明星电力案例剖析
《2024年上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》范文
《上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》篇一一、引言近年来，上市公司股权质押成为了一种常见的融资手段。
然而，这种融资方式在带来便利的同时，也可能引发一系列风险问题。
本文以明星电力公司的资金黑洞案例为研究对象，深入分析上市公司在股权质押下可能出现的“隧道挖掘”问题，并探讨其背后的成因与影响。
二、案例背景明星电力公司是一家在国内外具有较大影响力的上市公司。
为了缓解资金压力，公司采用了股权质押的方式进行融资。
然而，随着质押规模的扩大，公司逐渐陷入了资金黑洞，引发了市场和投资者的广泛关注。
三、股权质押与“隧道挖掘”现象1. 股权质押概述股权质押是指上市公司股东将其持有的股权作为质押物，向金融机构或投资者融资的一种方式。
这种方式在一定程度上缓解了上市公司的资金压力，但也可能导致股东与债权人之间的利益冲突。
2. “隧道挖掘”现象“隧道挖掘”是指大股东通过股权质押等方式，将公司资源转移至个人名下，损害其他股东和债权人利益的行为。
在明星电力公司的案例中，大股东通过高比例的股权质押，将公司资金转移至个人账户，形成了“隧道挖掘”现象。
四、明星电力资金黑洞案例分析1. 质押规模与风险积累明星电力公司的大股东通过不断扩大股权质押规模，将公司资金转移至个人账户。
这种行为导致了公司资金链紧张，进而引发了资金黑洞。
2. 内外部监管失效公司在内外监管方面存在严重问题，未能及时发现和制止大股东的“隧道挖掘”行为。
这表明公司在内部控制和外部监管方面存在缺陷，需要加强和完善。
3. 市场反应与投资者损失明星电力公司的资金黑洞问题引发了市场的广泛关注和投资者的高度警惕。
投资者因信任公司而购买其股票，却因“隧道挖掘”行为遭受了巨大损失。
五、应对措施与建议1. 强化内部控制与外部监管上市公司应加强内部控制，完善治理结构，防止大股东进行“隧道挖掘”。
同时，监管部门应加强对上市公司的外部监管，及时发现和制止违规行为。
2. 完善信息披露制度上市公司应完善信息披露制度，确保信息的真实、准确、完整。
周益名掏空明星电力报告
财务报告分析财务管理会计六班赵梁玉BC11760618孙晓雪BC11760614邵春露BC11760616魏宏百BC11760617赵越BC11760620周益名掏空明星电力报告一个净资产为负的民营企业，竟然取得了价值3.8亿元的明星电力的控股权，国退民进最终演变成了一出大肆侵吞国有资产的闹剧。
1988年3月8日，经遂宁市人民政府遂府函（1988）36号文批准，由遂宁电力公司独家发起设立“遂宁电力股份有限公司”，1993年2月13日，公司更名为“四川明星电力股份有限公司”，并于1993年12月获国家体改委批准，成为向社会公开发行股票的股份制试点企业。
截止2002年12月31日，明伦集团及其控股子公司的净资产为-1710万元。
2003年，周益明指示其下属与深圳市中喜会计师事务所达成协议，以11万元费用换取为明伦集团总资产做到27亿元为交换条件，并未其作出两份虚假审计报告，随后，周益民看中了银行贷款，并与银行高管合谋签下合约，承诺从银行贷款收购明星电力公司后，将明星电力的股权质押给银行，先后从银行贷出款项4.2亿元左右。
2003年3月20日，周益明与明星电力股东遂宁市兴业资产经营公司、遂宁市电力物资公司签订了股份转让协议，成为第一大股东。
在取得明星电力控制权后，周益明等人采取修改公司章程，改组董事会等方式控制了这家上市公司。
周益明掏空明星电力公司的过程：1.中介机构疯狂造假，一夜之间虚假构出周益名27亿元的身价2.银行高管出谋划策，让周益明用贷款收购股权3.国有股权转让决策草率，引狼入室4.国企高管内外勾结，放任周益明大肆侵吞国有资产周益明掏空明星电力的案例分析：1.从贷款方面来说，周益明看准的深圳银行的通病，他采取了结构事实、提供虚假收购方案和虚假资产报告等一系列手段的借款，然后用5000万元银行贷款进行反复倒账，虚增存款12亿元。
再用银行贷款的钱来收购子公司，虚增母公司及7个子公司的注册资金3亿元。
明星电力审计案例.ppt
• 我国《公司法》第60条第1款规定：董事、经理不得……将公 司资金借贷给他人”。“董事、经理……将公司资金借贷给他 人的，责令退还公司资金，由公司给予处分，将其所得收入归 公司所有。”可见，我国严格实行信贷规模控制，除了金融机 构与非金融机构之间的金钱借贷之外，法人之间的金钱借贷为 法律所禁止
• 2006年年报审计变更为中瑞华恒信会计师事务所 有限公司
或有事项的审计
1、或有事项的种类
（1）直接或有事项： 未决诉讼或未决仲裁；未决索赔；税务纠纷；
产品质量保证等。 （2）间接或有事项：
商业票据贴现；应收账款抵借；通融票据背 书和其他债务的担保等。
2、或有事项的审计目标
