中央银行与金融危机

中央银行与金融危机

摘要：

金融危机总会发生，西方世界的金融危机已有600年的历史。周期性地产生泡沫或其他不稳定因素使金融危机总会发生，也很有可能无法避免。世界各地的中央银行在金融恐慌和金融危机时都经历了一个非常困难而戏剧性的时期。央行如何在金融危机时期实行货币政策，如何在金融系统方面履行职责对于缓解危机，稳定经济起着极大的作用。

Financial crises will always be with us; we have had financial crisis for 600 years in the Western world. Periodically, they are going to be bubbles or other instabilities in the financial system, and are probably unavoidable. Central banks around the world have been through a very difficult and dramatic period during the financial panics and financial crises. Central banks how to manage monetary policy and how to manage responsibilities with respect to the financial system during the financial crises play a very important role in mitigating crises and maintaining financial stability.

关键字：中央银行金融危机

Key words: central banks financial crisis

一。中央银行的起源和使命

1，中央银行的起源

中央银行大约在三个半世纪以前就开始形成。瑞典于1668年建立了中央银行，1694年成立了英格兰银行，1800年成立了法国银行。

在此之前，流通中的钞票是由一些商业银行发行的，我们称之为银行券。这是一种信用货币，如果发钞银行倒闭了，它发行的钞票差不多就变成一张张废纸，买不来任何东西。混乱的货币秩序让许多国家吃过苦头，反反复复的教训使人们意识到，需要由一家银行垄断货币的发行。于是，许多国家纷纷通过法令将发行货币的特权集中到本国的一家银行，中央银行由此逐渐演变形成。

在早期，许多国家成立中央银行的初衷却是利用它来为政府筹钱，帮助政府理财，这也正好使中央银行在一开始就与政府建立了十分密切的联系。后来，中央银行又逐渐掌管起了监管其他银行的“大权”，随后它又逐渐利用手中的工具调控国家的经济。至此，现代意义的中央银行便演变形成了。

当19世纪后期，美国遭受银行业恐慌时，英国的银行恐慌是很罕见的。因此，英格兰银行在某种程度上起到了调节作用，作为最重要的中央银行，它帮助建立了沿用至今的惯例和方法。

2，中央银行的使命

中央银行不是普通的银行，而是政府机关，它处于一个国家货币和财政系统的中心。中央银行作为非常重要的机构，它帮助规范现代财政和货币系统的发展，并在经济政策中起主要作用。央行最重要的一个职责就是管理金本位制度，从而发行以黄金为本位的纸币。

2.1宏观经济的稳定

从这一点上讲，主要是指经济增长的稳定，防止大的浮动和衰退，保持低且稳定的通胀率。所有的央行都为稳定的低通胀而努力，大多数央行也在推动产出和就

业的稳定增长。这也是央行的经济功能。

2.2金融稳定

央行尽力保持金融系统的正常运作，重要的是，它们尽力避免或减弱金融恐慌和金融危机。

3. 中央银行的政策工具

3.1在稳定金融方面

央行在稳定金融方面主要的工具的货币政策。正常时期，央行，如美联储，可以提高或降低短期利率，通过在开放市场上买进或卖出证券，影响支出，生产，就业和通胀。如果经济增长缓慢，或通胀降至过低，美联储将通过降低利率来刺激经济，低储蓄利率将馈通其他利率，这就会鼓励消费，例如购置房产，鼓励建设，鼓励公司投资、贷款，也将引起更多的需求和消费，更多的增加在经济上的投资，从而拉动经济增长。如果经济增长过热，通胀成为问题，央行则相反，提高利率；通过提高银行同业拆借率，以此提高借贷成本，又将减缓经济，避免其过热或过快发展。央行通过这样的货币政策，以将经济保持在一个通胀和增长都基本平衡的状态。

3.2在应对金融恐慌和金融危机方面

央行在此方面主要的工具是流动性供给。为了解决对金融稳定性的担忧，央行需要向金融机构提供短期贷款以平稳市场，稳定金融机构，帮助缓解或结束金融危机。这种工具也被称作“最后贷款人”。如果金融市场崩溃，金融机构没有其他资金来源，这时，央行将随时准备作为最后贷款人向整个金融系统提供流动性。

3.3金融监管

央行通常起着监管银行系统的作用，评估其证券投资组合风险程度，并保障其行为的合理可靠，从而保持金融系统的健康。

二。中央银行应对金融危机

1 08年危机的爆发

危机前，非常规住房抵押贷款和标准宽松的贷款操作激增，而偿还这些贷款取决于持续攀升的房屋价格。美国的低利率和房价的上升使人们想通过购买房产的方式来获得收益，导致房市过热。由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但由于房价突然走低，利率上升，借款人无力偿还时，银行收回房屋，却卖不到高价，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款加利息，甚至都无法弥补贷款额本身大面积亏损，引发了次贷危机。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。

2中央银行的应对

由于央行的两个任务，一是稳定宏观经济，维持经济增长，维持低而稳定的增长率，而这主要依靠的政策工具是货币政策。在常规时期，央行将使用开放市场操作，在市场上买进或卖出有价证券，从而上调或下调利率，以此营造一个更加稳定的宏观经济环境；二是央行需专注于使金融系统良好运作。而在遇到金融恐慌时，央行需遵循Bagehot规则，以一定的罚