某服装公司财务分析

目录
第一章公司情况简介
第二章战略分析
第一节宏观经济环境分析
第二节行业分析
第三章会计分析
第一节识别关键会计政策和会计估计
第二节分析关键会计政策和会计估计
第四章资产负债表的分析
第一节资产负债表的水平分析分析及评价
第二节资产负债表的垂直分析及评价
第五章所有者权益变动表的分析
第一节所有者权益变动表的水平分析及评价
第二节所有者权益变动表的垂直分析及评价
第四节鼓励政策对所有者权益影响的分析及评价第六章利润表的分析
第一节利润表的水平分析及评价
第二节利润表的垂直分析及评价
第三节营业利润的分析及评价
第七章现金流量表的分析
第一节现金流量表的水平分析及评价
第二节现金流量表的垂直分析及评价
第三节现金流量表的主要项目分析及评价
第八章财务效率分析
第一节企业盈利能力分析
第二节企业营运能力分析
第三节企业偿债能力分析
第四节企业发展能力分析
第九章企业综合分析和业绩评价
第一节企业综合分析
第二节企业的业绩评价
第一章公司情况简介
第一节公司产生背景
福建七匹狼实业股份有限公司（股票代码002029）位于福建省晋江市，七匹狼品牌创立于1990年，恪守"用时尚传承经典，让品牌激励人生"的企业使命，在立足于对博大精深的中华传统文化积极挖掘的同时，将西方流行时尚元素融于自身设计理念，并致力于推动中国传统文化与现代时尚创意产业的契合。

七匹狼不仅为人们提供丰富的产品，更提供一种文化精神与生活方式。

经过多年经营发展，七匹狼品牌服装已连续十一年在中国市场占有率第一，在休闲男装市场占有率名列全国第一。

作为中国服装业首家高科技上市公司，在行业内率先系统提出服装品牌文化经营理论，形成了以品牌为核心、以生活形态产业为主导的现代企业经营体系。

从创业至今，始终着力于创立自主品牌，凝练积极向上的的价值观，创建具有七匹狼特质的品牌文化。

"男人不只一面"，是七匹狼的品牌口号
第二节公司基本现状
（一）公司基本情况
公司股权基本结构
实际控制人与公司之间的产权和控制关系图如下：
商品企划
在商品企划方面，七匹狼拥有大批专业的服装设计人才，最大限度地运用多年累积的技术和经验，并且充分想象顾客在何种场景穿着七匹狼服装，进行以顾客价值为中心的开发设计。

目前，七匹狼已经与法国、日本、香港的前沿服装设计师开展合作，对七匹狼自创品牌进行主线和支线的开发，保证始终向消费者提供最新的时尚服装商品，经过二十年的经营，在中国市场创造良好的商品价值。

工业制造
在工业制造方面，七匹狼拥有占地120000平方米的福建金井工业园区，绿化面积达到50%以上，是一座规划合理、管理规范、功能齐全、宽敞洁净的现代化工业园。

园区内的七匹狼生产事业部，拥有几十条生产线，可以同时生产休闲茄克，T恤、休闲裤、正装西服西裤等齐全的服饰商品。

公司不仅率先实现了各种工业缝纫设备的电子化，还对包括服装以及帽子的后整理和包装做出贡献。

先进科学的ERP生产管理系统，为七匹狼构筑以数字技术为基础的现代化服装企业生产体系，同时满足国内国际客户的需要。

通路营销
在通路营销方面，七匹狼率行业之先导入CIS系统，引入特许经营。

采取直营销售与特许加盟相结合的渠道管理模式，通过缜密的ERP营销信息管理、科学的营销培训以及适时的营销服务，与全国的合作伙伴形成良好的沟通与良性的互动，构建起互惠互济的共赢体。

发展至今，七匹狼全国终端网点已达3000多家，并在全国设立福建、北京、上海三大物流与信息中心，二十多个省级物流与信息分部，通过先进的信息网络系统对销售网点进行适时的物流配送服务和信息交流服务，最终通过终端网络将产品和价值观传递给终端客户。

从2007年起，七匹狼在全国开设多家大型旗舰店和生活馆。

在多种不同风格的店铺中，七匹狼把传统男装、男性服饰、家庭服装、家居用品等合为一体，全方位的诠释现代男性生活的方方面面，最终展现一个拥有温柔、孤独、英雄、领袖等多种气质的男性形象，以终端渠道的建设来衬托出品牌的内涵。