（1）确定或有事项是否存在；（首要目标） （2）确定或有事项的确认和计量是否符合规定； （3）确定或有事项的披露是否恰当
xx电力公司 审计案例分析
一、案例简介
xxx电力公司简介
• 四川xx电力股份有限公司（以下简称“xx电力”）前身为“xx 电灯公司”。
• 新中国成立后，建立了遂宁县水电厂； • 1959年和1978年先后建成了龙凤电站和小白塔电站，成立了遂
宁电力公司； • 1998年3月8日，根据四川省人民政府川府发（1988）36号文，
二、造假手法
一、中介机构疯狂造假，一夜之间虚构出 周益明27亿元的身价
按照规定，收购上市公司的资金不能超过集团公司净资产的50 ％，但当时周益明的净资产实际为负数,他和他的明伦集团根本没有 资格和实力收购xx电力股份，这似乎是个“不可能完成的任务”
上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析
上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析近年来，在我国股市中，股权质押成为一种常见的融资手段，尤其是上市公司之间。
然而，股权质押也带来一些潜在的风险，特别是当上市公司利用这一手段进行“隧道挖掘”时。
本文将以明星电力资金黑洞案例为例，对上市公司股权质押下的“隧道挖掘”进行分析。
明星电力是一家在A股市场上市的电力公司，旗下拥有多个子公司。
在过去几年中，明星电力频繁将其子公司股权质押给第三方金融机构，以获取融资资金。
然而，这种融资手段最终成为明星电力控制上市公司进行“隧道挖掘”的工具。
首先，明星电力通过股权质押的方式获取了大量资金，但这些资金并未用于企业的正常经营或投资活动。
相反，它们被大量用于控制股价、操纵市场，从而获取更多的暴利。
这种方式违背了上市公司应当面对全体股东和市场公平竞争的原则，损害了股东利益。
其次，明星电力通过不断股权质押来满足自己的资金需求，导致公司的负债水平持续上升，财务风险加大。
一旦市场情况不利，股价下跌，股权质押的爆仓风险将会引发连锁反应，导致明星电力无法偿还债务，最终面临破产的风险。
另外，明星电力通过股权质押也隐藏了公司真实的财务状况。
以明星电力为例，通过频繁股权质押，公司的资产负债表上的负债得到控制，给外界一种良好的财务状况的错觉。
然而，实际上公司的负债已经暴露于质押方，公司的资产和现金流能力被严重削弱，导致公司的实际财务状况不容乐观。
从明星电力的案例中可以看出，上市公司股权质押下的“隧道挖掘”是一种高风险行为，对上市公司及其股东以及整个市场造成了巨大的负面影响。
为解决这一问题，有必要采取一系列措施。
首先，应加强对上市公司股权质押的监管，对股权质押的规模和频率进行限制，以防止上市公司控制市场、挖空公司财产。
其次，投资者应增加对上市公司的风险意识，警惕股权质押行为带来的风险，并根据公司的财务状况和盈利能力进行投资决策。
周益明掏空明星电力案例分析 ppt课件
❖ 此时的周益明可谓“万事俱备，只欠东
风”。虽然顶着“２７亿元身价”的光环，
但他仍拿不出一分钱来收购明星电力股权，
他的眼睛又盯在了银行贷款上。而按证券 市场管理的有关规定，银行贷款严 禁用于上市公司收购，这似乎又是个
“不可能完成的任务”，但周益明与银行高 管的“深交”发挥了关键作用。
❖ 据郭、韩等交代，２００
银行高管出谋划策
在明星电力案中， 银行内部“潜规则” 被周益明发挥得淋 漓尽致，他不仅用 银行贷款组建了集 团公司，还凭借与 几个银行高管的 “深交”，违法获 取贷款直接用作收 购资金。
操作流程
❖ ２００２年８月，周益明得知明星电力部分股权将 转让的消息时，他的企业还只是深圳市明伦实业有 限公司，周益明一边虚构明伦集团与遂宁市洽谈收 购事宜，一边临时组建所谓的集团公司。他先以１ ０万元买来深圳某公司，用８０００万元银行贷款 进行反复倒账，虚增母公司及７个子公司的注册资 本金３亿元，直到２００２年１２月，明伦集团才 正式完成了工商注册。
收购明星电力的过程
中介机构造假
而按照规定，收购上市公司的资金不能超过集团公司 净资产的５０％，周益明和他的明伦集团根本没有资 格和实力收购明星电力股份，因为当时他的净资产实 际为负数，这似乎是个“不可能完成的任务”。
后话： 中喜会计师事务所所长吴光影承认，整个审计报告出 炉过程中，事务所根本没有派人到明伦集团进行资产核对，在 此之前他甚至都没听说过有明伦集团这么一家公司。事实上， 这家于１９９５年成立的会计师事务所曾因违规受到过警告处 分，后于２００５年更名，同年又因违规被注销。多年来，这 样一个屡次违规的会计师事务所一直活跃在这一行业，据公安 机关透露，中喜会计师事务所两年内出具的虚假审计报告竟然 多达５０００份！
《2024年上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》范文
