王化成财务管理第四版课后习题答案
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课后习题答案
第二章 1．
答：第7年底可以从账户中取出：
712%,412%,3
1000010000 4.779 1.40567144.95()
FV FVIFA FVIF =⨯⨯=⨯⨯=元
2.
答：张华所得获得所有收入的现值是： 12%,112%,2
12%,3
510+%10+%+% +10+%5110.89311.440.79711.8980.712
32.4PV PVIF PVIF PVIF =+⨯+⨯⨯=+⨯+⨯+⨯=2
（110）（14）(110）（14）（1+10%）（万元）
12%,8
4500045000 4.968
233560PV PVIFA =⨯=⨯=（元）
3.
每年节约的员工交通费按年金折现后为：
大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。 4.
答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有：
3%,4
100010000.888888PV PVIF =⨯=⨯=（元）
5.
答：（1）设每年年末还款A 元，则有：
16%,84.344
5000
A PVIFA A ⨯=⨯=
求解得A=万元
（2）年金现值系数=5000/1500=，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以
需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率 项目 中原公司
南方公司
期望报酬率
=40%×+20%×+0%×
=22%
=60%×+20%×+(-10%)× =26%
标准离差
222(40%22%)0.3(20%22%)0.5(0%22%)0.2
-⨯=+-⨯+-⨯ =14% 222(60%26%)0.3(20%26%)0.5(10%26%)0.2
-⨯=+-⨯+--⨯ =% 标准离差率
=标准离差/期望报酬率 =14%/22% =% =%/26% =% 风险报酬率
=风险报酬系数×标准离差
率
=5%×%
=%
=5%×% =% 投资报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率 =10%+% =% =10%+% =%
答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：
A=8%+×（14%-8%）=17%， B=8%+×（14%-8%）=14%， C=8%+×（14%-8%）=%， D=8%+×（14%-8%）=23%。 8.
答：n
n
t t K F
K I P )
1()1(1+++=∑
=
,,15%,515%,5100012%1000120 3.35210000.497899.24k n k n I PVIFA F PVIF PVIFA PVIF =⨯+⨯=⨯⨯+⨯=⨯+⨯=（元）
则该债券价格小于元时，才能进行投资。 9. 项目 A B
C
期望报酬率 =×25%+×20%+×15% =19% =×25%+×10%+×20% =17%
=×10%+×15%+×20% =16%
标准离差
222(25%19%)0.2
(20%19%)0.4(15%19%)0.4
-⨯=+-⨯+-⨯ =% 222(25%17%)0.2(10%17%)0.4(20%17%)0.4
-⨯=+-⨯+-⨯ =6%
222(10%16%)0.2(15%16%)0.4(20%16%)0.4
-⨯=+-⨯+-⨯ =%
（2=0.2%%+%%+.4%%+%%+.4%%+%%=%
⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯期望报酬（25502550）0（20501050）
0（15502050）18
222
25%18%0.2+15%18%0.4+17.5%18%0.4=3.67%-⨯-⨯-⨯标准离差（）（）（）（3）50%
的A 证券和50%的C 证券构成的投资组合：
=0.2%%+%%+.4%%+%%+.4%%+%%=17.5%
⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯期望报酬（25501050）0（20501550）
0（15502050）
222
17.5%17.5%0.2+17.5%17.5%0.4+17.5%17.5%0.4=0
-⨯-⨯-⨯标准离差（）（）（）（4）50%的B 证券和50%的C 证券构成的投资组合：
=0.2%%+%%+.4%%+%%+.4%%+%%=16.5%
⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯期望报酬（25501050）0（10501550）
0（20502050）
222
17.5%16.5%0.2+12.5%16.5%0.4+20%16.5%0.4=3.39%-⨯-⨯-⨯标准离差（）（）（）
第四章
1．
解：每年折旧＝（140+100）÷4＝60（万元）
每年营业现金流量＝营业收入⨯（1-税率）-付现成本⨯（1-税率）+折旧⨯税率
＝220⨯（1-25%）-110⨯（1-25%）+60⨯25% ＝165-+15=（万元） 年份 0 1 2 3 4 5 6 初始投资 垫支流动资金 营业现金流量 收回流动资金 -140 -100 -40 40
（110%,610%,410%,210%,210%,1 =40⨯+⨯⨯-40⨯-100⨯-140 =+---140=（万元）
（2）获利指数=（+-）/（+140）= （3）贴现率为11%时：
净现值=40⨯PVIF 11%,6+⨯PVIFA 11%,4⨯PVIF 11%,2-40⨯ PVIF 11%,2-100⨯ PVIF 11%,1-140 =40⨯+⨯⨯-40⨯-100⨯-140 =+---140=（万元）
贴现率为12%时：
净现值=40⨯PVIF 12%,6+⨯PVIFA 12%,4⨯PVIF 12%,2-40⨯ PVIF 12%,2-100⨯ PVIF 12%,1-140 =40⨯+⨯⨯-40⨯-100⨯-140 =+236---140= - （万元） 设内部报酬率为r ，则：9
.441.4%11%1241
.4%11+-=-r
r=%
综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。 2．
解：（1）甲方案投资的回收期=)(316
48年每年现金流量
初始投资额==
甲方案的平均报酬率=%33.3348
16=
（2）乙方案的投资回收期计算如下：