企业研发费投入与公司业绩的相关性研究【开题报告】
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票市场价值的关系，得到的结论是：从事研发的公司，其股票的历史收益要 超过不从事研发的公司，高研发投入的公司在权益市场上得到超常收益；企 业的研发强度与回报成正相关关系。Hu，A．G 和 Jefferson（2003）研究指 出，研发投入与企业规模间比例关系不明显，对不同的行业来说，研发投入 对企业业绩的贡献是显著的，而且这种显著程度对不同的行业是不同的，并 且影响程度随着时间的推延而越来越小。英国贸工部“2005 年度研发排行 榜”的研究表明:研发投入与公司业绩之间有着显著的相关关系，但这种关 联性适用于以研发作为企业竟争的显著影响因素的产业。研发强度直接影响 到销售额的增长、财富创造效率和资本市场总值。意大利学者 Francesco Aiello（2008）认为研发溢出弹性受到地理等因素的影响。
2.国内外研究现状
2.1 国外研究现状 国外对研发的探索主要表现出三方面的特点。一是在研究对象上大多通 过分行业对研发费用绩效进行评价；二是在研究方法上主要采用实证分析方 法，与国内相比，更多地使用时间序列数据以及宏观经济学模型，突出发展 变化轨迹；三是在研究内容上主要强调研发支出对国家或地区经济的影响。 西方发达国家和一些国际上的跨国公司充分认识到了科技、研发投入的重要 性，并对此从宏观与微观上都展开了长期、深入而广泛的研究，因此形成了 比较丰富、成熟的结论。 Chan,Martin 和 Kensinger（1990）在研究中发现股价对 95 个增加研发投 入的公告反应显著为正，即使公告是在面临盈余下降的时候报出的。另外， 宣布增加研发投入的高科技公司平均得到正的超额回报，然而非高科技公司 的公告与超额回报负相关。在截面分析中他们进一步发现：只有在高科技行 业中，比行业平均研发强度水平高的公司的股价才能得到更大提升。Lev & Sougiannis（1996）以及 Deng，Lev & Narin（1999）研究发现企业 R&D 活 动对未来成长机会有显著的正向影响。而 S. David young and Stephen F.O Byren（2000）也在其研究中，证明 R&D 支出与未来成长价值有显著的正相 关。Chan，Josef Lakonishok 和 Sougiannis（2001）检验了研发费用与公司股
总的来说，国外学者普遍认同了研发投入与企业业绩是正相关的，但是 考虑到行业、公司业务范围等因素，研发投入对业绩的回报程度是有差异 的。
2.2 国内研究现状 从国内现有的研究情况来看，由于我国资本市场的不完善和研发投入的 非强制性披露，以及对研究发展的统计起步较晚，统计数据不完善等原因， 目前对企业研发投入的专门研究相对较少。尽管我国许多有关企业技术创新 的研究都包括了企业研发投入这部分，但因为不是专题研究，因此研究的深 度和广度都十分有限，且多为宏观上的定性研究，即偏重于对研发投入的理 论探索，这与研发投入在企业技术创新活动中的重要地位是极不相称的。但 是这些基础性的研究从理论意义上为研发投入做好了铺垫，为实证研究提供 了理论依据。 近些年来，随着市场竞争的加剧以及我国研发统计工作的不断推进、统 计数据的不断完善，国内学者关于研发投入对经济和企业发展的促进作用也 有了较多的研究，运用实证分析研究探讨研发投入对经济和企业发展的效果 也逐渐被经济学家所关注。 赵立雨，师萍（2010）使用 DEA 模型进行研究后发现，我国研发投入 虽呈逐年增加趋势，但与国外相比，研发投入强度较弱，研发支出结构不合 理；我国研发投入既能实现技术有效又能实现规模有效的效率较差。科技导 报（2011）也指出，全球研发投入在 2009 年出现六年来首次下滑，但研发 投入强度不降反升。美、欧、日在研发投入上的领先优势仍然较明显，我国 研发投入与国外存在明显差距。 2.2.1 学者观念的一致处 国内学者大多认同了研发投入的加强能对企业产生有利影响。陈志勇