品牌传播
在品牌传播方面，致力于营销模式的创新，七匹狼将体育与品牌相结合的模式为中国男装品牌的营销方式开启先河。

2003年和2005年，七匹狼两度携手"皇马"中国行，成为国内首屈一指的成功体育营销案例。

两度成为皇马队"中国之旅"的唯一指定服饰赞助商不仅与企业文化不谋而合，更因其国际化的经营战略——借助世界顶级的足球俱乐部，加快七匹狼品牌国际化的进程。

第二章战略分析
第一节宏观经济环境分析
一、与公司经营有关的宏观经济层面及外部环境的发展状况
2011 年，受宏观面的政策支持以及通胀效应的支撑，消费景气度不断好转。

◆报告期内，经济结构逐步转向消费驱动,居民收入逐步增长,政策对消费进一步刺激和拉动,居民消费倾向出现持续改善。

2011 年服装类零售额比2010 年增长37%，百家零售企业零售额前9 月增长良好，尽管在10 月和11 月有所回落，但在12 月又快速回升。

整个消费景气度处在高位运营，为品牌服装公司消化库存，提升精细化管理创造了良好的外部空间。

◆ 2011 年气候异常，同时春节提前，缩短服装行业销售时间。

二、经营环境分析：
(一)国内市场变化
2011 年良好消费态势有利于终端库存的及时消化,带动后续订货量的增长从而对销售收入构成积极影响。

但天气因素给本年秋冬服装特别是秋季服装销售带来一定影响。

应对天气变化，公司鼓励经销商积极回笼现金，配套灵活有效的促销政策，努力克服天气影响，渠道秋冬库存控制在可以接受水平，预计不会对2012
年业绩产生重大影响。

(二)国外市场变化
公司以内销为主，国外市场变化对公司业绩无直接影响。

公司国外市场比例很小，同时由于品牌门槛，出口转内销企业与公司定位不同，对公司市场份额没有重大影响。

(三)信贷政策调整
公司运营情况良好，所处行业为政府鼓励行业，信贷政策调整对公司无重大影响。

(四)汇率变动
本年度，公司出口业务占总销售比例很小，同时公司进口原材料很少，汇率变动对公司影响很小。

2012 年，公司继续以内销为主，汇率变动预计对公司业绩影响较小。

(五)利率变动
本年度，公司短期借款金额为46,550 万元，利率变动增加公司财务费用，但对公司业绩影响不大。

公司拟向资本市场募集资金，预计资金到位后，短期借款金额可能会下降，但如果公司发行短融券，则利率变动可能影响公司财务费用。

(六)成本要素的价格变化
公司为品牌运营企业，在现有模式下可以控制公司毛利率，成本要素价格对公司影响较小。

公司业态决定成本要素的价格变动对公司不会带来太大影响。

第二节行业分析
一、行业发展趋势
随着消费升级的逐步演进，服装行业的竞争已经从“品牌服装”与“非品牌服装”之间的竞争，转向“品牌服装”之间的竞争。

而品牌服装公司经过前几年发展，单纯依靠外延扩张的发展态势已经不能适应目前的市场环境，行业企业纷纷向”零售“企业转型，试图通过内部改造最终实现终端平效上升从而带动新一轮的快速发展。

二、公司面临的市场竞争格局
公司处于中档男装梯队，主要竞争对手集中于晋江企业，龙头企业大体发展进程相当，目前均处于“转型“阶段，由此带来终端资源抢夺和人力资源竞争异常激烈。

以下优势和长处为公司成为竞争中的佼佼者提供了可能：
①“七匹狼”品牌知名度和美誉度。

②产品品类丰富,同时经过长期运营，已经沉淀部分核心竞争力的产品品类。

③经过前期规范运作，公司各项内控制度及内控流程已经相应健全，可以有效地控制公司在转型中的各项风险。

④公司在资本市场具备良好的美誉度和信任度，容易从资本市场获取资金支持。

三、公司未来战略
管理层所关注的未来发展机遇及挑战这是最好的时代，这是最坏的时代；战略转型时期，激进可能带来损失，保守可能遭致落后；如何寻找合适的发展步骤，谨慎面对未来发展中的机遇和挑战，是管理层不断思考的问题。

近年来，公司大胆假设，小心求证，在稳健发展与长期战略间寻找平衡点。

（1）机遇
通过内部改革进行战略转型，有利于转型期企业的稳定发展和过渡，同时转型成功后有机会迅速扩大销售收入，扩大市场占有率。

（2）挑战
内部改革需要时间才能产生效果，其对于企业的改造是循序渐进的，有可能因为发展速度慢于竞争对手而导致市场份额下降。

（3）公司未来发展战略
企业长期发展战略：公司坚持以品牌服装营销为核心产业，集中资源强化公司在服装品牌塑造及市场推广、产品设计研发、销售渠道建设及供应链管理方面的优势，扩大产品销售规模与市场占有率，打造中国休闲男装领域的强势品牌运营公司。

