利率变动对汇率形成影响效果的实证分析--已改
国债利率变动会引发汇率波动吗
国债利率变动会引发汇率波动吗在当今复杂多变的全球经济环境中，国债利率的变动一直是备受关注的焦点。
而与之紧密相关的一个问题是，国债利率的变动是否会引发汇率的波动？这是一个涉及到宏观经济、金融市场以及国际资本流动等多个领域的重要议题。
要理解国债利率变动与汇率波动之间的关系，首先需要明白国债利率和汇率各自的含义。
国债利率，简单来说，就是政府为了筹集资金发行国债时承诺支付给投资者的利息率。
而汇率，则是一种货币兑换另一种货币的比率。
当国债利率发生变动时，它会通过多种渠道影响汇率。
其中一个重要的渠道是资本流动。
如果一个国家的国债利率上升，意味着投资该国国债能够获得更高的收益。
这对于国际投资者来说具有很大的吸引力，他们会将资金投入该国，从而增加对该国货币的需求。
需求的增加会推动该国货币升值，进而导致汇率上升。
反之，如果国债利率下降，投资该国国债的吸引力降低，国际投资者可能会撤回资金，导致该国货币的需求减少，货币贬值，汇率下降。
除了资本流动，国债利率变动还会影响通货膨胀预期。
当国债利率上升时，通常会传递出一个信号，即政府可能在采取措施抑制通货膨胀。
因为较高的利率可以减少货币供应量，降低经济中的消费和投资，从而抑制物价上涨。
这种情况下，市场对该国货币的信心增强，可能导致该国货币升值，汇率上升。
然而，如果国债利率上升过快或过高，可能会对经济增长产生抑制作用。
企业的借贷成本增加，投资意愿下降，经济增长放缓。
这可能会削弱该国货币的吸引力，对汇率产生负面影响。
另一方面，汇率的波动也会反过来影响国债利率。
当一国货币贬值时，进口商品价格上涨，可能引发通货膨胀。
为了控制通货膨胀，央行可能会提高利率，包括国债利率。
此外，国际贸易也是连接国债利率和汇率的一个重要因素。
如果一个国家的货币贬值，其出口商品在国际市场上变得更有竞争力，出口增加，这有助于经济增长。
经济增长的良好预期可能会促使国债利率上升。
不同国家的经济状况和政策环境也会对国债利率和汇率的关系产生影响。
人民币汇率波动及影响因素的研究
《人民币汇率波动及影响因素的研究》xx年xx月xx日CATALOGUE目录•引言•人民币汇率波动现象概述•人民币汇率波动影响因素分析•人民币汇率波动与影响因素的关系研究•应对人民币汇率波动的策略和建议•结论与展望01引言•请输入您的内容引言02人民币汇率波动现象概述人民币汇率波动是指人民币对其他货币的兑换率在一定时期内不断变化的现象。
人民币汇率波动概念人民币汇率波动受到多种因素的影响，包括经济、政治、社会等方面的因素。
其波动具有非线性、复杂性和不确定性的特点。
人民币汇率波动特点人民币汇率波动概念及特点人民币汇率波动历史自2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币汇率波动经历了多个阶段。
在2008年全球金融危机前，人民币汇率持续升值。
危机后，人民币汇率开始波动，并逐渐成为全球关注的焦点之一。
人民币汇率波动现状当前，人民币汇率波动受到国内外经济形势的影响。
在国内方面，中国经济持续增长，但经济结构调整和转型升级仍面临挑战。
在国际方面，全球经济复苏进程缓慢，贸易保护主义抬头，给人民币汇率带来一定的不确定性和风险。
人民币汇率波动历史和现状人民币汇率波动的影响和挑战人民币汇率波动对经济的影响人民币汇率波动对中国的进出口贸易、投资、金融市场等方面都有一定的影响。
当人民币升值时，出口竞争力下降，但进口成本降低；同时，外资流入增加，国内资产价格上升。
当人民币贬值时，出口竞争力增强，但进口成本上升；同时，外资流出增加，国内资产价格下降。
人民币汇率波动面临的挑战人民币汇率波动受到多种因素的影响，预测和应对难度较大。
此外，人民币国际化进程仍面临诸多挑战，如资本账户开放程度有限、金融市场不够成熟等。
03人民币汇率波动影响因素分析国内经济发展国内经济发展状况对人民币汇率波动有重要影响。
国内经济增长迅速时，通常会吸引外资流入，导致人民币升值。
反之，国内经济低迷时，人民币汇率可能面临贬值压力。
通货膨胀率通货膨胀率是衡量一个国家物价水平的重要指标。
深度解析：利率是如何影响汇率波动的？
深度解析：利率是如何影响汇率波动的？利率市场和外汇市场之间有着紧密的内在联系，一国的利率水平直接会影响到本国货币的汇率水平。
本文将深度解读利率是如何影响汇率波动的。
一国的官方利率水平是由该国货币管理当局控制的，一国利率相对另一国利率的变化会引起汇率的变动。
外汇市场上的大多数交易都是现货交易，又称即期外汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。
即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。
主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。
远期外汇交易，又称期货交易，凡是交割日在成交两个营业日以后的外汇交易均属于远期外汇交易。
在远期外汇交易中，外汇报价较为复杂。
因为远期汇率不是已经交割，或正在交割的实现的汇率，它是人们在即期汇率的基础上对未来汇率变化的预测。
远期汇率包含了即期汇率和未来预期两个因素。
当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时，称之为升水；当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称之为贴水。
利差套利外汇市场都是由“买”和“卖”两个因素共同构成的，二者缺一不可。
当你在外汇市场上买卖货币对时，就意味你在买入某一货币，同时也在卖出某一货币。
理论上，如果你进行的现钞外汇买卖的话，那么你可以直接将其存入银行，便可产生利息。
相当于你把钱借给银行，银行需要按一定的利率支付给你利息。
你得到利息的多少取决于你把钱存入银行的时间长短，时间越长，利率越高，利息越多。
长期上看，外汇市场的波动和两国利率的变化联系密切，那些利率更高的国家的货币往往更有吸引力。
但天下没有免费的午餐，你确实可以利用两国之间的利率之差进行套利操作，当你买入一种高收益率货币时，就可以获得较高的利息，但同时，你也会面临着现货外汇市场波动的风险。
利率平价理论（Interest Rate Parity Theory）认为，在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。
【精品】浅析汇率变动的原因及其影响1
改革开放以来，随着我国对外开放程度的不断提高，人民币汇率的变动日益成为全世界关注的焦点。