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（2006）采用实证研究发现，研发投入能给企业带来良好的成长性，能增强 企业核心竞争力并产生良好的经济效益，对企业业绩增长有着长期效益。张 海燕（2008）对 46 家高新技术企业的研发投入与企业绩效的相关性进行实 证检验后也发现，中小企业的研发投入能给企业带来良好的成长性，中小企 业的研发投入与其成长能力业绩指标呈显著的正向相关关系。李香春 （2008）也认为高新技术企业的研发投入能增强企业的核心竞争力并产生良 好的经济效益。游春（2010）的研究发现 R&D 人员投入指标与 EPS（每股收 益）指标呈现显著的正向相关关系。李松（2010）指出在提高我国制造业整 体科技水平时根据各行业自身产业的发展特点以及各自的优劣势来制定有针 对性的制造业各行业的 R&D 政策,有利于进一步提升我国制造业在国际市场 的竞争力。袁江丽（2010）以 2008 年我国沪深两市 A 股披露研发投入的 189 家上市公司为样本进行实证研究，发现结果发现，在财务价值方面，研发强 度与资产收益率 ROA 之间存在显著的正相关关系，这说明企业的研发投入与 财务价值显著正相关。周艳，曾静（2011）以中国沪深两市 2002 至 2009 年 披露 R＆D 投入信息的上市公司为样本，从微观企业主体的角度对 R＆D 投 入的经济效果进行分析，发现各期 R＆D 资金投入和人员投入都与企业经营 利润正相关，并指出，企业股权性质和所处行业性质也影响到企业研发投入 对企业盈利能力推动作用的大小。
开题报告Fra Baidu bibliotek
财务管理 企业研发费投入与公司业绩的相关性研究
一、立论依据 1.研究意义、预期目标
研究意义： 研究发展在制造业中逐渐被认为是创造高利润的重要环节。宁波传 统制造业以劳动密集型产业为主，对技术要求不高，因而在国际竞争日 趋激烈的今天正受到国内外多方挑战。许多企业增加了研发投入，然而这种 投入的回报仍是个未知数。 预期目标： 希望可以通过调查研究，探索出研发活动对宁波制造业发展的带动 和支撑作用，并且能够为鼓励企业加强自主研发能力、提高科技创新竞 争力，以及优化宁波制造业产业结构等提供参考与帮助。
票市场价值的关系，得到的结论是：从事研发的公司，其股票的历史收益要 超过不从事研发的公司，高研发投入的公司在权益市场上得到超常收益；企 业的研发强度与回报成正相关关系。Hu，A．G 和 Jefferson（2003）研究指 出，研发投入与企业规模间比例关系不明显，对不同的行业来说，研发投入 对企业业绩的贡献是显著的，而且这种显著程度对不同的行业是不同的，并 且影响程度随着时间的推延而越来越小。英国贸工部“2005 年度研发排行 榜”的研究表明:研发投入与公司业绩之间有着显著的相关关系，但这种关 联性适用于以研发作为企业竟争的显著影响因素的产业。研发强度直接影响 到销售额的增长、财富创造效率和资本市场总值。意大利学者 Francesco Aiello（2008）认为研发溢出弹性受到地理等因素的影响。
2.国内外研究现状
2.1 国外研究现状 国外对研发的探索主要表现出三方面的特点。一是在研究对象上大多通 过分行业对研发费用绩效进行评价；二是在研究方法上主要采用实证分析方 法，与国内相比，更多地使用时间序列数据以及宏观经济学模型，突出发展 变化轨迹；三是在研究内容上主要强调研发支出对国家或地区经济的影响。 西方发达国家和一些国际上的跨国公司充分认识到了科技、研发投入的重要 性，并对此从宏观与微观上都展开了长期、深入而广泛的研究，因此形成了 比较丰富、成熟的结论。 Chan,Martin 和 Kensinger（1990）在研究中发现股价对 95 个增加研发投 入的公告反应显著为正，即使公告是在面临盈余下降的时候报出的。另外， 宣布增加研发投入的高科技公司平均得到正的超额回报，然而非高科技公司 的公告与超额回报负相关。在截面分析中他们进一步发现：只有在高科技行 业中，比行业平均研发强度水平高的公司的股价才能得到更大提升。Lev & Sougiannis（1996）以及 Deng，Lev & Narin（1999）研究发现企业 R&D 活 动对未来成长机会有显著的正向影响。而 S. David young and Stephen F.O Byren（2000）也在其研究中，证明 R&D 支出与未来成长价值有显著的正相 关。Chan，Josef Lakonishok 和 Sougiannis（2001）检验了研发费用与公司股
