EVA案例分析
eva考核案例
eva考核案例EVA（经济附加价值）考核案例1. 公司A是一家制造业企业，为了评估业务部门的经济绩效，决定采用EVA作为考核指标。
在考核案例中，可以列举出公司A的财务数据，如净利润、总资产、流动资产等，并计算出EVA的数值。
2. 公司B是一家零售企业，为了提高利润能力，决定采用EVA考核方案。
案例中可以描述公司B的销售额、成本、资本结构等，并计算出EVA的数值。
还可以分析EVA的变化趋势，从而评估业务部门的经济绩效。
3. 公司C是一家服务行业企业，为了优化资源配置，决定引入EVA 考核体系。
案例中可以描述公司C的收入、成本、资本投入等，并计算出EVA的数值。
还可以分析EVA与业务部门的关系，从而找出经济绩效高低的原因。
4. 公司D是一家高科技企业，为了提高创新能力，决定采用EVA考核方案。
案例中可以描述公司D的研发投入、市场份额、利润等，并计算出EVA的数值。
还可以分析EVA与创新能力的关系，从而评估业务部门的绩效。
5. 公司E是一家金融机构，为了提高投资回报率，决定引入EVA考核体系。
案例中可以描述公司E的资产规模、投资收益、成本等，并计算出EVA的数值。
还可以分析EVA与投资回报率的关系，从而6. 公司F是一家房地产企业，为了衡量项目的盈利能力，决定采用EVA考核方案。
案例中可以描述公司F的项目收入、成本、资本投入等，并计算出EVA的数值。
还可以分析EVA与项目盈利能力的关系，从而评估各项目的经济绩效。
7. 公司G是一家能源企业，为了提高能源利用效率，决定引入EVA 考核体系。
案例中可以描述公司G的能源产量、能源消耗、成本等，并计算出EVA的数值。
还可以分析EVA与能源利用效率的关系，从而评估业务部门的绩效。
8. 公司H是一家农业企业，为了提高农产品的附加值，决定采用EVA考核方案。
案例中可以描述公司H的农产品产量、销售收入、成本等，并计算出EVA的数值。
还可以分析EVA与农产品附加值的关系，从而评估业务部门的经济绩效。
EVA案例分析.ppt
中国联通——EVA与现行诊断指标的数据对比
单位：元
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中国联通——EVA与现行诊断指标的数据对比
两项指标表现出如此之大的诊断差异，究其原因主要是一方面由于净 利润只考虑债权资本成本的扣除，而忽略了股权资本的投入也是需要 付出成本的，且付出额度要远高于债权资本成本。由于净利润中没有 体现高额的股权资本的补偿，因此数据上体现净利润值要高于EVA值 ，业绩上体现企业稳定盈利，实则明盈实亏。另一方面由于净利润的 计算依据完全是财务报表的会计利润，按照稳健性原则，少确认收入 ，尽可能多地确认费用。而对于像研发费、广告宣传费这种能给未来 预期带来收益的投资性支出也作为一次费用进行处理，势必会造成收 入与成本的明显不配比，形成对会计报表解读的严重扭曲和误导。而 EVA指标则依据经济利润口径，在计算过程中对传统会计报表的部分 缺陷进行了合理调整，并充分考虑了股权资本成本付出对企业价值的 重要影响，同时衡量了业绩的增长和盈利，有效避免了财务信息解读 的一些误导，与净利润指标相比更能够准确评价企业为股东创造价值 的能力和企业的经营业绩。
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中国联通——EVA指标与自由现金流对比
EVA与自由现金流指标比较的结果与净利润相同，其所揭示的企 业业绩结果及变动趋势差异也较大。2005-2007年，中国联通的自由 现金流分别为113.5亿元、101.8亿元和177.8亿元，基本上呈上升的 趋势，从表面上看企业的价值创造能力较强，逐年增加的现金流足以 保证企业正常运营的需要。而EVA三年数据则揭示企业价值递减，价 值创造能力趋弱，并已经于2007年开始毁损股东价值。差异产生的主 要原因有二：一是自由现金流虽然也在一定程度上对报表项目进行了 调整，但是类似资产减值准备余额变动这样的项目却未纳入调整范围 。而事实上此类变化不能给企业带来经营现金流入，在进行营运资本 变动计算时应考虑予以调整。这样就在一定程度上影响了自由现金流 数据的准确性
基于EVA的企业绩效评价
基于EVA的企业绩效评价
汇报人：
目录
• EVA绩效评价概述 • 基于EVA的企业绩效评价方法 • 基于EVA的企业绩效评价案例分析 • 基于EVA的企业绩效评价与决策应用 • 基于EVA的企业绩效评价的改进与发展
01
EVA绩效评价概述
EVA的定义与计算
EVA即经济增加值，是指企业税 后净营业利润减去资本成本后的
案例三
背景介绍
某高新技术企业是一家从事电子、通信 设备研发和生产的高科技企业。该行业 技术更新换代快，市场竞争激烈，需要 进行快速准确的绩效评价以指导决策。
VS
EVA计算
考虑到高科技企业的特点，该公司在计算 EVA时进行了特殊调整。首先，对研发费 用和广告费用进行了全额调整，以充分反 映其经济价值。其次，考虑到公司处于成 长期，债务资本较少，因此权益资本成本 的计算采用了更为激进的方法。
建立评价标准
根据选取的指标，需要 建立相应的评价标准， 以便将企业的实际业绩 与标准进行比较和分析 。
绩效评价指标体系设计
财务指标
财务指标是绩效评价指标体系的核心，包括EVA、投资回报率、收入增长率等 ，用于综合反映企业的盈利能力、资产质量和经营效率等方面的情况。
非财务指标
非财务指标是对财务指标的重要补充，包括客户满意度、市场份额、产品质量 等，用于反映企业在市场竞争力、可持续发展和社会责任等方面的表现。
案例三
绩效评价
通过EVA的计算和分析，发现该公司的EVA 值在近三年呈现快速增长趋势，主要原因是 公司的税后净营业利润较高，同时资本成本 较低。此外，公司的市场价值也呈现快速增 长趋势，与EVA的表现相一致。
