期货市场套期保值交易PPT课件
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套期保值原理PPT课件
12
大豆油脂厂买期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
• 4月
2130
2090
• 购买5000吨大豆需货款： 买入500手合约需保证金：
• 5000吨*2130=1065万 5000吨 *5%*2090元/吨=52万
• ———————————————————— ——————————————-----------------
• 两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有 效锁定了经营利润。
16
黑龙江某农场卖期保值案例
• 98年底该农场收获3万吨大豆，产地卖出价格 为：0.95元/斤。
• 第二年决定增播种3万吨大豆到6万吨，并于99 年5月份在DCE做了3000张2000年1月份大豆合 约，卖出价格为：2150元/吨。
• 两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有 效锁定了经营利润。
15
进口商卖期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
• 5月
2230
2250
• 在途中有5000吨大豆， 卖出500手7月大豆合约
• 担心一个月后货到后 所需要保证金：
• 价格下跌
5000吨 *5%*2250元/吨=56万
• ———————————————————— ——————————————-----------------
• 1月份 现货销售或交割 买入平仓或现货交割
•
1880元/吨
1950元/吨
• ————————————————————
• 结果 -100元/吨
+100元/吨
8
套期保值的经济原理
• （1）同种商品的期货价格走势与现货价 格走势一致。
大豆油脂厂买期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
• 4月
2130
2090
• 购买5000吨大豆需货款： 买入500手合约需保证金：
• 5000吨*2130=1065万 5000吨 *5%*2090元/吨=52万
• ———————————————————— ——————————————-----------------
• 两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有 效锁定了经营利润。
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黑龙江某农场卖期保值案例
• 98年底该农场收获3万吨大豆，产地卖出价格 为：0.95元/斤。
• 第二年决定增播种3万吨大豆到6万吨，并于99 年5月份在DCE做了3000张2000年1月份大豆合 约，卖出价格为：2150元/吨。
• 两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有 效锁定了经营利润。
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进口商卖期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
• 5月
2230
2250
• 在途中有5000吨大豆， 卖出500手7月大豆合约
• 担心一个月后货到后 所需要保证金：
• 价格下跌
5000吨 *5%*2250元/吨=56万
• ———————————————————— ——————————————-----------------
• 1月份 现货销售或交割 买入平仓或现货交割
•
1880元/吨
1950元/吨
• ————————————————————
• 结果 -100元/吨
+100元/吨
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套期保值的经济原理
• （1）同种商品的期货价格走势与现货价 格走势一致。
期货 套期保值课件
❖此时期货合约代表的数量与现货被套保 的数量之间的比率，即套保比率等于或 接近1。
19
❖ 例如，某贸易商签订了2万吨的大豆进口合同，价 格已确定下来。为防止日后大豆价格下跌，影响这 批大豆的销售收益，在利用大豆期货做套期保值时 ，就要做到卖出大豆期货合约的规模应与2万吨相 当。若大豆期货合约的交易单位为每手10吨，则需 要卖出的期货合约数量就是2000手。若需套期保值 的现货数量不是所选择的期货合约交易单位的整数 倍，这时就只能做到大致相当，会略影响套期保值 交易的效果。
12
2、套期保值原理
1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本 相同
对于特定商品来说，其现货价格与期货价格的 波动都要受到相同经济因素的影响和制约，因而在 一般情况下这两个价格的变动趋势相同，涨时同涨 ，跌时同跌。套期保值就是利用两个市场上的这种 价格联动关系，取得在一个市场上出现亏损，在另 一个市场上获得盈利的结果。 2、随着期货合约到期日的临近，期货价格与现货 价格趋向一致