在开放经济条件下，汇率的变动不仅会引起我国国际收支平衡的变化，而且还会引起投资、消费、物价、货币供给、就业等宏观经济变量的变动，从而不可避免地对经济增长产生重要影响。
本文主要阐述了人民币汇率变动的理论基础，归纳了近年来人民币汇率的变动趋势，总结了人民币汇率的变动原因，并对影响汇率变动的各个因素通过计量方法进行了定量分析，以及详细的分析了汇率变动对我国经济产生的影响，并通过探讨提出相应的应对政策。
关键词：汇率理论；趋势；原因及计量分析；影响；应对政策AbstractSince China's reform and opening up, along with our country opening to the outside world degree unceasing enhancement, the RMB exchange rate changes, increasingly become the focus of attention all over the world. Under the condition of open economy, exchange rate changes will not only cause the change of China's international balance of payments, but will also lead to investment, consumption, prices, changes in the money supply, employment and other macro economic variables, thus inevitably has major impact on economic growth. This article mainly expounds the theoretical foundation of the RMB exchange rate changes, summarizes the change trend of RMB exchange rate in recent years, sums up the causes changes in the RMB exchange rate, and the factors of affecting exchange rate changes by measuring method has carried on the quantitative analysis, and detailed analysis on the impact of exchange rate movements on China's economy, and put forward corresponding policy response by discussing.Key words: Exchange rate theory; Trend; Reason and econometric analysis; Influence; Policy response一、汇率变动的理论基础（一）汇率的定义汇率亦称为“外汇行市或汇价”。
中国股价与汇率动态关系的实证分析
一
、
问题 的提 出
股价和汇率的动态关系一直都受到各界人士的关注 ， 因为股价和汇率能起到联系和调节 国内 外资产价格 的作用 ， 在一个 国家经济发展 中扮演着重要 的角 色， 尤其是 出 口导 向型 的国家 。自 ２０ 年 ７月 ２ ０５ １日中国汇率制度开始实施以市场供求为基础、 参考一篮子货币进行调节 、 有管理的 浮动汇率制度。人 民币汇率不再盯住单一美元， 形成更富弹性的汇率机制以来， 作为主要资本 融
收 稿 日期 ：０ ８—１ ０ ２０ ０— ８
作者简 介： 程
昆（９ ５ ） 男， １６ 一 ， 云南石林人， 华南农业大学经济管理 学院教授 ， 主要研究方向为金融理论与政策．
第 １ 期
程
昆， 周锐聪 ：中国股价与汇率动态关 系的实证分析
５ ９
于 国外 的数据 ， 甚少 涉及 到 中国 的情 况 引； 内关 于股价 与汇率 关 系 的研 究 文献 数量 也 较少 ， 国 仅 有部 分学者进 行过 研究 ’ ４ Ｊ ； 国内学者 的研究 结 果 虽 然没 有完 全 取 得 一致 ， 大 部 分人 的研 但 究 都支持 两者 在长期 存在 均衡关 系 Ｊ 。 还应 该指 出 国内很 多学者 在研究股 价 与汇率关 系 的时候 ， 仅局 限 于分 析汇 率 与上 海 综合 指 数 之间 ， 者是 股价与上 海 Ａ股指数 、 或 上海 Ｂ股指数 之 间的研究 ， 没有 涉及 到汇率 与每 个行 业 板块 指
利率的改变会导致资金的流人 ， 从而达到汇率变动 的效果 。（ ） ３ 汇率与股价短期和长期都相互影
人民币汇率影响因素实证分析
人民币汇率影响因素实证分析人民币汇率一直都是国内外关注的焦点之一，它不仅直接关系到国际贸易和投资，还影响着中国经济的稳定和发展。
在国际金融市场上，人民币兑美元的汇率一直备受关注，其波动不仅关系到中国的进出口贸易，还会对全球金融市场产生重大影响。
人民币汇率的变动是由多种因素综合作用而成，其中既包括国内经济政策的调整，也包括国际外部环境的变化。
一、宏观经济因素宏观经济因素是影响人民币汇率波动的重要因素之一。
特别是国家的物价水平、经济增长水平和国际收支状况。
中国的经济增长速度一直是国际社会关注的焦点，它直接关系到人民币汇率的稳定性。
如果国内经济增速过快，可能会导致国内物价上涨，进而使得人民币汇率走强；同理，如果国内经济增速过慢，可能会导致人民币汇率走弱。
国际收支状况也是影响人民币汇率的重要因素，如果中国的国际收支出现逆差，可能会导致人民币走弱，反之则可能导致人民币走强。
二、外部环境因素三、政策因素政策因素是影响人民币汇率的重要因素之一。
特别是中国政府的货币政策和外汇政策。
中国政府通过调整货币政策和外汇政策，可以对人民币汇率产生直接影响。
如果中国政府实施宽松货币政策，可能会导致人民币汇率走强；反之，如果中国政府实施紧缩货币政策，则可能会导致人民币汇率走弱。
中国政府还可以通过干预外汇市场来影响人民币汇率，通过买卖外汇来调节人民币汇率的波动。
通过以上分析可知，人民币汇率的波动是由多种因素综合作用而成的，其中宏观经济因素、外部环境因素和政策因素是最为重要的。
要稳定人民币汇率，需要不断优化宏观经济政策，保持经济增长的合理速度，稳定物价水平，加强国际收支调节，同时密切关注国际外部环境的变化，灵活调整货币政策和外汇政策，力求使人民币汇率走向平稳。