结论
该高新技术企业的绩效评价结果显示，公司 在近期的经营表现非常好，主要原因是税后 净营业利润较高和资本成本较低。此外，公
基于EVA的中国联通集团价值管理案例分析
基于EVA的中国联通集团价值管理案例分析中国联合网络通信集团有限公司是在原中国网通和原中国联通的基础上合并成立的国有控股的特大型电信企业。
在2009年,中国联通首次进入全球500强,并位列419名,但其经济增加值(EVA)却在电信行业中居于末位。
开展以EVA 为基础的价值管理研究,在生产经营管理中积极引入经济增加值理念和方法,有助于推动中国联通集团提高发展质量、实现可持续发展。
本文对基于EVA的价值管理理念、方法和体系进行深入的研究,并对国内企业EVA价值管理实践活动进行总结和分析,探索EVA实践成功的经验及失败的教训。
立足中国联通,以EVA理念和价值管理模式为指导,分析中国集团内部价值管理实践中存在的不足,构建适合中国联通集团基于EVA的价值管理体系,包括业绩考核体系、薪酬激励制度、管理决策制度和理念体系,提出循序渐进实施EVA 价值管理体系方案建议。
本文运用EVA价值诊断工具,深入剖析目前制约中国联通集团经济增加值提升的经营及管理短板,提出现阶段中国联通EVA价值提升策略,包括:一是通过加强投资管理和资产经营提高总资产报酬率,二是构建本地网全成本财务评价模式促进企业形成成本优势,三是加快结构调整和增长模式转变提高收入市场份额。
EVA模型在煤炭企业的应用分析-以西山煤电为例
EV A模型在煤炭企业的应用分析—————以西山煤电为例1.引言经济附加值(Economic Value Added，简称EVA）是由美国学者Stewart提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。
它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。
目前，以可口可乐为代表的一些世界著名跨国公司大都使用EVA指标评价企业业绩。
EVA 作为一种有效的业绩评价和管理方法已经广泛运用于国外，但目前我国大多数企业尤其是煤炭企业尚未建立起一套完善的监督评价企业经营业绩的指标，而大部分国有企业也面临着公司治理结构不完善、管理者与股东利益分歧较大、缺乏合理的经理监督激励机制等诸多问题。
2.EVA模型2.1.EVA的功能：经济附加值EVA改变了会计报表没有全面考虑资本成本的缺陷，它可以帮助管理者明确了解公司的运营情况，从而向管理者提出了更高的要求。
EVA具有强大的经济功能和实际应用价值，归纳起来，主要表现在以下几个方面:（1）激励性功能:这是EVA的首要功能，也是关健性功能。
以EVA为核心，设计经营者激励机制有利于规范经营者行为，以维护所有者和股东的合法权益。
它与传统的激励机制相比有如下优越性:第一，有利于克服经营者行为短期化。
这是因为从理论上讲，EVA扣除了资本成本，后者是一种预期成本、未来成本，它考虑了资金时间价值和风险因素，这就必然有利于经营者行为长期化。
第二，有利于加强监督力度，减少做假账的可能性。
一方面，对财务报表的调整过程本身就是进一步加强审计和监督的过程，从中便于再次发现问题杜绝假帐。
另一方面，合理调整目的之一在于为经营者提供更有用的决策信息扩考评目标已不再是会计利润，而是EVA,虚瞒伪报的必要性随之下降。
正如开发研制费用的调整并非不利于经营者。
第三，强化风险承担意识，有利于经营者目标与所有者目标趋于一致。
四川长虹EVA案例
说明：EV A计算有一定难度，教材上的例题一般只给结果，而淡化过程，从实践能力看，过程是最难的，同学们可以慢慢体会到。
此例供参考，每个人力所能及的完成所选上市公司的EV A计算（最起码一个年度的），如能计算两个以上年度的EV A，则分析更有价值.在计算中,难点是下列两项:以上两项是通过阅读年度两大财务报表并依据自己理解去调整完成.熟悉财务报表中每个要素所代表的意义,并能进行分析是财务人才必备功夫,不是纸上谈兵。
本题所涵盖的知识具有承前启后之功能。
引例四川长虹(股票代码：600839）截至2007年年底，资产总额已近180亿元,股东权益总额达到了93亿元。
从公司年报中的数字看，四川长虹除2004年因应收账款坏账处理导致巨额亏损外，上市以来所有年度都在盈利。
1997年四川长虹迎来了鼎盛时期，净利润达到了26亿元，但从1998年开始净利润持续下滑，到2000年四川长虹的净利润已经低于3亿元，之后（除2004年）净利润一直维持在1—2亿元左右。
净利润的急速下降使得四川长虹2000-2007年的资产报酬率仅为1％左右.资产报酬率之类的传统企业业绩评价指标,均是以“会计利润”为基础的。
以这些指标度量企业业绩,管理层通常只会关心扣除了生产成本、费用以及债务利息等项目后，利润是否为正，而不重视企业使用投资者投入资本的成本，即常常忽略其生产经营所获得的收益是否能达到投资者的预期。
事实上，任何资金都是有成本的,投资者将资金投入企业，等于是放弃了投资于其他项目所可能获得的收益，即机会成本。
只有当企业的盈利水平超过了股东的机会成本时，股东的财富才真正地增加。
因此，在衡量企业业绩时，有必要扣除全部资本的成本,剩余的才是企业为股东创造出的新价值。
经济增加值计算的正是经营利润与全部资本成本的差额,其增减与股东财富的变化是一致的。
自2000年以来，家电行业日渐成熟，市场竞争加剧，各企业的盈利空间已经非常有限；加上自身经营方面的原因，四川长虹的ROE已连续8年低于国债利率.根据风险与收益相匹配的原则,四川长虹的经营业绩显然难以达到股东正常的投资回报预期.尽管从会计计量上看，四川长虹每年都在盈利(会计利润为正），但其是否为股东创造出了新的价值呢?又是什么因素影响了企业新价值的创造？这对管理层实现企业价值增值有何启示？基于EV A的四川长虹绩效评价1案例背景四川长虹电器股份有限公司(以下简称：四川长虹）成立于1988年6月7日，是由国营长虹机器厂独家发起并控股成立的股份制试点企业.1994年3月11日,四川长虹在上海交易所A股上市,其股价于1997年5月曾一度高达66.18元/股，是当时沪市A股的龙头企业。