❖套期保值与套期保值实现的条件的理 解经历了严格到宽松的演变
❖看书时，需要关注老的观点的局限性 和新的观点的正确理解
17
❖新的说法： ❖第一，套期保值中期货品种以及期货合
约数量的确定，应保证所选择的期货合 约头寸的价值变动与其现货头寸的价值 变动要大体相当。
❖转移风险:△ (PQ)
18
❖如果存在与被套保的商品或资产相同的 期货品种，并且期货价格和现货价格满 足趋势相同且变动幅度相近的要求，企 业可选择与其现货数量相当的期货合约 数量进行套期保值。
指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买 入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约。 当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，在期货市场 上卖出原先买进的该商品的期货合约，进而为其在现货市场上买 进现货商品的交易进行保值。又称多头套期保值。
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❖ 例如，某贸易商签订了2万吨的大豆进口合同，价 格已确定下来。为防止日后大豆价格下跌，影响这 批大豆的销售收益，在利用大豆期货做套期保值时 ，就要做到卖出大豆期货合约的规模应与2万吨相 当。若大豆期货合约的交易单位为每手10吨，则需 要卖出的期货合约数量就是2000手。若需套期保值 的现货数量不是所选择的期货合约交易单位的整数 倍，这时就只能做到大致相当，会略影响套期保值 交易的效果。
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2、套期保值原理
1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本 相同
对于特定商品来说，其现货价格与期货价格的 波动都要受到相同经济因素的影响和制约，因而在 一般情况下这两个价格的变动趋势相同，涨时同涨 ，跌时同跌。套期保值就是利用两个市场上的这种 价格联动关系，取得在一个市场上出现亏损，在另 一个市场上获得盈利的结果。 2、随着期货合约到期日的临近，期货价格与现货 价格趋向一致
❖套期保值与套期保值实现的条件的理 解经历了严格到宽松的演变
❖看书时，需要关注老的观点的局限性 和新的观点的正确理解
17
❖新的说法： ❖第一，套期保值中期货品种以及期货合
约数量的确定，应保证所选择的期货合 约头寸的价值变动与其现货头寸的价值 变动要大体相当。
❖转移风险:△ (PQ)
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❖如果存在与被套保的商品或资产相同的 期货品种，并且期货价格和现货价格满 足趋势相同且变动幅度相近的要求，企 业可选择与其现货数量相当的期货合约 数量进行套期保值。
指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买 入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约。 当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，在期货市场 上卖出原先买进的该商品的期货合约，进而为其在现货市场上买 进现货商品的交易进行保值。又称多头套期保值。
期货课件ppt 套期保值
（3）期转现可以提高资金的利用效率。期转现既可以使生产、经营和加工企 业回避价格风险，又可以使企业提高资金利用效率。加工企业如果在合约到期 集中交割，必须一次拿出几百万甚至几千万购进原料，增加了库存量，一次性 占用了大量资金。期转现可以使企业根据加工需要，分批分期地购回原料，减 轻了资金压力，减少了库存量。生产经营企业也可以提前和分批收到资金，用 于生产。
2、储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售，或已签订将来以特定价格买进某 一商品合同但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；
3、预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下 跌，使其销售收益下降。
[例1]东北某一农垦公司主要种植大豆，1996年9月初因中 国饲料工业的发展而对大豆的需求大增，同时9月初因大豆 正处在青黄不接的需求旺季而导致了现货价格一直在3300 元/吨左右的价格水平上波动，此时1997年1月份到期的期 货合约的价格也在3400元/吨的价位上徘徊。该公司经过充 分的市场调研，认为由于1996年底和1997年初的大豆价格 过高，会导致大豆种植面积的扩大，同时由于大豆主产区
2.反向市场。 基差为正值，市场短缺，持有成本为负，近期价格高于远期
价格。价差没有一定的上限，看短缺程度。
基差是套期保值成功与否的基础，影响套期保 值效果；
基差是发现价格的标尺——远期现货价=相对期 货价+/-基差；
基差对期现套利交易很重要——特殊情况下产 生期现货间的套利机会。
1.基差变大，又称“走强”； 2.基差变小，又称“走弱”。
1、基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的 某一特定期货合约的价格差。