要加强对外汇市场的监管，防范投机行为，确保外汇市场的稳定运行。
只有这样，才能够保持人民币汇率的稳定，为中国的经济发展提供良好的外部环境。
值得注意的是，尽管这些因素都会影响人民币汇率的波动，但是在国际金融市场上，人民币汇率的波动也会受到投机情绪的影响。
物价和利率对汇率的影响
什么叫做汇率？ 什么叫做汇率？
汇率，亦称“外汇行市或汇价 ，是一国货币 汇率，亦称 外汇行市或汇价”， 外汇行市或汇价 兑换另一国货币的比率， 兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示 另一种货币的价格。 另一种货币的价格。由于世界各国货币的名 称不同，币值不一， 称不同，币值不一，所以一国货币对其他国 家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换 从短期来看， 外币的需求和供给所决定。 外币的需求和供给所决定。外国人购买本国 商品、 商品、在本国投资以及利用本国货币进行投 机会影响本国货币的需求。 机会影响本国货币的需求。本国居民想购买 外国产品、 外国产品、向外国投资以及外汇投机影响本 国货币供给。 国货币供给。 在长期中，影响汇率的主要因素主要有： 在长期中，影响汇率的主要因素主要有：相 对价格水平、关税和限额、 对价格水平、关税和限额、对本国商品相对 于外国商品的偏好以及生产率。 于外国商品的偏好以及生产率。
一、对国际收支影响
2、对单方转移收入影响：一国货币汇率下跌，如果国内 价格不变或上涨相对缓慢，对该国单方转移收支产生不利 影响。 3、对资本流出入影响：汇率对长期资本流动影响较小。 从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资 本流入。 4、对官方储备的影响：①本国货币变动通过资本转移和 进口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。 ②储备货币汇率下跌，使保持储备货币国家的外汇储备的 实际价值遭受损失储备国家因货币贬值减少债务负担，从 中获利。
一、对国际收支影响
（一）对贸易收支的影响： 对贸易收支的影响： 1、汇率对进出口的影响：汇率下降，能起到促进出口、 抑制进口的作用。(外汇汇率上涨，本币汇率下跌） 2、汇率对物价的影响：汇率下降会引起国内价格总水平 的提高；汇率提高起到抑制通货膨胀的作用。 3、汇率对资本流动的影响：汇率对长期资本流动影响较 小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利 于资本流入。 （二）对非贸易收支的影响 1、对无形贸易收支影响：一国货币汇率下跌，外币购买 力提高，不过商品和劳务低廉。本币购买力降低，国外商 品和劳务变贵，有利于该国旅游与其他劳务收支状况改善。
汇率的浮动和利率的变化
汇率的浮动和利率的变化是现代经济发展中两个不可分割的因素，它们对于国家和个人来说都有重要的影响。
汇率的浮动对于国际贸易和资本流动有着显著的影响，而利率的变化则关乎着货币政策的执行和市场经济的运作。
本文将从汇率和利率两个角度来分析它们的影响及调整策略。
一、汇率的浮动汇率是衡量两国货币兑换比率的重要指标，也是国际贸易和投资的基本条件。
汇率的变动会直接影响进出口贸易、资本流入和交易成本等方面。
在市场经济体制下，汇率的浮动是自由的，但政府和央行仍可以通过干预来调节汇率的波动。
在兑换货币时，汇率通常是实时浮动的，它会根据市场供求关系而不断变化。
当汇率升值，意味着国内货币的购买力下降，但进口商品的价格会降低，促进了贸易的增长。
反之，当汇率贬值，本国出口商品的价格变得更加具有竞争力，但进口商品的价格会上升，影响通货膨胀率。
当国际上形成高汇率的货币浪潮时，政府可以采取相应的政策措施来干预汇率。
其中，央行的干预通常采用买卖外汇的方式来影响兑换率。
当外汇需求增加时，央行可以提高汇率以稳定货币。
而当兑换需求下降时，央行也可以通过降低汇率来促进贸易。
二、利率的变化利率是指贷款所产生的利息，它经常被用来衡量货币市场的运作情况和对通货膨胀的影响。
政府和央行可以通过调整利率来影响市场经济和货币政策的执行。
在市场经济中，借贷关系通常由金融机构处理。
这些机构主要从银行贷款、公司债券和股票市场等方面提供融资。
银行是最常见的贷款来源，它们通常设定一定的基准利率，以此来决定各种贷款的利息率。
此外，央行也可以通过调整基准利率来影响市场的借贷环境。
利率的变化会直接影响到货币市场，当利率上升时，银行借贷的成本也会上升，导致贷款人的贷款成本增加。
反之，利率如果下降，银行借贷的成本也会降低，贷款人可以更容易地获得资金，并且可以以更低的成本返还贷款。
在货币政策调整中，央行可以通过调整基准利率来影响市场的借贷环境。
如果央行感到通货膨胀风险较高，则可能会提高基准利率，以抑制消费和降低通货膨胀。
人民币汇率波动对股票价格影响的实证研究
成机制改革 ， 人民币汇率不进行一次性重估调整 ， 重在坚持 以市场供求 为基础 ， 参考一篮子货币进行调 节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间 ， 对人 民币汇率浮动进行动态管理和调节 ， 保持人 民币汇 率在合理 、 均衡水平上的基本稳定 ， 促进国际收支基本平衡 ， 维护宏观经济和金融市场 的稳定。进一步推 进人 民币汇率形成机制改革 ， 完善有管理的浮动汇率制度 ， 是根据我 国国情和发展战略作 出的选择 ， 符合 完善社会主义市场经济体制的改革方向， 符合落实科学发展观的要求 ， 是我 国深度融人全球化条件下国
收稿 日期 ：０ ０—０ Ｏ ２１ ８一 １ 修 回 日期ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ：００— ９—１ ２１ ０ ２
作者 简介 ： 张
超 ， （９ ６一） 河南安阳人 ， 男， １８ ， 研究生 ， 西南财经大学经济学 院， 区域经济学研究方 向。
经济发展 人 民 币汇率 波动对 股票价格 影响 的实证研 究
的主动性和有效性 ， 改善宏 观调控能力。三是有 利于维护战略机 遇期 。作为经 济全 球化 的受益
家利 益 的需 要 ， 合我 国长远 和根本 的核心 利益 。一是 有利 于促 进结 构 调整 和 全面协 调 可持 续发 展 。浮 符
动汇率可灵活调节 内外部比价 ， 有助于引导资源向服务业等 内需部门配置 ， 推动产业升级 ， 转变经济发展 方式 ， 减少贸易不平衡和经济对 出口的过度依赖。二是有利于抑制通货膨胀和资产泡沫 。增强宏观调控