挣值分析案例
挣值分析案例挣值分析（Earned Value Analysis，简称EVA）是项目管理中一种常用的绩效评估方法，通过比较实际成本、实际进度和实际工作量与计划成本、计划进度和计划工作量之间的差异，来判断项目的实际状况和绩效表现。
以下是一个关于挣值分析的案例。
某公司正在开发一个新的软件产品，该产品计划需花费100万美元的成本和10个月的开发周期。
在项目进行到第6个月时，项目经理进行了一次挣值分析，发现以下情况：1. 实际成本（AC，Actual Cost）：截止到第6个月，项目已经花费了80万美元。
2. 计划价值（PV，Planned Value）：根据项目计划，到第6个月时，项目应该完成60%的工作量，即计划工作量（PV）应为60万美元。
3. 挣值（EV，Earned Value）：到第6个月时，项目已完成的工作量为50%，即实际工作量（EV）为50万美元。
通过这些数据，可以计算出以下指标：1. 成本偏差（CV，Cost Variance）：CV = EV - AC，即成本偏差等于实际挣值减去实际成本。
根据上述数据，成本偏差为50万美元（EV - AC = 50万美元 - 80万美元 = -30万美元）。
负数表示实际成本高于挣值，意味着项目的成本超支。
2. 进度偏差（SV，Schedule Variance）：SV = EV - PV，即进度偏差等于实际挣值减去计划价值。
根据上述数据，进度偏差为-10万美元（EV - PV = 50万美元 - 60万美元 = -10万美元）。
负数表示项目进度滞后于计划。
3. 成本绩效指数（CPI，Cost Performance Index）：CPI = EV / AC，即成本绩效指数等于实际挣值除以实际成本。
根据上述数据，成本绩效指数为0.63（CPI = 50万美元 / 80万美元 =0.63）。
CPI小于1表示项目的成本绩效低于计划。
4. 进度绩效指数（SPI，Schedule Performance Index）：SPI = EV / PV，即进度绩效指数等于实际挣值除以计划价值。
青岛啤酒EVA案例研究 (W)
长期成效
青岛啤酒1993年上 市以来至今的财务状况 的变化，能够更清楚地 展示EVA价值管理体系 为青岛啤酒带来的财务 状况、经营结果和现金 流量上全方面的改善。 如图所示，青岛啤 酒的基本每股收益在 1996—2001年间处于 最低谷，从2002年开 始，指标有了稳定的持 续上升，在2009年企 业的每股收益达到0.95 ，较2001年增长了 825.9%。青岛啤酒的 总资产收益率与净资产 收益率也表现出相似的 增长态势。
•
2
实施EVA管理的背景
在销售收人、主 营业务利润和市 场占有率上升的 同时,公司的净利 润却增长缓慢。 2001年公司主 营收人较1997 年增长了112%, 而同期净利润仅 1996—2001 营业收入、营业利润、总资产变化情况 仅持平。
2
实施EVA管理的背景
青岛啤酒2000年度创造的经济增加值(EVA)经计算 是一0.8亿元(会计净利润2.1亿元一资本成本2.9亿 元),这意味着,从经济意义上看,青啤2000年业绩幵丌 像其会计报表反映的那样出色。它幵没有创造出经 济意义上的财富,而是在毁坏财富。
长期成效
EVA值的提升首先来 源于青岛啤酒在盈利 能力上的提升。通过 表可以发现，在 1993—2001的9年 间，随着企业规模即 总资产的增加，营业 收入随着上升，但营 业利润并没有保持同 步上升，反而出现了 下降的情况。 与之相对比的是，在 2002-2009企业采用 EVA价值管理的8年 间企业营业利润的增 长率始终保持着与总 资产增长率及营业收 入增长率相协调的态 势，盈利能力有了明 显的好转，扭转了青 岛啤酒规模扩大产生 的不利局势。
• 在实施EVA考核后，事前预算、事中控制 和事后评价能够采用同一指标，避免财务 决策与执行的不一致。
EVA案例分析
投入资本收 益率 9.19%
14.00%
16.18%
28.13%
19.00%
11.95%
营业利润率 8.21% 13.95% 15.83% 19.18% 16.95% 17.08%
资本周转率 1.12 1.00 1.02 1.47 1.12 0.70
加权平均资 本成本 9.51%
9.57%
10.77%
• EVA指标可以提醒我们，债务也好，股权也罢，所有的资本都 是有成本的，扣除所有成本之后的那部分，才是真正的盈余。 它会防止一些公司出现“数字”上的业绩水分和利润虚高，让 “数字”真正回归自己，显示它真正的功能和作用，让我们了 解公司价值升降的真实情况。
安然的EVA表现
摘自安然公司2000年年报
每股收益 1.2$ 0.18$ 1.15$ 1.40$ 1.20$
EVA
-10$ 50$ -200$ -330$ -650$
国内公司EVA表现
四川长虹
从会计帐面上看，长虹过去三年利润总额为28亿元，但从EVA 角度来看，过去三年创造的EVA值为-11亿元
青岛啤酒、深赤湾、深发展等等，都发生了EVA与会计利润相 背离的情况
加权平均资本成本 8.81%
EVA
1,598,038,011.54
2004 1,069,444,694.45 7,637,125,988.82 9.57% 338,912,698.51 2007 6,021,395,905.52 31,687,778,817.08
11.16%
2,485,967,362.78
• Thank you!