公司中期发展战略：集中资源进行销售渠道与产业链管理方面的建设，深入公司内部管理，推动公司销售收入规模与产业链管理水平的提高
第三章会计分析
一、识别关键会计政策和会计估计
根据披露的财务报表资料我们可以了解到七匹狼在本年度发生了以下关联交易：本报告期内，公司累计委托关联法人店务通（福建）货架制造发展有限公司生产家具、配件、装修材料人民币2,992.79 万元，向控股股东福建七匹狼集团有限公司承租房屋费用22.02 万元。

公司累计向关联法人福建七匹狼鞋业有限公司销售产品和提供劳务人民币9.28万元，公司累计向关联法人晋江金祥房地产开发有限公司销售产品和提供劳务人民币50.41万元，公司累计向关联法人七匹狼控股集团股份有限公司销售产品和提供劳务人民币122.87万元，公司累计向关联法人晋江市晋南水城投资有限公司销售产品和提供劳务人民币25.09万元，公司累计向关联法人恒禾置地（厦门）股份有限公司销售产品和提供劳务人民币12.30万元。

福建七匹狼鞋业有限公司、恒禾置地（厦门）股份有限公司及店务通（福建）货架制造发展有限公司均为七匹狼控股集团股份有限公司之控股子公司，七匹狼控股集团股份有限公司及晋江市晋南水城投资有限公司为福建七匹狼集团有限公司之控股子公司，晋江金祥房地产开发有限公司为福建七匹狼集团有限公司参股企业，福建七匹狼集团有限公司持有本公司40.71%股份，为本公司控股股东；本公司董事周少雄、周少明、周永伟及其配偶持有福建七匹狼集团有限公司95%股权，为本公司实际控制人。

上述公司为本公司关联法人。

由此我们就提出疑问，是否在这些关联交易中存在利益输出或输入的行为呢？这一点值得我们怀疑。

二、分析关键会计政策和会计估计以及会计信息披露质量信息
依据七匹狼公司财务报告，上述交易均遵循公允原则，成交价格依照市场定价（投标合理定价）原则，同时履行了相应的审批程序并按要求进行了公告。

相关关
联交易满足了公司产品丰满度以及快速拓展终端的要求，没有损害上市公司利益，也没有损害公司其它非关联股东的利益，对公司独立性没有影响，同时公司主营业务不会因此类交易而对关联人形成依赖。

但是，观察主要的财务数据，发现该公司相关的款项的披露中并没有这些业务往来的列示，只是在年末关联方的应付账款栏披露了个别的应付账款余额，因此，针对这点，该公司为了让现有股东和潜在股东对公司的财务状况更加了解，企业应对这些类似的较重要的项目较详细的披露，让股东们充分了解公司资金的来龙去脉，更放心地对本企业进行投资，那么企业的未来筹资渠道也会因此而变得更加宽阔，企业在银行和商业信用方面也会得到相应的提升。

第四章资产负债表分析
第一节资产负债表的水平分析
企业的资产规模的大小能清晰的表明一个企业的企业经营能力和资金利用率，通过多资产负债表的分析能够很好的了解一个企业经营活动是否正常进行和资金的周转缓慢，那么接下来根据七匹狼集团的资产负债表编制水平分析表如下：
资产负债表水平分析表
（一）对资产负债表中总资产的评价分析
根据水平分析表，可以对七匹狼公司总资产变动情况作出以下分析评价：
该公司总资产本期增加了757040000元，增长幅度为31.08%，说明七匹狼公司本年资产规模有较大幅度的增长，进一步分析可以发现：
（1）流动资产本期增加786470000元，增长的幅度为57.18%，是总资产规模增长了32.29%。

非流动资产减少了29430000元，减少的幅度为2.78%，使总资产规模减少了1.21%，两者合计使总资产增加了757040000元，增长幅度为31.08%.
（2）本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。

如果单单从这一变化看，该
公司资产的流动性有较大幅度的增强。

尽管流动资产的各项目都在不同程度上有所增减，但其增长主要体现在以下四个方面：
○1存货的大幅度增长。

存货本期增长247184000元，增长幅度为62.53%,对总资产的影响为10.15%。

（存货.pdf p29、p31）。

一个企业存货价值的增加可能来自很多方面的原因，通过对七匹狼2011年度的财务报告分析可以看出，第一，由于公司尝试“新渠道”营销，公司在2011年度电子商务规模迅速扩大，对库存商品的需求量增加，一定程度上影响了存货的期末价值；第二，由于公司下单生产原材料价格以及人工成本的不断走高。

