财务管理——投资管理

投资管理

一、选择填空题

1.【多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有

（）。

A.更新替换旧设备的决策

B.配套流动资金投资

C.生产技术革新的决策

D.开发新产品决策

答案：ABC

2.【判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行

技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。（）。

答案：错

3.【例题•多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净

流量的算式中，正确的有（）。

A ．税后营业利润 +非付现成本

B ．营业收入 -付现成本 -所得税

C ．（营业收入 -付现成本）×（ 1-所得税税率）

D ．营业收入×（ 1-所得税税率） +非付现成本×所得税税率

答案： AB

4.【例题•单选题】某投资项目某年的营业收入为 600000元，付现成本为

400000元，折旧额为100000元，所得税税率为 25%，则该年营业现金净流量为（）元。（ 2017年）

A.250000

B.175000

C.75000

D.100000

答案：B

【解析】年营业现金净流量 =税后收入 -税后付现成本 +非付现成本抵税=600000×（ 1-25%-400000×（ 1-25%）+100000× 25%=175000（元），或者年营业现金净流量 =税后营业利润 + 非付现成本 =（ 600000-400000-100000）×（ 1-25%） +100000=175000（元），所以选项 B正确。

5.【单选题】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。

A.一定小于该投资方案的内含报酬率

B.一定大于该投资方案的内含报酬率

C.一定等于该投资方案的内含报酬率

D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率

答案：B

6.【单选题】已知某投资项目按14%的折现率计算的净现值大于零，按16%的

折现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。

A.大于14%，小于16%

B.小于14%

C.等于15%

D.大于16%

答案：A

7.【多选题】净现值法的优点有( )。

A.考虑了资金时间价值

B.考虑了项目计算期的全部净现金流量

C.考虑了投资风险

D.可从动态上反映项目的实际投资收益率

答案：ABC

8.【教材例6－18】某债券面值1000元，期限20年，以市场利率作为评估债

券价值的贴现率，目前的市场利率10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%，要求：计算债券的价值。

答案： Vb＝80×（P/A,10%,20）+1000×（P,10%,20）=830.12(元) Vb＝100×（P/A,10%,20）+1000×（P,10%,20）=1000(元)

Vb＝120×（P/A,10%,20）+1000×（P,10%,20）=1170.68(元)

9.【多选题】债券A和债券B是两支刚发行的每年付息一次的债券，两债券的

面值和票面利率相同，票面利率均高于市场利率，A债券期限5年,B债券期限10年,以下说法中，正确的有（）。

A.债券A的债券价值低

B.债券A的债券价值高

C.市场利率与票面利率差额大的债券价值低

D.市场利率与票面利率差额大的债券价值高

答案： AD

二、计算题

1.【教材例6－3】恒业公司拟购买一台新型机器，以代替原来的旧机器。新机

器购价为800000元，购入时支付60%，余款下年付清，按20%计息。新机器购入后当年即投入使用，使用年限6年，报废后估计有残值收入80000元。

使用新机器后，公司每年新增净利润70000元。资本成本为12%。

要求：用净现值分析评价

答案：

机器购入使用后：每年折旧费=（800000－80000）/6=120000（元）

营业期每年NCF=净利润+折旧=70000+120000=190000（元）（1）未来现金净流量现值：

每年NCF的现值=190000×（P/A，12%，6）=781166

一年的利息费用=800000×40%×20%=（64000）

利息现值=64000×（P/F，12%，1）=（57146）

终结期残值收入现值=80000×（P/F，12%，6）=40528

现金净流量现值合计=764548

（2）原始投资额现值：

目前支付额=800000×60%=480000

下年支付额=800000×40%=320000

下年支付额现值=320000×（P/F，12%，1）=285728

原始投资额现值合计=765728

（3）净现值=764548－765728=－1180

该方案净现值－1180元，说明方案的投资报酬率小于12%，方案不可行。

2.【教材例6－4】甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10000元，可用

8年，残值2000元，每年取得净利润3500元，乙方案需一次性投资10000元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10%，如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？

答案：

两项目使用年限不同，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。

由于：甲方案每年NCF=3500+（10000－2000）/8=4500（元）

乙方案各年NCF：第一年=3000+10000/5=5000（元）

第二年=3000（1+10%）+10000/5=5300（元）