外汇市场波动 Ｉ与股票市场之间具有长期稳定均 生 衡的发展关系的结论。张雪莹 ， 谈华 君（ ０９ 采 ２０ ）
人民币汇率变化的历史、原因及效果分析
人民币汇率变化的历史、原因及效果分析商学院08（2）班乔馨学号：08163064 班号：28614近来人民币汇率问题成为国内外关注的焦点。
汇率变化对一国经济的影响举足轻重。
正确认识目前我国汇率政策及汇率水平,将关系我国经济能否实现长远平衡发展。
本文从人民币汇率变化的历史背景出发,分析汇率变动的原因及对处于经济转型关键过程的我国民经济的影响。
一、人民币汇率的历史回顾1、汇率变动的回顾人民币汇率是指人民币的国际价格。
改革开放以来,人民币汇率的变动经历了1994年以前贬值幅度较大的过程与1994年汇改以后缓慢升值的过程(见表1) :表1 1981 - 2007年人民币兑换美元的汇率表(以直接标价法计算)年份1981 1985 1986 1989 1990 1994 1997 2002 2005 2006 2007汇率1171 2193 3130 3176 4178 8162 8130 8127 8111 8100 7161 数据来源: 转自黄盛《人民币汇率的影响因素及变化趋势研究》, 2007年数据由央行网站得到。
从表1中可以看出, 在1994年以前, 人民币汇率有较大幅度的贬值。
这是由于此阶段我国经济总体实力不强, 为了加快我国的经济发展, 我国政府采取人民币逐步贬值的方法来促进我国的出口, 提高我国产品的国际竞争力, 从而逐步加强我国的经济实力。
1994年以后, 人民币汇率是小幅度升值的。
这是由于在1994年以后, 人民币汇率确定“以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制度。
”此后, 人民币汇率从1∶8162缓慢的升值至1995年12月31号1 ∶8132。
从1997年以来, 基本上稳定在1∶8123的水平。
人民币汇改在事实上变成实际上的“钉住美元的固定汇率制”。
2、汇率制度的回顾改革开放后, 我国的汇率制度经历了这么几个阶段:第一阶段, 改革开放以来至1993年12月30日, 这个阶段我国是汇率留成制度, 并在汇率制度上实行双重汇率即官方汇率和调剂汇率, 前者高于后者。
利率变动对汇率的影响分析
我国利率变动对汇率的影响分析一、引言汇率和利率分别作为外币和本币的价格,对于本国经济和金融的发展有着非常重要的影响，利率的变动会时刻影响着汇率的走向。
目前我国正处于金融业全面开放，人民币自由可兑换进程全面推进的特殊时期，了解其内在的联系和作用渠道，研究我国利率变动对汇率的影响，对于制定改革策略，实现宏观经济的内外均衡平稳发展具有重要的现实意义。
二、我国利率、汇率体制的现状1、我国现行的利率管理体制由于我国受到长期计划体制的影响，尽管一直以来我国不断地改革完善，但目前仍存在很多问题，主要表现在：（1）结构性缺陷突出。
首先存贷款结构不合理，利率水平被人为的压低，不同程度的制约了利率调节作用的发挥。
其次利率结构不合理，基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开。
最后利率倒挂，国债利率高于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。
（2）利率决定权过于集中，且调整滞后，运用不灵活。
我国利率水平和结构的确定均由中央银行统一管理，商业银行只是在一定程度和范围内享有浮动权，利率的经济调节杠杆作用收到了严重影响。
（3）利率传导机制不健全。
中央银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，中央银行的利率集中管制，使得货币市场利率与商业银行存贷款利率失去关联，货币政策的宏观调控作用在某种程度上受到限制。
2、人民币汇率体制现状近些年来，我国不断推进人民币形成机制改革，增强人民币汇率弹性，参考实行更加灵活的管理浮动汇率制度。
只有更加灵活的汇率形成机制，才能使汇率更加能反应供求关系和其他相关的市场信号，才能帮助我国更好的应对国际经济环境的变化。
因此人民币汇率形成机制的市场化极其重要。
三、利率变动对汇率影响的机制分析利率变动对汇率的影响主要通过金融市场中的资本流动，实体经济中的价格传导及影响个人和企业的消费、投资、信贷决策进而影响进出口变化来影响汇率，此外利率变动还会影响投资者对未来汇率变动预期的判断。
实例法分析利率对中国经济影响
实例法分析利率调整对经济影响——以中国为例【摘要】利率作为现代市场中调节经济现象和投资项目的重要杠杆变得越来越不可忽视。
本文从利率调整的实质开始讨论，逐步具体化至利率调控在中国具体的影响，最后提出为了迎合利率在国际市场中的地位，我国应实施的市场化改革。
除了理论方面的解释，本文主要采用了08年以来居民储蓄总量与房地产价格等问题对提出的观点加以证明。
【关键词】利率资金成本流动性市场一．利率调控政策的本质 (3)二．利率在中国市场的调节作用 (3)（一）利率对储蓄和投资的影响 (3)1. 利率调控对居民储蓄影响的分析 (3)2. 利率调整对投资项目影响的分析 (5)（二）利率与借贷资金供求 (6)（三）利率与资产价格 (6)1. 利率与房地产价格 (6)（1）利率与房地产市场供给 (6)（2）利率与房地产市场需求 (6)（3）中国房地产价格的现状 (7)2. 利率与证券价格 (7)（四）利率与社会总供求的调节 (8)（五）利率水平与资源配置效率 (8)三．我国利率市场化改革 (8)（一）利率市场化的含义 (8)（二）中国的经济发展背景 (8)（三）中国利率市场化的必要性 (9)一．利率调控政策的本质在现代市场经济中，利率作为重要的经济杠杆，具有牵一发而动全身的效应，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。
利率不经在宏观方面影响经济运行，而且在微观层面直接对企业及个人的经济活动产生重要影响。
当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段。
政府为了干预经济，可通过变动利率的办法来间接调节通货。
在萧条时期，降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。
在膨胀时期，提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。
利率作为调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等，继而影响经济增长。
