上大微观经济学第22章 货币供求与利率

第 22 章
货币供求与利率
第22章

本章要点 1. 货币的性质、功能和衡量 2．中央银行的性质和职能 3．中央银行业务与货币供给 4．商业银行的贷款创造和货币乘数 5．货币交易需求函数 6．货币投机需求的决定 7．均衡利率的决定 8．利率与投资支出
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§22.1 货币及其衡量
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中央银行通过其业务活动决定货币供给量

中央银行负债业务 流通中的通货 持有的商业银行储备 通货和准备金数量最终决定了经济中的货 币供给量，所以，通常把它们称为高能货 币或基础货币
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中央银行资产业务 持有的政府债券 向商业银行发放的贴现贷款 中央银行在债券市场上买卖政府债券，称 为公开市场业务
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r
ms1
ms2
r1 r0
ms
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2. 货币市场均衡


货币市场的均衡利率：使货币供给量等于货币需 求量的利率（见图） 如果货币供求量不等，意味着货币意愿持有量与 货币供给量不相等 超额货币供给意味着对债券的超额需求。当 人们开始需求更多债券时，债券价格开始上 升。当债券价格上升时，利率下降。利率会 持续下降，直到使超额货币供给和超额债券 需求消失 。反之，如果存在超额货币需求， 上述的相反机制会发挥作用
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§22.3 货币需求

1. 货币和其他资产 货币需求的含义



把货币（现金和存款）作为资产的一种形式， 从资产组合的角度考虑货币需求 经济学家把财富变现的难易程度，称为流动 性。货币是流动性最大的财富形式 个人的货币需求是指，个人不以其他形式持 有财富，而是选择以货币形式持有财富的数 量
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r ms
r2
re
r1
md m2 ms m1 m
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3. 均衡的变化

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考虑供给曲线的可能移动。如果政府决定增加货 币发行，可以预期，货币供给曲线将向右移动， 需求不变时，均衡利率必然下降。反之，中央银 行减少货币发行，均衡利率会上升 （见图） 货币需求曲线的可能移动，来自公众收入或者偏 好的变化。如果收入提高，或者更偏好以货币持 有财富，均会导致需求曲线向右移动，在货币供 给不变条件下，均衡利率必然上升。反之，均衡 利率下降
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4.货币需求曲线 货币需求主要决定于收入和利率，与收入 水平成正比，与利率成反比 （见图）
第22章 货币需求量是收入和利率的函数
Y
L1＝L1（Y）s
r
L2＝L2（r）
L1
L2
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把收入和利率与货币需求的关系加以综合， 把利率变化与货币需求量的关系，显示为 沿货币需求曲线移动，而把利率以外因素 变化与货币需求量的关系，显示为货币需 求曲线本身的移动，则得到经常使用这个 货币需求曲线 （见图）
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卡莱茨基投资函数：固定资产的净增加， 随一般利润率的增加而发生 。利润率随 投资而波动，而投资又随利润率而波动
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完
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r
r0
md（r，Y2） md（r，Y1）
md
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§22.4 均衡利率

1. 货币供给曲线


在以利率为纵坐标、货币量为横坐标的图形中， 可将货币供给数量视为既定，即利率可以上升或 下降，但除非中央银行决定改变货币供给量，否 则，货币供给量将不变（见图） 假设由于某种原因，中央银行决定增加货币供给 量，就会出现一条新的货币供给曲线（见图）
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r ms
re
r1
md ms m1 m
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4. 利率如何影响经济

利率下降，将增加经济中的多种支出 利率变化通过总支出的变化，必然影响均衡产量 水平（见图）
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5. 投资函数


凯恩斯投资函数：决定因素是资本边际效率，由 于经济的不确定性，不可能准确地预期出资本边 际效率。因此，投资只能是决定于资本家的冒险 精神 新古典投资函数：投资支出是利率的函数 加速数模型：投资支出是收入的函数
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3.货币的投机需求 货币投机需求定义

利用货币具有充分流动性的特点，抓住随时 出现的赚钱机会，为这种目的持有的部分货 币，就是投机需求 假定只在债券与货币之间的选择来决定财富 的分布 ，从而有：V＝R／i

