折现率 贴现率 还原率 报酬率
折现的评估方法有哪些
企业研究开发费用归集流程作者：李晓娣来源：《商业会计》2014年第11期摘要：本文结合实际，探讨如何在现有信息收集渠道中，企业财务人员既不增加各相关部门工作量，又能体现相对公正、客观的财务理念，同时考虑研发费用量化考核、军民口项目费用归集、高新技术企业复审等相关要求，来处理日常研究开发业务。
关键词：研发费用归集流程间接费用分摊账务处理目前企业归集研究开发费用的规范流程尚属空缺，这类费用涉及实验所花费的人力、动力、房屋租赁费、工装夹具使用费、设备折旧费、会议费、差旅费、材料费等。
在实务中，实验的直接参与人员并不能为财务人员统计相关项目名称、工作时间、参与人员、涉及设备清单及功率、设备使用时间、占用房屋面积等数据。
而高新技术企业审核、研发投入量化考核都需要密切关注研发费用的归集是否低于标准，否则将无法享受所得税优惠，增加企业不必要的损失和开支。
如果企业还从事国家资助的项目，特别是列入科技计划的项目，则涉及研发费的加计扣除，其备案审批、项目自查、审计和验收也存在一些问题。
一、企业研发活动相关定义研发不同于生产，企业研发机构发生的各项开支纳入研发费用管理。
在同时承担生产任务的情况下，需合理划分研发与生产费用。
企业研发人员，是指从事研究开发活动的企业在职和外聘的专业技术人员以及为其提供直接服务的管理人员。
企业研发机构，是指按照《国家认定企业技术中心管理办法》（国家发展改革委令第53号）认定的企业技术中心及分中心，企业按照国家有关规定组建的国家（重点、工程）实验室、国家工程（技术）研究中心及其他形式的研发机构，以及企业内部设置的、经当地市级以上有关主管部门认定的研发中心、研究院所，与高等院校及科研机构联合设立的博士后站、中试基地、实验室等。
企业研发费的纳税扣除，按照财政部、国家税务总局有关规定执行。
二、科目设置（一）收集项目信息。
年初，应根据年度研究开发支出预算、项目支出预算等信息，与技术部门、项目申报部门各类人员充分地进行沟通，收集本年度有关科研项目的名称、所用材料、代表产品、参与人员，以及每个人员投入工作量比例、预计总支出、预计研制时间、项目负责人，以及该项目为企业自主研发或某级别立项等信息。
保险折现率计算公式
保险折现率计算公式
财务管理中的折现率的公式是：PV=PV=C/（1+r）^t （PV=现值（present value），C=期末金额，r=折现率，t=投资期数）。
说明：
1、折现率不是利率，也不是贴现率。
折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
之所以说折现率不是利率，是因为：①利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。
利率只表示资产（资金）本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效果相关。
②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。
折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
3、折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率，本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
折现率基础知识课程讲解
收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择ftwszl摘要：本文是在文章“收益现值法及其主要参数之一—预期收益额的选择”之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。
在实际评估业务中，折现率大小，对评估结果影响很大，所以对折现率计算与选择就是十分重要的了。
一、折现率的实质科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的影响。
从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转化的量：依据一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，根据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就可以追溯相对应的本金。
本金还原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。
如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年预期收益除以适用本金收益率的结果。
但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时间都是有差异的。
为反映这些差异，就引进了折现的概念。
折现实际上是以本金占有收益的事实为基础．并将这个事实对于时间的关系形象化称为资金的时间价值。
适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金还原技术，本金化率与折现率质同名异。
折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。