无论从哪个角度去评估，安然公司在2000年的业绩都是无可挑 剔的。2000年公司披露的营业额达1010亿美元之巨，年度净利 润达到历史最高。安然公司非常注重每股收益，预计公司未来 收益会持续走强。
经济增加值(EVA)在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析
经济增加值（EVA）在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析引言随着市场经济的发展，能否正确评估公司的价值成为了投资者和管理者们亟待解决的问题。
EVA（Economic Value Added）经济增加值指标自问世以来便受到了广泛关注。
本文将通过介绍EVA理论模型，并以一家上市公司为案例深入探讨EVA在价值评估中的应用。
一、EVA理论模型EVA是斯特恩·斯图尔特会计师事务所首先提出的一种衡量企业经济利润的指标。
其计算方法如下：EVA = Net Operating Profit After Taxes (NOPAT) - (Capital * Weighted Average Cost of Capital (WACC)) 其中，NOPAT指净营业利润，即企业在经营过程中不受财务筹资、自有资本成本、非营业性资本支出等影响的税后扣除后的利润；Capital指企业的总资本；WACC指加权平均资本成本。
EVA的核心理念是，企业经济利润不仅应考虑企业营业利润，还应扣除资本的成本，以此来衡量企业为股东创造的经济价值。
EVA能够客观反映企业的运营质量和效益，是一种全面的价值评估指标。
二、EVA在上市公司价值评估中的应用1. EVA评估上市公司的盈利能力通过EVA指标，我们可以全面衡量上市公司的盈利能力。
当EVA为正值时，表示公司的盈利能力超过了资本成本，创造了经济增加值；当EVA为负值时，则意味着企业的盈利能力低于资本成本，未能为股东创造经济价值。
投资者可以根据EVA指标判断公司盈利能力的优劣，并作出相应的投资决策。
2. EVA评估上市公司的投资效益EVA的计算方式直接考虑了资金的成本，能够反映出投资对于公司价值创造的贡献。
当投资项目的EVA为正值时，表示该项目能够为企业创造经济增加值，是一个有利可图的投资决策；而EVA为负值则表示该项目并不能为股东创造经济价值，需要重新考虑其可行性。
3. EVA评估上市公司的绩效管理EVA不仅可以作为投资决策的参考依据，还可以用于上市公司的绩效管理。
EVA应用案例
目录国内应用案例：EVA业绩考核如何驱动企业价值创造 (2)我国企业薪酬激励现状与EVA奖金计划 (7)我国企业EVA应用现状及存在的问题 (12)国内应用案例：某高新技术企业EVA红利银行与虚拟股票期权相结合设计 (16)国内应用案例：EVA在某钢绳公司部门考核中的应用 (19)国内应用案例：某高新技术企业EVA业绩考核设计 (21)国内应用案例：EVA业绩考核如何驱动企业价值创造EV A（经济增加值），是由美国的约尔.思腾恩(Joel Stern)与贝内特.思图尔特(Bennett Stewart)最先正式创立的。
经过多年的发展与完善，EV A已经扩展成为一个集业绩评价、资本预算、财务决策、奖金计划与价值评估等功能于一体的管理系统。
目前，EV A已在全球数百家企业中应用，许多跨国公司，如可口可乐、西门子、索尼、美国邮政总署、新加坡航空公司等纷纷将EV A引入企业的经营管理并取得了成功。
我国引入EV A只有短短数年的时间，目前已有部分企业采用和实施了EV A管理体系，并取得了一定成效。
本文拟通过案例的形式解析EV A的4M价值管理体系在企业中的具体应用。
EV A的4M价值管理体系EV A价值管理包括利润表管理与资产负债表管理两个方面，同时揭示了企业的经营效率和资本的使用效率。
EV A应用在企业管理系统中，并非简单的财务指标，而是一套完整的价值管理体系。
该体系以“4M”理论为基础上，围绕企业的“价值链”和“制度链”，构建了EV A管理体系的模式。
该体系由业绩考核体系、管理决策模式、企业激励机制和企业经营理念四部分组成。
下文我们将通过案例来解读EV A 4M价值管理体系在企业中的应用。
案例分析1：EV A在企业业绩考核(Measurement)中的应用企业背景：大型多元化国有控股企业A，电气与电子行业应用背景：在20世纪90年代末，A已经是一个庞大的、多元化的集团企业。
公司一味追求大规模快速增长，旗下部分业绩表现不尽人意。
经济增加值(EVA)在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析
经济增加值（EVA）在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析经济增加值（EVA）在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析引言经济增加值（Economic Value Added，以下简称EVA）是一种用于评估企业价值创造能力的指标，最早由美国金融学家斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart）提出，并成为企业价值管理（Value Based Management）的核心概念之一。
EVA在企业管理和投资领域具有广泛的应用市场，被视为替代传统利润和市值的重要指标，其用途涵盖了企业价值评估、业绩考核、资本配置和绩效激励等多个方面。
本文旨在介绍EVA的理论模型和应用案例，以便读者对于该指标在上市公司价值评估中的应用有更深入的理解。
一、EVA的理论模型EVA的核心思想是通过减去资本成本，从而衡量企业经营活动的净价值贡献。
EVA的计算公式如下：EVA = 税后净利润 - （资本总额× 资本成本率）其中，税后净利润是企业在一定时期内扣除税后成本后的净收益；资本总额指的是企业运作所需的所有资金，包括权益和债务等；资本成本率则反映了投资者针对公司的资本投资所期望的最低回报率。
通过EVA的计算，可以清晰地看到企业管理层对于股东投资所产生的经济效益。
对于企业来说，如果EVA为正数，则意味着企业的经营活动创造了超过资本成本的价值；反之，如果EVA为负数，则意味着企业的经营活动没有达到资本成本的回报要求。
二、EVA在上市公司价值评估中的应用1. EVA作为投资决策的参考在投资决策中，EVA可以用于衡量一个企业的投资回报率。
当投资项目的EVA为正数时，意味着该项目有可能带来正的经济效益；反之，如果EVA为负数，则意味着该项目对于企业的价值可能产生负面影响。