利率作为货币的成本，不仅受到经济社会中许多因素的制约，而且。
我国货币政策传导机制有效性的实证研究——以汇率传导渠道为视角
收 稿 日期 ： ０ １ Ｏ — ３ ２ １一 ２ ２ 作 者 简介 ： 高 山（ ９ ４ ） 男 ， 京人 ，Ｅ 工 商 大 学经 济 学 院 １８ ． ， 北 一 ｊ京
硕 士 研 究 生
南
云 ０１ ｜ ２ １ 年第 ５期
渐 放 松 以及 汇 率 形 成 机 制 改 革 的 渐进 实 施 ．资 产 价 格 和
２ １ 年 第 ５期 ０１
总 第 ２ ０期 ７
南舷
ＮＯ５，０ １ ． ２ １
ＨＡＩ ＮＡＮ ＮＡＮＣＥ ＦＩ
ａＮ．Ｏ ｌｏ ￣
我 国货币政策传导机制有效性 的实证研究
以 汇 率 传 导 渠 道 为 视 角
高 山
（ 京工 商大 学 经 济 学 院 ， 京 １ （ ８ 北 北 ０Ｏ ）
基金 项 目： 京工 商 大 学 ２ １ 北 ０ ０年 度研 究 策 传 导机 制 有 效性 的 实证研 我
究 ” 阶 段 性 成 果 的
经济活动 的中介 。 直接关 系到货 币政 策对 实体经济的作 中起 着 重要 作 用 阁 ｈｋｌ Ｋ ｎｉ １９ ） 用 Ｖ Ｒ模 。Ｄ ａａ ＆ ａ ｄ （９ ３运 ｌ Ａ
当前 技 术 进 步 、 融 创 新 、 球 化 浪 潮 的层 出不 穷 以 金 全
及 人们 日益 增 长 的金 融 服 务 需要 都 给 传 统 的 货 币政 策 传 著 的 冲击 嘲 ａ ｉ Ｒ ｇｒ（ｏ ２ 建 立 包 括 实 际汇 率 、 。Ｋ ｍ ｎ＆ ｏｅｓ２ ｏ ）
据进行研究 ，发现产出的改变主要是由 自身冲击得 以解
的 利率 传 导 机 制 有效 性 相 对 较 弱 的 结 论 。 研 究 表 明 ， 利
率对 各 经 济 变 量 产 生 了一 定 的影 响 ，但 对 宏 观 经 济 变 量
利率上升对汇率产生的影响
利率上升对汇率产生的影响利率的变动会给汇率带来很多影响，具体是怎么样影响的？下面就让本人带大家一起具体地去了解一下利率上升对汇率的影响吧。
利率上升对汇率的影响在外汇市场上，一国货币利率的变动会引起其汇率的变动。
一般情况，一国货币如果升息，则该货币的汇率容易上升;而当一国货币降息时，则该国货币容易贬值。
以英镑为例，今年英镑的基本利率已经降至5%以下水平，其兑美元的汇率也跌到了1英镑兑1.50美元之下。
只要世界上发生较大的政治事件，资金都会流入美国以规避风险，因此美元就因为发挥"资金避难所"的角色而汇率上升。
而西欧由于传统上与东欧及前苏联国家在经济、贸易、政治等各方面都有千丝万缕的关系，一旦苏东发生动乱，西欧必然受到波及，欧洲国家货币的汇率就会应声下跌。
这已经一再为国际金融市场所证实。
比如说99年的南斯拉夫科索沃地区冲突并演变成西方国家对南斯拉夫的战争对欧元的影响。
本来从整体看欧元区国家的经济实力并不比美国差，因此在98年底欧元诞生前不乏分析师看好欧元，但是一方面是欧元区诞生的先天不足，另外一方面就是由于科索沃问题的影响。
由于这场战争旷日持久，资金就不断从欧洲流出，到美国投资，从现象上看，美国股票市场不断创出历史新高，美元汇率不断上升，而欧元从诞生之日起就一路贬值。
直到科索沃战争结束，欧元才略有喘气的机会。
汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。
首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。
这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。
如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。
其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。
我国利率变动对汇率的影响研究
我国利率变动对汇率的影响研究作者：高孝欣来源：《中外企业家》 2011年第12期利率和汇率是国家货币政策最主要的两种手段，它们分别影响着国内市场均衡和外部市场均衡。
在金融自由化的国家，利率影响的国内货币市场和汇率影响的外汇市场将成为一个整体。
一国利率的变动通过影响货币市场和实体经济最终在汇率市场上得到反映，影响该国的汇率水平，利率变动对于汇率变化有明显的因果相关性。
本文论述了我国现实中利率政策和汇率政策的目标不一致，使得两者之间经常出现冲突和矛盾。
因此，我国应积极进行金融市场改革，促进利率市场化和真正的有管理浮动汇率制度的形成，建立协调的利率对汇率的传导机制。
1 我国的利率体制现状由于受传统计划经济体制的影响，我国现行的利率管理体制存在着严重问题。
近几年，中央银行在完善利率管理体制方面做了大量具体细致的工作，取得了一定的成果。
但是，从总体上看，现行的利率管理制度与我国市场经济发展程度不相适应。
主要表现在：1.1 结构性缺陷突出。
首先，存贷款利率结构不合理，利率水平被人为地压得很低，不同程度地制约了利率调节作用的发挥。
其次，利率结构不合理，基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开。
最后，利率倒挂，国债利率高于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。
1.2 两种价格体系的严重错位。
一是在强有力的金融抑制与严格的利率管制下，在总体上中央银行信贷规模内的资金控制价格与大部分商品市场价格调节的对立与背离；二是在强有力的金融抑制与严格的利率管制下，在金融体制上的国家银行信贷资金的控制价格与开放的资金市场资金价格及民间自由信贷价格相对立与背离。
1.3 利率决定权过于集中，且调整滞后，运用不灵活。
我国利率水平和结构的确定均由中央银行统一管理，商业银行只是在一定程度和范围内享有浮动权，商业银行的利率浮动空间十分有限。
受现行体制的束缚，决策程序冗长，幅度不确定，利率的经济杠杆调节作用受到了严重的影响。
人民币汇率影响因素实证分析
人民币汇率影响因素实证分析人民币汇率是指人民币与其他国家货币的兑换比率，是国际货币市场上的一个重要指标。
汇率的变动会对国内外经济发展产生重要影响。
本文将从经济基本面、资本流动、国际贸易和政策因素等方面进行实证分析，探讨人民币汇率的影响因素。
影响人民币汇率的一个因素是经济基本面。
经济基本面包括国内生产总值(GDP)、物价水平、国际收支等因素。
一国经济发展状况良好，经济增长稳定，物价水平控制在合理范围内，国际收支平衡，则会对人民币汇率起到支撑作用。
相反，经济增长放缓、通货膨胀加剧、国际收支逆差扩大，会对人民币汇率造成下行压力。