《上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》篇一一、引言随着资本市场的快速发展，上市公司股权质押成为了企业融资的重要手段之一。
然而，股权质押也可能带来一系列风险，如资金链断裂、股价波动等。
本文以明星电力为例，深入剖析其在股权质押过程中出现的资金黑洞问题，分析其背后的原因和影响，以期为投资者和监管部门提供参考。
二、明星电力股权质押背景明星电力作为一家上市公司，为了满足其资金需求，采取了股权质押的方式进行融资。
然而，随着市场环境的变化和公司经营状况的恶化，股权质押所引发的资金问题逐渐暴露。
三、资金黑洞的形成（一）质押率过高明星电力在股权质押过程中，质押率过高，导致公司面临较大的资金压力。
一旦市场环境发生变化，公司股价下跌，将可能触发质权人的强制平仓，进一步加剧公司的资金压力。
（二）资金使用不当公司未能合理使用质押资金，部分资金未用于主营业务，而是投向了高风险、高收益的项目。
这不仅增加了公司的经营风险，也使得公司在面对市场波动时缺乏足够的抵御能力。
（三）监管缺失监管部门在股权质押过程中的监管缺失也是导致资金黑洞形成的重要原因。
监管部门未能及时发现并制止公司的违规行为，使得问题逐渐积累并最终爆发。
四、案例分析（一）隧道挖掘现象在股权质押过程中，上市公司可能通过关联交易、资产转移等方式将公司资产转移到控股股东或实际控制人手中，形成“隧道挖掘”现象。
明星电力在股权质押过程中也存在类似现象，导致公司资产大量流失，进一步加剧了资金问题。
（二）财务状况恶化由于资金问题的影响，明星电力的财务状况逐渐恶化。
公司盈利能力下降，负债率持续攀升，资金链面临断裂的风险。
这不仅影响了公司的正常经营，也损害了投资者的利益。
五、应对措施与建议（一）降低质押率上市公司在进行股权质押时，应合理设定质押率，避免过高质押率带来的资金压力。
同时，公司应加强与质权人的沟通，确保在市场波动时能够及时应对。
（二）规范资金使用上市公司应规范资金使用，确保质押资金用于主营业务和有利于公司长期发展的项目。
《2024年上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》范文
《上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》篇一一、引言随着资本市场的日益活跃，上市公司股权质押融资成为了一种常见的融资方式。
然而，这种方式也隐藏着巨大的风险。
本文将通过明星电力公司的案例，对上市公司在股权质押下可能出现的“隧道挖掘”行为进行深入分析，探讨其背后的资金黑洞问题。
二、明星电力公司背景及股权质押情况明星电力公司是一家大型上市公司，业务涵盖电力、能源等多个领域。
为应对公司资金周转需求，明星电力公司采用股权质押的方式进行融资。
公司通过将部分股权质押给金融机构或大股东，获取了大量流动资金。
然而，在股权质押过程中，部分管理者或股东可能存在利用职权进行“隧道挖掘”行为，即通过内部信息获取和财务操纵等方式将公司资金转移到个人名下。
三、“隧道挖掘”行为及危害在股权质押背景下，上市公司容易发生“隧道挖掘”行为。
这些行为包括但不限于：通过关联交易转移公司资产、操纵财务报表、利用内幕信息进行交易等。
这些行为不仅损害了公司及中小股东的利益，还可能引发公司资金链断裂、股价崩盘等严重后果。
在明星电力公司的案例中，部分管理者和股东通过复杂的财务操作和关联交易，将公司资金转移至个人账户，导致公司资金黑洞不断扩大。
四、资金黑洞的形成及影响由于“隧道挖掘”行为的存在，明星电力公司的资金黑洞逐渐形成。
这些资金黑洞主要表现在公司财务报表的异常、大量关联交易的出现以及公司股价的异常波动等方面。
这些资金黑洞不仅损害了公司的经营业绩和信誉，还可能引发严重的财务风险和法律问题。
在本案中，公司由于资金链紧张和大量未解决的债务问题，导致其业务运营受到了严重困扰，股价也一度暴跌。
五、解决策略及建议针对上市公司股权质押下的“隧道挖掘”行为及资金黑洞问题，本文提出以下解决策略及建议：1. 强化监管力度：政府应加大对上市公司的监管力度，加强对股权质押、关联交易等方面的监管和审查。
同时，要完善相关法律法规，加大对违法违规行为的处罚力度。
财务案例分析答案
第二部份考核的内容和要求在分析案例之前来了解一下国有资产的转让程序，总体分为九个步骤分别是：1. 决议：确定转让方主体；转让方案形成决议；转让方案形成的决议向主管部门申请批准2. 决定或者批准3. 清产核资以及财务审计4. 经由资质的评估机构评估5. 公告6. 选择受让方7. 签订合同8. 审批备案9. 产权变更登记那末，经过上述步骤的审核检验下，周益明到底运用怎样的手段偷天换日地利用一个净资产为负的民营企业获取国有上市公司的控股权，进而掏空上市公司的呢？出生于宁波慈溪的周益明从小受父亲的影响，在少时便展露西湖商业智慧，加之天生聪明精干，在商海打拼的几年中靠着不断对资本运作的敏感性不断进行令人眼花撩开的资本运作，逐步积累起资本。