因此，投资者可以使用EVA作为参考指标，来评估企业的投资项目是否值得投入。
2. EVA作为绩效考核的指标在绩效考核中，EVA可以用来评估管理层的价值创造能力。
财务会计中的经济增加值(EVA)分析
财务会计中的经济增加值（EVA）分析经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是一种用于衡量企业绩效的指标，在财务会计中有着重要的应用。
本文将对EVA的概念、计算方法以及解读进行详细的分析，以此帮助读者更好地理解财务会计中的EVA分析。
一、概念经济增加值是一种常用于衡量企业价值创造能力的财务指标，它通过比较企业期末资本回报率与资本成本率的差异来评估企业是否创造了经济价值。
简而言之，EVA是扣除了资本成本后的净利润。
二、计算方法EVA的计算可以通过以下公式得出：EVA = 净利润 - (资本总额 ×资本成本率)其中，资本总额是指企业所有者权益和债务的总额；资本成本率则是指投资者对于投入资本所要求的收益率。
EVA的正值表示企业创造了经济价值，负值则表示企业损失了价值。
三、解读EVA作为一种绩效评估指标，可以提供企业经营者有关价值创造能力的重要信息。
EVA的正值意味着企业在投资中获得了超额回报，说明企业运营良好，增加了投资者的财富。
相反，EVA的负值则表示企业未能达到资本成本率，表明企业未能创造经济价值。
通过EVA分析，企业可以更好地把握自身的经营情况，帮助决策者进行战略规划、资源配置以及绩效考核等。
EVA还可以用于评价企业管理者的业绩，并激励他们致力于增加公司的经济价值。
四、EVA的优势和局限性EVA作为一种衡量企业绩效的指标，具有以下优势：1. 强调长期价值：EVA重点关注企业对投资者长期利益的贡献，使企业管理者更注重长期盈利与价值创造。
2. 考虑资本成本：EVA将资本成本纳入计算范畴，准确衡量了企业对投资者所承担的资本风险。
然而，EVA也存在一些局限性：1. 数据获取难度：EVA所需的数据较多，包括资本总额和资本成本率的估计等，这可能导致数据的不准确性。
2. 受行业影响：EVA忽略了不同行业的差异，因此在跨行业比较时需要对行业特性进行充分考虑。
五、EVA的应用案例EVA作为一种重要的财务指标具有广泛的应用。
EVA价值管理体系国内应用案例
国内应用案例：EVA业绩考核如何驱动企业价值创造EVA（经济增加值），是由美国的约尔.思腾恩(Joel Stern)与贝内特.思图尔特(Bennett Stewart)最先正式创立的。
经过多年的发展与完善，EVA已经扩展成为一个集业绩评价、资本预算、财务决策、奖金计划与价值评估等功能于一体的管理系统。
目前，EVA已在全球数百家企业中应用，许多跨国公司，如可口可乐、西门子、索尼、美国邮政总署、新加坡航空公司等纷纷将EVA引入企业的经营管理并取得了成功。
我国引入EVA只有短短数年的时间，目前已有部分企业采用和实施了EVA管理体系，并取得了一定成效。
本文拟通过案例的形式解析EVA的4M价值管理体系在企业中的具体应用。
EVA的4M价值管理体系EVA价值管理包括利润表管理与资产负债表管理两个方面，同时揭示了企业的经营效率和资本的使用效率。
EVA应用在企业管理系统中，并非简单的财务指标，而是一套完整的价值管理体系。
该体系以“4M”理论为基础上，围绕企业的“价值链”和“制度链”，构建了EVA管理体系的模式。
该体系由业绩考核体系、管理决策模式、企业激励机制和企业经营理念四部分组成。
下文我们将通过案例来解读EVA 4M价值管理体系在企业中的应用。
案例分析1：EVA在企业业绩考核(Measurement)中的应用企业背景：大型多元化国有控股企业A，电气与电子行业应用背景：在20世纪90年代末，A已经是一个庞大的、多元化的集团企业。
公司一味追求大规模快速增长，旗下部分业绩表现不尽人意。
2002年，该公司决定将EVA指标引入原平衡计分卡(BSC)考核体系之中，根据集团下属子公司或事业部年度的EVA结果和BSC指标的达成情况，来确定子公司或事业部经理人薪酬的考核激励办法，以此作为催化剂来改革公司文化，提升业绩。
此外，公司也希望明确整体目标，建立一个能横跨其下属不同产业的共同目标。
方案实施：1. 培训和教育。
一开始，A公司就意识到对EVA认知会成为价值管理过程的一个巨大挑战。
【公司理财】EVA 方法的简单介绍及案例分析
• 海外——有12个海外子公司，业务覆盖达130 多个国家， 产品出口到80多个国家和地区 • 三一重工的混凝土输送设备履带起重设备已成为国内第一 品牌，混凝土输送泵、混凝土输送泵车和全液压压路机市 场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位，是全球最大 的长臂架、大排量泵车制造企业。
发展前景
在一个较长的时间段内，我国经济增长将继续依靠固定资产 投资，持续的庞大固定资产投资规模必将拉动机械产品需求的旺 盛增长，可以乐观预计工程机械行业步入超长景气周期。 在出口方面，我国工程机械行业最近三年的出口平均增长率 约为70% ，成为行业快速成长的重要动力。 另外凭借劳动力等生产要素成本优势，我国机械行业已经初 具国际化竞争优势。 通过以上行业分析可以看出，整个工程机械行业在未来几年内 都将处于高速发展态势，而三一重工作为工程机械行业内排名第 一的公司，必将持续走高，并且通过不断自主创新，增强提升公 司价值。
2007年公司的股本资本成本为18.08% ， 2008年及以后的股本 资本成本为16.58% ，则公司未来EVA 的现值计算如下
未来EVA的现值= ［292525236.23+483052486.25/（1+16.58%） +749033658.77/（1+16.58%)^2+1090502350.79/ （1+16.58%）^3 +1507412359.12/（1+16.58%） ^4 +1999712368.23/(16.58%- 4%) / （1+16.58%） ^4］/（1+18.08%）=9,627,924,245.28
截至 2006年底，三一重工拟发行股数48000 万股，则每 股价值为 29.72元，而该公司股票在2006 年12月29日的 收盘价为 32。
EVA价值管理体系国内应用案例
EVA价值管理体系国内应用案例EVA（Economic Value Added）是一种以市场为导向的价值管理方法，通过量化公司经营业绩的价值创造，对公司管理、投资、融资、激励等方面提供了重要的理论和实践支持。
下面将以国内公司的应用案例来说明EVA价值管理体系的应用。
以汽车制造公司为例，该公司在2000年开始引入EVA价值管理体系，通过改变传统的管理观念，将企业经营重心从盈利转移到价值创造，取得了显著的效果。