资本流动是影响人民币汇率的另一个重要因素。
资本流动主要包括资本投资和债务投资。
当外国投资者对中国市场充满信心，资本流入增加，会推动人民币升值。
相反，如果投资者对中国经济前景担忧，资本外流增加，将对人民币造成压力，导致汇率贬值。
国际利率差异也会影响资本流动，高利率国家吸引资本流入，推动本国货币升值。
国际贸易是人民币汇率的重要决定因素之一。
大宗商品进出口与国际价格波动密切相关，对人民币汇率产生影响。
当大宗商品价格上涨，中国出口增加，将带动中国货币升值。
进出口规模也是影响人民币汇率的重要因素。
中国对美国的出口规模巨大，美元的投放和需求将对人民币汇率产生重要影响。
政策因素是影响人民币汇率的重要因素之一。
中国央行通过货币政策、汇率政策和外汇储备管理等手段来影响人民币汇率。
央行通过调整基准利率、公开市场操作等手段来影响市场利率，进而影响人民币的供求关系。
央行还可以通过干预外汇市场来影响人民币汇率，购买或销售外汇以控制人民币汇率波动。
政府对人民币汇率的政策取向也会对人民币汇率产生影响。
人民币汇率受多种因素影响。
经济基本面、资本流动、国际贸易和政策因素等都会对人民币汇率产生影响。
在实证分析时，需要综合考虑各因素之间的相互作用和权重，以更准确地分析人民币汇率的影响因素。
浙江省考研国际金融学复习资料汇率与利率的影响因素分析
浙江省考研国际金融学复习资料汇率与利率的影响因素分析在国际金融学领域中，汇率与利率是两个重要的经济指标，它们对于国际贸易和跨国投资起着重要的作用。
汇率与利率的变动不仅会直接影响金融市场，还会对一个国家的经济运行产生深远影响。
本文将对汇率与利率的影响因素进行分析，并探讨它们对经济的影响。
一、汇率的影响因素1.经济基本面因素：一个国家的贸易平衡、经济增长率、国际收支等经济指标都会对汇率产生影响。
当一个国家的经济基本面强劲时，投资者对该国货币的需求就会增加，导致该国货币升值。
相反，若经济基本面疲弱，货币的价值就会下降。
2.货币政策：货币政策对汇率的影响非常显著。
一个国家的货币政策松紧程度决定了汇率的波动。
如果一个国家的央行实施宽松的货币政策，货币的供应增大，汇率会下降。
相反，若货币政策收紧，货币供应减少，汇率则会上升。
3.国际投资者的情绪因素：投资者对于一个国家的经济前景有着较大的关注，这种情绪因素会直接影响到他们对该国货币的需求。
例如，如果投资者对一个国家的经济前景持乐观态度，他们会增加对该国货币的购买，导致该国货币升值。
二、利率的影响因素1.货币政策因素：利率与货币政策密切相关。
央行通过调整利率来控制货币供应量和流动性。
当央行提高利率时，借贷成本会上升，对投资和消费产生抑制作用，进而影响经济。
相反，如果央行降低利率，借贷成本减少，会刺激投资和消费，促进经济增长。
2.经济发展状况：经济发展状况也会影响利率。
一般来说，经济复苏期间利率偏低，鼓励投资和消费，以刺激经济增长。
而在经济繁荣期，央行可能会采取收紧货币政策，提高利率以避免通胀。
3.通货膨胀预期：通货膨胀预期对利率也有很大影响。
如果市场预期通货膨胀率上升，央行可能会提高利率以控制通胀。
因为高利率可以减少借贷活动和消费支出，从而抑制通胀的发展。
总结：汇率与利率是国际金融领域中的重要概念，它们的变动会对经济产生重大影响。
汇率的变动会影响到贸易竞争力、国际收支和跨国投资等。
利息与汇率的关系与影响
利息与汇率的关系与影响随着全球化的进程不断加速，汇率和利率在经济领域的作用愈加显著。
汇率是指一种货币可以兑换另一种货币的比率，而利息则是由货币贷款产生的费用。
两者看似毫无联系，但在现代经济体系中，它们之间的关系却十分密切。
一、汇率对利率的影响汇率对于利率的影响主要来自于货币供求变化。
当一个国家货币供应量过多，需求不足，汇率会贬值。
这时候，央行可以通过升高利率来吸引外资，从而提高经济增长和汇率。
反之，如果货币供应量不足，需求过多，汇率会升值。
这时候，央行可以通过降低利率来刺激内部消费，降低经济增长和汇率。
二、利息对汇率的影响利息对汇率的影响主要来自于资源流动的决策。
当央行升高利率时，银行可以提高利差增加借贷利润，从而吸引外国投资者。
这时就会有外汇流入，从而带动汇率升值。
同理，如果央行降低利率，银行会有减少利差的挑战，而外资也会流入较少，从而导致汇率贬值。
三、实际利率和预期利率除了上述两种情况外，还有实际利率和预期利率之间的影响。
实际利率指的是扣除通货膨胀率后的利率，而预期利率则是投资者对未来利率的预期。
当预期利率高于实际利率时，投资者会购买该货币，从而促使货币汇率升高。
相反，当预期利率低于实际利率时，投资者会出售该货币，从而导致汇率下跌。
四、时间因素的影响汇率和利率的影响也与时间有关。
央行的决策需要一段时间才能在市场上产生影响，而外部因素（如经济数据和地缘政治）也会影响投资者决策。
因此，即使央行进行了利率调整，汇率反应也可能需要几周甚至几个月的时间才能完全反映出来。
结论利率和汇率的相互影响要根据不同的经济环境来进行分析。
短期内，汇率和利率可能存在一些临时性的关系，但长期来看，它们之间的联系将更为深刻，这对管理央行及其决策者来说也是一个大挑战。
因此，了解和掌握两者的相互关系以及如何进行有效管理，对于经济的持续发展是至关重要的。
汇率对利率的影响
2010.02 532010年 第2期浅析人民币汇率变动对市场利率的影响及相应政策——基于利率、汇率联动的分析文/周琳 高月 王远敏摘 要：本文从资本流动角度考察了利率、汇率的联动，并着重分析了汇率变动对市场利率的影响。
从均衡的角度讲，人民币汇率弹性的短期快速增长大大降低了利率波动的幅度，而利率对汇率的反馈机制有了更深层次的加强。
通过对利率、汇率联动的理论分析，提出我国金融市场开放过程中，利率与汇率相互协调的政策措施。
关键字：利率平价理论；汇率；利率；联动机制中图分类号：F031.2 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2010）02-0053-01财经视点一、汇率和利率对经济的影响总体上，一国的宏观经济运行将由利率和汇率基本反映出来。
而利率和汇率作为变动的开始，又会引起诸多宏观经济变量的变化。
在经济指标中，利率与汇率作为重要的经济杠杆，对微观经济活动与宏观经济运行都有着非常重要的作用。
在理论上，利率对社会再生产的影响是通过一系列机制来实现的。
第一步，利率首先影响的是一国的投资结构与规模，投资结构与规模引起经济变量发生变化，从而调节了经济运行。
第二步，利率的变动会改变企业的投资规模，就业状况随之发生变化，进而影响到工资水平和消费基金的状况。
