第四章市场风险管理

第四章市场风险管理

一、单项选择题

1．一家日本出口商向美国进口商出口了一批货物，预计3个月后收到1000万美元的货款，假如当前汇率为1美元= 93日元，商业银行的研究部门预计3个月后日元可能会升值到1美元= 90日元，因此建议该日本出口商( )，以对冲汇。

A．在93价位建立日元／美元的货币期货的多头头寸

B．在90价位建立日元／美元的货币期货的多头头寸

C．在93价位建立日元／美元的货币期货的空头头寸

D．在90价位建立日元／美元的货币期货的空头头寸

【解析】由题意知，为了避免3个月后美元贬值的风险，该日本出口商需要在93价位建立一个货币期货的多头头寸，这样便能保证其3个月后用收到的1000万美元按1美元= 93日元的汇率买入日元，从而避免了汇率变动带来的风险。

2．假设其他条件保持不变，则下列关于商业银行利率风险的表述，正确的是( )。A．资产以固定利率为主，负债以浮动利率为主，则利率上升有助于增加收益

B．发行固定利率债券有助于降低利率上升可能造成的风险

C．购买票面利率为3%的国债，当期资金成本为2%，则该交易不存在利率风险

D．以3个月LIBOR为参照的浮动利率债券，其债券利率风险增加

【解析】对发行人来说，发行固定利率债券固定了每期支付利率，将来即使市场利率上升，其支付的成本也不随之上升，因而有效地降低了利率上升的风险。A项当利率上升时，资产收益固定，负债成本上升，收益减少；C项该交易存在基准风险，又称利率定价基础风险；D项以3个月LIBOR为参照的浮动利率债券，其利率会随市场状况波动，存在利率风险。

3．当市场资金紧张导致供需不平衡时，资金可能会出现期限短而收益率高、期限长而收益率低的情况，这种情况表现的是( )。

A．水平收益率曲线B．反向收益率曲线

C．被动收益率曲线D．正向收益率曲线

【解析】收益率曲线通常表现为四种形态：①正向收益率曲线，它意味着在某一时点上，投资期限越长，收益率越高，这是收益率曲线最为常见的形态；②反向收益率曲线，它表明在某一时点上，投资期限越长，收益率越低。当资金紧张导致供需不平衡时，也可能出现期限短的收益率高于期限长的收益率的反向收益率曲线；③水平收益率曲线，表明收益率的高低与投资期限的长短无关；④波动收益率曲线，表明收益率随投资期限的不同，呈现出波浪变动，也就意味着社会经济未来有可能出现波动。

4．在其它条件保持不变的情况下，金融工具的到期日或距下次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则其久期的绝对值( )。A．越小B．越大C．无法判断D．不受影响

【解析】一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高，表明利率变动将会对银行的经济价值产生较大的影响。久期分析是对利率变动进行敏感性分析的方法之一。

5．从现代商业银行管理，特别是风险管理的角度来看，市场交易人员（或业务部门）的收入和奖金应当以( )为参照基准。

A．风险价值B．经济增加值C．经济资本D．市场价值

【解析】从现代商业银行管理，特别是风险管理的角度来看，市场交易人员（或业务部门）的激励机制应当以经风险调整的资本收益率和经济增加值为参照基准。如果交易人员（或业务部门）在交易过程中承担了很高的风险，则其所占用的经济资本必然很多，因此即便交易人员（或业务部门）在当期获得了很高的收益，其真正创造的价值（经济增加值）也是有限的。

