期货入门基础培训教学PPT

2、价格发现的功能
期货市场 现货市场 • 现货市场的价格是买 • 价 格发现 功能是 指 在 期货市 场通过 公 卖双方私下达成的， 开 、公正 、高效 、 因而是分散的，只反 竞 争的期 货交易 运 映某个时点的供求状 行 机制 ， 形成具 有 况，可预测能力差。 真 实性 、 预期性 、 连 续性和 权威性 价 格的过程。
平仓头寸。买入期货合约后所持有的头寸叫多 头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的 头寸叫空头头寸，简称空头。
• 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持
合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向 相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对 应为：卖出平仓，买入平仓）
基本术语
买入开仓（买）
看涨
卖出平仓（卖）
扩大市场流动性，为 套期保值创造条件
套期保值者在现货市场和 期货市场建立一种盈亏冲 抵的机制，无论价格如何 波动，都能取得在一个市 场盈利和另一个市场亏 损，两者大致相当，从而 将价格变动的风险大部分 转移出去。
投机者通过保证金制度、 双向交易和对冲机制等交 易制度，利用价格波动来 获利。 套利者利用不同市场之间 的不合理的价格差异来谋 取低风险的利润。
• 中国金融期货交易所实行公司制，由大连商品交易所， 郑州商品交易所，上海期货交易所，上海证券交易所 和深圳证券交易所各出资1亿组成。
期货结算机构
• 目前我国结算机构是作为交易所的内部 机构 • 结算机构的作用
1. 计算期货交易盈亏 2. 担保交易履约 3. 控制市场风险
• 两级结算体系
1. 结算机构对会员进行结算 2. 会员对其所代理的客户进行结算
价格发现的意义
• 在期货市场的两个主要功能中，价格发现 更为重要。经过期货市场交易者充分竞争 而形成的价格体系有利于社会资源的优化 配置，其经济作用不可低估。 • 同种期货品种在全球不同期货市场上的价 格差异和价格波动推动了资源在全球的合 理配置，并进一步促进价格联动作用。
期货市场组织结构
• 参与者：套期保值者，投机者，套利者 • 核心服务层：期货交易所，结算机构，期货 公司 • 相关服务机构：交割仓库，信息咨询机构， 会计师事务所，律师事务所等 • 监管机构：中国证监会，期货行业协会，期 货交易所
期货的品种合约
• 大连商品期货交易所：
黄大豆
白糖 铜
豆油
棉花
豆粕
强麦
玉米
硬麦
棕榈油
菜籽油 橡胶
塑料 焦炭
PTA 甲醇
郑州商品期货交易所：
上海期货交易所：
铝 锌 燃料油 黄金 铅
中国金融期货交易所：
沪深300指数合约
期货交易制度
• 保证金制度（5％-15％） • T+0制度 • 双向交易制度
符合上述三项交易制度的都可以看作是
特点：除价格外，其他规 格全都确定
交割品级
交割地点 最低交易保证金
交割方式
交易代码
实物交割
AU
上市交易所
上海期货交易所
期货交易的其他制度
• • • • • • • • 当日无负债制度 涨跌停板制度（扩板） 持仓限额制度 大户报告制度 交割制度 强行平仓制度 风险准备金制度 信息披露制度
期货交易的流程
• 设立条件：注册资本最低限额为人民币 3000万元等。
4.期货监管机构
• 政府监管机构：中国证监会是期货市场的 监管机构。 • 期货行业协会：中国期货业协会成立于 2000年12月29日，注册地和常设机构在 北京，是自律性组织，社会团体法人。受 国务院期货监督管理机构的指导和监督。 2007年3月共有186家会员单位，其中团 体会员183家（期货公司为主），特别会 员（期货交易所）3家。 • 期货交易所：大连、郑州、上海、金融
期货交易所
• 定义：期货交易所是专门进行标准化期货 合约买卖的场所。 • “期货交易管理条例”：设立期货交易所， 由国务院期货监督管理机构（中国证监会） 审批。 • 我国现有期货交易所4家：
大连商品交易所ห้องสมุดไป่ตู้郑州商品交易所 上海期货交易所 中国金融期货交易所
期货交易所职能
• • • • • • • • • 提供交易场所、设施和服务 制定并实施业务规则 设计合约、安排合约上市 组织和监督期货交易、结算和交割 监控市场风险 保证合约履行 发布市场信息 对会员进行监督管理 监管指定交割仓库
期货市场的主要参与者
• 生产商、经销商（套期保值者）占1%左右 • 投机者—价格预测、风险承担者。占99%