第三步，利率的变动对货币数量的增减也会产生影响。
第四步，利率的高低直接会影响到价格水平的高低程度，例如，当利率处于较高水平时，货币用于投资的部分便会减少，无法带来更高的收益，造成人们的货币收入相应减少，商品的购买力增强，导致消费品、资本品的价格会相应降低，通货膨胀便会得到抑制。
第五步，利率的高低与证券的价格成反比，例如，当利率开始上升，股票、证券等投资品的价格便会随之下降；相反，当利率开始下降，股票、证券等投资品的价格便会随之上升，企业的融资规模、居民的投资规模、货币的流通等一系列变量会受到重大影响。
二、汇率、利率联动作用的理论分析实证研究显示：与封闭经济不同的是，在开放的经济条件下，利率与汇率的变动是互动的，同时影响经济的内外均衡。
汇率变动的影响因素及其变动对经济的影响分析
汇率变动的影响因素及其变动对经济的影响分析汇率是指一国货币与另一国货币之间的交换比率，它的变动一般是由多种因素共同影响的。
下面我们将从宏观经济、政治和市场等三个层面来分析影响汇率变动的因素及其对经济的影响。
一、宏观经济因素（1）利率水平的影响：通常情况下，两国货币的利率之差越大，汇率就越容易发生大的波动。
这是因为较高的利率会吸引更多的国际资本，导致一国货币升值。
（2）通货膨胀率的影响：一国通货膨胀率相对于另一国更高，那么汇率就更可能发生贬值。
因为通货膨胀会降低该国货币的购买力，使得它在国际市场上的价值降低。
（3）贸易平衡的影响：一般而言，贸易顺差会导致该国货币升值，而贸易逆差则会导致该国货币贬值。
这是因为贸易顺差会导致外国需求增加该国货币，从而提高其价值。
二、政治因素（1）政治稳定性的影响：政治稳定性是汇率变动的一个重要因素。
政治动荡会导致国内外国投资者失去对国家经济前景的信心，使该国货币贬值。
（2）政策变化的影响：政策变化可能会导致汇率的大幅波动。
例如，一国签署了关税减免的贸易协定，可能会导致该国货币升值，而若该国政府实施货币紧缩政策，则货币可能会贬值。
三、市场因素（1）供求关系的影响：并非所有汇率的波动都是由外部因素引起的。
供求关系也会对汇率产生影响。
当需求大于供应时，汇率会升值；当供应大于需求时，汇率会贬值。
（2）外汇市场投机的影响：外汇市场投机活动通常会导致汇率的剧烈波动。
例如，一些投机者可能会短线操作来获取利润，这种行为通常会导致汇率出现较大的波动。
总之，汇率变动与宏观经济、政治和市场等多种因素相关。
汇率的变动对经济的影响也是多方面的，包括货物和服务的价格、利率、通货膨胀、国际投资和贸易等。
因此，在进行国际货币政策的制定和实施时，需要对汇率变动因素进行深入分析，以减少不必要的经济风险。
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利率变动对汇率形成影响效果的实证分析摘要在利率市场化改革及汇率市场化不断向前推进的背景下，研究利率变动对汇率形成影响效果具有重要的现实意义。
考虑到实证研究数据的可获得性，本文选取2000年-2013年的银行间7天内同业拆借加权平均利率（INT）及人民币名义有效汇率（NEER）数据，利用SPSS 软件进行描述性统计分析及回归分析，得出2000年-2013年的银行间7天内同业拆借加权平均利率（INT）及人民币名义有效汇率（NEER）之间存在显著性关系，即利率变动会对汇率形成显著性影响，且该结果具有较强的稳健性，希望本文的研究为我国政府关于利率及汇率的变动决策提供理论参考。
关键词：利率变动；汇率变动；实证分析AbstractUnder the background of the reform of the currency field of interest rate and the change of exchange rate currency,to study the effect of interest rate changes on exchange rate formation is of great practical significance.In this paper, we select the weighted average interest rate （INT）and the nominal effective exchange rate （NEER） data of the average interest rate and the nominal effective exchange rate of the bank within 7 daysof the year 2000-2013,descriptive statistical analysis and regression analysis using SPSS software,It is concluded that there is a significant relationship between the weighted average rate of inter bank offered rate（INT） and the nominal effective exchange rate （NEER） between the banks within 7 days of -2000 2013 ,Namely, interest rate changes will form a significant impact on the exchange rate,and the results have strong robustness,I hope the research of this paper provides a theoretical reference for the government's decision on interest rate and exchange rate.Keywords:Interest rate fluctuation; exchange rate fluctuation; empirical analysis目录摘要 (1)Abstract (1)1.引言 (3)2.国内外文献综述 (4)3.我国利率市场化对汇率的影响 (6)4.利率变动对汇率形成影响效果的实证研究 (9)4.1数据的选择 (9)4.2利率变动及汇率实证分析 (10)4.2.1描述性统计分析 (10)4.2.2回归分析 (11)4.2.3分析结论 (19)5.结论及建议 (20)5.1结论 (20)5.2建议 (20)参考文献 (21)致谢 (23)1.引言利率及汇率是市场经济中两个最重要的价格变量，也是开放资本市场上一对最为敏感的参数，对于本国经济及资本市场的发展都有着非常重要的影响。