由于技术资产本身具有一定的价值，人们之所以购买、使用、投资于它，正是基于其能够带来的未来收益。
这种由技术资产带来的未来收益一般表现为利润总额、净利润、净现金流量等。
如果将这种未来收益进行折现，所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资报酬率(或称投资收益率)。
可见，技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资报酬率。
而这种投资报酬率的取得需要付出一定的代价，即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产，这样资本成本即成为投资报酬率的最低界限。
因此，企业的综合资本成本也可用作收益现值法中的折观率。
另一方面，企业在决定未来投资方向时一般有两种可能的选择，其一是将资本投资于国库券、政府公债或存入银行。
关于折现率、贴现率、收益率、内涵报酬率、贴现率、年金现值系数、复利现值系数
关于折现率、贴现率、收益率、内涵报酬率、贴现率、年金现值系数、复利现值系数张怀娟同学：你好！你们在学财务管理的“货币的时间价值”时对“折现率”、“收益率”、“年金现值（不是限制）系数”、“复利现值系数”应该都有学过。
这些概念一时解释不清。
简单说，“现值”是相对于“终值”而言的。
是对“未来现金流”按“折现率”折现的值。
“现值系数”是“未来1元现金流”的折现值。
它与该“未来现金流”特征（期限、年金与一次性）和折现率相关。
所以有“年金现值系数”和“复利现值系数”之分。
（财管）是典型的财务管理中的问题和概念。
贴现率是票据贴现活动中的术语，企业在商业银行贴现商业汇票，计算的标准是贴现率，当然还与贴现期和到期值（由面值、票利率和票据期确定）。
除此之外，还有“再贴现率”，它与商业银行到央行再贴现行为相关。
贴现、再贴现、折现，都是计算或者兑现“值”（终值或年金）的现值行为，“？？率”是计算的标准。
至于“内含报酬率”也是一个管理会计或者财务管理中的概念。
简单说，投资A，在未来得到一系列现金流入B（i）的项目。
使得B（i）的现值刚好等于成本A的现值的折现率，就是该项目的内含报酬率。
A 也可能是一系列投入。
在“管理会计”中将学得比较详细。
在2009-03-07，zhanghuaijuan <zhanghuaijuan@> 写道：老师，您好，我在看书的时候想起了一些问题想向您请教。
1.折现率和贴现率是不是等同的啊，那么收益率呢？2.内涵报酬率怎么理解简单呢，它是否等于贴现率？3.在固定资产-融资租入时你说了两个系数，好像是年金限制系数和复利现值系数什么的吧，我到现在还搞不明白，它们该怎么理解啊？谢谢解答张怀娟。
折现率和贴现率计算公式
折现率和贴现率计算公式折现率和贴现率是金融领域中常用的概念，用于衡量未来现金流的现值。
在投资决策和资本预算中，折现率和贴现率的计算对于评估投资回报的可行性至关重要。
折现率是衡量未来现金流的现值的利率。
它是根据时间价值的概念得出的。
时间价值指的是同一金额的资金在不同时间点的价值是不同的，而折现率则是用来衡量这种价值差异的。
折现率的计算公式如下：折现率 = （1 + i）^ n其中，i代表年利率，n代表时间。
折现率的计算需要考虑时间的价值，即未来现金流的现值要小于相同金额的现金流。
贴现率是将未来现金流的现值折算到当前时间的利率。
它是将未来现金流的价值折算到当前时间的一种计算方法。
贴现率的计算公式如下：贴现率 = 1 / （1 + r）^ n其中，r代表年利率，n代表时间。
贴现率的计算是将未来现金流的现值按照一定的利率折算到当前时间，以便更好地评估投资回报的可行性。
折现率和贴现率的应用范围广泛，可以用于各种投资决策和资本预算项目的评估。
在投资决策中，通过计算折现率和贴现率，可以比较不同投资项目的现值，从而选择最有利可图的项目。
在资本预算中，折现率和贴现率的计算可以帮助企业评估长期投资项目的可行性，以及确定是否值得投入大量资金。
折现率和贴现率的计算需要考虑多个因素，包括年利率、时间以及投资项目的风险。
年利率决定了未来现金流的折现程度，时间则衡量了现金流的延迟，而投资项目的风险则会影响折现率和贴现率的选择。
折现率和贴现率是投资决策和资本预算中不可或缺的概念。
它们通过计算未来现金流的现值，帮助评估投资回报的可行性，为企业和个人做出明智的财务决策提供了依据。
折现率和贴现率的计算公式清晰简洁，但在实际应用中需要综合考虑各种因素，以确保计算结果准确可靠。
通过合理运用折现率和贴现率，我们可以更好地评估投资项目的价值，为未来的财务决策提供有力的支持。
房地产开发作业——内部收益率、利润率、基准收益率等的比较
房地产开发作业1.最低期望收益率当资本投入银行时，该笔资金（P）的将来值（F）等于到期的本金与存款期获得的时间价值（积累的利息）之和，即。
其中，n为投入时间，为利息率。
当资本投入开发项目时，该笔资金（P）的将来值等于回收期的资本金加上资本投入之时至将来某时期间应获得的时间价值（累计投资收益）之和，计算同上式。
其中，为投资资本最低期望收益率。
利息率和最低期望投资收益率都属于单位时间资本的增值（利息或净收益）与投入资本的比率。
但是两者在性质上和数值上有很大差别。
当投资者将资本投入银行时，投资者无须参与资本运营与管理，通常也基本上是无风险地取得回报一利息，当投资者将资本投入开发项目时，投资者则必须参与项目的经营与管理，进行项目决策活动等，即投资者须在项目中花费精力并付出知识，还要承担一定的风险，从而取得回报—收益.因此，只有在项目的预计收益能够大于存款利息时，投资者才愿意把资本投向项目。