6．商业银行资金交易部门交易债券和外汇两大类金融产品，当期各自计量的VaR值分别为300万元及400万元，则资金交易部门当期的整体VaR值约为( )。

A．100万元B．700万元C．至少700万元D．至多700万元

【解析】根据投资组合原理，投资组合的整体VaR小于其所包含的每个单体VaR之和，因此，部门当期的整体VaR值要小于700万元。

7．假设某商业银行总资产为1000亿元，加权平均久期为6年，总负债为900亿元，加权平均久期为5年，则该银行的资产负债久期缺口为( )。

A．-1.5 B．-1 C．1.5D．1

【解析】久期缺口=资产加权平均久期-（总负债/总资产）×负债加权平均久期=6 - (900/1000) x5 =1.5。

8.商业银行资金交易部门采用风险价值(VaR)计量某交易头寸。第一种方案是选取置信水平95%，持有期5天，第二种方案是选取置信水平99%，持有期10天，则( )。

A．两种方案计算出来的风险价值相同

B．第二种方案计算出来的风险价值更大

C．条件不足，无法判断

D．第一种方案计算出来的风险价值更大

【解析】风险价值是指在一定的持有期和置信水平下，利率、汇率等市场风险要素的变化可能对资产价值造成的最大损失。VaR值随置信水平和持有期的增大而增加。即第二种方案计算出来的风险价值更大。

9.商业银行实施市场风险管理和计提市场风险资本的前提和基础是( )。

A．正确划分银行账户与交易账户B．正确划分表内业务和表外业务

C．建立完善的内部控制体系D．制定合理的中长期经营战略

【解析】资产分类（即银行账户与交易账户的划分）是商业银行实施市场风险管理和计提市

场风险资本的前提和基础。各国监管当局都明确要求商业银行划分银行账户和交易账户。

10.利用5年期政府债券的空头头寸为10年期政府债券多头头寸进行保值，当正向收益率变陡时，该10年期政府债券的市场价格( )。

A．保持不变B．下降C．上升D．无法判断

【解析】当正向收益率曲线变陡时，投资者一般会买入期限较短的金融产品，卖出期限较长的金融产品。此时，该10年期政府债券的市场价格会下降。

11.假设商业银行根据过去100天的历史数据计算交易账户的VaR值为1000万元人民币（置信区间为99%，持有期为l天）。则该银行在未来100个交易日内，预期交易账户至少会有( )的损失超过1000万元。

A．3天B．10天C．2天D．1天

【解析】由题意，该银行在1个交易日内有1%（100% -99%）的可能性超过1000万元，则在100个交易日内将有1(100 xl%)天的可能性超过1000万元。

12.下列关于商业银行经济资本的描述，正确的是( )。

A．经济资本主要用于应对风险资产可能遭受的灾难性损失

B．越多的经济资本配置越有助于实现股东收益率最大化

C．科学的经济资本配置有助于优化业务和资产结构

D．合理的经济资本的数量应当高于监管资本的要求

【解析】A项，经济资本是指商业银行在一定的置信水平下，为了应对未来一定期限内资产的非预期损失而应该持有的资本金，而不是对应于灾难性损失。B项，经济资本配置并不是越多越好，经济资本配置是指在理论上或形式上计算支持一项业务所需要的经济资本额，再对全行经济资本的总体水平进行评估，综合考虑信用评级、监管当局规定、股东收益和经营中承担的风险等因素，在资本充足率和资本回报要求的总体规划之下，制定经济资本目标，运用限额管理、组合管理以及经风险调整后的资本收益率管理等手段，将资本在各个分支机构、产品线和业务条线等不同层面进行有效配置，使业务发展与银行的资本充足水平相适应。D项，合理的经济资本配置根据自上而下法或自下而上法确定，监管资本是监管部门规定的商业银行应持有的同其所承担的业务总体风险水平相匹配的资本。在合理配置的基础上，监管资本数量应高于经济资本，但二者没有必然的数量关系。

13.某商业银行现有A、B两类资产，资产A收取固定利息收入，资产B收取浮动利息收入。如果该银行预期市场利率上升，则应当( )以规避利率风险。

A．资产A不做利率互换，资产B做利率互换

B．资产A做利率互换，资产B不做利率互换

C．资产A、B都不做利率互换

D．资产A、B都做利率互换

【解析】利率互换是指两个交易对手仅就利息支付进行相互交换，并不涉及本金的交换。利