利率及汇率的波动不仅会各自通过不同的路径及机制分别对国内的资本市场施加影响，同时，开放经济条件下，一国货币市场及外汇市场逐渐融为一体，作为货币市场及外汇市场调节的两大有力工具，利率及汇率具有较强的联动制约关系，其在运用及传导过程中又会相互作用、相互影响，从而对资本市场形成复杂多样的影响[1]。
从资本市场套利的角度来看，汇率及利率之间存在着天然的联系。
例如2012年1月，中国利率比美国利率高，则美国人会将资本流入中国，将美元都兑换为人民币在中国银行存一年定期，此时，人民币供不应求，人民币升值；若2013年1月美国将在中国银行存一年定期的人民币取出，将人民币换成美元再消费，此时，人民币供过于求，导致人民币贬值。
然而，利率变化对汇率的影响是不确定的，由于人民币升值预期所形成的国际热钱内流趋势不可忽视，要深入判断汇率如何变化[2]。
本文则选取2000年-2013年的银行间7天内同业拆借加权平均利率（INT）及人民币名义有效汇率（NEER）数据，利用SPSS软件进行描述性统计分析及回归分析，对于研究利率变动对汇率形成影响效果，帮助对经济泡沫保持高度警惕，对于我国政府对处理好人民币加息及升值的关系，进行人民币利率决策具有重要的现实意义。
2.国内外文献综述利率及汇率是市场经济中两个最重要的价格变量，也是开放资本市场上一对最为敏感的参数，对于本国经济及资本市场的发展都有着非常重要的影响。
从货币稳定的视角研究汇率和利率，就是以整体价格水平稳定为货币政策目标，发挥利率和汇率的宏观调控功能[3]。
以往的学者已经对这个问题给予了很多的关注。
Krugman和Dornbusch 是最早对汇率的价格传递效应构建理论分析框架的学者。
McCarthy、Cam-pa and Goldberg等对不同国家和行业的汇率传递效应进行了大量实证研究。
麦卡锡认为，汇率对进出口价格传递是不完全的，特别是对消费者的传递幅度更小。
国内学者卜永祥发现短期人民币名义有效汇率变动对国内消费者价格的动态影响相当微弱，封北麟进一步发现汇率变动对工业品出厂价格指数的影响显著大于对消费者价格指数的影响，刘亚等的研究表明人民币汇率变动的价格传递是不完全的。
施建淮等同时研究了人民币汇率对国内价格链中进口价格、生产者价格和消费者价格的传递程度和速度，实证结果发现2005年汇改后人民币升值对降低国内通货膨胀有比较显著的解释力。
关于利率及价格的关系，无论在理论层面还是在决策层面影响最大的自然是“泰勒规则”。
1991年美国开始实行新的预算平衡法案，财政政策在宏观调控方面的作用被大大削弱，货币政策取而代之成为宏观调控的主要工具。
1993年，时任美联储主席格林斯潘宣布放弃以调控货币供应量为中介目标的货币政策规则，转而实施以调整利率作为对经济实施宏观调控的主要工具，即实施“泰勒规财”。
“泰勒规则”由斯坦福大学泰勒教授提出，泰勒教授认为真实利率是唯一能够及物价和经济增长保持长期稳定关系的变量，因而，调整真实利率，应该成为货币当局的主要操作方丸“泰勒规则”提出后，众多学者开始关注利率对通货膨胀等宏观经济因素的影响。
Clarida，Gali and Gertler通过建立简单前瞻性规则，提出最优货币政策，认为每一期利率目标都是预期通货膨胀、产出缺口和相应通货膨胀水平的函数，实际操作目标通过部分动态调整及理想基金利率联系起来，有利于确定基础利率及未来通货膨胀及产出的关系。
因此，调整利率可以改变人们对未来通货膨胀的预期，从而改变人们的消费行为和储蓄行为。
在开放经济条件下，学者们拓展了泰勒规则，同时注意到利率和汇率对货币稳定的影响。
王胜等在综合考虑了标准泰勒规则和Clarida最优货币政策的前提下，提出了开放经济条件下的拓展型泰勒规则，验证了Clarida的理论结论:在开放经济条件下，一国最优利率水平同时受到外国经济发展水平的影响。
黄益平等建立了协整分析和结构向量自回归分析框架，对我国1998年1月至2009年7月的宏观数据进行了实证研究，研究结果发现，在短期内，实际利率和实际汇率的冲击并未对通货膨胀变动产生显著影响，但利率和汇率对资产价格有显著影响，随着利率市场化的推进，利率政策和汇率政策将成为有效的货币政策工具。
通过以上文献综述可以发现，己有的研究有两个主要特点:首先，多数学者的研究集中于探讨单一的利率政策或者单一的汇率政策变动对于价格水平的影响，只有少数学者综合考察了利率政策和汇率政策对价格水平的共同影响;其次，目前的研究更多聚焦于利率政策对消费者价格指数（CPI）变动的影响，并以此评价货币政策工具的效果。
本文试图选取2000年-2013年的银行间7天内同业拆借加权平均利率（INT）及人民币名义有效汇率（NEER）数据，利用SPSS软件进行描述性统计分析及回归分析，对于研究利率变动对汇率形成影响效果。
3.我国利率市场化对汇率的影响利率市场化是资本自由流动的基本前提[4]。
如果利率不能市场化，则无法通过降低利率抑制大量资本流入，也不能借助利率上升阻比资本外逃。
在货币市场上，同业拆借利率是中央银行基准利率和商业银行利率之间最重要的传导机制，中央银行既可以根据同业拆借利率，调整基准利率，引导市场利率又可以通过变动基准利率引导同业拆借利率水平，以此增加和减少对金融机构的资金头寸，调控货币供应量。
而同业拆借利率的变动又会直接影响到外汇市场上短期汇率的确定，也会影响到资本市场上资金流动[5][6]。
在资本账户开放、利率市场化和汇率市场化条件下，利率和汇率完全由市场供求决定且自由浮动，利率和汇率之间存在相互传导的联动机制。
利率对汇率的传导主要通过短期国际资本流动的直接渠道和经常项目或总需求变化的间接渠道进行。
在国内外币（如美元）利率已经实施了一定程度上的市场化的条件下，如果实行严格的外汇管制和资本跨国流动的控制，则美元存在有国外利率及国内利率。
因此，国内美元供求变化，既取决于美元的国内外率差，也取决于人民币的利率水平[5]。
人民币及国内外美元可能出现的三种套利机制:一是如果人民币及国内美元之间存在利率差异，人民币及国内美元之间就会出现套利，二是如果国内美元及国外美元之间存在利率差异，就会出现国内美元及国外美元之间的套利，三是如果国外美元及人民币之间存在利率差异，就会出现国外美元及人民币之间的套利。
由于人民币在资本项目下的不可兑换性，所以，实践中不会出现第三种套利行为[7]。
也就是说，国外美元及人民币之间的套利必须流入国内才可能发生。
由于人民及国内美元之间的套利在国内美元及人民币利率存在差异时肯定会出现。
现假定国内美元利率低于人民币利率，那么，国内市场上对美元资金的需求会增加，人民币资金的需求会下降，这种需求上的转换直到人民币及国内美元利率相等才到达均衡。