基差=现货价格-期货价格
一般在不加说明的情况下，期货价格应指距现货月份最近 的期货合约价格。
第三章套期保值ppt
§4 股指期货的投资组合——套期保值
一、概念与原理
（一）套期保值的概念 传统的套期保值是指投资者同时在期货市场和现货市场进行方 向相反的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在 两个市场建立对冲机制，以规避现货市场价格波动的风险。 （二）套期保值的原理
（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 （2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近而趋 向一致
例1 运用FTSE100指数期货进行套期保值交易范例 6月23日某基金经理人管理£2000万价值的股票组合，虽然股 票组合仅有40种股票，但基本与FTSE100指数相对应。这个组合 今年的获利目标是10％。由于谨慎选股，而且股票市场的整体上 扬，目前已经有8％的盈利。根据当时的市场判断，大盘指数很可 能出现重大的走势，基金经理人希望保持既有的8％的获利，所以 考虑采用指数期货进行避险，直到9月底为止。
份
未平仓
69651 655
FTSE100中型股250种指数期货（LIFFE）每大点为£10 9月份 3710.0 3705.0 +15.0 3710.0 3710.0 40 3408
经过仔细盘算之后，经理人认为大盘可能出现100点的涨势或 跌势。
6月23日：
经理人在3431点卖出9月份FTSE100指数期货，合约数量由下 列公式决定：
1. 计算股票市场整体收益率和上市公司股票的收益率
（1）股票市场整体收益率
R m t(INtD IE NX tD 1)/IE NX tD 1 EX
式中：Rmt—第t期的股票市场整体收益率 INDEXt—第t期期末的股票市场综合指数 1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市场综合指数
（2）上市公司收益率
决定卖出期货合约进行避险。
一、概念与原理
（一）套期保值的概念 传统的套期保值是指投资者同时在期货市场和现货市场进行方 向相反的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在 两个市场建立对冲机制，以规避现货市场价格波动的风险。 （二）套期保值的原理
（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 （2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近而趋 向一致
例1 运用FTSE100指数期货进行套期保值交易范例 6月23日某基金经理人管理£2000万价值的股票组合，虽然股 票组合仅有40种股票，但基本与FTSE100指数相对应。这个组合 今年的获利目标是10％。由于谨慎选股，而且股票市场的整体上 扬，目前已经有8％的盈利。根据当时的市场判断，大盘指数很可 能出现重大的走势，基金经理人希望保持既有的8％的获利，所以 考虑采用指数期货进行避险，直到9月底为止。
份
未平仓
69651 655
FTSE100中型股250种指数期货（LIFFE）每大点为£10 9月份 3710.0 3705.0 +15.0 3710.0 3710.0 40 3408
经过仔细盘算之后，经理人认为大盘可能出现100点的涨势或 跌势。
6月23日：
经理人在3431点卖出9月份FTSE100指数期货，合约数量由下 列公式决定：
1. 计算股票市场整体收益率和上市公司股票的收益率
（1）股票市场整体收益率
R m t(INtD IE NX tD 1)/IE NX tD 1 EX
式中：Rmt—第t期的股票市场整体收益率 INDEXt—第t期期末的股票市场综合指数 1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市场综合指数
（2）上市公司收益率
决定卖出期货合约进行避险。
《套期保值》幻灯片PPT
〔3〕当主营业务出现短期的、瞬间的无法抑制的波动时， 企业可以对产成品价格进展套期保值，以实现持续经营 的目标，但应该使用期权，而不是期货。确保现金资产 的减少换取了相当价值的期权资产。
〔4〕企业对于生产经营活动无法抑制的原材料价格波动， 应该以期货进展套期保值，以便降低经营本钱，确保企 业拥有“以确定的价格获得不确定性资产的权利〞。
于该公司的经营能
力所能够承受的范
围，该公司就应该 进展套期保值业务。
够抵抗当前的商品 价格波动，无需进 展套期保值业务。
帮助企业抑制经营中的不确定性 有哪些方法？
• (1)我们可以用期货和远期合同帮助企业消除其 不能抑制的不确定性；
• (2)企业本身可以利用自身的资源,技术和经营能 力来承担一局部不确定性。传统的金融工程学 帮助企业找到了第一种风险管理方法，但是, 这 种防范方法本身并不创造价值；而今天的实践 却发现，我们应该鼓励企业开展第二种风险管 理方法，这是创造价值的根本途径。
