企业融资方式的比较及趋势分析

目录

一、企业融资方式概述 (1)

（一）企业融资方式的分类和比较 (1)

1、按资金的供给者与需求者是否存在直接对应关系分类 (1)

2、按照投资者和企业之间是否存在有产权关系分类 (2)

3、按融资过程中资金来源的不同方向分类 (3)

（二）我国企业融资方式的现状 (4)

二、企业融资方式的选择 (5)

（一）影响企业融资决策的因素分析 (5)

1、外部宏观因素 (6)

2、内部微观因素 (7)

（二）企业不同发展阶段与融资方式的选择 (8)

1、企业初创期的融资方式 (8)

2、企业成长期的融资方式 (9)

3、企业成熟期的融资方式 (10)

三、企业融资方式的趋势分析 (11)

（一）发展非银行金融机构 (11)

（二）向融资多元化方向发展 (11)

（三）提高企业自我积累能力 (12)

（四）大力发展企业债券市场 (12)

四、结论 (13)

参考文献 (15)

致谢 (16)

企业融资方式的比较及趋势分析企业融资是企业走向市场化过程中所遇到的一个现实问题，无论经营的是家庭式零售店，或是发展迅速的科技公司，还是中型制造商，都应该不断地为未来的融资做好计划。资金就如同企业的血液，让企业资金在不停的流动中增值，是资本运作的根本目的。企业经营的目的是为了获取利润，而利润必须在资本运作中才能实现。一个强大的企业如果没有有效的融资本领，那么这个企业迟早都要在竞争中被击垮。因此，融资成功与否绝对着企业的生死存亡。

一、企业融资方式概述

融资的“资’，指的是货币资金，“融”是相互调剂。融资就是货币资金的调剂融通的意思，在现代货币信用制度下，货币的借贷、资金的有偿筹集与分配，都属于融资的范畴，具体表现为银行存款、贷款、商业信用、金融信托、融资性租赁、有价证券发行和转让等。

（一）企业融资方式的分类和比较

企业的融资方式很多，且有很多种不同的分类方法，不同的分类方法从不同的角度反映和揭示融资方式的特点。

1.按资金的供给者与需求者是否存在直接对应关系分类

企业融资方式按资金的供给者与需求者是否存在直接对应关系分为直接融资和间接融资。

（1）直接融资

所谓直接融资，就是指由企业直接或委托中介机构面向社会所进行的筹资。直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。现实生活中，属于直接融资的具体的融资方式有：股票融资（包括优先股、普通股、可回购股票）、债券融资（抵押债券、信用证券）、认股权证、租赁融资（金融租赁、经营租赁）等等。

（2）间接融资

间接融资是指有金融机构参与的筹资活动。在间接融资方式下金融机构不仅仅是“代办”，而更主要的是“参与”，金融机构参与企业的融资活动，是为了自身营利的目的。间接融资一般是由银行、信托投资公司、证

券公司、保险公司等广泛地向社会各界筹集资金，然后贷放给或投资于企业。

（3）直接融资和间接融资的比较

直接融资和间接融资的融资成本不同。直接融资成本包括证券中介机构的承销费用、证券印刷费、评审费、资产评估费以及付给股东的股息红利等，而间接融资成本包括付给银行等金融中介机构的利息、借贷手续费等。从表面看，直接融资的融资成本低于间接融资，因为金融中介机构作为独立经济单位，是以营利为目的的，它为企业融资肯定要收取一定的中介费用，而间接融资就省去了这部分费用。但是，据美国公司债券发行成本占发行额的比例的实证资料分析，债券的发行规模越大，融资成本越低，因为融资成本可分为固定成本和变动成本，随着融资规模的扩大，单位融资成本变低，当规模达到一定程度后，实现了经济学上的“规模经济”，此时会比向银行借款有利。但是当规模较小时，商业银行的优惠贷款利率可能会低于直接融资的单位融资成本，使间接融资成本较低。所以采取哪种融资方式融资必须结合融资数量和其他一些影响因素来确定。

间接融资比直接融资更受欢迎。因为，第一，间接融资的投资者的回报是有固定期限和固定数量的，银行等金融机构为支付投资者的利息，会时刻注意企业的经营状况和偿债能力，对投资者来说风险较小。第二，投资者通过银行等金融机构向企业投资，金融机构一般都具有较多的专业投资知识和丰富的实践经验和较强的承受风险的能力，并且追求盈利给了他们监督企业的动力。而直接融资的中介评估机构则不能保证公平性和公正性，他们很可能为了个人利益做出损害投资者利益的事。第三，间接融资的种类较多、方式灵活，可以为企业提供期限和利率不同的资金，企业可以选择适合自己的方式，有利于优化企业融资结构，降低企业的经营风险和财务风险。

2.按照投资者和企业之间是否存在有产权关系分类

企业融资方式按照投资者和企业之间是否存在有产权关系可分为债权融资和股权融资。

（1）债权融资

所谓债权融资，是指企业通过信用方式取得资金，并须按预先的利率

支付报酬的一种资金融通方式。就其性质而言，是不发生所有权变化的资金使用权的临时让渡的融资方式。包括发行债券、银行贷款、租赁和商业信用几种具体方式。

（2）股权融资

所谓股权融资，则是指企业为了获取可供长期或永久使用的资金而采取的一种资金融通方式。这种方式所筹集的资金直接构成了企业的资本，其性质是企业的自有资金。主要包括吸收直接投资和发行股票。

（3）混合融资

所谓混合融资，是指既具有债权性又具有股权性的一种资金融通方式。一个最典型的例子就是可转换债券，若投资者在转换期间未将其转换成股票，则显示债权性。若投资者行使了转换权，则显示股权性。

（4）债权融资和股权融资的比较

从投资者来看，委托人对代理人的监控成本不同。这种监控成本是由于投资者和代理人之间的信息不对称带来逆向选择和道德风险问题造成的．由于股权合约下存在委托一代理关系，并且投资者是众多分散的散户，存在搭便车的现象，所以道德风险发生的可能很大，因此监控的成本也很大。而债权合约是一种强制性规定债务人必须定期向债权人支付利息的契约，只有债务人违约时，债权人才会审查债务人的财务，因而监控的成本较低。

从融资者的角度看，债权融资比股权融资的成本要低，因为债权融资的利息是作为成本在税前扣除的，有抵消税金的作用；而在股权融资中，政府要对股东的资本利得和利息收入以及企业双重征税。另外，债权融资可以带来杠杆效应，利用外来资金扩大企业利润从而增加股东的利益。

3.按融资过程中资金来源的不同方向分类

企业融资方式按融资过程中资金来源的不同方向分，可把企业融资分为内源融资和外源融资。

（1）内源融资

内源融资是来源于企业内部的融资，即企业将自己的储蓄（留存收益和折旧）转化为投资的融资方式。

（2）外源融资