首先，该公司在EVA价值管理体系的指导下进行了组织结构的调整和激励机制的。
根据市场研究和竞争对手分析的结果，公司实行了产品线重组和业务精简，减少了冗余的部门和项目，提高了资源利用效率。
同时，通过EVA激励机制，将员工的绩效与公司的价值创造挂钩，激发了员工的工作动力和创新能力。
其次，该公司在资本投资方面采用了EVA价值管理体系进行决策。
在过去，公司的投资决策主要是基于投资回报率（ROI）来进行的，容易忽略资本成本的考虑。
而在EVA价值管理体系中，公司会通过EVA指标对不同项目进行评估，选择那些具有较高EVA值的项目进行投资，确保投资能够创造更多的经济价值。
这样可以避免资源的浪费和不合理的投资决策，提升了投资回报率。
最后，该公司在财务管理方面也应用了EVA价值管理体系。
通过对公司资产负债表和现金流量表的分析，结合市场信息和竞争环境，公司可以判断出哪些资产和业务带来了价值创造，哪些是无效或低效的。
然后，公司可以采取相应的措施进行调整，提高公司整体的经济价值。
通过以上的应用实例可以看出，EVA价值管理体系在提升企业管理水平、推动企业价值创造方面发挥了重要作用。
它通过明确市场导向和价值创造的目标，引导企业管理、投资、融资等决策，提高了企业资源的有效利用，并激发了员工的工作动力和创新能力。
这种价值管理体系的应用不仅可以提升企业的经济效益，还可以改进企业的竞争力和市场地位。
因此，值得更多国内企业借鉴和应用。
EVA财务管理分析
EVA财务管理分析EVA（经济附加价值）是一种财务管理分析工具，它帮助企业评估其经营绩效和投资回报率。
本文将介绍EVA的概念、计算方法和应用案例，以及讨论EVA在财务管理中的作用和局限性。
一、EVA的概念经济附加价值（Economic Value Added，简称EVA）是一种衡量公司真实盈利能力的财务指标。
它的核心理念是通过减去企业所需资本的成本，计算出企业为股东创造的真实价值。
EVA的计算基于一种称为资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）的方法，通过比较企业的净利润和所需资本的成本，反映出企业是否为股东创造经济附加价值。
EVA = 净利润 - 资本成本× 资本其中，净利润是企业在特定时期内的盈利额，资本成本是企业为融资所支付的成本，资本是企业投资的总额。
二、EVA的计算方法EVA的计算方法相对简单，主要包括以下几个步骤：1. 计算企业的净利润：企业的净利润是企业在特定时期内的总盈利额。
它可以通过扣除企业的营业成本、销售费用、管理费用等间接成本来计算得出。
2. 计算资本成本：资本成本是企业为融资所支付的成本，它反映了企业使用资金的成本。
资本成本通常包括债务成本和股权成本。
债务成本可以通过借款利率和企业的债务比例来估算，股权成本可以通过股票的预期收益率和企业的资产负债表数据来计算。
3. 计算资本：资本是企业投资的总额，可以通过企业的资产负债表和经营活动数据来估算。
4. 计算EVA：利用上述数据，将净利润减去资本成本与资本的乘积，即可得到EVA的值。
三、EVA的应用案例EVA作为一种财务管理分析工具，被广泛应用于企业的经营决策和绩效评估中。
以下是EVA在实际应用中的一些案例：1. 绩效评估：企业可以通过计算EVA来评估自身的经营绩效。
EVA的正值表示企业创造了经济附加价值，反之则表示企业没有创造价值或产生损失。
通过比较不同部门、不同项目或不同业务单元的EVA 值，企业可以了解各部门的贡献度，从而制定相应的改进措施。
经济增加值(EVA)在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析
经济增加值（EVA）在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析一、引言经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是一种衡量企业绩效的指标，可以用于评估上市公司的价值。
本文将对EVA的理论模型进行阐述，并通过案例分析展示其在上市公司价值评估中的应用。
二、EVA的概念和计算方法EVA是一种基于资本成本的价值评估指标，通过比较公司实际盈利与所投入资本的回报率来衡量企业创造的经济增加值。
EVA的计算公式为：EVA = 净利润 - (资产总额× 资本成本率)。
在计算EVA时，需要先计算资本成本率。
资本成本率是指公司所承担的权益和债务资本的成本，在财务管理中常用加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，简称WACC）来计算。
WACC的计算公式为：WACC = (权益资本的比例×权益资本的成本) + (债务资本的比例×债务资本的成本)。
三、EVA的理论模型EVA的理论模型可以分为三个重要组成部分：利润、资产和资本成本。
利润是指公司实际获得的净利润，资产是指公司所拥有的所有资产，包括固定资产、流动资产等，资本成本是指公司为融资所支付的利息和股东的期望回报。
EVA模型认为，当净利润大于资产和资本成本时，公司创造了经济增加值，反之则没有创造价值。
通过衡量企业创造的经济增加值，EVA可以帮助评估公司的价值。
四、EVA在上市公司价值评估中的应用1. 案例分析一：企业A与企业B是同行业的两家上市公司。
根据它们的财务数据，计算出它们的EVA并进行比较分析。
结果显示，企业A的EVA为正值，表示该公司创造了经济增加值，而企业B的EVA为负值，表示该公司没有创造价值。
这可以帮助投资者判断两家公司的价值。
2. 案例分析二：某上市公司在过去几年的经营中，EVA逐年上升。
这表明公司的经济增加值在逐渐增加，说明公司在提高价值的过程中取得了良好的成绩。
中公教育借壳上市动因与EVA绩效案例分析
中公教育借壳上市动因与EVA绩效案例分析□上海李建明章雁2018年以来，国家出台多项政策提出要加快发展现代职业教育，并将深化职业教育产教融合。
中公教育作为国内职业教育企业的龙头，通过借壳亚夏汽车，成为第一支登陆A股市场的教育股，到此拉开了教育企业和资本市场结合的序幕。
笔者从借壳上市的背景出发，利用EVA指标对中公教育进行上市前后的绩效评价，对职业教育企业借壳上市有一定的借鉴意义。
一、案例背景1.借壳双方公司简介。
①借壳方一一中公教育。
中公教育始创于1999年，经过快速发展现已拥有270赊人的专职研发团队，教师团队超过18000A，总员工数量超过41000人。
公司在全国范围内开设超过1330个直营网点，以公务员等招录考试起家，业务逐渐扩展到以考研辅导为首的学历提升新板块和以IT能力训练为首的职业能力培训新板块，成为国内职业教育内领先的培训平台。