套期保值的根本特征：在现货市场和期货市场对同一 种类的商品同时进展数量相等但方向相反的买卖活动，即 在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等 数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出 现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从 而在“现〞与“期〞之间、近期和远期之间建立一种对冲 机制，以使价格风险降低到最低限度。
案例分析
• 铜精矿 期货合约 • 目标本钱价 1224美元/吨 • 实际支付价 1654美元/吨 • 盈亏 亏损430美元/吨
买入开仓 1380美元/吨 卖出平仓 1880美元/吨 盈亏 盈利500美元/吨
• 结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有 效地躲避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了 一定的利润。
〔4〕企业对于生产经营活动无法抑制的原材料价格波动， 应该以期货进展套期保值，以便降低经营本钱，确保企 业拥有“以确定的价格获得不确定性资产的权利〞。
于该公司的经营能
力所能够承受的范
围，该公司就应该 进展套期保值业务。
够抵抗当前的商品 价格波动，无需进 展套期保值业务。
帮助企业抑制经营中的不确定性 有哪些方法？
• (1)我们可以用期货和远期合同帮助企业消除其 不能抑制的不确定性；
• (2)企业本身可以利用自身的资源,技术和经营能 力来承担一局部不确定性。传统的金融工程学 帮助企业找到了第一种风险管理方法，但是, 这 种防范方法本身并不创造价值；而今天的实践 却发现，我们应该鼓励企业开展第二种风险管 理方法，这是创造价值的根本途径。
套期保值的根本特征：在现货市场和期货市场对同一 种类的商品同时进展数量相等但方向相反的买卖活动，即 在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等 数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出 现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从 而在“现〞与“期〞之间、近期和远期之间建立一种对冲 机制，以使价格风险降低到最低限度。
案例分析
• 铜精矿 期货合约 • 目标本钱价 1224美元/吨 • 实际支付价 1654美元/吨 • 盈亏 亏损430美元/吨
买入开仓 1380美元/吨 卖出平仓 1880美元/吨 盈亏 盈利500美元/吨
• 结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有 效地躲避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了 一定的利润。
期货套利套保教材PPT课件
套利
套利，也叫价差交易。套利是指在买入或 者买出某种期货合约的同时，卖出或买入 相关的另一种合约，并且在某个时间同时 将两宗合约平仓的交易方式。
在交易形式上，它与套期保值相同，只是 套期保值在现货市场和期货市场上同时买 入卖出合约，套利却是在期货市场上买卖 合约。
22
套利与普通投机交易的区别
9
卖期保值的利弊
利： a实现企业转移价格下跌的风险，实现企业的生 产营销计划； b在期交所交割能够避免现货交易中的种种弊端 c有利于现货合同的达成；
弊： 丧失现货市场价格对已有利时获取更大利润的 机会
10
三、套期保值的作用
企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生 产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接 关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源 的合理配置和社会经济效益的提高。而企业生产经营决策 正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特 别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建 立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息， 提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产， 而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所， 在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
6
（2）卖出套期保值：（又称空头套期保值）是在期货市 场中出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多 头，以规避价格下跌的风险。