报告期内，公司主要原材料、商品的采购价格较上一年同期有一定幅度的增长，导致计入存货的直接成本的增加，人工成本的增加，导致间接计入存货中制造费用等期间费用的增加，所以本期存货期末价值有较大幅度的增长；第三，由于2011年气候异常，同时春节体检，缩短了服装行业的销售时间。

2011年全国冬季气温异常，11月平均气温为1951年以来第三高，12月立刻回落上年水平，直接影响秋冬产品特别是秋季服装销售；与此同时，2012年春节比往年提早半个月，缩短了冬装销售时间；最主要的原因是因为收购杭州肯纳村后增加及12年春秋商品提前入库，所以犹豫各种因素的影响导致期末存货价值的大幅度增长。

○2预付账款的大幅度增长。

预付账款本期增长190326000元，增长幅度53.91%，对总资产的影响为7.81%。

预付账款在一定程度上是企业与供应商报价能力体现。

而本公司预付张狂增长的主要原因是公司支付了较多店铺购置款及12年春夏商品材料款。

○3货币资金的大幅度增长。

货币资金本期增长131704000元，增长幅度为91.43%，最总资产的影响为5.41%。

(货币资金.pdf p38).货币资金是一个企业流动资产项目中影响较大的一个项目，它的增减变动对企业的发展有着较强的预见性。

该企业货币资金的大幅度增长主要表现在，a报告期，公司投资活动的现金流量净额比去年同期增
长49.23%，主要原因是银行理财产品到期回收较多；b报告期，公司筹资活动的现金流量净额比上年同期增长230.42%，主要原因是为了补充营运资金，向银行借入较多短期借款。

○4一年内到期的非流动资产的大幅度增长。

一年内到期的非流动资产本期增长105049410元，增长幅度为6667.31%，对总资产的影响为4.31%.进过对企业财务报告的分析可以看出，企业一年内到期的非流动资产的增加主要原因是报告期末一年内到期的“持有至到期投资”重分类至“一年内到期的非流动资产”。

（3）本期总资产的增长也受到非流动资产的轻微影响。

从非流动资产总体的增减来看对总资产的影响并不大，但是其中的某几项目的有较大幅度的增减，其增长主要体现在以下四个方面：
○1持有至到期投资的大幅度减少。

持有至到期投资本期减少368252000元，减少幅度为100%，对总资产的影响为14.9%。

分析企业财务报告可知，公司持有至到期较上年度期末下角主要原因为部分银行理财产品到期回收以及把一年内到期的“持有至到期投资”重分类至“一年内到期的非流动资产”。

○2固定资产净额的大幅度增长。

固定资产净额本期增加144109500元，增长幅度为158.6%，对总资产的影响为5.92%。

分析企业财务报告可知，固定资产较上一年期末增长主要是博物馆建设项目完工转入固定资产所致。

○3投资性房地产的较大幅度的增长。

投资性房地产本期增加70729000元，增长幅度为15.11%，对总资产的影响为2.90%。

○4递延所得税资产的较大幅度的增长。

递延所得说本期增长了63648400元，增长幅度为69.6436%，对总资产的影响为2.61%.主要原因是计提的存货跌价准备及未实现内部销售利润产生较多可抵扣暂时性差异，及所得税率增加引起递延所得税资产增加。

（二）对资产负债表中权益的评价分析
根据七匹狼公司资产负债表的水平分析表中权益总额的变动情况作出以下分析和评价：
该公司权益总额较上年同期增加757040000元，增长幅度为31.08%，说明该公司本年度权益总额有较大增长。

就可以对其进行进一步的分析：
（1）负债本期增加380229000元，增加幅度为49.3%，对总权益的影响为15.61%；所有者权益本期增加了376810000,元，增长幅度为22.64%，使权益总额增长了15.47%，两者结合使权益总额本期增加757040000，增长幅度为31.08%。

（2）本期权益总额的增长在负债和所有者权益两者变化持平，而从该公司的资产负债表可以清晰的看出，该公司的非流动负债的期末余额为零，所以，负债的变动全部体现在流动资产的增减上，流动负债本期增加380229000元，增长幅度为49.30%，对权益总额的影响为15.61%。