最低期望收益率=借贷利息率+管理报酬率+风险报酬率。
2.基准收益率也称基准收益率、基准投资收益率、最低可接受收益率，是企业、行业或投资者以动态的观点所确定的可接受的投资方最低标准的收益水平。
是投资决策者对项目资金时间价值的估值。
基准收益率的确定既受到客观条件的限制，又有投资者的主观愿望。
影响因素：（1）资金成本：资金来源主要有借贷资金和自有资金二种。
借贷资金要支付利息；自有资金要满足基准收益。
因此资金费用是项目借贷资金的利息和项目自有资金基准收益的总和，其大小取决于资金来源的构成及其利率的高低。
1)资金来源是借贷时，基准收益率必须高于贷款的利率。
如果投资者能实现基准收益率，则说明投资者除了归还贷款利息外，还有盈余，是成功的。
基准收益率高于贷款利率是负债经营的先决条件。
2)投资来源是自有资金时，其基准收益率由企业自行决定，一般取同行业的基准收益率。
这是该行业的最低期望收益率。
如果不投资于本项目，投资者可以投资于其他项目，而得到起码的收益。
企业价值评估八大核心方法
精心整理企业价值评估八大核心方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。
适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。
本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
模型和EVA 主要方法方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1成市场1企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。
但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。
图2DCF法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为2来代替企业一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。
而内部收益率法对于后者却无法满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。
3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型资本资产定价模型（CAPM）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。
但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。
其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。
因此CAPM模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。
在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出CAPM 模型的具体形式：，市场组合4EVA标，将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。
在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即：企业价值=投资资本+预期EVA的现值。
根据斯腾?斯特的解释，EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。
即：EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。
贴现率的计算公式
贴现率的计算公式
贴现率如何计算？
贴现率，就是指将终值折算为现值所使用的利率，或是指持票人凭借未到期的票据向银行要求兑现，银行将利息提前扣除所使用的利率。
计算公式如下：
贴现率=一般贷款利率/[1+(贴现期×一般贷款利率)]
贴现率与利率、折现率的关系
1、贴现率不是利率，但贴现率和当时的利率水平紧密相关。
2、贴现率不是折现率，原因如下：
①二者计算过程不同。
贴现率是预先扣除贴现息后计算得出的比率;而折现率是是到期后支付利息经计算后得出的比率。
换句话说，前者是内扣率，后者是外加率。
②二者的主要用途不同。
贴现率主要用于票据承兑贴现;而折现率通常应用于企业财务管理中，如进行筹资、投资决策及收益分配等方面。
票据贴现利率是什么？
商业银行在办理票据贴现的业务时，会按照一定的利率计算利息，这种利率就是票据贴现利率，也是票据贴现者获得资金的价格。
票据贴现利息的计算分两种情况：
1、不带息票据贴现：贴现利息=票据面值×贴现率×贴现期
2、带息票据的贴现：贴现利息=票据到期值×贴现率×贴现天数÷360
贴现天数=贴现日到票据到期日实际天数-1
再贴现率是什么？
再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。
再贴现意味着中央银行向商业银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。