【例】：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订 8月份销售 100 吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每 吨 1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出 100吨天 然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1.1 万元。该公司 卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨 1.15 万元价格买 进 100 吨的期货，每吨盈利0.1万元。两个市场的盈亏相抵， 有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。
《套期保值》课件
《套期保值》PPT课件
目录
contents
套期保值简介套期保值的种类套期保值的策略套期保值的操作流程套期保值的注意事项
01
套期保值简介
套期保值是一种在期货市场上采取与现货市场相反的交易，以规避价格波动风险的方法。
套期保值者通过在期货市场上买卖与现货市场相关的期货合约，使两个市场的盈亏相抵消，从而将价格风险转移给其他市场参与者。
套期保值可以有效地减少或消除因价格波动而产生的损失。
当商品价格在现货市场上涨时，期货市场上的价格也会相应上涨。
通过在两个市场上进行相反的操作，套期保值者可以抵消价格波动的影响，实现风险规避。
套期保值的原理基于同一商品在两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值有助于企业规避价格风险，稳定经营收益。
通过套期保值，企业可以在期货市场上建立虚拟库存，避免因库存不足或过剩而产生的损失。
03
套期保值的策略
总结词
利用基差变动来获取收益的策略
适用场景
适用于对特定商品价格波动敏感的企业或个人，如农产品、金属等。
操作要点
需要关注基差的走势，掌握好买入和卖出的时机，同时要控制好风险，避免因基差波动过大而造成损失。
详细描述
基差交易策略是通过预测基差的变动来买卖期货合约的方式。基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通过分析基差的走势，可以判断出未来价格的变动趋势，从而进行套期保值。
详细描述
总结词：为了规避未来价格下跌的风险，企业会选择卖出套期保值。
总结词
当企业需要对两种或多种不同商品或资产进行套期保值时，可以选择交叉套期保值。
详细描述
交叉套期保值是指企业利用不同期货合约之间的价格关系，通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，达到对两种或多种不同商品或资产进行套期保值的目的。这种策略可以有效地降低单一商品或资产的价格波动风险，提高企业的风险控制能力。
目录
contents
套期保值简介套期保值的种类套期保值的策略套期保值的操作流程套期保值的注意事项
01
套期保值简介
套期保值是一种在期货市场上采取与现货市场相反的交易，以规避价格波动风险的方法。
套期保值者通过在期货市场上买卖与现货市场相关的期货合约，使两个市场的盈亏相抵消，从而将价格风险转移给其他市场参与者。
套期保值可以有效地减少或消除因价格波动而产生的损失。
当商品价格在现货市场上涨时，期货市场上的价格也会相应上涨。
通过在两个市场上进行相反的操作，套期保值者可以抵消价格波动的影响，实现风险规避。
套期保值的原理基于同一商品在两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值有助于企业规避价格风险，稳定经营收益。
通过套期保值，企业可以在期货市场上建立虚拟库存，避免因库存不足或过剩而产生的损失。
03
套期保值的策略
总结词
利用基差变动来获取收益的策略
适用场景
适用于对特定商品价格波动敏感的企业或个人，如农产品、金属等。
操作要点
需要关注基差的走势，掌握好买入和卖出的时机，同时要控制好风险，避免因基差波动过大而造成损失。
详细描述
基差交易策略是通过预测基差的变动来买卖期货合约的方式。基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通过分析基差的走势，可以判断出未来价格的变动趋势，从而进行套期保值。
详细描述
总结词：为了规避未来价格下跌的风险，企业会选择卖出套期保值。
总结词
当企业需要对两种或多种不同商品或资产进行套期保值时，可以选择交叉套期保值。
详细描述
交叉套期保值是指企业利用不同期货合约之间的价格关系，通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，达到对两种或多种不同商品或资产进行套期保值的目的。这种策略可以有效地降低单一商品或资产的价格波动风险，提高企业的风险控制能力。
期现套期保值业务PPT课件
5
套期保值分类
一：买入套期保值 套期保值者首先买进期货合约，持有多头头寸，
以保障在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的 风险，通常为加工商、制造业者和经营者所采用。 二：卖出套期保值
套期保值者首先卖出期货合约，持有空头头寸， 以保护在现货市场中的多头头寸，旨在避免价格下跌 的风险，通常为农场主、矿业主等生产者和经营者所 采用。