2002 年他组建明伦集团，并在之后的两年中跻身《福布斯》中国内地富豪榜，被外界称作“钻石王老五”。
02 年8 月，遂宁市明星电力欲转让28.14%的国有股，价值为3.8 亿元。
这一消息即将触动了周益明敏感的商业神经，也激发了他浓厚的兴趣。
然而，按照规定，收购上市公司的资金不能超过集团公司净资产的50%，此时周益明拥有的明伦集团及其控股子公司的净资产实际为-1710 万元。
倘若收购成功，对日后上市公司的运作资本又该如何取得。
这两个问题成为周益明收购成功与否的关键。
为了符合收购资格，03 年 3 月，周益明委托深圳市中喜会计事务所伪造了2001 以及2002 年度两份财务审计报告，将明轮公司的净资产做到12 亿元。
周益明也从“负翁”一夜之间变成为了“身价27 亿元的富翁”。
第一个问题算是解决了，之后，周益明充分利用银行内部的“潜规则”并且凭借与几个银行高管的深交，通过母公司贷款由子公司担保，子公司贷款由母公司担保的方式，以企业流动资金的名义违法取得 3.8 亿元的贷款直接用作收购资金，完成为了“空手套白狼”式的资本运作。
解决了上述两大难题，周益明以高出净资产30%的价格，即每股7 ．969 元，击败了包括四川省电力公司在内的竞争对手，投入3．8 亿元完成为了收购案，成为了明星第一大股东。
财务管理案例
1 事件背景 3 影响与后果 5 总结与建议
2 事件经过 4 案例分析
事件背景
周益明，曾任四川明星电力股份有限公司(以下简称"明星电力")董事、副总经理，因涉嫌 职务犯罪被公安机关刑事拘留，经查，周益明通过违规招标、违规采购、违规挪用资金等 手段，企图掏空明星电力的财务管理
事件经过
违规招标与采购
例揭示了一些深层次的问题
04
其 次 ， 招 标a和a采a 购 环 节 的 监 管 漏 洞 为 周
益明提供了可乘之机，使得他可以通过
这些渠道将资金转移至第三方公司
02
首 先 ， 公 司a治a理a 结 构 存 在 缺 陷 ， 监 管 机
制不够完善
05
最 后 ， 周 益a明a的a 个 人 品 行 和 职 业 道 德 存
在问题，他以个人利益为重，牺牲公司
的利益
03
这 使 得 周 益a明a有a 机 会 利 用 职 务 之 便 进 行
违法操作
总结与建议
从周益明掏空四川明星 电力财务管理这个案例 中，我们可以得出以下
结论和建议
总结与建议
公司治理结构需要进一步完善：董事会、监事会等机构的
1 职责应更加明确，加强相互监督和制衡机制，防止个别高
加强职业道德教育和员工培训：公司应定期对员工进行职
4 业道德教育和法律法规培训，提高员工的法律意识和道德
水平，防止类似事件再次发生
加大对违法行为的打击力度：对于涉及职务犯罪的行为，
5
应依法严惩不贷，增加违法成本，形成有效的威慑力。同 时，对于涉及违规操作的企业和人员也应进行公示和处罚，
以维护公平公正的市场秩序
管滥用权力
加强招标和采购环节的监管：制定严格的招标和采购流程，
明星电力审计案例分析
明星电力审计案例分析介绍：电力审计是为了减少能源浪费和提高能源利用效率而进行的一项重要工作。
通过对能源使用情况的全面评估和分析，可以发现和解决能源浪费问题，从而实现能源节约和碳减排的目标。
本文将以明星电力公司为例，对其进行电力审计案例分析，探讨其在能源管理方面所取得的成就和面临的挑战。
案例背景：明星电力公司是一家全球领先的能源供应商，拥有多个电力发电厂和供电服务中心。
由于行业的复杂性和能源市场的变化，明星电力公司决定进行电力审计以优化电力供应链和提高能源效率。
该公司聘请了一家专业的能源咨询公司，对其全面的能源使用情况进行了评估和分析。
审计目标：1. 评估能源使用情况：包括电力消耗、燃料消耗和能源成本等方面的情况；2. 发现能源浪费问题：识别能源浪费的原因和环节，并提出相应的改进措施；3. 提高能源利用效率：通过优化能源供应链和改进能源管理措施，实现能源效益最大化。
审计方法和步骤：1. 数据收集：收集明星电力公司的能源使用数据，包括电力、燃料和能源成本等方面的信息；2. 能源流程分析：对明星电力公司的能源使用流程进行详细分析，找出能源浪费的环节；3. 能源设备评估：评估明星电力公司的能源设备性能和效能，发现低效设备和过时设备；4. 潜在节能措施分析：根据以上分析结果，提出潜在的能源节约措施，并评估其节能潜力和成本收益；5. 提出改进建议：根据前期的数据分析和潜在节能措施分析，提出改进建议，包括设备更新、流程优化和能源管理方面的建议；6. 实施和监控：将改进建议落实到实际操作中，并建立监控体系，实现能源效果的可持续提升。
审计成果和效益：通过电力审计，明星电力公司取得了显著的成果和效益：1. 能源浪费问题得到解决：通过优化能源使用流程和改进设备性能，明星电力公司成功减少了能源浪费，实现了能源利用效率的提高；2. 节能成本降低：通过采用节能设备和改进能源管理措施，明星电力公司成功降低了能源成本，提高了盈利能力；3. 环境效益显著：能源的高效利用减少了碳排放和环境污染，提升了明星电力公司的社会形象和环境可持续发展能力。
