《财务管理》-第五章-证券投资管理课件

0.8475 0.7182 0.6086
----
42.38 43.09 413.85 499.32
测试16%
系 数 现值
0.8621 0.7432 0.6407
----
43.11 44.59 435.68 523.38
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5.3 股票投资
3.股票的收wenku.baidu.com率
（16%-x）÷（18%-16%）=（523.38510）÷（523.38-499.32）
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5.3 股票投资
3.股票的收益率
2）持有期收益率
持有时间超过一年：按以下公式计算 P=∑Dt/(1+i)t+F/(1+i)n 式中：i为股票的持有期年均收益率； P为股
票的购买价格；F为股票的出售价格； Dt为各年 分得的股利；n为持有期限。
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x=17.11% 说明该项投资的收益率为17.11%。
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5.3 股票投资
4.普通股的评价模型（估价）
§ （1）一般模型：P=∑Rt/（1+K）t P：股票价值 Rt：股票第t年现金流入量 K：折现率（股票的必要报酬率） n：持有年限
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5.3 股票投资
4.普通股的评价模型（估价）
§ （2）股利固定模型（零成长股票的模型） P=∑D/（1+K）t=D/K
式中：D：各年收到的固定股息
举例：某公司股票每年分配股利2元，若 投资者最低报酬率为16%，要求计算该股 票的价值。
解：P=2÷16%=12.5（元）
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5.1 证券投资概述
2．证券投资的目的
§3）证券投资的特征
相对于实物投资而言，证券投资具有以下特 点： ①流动性强。②价格不稳定。③交易成本低。
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5.1 证券投资概述
3.证券投资的程序：
①选择投资对象 ②办理投资手续
开户与委托 交割与清算 过户 ③监督投资对象 ④评价投资效果
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5.1 证券投资概述
§1.证券的概念和分类
§ 证券按不同的分类标准可以分为不同种类：
3）按证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍 生证券。 4）按证券收益稳定性的不同，可分为固定收益证 券和变动收益证券。 5）按证券到期日长短，可分为短期证券和长期证 券。 6）按筹集方式不同，可分为公募证券和私募证券。
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5.3 股票投资
§1.股票投资的目的 §2.股票投资的特点 §3.股票的收益 §4.普通股的评价模型（估价） §5.股票投资的评价
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5.3 股票投资
§1.股票投资的目的
主要有两种：一是获利；二是控股。
§2.股票投资的特点
证券投资与其他投资相比，总的来说具有 高风险、高收益、易于变现的特点。但股 票投资相对于债券投资而言又具有以下特 点：①权益性投资②风险大③收益率高④ 收益不稳定⑤价格波动性大
第五章 证券投资
§5.1 证券投资概述 §5.2 债券投资 §5.3 股票投资 §5.4 基金投资 §5.5 证券投资组合
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5.1 证券投资概述
§1.证券投资的概念和分类 §2.证券投资的目的 §3.证券投资的程序
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5.1 证券投资概述
《财务管理》-第五章-证券投资管理
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5.3 股票投资
3.股票的收益率
解：
单位：万元
时间
02年 03年 04年 合计
股利和 出售股 票的现 金流量
50
60
680
----
测试20%
系数 现值
0.8333 0.6944 0.5787
----
41.67 41.66 393.52 476.85
测试18%
系数 现值
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5.1 证券投资概述
2．证券投资的目的
§ 1）证券投资：
指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍 生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。
§ 2）证券投资的主要目的
合理配置资金，获取更多利润。 优化投资组合，降低投资风险。 获取控制权，保证生产经营顺利进行。 保证资产的流动性，提高偿债能力。
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5.3 股票投资
4.普通股的评价模型（估价）
§ （3）股利固定增长模型 P=D0*（1+g）÷（K-g）=D1÷（K-g） 式中：D0：评价时的股利 g：股利每年增长率
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5.3 股票投资
§4.普通股的评价模型（估价）
举例：国安公司准备投资购买东方信托公司的股票， 该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以4% 的增长率增长，国安公司经过分析后，认为必须 得到10%的报酬率，才能购买该公司的股票。要 求计算该种股票的内在价值。 解：P=2*（1+4%）/（10%-4%）=34.67元 即东方信托公司的股票价格在34.67元以下时， 国安公司才能购买。
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5.3 股票投资
3.股票的收益率
§ 举例：某公司在2001年4月1日投资510万 元购买某种股票100万股，在2002年、 2003年和2004年的3月31日每股各分得现 金股利0.5元，0.6元和0.8元，并于2004年 3月31日以每股6元的价格将股票全部出售， 试计算该项投资的投资收益率。
1.证券的概念和分类
§ 证券是指用以证明或设定权利所做成的书 面证明，它表明证券持有人或第三者有权 取得该证券所拥有的特定权利。
§ 证券按不同的分类标准可以分为不同种类：
1）按证券发行主体的不同，可分为政府证券、金 融证券和公司证券。 2）按证券所体现的权益关系，可分为权益性证券、 债券性证券、混合性证券、投资基金。
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5.3 股票投资
3.股票的收益 股票投资收益包括：股利收益、股利再投
资收益、股票转让价差收益。 股票投资收益的衡量指标：收益额、收益
率。
§ 1）本期收益率=年现金股利÷本期股票价格*100% § 2）持有期收益率
持有时间不超过一年 持有期年收益率=〔（股票出售价-买入价）+持有期间分 得的现金股利〕÷股票买入价÷ (持有天数/360)*100% 式中：持有年限等于实际持有天数除以360，也可以用持 有月数除以12表示。