期货铜价格分析

1、供求需关系：生产量、消费量、进出口量，库存量；

供需关系是影响商品价格的最直接因素

供给量＝生产量＋进口量＋库存量，需求量＝消费量＋出口量

当供给量>需求量时，价格下跌；当供给量<需求量时，价格上涨；

当供给量与需求量基本相等时，价格基本维持不变。

2、国际国内经济形势；

铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。例如，90年代初期，西方国家进入新一轮经济疲软期，铜价由1989年的2969美元回落至1993年的1995美元/吨；94年开始，美国等西方国家经济开始复苏，对铜的需求有所增加，铜价又开始攀升；97年亚洲经济危机爆发，整个亚洲地区（中国除外）用铜量急据下跌，导致铜价连续下跌至20年来最低点；相反，99年下半年亚洲地区经济出现好转，美国经济持续增长，铜价又逐步回升。因而铜价与经济周期密切相关。

3、进出口政策、关税；

长期以来由于我国是个铜资源不足的用铜大国，因而在进出口方面一直采取“宽进严出”的政策，铜及铜制品的平均进口税率为2%，出口税则高达30%。近两年随着国内铜供求的基本平衡，国家逐步降低出口关税，铜基本可以自由进出口。从而使国内国际铜价互为影响。

4、国际上相关市场的价格，例如LME、COMEX价格；

伦敦金属交易所（LME）及纽约商品交易所（COMEX）是国际上主要的铜交易市场，LME的铜价具有国际权威性，国内铜价与LME铜价有很强相关性。

5、用铜行业发展趋势的变化；

消费量是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费量的重要因素。例如，80年代中期，美国、日本和西欧国家的精铜消费中，电气工业所占比重最大，中国业不例外。而进入90年代后，国外在建筑行业中管道用铜增幅巨大，成为国外铜消费最大的行业，美国的住房开工率也就成了影响铜价的因素之一。94、95年铜价的上涨，部分原因来自于建筑业的发展。而在汽车行业，制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量.此外，随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开设发挥作用。最近，IBM公司已采用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。

6、铜的生产成本

随着科技的发展，新的冶炼法的采用，铜的生产成本不断下降。目前国际上火法炼铜平均成本为1400-1600美元/t，湿法炼铜成本为800-900美元/t，使用湿发炼铜的总产量迅速增加，预计1998年达200万吨左右，占全部精铜产量的14.4%，其所占比重仍在增加。

7、国际对冲基金及其他投机资金的交易方向；

铜是国际对冲基金投资的重要商品期货，基金的出入市对价格有一定影响。例如1996年铜价的大跌，除了住友事件的推动外，美国基金大举入市抛空也是加速铜价下跌的重要因素。

8、相关商品如石油、黄金等价格的波动也会对铜价产生影响。

石油与铜都是重要的工业原料，而黄金与铜都属于金属类商品，因而石油与铜、黄金与铜价格之间均具有一定的相关性。

本周铜价延续区间震荡行情，LME铜价波动区间维持在6650-7000美元。欧洲主权债

务问题的不确定性尚存，这加剧了铜价的波动幅度。周四，西班牙议会批准今明两年额外削减150亿欧元赤字，短期市场忧虑情绪有所缓解，有望助推铜价延续反弹行情。从铜市基本明来看，5月下游需求状况依然较好，电线电缆企业开工率高达83.3%，但3-5月是电线电缆行业传统的旺季。LME铜库存减少至47.8万吨水平，为去年12月以来的新低，显示市场需求依然较好。在市场系统性风险逐步缓解的背景下，铜价反弹行情有望延续，上方阻力100日均7300美元，但旺季的逐渐离去将削减铜价向上的空间。

宏观

希腊援助问题终于落定，先是欧盟和IMF7500亿欧元援助，后有欧盟700亿欧元稳定基金以及美联储和欧洲各央行的货币互换协议。希腊问题的落实有助于缓解市场的恐慌情绪，但是高盛欺诈事件仍没有结论，而对大摩等投行的调查又起。

国内，4月份CPI上涨2.8%、在空前的调控下房价再创新高，可以预计紧缩性政策将延续。在内外夹击之下，市场难以有好的表现。

股指：

本周沪深300指数探底后强劲回升，技术上，大盘也有反弹要求。板块方面，银行股和地产股有所企稳，而信息技术和医药板块周五大幅走势，但权重较小对大盘的拉动作用不大。宏观方面，政策仍然较为收紧。中线看，大盘仍然有回调压力。

铜市：

本周国内铜价低位震荡，伦铜在7000美元获得支持。从影响因素看，欧盟和IMF联合拿出新的7500亿欧元新稳定机制且欧洲央行将购买问题国家国债稳定了市场的恐慌情绪，铜价走势脱离前期低点，但由于市场对于欧洲问题担忧仍在，因此铜价在缺乏更多利好消息的提振下还是低位震荡。目前来看，由于市场对欧元区担忧的出现缓解，市场关注焦点也有向经济增长方向转的意向，因此铜价在获得支持后能够上行还需关注周边市场能否有更多利好消息带动。短期来看，铜价获得支持后有寻求上行的可能。关注美元走势。