再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。
收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择
5％，该企业的所得税率为33％。发行各种证券的筹资平均费率5％，求该企业的综合资本成本。
表5－2 某企业计划资本结构表 单位：万元
一、折现率的实质
科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的影响。
从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转化的量：依据一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，根据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就可以追溯相对应的本金。本金还原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年预期收益除以适用本金收益率的结果。但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时间都是有差异的。为反映这些差异，就引进了折现的概念。折现实际上是以本金占有收益的事实为基础．并将这个事实对于时间的关系形象化称为资金的时间价值。适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金还原技术，本金化率与折现率质同名异。
由 V＝A/r，
得 r＝A/V（其中V为资产价值；r为折限率；A为净利润）
具体方法是，若要求得某一资产的拆现率，可以在市场上抽取与估价资产具有相似特点的资产净收益与价格的比率作为依据。为了准确起见，可以抽取多宗相似资产的这些方面的资料，求其净收益与价格的平
EMBED Equation.3
式中：YD为银行贷款成本； L为银行贷款利息额；
E为银行贷款总额； F为无息回存额；
S为所得税率； i为银行贷款利率
收益现值法的参数之折现率的计算和选择
收益现值法的参数之二 --- 折现率的计算和选择ftwszl摘要：本文是在文章“收益现值法及其主要参数之一—预期收益额的选择”之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。
在实际评估业务中，折现率大小，对评估结果影响很大，所以对折现率计算与选择就是十分重要的了。
一、折现率的实质科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的影响。
从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转化的量：依据一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，根据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就可以追溯相对应的本金。
本金还原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。
如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年预期收益除以适用本金收益率的结果。
但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时间都是有差异的。
为反映这些差异，就引进了折现的概念。
折现实际上是以本金占有收益的事实为基础．并将这个事实对于时间的关系形象化称为资金的时间价值。
适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金还原技术，本金化率与折现率质同名异。
折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益还原（或转换）为现在价值的比率。
由于技术资产本身具有一定的价值，人们之所以购买、使用、投资于它，正是基于其能够带来的未来收益。
这种由技术资产带来的未来收益一般表现为利润总额、净利润、净现金流量等。
如果将这种未来收益进行折现，所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资报酬率（或称投资收益率）。
可见，技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资报酬率。
而这种投资报酬率的取得需要付出一定的代价，即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产，这样资本成本即成为投资报酬率的最低界限。
因此，企业的综合资本成本也可用作收益现值法中的折观率。
另一方面，企业在决定未来投资方向时一般有两种可能的选择，其一是将资本投资于国库券、政府公债或存入银行。
折现率和贴现率计算公式
折现率和贴现率计算公式折现率和贴现率是金融领域中经常使用的概念，用于计算未来现金流的现值。
在投资决策和财务分析中，折现率和贴现率的计算对于评估资产和项目的价值至关重要。
本文将介绍折现率和贴现率的概念以及它们的计算公式。
一、折现率的概念与计算公式折现率是在进行投资决策时用来衡量未来现金流的现值的利率。