期货的套期保值
• 套期保值的类型： 1 . 卖出套期保值 2 . 买入套期保值
• 套期保值的作用： 预防价格波动风险，锁定成本和利润
套期保值的方法
• 套期保值的基本做法就是买进或卖出与现货 市场交易数量相等，但交易方向相反的商品 期货合约，以期在未来某一个时间、通过卖 出或买进相同的期货合约对冲平仓，结清期 货交易带来的利润或亏损，以此来补偿或抵 消现货市场变动所带来的实际价格风险或利 润,使交易者的经济收益稳定在某一个一定 的水平上。（即预期的合理盈利额度）
期货交易
交易品种
黄金
标准化合约
1 、由期货交易所统一制订的， 规定在一定的时间、地点、交割 一定数量和质量的实物商品或金 融商品的“标准化合约” 2、标准化合约具有法律约束力
交易单位
报价单位 最小变动价位 每日价格最大波 动限制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期
1000克/手
元(人民币)/克 0.01元/克 不超过上一交易日结算价 ±5% 1-12月 上午9:00—11:30 下午 1:30—3:00 合约交割月份的15日(遇法 定假日顺延) 最后交易日后连续五个工 作日 符合国标GB/T4134－ 2003规定，金含量不低于 99.95%的金锭。 交易所指定交割仓库 合约价值的9%
• 利润大、投资回报率高：在现货市场上，商品价格波 动10%-30%是很正常的，要赚取这个差价利润必须投入 全额的资金，所以投资回报也就只有10%-30%，而在期 货市场，由于投入资金只需交易额的7-10%，所以回报 率高达150-300%，这就是期货市场的杠杆作用。
资金安全保证
• 客户资金存入经纪公司指定专用保证金账户 专款专用，并实行封闭式管理，买卖双方都 是通过交易所进行交易。结算、资金划传也 是通过交易所进行，不存在交易双方的资金 拖欠问题，免除了现货市场的三角债现象， 所以资金很安全。
期货市场的起源
• 期货是现货贸易的升级 • 第一个现代期货市场于1848年在美国芝加 哥成立（CBOT） • 芝加哥商品期货交易所在1865年推出第一 份标准化合约，并同时实行了保证金制度 • 中国的期货市场经过了1993年和1998年两 次大规模整顿后，即将迎来飞速发展
期货市场的功能
• 规避风险 • 价格发现
看跌
卖出开仓（卖）
买入平仓（买）
基本术语
• 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的 资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算 准备金和交易保证金。结算准备金是尚未被合 约占用的保证金，交易保证金是已被持仓合约 占用的保证金。 • 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对 交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划 转。 • 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规 则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所 有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金 差价结算，了结到期未平仓合约的过程。
•
大连商品交易所，郑州商品交易所和上海期 货交易所实行会员制。
期货交易所的组织形式
• 公司制：由若干股东共同出资组建，以营利为目的股 份有限公司。 • 特点：
1. 股份可按规定转让，盈利来自于从交易所进行的期货交 易中收取的各种费用，投资者从中分享收益； 2. 权力机构是由全体股东组成的股东大会，其常设机构是 董事会，董事会下设若干专业委员会，负责某一方面的 工作。另外设有监事会。 3. 董事长、副董事长的任免，由中国证监会提名，董事会 通过。董事长不得兼任总经理。独立董事由中国证监会 提名，股东大会通过。
1.规避风险的功能
• 市场经济中的基本风险：价格波动风险
商品生产经营者
商品投机者
高价卖出
投入 生产 销售 利润
低价买入
目的：尽可能避免价 格波动来获得预期的 稳定的利润。
目的：通过预期价格 走势利用价格波动来 获利。
现代期货市场如何规避风险
转移价格波动风险 套期保值者 （风险转移） 投机者 （风险承担者）
期货的概念
什么是期货？