在现货市场和期货市场对同一种类的商品 同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即 在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出 或买进同等数量的期货，经过一段时间 ，当 价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期 货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
4
套期保值原理
1:期现价格走势的一致性； 2:临近合约到期日价格与现货价格的一致性；
入； 可给生产、加工、经营企业销售、购买和定价策略中提供灵活性； 在商品必须储存的情况下，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的
境地，从而提高企业的资金金使用效率； 可以节省一些储存费用、保险费和损耗； 可以预先锁定成本和价格方便计划工作； 从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉；
付出的成本：一旦采取了套期保值策略，在规避对已不利 的价格风险的同时，也放弃了价格可能出现对已有利的获得机会。 同时必须支付交易成本。
6
买入套期保值案例分析
铜消费企业的价格波动风险
年份
全年最高点
2003
2305.0美元
2004
3177.5美元
2005
4515.5美元
2006
8790.0美元
2007
8335.0美元
全年最低点 1553.5美元 2283.5美元 2877.5美元 4352.5美元
5255.0美元
套期保值分类
一：买入套期保值 套期保值者首先买进期货合约，持有多头头寸，
以保障在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的 风险，通常为加工商、制造业者和经营者所采用。 二：卖出套期保值
套期保值者首先卖出期货合约，持有空头头寸， 以保护在现货市场中的多头头寸，旨在避免价格下跌 的风险，通常为农场主、矿业主等生产者和经营者所 采用。
在现货市场和期货市场对同一种类的商品 同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即 在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出 或买进同等数量的期货，经过一段时间 ，当 价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期 货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
4
套期保值原理
1:期现价格走势的一致性； 2:临近合约到期日价格与现货价格的一致性；
入； 可给生产、加工、经营企业销售、购买和定价策略中提供灵活性； 在商品必须储存的情况下，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的
境地，从而提高企业的资金金使用效率； 可以节省一些储存费用、保险费和损耗； 可以预先锁定成本和价格方便计划工作； 从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉；
付出的成本：一旦采取了套期保值策略，在规避对已不利 的价格风险的同时，也放弃了价格可能出现对已有利的获得机会。 同时必须支付交易成本。
6
买入套期保值案例分析
铜消费企业的价格波动风险
年份
全年最高点
2003
2305.0美元
2004
3177.5美元
2005
4515.5美元
2006
8790.0美元
2007
8335.0美元
全年最低点 1553.5美元 2283.5美元 2877.5美元 4352.5美元
5255.0美元
套期保值交易PPT课件
期
保 值
①套期保值交易者是现货市场买者；
的 原
面临未来商品价格上涨风险；
则 ②如遇价格上涨；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
13
二
、
套 (2)交易者是现货市场商品卖方
期
保 值
①套期保值者是现货市场卖方；
的 原
面临未来市场商品价格下跌的风险；
则 ②如遇价格下跌；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
14
二
遵循交易原则，价格风险大部分转移。
31
()
一
卖
5.卖出套期保值应用
出
套 期
(1)农产品生产者；
保 为未来收获并出售的农产品保值；
值 (2)经销商、储运商；
确保现货经营利润；
(3)加工商、制造商；
对未来出售的商品保值。
32
()
一
卖 出
6.对卖出套期保值有利基差变化
套 期
(1)价格变动具体情形；
差
1.基差为负数的正常市场；
期货价格高于现货价格；
2.基差为正值的反向市场；
持约未得到价格报偿；
甚至出现负持约成本；
3.基差为零的市场情况；
交割期到来期货价格中远期成本消失。
24
三
、
基 差
(六)基差的作用
1.基差对套期保值的影响；
基差不变，一市场盈利等于另一市场亏损； 基差变化，一市场盈利不等另一市场亏损；
(2)未来在现货市场卖出现货时；
在期货市场买入预先卖出的期货；
即对冲合约结束卖出套期保值。
30
()
一
卖
4.卖出套期保值结果
出
套 期
保 值
①套期保值交易者是现货市场买者；
的 原
面临未来商品价格上涨风险；