负债的增加可能导致公司的偿债压力及财务风险的增加。

进一步分析可以看出，流动资产的增长主要体现在以下三个方面：
○1银行短期借款的增长。

短期借款本期增加256000000元，对总权益的影响为10.51%。

报告期末，公司短期借款较上年度期末增幅较大，主要原因是公司根据生产经营需求，向银行进行借款以及将所持有的未到期银行票据提前向银行进行贴现，视同银行借款。

○2应付账款的大幅度增长。

应付账款本期增加53713000元，增长幅度为24.54%，对总权益的影响为2.21%。

主要原因是公司采购随销售增长，2011年秋冬季产品未付款较多。

○3预收账款的较大幅度的增长。

预收账款本期增加26182000元，增长幅度为8.08%，对总权益的影响为1.07%。

预收账款在一定程度上体现企业在销售方面对客户的讨价还价的能力比较强，说明七匹狼服装销售具有卖方市场。

（3）所有者权益本期增加376810000元，增长幅度为22.64%，对总权益的影响为
15.47%。

所有者权益变动主要体现在以下三方面：
○1归属于母公司股东权益的大幅度增长。

归属于母公司股东权益本期增长374460000元，增长幅度为23.42%，对总权益的影响为15.37%.
○2未分配利润的大幅度增长。

未分配利润本期增加284249000元，增长幅度为42.82%，对总权益的影响为11.67%。

○3盈余公积的较大幅度的增长。

盈余公积本期增加71479300元，增长幅度为76.42，对总权益的影响为2.93%。

（三）资产变动的合理性与效率性分析评价
从报告的三张主要报表可以看出，该企业的企业产值、销售收入、净利润、经营活动的现金流量和资产等指标都有所增加，其中经营资产的增加占主要部分，而且，固定资产的增加是由于博物馆的完工转入固定资产所至，所以，该企业资产的利用率较高，形成资产的相对节约。

（四）资产负债表变动类型的分析评价
从企业的资产负债表可以看出，该企业总资产的影响受到负债和股东权益两方面较为均衡的影响。

从负债方面来看，该企业负债的增加主要体现在短期借款的增加上，说明该企业很好的利用了财务杠杆效应使得企业的资金配置达到较优的状态，另外，从企业能够从金融机构借到大笔的资金，说明企业的银行信用较好，并且能够进一步分析出企业的偿债能力较强。

第二节资产负债表的垂直分析
观察一个企业发展不仅仅在于各项资产权益项目的变动，而且在于资产负债表中各项目占总资产或权益总额的比重，企业资产结构和权益结构的变动情况及合理性能够很好的反应企业的资产结构和权益结构是否相匹配以及企业各资产的固流分配的合理性的相关问题。

下面根据七匹狼公司的资产负债表编制垂直分析做进一步
分析：
资产负债表结构变动情况的分析评价可以分为两大方面，根据七匹狼资产负债边编制的垂直分析表可以做出以下分析评价：
一、资产的综合分析
（一）资产结构的分析评价
从垂直分析表可以看出：
（1）从静态方面看，从大体上看，该企业的流动资产的变现能力较强，其企业资产风险比较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。

所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动较强而风险较小，非流动资产比重大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调动资金，风险较大。

该公司本期流动资产比重为67.71%，非流动
资产比重为32.29%，与一般服装企业对比，该企业的资产结构，可以认为资产的流动性较强，资产风险较小。

（2）从动态当面分析，该公司流动资产比重上升11.24%，非流动资产下降了11.24%。

结合各资产项目的结构变动来看，出了持有至到期投资的比重减少了14.9%，存货的比重上升了3.89%，固定资产的比重上升了3.63%，其他的项目变化都不大，并且变化的项目都是增加的，说明该公司的资产结构相对平稳且向增加的方向变动。

（二）资本结构的分析评价
（1）从静态方面看，该公司股东权益比重63.94%，负债比重36.06%，一般企业的资产负债率为0.5是较佳，而该企业资产负债率小于0.5，资产负债率较小，说明该公司的财务风险比较小，但是仅仅凭借以上分析是难以做出判断，股东权益比重必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能给予说明。

（2）从动态方面分析，该公司股东权益比重下降4.4%，负债比重上升4.4%，各个项目变动的幅度不是很大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。

（三）资产结构的具体分析
资产结构的具体分析主要表现在以下几个方面：
（1）经营资产与非经营资产的比例关系
资产是企业进行经营活动的物质基础，但是一个企业的资产并不是全部用于经营活动过程中，如一些债权类资产和投资类资产以及已经转化为今后费用的摊销费用、长期待摊费用、开发支出和递延所得税资产等，而这类资产并不能用于企业的生产经营，如果非经营资产占总资产的比率比较大，那么企业的经营能力就会被高估。

如果企业的资产增加了，在上面所述情况下，并不能提高企业的经营能力。

因此我们需根据七匹狼公司的资产负债表编制企业经营资产与非经营资产的比率做进。