它反映了时间价值的概念，即未来的一笔现金相对于现在的价值。
折现率越高，未来现金流的现值就越低。
折现率的计算公式如下：折现率 = 1 / (1 + r)^n其中，r为折现率，n为现金流发生的期数。
二、贴现率的概念与计算公式贴现率是指将未来的现金流按照一定的利率折算到现值的过程，它是计算现金流的现值的利率。
贴现率的计算与折现率类似，只是应用的场景不同。
贴现率的计算公式如下：现值 = 未来现金流 / (1 + r)^n其中，现值为现金流的折现值，r为贴现率，n为现金流发生的期数。
三、折现率和贴现率的应用折现率和贴现率在金融领域中有广泛的应用。
在投资决策中，可以使用折现率来计算项目的净现值，以评估项目的投资回报率。
在财务分析中，可以使用折现率来计算企业的现金流折现值，以评估企业的价值。
折现率和贴现率的应用还可以用于计算债券的价格和收益率。
债券的价格是根据债券的票面利率、到期期限和市场利率来计算的。
债券的收益率是指债券持有人从债券中获得的收益与债券价格之间的比率。
折现率和贴现率还可以用于计算股票的内在价值。
股票的内在价值是指根据股票的未来现金流和适当的折现率计算出的股票的合理价值。
总结：折现率和贴现率在金融领域中是非常重要的概念，用于计算未来现金流的现值。
折现率和贴现率的计算公式可以根据具体的应用场景来选择，但都是基于时间价值的概念。
使用折现率和贴现率可以帮助投资者和分析师更准确地评估资产和项目的价值，从而做出更明智的投资决策。
收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择
收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择ftwszl摘要：本文是在文章“收益现值法及其主要参数之一—预期收益额的选择”之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。
在实际评估业务中，折现率大小，对评估结果影响很大，所以对折现率计算与选择就是十分重要的了。
一、折现率的实质科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的影响。
从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转化的量：依据一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，根据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就可以追溯相对应的本金。
本金还原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。
如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年预期收益除以适用本金收益率的结果。
但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时间都是有差异的。
为反映这些差异，就引进了折现的概念。
折现实际上是以本金占有收益的事实为基础．并将这个事实对于时间的关系形象化称为资金的时间价值。
适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金还原技术，本金化率与折现率质同名异。
折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。
由于技术资产本身具有一定的价值，人们之所以购买、使用、投资于它，正是基于其能够带来的未来收益。
这种由技术资产带来的未来收益一般表现为利润总额、净利润、净现金流量等。
如果将这种未来收益进行折现，所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资报酬率(或称投资收益率)。
可见，技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资报酬率。
而这种投资报酬率的取得需要付出一定的代价，即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产，这样资本成本即成为投资报酬率的最低界限。
因此，企业的综合资本成本也可用作收益现值法中的折观率。
另一方面，企业在决定未来投资方向时一般有两种可能的选择，其一是将资本投资于国库券、政府公债或存入银行。
财务计划9篇
财务计划9篇财务计划 1折现率，亦称贴现率，是用以将专利技术资产的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。
可见，折现率的实质是一种投资报酬率。
投资者所要求的报酬可分为两部分，一为投资者的无风险报酬，相当于购买国库券和政府债券的利息，其报酬率称为无风险利息率。
二为投资者的风险溢价(或称风险价值)，即投资者冒着不能按时收回本金和利息的风险所要求的补偿，其报酬率称为风险报酬率。
这些风险包括经营风险、利息率风险和市场风险三种。
这样投资报酬率，即折现率也可视为无风险报酬率加上风险报酬率。
无风险报酬率即是在不考虑风险报酬情况下的利息率，一般是指国库券或政府债券利率，在我国还可指银行存款利率。
风险报酬率需要考虑技术风险、市场风险、经营风险、财务风险。
由于专利技术在未来有较大较多的不确定因素，因此其风险报酬率也应更高一些。