上市公司股权质押下的“隧道挖掘” 明星电力资金黑洞案例分析
其次，资金投向对上市公司绩效具有重要影响。不同的资金投向会对公司的绩 效产生不同的影响。例如，如果资金用于企业生产经营活动，可以提升公司的 生产效率和竞争力，从而增加公司的绩效；而如果资金用于个人消费或转移资 产等，则可能会损害公司的利益，降低公司的绩效。因此，控股股东需要合理 规划资金的使用，以实现公司绩效的最大化。
在融资过程中，质押资金投向是一个重要的环节。质押资金是指企业或个人为 了获取融资而将其资产作为担保品进行抵押，而质押资金投向则是指将质押所 得的资金用于何种方向。这些资金可以用于企业生产经营、资本投资、并购扩 张等多个领域，不同的投向会对企业产生不同的影响。
例如，用于扩大生产规模可以增加企业的市场份额和竞争力，而用于资本投资 则可能带来更高的收益但同时也可能增加风险。因此，企业需要根据自身情况 和战略目标审慎选择质押资金投向。
股权质押
股权质押是指股东将其所持有的公司股权作为担保物，向金融机构或其他投资 者融资的行为。对于控股股东而言，股权质押不仅能够缓解其资金压力，同时 还可以保留对公司的控制权。然而，股权质押也可能导致股东面临潜在的财富 损失风险，甚至可能引发公司控制权的转移。因此，控股股东在选择是否进行 股权质押时，需要权衡其带来的利益和风险。
2、质权人在选择质押物时，应选择具有足够价值和变现能力的股票，以确保 在借款人无法偿还借款时，能够通过处置质押物收回借款。
3、在签署协议时，应充分考虑各种风险因素，并约定相应的违约责任和处理 方式。
4、在还款期间，上市公司应按时还款，避免因逾期还款而产生罚息和其他不 必要的费用。同时，上市公司还应保持与质权人的良好沟通，及时解决任何问 题。
股权质押作为一种融资方式，近年来逐渐受到企业的。股权质押是指企业或个 人将其所持有的股权作为担保品进行质押，以获取融资。这种融资方式具有一 定的优势，如能够盘活股权资产、提高资金使用效率等。然而，股权质押也存 在一定的风险，如可能影响企业的控制权和治理结构，导致管理层与股东的利 益不一致等问题。因此，企业在选择股权质押时，需要权衡利弊，并充分考虑 其对企业的长期影响。
案例4周益明掏空明显电力
控制董事会 修改公司章程中董事会投资决策权限
一
二
三
大手笔 对外投 资
大量增加 银行借款， 并频繁出 借给明伦 集团及其 关联方、 非关联方
违规对 外担保
三刀
分析思路
仅供参考=。=
1 2 3
应该加大股权改革力度 建立完善的上市公司独立董事制度，规范公司的运作 完善公司的法人治理机构，加大监事会、审计委员会的监督力度 和独立性 会计师和银行等部门在国有产权中主要起到独立公正的第三方 的鉴证作用 加强“软控制”建设，注重人的品质修行。
企，其实际控制人周益明麾下资产众多，高达27亿净资产
也有12亿。
2
1.中介机构疯狂造假
2.银行高管出谋划策
3.国有股权转让草率
4.国企高管内外勾结
步步行骗，掏空捞钱四步走
中介机构疯狂造假
• 周益明一夜之间从“负翁”变成了“身价27亿元的富翁”， 而付出的代价仅仅是给深圳市中喜会计师事务所的11万元 业务费。
公 司 简 介
2
相关背景
2002年，为改善股权结构、提高业绩，当地政府决定转让其持
我去！这么多字Orz… …
有的明星电力28%的股权，有收购意向者包括中国最大的 食品饮料企业哇哈哈、健力宝和一家名不见经传的民企深 圳明伦集团。几家企业的收购方案各不相同，哇哈哈是借 壳上市、换股合并、不出现金；健力宝同意出资2.3亿元加
第三步
国有股权转让决策草率
对于遂宁市有史以来第一次大规模转让国有股份，遂宁市政 府也非常重视，专门派出了考察组，对有意购买的企业是否具有 实力进行实地考察，深圳明伦集团也是考察对象之一。可是明伦 集团除了在深圳科技园有一处二层楼的房产作为办公场地外，几 乎没有任何其它可以考察的项目，于是，周益明就安排考察组先 后去了广东东莞一家名为汉阳的电子生产企业以及深圳市区一处 名为广州大厦的房地产项目。当记者问道是否担心被实识破时， 周益明的回答是：“没有，大不了我不做，我也没有什么损失， 政府其实它很简单，结果当时政府的想法也是对的，我不管谁来， 你只要能拿得出3.8亿的现金，你肯定不是小公司，而且这个现 金绝对必须是在按时间之内支付。” 出于对遂宁市政府的心理 揣摩，周益明并没有担心考察组在深圳考察时露出马脚，在他看 来，真正的实力是能不能拿出巨额的收购资金。而且这一点，也 是周益明之所以能够战胜其他竞争对手的主要原因。
四川明星电力案例
四川明星电力案例川明星电力案例长期以来国有经济和国有企业一直是中国社会经济的主导力量，在包括公用事业、能源、电信、金融等一些行业里起着绝对的支配地位。
以建立社会主义市场经济、建立现代企业制度、打破行业壁垒和行业垄断的改革，已经从我国的消费品市场、生产资料市场延伸到国有经济处于垄断地位的一些行业领域。