总的来说，国外学者普遍认同了研发投入与企业业绩是正相关的，但是 考虑到行业、公司业务范围等因素，研发投入对业绩的回报程度是有差异 的。
2.2 国内研究现状 从国内现有的研究情况来看，由于我国资本市场的不完善和研发投入的 非强制性披露，以及对研究发展的统计起步较晚，统计数据不完善等原因， 目前对企业研发投入的专门研究相对较少。尽管我国许多有关企业技术创新 的研究都包括了企业研发投入这部分，但因为不是专题研究，因此研究的深 度和广度都十分有限，且多为宏观上的定性研究，即偏重于对研发投入的理 论探索，这与研发投入在企业技术创新活动中的重要地位是极不相称的。但 是这些基础性的研究从理论意义上为研发投入做好了铺垫，为实证研究提供 了理论依据。 近些年来，随着市场竞争的加剧以及我国研发统计工作的不断推进、统 计数据的不断完善，国内学者关于研发投入对经济和企业发展的促进作用也 有了较多的研究，运用实证分析研究探讨研发投入对经济和企业发展的效果 也逐渐被经济学家所关注。 赵立雨，师萍（2010）使用 DEA 模型进行研究后发现，我国研发投入 虽呈逐年增加趋势，但与国外相比，研发投入强度较弱，研发支出结构不合 理；我国研发投入既能实现技术有效又能实现规模有效的效率较差。科技导 报（2011）也指出，全球研发投入在 2009 年出现六年来首次下滑，但研发 投入强度不降反升。美、欧、日在研发投入上的领先优势仍然较明显，我国 研发投入与国外存在明显差距。 2.2.1 学者观念的一致处 国内学者大多认同了研发投入的加强能对企业产生有利影响。陈志勇
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（2006）采用实证研究发现，研发投入能给企业带来良好的成长性，能增强 企业核心竞争力并产生良好的经济效益，对企业业绩增长有着长期效益。张 海燕（2008）对 46 家高新技术企业的研发投入与企业绩效的相关性进行实 证检验后也发现，中小企业的研发投入能给企业带来良好的成长性，中小企 业的研发投入与其成长能力业绩指标呈显著的正向相关关系。李香春 （2008）也认为高新技术企业的研发投入能增强企业的核心竞争力并产生良 好的经济效益。游春（2010）的研究发现 R&D 人员投入指标与 EPS（每股收 益）指标呈现显著的正向相关关系。李松（2010）指出在提高我国制造业整 体科技水平时根据各行业自身产业的发展特点以及各自的优劣势来制定有针 对性的制造业各行业的 R&D 政策,有利于进一步提升我国制造业在国际市场 的竞争力。袁江丽（2010）以 2008 年我国沪深两市 A 股披露研发投入的 189 家上市公司为样本进行实证研究，发现结果发现，在财务价值方面，研发强 度与资产收益率 ROA 之间存在显著的正相关关系，这说明企业的研发投入与 财务价值显著正相关。周艳，曾静（2011）以中国沪深两市 2002 至 2009 年 披露 R＆D 投入信息的上市公司为样本，从微观企业主体的角度对 R＆D 投 入的经济效果进行分析，发现各期 R＆D 资金投入和人员投入都与企业经营 利润正相关，并指出，企业股权性质和所处行业性质也影响到企业研发投入 对企业盈利能力推动作用的大小。
开题报告Fra Baidu bibliotek
财务管理 企业研发费投入与公司业绩的相关性研究
一、立论依据 1.研究意义、预期目标
研究意义： 研究发展在制造业中逐渐被认为是创造高利润的重要环节。宁波传 统制造业以劳动密集型产业为主，对技术要求不高，因而在国际竞争日 趋激烈的今天正受到国内外多方挑战。许多企业增加了研发投入，然而这种 投入的回报仍是个未知数。 预期目标： 希望可以通过调查研究，探索出研发活动对宁波制造业发展的带动 和支撑作用，并且能够为鼓励企业加强自主研发能力、提高科技创新竞 争力，以及优化宁波制造业产业结构等提供参考与帮助。