鲁忠芳、李永新母子分别持有中公教育41.36%和18.35%的股权，联合创始人王振东持有15.61%的股权。
根据2019年年报显示，中公教育营业收入为91.764乙元，净利润为18.05亿元，较上年同期增长52.79%。
②售壳方一亚夏汽车。
公司前身为“芜湖亚夏实业有限公司”，2006年11月30日成立股份公司，并于2011年8月10日在深交所挂牌上市。
截至于交易前，安徽亚夏实业股份有限公司持股比例为18.61%,周夏耘、周晖和周丽等人分别持有9.61%、&81%和5.87%的股权，股权相对集中。
公司主营保时捷、凯迪拉克等品牌轿车销售、维修、装潢、美容以及汽车金融服务，2015年、2016年和2017年的归属于母公司股东的净利润分别为0.15亿元、0.66亿元和0.73亿元。
2.借壳上市交易方案。
本次交易方案包括三部分：一是重大资产置换。
亚夏汽车以2017年12月31日作为评估基准日，除了留存资产外，其余全部资产及负债与中公教育100%股权中的等值部分进行交换。
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中国联通——计算资本总额
单位：元
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中国联通——计算税后净营业利润
单位：元
Page 26
中国联通————计算权益资本成本
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中国联通——计算EVA
单位：元
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中国联通——EVA与现行诊断指标的数据对比
EVA指标与净利润对比 EVA与净利润这两项指标所揭示的企业业绩结果及变动趋势差异
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EVA应用 —— 中国联通
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中国联通——公司概况
中国联通集团是2009年1月6日经国务院批准在原中国网通 红筹公司和原中国联通红筹公司的基础上合并成立的国有控股 特大型电信企业。其前身之一的原中国联通（以下简称中国联 通）是国内唯一一家能够提供全面电信基本业务的宽带通信及 综合性信息服务提供商。1994年，中国联通成立。2000年6月， 中国联通分别在纽约和香港挂牌上市，成为香港有史以来规模 最大、除日本外亚洲规模最大的一次股票IPO发行。2002年10 月，中国联通A股在上海证券交易所上市，股票名称为“中国联 通”。至此中国联通成为国内首家在香港、美国、内地三地成 功上市进行资本运作的电信运营企业。2008年10月，中国联通 分拆双网，联通停止CDMA业务，保留GSM网络与中国网通组 成新的联通集团，并于当年入选《财富》杂志世界500强企业， 还被列入营收同比增长速度最快的企业，排名第15位。
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中国联通——EVA指标与自由现金流对比
EVA与自由现金流指标比较的结果与净利润相同，其所揭示的企 业业绩结果及变动趋势差异也较大。2005-2007年，中国联通的自由 现金流分别为113.5亿元、101.8亿元和177.8亿元，基本上呈上升的 趋势，从表面上看企业的价值创造能力较强，逐年增加的现金流足以 保证企业正常运营的需要。而EVA三年数据则揭示企业价值递减，价 值创造能力趋弱，并已经于2007年开始毁损股东价值。差异产生的主 要原因有二：一是自由现金流虽然也在一定程度上对报表项目进行了 调整，但是类似资产减值准备余额变动这样的项目却未纳入调整范围 。而事实上此类变化不能给企业带来经营现金流入，在进行营运资本 变动计算时应考虑予以调整。这样就在一定程度上影响了自由现金流 数据的准确性
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中国石化——结果评价
从中国石化2009年和2010年初的市场表现和行业发展来看，2010年 我国原油需求将继续增长。2007中国石油和化学工业实现平稳较快增 长，全行业工业总产值5.3万亿元，比上年同期增长22.5%，销售收入 达5.1万亿元，增长22.5%;实现利润达5300亿元，增长21%;2009年 中国石化市场不确定因素增多，全球金融危机从虚拟经济向实体经济 、从发达国家向新兴经济体和发展中国家蔓延，波及范围之广、影响 程度之深、扩散速度之快超出人们预料。但是国家实施的促进消费等 一系列拉动内需政策，为石油化工行业提供了新的发展空间。特别是 国家支持支柱产业的振兴规划，减轻企业税费负担，启动一批技术改 造项目，保护骨干企业、重要产品和生产能力，石油、煤炭、钢铁等 基础原材料价格的下降，为降低炼油成本和项目建设成本，提高盈利 空间，为石化行业应对挑战又提供了强有力支撑和有力机遇。未来时 期，石化产业增长速度境遇国民经济总体发展速度相协调，综合宏观 经营环境和历史经营状况，按照保守估计的原则，中国石化将继续 150的增长速度保持至少5年的发展，然后进入平稳期。
单位：百万元
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中国石化—— 3.计算加权平均资本
加权平均资本是考虑企业用各种融资方式取得的单向资本成本(债务 资本成本、权益资本成本)，以各单项资本占总资本的比例为权重， 计算出的反映企业综合资本成本的指标。
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中国石化—— 3.计算加权平均资本
单位：百万元
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中国联通——公司概况
中国联通拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络，在全国范围内经 营GSM移动通信业务、国内国际长途电话业务、批准范围的本地电 话业务、数据通信业务、互联网业务、IP电话业务、卫星通信业务、 电信增值等业务，能够满足国际、国内客户的各种通信及信息服务的 需求。2009年1月，中国联通获得WCDMA制式的3G牌照，此举标志 着公司正式步入3G时代。相比其它运营商，新联通的移动和固网宽 带业务都已经比较成熟，中国联通在重组前是一个经营移动业务的运 营商，有着众多的移动用户和良好的移动基础业务；中国网通在重组 前，特别是在北方，一直是一家实力雄厚的固网电信运营商，其主要 势力范围在我国北方地区，长期以来，中国网通经营着固话、宽带、 小灵通等业务，有着很好的用户信誉及业务基础。
