2015年天津大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷

2015年天津大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷

(总分：32.00，做题时间：90分钟)

一、名词解释(总题数：8，分数：16.00)

1.机会成本

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：机会成本又称为“替代性成本”，是指当把一定的经济资源用于某一项目时，同时放弃其他用途产生的潜在收益中的最大值，反映了人们常说的“有得必有失”。机会成本是选择的产物，如果决策者不能选择，就不存在机会成本。)

解析：

2.托宾Q

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即“托宾Q”系数(也称托宾Q比率)。该系数为企业股票市值与股票所代表的资产重置成本的比值。托宾Q可作为衡量企业是否进行投资的标准，当Q大于1时，说明企业股票市值大于企业的实际价值，企业的实际价值被高估，企业发行股票购买新投资品的成本更低；反之则相反。)

解析：

3.速动比率

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：速动比率又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款等可以在较短时间内变现的资产，而不包括流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等。)

解析：

4.共同基金

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：共同基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份集中投资者的资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。)

解析：

5.流动性陷阱

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：流动性偏好曲线即货币需求曲线，它是一条向右下方倾斜的曲线，流动性偏好增强会导致货币需求曲线上移和均衡利率走高，流动性偏好减弱则会导致货币需求曲线下移和均衡利率走低。凯恩斯认为，随着利率不断下降至非常低的位置，以至于不可能再下降时，人们就会产生利率将会上升、债券价格将会下跌的预期，人们对流动性的偏好就会趋于无穷，货币需求的利率弹性也变得无限大，此时无论增加多少货币供给，都会被人们储存起来，这就是著名的“流动性陷阱”假说。)

解析：

6.风险价值

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：风险价值又称风险收益，是指投资者因承担投资风险而需要的额外补偿，即预期收益超过无风险收益的部分，风险价值反映出投资风险越大，投资者对投资报酬率的要求就越高。)

解析：

7.绝对购买力平价

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：从微观经济的角度来理解，绝对购买力就是开放经济条件下的一价定律，即在不考虑交易成本的条件下，与同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应是一致的。当所有商品均满足一价定律时，绝对购买力平价成立。在某一时点上两国货币之间的兑换比例就取决于两国物价总水平之

比，即，其中E表示汇率，即l单位B国货币以A国货币表示的相对价格。P A为A国的一般物价水平，P B为B国的一般物价水平。)

解析：

8.期限结构的预期理论

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：预期假说的基本假设是：不同债券完全可替代，投资者并不偏好于某种债券。在这一基本假设前提下，短期债券价格和长期债券价格就能够相互影响，因为投资者会根据不同债券收益率的差异在不同期限的债券之间进行套利，从而使得不同期限的债券价格具有相互影响、同升同降的特性。此外，由于长期债券的到期收益r 0取决于长期债券到期前人们对于短期利率预期的几何平均值，即：(1+r n) n =(1+r

1 )(1＋f

2 )(1＋f 3)…(1＋f n )。因此，已知短期利率为r 1，长期债券的到期收益率r n也就在很大程度取决于投资者对于未来各个年度远期利率f n的预期。如果短期利率处于高位，则未来各年度远期利率下降的可能性要远高于趋于上升的可能性，从而使得长期债券的到期收益率要低于短期债券的到期收益率，收益率曲线则倾向于向下倾斜。反之，如果短期利率处于低位，则未来各年度远期利率上升的可能性要远高于趋于下降的可能性，从而导致长期债券的到期收益率要高于短期债券的到期收益率，收益率曲线则更可能向上倾斜。)

解析：

二、计算题(总题数：2，分数：4.00)

9.某债券面值100美元，息票率为8％且半年付一次利息，还有六个月到期，交易报价97．54元。另外有一面值为100美元的息票债券，9％贴现率定价，是否存在套利机会?套利及收益为多少?

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________

正确答案：(正确答案：=99．62(元)＜97．54(元)，该债券价格被低估，所以存在套利机会，投资者应该买入该债券。套利收益为99．62—97．54=2．08(元)。)

解析：

10.某公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备。旧设备原购置成本为4万元，已使用5年，估计还可以使用5年，已提折旧2万元，假如使用期满后无残值。如果现在将设备出售可得价款1万元，使用该设备每年可获得收入5万元，每年的付现成本为3万元。该公司现准备用一台新设备代替旧设备。新设备的购置成本为6万元，估计可使用5年，期满后残值为1万元，使用新设备后，每年收入可达8万元，每年付现成本为4万元。假设该公司的资金成本为10％，所得税税率为30％，营业税税率为5％，试做出该公司是否继续使用旧设备还是对其更新的决策。

（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：初始投资额：新设备需支出6万元，同时出售旧设备可得款1万元。由于旧设备的售价低于其账面价值1万元，企业可因此少交所得税1×30％=0．3万元，因此，购买新设备的实际初始支

出额为：6－1－0．3=4．7(万元) 继续使用旧设备：PV=×3．79=5．7608(万元) 更新旧设备：

×3．79+1×0．62－4．7=7．669(万元) 7．669＞5．7608，所以应该更新旧设备。)

解析：

三、简答题(总题数：5，分数：10.00)