现金流管理与企业风险控制

现金流管理与企业风险控制

现金流量管理是指企业为了达到价值最大化的目标，通过预测、决策、计划、控制、报告和分析等手段对企业不同时期的现金流入流出的时间和数量所进行的一种全面的系统的管理活动。现金流量管理在企业风险管理尤其是财务风险管理中起着重要作用。

一、现金流量管理与企业风险控制的目标定位

笔者认为，现金流量管理与企业风险控制的最终目标是相同的，都是实现企业经营的目标，即在稳健经营的前提下实现企业价值最大化。企业环境的多样性以及企业管理目标的层次性决定了现金流量管理与风险控制目标的层次性，所以本文将两者的目标分为根本目标和具体目标。

企业现金流量控制的根本目标就是经营现金净流量最大化，同时保证现金持有量最优化。经营活动现金净流量最大化并非单纯指绝对值上的概念，它还有其特定含义:第一，相对量最大化，即每股经营现金净流量最大化。营业现金净流量的增长不能保证每股营业现金净流量最大化目标的实现。当绝对值增长速度小于股本扩张(配股或增发新股)速度时，每股营业现金净流量不仅不能增加,反而呈下降趋势。因此在营业现金净流量绝对量和相对量关系中，应把相对量置于首位。第二，绝对量最大化，即规模扩张。目的是增强公司的生存能力和竞争能力。第三，长期最大化。由于长期是由短期构成的，因此这一含义本身就包含着短期经营现金净流量最大化。长期最大化是目标，短期最大化是基础。在将经营现金净流量最大化作为目标的同时，还要保证现金持有量最优化。因为，尽管现金是流动性以及支付能力最强的资产，但过多持有现金从某种程度上来说便意味着管理上的失败。但是，企业出于各种不同的目的，需要持有一定量的现金。因此，必须对企业现金流入、流出的数量和速度加以控制，在从动态角度保证企业经营所需现金流量的同时，尽可能地降低静态现金持有量。

现金流量管理目标根据企业处于生命周期的阶段不同而有所差别。处于创立期的企业面临着极大的经营风险，存在许多不确定因素，财务战略主要表现出稳健的特征。所以，此阶段现金流量管理的目标具体体现在认真做好项目的可行性分析与决策，从资本需要量方面对拟投资项目的总支出进行规划；在时间序列上考虑多项目资本支出的时间安排，即从时间维度上进行资本支出的现金流出量规划，并结合企业的筹资方式进行筹资预算，以保证已运行项目资本支出的需要。企业进入发展期之后，其产品市场占有率大大提高，但仍然面临较大的经营风险和财务压力。因此，企业现金流量管理的目标具体体现在合理确定企业的发展速度，以免造成“成长性破产”；充分规划投资项目，保证投资效益与产生现金收益的能力；积极推进商业信用管理，提高利润向现金转化的能力。成熟期的基本标志是企业的市场份额较大，在市场中的地位相对稳定，因此其经营风险相对较低。此时，企业现金流量管理的重点转移到成本控制与如何进行再投资以增大利润创造现金的潜力上来。如选择激进的筹资策略，以充分获得负债的财务杠杆收益；拓宽投资视野，着眼于未来投资方向的定位，为增强企业的创收潜力打好基础；加强成本管理、规范制度、控制风险、杜绝滥用资金；牢固建立现金的机会成本意识，提高现金使用效益。企业进入衰退期不是指企业即将破产或清算，而是指企业经营需要通过产品开发与新产品进入而步入再生期，故笔者用转型期来代替。这一时期在经营上体现为企业所拥有的市场份额稳定但市场总量下降，销售出现负增长；在财务上表现为大量应收账款在本期收回，而潜在的投资项目并未确定，因此，自由现金流量大量闲置。在这一时期，企业在加大转型力度的同时必须做好现金预算，健全相关管理制度，监控现金有效收回并保证其有效利用。

同现金流量管理一样，企业风险控制的根本目标是企业财务目标的进一步具体化。笔者认为，企业价值最大化不是一个单纯的指标，而是一个均衡的目标，是收益与获取该项收益的风险的均衡，不是单纯地追求收益或风险的最大或最小，因为追求收益是要承担风险的，而控制