折现率是反映项目风险程度的参数。
根据当前国债收益率、银行利率、本项目所处行业、项目本身风险等情况，予以确定。
折现率是一个把技术净收益折算为现值的关键要素。
由于发明专利技术和专有技术所产生的回报是与投资于该项技术的其它资产(资金、设备、房屋等)一起共同产生的，因此其回报率也应是与各类资产有关。
对于本次分析的“富硒食用菌的栽培及其下脚料生产天然富硒牛奶的方法”发明专利技术，分析人员认为风险大于整体企业。
因此采用国际上通用的风险叠加模型法(也称Built-in Method)来确定其折现率，由无风险的回报率再加上各种风险溢价构成：序号叠加内容数量1 无风险利率 5.46%2 购买力风险 2.00%3 市场风险 2.00%4 行业风险 1.00%5 利率风险 1.50%6 小公司风险 1.00%合计 12.96%分析人员考虑本项目的实际情况，同时参考风险资本模型(VC)——风险资本回报率，综合确定折现率最终取13%。
这个折现率高于一般同类生产行业平均收益率。
是因为其投资于一种待开拓市场的新技术，这种投资相对于旧的技术和旧的产品，肯定是有更多的风险。
折现率的计算探讨
折现率的计算探讨折现率，又称为贴现率或折价率，是一种衡量现金流未来价值的指标。
它用于计算将来现金流的净现值，以确定是否投资项项目或资产的可行性。
首先，最简单的计算方法是使用固定利率来计算折现率。
这种方法假设折现率保持不变，不考虑时间价值变化。
具体计算方法为，将每一期现金流除以每一期的折现率，并计算折现值之和。
这种方法的优点是计算简单，但缺点是没有考虑到现金流的未来价值变化。
其次，考虑时间价值变化的计算方法是使用内部收益率（IRR）来计算折现率。
IRR是使项目的净现值等于零的折现率。
通过迭代计算，可以确定IRR。
这种方法的优点是考虑到了现金流的时间价值变化，但缺点是计算过程复杂，需要进行多次迭代计算。
另一种计算方法是使用资本资产定价模型（CAPM）来计算折现率。
CAPM将折现率分为风险无关部分和风险溢价部分。
风险无关部分是市场利率，即无风险利率。
风险溢价部分则根据资产的风险程度确定，通过资本市场线上的β系数来计算。
这种方法的优点是可以考虑到资产风险的影响，但缺点是需要确定β系数，以及需要对市场利率进行预测。
此外，还有一种常用的计算方法是使用市场利率作为折现率。
这种方法假设市场利率是一种适当的折现率，并将其应用于现金流。
这种方法的优点是简单易行，但缺点是没有考虑到资产的风险和时间价值的变化。
综上所述，折现率的计算方法有多种，每种方法都有其优缺点。
在实际应用中，选择合适的折现率计算方法需要考虑因素包括：时间价值的考虑、资产风险的考虑、市场利率的预测可行性以及计算的复杂度等。
根据不同的实际情况，可以结合多种方法进行折现率的计算，以更准确地评估项目或资产的价值。
折现率
1、什么是折现率折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
2、折现率的构成从构成上看，资产评估中的折现率应由两部分组成：一是无风险报酬率，二是风险报酬率，即：折现率=无风险报酬率+风险报酬率如果风险报酬率中不包含通货膨胀率，则折现率又可表示为：折现率=无风险报酬率+风险报酬率+通货膨胀率（1）.无风险报酬率的选取无风险报酬率反映的是在本金没有违约风险、期望收入得到保证时资金的基本价值。
在此情形下，投资者仅仅牺牲了某一时期货币的使用价值或效能。
对一般投资者而言，国债利率通常成为无风险报酬率的参考标准。
以长期国债利率作为安全利率是国际上普遍的做法，如美国就以其30年的国债利率作为安全利率。
但是在我国，由于国债市场发展中存在的问题，使我们不能简单地照搬西方的做法，将国债利率当做无风险利率。
在我国，国家没有发行长期国债，而短期和中短期的国债的利率受很多因素的影响，并不能完全由市场供求的情况决定，而且其利率高于银行同期存款利率。
我国银行存款的利率是有关方面根据市场需求制定的，反映了最基本的市场供求和投资收益的情况。
所以，在当前的资产评估实践中，考虑到复利的因素，应该以银行定期存款利率为安全利率。
（2）.风险报酬率的选取风险与收益的关系可以用风险报酬率来表达。
在资产评估学中，风险报酬率表述为“风险补偿额相对于风险投资额的比率”。
在通常情况下,与较大风险相联系的是较高的预期收益，与较小风险相联系的是较低的预期收益。
风险有代价，人们把这一代价称做风险补偿或风险报酬，风险报酬率就是这种原则的体现。
3、折现率的影响因素在投资决策中，折现率的选择是一项极其重要的内容，投资者首先必须事先确定一个恰当的折现率作为投资评价的依据。
折现率之所以如此重要，是因为在进行投资方案选择时，需要利用折现率将投资方案的收益和风险折算到同一个时点上，这样才能做到时间上的可比。
因此折现率的正确与否直接关系到决策的科学性和正确性。
那么，如何确定合理的折现率呢首先，必须明确折现率在投资决策中所代表的经济意义。
折现率与贴现率的区别
折现率与贴现率的区别很多人常常会将折现率和贴现率混淆。
这两个词均来自西方经济学/计量学。
英文翻译均为discount rate，说明两个词的本质是一样的，都是将未来的现金流换算成现值。
但是这两者在日常应用中还存在许多不同。
一、概念不同折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。
这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。