随着金融、电信、电力、航空等几个关键行业重大改革的相继完成，计划经济时代的“最后一个壁垒”---公用事业（或城市公用事业）的改革亦于去年底国家建设部关于《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》而正式拉开了序幕。
改革意味着对过去的改变，意味着新的机制和制度的创新。
改革意味着美好的未来，也意味着积极的努力和代价的付出。
有这样一批企业，他们作为这个时代的先知先觉者，走在了信息化发展的前列，并以自身的经历为许多同行提供了具有相当价值的成功案例。
明星风采四川明星电力股份有限公司(以下简称明星电力)是一个以电力、自来水、天燃气生产供应为主，兼药业生产与开发、酒店宾馆服务、水电工程建设、天燃气管道安装、化工、建材营销多元化经营的股份制上市公司。
是四川省重要的能源工业企业之一。
先后获得四川省工业企业效益百强、电力行业最佳十强、省级文明单位、水利系统先进集体、领导班子创‘四好’先进集体等荣誉。
公司下属分公司及控股公司共18个：三星水电厂、龙凤水电厂，热电厂、遂北供电所、遂南供电所、南北堰管理所、明星康年大酒店、遂宁宾馆、万通燃气股份公司、自来水公司、水电建设公司、明星药业公司、电力物资公司、建材公司（水泥厂）、加气砖厂、电器工程公司、易星公司、汽车空调公司。
职能部门设八部三室：财务部、证券部、投资开发部、生产技术部、宣传教育部、经营管理部（农电部）、人事劳资部、公安武装部、办公室、审计监察室、董事会办公室；党群组织设党委办公室、纪委办公室、工会办公室和团委办公室。
明星面临的难题与困惑电力行业作为公用事业，是一个特殊的行业，它具有全球公用事业共同的特点，而在计划经济时代所形成的特殊性，其中包括：■ 行业过度垄断、政企不分■ 低价格、高财政补贴、以费养人■ 政策性亏损掩盖了管理落后、浪费严重■ 生产效率低下、缺乏成本、服务和发展意识■ 投资主体单一导致的发展滞后、社会性的供给不足针对以上问题，国家出台了发展和开放公用事业领域的指导性意见，其核心思想是改变公用事业目前存在的问题，使其驶向社会主义市场经济的主干道，采取的主要措施是：政企分开、市场化运作、多元化投资、资源/政策/规划的统一管理以及授权特许经营。
明星电力案例分析
国有股权转让决策草率
在股权转让前，遂宁市曾派出 考察组到明伦集团考察。周益明带 着他们到自己合作伙伴的企业参观 ，并称是自己的企业，竟成功地蒙 混过关。 明伦集团号称有27亿元总资产 ，如此大的规模，只要到当地工商 部门查一下注册资金、到税务部门 查一下税收、到企业库房看一看产 品，就不难发现明伦集团的真面目 。判断明伦集团的实力，只是凭周 益明提供的审计报告，而没有聘请 会计师事务所重新审计一下，可谓 相当草率。
顶着“福布斯最年 轻富豪” 光环的周益明， 在收购明星电力前实 际净资产为负数，那 么他是如何“空手套 白狼”，取得明星电 力价值 3.8 亿元控股权 的呢？
一、案情背景
明星电力是遂宁市 380 万人口水、 电、气的主要供应商，是一家具有实力 的地方国有企业。 2002 年 8 月，当地政 府决定转让其持有的明星电力28.14%的 股权，价值3.8亿元。当时的明星电力没 有外债，企业流动资金达 1 亿元，良好 的资产状况引起了周益明的兴趣。
中介机构造价，虚增27亿元资金
中介机构造假
收购时明伦集团的净资产 实际为负数，按照规定，收购 上市公司的资金不能超过集团 公司净资产的 50 ％，明伦集团 根本没有资格和实力收购明星 电力股份。为了达到收购资格 ， 2003 年 3 月，周益明用 11 万 元买来中喜会计师事务所所做 的2001、2002年两份虚假的审 计报告，一夜之间，明伦集团 总资产达到 27 亿元、净资产 12 亿元。
勾结银行高管
法律规定，银行贷款禁 止用于上市公司收购，然而 ，周益明收购明星电力股权 的 3.8 亿元全部来源于银行贷 款。在所谓互惠互利的条件 下，他与银行高管勾结在一 起，巧妙地规避了监管，银 行以企业流动资金的名义给 周益明放贷，使得他获得了 3.8 亿元资金，完成了“空手 套几乎所有的监管 环节都被击穿，周益明顺利地实现了“空手套白狼”，涉 案金额高达7.6亿元。
《2024年上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》范文
《上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》篇一一、引言随着资本市场的快速发展，上市公司股权质押成为了一种常见的融资手段。
然而，这一融资方式也可能带来潜在的风险，如资金链断裂、股价波动等。
本文以明星电力公司为例，深入剖析其在股权质押过程中出现的资金黑洞问题，以期为其他上市公司提供借鉴。
二、明星电力公司概况明星电力公司是一家以电力业务为主的上市公司，在行业内具有一定的影响力。
近年来，公司为扩大业务规模，通过股权质押方式进行融资。
然而，随着公司经营状况的恶化，股权质押所带来的风险逐渐显现。
