财务管理利润及利润分配管理

（二）股利相关论：认为公司的股利分配对公司的市 场价值并非无关而是相关的。主要观点： （1） “在手之鸟”理论：用留存收益再投资带给 投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险 随着时间的推移将进一步加大。投资者更喜欢现金 股利，而不大喜欢将利润留给公司。 (2)股利重要论：信号传递理论股利政策会向市场 传递有关公司未来盈利能力的信息
（3）代理理论：股利政策有助于缓解管理者与股东 之间，以及股东与债权人之间的代理冲突，相当于 是协调股东与管理之间代理关系的一种约束机制
（三）税收效应理论：股利政策不仅与股价相关，而 且由于税赋影响，企业应采取低股利政策
三、股利政策
股利政策是股份制企业确定股利及 与股利有关的事项所采取的方针和策 略，其核心是股利支付比率的确定， 此外还包括股利分派的时间、方式、 程序的选择和确定。
（二）利润分配的项目
• 按照我国《公司法》的规定，公 司利润分配的项目包括：
• 1．法定盈余公积金 • 2．任意盈余公积金 • 3．股利（向投资者分配的利润）
1．盈余公积金
• 盈余公积金 从税后净利润中提取形成， 用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营 或者转增为资本。
• ①法定盈余公积金：按税后净利的10% 提取，但盈余公积金累计达到公司注册 资本的50%时，可不再得提取。
财务管理利润及利润分配管理
路漫漫其悠远
少壮不努力，老大徒悲伤
利润分配应解决的四个问题
1．何时分配---分配日期的确定 2．分配多少---股利支付比率 3．分配形式-股利支付形式 4．现金股利资金来源-股金的筹措
一、利润分配的内容
（一）利润分配的原则 1．依法进行利润分配 2．正确处理分配与积累的关系 3．同股同权，同股同利 4．无利不分，资本保全
(四）股利支付方式
现金股利 负债股利
财产股利 股票股利
1.现金股利：
• 以现金支付的股利，是股利支付的 主要方式。必须要有累计盈余而且 要有足够的现金。
2 .财产股利 ：
• 以现金以外的资产支付的股利，主 要是以公司拥有的其他企业的有价 证券作为股利支付给股东。
3.负债股利：
• 公司以负债支付的股利，一般是以公司 的应付票据支付给股东。
4.股票股利： • 公司以增发的股票作为股利支付给股东 • 目前情况：1、4常用；2、3在我国公司
实际中很少用，并非法律所禁止。
二、股利理论
（一）股利无关论
1.观点 股利无关论认为股利分配对公司的股票价格（市场价
值）不会产生影响。 2.假定 ①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发行和交
易费用；③公司的投资决策不受股利分配的影响； ④公司的投资者和管理者获得相同的关于未来投资 机会的信息。 • 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场， 又被称为完全市场理论。
3.结论
• ①投资者不关心公司的股利分配：若公司留 存较多的利润用于再投资，会导致公司股票 价格上升；此时尽管股利较低，需现金则可 出售其股票。若公司发放较多的股利，投资 者又可用现金再买入一些股票以扩大投资。 即投资者对股利和资本利得无偏好。
• ②股利支付比率不影响公司的价值：由于投 资者不关心股利分配，因此公司价值完Байду номын сангаас由 其投资的获利能力决定，公司盈余在股利和 保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。
• ②任意盈余公积金：由公司股东会根据 需要决定是否计提以及提取的比例。
2．股利（向投资者分配的利润）
• 公司向股东支付股利（向投资者分配利润） 要在提取盈余公积金和公益金之后。
• “无利不分”原则：股份有限公司原则上应 从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股 利
• 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股 票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余 公积金支付股利，但支付股利后留存的法定 盈余公积金不得少于注册资本的25%。
（二）利润分配的顺序（课本P388）
1．被没收财物损失， 支付各种税收的滞纳金和罚款 2．弥补以前年度的亏损
3．提取法定盈余公积金
4．提取公益金 5．提取任意盈余公积金 6．向投资者分配利润
可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润（亏损）
负数→停止分配；正数→后续分配
（三）股利支付的程序（课本P389)
• 一般来讲，除息日当天的股市报价就是除 息参考价，也即是除息日前一天的收盘价 减去每股股息后的价格。例如，某种股票 计划生股派发2元的股息，如除息日前的价 格为每股11元，则除息日这天的参考报价 应是9元(11元—2元)。掌握除息日前后股价 的这种变化规律，有利于投资者在购买时
填报适当的委托价，以有效降低其购股成 本，减少不必要的损失。
• 股利支付日：向股东发放股利的日期。
对于公司股票来说，有普通股与优先股
之分，普通股可以获得股利，优先股只能 获得优先股息。一般来说，除权日是针对 普通股而言的，也称为除权交易日，是指 股权登记日后的第二个交易日，即从该日 开始购买公司普通股票的投资者将不能取 得公司上一个宣告日公布的股利。而除息 日则是针对优先股的，也称除息交易日。 由于两者具有相同的内涵，通常将二者统 称为除权除息日。
股利宣告日 股权登记日 股利支付日 除息日
• 股利宣告日：公司董事会将股利支付情 况予以公告的日期。公告中应宣布每股 支付的股利、股权登记期限、除去股息 的日期。
• 股权登记日：有权领取股利的股东有资 格登记的截止日期。只有在股权登记日 前在公司股东名册上有名的股东，才有 权分享股利。
• 除息日：股权登记日后的第一天就是除 权日或除息日，这一天购入该公司股票 的股东是不同于可以享有上一年度分红 的“新股东”，不再享有公司此次分红 配股。
• 例：假定A公司2009年11月15日发布公 告 ： “ 本 公 司 董 事 会 在 2009 年 11 月 15 日的会议上决定，本年度发放每股为5 元的股利；本公司将于2010年1月2日将 上 述 股 利 支 付 给 已 在 2009 年 12 月 15 日 登记为本公司股东的人士。”
• 2009年11月15日为A公司的股利宣告日； 2009 年 12 月 15 日 为 其 股 权 登 记 日 ； 2009年12月16日为其出息日；2010年1 月2日则为其股利支付日。