子元器件行业2011年的行业前景也为分析人士担忧。万联证券报告指出，WSTS 预测2011 和2012 年全球半导体销售收入增速分别只有%和%，而2010 年增速为%，下滑趋势明显；库存进一步提高，今年三季度库存已经接近2008 年以来的峰值，说明市场需求疲软，未来存在过剩的潜在威胁；北美和日本订单出货比（BB 值）都持续下降。因此，其认为2011 年电子行业景气度回落，行业增速明显下降。

“有利因素是以美国为代表的出口拉动还在增长，国内对消费拉动经济的重视将扩大内需。此外，国家对于关键电子元器件的重视对行业整体的投资氛围构成利好。”华泰证券认为。

由于2010年行业持续受到资金追捧，电子元器件板块的整体估值也是高高在上。根据东海证券的数据，电子行业2010年来涨幅最大，达到48%，2010年预测市盈率为倍，2011年为倍。目前电子板块和大盘的PE 基差高达，为历史高位。华泰证券指出，从横向估值比较看电子元器件目前处于各行业最前列，随着行业增速的放缓，有估值调整的压力。

对于行业整体评级，研究机构大多给出了“中性”的较低评价。机构认为，行业今年将更多的呈现结构性机会。

电子元器件板块因高估值今年难以存在整体性机会，但是部分子行业的结构性机会依然存在，包括触摸屏、功率半导体和LED 等在内的子行业明年能够继续保持高速增长的态势，这些子行业通过高增长来抵消高估值，发展前景值得期待。

2、行业风险

（1）电子行业景气度回落，行业增速明显下降。 2016年电子行业分析报告

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（2）估值风险。目前上市公司估值普遍过高。

3、2011年行业预判

因2010年股价的上涨透支了未来的成长，因此2011年以观望为主，待价值回归之后考虑参与。

三、上市公司概况：

1、宇顺电子

主营构成：液晶显示模块

主营收入：万元

2010年净利润同比下降%

2010年主营业务收入上升%

2010年主营业务成本上升%

主要产品及原材料价格变动分析

订单签署及执行情况

报告期内，公司的订单仍主要由通讯、家电、医疗、教育消费类终端消费产品，此部分产品具有

个性、时尚、品种多、规格多变的特点，客户一般以定制化需求为主。受此影响，公司主要采取以销

定产的运营模式，结合产能状况，公司与客户确认并签署订单后，根据客户下达的订单安排生产计

划，产出后及时交付。报告期内，签置的销售订单基本上都能执行，整体订单数据较2009 年增加明显。

估值分析

假设公司2011年有40%增长率，给予40倍市盈率，股价估计*40=

2、长盈精密

主营构成：

电磁屏蔽件主营收入9008 占比% 主营利润4102

连接器主营收入9859 占比% 主营利润

LED精密支架主营收入1508 占比% 主营利润

滑轨主营收入占比% 主营利润

业务回顾和展望

2010 年第三季度，公司主营业务保持良好的发展势头，经营业绩稳健增长，各项主要经营指标较

去年同期均呈现大幅度增长。报告期内，公司实现营业收入13, 万元，较上年同期的5, 万元增加了7, 万元，增长幅度为%，

主要原因是为：

1) 新客户增加，2010 年7-9 月，对三星及三星指定客户的销售达2, 万元，较去年同期增加2, 万元：对TCL-阿尔卡特（TCL 移动通信）销售达万元，去年同期销售为零。

2) 新产品上市并形成规模化销售，复合式电磁屏蔽件、手机滑轨、LED 光电支架等新产品规模化销售,其中复合式屏蔽件今年7-9 月销售达万元，较去年同期的万元增加了万元；手机滑轨今年7-9 月

销售达万元，较去年同期的万元增加了万元；LED 光电支架今年7-9 月销售达万元，较去年同期

的万元增加了万元。报告期内，三项新产品销售收入达万元，较去年同期增加了16 倍。以上原因

导致销售收入大幅增长。净利润 2, 万元，较上年同期的万元增加了1, 万元，增长幅度为%，主要原因是：

1) 2009 年第三季度高毛利的产品比重较低，今年第三季度高毛利产品销售收入大幅提高；

2）2009 年第三季度公司的新产品研发投入多，占当期销售收入的比重较大，影响了当期净利润。

公司将紧扣新型精密电子零组件领域的发展趋势，实施多品种经营战略和内部垂直整合提升竞争

力战略，实现公司长期可持续发展，保持业务和盈利持续增长。公司将依据移动通信终端、数码产品

和光电产品的发展特点和趋势，开发多门类产品，实施大客户战略，扩大主营业务。针对现有产能严

重超负荷的现状，加快产能扩张，加快募投项目和非募投项目的实施。

估值分析

假设公司2011年有40%增长率，给予40倍市盈率，股价估计*40=