三、股权质押下的“隧道挖掘”现象1. 股权质押背景明星电力公司为获取短期资金，将公司股权进行质押。
然而，在资金使用过程中，公司管理层可能存在将质押资金挪用于非主营业务或其他高风险投资项目的情况，从而形成“隧道挖掘”现象。
2. 资金流向问题通过深入调查发现，明星电力公司的资金流向并不透明。
质押所得资金的具体用途、流向及监管机制等方面存在严重问题。
这导致公司资金链紧张，甚至出现资金黑洞。
四、资金黑洞的形成及影响1. 形成原因明星电力公司资金黑洞的形成主要源于以下几个方面：一是公司管理层决策失误，导致投资项目失败；二是质押资金被挪用于非主营业务或其他高风险项目，造成资金损失；三是公司内部监管机制不健全，无法有效监管资金流向。
2. 影响分析资金黑洞对明星电力公司的影响是全方位的。
首先，公司面临严重的财务危机，可能导致资金链断裂；其次，公司的信誉受损，影响其在资本市场中的形象；最后，可能引发股东、债权人等利益相关者的损失。
五、案例启示与建议1. 加强监管力度为防止上市公司出现“隧道挖掘”现象，应加强监管力度，完善相关法规制度。
监管部门应加强对上市公司股权质押的监管，确保质押资金的合规使用。
2. 提高信息披露透明度上市公司应提高信息披露透明度，及时、准确地向投资者公开公司的财务状况、经营成果及资金流向等信息。
浅谈四川明星电力经济案例
浅谈四川明星电力经济案例背景：“明星电力”地处四川遂宁是当地重要的水、电、气供应商。
2002年，为改善股权结构、提高业绩，当地政府决定转让其持有的明星电力28%的股权，有收购意向者包括中国最大的食品饮料企业哇哈哈、健力宝和一家名不见经传的民企深圳明伦集团。
几家企业的收购方案各不相同，哇哈哈是借壳上市、换股合并、不出现金；健力宝同意出资2.3亿元加部分实物资产出资最高的当属深圳明伦集团愿出资3.8亿元现金收购明星电力股权。
明伦集团的慷慨与大气吸引了明星电力的目光，它主营光电产品、家电、国际贸易、生物制药等。
针对深圳明伦集团进行的现场考察报告和经会计师事务所审计后的财务报表都令明星电力非常满意，所有调查均表明收购竞标者之一明伦集团是一家颇具实力的名企，其实际控制人周益明麾下资产众多，高达27亿净资产也有12亿。
周益明，浙江省慈溪人，1994年大专毕业，2002年创办深圳明伦集团有限公司，任董事长兼总经理。
2003年以3．8亿元现金成功收购上市公司四川明星电力的股份，入主明星电力成为明星电力最大股东胡那一年，年仅29岁的周益明也以身家10亿元，进入福布斯富豪排行榜百名富豪之列，成为当时最年轻的富豪。
年纪轻轻就拥有亿万财富，的确让人们感到非常神秘。
周益明的财富究竟是怎样获得的，在当时，还是一个不解之迷。
问题：一段时间以来，科龙集团的顾雏军、健力宝的张海等一些入主上市公司的民营资本富豪纷纷落马，引起了人们的关注。
周益明也是他们当中的一员。
三年前，年仅29岁的周益明因为收购上市公司“四川明星电力”，以身家10亿元，蹿升到福布斯富豪榜百名富豪之列，三年后，此人却因合同诈骗罪被判处无期徒刑。
原因在于2004年下半年，先后有5份来自证监会的警示报告发往四川省遂宁市，报告称：遂宁市的上市公司——四川明星电力大量资金外流，已经到了十分严重和危险的境地。
作为上市公司，资金大量外流，是一件影响股民投资安全、影响稳定的大事。
明星电力审计案例分析
观考察，成功蒙蔽了考察团一行。实地考察中，考察团并未到当地的工商、税务
教 等部门查看明伦集团的工商登记、税务登记、注册资本、纳税情况，没有看一下 c 企业的产品、库存、生产流程，也未重新聘请自己信得过的事务所对明伦集团进 c 行审计，仅仅凭借一次参观和周益明自己提供的审计报告就得出结论，认为明伦 MPA 集团具备收购实力。最终，周益明带着 27 亿元的泡沫身价，以高出净资产 30％ 国 的价格，用 3.8 亿元击败了包括四川省电力公司在内其他竞争对手，完成了其“空
展上，而是被作为大股东的周益明死死盯住，不断通过秘密渠道转移出去据为己
有。 6． 违规拆借，转移资金
库
例 2003 年，明星电力其他应收款年初余额为 3002 万元，而在周益明进入明星 案 电力以后，当年末其他应收款便激增至 243071 万元，2004 年增至 36740 万元，
2005 年更增至 62132 万元，而明星电力最终在 2005 年为这些巨额款项计提了 2.7
亿元；短期贷款由 2002 年的 0.2 亿元增加到 2003 年的 5.2 亿元，净增 5 亿元。
所有这些变化，都隐藏着周益明对上市公司所干的非法勾当。
1 注：2005 年在明星电力对控股股东明伦集团及相关公司采取拆借、违规担保、虚假贸易等手段占用公司 的资金大幅计提了坏帐准备 2.7 亿元和确认预计负债 1.1 亿元。
业有限公司、深圳银龙源实业有限公司和深圳升达实业有限公司开出的银行承兑
汇票提供质押担保 4800 万元、5710 万元和 5300 万元，合计 15810 万元，其中
第一家和第三家是明伦集团的子公司。上述质押担保由于三家出票人都未按期承