则 ②如遇价格上涨；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
13
二
、
套 (2)交易者是现货市场商品卖方
期
保 值
①套期保值者是现货市场卖方；
的 原
面临未来市场商品价格下跌的风险；
则 ②如遇价格下跌；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
14
二
遵循交易原则，价格风险大部分转移。
31
()
一
卖
5.卖出套期保值应用
出
套 期
(1)农产品生产者；
保 为未来收获并出售的农产品保值；
值 (2)经销商、储运商；
确保现货经营利润；
(3)加工商、制造商；
对未来出售的商品保值。
32
()
一
卖 出
6.对卖出套期保值有利基差变化
套 期
(1)价格变动具体情形；
差
1.基差为负数的正常市场；
期货价格高于现货价格；
2.基差为正值的反向市场；
持约未得到价格报偿；
甚至出现负持约成本；
3.基差为零的市场情况；
交割期到来期货价格中远期成本消失。
24
三
、
基 差
(六)基差的作用
1.基差对套期保值的影响；
基差不变，一市场盈利等于另一市场亏损； 基差变化，一市场盈利不等另一市场亏损；
(2)未来在现货市场卖出现货时；
在期货市场买入预先卖出的期货；
即对冲合约结束卖出套期保值。
30
()
一
卖
4.卖出套期保值结果
出
套 期
金融工程课件PPT第十章套期保值行为
基差风险的防范措施包括选择合适的 套期保值工具、定期评估套期保值效 果、建立风险控制机制等。
基差风险的产生原因包括市场结构、 交易制度、投资者行为等因素，这些 因素可能导致期货和现货价格之间的 相关性发生变化。
流动性风险
流动性风险是指套期保值期间，由于市场流动性不足，导致套期保值操作无法及时完成的风 险。
资金管理
合理安排资金，确保有足够的资金执行套期保值操作，同时避免资金过度占用。
执行套期保值操作
交易执行
按照套期保值策略进行交易，确保交易的准确性和及时性。
风险监控
在套期保值期间，持续监控市场动态和风险变化，及时调整 策略和操作。
05
套期保值的绩效评估
基差风险
基差风险是指套期保值期间，由于期 货和现货价格变动不一致，导致套期 保值效果偏离预期的风险。
02
套期保值的策略
买入套期保值策略
目的
降低或消除未来购买特 定商品或资产的风险。
方法
在期货市场买入相关的 期货合约，以锁定未来
的购买价格。
应用场景
担心未来价格上涨，导 致购买成本增加。
注意事项
需确保期货合约与实际 需求匹配，避免不合理
的期货持有成本。
卖出套期保值策略
01
02
03
04
目的
降低或消除未来销售特定商品 或资产的风险。
资者通过较小的保证金进行较大的交易， 选择合适的止损点、建立风险管理机制
一旦市场反向变动，投资者将面临巨大
等。
的亏损。
06
套期保值的案例分析
案例一：某钢铁企业买入套期保值案例
总结词
成功利用买入套期保值策略规避原材料价格上涨风险
套期保值策略课件(PPT 63页)
以上两例分别从生产商和购买者的角度 考察了套期保值的基本原理。
基于经销商视角的套期保值
已经进货，仓库存有商品，为了规避价格风 险，经销商应该怎样进行操作，以便套期保 值？
预期进货，仓库没有商品，为了规避价格风 险，经销商应该怎样进行操作，以便套期保 值？
08.02.2020
套期保值策略
08.02.2020
套期保值策略
23
影响套期保值效果的因素
时间差异影响 地点差异影响 品质差异影响 商品差异影响 数量差异影响 上述因素中，前四个因素常常导致期货合约价格并不收
敛于保值资产现货价格。数量差异则导致期货合约价值 与现货价值背离。 由于上述因素的存在，实践中完美套期保值是极其罕见 的。
08.02.2020
套期保值策略
பைடு நூலகம்
31
04年10月6日纽约商品交易所石油收盘价
08.02.2020
套期保值策略
32
考虑基差风险的套期保值效果
符号 S1、F1、b1 、 S2、F2、b2分别为t1 、 t2时刻的 保值资产的现货价格、期货合约的期货价格和 套期保值中的基差，则有
b1=S1－F1；b2=S2－F2
08.02.2020
套期保值策略
12
多头套期保值实例
已知条件
上海汽车于3月10日进行盘存，发现6月10日需采购 天然橡胶5000吨。
天然橡胶现货价格：6900元/吨
天然橡胶期货价格（6月份）：6600元/吨
套期保值策略：
3月10日：买入6月份天然橡胶期货合约1000个。
6月10日：卖出1000个6月份橡胶期货合约，对初始 部位进行平仓。
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举例：6月2日玉米现货1800元∕吨，生产者A为转移10月份收获
玉米时价格下跌的风险，以1900元∕吨卖出10月玉米合约，基
目录
差－100元。9月1日加工商B向A预订一批玉米，但认为价格会
前进
下跌并不立即买进。A发现基差正出现对自己不利的变化，决
定做基差交易加强卖期保值效果，于是提出以低于10月期货价
基差的含义
同种商品在某一时点、同一地点的现货价格与期货价格的 差额，即：基差 = 现货价 － 期货价
价格
期货价格
目录
前进
基差 ＝ 现货价格 － 期货价格
后退
现货价格
返回
结束
时间
（现货价格、期货价格与基差间的关系）
8
§5.3 基差在套期保值中的运用（2）
基差的表达方式
基差
目录 O
前进
后退
返回