所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统 一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数 量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是 期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油， 也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金 融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。
期货交易所的组织形式
•
•
会员制：由交易所全体会员共同出资组建的 实行自律性管理的非营利性的会员制法人。 特点：
1. 缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之 一，不是投资行为，不存在回报问题； 2. 权力机构是由全体会员组成的会员大会，其常 设机构是由其选举产生的理事会，理事会下设 若干专业委员会，负责某一方面的工作。 3. 期货交易所由中国证监会垂直领导，交易所的 总经理和副总经理由中国证监会任命。
价格发现的原因
• 供求集中，市场流动性强。期货交易参 与者众多，可以代表供求双方的力量， 有助于价格的形成。 • 信息质量高。期货交易的交易者大都熟 悉某种商品行情，有丰富的经营知识和 广泛的信息渠道及科学的预测方法，因 而期货价格反映了大多数人的预测，比 较接近代表供求变动趋势。 • 期货交易的透明度高，竞争公开化、公 平化。
结算制度
非分级结算制度 分级结算制度 • 交易所会员由结算会 • 交易会员即结算会员 员和非结算会员组成 • 不做结算会员和非结算 会员之分 • 交易所对结算会员进 大连商品交易所 行结算，结算会员对 郑州商品交易所 投资者或非结算会员 上海期货交易所 结算，非结算会员对 投资者结算 中国金融期货交易 所
• 期货公司是指依法设立的、接受客户委 托、按照客户的指令、以自己的名义为 客户进行期货交易并收取交易手续费的 中介组织。 • 职能：
1. 根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和 交割手续； 2. 对客户账户进行管理，控制客户交易风险； 3. 为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询。
3.期货公司
二、期货市场组织结构
政府监管部门
期货行业协会
相关服务机构： 交割仓库 信息咨询机构： 结算银行 会计师事务所 律师事务所
核心服务层
期货交易所
结算机构
期货公司
投资者
基本术语
期货合约的买卖：开仓、持仓、平仓
• 开仓：指交易者新买入或卖出一定数量的期货
合约（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。
• 持仓：指交易者持有期货合约的过程，也叫未
5.相关服务机构
• 交割仓库是经交易所指定的为期货合约履 行实物交割的交割地点，是独立法人。 • 结算银行是交易所指定的、协助交易所办 理期货交易结算业务的银行。 • 介绍经纪商（IB）：为期货佣金商（期货 公司）开发客户或接受期货期权指令，但 不接受客户的资金，且必须通过期货佣金 商进行结算。 • 我国券商IB制度：由券商担任期货公司的 介绍经纪人提供中间介绍业务。
套利交易
• 套利交易的种类： 1 跨期套利 2 跨市场套利 3 跨品种套利
时间 市场 品种
期货投机
• 期货交易采取T+0制，您可以抓住日内价格波动的每一 次机会进行交易，日内可获利了结，并可多次交易。 • 看涨做多看跌做空双向选择机会：您判断价格要上涨 时可以买进，等价格上涨到目标价位时卖出了结，完 成一次赚钱的机会，您也可以在判断价格要下跌时卖 出期货合约，等到价格下跌到目标价位时买入同一期 货合约进行了结，同样完成一次赚钱的机会。
• • • • • 开户 下单 竞价 结算 交割
期货与股票的对比
期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点， 这对股票投资者来说尤为重要： 1、期货合约有到期日，不能无限期持有；股票可 以无期限长时间持有。 2、期货是保证金交易，实行每日无负债结 算制度，保证金不足时需追加保证金；股票不 用 追加保证金。 3、股指期货既可以做多，也可以做空；股 票只能做多，不能做空。 4、股指期货是T+0交易，股票是T+1交易。
期货价格预测方法
• 基本面分析方法： 判断较长时期价格趋势