从概念上来看，折现率和贴现率的差别主要体现在折现和贴现的概念差异。
折现就是在复利的基础上计算现值。
贴现是在单利的基础上计算兑现的金额。
我们举例看一下折现和贴现在日常业务中的具体使用情况。
举例一：折现的具体情况甲公司欠已公司100万元，还款方式可以选择本期还款100万，或者3个月后还款120万，假设每月利率6%，甲公司选择哪一个还款方式比较划算？本题可以通过对比终值和现值两种方法对比出甲公司的最优还款方式。
方法一：对比终值法现金100万，3个月后的现金流：100×（1+6%）^3=119.10（万元）3月后还款120万元，大于119.10万元，甲公司选择本期还款100万元比价划算。
方法二：对比现值法3月后还款120万元，折现到本期的现值：120/(1+6%)^3=100.75（万元）100.75>100，甲公司选择本期还款100万元比价划算。
举例二：贴现的具体使用情况甲公司有一张面值100万元的商业票据，期限3个月，月息6%，但是由于甲公司现金流紧张，还差1个月到期时，就将此票据贴现，银行的贴现率7%，那么甲公司可以取出多少钱？3个月到期后甲公司可以取到：100+100×6%×3=118（万元），提前一月兑现，需要支付银行贴现息：118×7%×1个月=8.26万元因此，甲公司可以取出：118-8.26=109.74万元二、使用对象和使用场景不同(一）折现率的适用对象和场景折现率主要是企业或者投资机构等用于计算投入的成本与未来净现金流折合现值的孰大孰小，从而判断项目投入是否可盈，以及企业财务管理的各个方面，如筹资决策、投资决策及收益分配。
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4、 影响因素：宏观的经济市场状况，社会的稳定程度。 三、 折现率
1、 概念：是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率,是将未来的资金折算成现价 的一种工具,可以说是资金的时间价值的一种体现。 2、 应用：折现率应用较为广泛，可用于无形资产评估，资产评估等。投资者对投资收 益的期望、对投资风险的态度，都将综合地反映在折现率的确定上。 3、 如何确定： 从构成上看， 资产评估中的折现率应由两部分组成： 一是无风险报酬率， 而是风险报酬率，即折现率=无风险报酬率+风险报酬率。如果风险报酬率中不包含 通货膨胀率，则折现率又可表示为：折现率=无风险报酬率+风险报酬率+通货膨胀 率。 4、 影响因素： （1）资本市场的发达程度及资本的稀缺性 （2）经济增长速度和消费增长率 （3）通货膨胀水平 四、 利率
率不一定大于利率。 即贴现率可以大于、 等于或小于利率。 一般贴现率小于市场利率， 目的是为了防止银行利用两者之差进行牟利。 5 、 内部收益率和资本化率 内部收益率 (IRR) 是指将房地产投资未来现金流贴现为现值作为初始投资所使用 的贴现率，也就是指每年投入的一元钱获得的利润百分比。而资本化率是指物业购买 价格和营业净收入之间的比率，该值通过市场上的可比物业或市场数据资料来获得。 一个城市在商铺的需求和供应相对平衡的状态下，资本化率是投资人购买商铺期望的 内部收益率，他通过调查和比较同区域商铺的租金收入或营业净收入和购买商铺价格 比率，就可知道资本化率，并将此比率作为期望的投资内部收益率。
1、 概念：贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的 票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。 2、 应用：贴现的比率就是贴现率。贴现是指票据持有人在票据到期之前以贴付一 定利息的方式向银行转让票据兑取现金。银行放款的一种形式。 贴现对持票 人来说是出让票据，提前收回垫支于商业信用的货币资金；对贴现公司或银 行来说则是向持票人提供银行信用。银行根据市场利率以及票据的信誉程度 规定一个贴现率，计算出贴现日至票据到期日的贴现利息。贴现利息＝票据 面额×贴现率×票据到期期限。
1、 概念： 是一项投资可望达到的报酬率， 是能够使投资项目净现值等于零时的折现率， 就是在考虑了时间价值的情况下， 使一项投资在未来产生的现金流量现值， 刚好等于投 资成本时的收益率。 2、应用：内部收益率能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，指出这个项 目的收益率，便于将它同行业基准投资收益率对比，确定这个项目是否值得建设。使用 借款进行建设，在借款条件（主要是利率）还不很明确时，内部收益率法可以避开借款 条件， 先求得内部收益率， 作为可以接受借款利率的高限。 但内部收益率表现的是比率， 不是绝对值，一个内部收益率较低的方案，可能由于其规模较大而有较大的净现值，因 而更值得建设。所以在各个方案选比时，必须将内部收益率与净现值结合起来考虑。 3、如何确定：(1)在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计 算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。 (2)再继续提高折现率，直 到测算出一个净现值为负值。 如果负值过大， 就降低折现率后再测算到接近于零的负值。 (3)根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。 4、 影响因素： 自有资金内部收益率受很多因素的影响， 尤其是贷款的利率、 偿还期限、 还本付息方式等因素，直接影响到贷款利息的抵税作用，从而对自有资金内部收益率 产生影响。企业在进行举债时，应综合考虑这些因素，以便使企业获得最大的自有资 金内部收益率。 六、几者之间区别：