风险则要耗费成本。所以，企业风险控制的根本目标就是以最小的风险控制成本获得最大的安全保障。

风险控制的具体目标可分为风险发生前的目标（亦称损前目标）和风险发生后的目标（亦称损后目标）。损前目标包括经济目标，即风险控制必须经济合理、必须坚持成本效益原则；安全系数目标，即将风险控制在可以承受的范围内；合法性目标，即对每项经营行为加以合法性的审视；损后目标包括生存目标，即在不违背合法性目标的前提下，想尽一切办法维系企业的生存；持续经营目标，即企业不因为风险的发生而导致生产经营活动中断；获得能力目标，即当发生风险的时候，企业必须把损失控制在一定范围内，使其获利能力不会低于最低报酬率；收益稳定目标；发展的目标。

二、实现企业风险控制目标的措施

企业为了实现风险控制的目标，可以采取很多手段，如加强内部控制制度的建设，完善组织结构，谨慎选择投资方向与合作伙伴等等。其中，加强销售与收款循环、生产循环、采购与付款循环中的现金流量管理，是实现企业风险控制目标的有效手段。

（一）加强销售与收款循环中的现金流量管理销售与收款循环是从取得客户订单开始到收到货款为止的业务循环，该循环包括对信用、发货、存货、应收账款等的控制。此循环中对现金流量控制的关键点是在保证现金流入数量的同时，加快现金流入的速度。（1）信用批准与信用条件。企业建立信用批准体系的目标是将坏账风险控制在可接受的水平内，对信用批准程序的改进受到信用风险控制要求的限制，在审核时应考虑客户的信用额度、信用批准程序以及信用限额，信用批准成本不能超过坏账的金额，但也不应太高。信用批准过程不能太慢，企业应该经常对信用审核速度进行检查。在某些可行的情况下可以用电话对信用申请进行批准。对信用申请应迅速做出处理。此外，企业通过追查客户是否存在延期支付的纪录，也可以减少等待信用调查而延误的时间。企业在审核客户信用时还应考虑需要进行信用批准

的最低限额。通常每个行业都有自己的信用标准，30天内全额付款是许多行业常见的信用条件，它要求在开出发票后30天内全额付款，没有任何折扣。在一些竞争非常激烈的行业，信用条件则更多是60天内全额付款或90天内全额付款。当然，信用条件会根据经济环境的变化而变化，但重要的是，企业应在一开始就同客户明确支付条件，对于大额的订单，应要求客户在定货时交纳大约10%的定金。（2）发货与存货控制。在发货环节中，影响现金流入速度的因素有发货的速度，因为只有货物被发出后才能开具发票；收货确认书的返回，如果需要客户确认发货单或其他单据才能开据发票，那么应尽快地将这些文件送交开票人；准确性，发货本身以及发货单据的错误会阻碍现金回收的过程。存货控制同样十分重要，当有了订单却没有存货进行供给时，现金流入速度就必然延缓。原材料库存的短缺阻碍生产进程，产成品短缺阻碍发货进程。如果向客户发货的进程受到阻碍，这将产生一个连锁反应。在对存货控制的检查中，企业应注意由于存货短缺而产生的无法履行的订单和延迟履行的订单数量。如果这一情况发生得很频繁，则意味着收款循环周期的拖延。（3）应收账款控制。如果所有客户都全额准时地支付货款，那么在收款循环阶段就不会存在任何问题。然而，现实中许多客户都做不到准时付款，所以企业应该加强对应收账款的控制。应收账款控制应了解每一项应收账款的欠款人、金额及到期日；了解哪个客户的应收账款已逾期、其金额是多少、是否还有其他未到期的欠款或是其他订单；尽量高效快速地处理客户的质询；督促逾期未付款者付款；企业应对未结清的应收账款定期编制报告。按照个别账户监督与总账监督相结合的思路，编制账龄分析表，按时间顺序详细列出每一项逾期未付的款项，监督客户的支付情况，以利于催款人员追收。此外，有关人员还要定期计算企业的平均收账期，与同行业和本企业的历史情况作对比，并随时调整企业的收账政策。另外，企业还应该定期检查客户投诉、质询的次数以及妥善处理的速度。如果对客户质询处理得太慢必然会导致大量应收账款无法及时收回。对逾期客户的最后手段是提请诉讼，企业应该确立一个有效的内部控制制度，以