结束
变强
变弱
时间
9
§5.3 基差在套期保值中的运用（3）
基差的构成
运输成本
仓储费用
持有成本 利息
保险费
目录 价 前进 格
损耗费 期货价格
后退
持有成本
返回
运输成本
结束
成本和持有成本的关系
10
§5.3 基差在套期保值中的运用（4）
基差与价格的对应关系
价格关系
基差
市场状况
后退 基差保持不变，交易者能够完全保值；基差发生变动时，
返回
交易者可能承担一定损失，也可能获取额外盈利
结束 基差变强对卖期保值有利，对买期保值不利
基差变弱对买期保值有利，对卖期保值不利
12
§5.3 基差在套期保值中的运用（6）
基差交易
含义：
为了回避基差变动的风险以达到理想的套期保值效果而进 行的、按一定基差确定现货价格的现货商品买卖行为
14
§5.3 基差在套期保值中的运用（8）
若没有进行基差交易，A的套期保值结果如下表：
日期
现货市场
期货市场
基差
6月2日
玉米 单价：1800元∕吨
卖出10月玉米合约 单价： 1900元∕吨
－100元
目录
前进 加工商、出口商担心将来出售的商品价格下跌时
后退 储运商、贸易商拥有现货商品但不想马上出售，担心将来出
返回
售时商品价格下跌
结束
4
§5.2 套期保值交易的类型（3）
综合套期保值（双向套期保值）
含义
同时运用买入套期保值和卖出套期保值两种交易为将要在 现货市场中买进与卖出的商品进行保值
目录 操作原则：
前进
后退 买宽卖窄（卖期保值者应选择较窄的基差作为未来现货卖
返回
出的计价基础；买期保值者应选择较宽的基差作为未来现
结束
货买入的计价基础）
13
§5.3 基差在套期保值中的运用（7）
类别
买方叫价交易
含义：与卖期保值配合运用的、由现货商品的买方决定成交时 间和成交价格的基差交易
目录 运用领域
前进
贸易商对处于买和卖两个环节上的同种商品进行保值
后退
生产商、加工商对处于买和卖两个环节上的不同商品进行
返回
保值
结束
5
§5.2 套期保值交易的类型（4）
举例
某加工商在 3月 份时准备 5 月份购买1000吨黄豆生产黄豆
油，估计 7 月份产出黄豆油 300 吨。 3 月份时黄豆现货价
第五章 期货市场套期保值交易
§5.1 套期保值的基本原理
§5.2 套期保值交易的类型
目录 前进
后退 §5.3 基差在套期保值中的运用
返回 结束
1
§5.1 套期保值的基本原理
套期保值的含义
在期货市场做与现货市场均等而相对的交易，以回避现货 价格风险
套期保值的特征
交易方向相反 目录 商品种类相同 前进 商品数量相等 后退 月份相同或相近
格为1200元∕吨，黄豆油现货价格为8000元∕吨。该加工商希
望黄豆、黄豆油的现货价格维持在这一水平，并从中获取
一定利润。但又担心 5 月份黄豆现货价格上涨， 7 月份黄
目录
豆油现货价格下跌，因此决定对将要购买的黄豆进行买期
前进
保值，对欲卖出的黄豆油进行卖期保值。
后退 假设 3 月份时，5 月黄豆期货价格 1250元∕吨， 7 月黄豆油
黄豆油 现货市场
黄豆油 期货市场
单价1200元 买入合约10手 单价8000 卖出合约6手[合
3月
∕吨
[合约单位100吨] 元∕吨
约单位50吨]
6日 1000吨总值 单价1250元∕吨 300吨总值 单价8040元∕吨
目录
120万元 总值125万元 240万元 总值241.20万元
前进 5月 买入1000吨 卖出合约10手 卖出300吨 买入合约6手[合
返回 套期保值的经济原理
结束 同种商品的期货价格与现货价格走势具有趋同性 随着合约到期日的临近，期货价格与现货价格呈现趋合性
2
同种商品的期货价格与现货价格
价格
f
买入
目录
前进
g
后退
卖出
返回
结束
期货 现货
卖出
买入
时间
3
§5.2 套期保值交易的类型（2）
卖出套期保值
含义
运用领域
生产者担心在将来收获季节出售的商品价格下跌时
期货价格 ＞ 现货价格 负值 正向市场（升水市况）
期货价格 ＜ 现货价格 正值 反向市场（贴水市况）
目录 期货价格 ＝ 现货价格 零值
理想市场
前进
后退
返回
结束
11
§5.3 基差在套期保值中的运用（5）
影响基差变化的主要因素
运输成本 供求状况 利率和存储成本 储运商成本和正常利润
目录
前进 基差对套期保值效果的影响
后退 返回 结束
6日 [7月 6日]
单价1240元 ∕吨
总值124万 元
[合约单位100吨] 单价1290元∕吨 总值129万元
单价7900 元∕吨
总值237万 元
约单位100吨] 单价7940元∕吨 总值238.20万元
结 果
亏：4 万元
盈： 4 万元
亏：3万元
盈： 3 万元
7
§5.3 基差在套期保值中的运用（1）
后退
格100元的条件出售现货玉米，并让B选定9月份内任何一天的
返回 玉米价格作为计价基础，B同意。9月16日玉米现货跌至1600
结束 元∕吨， 10月期货跌至1780元∕吨，基差－180元。 B决定以当日
的10月期货价格为计价基础买进现货玉米，同时A以1780元∕吨
买进10月玉米期货以结束卖期保值交易。
返回
期货价格 8040元∕吨。 5 月份时，黄豆现货价格上涨至1240
元∕吨，期货价格上涨至1300元∕吨。
结束
假设 7 月份时，黄豆油现货价格下跌至7900元∕吨，期货价
格下跌至7950元∕吨。
6
§5.2 套期保值交易的类型（5）
该加工商双向套期保值交易如下表所示：
日
黄豆
期 现货市场
黄豆 期货市场