1、资本化率和折现率 在本质上,折现率与资本化率是相同的,都是一种投资报酬率的体现。他们的作用都是把未来 的收益转化成现值。不同之处在于,折现率反映的是企业在未来有限期的持续获利的能力和 水平,而资本化率反映的则是无限期获利水平。具体区别是： （1）资本化率是在直接资本化 法中采用的，是一步就将房地产未来预期收益转换为价值的比率 (V=A/R)。是房地产的某种 年收益与其价格的比率(通常用未来第一年的净收益除以价格计算)，仅表示从收益到价值的 比率，并不明确地表示获力能力。它不区分净收益流模式。 （2）折现率是在报酬资本化法中 采用的， 是通过折现的方式将房地产未来预期收益转换成价值的比率。 是用来除一连串的未 来各期净收益，以求得未来各期净收益现值的比率。在报酬资本化法中，如果净收益模式不 同，具体的计算公式就不同。 （3）从应用场合看，资本化率在房地产评估应用的较多，而折 现率应用的场合较为广泛，货币的时间价值、资产评估等场合都会使用到。 2、折现率和利率 利率是资金的报酬， 折现率是管理的报酬。 利率只表示资产 （资金） 本身的获利能力， 而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效 果相关。 3、折现率和贴现率 ①两者计算过程有所不同。折现率是外加率，是到期后支付利息的比率；而贴现 率是内扣率，是预先扣除贴现息后的比率。 ② 贴现率主要用于票据承兑贴现之中；而折现率则广泛应用于企业财务管理的 各个方面，如筹资决策、投资决策及收益分配等。 4 、贴现率与利率 贴现率是以利率为基础的。利率是经济学、借贷和租赁等融资实务和企业财经管理中的 一个重要杠杆调节工具和专业名字。因此，利率有长短期存款利率和长短期贷款利率 等等；即利率水平或高低会因主体不同和期限不同而不同。利率往往由主体机关为他 方确定或借贷双方商定。例如，国家根据国民经济状况确定利率政策水平或基准利率 浮动幅度，银行根据该幅度确定借贷和存款的具体水平（数字），企业和或个人之间 借贷由借出方或双方商定利率高低多少等等。 贴现率通常用于财经预测，企业财经管理和特定融资实务中的测算用字。例如， 用适当的贴现率来预测经济发展、企业财务成长测算、投资预测与回报测算、资产评 估与企业价值评估等等。贴现率的确定均以相关年金期限和贴现率用途目的等情况以 利率为基准调节相关因素（系数）而得，一般由行为单方自行估计确定。因此，贴现
1、 概念： 利率又称利息率。 表示一定时期内利息量与本金的比率， 通常用百分比表示， 按年计算则称为年利率。 2、 应用：利率是宏观经济调控的重要工具之一。是影响汇率最重要的因素。 3、 如何确定：由于利率的应用范围广泛，确定方法也多种多样。基准利率是人民银行 公布的商业银行存款、贷款、贴现等业务的指导性利率，存款利率暂时不能上、下 浮动，贷款利率可以在基准利率基础上下浮 10%至上浮 70%。 4、 影响因素： （1）利润率的平均水平 （2）资金的供求状况 （3）物价变动的幅度 （4）国际经济的环境 （5）政策性因素 五、 内部收益率
持票人在贴付利息之后，就可以从银行取得等于票面金额减去贴现利息 后的余额的现金，票据的所有权则归银行。票据到期时，银行凭票向出票人兑 取现款，如遭拒付，可向背书人索取票款。票据贴现按不同的层次可分为贴现 和再贴现两种，商业银行对工商企业的票据贴现业务称贴现，中央银行对商业 银行已贴现的未到期工商企业票据再次贴现，称再贴现或重贴现。 （背书人： 背书是一种票据行为，是票据转让的一种重要方式。背书是由持票人在汇票背 面签上自己的名字，并将汇票交付给受让人的行为。这里的持票人称为背书 人，受让人称为被背书人。 ） 中央银行通过变动贴现率来调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩 张或收缩。当需要控制通货膨胀时，中央银行提高贴现率。当经济萧条时， 银行就会增加向中央银行的借款，从而准备金增加，利息率下降，扩大了货 币供给量，由此起到稳定经济的作用。 3、 如何确定：贴现率是受市场资金供求状况变化而自发形成的，再贴现率则是由 中央银行规定的。计算公式为： 贴现率＝
资本化率 贴现率 折现率 利率 内部收益率
一、 资本化率（又称还原利率）
1、 概念：资本化率是用来将房地产的纯收益资本化时采用的一种折现率。是将房地产 的净收益转换为价值的比率。实质是一种资本投资收益率。 2、 应用：应用于收益法估价，收益法是运用适当的资本化率，将预期的估价对象房地 产未来各期(通常为年)的正常收益折算到估价时点上的现值，求其之和得出估价对 象房地产价格的一种方法。 3、 如何确定 （1） 市场提取法。 （2） 复合投资收益率法 （3） 投资收益率排序插入法 （4） 安全利率加风险调整值法 （5） 收益风险倍数法 4、 影响因素： （1）自有资本所占比率； （2）外来资本(如借贷)利息； （3）因老化(折旧、功能下降等)产生的贬值和收益降低(相对值)； （4）因通货膨胀带来的不动产增值和收益的增加(绝对量)； （5）还贷后自有资金的增加。 （6）风险的补偿、免税政策及不动产类形、位置、年代