案例4周益明掏空明显电力
明星电力简介
明星电力是一家在上海证券交易所上市的公司，主要从事电力、热力及公用事业 的运营和服务。
公司拥有较为完善的产业链和稳定的盈利能力，但在周益明的控制下，公司的资 产和利润被大量掏空，导致公司经营陷入困境。
02
周益明掏空明星电力的过程
股权质押与融资
股权质押
周益明通过将其持有的明星电力股权作为质押，获取了大量的融资。他利用这 些融资进行了一系列的投资和运作，进一步扩大了他的商业帝国。
05
防范掏空行为的建议
加强公司治理与内部控制
建立健全董事会制度
确保董事会能够独立、有效地履行其决策和监督职能，防止管理 层滥用权力。
强化内部审计机制
设立内部审计部门，定期对公司的财务状况进行审计，及时发现和 纠正潜在的财务问题。
提高高管薪酬透明度
建立合理的高管薪酬制度，并公开披露，以减少高管为谋取私利而 损害公司利益的可能性。
信誉受损
由于公司治理失效和财务造假， 明星电力的信誉受到严重打击， 投资者和合作伙伴失去信任。
业务萎缩
财务困境和信誉危机导致明星电 力的业务规模逐渐萎缩，市场份 额流失。
对投资者的影响
01
02
03
投资损失
掏空行为导致明星电力股 价暴跌，投资者面临巨大 的投资损失。
信心受挫
投资者对明星电力的信任 被摧毁，对整个资本市场 的信心也受到严重打击。
1 2
加强监管力度
监管部门应加强对上市公司的监管，对违规行为 进行严厉打击，维护市场秩序。
促进监管部门之间的合作
加强不同监管部门之间的沟通与协作，形成监管 合力，提高监管效率。
3
发挥行业协会的作用
鼓励行业协会制定自律规则，引导上市公司规范 运作，共同防范掏空行为。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
明星电力公司案例分析
顶着“福布斯最年轻富豪”光环的周益明，在收购明星电力前实际净资产为负数，那么他是如何“空手套白狼”，取得明星电力价值3.8亿元控股权的呢？一、背景介绍
明星电力是遂宁市380万人口水、电、气的主要供应商，是一家具有实力的地方国有企业，良好的业绩得到了市场的认可和投资者的青睐。
2002年8月，为改善股权结构、提高业绩，当地政府决定转让其持有的明星电力28.14%的股权，价值3.8亿元。
当时的明星电力没有外债，企业流动资金达1亿元，资产状况良好。
当时的收购意向者包括我国最大的食品饮料企业娃哈哈、健力宝和深圳明伦集团（周益明为该公司的董事长）。
娃哈哈的方案是借壳上市、换股合并、不出现金；健力宝出资2.3亿元加部分实物资产；明伦集团出3.8亿元现金收购明星电力股权，它的大气吸引了明星电力的眼光。
最后，明伦集团以高出净资产30%的价格击退众多竞争对手，受让明星电力国有股4778万股，成为第一大股东。
二、收购明星电力的造假手段
1、中介机构造价，虚增27亿元身价；
收购时明伦集团的净资产实际为负数，按照规定，收购上市公司的资金不能超过集团公司净资产的50％，周益明和他的明伦集团根本没有资格和实力收购明星电力股份。
为了达到收购资格，2003年3月，用11万元买来中喜会计师事务所所做的2001、2002年两份虚假的审计报告，一夜之间，明伦集团总资产达到27亿元、净资产12亿元。
这两份虚假报告是让周益明赢得了地方政府的信任，完成了收购明星电力股份的关键一步。
2、勾结银行高管，以贷款做收购资金；
法律规定，银行贷款禁止用于上市公司收购，然而，周益明收购明星电力股权的3.8亿元全部来源于银行贷款。
在所谓互惠互利的条件下，他与银行高管勾结在一起，得到了贷款。
他们巧妙地规避了监管，做了一个“过桥贷款”的方案，以企业流动资金的名义给周益明放贷，使得他获得了3.8亿元资金，完成了“空手套白狼”式的资本运作。
3、国有股权转让决策草率。
在股权转让前，遂宁市曾派出考察组到深圳市考察明伦集团。
周益明带着他们到自己合作伙伴的企业参观，并称是自己的企业，竟成功地蒙混过关。
明伦集团号称有27亿元总资产，那样大的规模总该有各方面的数据和事实支撑。
只要到当地工商部门查一下注册资本金、到税务部门查一下税收、到企业
库房看一看产品、参观企业时看一下营业执照，就不难发现明伦集团的真面目。
明伦集团到底有没有实力，不能光凭周益明提供的审计报告下结论，应该聘请会计师事务所重新审计一下，但建议最终没有被采纳。
三、启示
这三步欺诈手段其实并不高明，但是几乎所有的监管环节都被击穿，周益明顺利地实现了“空手套白狼”，涉案金额高达7.6亿元。
这也给我们带来了三点启示：
1、监管如何有效执行才是关键所在。
我国的监管体系完善，银行监管法律法规
众多，但却没有发挥其应有的作用，所以监管不是靠体系建设、法规制定来完成的，还是要凭借执行力度。
2、中介机构违法违规不仅要受到行政处罚，还应承担民事赔偿责任。
会计师事
务所的道德底线不断下移，会加剧整个社会的诚信危机，只有加重违法成本，才会促使他们不去违法。
3、商人应该做到诚信经营，为社会牟利。