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中国石油化工股份有限公司简介
中国石化己初步发展成为一个世界级的公司。在2009年度《财富》全 球500强企业排名第9位，这是中国公司有史以来最好的排名和第一次 进入前10名，比2008年度的16名上升了7位。在中国的企业500强排 名中，连续多年排名第一。从1983年成立的中国石化总公司到现在， 中国石化实现了快速有效的发展，从1983年到2008年的25年发展历 程中:资产总额从210亿元增加到10448亿元，增长了约50倍;销售收入 从272亿元增加到14624亿元，增长约54倍;实现利税从107亿元增加 到约1500亿元(2008金融危机比前2年少一些为约1240亿元)，增长约 14倍。
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中国石化——1.计算投入资本
根据投入资本的计算公式，结合中国石化历年年报，具体调整项目及 计算方法如下:
(l)有息债权资本投入额，等于资产负债表中短期借款、一年内到期的 长期借款、长期借款及应付债券的合计。
(2)递延税款贷方余额，等于资产负债表中披露的递延税款贷项。 (3)提前的各项准备金，等于年报中资产减值准备明细表中各项数据。 (4)当期未投入实际生产的资产，综合年报中的信息，本例中指在建工
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中国石化——结果评价
2009年中国石化的EVA值，由2008年的3，295.58万元增长至44， 451.12万元，增长了12倍。2009年，从公司年报和行业基本面可以 看出:受国际金融危机影响，市场竞争异常激烈，中国石化生产经营 遇到严峻挑战。特别是年初石油石化产品需求和价格均大幅下降，油 田板块效益大幅下滑，炼化和销售企业库存增加。2009年公司实现营 业额、其他经营收入及其他收入人民币13，450.52亿元，同比下降 10.0%。面对严峻形势，公司全力开拓市场，加强精细管理，强化结 构调整，实施全面优化，从原油购置到资源配置、从库存和运输的合 理化到产品结构的优化调整，降本减费不减产，全年公司经营费用为 人民币12，606亿元，同比降低14.2%。这也是尽管销售收入有所减 少，而利润却大幅提高的主要原因。2009年税前利润为人民币806亿 元，同比增长264.3%。按国际财务报告准则，归属本公司股东的利 润为人民币617.60亿元，同比增长116.5%。公司资产结构与质量不 断提高，净资产同比增长14.6%
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中国石化计算EVA的五个步骤
五个基本步骤: (1)从资产负债表负债和权益开始，根据调整项目计算企业为创造价值
而投入的资本。 (2)从利润表净利润开始，根据调整项目计算企业投入资本获得的税后
净经营利润。 (3)计算企业加权平均资本成本。 (4)计算经济增加值。 (5)对中国石化进行价值评估。
(2)对非正常经营损益，使用的数据直接取自年报中“扣除非经常 性损益项目和金额”表。
(3)每年提取的各项准备金，等于年报中资产减值准备明细表中各项数 据的期末数减去期初数。
(4)递延税款贷方增加额，等于资产负债表中披露的递延所得税负债的 期末数减去期初数。
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中国石化—— 2.计算税后净经营利润
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中国联通——EVA与现行诊断指标的数据对比
单位：元
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中国联通——EVA与现行诊断指标的数据对比
两项指标表现出如此之大的诊断差异，究其原因主要是一方面由于净 利润只考虑债权资本成本的扣除，而忽略了股权资本的投入也是需要 付出成本的，且付出额度要远高于债权资本成本。由于净利润中没有 体现高额的股权资本的补偿，因此数据上体现净利润值要高于EVA值 ，业绩上体现企业稳定盈利，实则明盈实亏。另一方面由于净利润的 计算依据完全是财务报表的会计利润，按照稳健性原则，少确认收入 ，尽可能多地确认费用。而对于像研发费、广告宣传费这种能给未来 预期带来收益的投资性支出也作为一次费用进行处理，势必会造成收 入与成本的明显不配比，形成对会计报表解读的严重扭曲和误导。而 EVA指标则依据经济利润口径，在计算过程中对传统会计报表的部分 缺陷进行了合理调整，并充分考虑了股权资本成本付出对企业价值的 重要影响，同时衡量了业绩的增长和盈利，有效避免了财务信息解读 的一些误导，与净利润指标相比更能够准确评价企业为股东创造价值 的能力和企业的经营业绩。
程。
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中国石化—— 1.计算投入资本
单位：百万元
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中国石化—— 2.计算税后净经营利润
根据税后净经营利润的计算公司，结合中国石化历年年报，具体调整 项目及计算方法如下:
(1)先将净经营利润调整为息税前利润，计算EVA概念下的营业税， 以调整债务利息和所得税对NOPAT的影响。
EVA、BSC的理论研究与案例分析
Page 1
EVA 案例分析
国资委对央企业绩考核 EVA 应用 —— 中国石化 EVA 应用 —— 中国联通 EVA 应用 —— 青岛啤酒
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国资委对央企业绩考核进程
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国资委对央企业绩考核
Page 4
国资委对央企业绩考核
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中央企业负责人经营业绩考核A级企业名单
中国石化—— 4.计算经济增加值