投机需求量的决定

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利率的预期 、债券未来价格和货币持有 如果利率高，人们预期将会下降，债券的 未来价格会上升，从而债券收益会增加， 这时，理性的选择是减少货币持有，增加 债券持有。反之，如果利率低，人们预期 将会提高，债券的未来价格会下降，从而 债券收益会减少，这时，理性的选择是增 加货币持有，减少债券持有。可见，货币 的投机需求与利率呈反向关系
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2.准备金与商业银行的货币创造 商业银行通过其经营存款的机制，创造出 更多的存款，从而创造了货币供给 商业银行贷款创造的前提是部分准备金制 度
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法定准备金增加与货币供给量增加


法定准备金增加，意味着相应的存款增加 接下来是贷款转变为存款，存款又转变为贷 款，贷款又转变为存款，等等，一直持续到 贷款为零（见表） 商业银行存款创造过程，实际上也是最初存 款全部转化为法定准备金的过程，从而也可 以说，法定准备金的增加过程，就是货币供 给量扩张的过程
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利率 、风险和货币持有 当利率提高时，持有货币的机会成本提高， 而风险资产收益的提高，部分抵消了对风 险的担心，于是，家庭的财富形式分布， 会向高风险资产倾斜，减少货币持有。反 之，当利率下降时，家庭的财富形式分布， 会向低风险资产倾斜，增加货币持有。这 样，也能得出家庭的货币投机需求，随利 率的上升而减少，随利率的下降而增加
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货币与非货币资产

实物资产和金融资产 假设只有货币和债券两种资产 货币可以作为购买和支付手段，但没有利息； 债券可以获得利息，但不能用作购买和支付 手段
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2. 货币的交易需求 个人为交易之用而持有货币，是货币的交 易需求 货币交易需求是收入的函数 货币交易需求也是利率的函数 平均的货币持有量或需求量
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q投资理论 托宾q 已安装资本的股市价值 q＝ 已安装资本的重置成本

q取决于已安装资本的现期和未来预期 利润，这些利润决定厂商股票的市场 价值，从而决定了q是大于1还是小于 1 。q＞1，厂商新增投资就是合算的， 就会对投资产生积极的刺激
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托宾（1981年诺奖获得者）
首先，有产者注 意，不要把所有 的鸡蛋放在一个 篮子里。其次， 企业家注意，是 否投资，计算一 下以我命名的托 宾q 托宾
第五版人民币
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4. 如何衡量货币量 根据金融资产的流动性来确定货币的范围 M —现金 0 M —现金＋活期存款 1 M —现金＋活期存款＋定期存款 2
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5. 理论应用：货币衡量指标的对比 不同国家在计量货币量时有所差别
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第22章 中国的中央银行：中国人民银行
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美国中央银行：美国联邦储备委员会
新旧主席：
伯南克（右）
格林斯潘（左）
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§22.2 银行体系与货币供给

1. 中央银行的职能与货币发行 中央银行：一国金融体系的核心 中央银行主要职能

发行的银行 政府的银行 银行的银行
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中央银行与商业银行关系


存款准备金 存款准备金是商业银行提留的部分存款， 以备储户的提款需要 法定准备率 每百元存款额须上缴的准备金数额

1. 什么是货币

交换和清偿（支付）手段，也是一种资产 货币不等于通货、钞票 货币与财富有区别 货币与收入也不同
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2. 货币的功能 交换媒介 计价单位 储藏手段
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3. 货币的类型 金属货币和金本位制 纸币或法定货币 借据货币
宋朝的纸币交子
第22章 中国的货币
第22章
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3. 货币乘数 银行体系中每一元准备金所产生的货币供 给量 公式：k＝1／r
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4. 理论应用：银行挤兑与货币供给


由于某种外部事件，使得银行储户怀疑银行快要 破产时，纷纷挤到银行去提取自己的存款时，就 发生了银行挤兑 银行挤兑对货币供给的影响

当银行发生挤兑时，储户为避免存款损失，要尽快把 存款转变为现金，于是，存款规模减少。在货币乘数 不变的条件下，货币供给量将以原来的货币乘数产生 收缩效应，使得货币供应量减少。同时，银行也会提 高准备率，以便有足够的现金，应付储户的提款要求， 较高的准备率又降低了货币乘数